金價一路狂飆！何時會按下暫停鍵？

經濟

摘要:

春節期間金價受川普關稅政策影響一路高漲，屢破新高。節後倫敦現貨黃金達到最高點2886.83美元/盎司，自2025年初開始已上漲9.1%，市場購金需求空前強勁。<br>上週美國經濟數據出現分化，好壞參半。製造業的復甦、服務業擴張的放緩和勞動市場疲軟並存，但對金價的衝擊相對有限。目前黃金的交易邏輯還是以川普政策的影響為主要驅動因素。

春節期間金價受川普關稅政策影響一路高漲，屢破新高。節後倫敦現貨黃金達到最高點2886.83美元/盎司，自2025年初開始已上漲9.1%，市場購金需求空前強勁。

上週美國經濟數據出現分化，好壞參半。製造業的復甦、服務業擴張的放緩和勞動市場疲軟並存，但對金價的衝擊相對有限。目前黃金的交易邏輯還是以川普政策的影響為主要驅動因素。川普政策的不停變化刺激避險情緒的升溫，繼續支撐金價。

金融屬性上

川普政策方面：在川普上任後的先行政策中，解決移民和加徵關稅政策是現階段最直接和備受關注的焦點，且該政策都具有一定的通膨性預期。

關稅政策作為川普最為推崇和熱衷的行政手段，或已逐漸演化為其與其餘各國政府進行一系列協商談判的重要籌碼。

春節期間其原定2月對墨西哥和加拿大商品加徵25%的關稅，而隨後在雙方領導人的談判後又宣布將暫停加徵關稅一個月。在初期，關稅行政令簽署後推動了再通膨的擔憂，而在談判後的關稅雖延期，但這種「暫停」或僅是短期緩和，未來政策仍可能反覆。

昨日川普又稱將對所有輸美鋼鋁徵收25%關稅，日後或還有更多關稅政策以及相應的細節推出，政策規模及範圍的不確定性讓擔憂情緒更加嚴重。

這種政策的不確定性或持續刺激避險情緒的升溫，推動金價不斷上漲。現階段不確定性因素擾動引發的避險需求對於金價刺激的邏輯主要有以下幾點：

1. 貿易摩擦與避險需求是短期波動的直接驅動。川普政府宣布對多國加徵關稅（如中國、墨西哥、加拿大等），引發市場對貿易戰升級的擔憂，投資人轉向避險資產。

2. 通膨預期與貨幣政策是中期邏輯的核心。加徵關稅直接提高進口商品價格，可能使美國核心通膨率上升。

再通膨擔憂持續，實際利率下行，黃金作為零息資產的吸引力增強。同時高通膨可能迫使聯準會維持高利率或減緩降息節奏，但若經濟衰退風險同步上升，在降息節奏下形成相對矛盾預期。

貨幣政策方面：在去年年末聯準會態度轉向偏鷹派後，春節期間聯準會議息會議上如預期暫停降息。

在川普政策的通膨預期形成一定制約的背景下，聯準會的利率決議變得矛盾。一方面，聯準會在通膨上的目標或受到預期幹擾，未來關稅影響的將如何傳導到通膨上成為聯準會需要時刻關注的焦點。

另一方面，經濟數據方面較為分化，好壞參半。因此聯準會對於調整利率的決議將更加謹慎，需要綜合各方面來進行判斷。

現階段聯準會仍處於降息週期中，但未來整體降息步伐或減緩，預計年內降息1-2次，對金價影響相比24年雖邊際減弱但仍有一定支撐作用。

貨幣屬性上

2月5日世界黃金協會統計2024年黃金總需求年增1%，升至4,974.5噸的歷史最高水平，顯示黃金需求日益強勁。

2月7日官方儲備資產數據顯示，2025年1月底中國黃金儲備7,345萬盎司，較上月底增加16萬盎司。去年12月末，央行黃金儲備為7,329萬盎司，11月底為7,296萬盎司。目前，中國央行已連續三個月增持黃金。

