伊朗擬關閉霍爾木茲海峽，中國外交部：呼籲國際社會加強努力，推動衝突降級

5月中旬，美債風暴在4月初初顯端倪後再度襲來，海外投資者對美國債務可持續性擔憂升溫，推高長期限美國國債的風險溢價，10年期美債收益率一度突破4.5%至4.627%，創逾三個月新高，引發市場risk off（即規避風險）。

美債波動的核心驅動因素為5月22日美國眾議院通過「美麗大法案」，該法案旨在延長2017年的減稅政策，若通過將令美國國債在未來10年內增加逾3.3萬億美元，導致政府赤字、負債率大幅走高。

受惠於市場對美債安全性擔憂，黃金反彈觸及3,366美元，創兩週新高；比特幣刷新歷史高點至112,000美元。

10年期美債殖利率如何影響金融資產估值

作為全球資產定價之錨，美債10年期殖利率是金融無風險利率的主要參考指標，被廣泛用作利率衍生性商品和抵押貸款利率的主要參考依據。 ，因此在眾多期限中受關注度最高。

鑑於聯準會在通膨前景不明確下選擇選擇「按兵不動」，這意味著10年期美債收益率近期波動更多反映的是對美國財政赤字、貿易赤字的風險，並對以下金融資產產生影響：

1. 納斯達克指數100（NAS100）

目前《美麗大法案》仍處於眾議院審查階段。參議院預計7月開始審查，並於8月完成通過，但多名參議院共和黨人表示他們有意大幅修改法案可能，因此仍存不確定性。

毫無疑問，該法案減少的重要稅收收入需透過大規模發債來填補，這將導致債券供給大幅增加，進而推升長期利率。這會增加企業的融資成本，影響企業未來的現金流量和獲利能力，進而影響股票的估值。

納斯達克100指數整體處於高位整理格局，可將20650點視為中期多空分界線看待。

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2. 黃金（XAU/USD）

儘管黃金是無息資產，持有黃金的成本將隨著實際收益率上升而上升。

但一旦投資人拋售美元資產並尋求替代品，黃金仍將被市場視為首選對象。

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3. 比特幣（BTC/USD）

比特幣（BTC）也同樣值得投資人關注。因其正從類似科技股的風險資產轉向為美元資產的替代品，其意義與黃金類似。

若10年期美債殖利率在4.5%上方進一步走高且未引發金融市場動盪，比特幣仍有望受益於美元資產的替代屬性而進一步走強。

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4. 美元指數（USDOLLAR-F）

對美元乃至整個金融市場而言，投資人當前最擔憂的莫過於美債風暴尚未結束。

尤其是美國6.5兆美元公債即將於6月面臨到期高峰，同時美國債務上限X日（X日指美國財政部不再有能力支付所有債務的日期）或將在8月前後臨。

不過，若關稅政策進展順利，市場對美元資產信心危機預計將大大緩和。

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來源: 投資慧眼

週一開盤的紐約WTI國際原油一度跳漲近5%，倫敦布倫特國際油價開盤上漲近6%，反映出伊朗警告或將封鎖霍爾木茲海峽這一全球石油運輸咽喉要道所帶來的震懾力。那麼，霍爾木茲海峽對全球石油貿易到底有多重要？中東石油出口大國是否還有其他替代方案？對伊朗而言，除了封鎖霍爾木茲海峽之外，是否有其他選擇？ 23日，受訪學者在接受《環球時報》記者採訪時表示，倘若伊朗封鎖霍爾木茲海峽，對國際能源市場而言將是重大衝擊。但目前伊朗仍有其他選擇，關閉海峽並非其最優解。

霍爾木茲海峽對全球石油貿易有多重要？

路透社引述伊朗媒體22日的報導稱，伊朗議會國家安全委員會委員庫薩裡表示，伊朗議會已得出結論，認為應關閉霍爾木茲海峽，但最終決定權在伊朗最高國家安全委員會手中。

伊朗此番表態刺激了全球原油市場，週一開盤的倫敦布蘭特國際原油價格直接跳漲6%，雖隨後漲幅有所收窄，但截至中午發稿時，仍然徘徊在76美元上方，為今年1月下旬以來的最高水平。霍爾木茲海峽在全球石油貿易運輸版圖中的重要性再一次凸顯。

公開資訊顯示，霍爾木茲海峽位於阿曼和伊朗之間，連接了東部的阿曼灣和西部的波斯灣，是海灣地區石油輸往世界各地的唯一海上通道，具有十分重要的經濟和戰略地位。以色列對伊朗發動空襲後，外界愈發擔憂伊朗可能封鎖這項戰略要衝。