在逆全球化大背景下疊加美債信用風險短期難以化解，去美元化進程中的儲備貨幣多元化或仍支撐央行購金需求。

避險屬性上

地緣政治風險仍為核心變數。在中東衝突有所突破後，川普執政的難點落在了解決俄烏衝突上。

川普在美國大選競選階段對於上任即解決俄烏問題的承諾或已無法實現，短期內俄烏雙方態度較強硬，衝突或難以化解。近日川普未來和平計畫的傳聞仍等待驗證，短期內地緣不確定度較高，需密切關注。

綜上，川普關稅政策的通膨預期和不確定性是現階段支撐金價的核心邏輯。

同時在金錢屬性和避險屬性的長期支撐作用下，或驅使金價繼續偏強震盪，但需警惕金價在高位利好兌現後的回落。

短期的階段性回檔或為黃金帶來中長期做多的機會。重點關注本周美國1月CPI，美國1月PPI，美國1月零售銷售數據，當周初請失業金。

策略建議：短期觀望。中長期金價或有上行空間，可逢低做多。

風險提示：聯準會降息放緩（利空）；地緣局勢緩和（利空）

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市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

Owen Li

經濟

（一）川普2.0關稅的意圖：三大目標，真正的貿易戰可能尚未到來

川普2.0關稅有三大目標。川普的關稅政策不確定性雖較高，但政策文件及官員發言中也隱含了關稅實施的細節訊息。 1.0貿易戰的目標相對單一，主要集中在縮小美國與主要貿易夥伴的貿易逆差。但今年新一輪貿易戰則包含了多重目標，貝森特在1月16日的就職聽證會上闡明了美國關稅的目標：「應從三個視角理解關稅，一是糾正不公平貿易，二是增加關稅收入，三是用於國內政策談判，包括芬太尼和移民問題」。為配合關稅目標，川普政府實質上將關稅分為了兩種類型。

第一種類型為短期談判型關稅，本質上是美國國內政策的延伸，目的並非貿易戰，有取消的可能性。盧特尼克在1月29日的就職聽證會上透露，本輪關稅分為兩種類型，一是短期關稅，屬於國內政策行動，不是關稅本身。 2月1日針對加、墨的關稅便是此類，如果加拿大、墨西哥付諸行動，控制芬太尼與移民，則能免於關稅。白宮國家經濟委員會主任凱文·哈賽特甚至明確表態加拿大誤解了美方意圖。 2024年，美國共查獲2.2萬磅芬太尼，其中南部邊境2.1萬磅，佔97%。非法移民問題與之類似，2022年，美國1,099萬非法移民中，481萬來自墨西哥，佔43.8%，是非法移民第一大來源國。但可能的風險在於，即使加、墨配合美方，後續仍有基於其他目的徵收關稅的可能性。

第二類是長期型關稅，是未來貿易戰的重點，核心是解決貿易不平衡問題。長期型關稅屬於真正意義上的貿易政策，盧特尼克1月29日的聽證會上稱「長期型關稅需要研究和審查，將可能在4月1日後開始實施」。川普1月20日簽署的《美國優先貿易政策》命令內容主要著重於長期型關稅的實施。截至2月上旬，2025年真正意義的貿易戰可能尚未到來。

（二）川普2.0關稅的路徑：三種具體措施，或配合實施

關稅政策的具體措施或分為三種：全球關稅，特定國家關稅以及特定產業關稅。在川普政府1月20日簽署的《美國優先貿易政策》行政命令中，要求對目前的美國貿易和經濟政策進行全面審查，明確了具體負責部門及截止日期，列出了20餘條具體貿易政策措施。可分為三大類：全球關稅，特定國家關稅以及特定產業關稅。

全球關稅，可能透過全球對等關稅的方式實施。 2月8日，川普政府宣布或將推行全球對等關稅，取代競選時期公佈的全球普遍關稅，川普稱「對等關稅將影響所有人」。具體實施方式上，美國或將各類商品的關稅稅率抬升至全球平均。短期內或藉助IEEPA的方式實施，中長期或透過新法案《對等貿易法》實施。 1月24日，共和黨議員已在眾議院提出了《對等貿易法》，但尚未通過。

一方面，全球關稅或倒逼貿易夥伴降低關稅。 2022年，美國有效適用加權平均關稅為1.54%，全球平均為4.14%，墨西哥4.75%，印度11.36%，美國處於較低水準。實施對等關稅可能促使貿易夥伴降低本國的關稅稅率，以符合美國的關稅水準。

另一方面，全球關稅也扮演阻止第三國出口轉移的角色。對單一國家徵稅易產生轉移效應，達到規避關稅的目的。 2012年，美國對韓國洗衣機徵收關稅，美國自韓國進口的洗衣機下跌，自中國進口量大幅增加；2016年，美對中國洗衣機徵收關稅，中國進口量下跌，泰國和越南進口量增加；直到2018年，美國透過201條款對全球洗衣機徵收普遍關稅後，關稅規避現象才出現緩和。全球關稅或起到打補丁的作用。

特定國家關稅，或主要透過301條款等方式實施。針對特定國家的關稅，目的在於應對關鍵競爭對手；削減墨西哥、加拿大、日本等特定國家的貿易逆差，抹平關稅稅率差距；控制第三國的出口轉移漏洞。針對特定國家的關稅可能並非獨立實施，而是配合全球關稅共同發揮作用。財政部部長貝森特曾提出分層關稅（歧視性關稅區）概念，與美國有盟友關係的國家可享有較低稅率，非盟友則被徵收更高稅率。透過這種方式將關稅與地緣政治等非經濟因素連結起來，起到遏制競爭對手的作用。

特定產業關稅，旨在取代補貼型產業政策，引導製造業回流。此類關稅本質上為產業政策的延伸，可能實施的途徑包括301條款或232條款等。 1月27日，川普表示，「將對鋼鐵、鋁、銅、電腦晶片、半導體、藥品徵收全面關稅，以將這些必需品的生產重新轉移到美國」。川普政府批評拜登政府的補貼產業政策，耗費了大量資金。截至2024年12月，拜登的晶片法案已補貼330億美元。取消補貼，徵收關稅，川普政府也可實現減少赤字的目的，為減稅法案鋪路。

（三）新一輪關稅可能帶來的影響：或難以持續平衡貿易逆差，但可快速增加關稅收入

關稅或難以平衡貿易逆差，但能帶來直接的關稅收入。歷史上，美國三次加徵高關稅對貿易逆差的緩和效果較為有限，反而一戰及二戰帶來了貿易改善。但關稅對財政收入的提振或更直接，美國個稅佔財政收入比重最大，2023年達49%，關稅佔比僅2%。企業所得稅稅率長期回落，由1980年代的46%降至目前的21%，進一步減稅空間較為有限。由於美國財政收入高度依賴個稅，替代收入來源匱乏，對外加關稅是擴大替代收入的大機率選項。若今年美國對加拿大、墨西哥徵收25%關稅，對中國加徵額外的10%關稅，或能迅速帶來1,100億美元左右的關稅收入。

不同情形下，關稅或使美國GDP下跌0.4至1.3個百分點。若美國僅實施對中國的10%及對加拿大、墨西哥的25%關稅，或導緻美國GDP 下降0.4個點，其中對加拿大和墨西哥加徵關稅的影響更大，對中國加徵的影響稍低。若美國未來實施全球關稅並擴大對華關稅力度，可能會使美國GDP下降1.3個百分點。

不同情形下，關稅或提升美國PCE通膨約0.3至0.7點。美國PCE結構中，進口商品佔比約10.5%，其中中國約2.1%，墨西哥約1%，加拿大約0.8%。若美國對中國的10%及對加拿大、墨西哥的25%關稅最終生效，價格完全傳導的情形下，或使美國PCE通膨抬升0.7個點，50%的傳導效率下，或使PCE通膨抬升0.36個點。 2025年PCE通膨或由2.3%抬升至2.6%-3.0%，可能超出聯邦儲備銀行的預測值2.5%。川普2.0的「歧視性關稅」框架_1