美國哥倫比亞廣播公司（CBS）引述美國能源資訊署（EIA）的數據報道稱，至少2020年以來，每天約有2,000萬桶石油經霍爾木茲海峽運出。 2024年及2025年一季度，全球超過1/4的海上石油貿易都經過霍爾木茲海峽。數據顯示，經霍爾木茲海峽向外運輸的石油中近40%來自沙烏地阿拉伯，為所有國家中最多的。另外，2024年霍爾木茲海峽也承接了全球約1/5的液化天然氣貿易，這些液化天然氣主要來自卡達。

美國能源資訊署稱，封鎖霍爾木茲海峽切斷石油運輸也將嚴重影響從該地區進口石油的國家，如印度、日本、韓國等。 2024年，這些國家進口了通過該海峽的大部分石油和天然氣。

寧夏大學中國阿拉伯國家研究院教授牛新春23日接受《環球時報》記者採訪時說，如果伊朗封鎖霍爾木茲海峽，對國際能源市場而言將是重大衝擊。首先國際油價將暴漲，二是國際石油的供應也會中斷。如果態勢進一步發展，也可能波及全球產供鏈的安全與穩定，將全球經貿秩序帶入混亂中。

國盛證券分析師楊義韜在報告中稱，原油市場曾因為伊朗「威脅封鎖」而發生巨震。 2008年伊核危機高峰時，伊朗快艇與美國軍艦多次發生海上對峙，彼時市場高度擔憂霍爾木茲海峽封鎖風險，摩根士丹利預測油價或觸及150美元/桶。 2008年7月3日，布蘭特原油觸及146美元/桶高位，較當年年初上漲49%。若伊以衝突引發伊朗局勢巨變，本輪全球油價的震盪週期或將遠超預期。

美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）援引高盛集團的預報報道稱，如果霍爾木茲海峽長期關閉，油價可能飆升至每桶100美元以上。摩根大通預測認為，在極端情況下，霍爾木茲海峽的關閉甚至可能將油價推高至每桶120至130美元。

能否繞過霍爾木茲海峽？

當地時間2023年11月26日，波斯灣，美軍「艾森豪威爾號」航空母艦打擊群經霍爾木茲海峽駛入波斯灣。 （視覺中國）

目前，沙烏地阿拉伯和阿聯酋絕大部分原油都透過霍爾木茲海峽向外運輸，不過路透社在通報中稱，這兩個海灣國家還可以選擇透過石油管道繞過該海峽。其中，作為全球最大石油出口國的沙特，有一條從靠近波斯灣的阿布蓋格（Abqaiq）原油處理中心延伸至紅海延布（Yanbu）港的石油管道。阿聯酋建有一條石油管道，將其陸上油田與霍爾木茲海峽以東的富查伊拉（Fujairah）出口通道連接起來。此外，伊拉克、科威特和卡達目前沒有明確的替代海峽的路線。

美國Middle East Forum在一篇文章中稱，雖然沙烏地阿拉伯和阿聯酋投資建造繞過該咽喉要道的石油管道，然而，由於運力限制和持續的地緣政治威脅，這些應對措施不足以完全緩解霍爾木茲海峽關閉帶來的所有影響。 CBS也認為，倘若霍爾木茲海峽被封鎖，沙烏地阿拉伯和阿聯酋這些管道某種程度上可作為替代貿易路線，但其運輸量仍十分有限。

文章也稱，伊朗也有自己的繞道，即2021年建成的Goreh-Jask管道，讓伊朗石油直接出口至阿曼灣，避開霍爾木茲海峽。但由於營運和政治上的困難，其日運力僅勉強達到30萬桶，且自2024年9月以來，伊朗就未再使用過該管道。

「這些海灣國家雖然建有從波斯灣到紅海的石油管道，但運輸能力非常有限，且由海上運輸切換到管理運輸，技術上有很多問題需要解決，一時半會根本沒有辦法調整過來。」牛新春告訴記者，若極端情況下伊朗選擇切斷霍爾木茲海峽，那麼沙特、阿聯酋、科威特的石油貿易將受到嚴重衝擊。

牛新春說，對美國而言，雖然自中東進口的石油量很少，但全球油價高度關聯，油價上漲勢必波及美國，這不可避免地會對美國通膨形勢形成打擊。

伊朗會封鎖霍爾木茲海峽嗎？

「目前來看，伊朗封鎖霍爾木茲海峽可能性比較小，因為這是伊朗最後的選擇。」牛新春對《環球時報》記者分析說，「作為一把雙刃劍，關閉海峽對伊朗也非常不利，甚至可以稱為自殺性防禦。伊朗目前仍有多個選擇，關閉海峽並非其最優解。」

這位中東問題專家表示，“歷史上來看，雖然伊朗威脅要關閉霍爾木茲海峽並非首次，但是目前為止並未完全關閉過。因為，伊朗也意識到關閉海峽並沒有對美國和以色列形成精準打擊，反而對自己石油出口造成非常大的影響。”

楊義韜在上述報告中稱，雖然此前伊朗曾於2008年、2011-2012年、2018-2019年數次威脅封鎖霍爾木茲海峽，但封鎖從未切實落地。

牛新春表示，「對伊朗而言，除一步到位封鎖霍爾木茲海峽之外，還可能有更漸進、分段並具有針對性方式。」另外，牛新春還說，「目前來看，伊朗議會已經同意關閉海峽，但在伊朗的決策體系裡，議會並非核心部門，所以他們通過不具有決定性意義。」

根據美國AXIOS新聞網報道，全球最大的政治風險諮詢公司歐亞集團（Eurasia Group）分析師22日也稱，伊朗關閉霍爾木茲海峽可能性“不大”，他們認為美國已在海灣及週邊地區部署了大量軍事力量，伊朗若對海峽採取行動，幾乎肯定會引發重大軍事回應。

CNBC則通報稱，美國第五艦隊駐紮在巴林，任務是保護波斯灣的海上貿易。市場普遍認為，「美國海軍將迅速挫敗伊朗任何封鎖霍爾木茲海峽的企圖」。但曾擔任美國前總統小布希能源顧問的鮑勃·麥克納利（Bob McNally）表示，伊朗對霍爾木茲海峽航運的干擾時間可能比市場認為的要長得多，航運中斷或持續數週甚至數月，而非原油市場估計的「美國海軍能在數小時或數日內解決問題」。

來源: 國際金融報網

引爆分歧

攸關立法

來源：國際金融報

伊朗彈道飛彈雨般落在特拉維夫和海法。以色列的主要機場被炸毀。大部分勞動力正在進出防空洞。對多數國家來說，這樣的戰時情境會讓投資人逃離，市場一蹶不振。

然而，事實恰恰相反。以色列市場繁榮，表現優於全球市場。週日至週四交易的以色列股票一直穩健上漲。截至上週末，TA-125指數（又稱特拉維夫125指數）已連續五個交易日上漲，儘管全球市場在中東戰爭曠日持久的陰影下步履謹慎。在美國打擊伊朗核設施後，該指數於上週日再次上漲。

這是怎麼回事？

部分原因在於當地投資者對戰爭的熟悉，但市場也顯示出對以色列立場和戰略的新信心，川普讓美國下場打擊伊朗核基地的決定只會加強這種看法。

以色列資本市場的大部分資金由國內持有。經歷過多年不時發生的衝突，當地投資者已經意識到，戰爭很少會讓經濟長期偏離正軌。對他們來說，大跌往往是買進機會。

在最近的衝突之後，市場往往會迅速反彈，最初的下跌之後是持續的反彈。

事實上，自近兩年前加薩戰爭爆發以來，儘管大規模動員預備役人員並在多條戰線上作戰，以色列的經濟仍然保持了驚人的韌性。

經濟仍在成長，失業率仍接近數十年來的低點，約為3%，儘管這一數字部分反映了最近外籍工人離開以及許多巴勒斯坦人的工作許可證被吊銷後對勞動力供應的衝擊。

特拉維夫IBI投資公司首席經濟學家戈茲蘭（Rafael Gozlan）說，預算赤字比戰前水準有所擴大，但總體經濟仍在維持。

在2023年10月7日前夕買入以色列股票的投資人會比選擇美國市場的投資人獲得更好的報酬。

FactSet數據顯示，從近兩年前哈馬斯發動突襲引發加薩戰爭，到6月12日以色列襲擊伊朗，TA-125指數的總回報率（包括股息）約為46%，而標普500指數的回報率為40%。

但最近的漲勢表明，還有更多的事情正在發生。投資者不僅僅是在買跌。自以色列與伊朗開戰以來，TA-125指數上漲了約8%，而標普500指數則小幅下跌。不只是股票：以色列謝克爾兌美元和歐元都走強了，而政府公債則保持穩定。

投資者似乎在打賭，以色列對伊朗的打擊即使不是決定性的，也會對將德黑蘭與真主黨及其他代理人聯繫在一起的「地區軸心」造成致命打擊。

美國在上週六決定打擊伊朗的三個核基地，與以色列的攻擊一道，有可能導致區域局勢進一步升級。上週日，伊朗向以色列發射了新一輪飛彈，據報道，特拉維夫等大城市出現了人員傷亡和財產損失。儘管如此，TA-125的漲幅仍超過了1%。

這似乎是一種大膽的押注。但在過去的20個月裡，以色列的安全情勢已經發生了巨大變化。在以哈戰爭之前，以色列的安全狀況還很不穩定。它面臨著多方面的威脅：加薩的哈馬斯、黎巴嫩真主黨的大量飛彈儲備、約旦河西岸的潛在動亂以及伊朗利用敘利亞作為陸地通道。

如今，哈馬斯已被削弱，真主黨受挫，阿薩德政權被伊朗對手取代，伊朗的軍事和核子基礎設施在以色列出其不意的空襲和情報行動中遭到嚴重破壞。

戈茲蘭說，投資者的樂觀情緒最初是在以色列去年出其不意地擊斃真主黨領導人納斯魯拉（Hassan Nasrallah）、打了真主黨一個措手不及之後開始飆升的，而在最近對伊朗的打擊之後再次飆升。

簡而言之，以色列的軍事行動降低了投資者所謂的風險溢價，即地緣政治風險在其資產中的定價。戈茲蘭說，一旦塵埃落定，這將為更多的外國投資鋪路。

當然，現在評估以色列的成就可能為時過早。最初預計持續一到兩週的行動現在可能會延長。上週五，以色列軍方參謀長扎米爾警告說，“困難的日子還在後面”，以色列必須做好“長期作戰”的準備。

目前還沒有明確的結局。如果伊朗政權能倖存，它可能會決定悄悄重建其核子計劃，或重新開始支持該地區的代理組織。對以色列的社會和經濟來說，也許更重要的是，巴勒斯坦衝突仍未解決，並在國際上備受指責。

專家們將繼續就伊以戰爭的利弊和後果展開辯論。但現在，以色列市場給了一個明確的結論：以色列的安全態勢正處於持久改善的邊緣。

來源: 金十數據

受避險需求與美元強勢交織影響，現貨黃金週一在亞洲時段未能延續上漲動能，3,400美元關口再度構成阻力，吸引賣盤湧現。

先前美國空襲伊朗三大核設施事件加劇中東局勢動盪，但市場並未對避險資產表現出持續性熱情，原因在於美元的強勢表現及聯準會上週釋放的鷹派政策訊號。

地緣政治緊張局勢持續發酵。週日美軍對伊朗福爾多、納坦茲和伊斯法罕三處核設施實施空襲。伊朗外交部長阿拉格齊表示將“以一切手段捍衛國家主權”，並指責美國和以色列的行動將帶來“永遠的後果”。

與此同時，美國總統川普警告稱，“若伊朗報復，將面臨更強硬反擊”，這一表態加大了地區局勢進一步升級的風險。

儘管如此，黃金價格卻未能完全受益於這一輪避險浪潮。主要原因在於美元的持續強勢。美國6月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議維持利率在4.25%-4.50%區間不變，並預計年內可能進行兩次降息，

但對2026年及2027年僅預測各降息25個基點，市場解讀為偏鷹政策傾向。

技術面來看，黃金走勢陷入震盪整理區間。目前金價在3,400美元附近遇阻，短期呈現整理格局，市場觀望氣氛濃厚。若黃金有效跌破100期簡單移動均線（SMA）及短期上升通道支撐線，

可能引發新一輪拋售浪潮，目標下看3,320美元附近，進一步或跌破3,300美元整數關口。

反之，若多頭重新佔據主動並突破3,400美元，則將迎來上行空間，初步阻力見於3,430美元，隨後為3,450美元一線，即上週所創近兩個月高點。如市場避險情緒顯著升溫或美元走弱，金價或預期衝擊3,500美元的歷史高點。

編輯觀點：

目前黃金市場處於避險支撐與美元壓制的多空博弈中。雖然中東緊張局勢對金價形成托底，但聯準會鷹派立場使黃金上行動不足。

短線來看，金價若未能突破3,400美元，則震盪整理格局將延續，重點在於通道支撐的得失。密切留意全球PMI數據及美伊局勢進展，謹防技術面破位後加劇調整。

來源: 新浪財經