風險提示

1.地緣政治衝突升級。俄烏衝突尚未終結，巴以衝突又起波瀾。地緣政治衝突或加劇原油價格波動，擾亂全球「去通膨」進程和「軟著陸」預期。

2.美國經濟放緩超預期。關注美國就業、消費走弱風險。

3.聯準會超預期轉「鷹」。若美國通膨展現出更大韌性，可能會影響聯準會未來降息節奏。

來源：格隆匯

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Devin

大宗商品

經濟

隨著氣溫下降加速消耗歐洲地區的天然氣儲備，歐洲天然氣價格飆升至兩年高點。

週一，歐洲天然氣基準期貨價格一度上漲4.1%，達到每兆瓦時58歐元，創下自2023年2月以來的新高，此前該合約價格已連續四周上漲。

西北歐地區預計未來幾天將迎來嚴寒天氣，可能會推高暖氣需求，並進一步加劇今年以來持續上漲的天然氣價格。更高的燃料消耗可能會進一步耗盡庫存，目前的庫存水準已降至自2022年能源危機以來同期的最低水準。

嚴寒加劇供應緊張，歐洲天然氣價格飆升至兩年新高_1

歐洲各地的寒冷天氣和低風條件增加了今年冬季的天然氣消耗，同時抑制了再生能源的發電量。目前天然氣庫存僅達49%，而去年同期為67%，這使得在溫暖的月份補充庫存變得更加困難。

全球風險管理首席分析師Arne Lohmann Rasmussen表示：“過去幾週，歐盟在春季面臨極低天然氣庫存的風險有所增加。不僅即月合約價格飆升，2026-2027年的遠期合約價格也出現了上漲。”

市場看漲情緒的另一個跡像是，天然氣選擇權顯示交易商正急於搶購對沖歐洲天然氣價格上漲的保護措施，這表明他們預計在即將到來的庫存補充季節，供應將面臨更多中斷。

交易員也密切關注美國關稅政策及其對全球貿易夥伴的影響。美國總統川普計劃對所有進口到美國的鋼鐵和鋁徵收25%的關稅，並正在考慮對歐盟徵收進口稅。這種針鋒相對的升級可能會使液化天然氣進口更加昂貴，而美國是歐洲最大的液化天然氣供應國。

來源: 智通財經

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Damon

政治

經濟

美國總統川普2月7日就日本製鐵收購美國鋼鐵（US Steel）的計畫提出看法稱，將以「巨額投資而非收購」的方式解決。他在與日本首相石破茂在日美首腦會談後舉行的聯合記者會上透露了這一消息。在國家安全保障問題方面，他對日本增加防衛費予以肯定，並強調：「為了100％保護友好國、同盟國，美國將持續提供威懾力」。

川普表示：「日鐵正在討論投資而非收購。他們已同意進行巨額投資，而不是擁有美國鋼鐵」。川普發言時將日鐵和日產弄混，白宮在記者會後對此進行了更正。

此外，川普2月9日還表示，日鐵不會對美國鋼鐵「過半數出資」。他在總統專機內向記者作出上述發言。日鐵被迫修改計畫的可能性變大。川普沒有提及具體框架，而是介紹下週將有機會與日鐵領導人會面。

圍繞日鐵的收購計劃，拜登曾於1月以「國家安全保障方面存在擔憂」為由，命令日鐵中止計劃。川普也一直反對收購計畫。

受挫的「日鐵交易」出現了重新啟動的可能性，但並不能保證會順利進行。

川普的言論保持了反對收購的姿態，同時也可以解讀為給日鐵留出了談判空間。透過強調「投資」這個選項，讓日鐵方面產生期待，同時也隱含著讓日鐵切實向美國投入技術和資金的意圖。

川普宣稱已「達成一致」的投資框架並不明確。他雖表示：“我也會予以協助。從中進行斡旋”，但並未就如何打破收購計劃的僵局提及具體細節。

日美首腦會談結束後的2月7日晚，川普邀請共和黨相關人士來到其位於佛羅裡達州的家中，並透露：「他們（日本方面）說想收購美國鋼鐵，但我說『不讓收購』」。

在聯合記者會上，川普極力強調，美國鋼鐵「對我們來說是非常重要的公司」。也表示：「不想看到它離開（美國），實際上也不會離開」。同時指出，美國鋼鐵的所有權轉移到美國以外「會給人留下不好的印象」。

日本首相石破茂也表示：「是投資而非收購。將提供日本的技術，生產優質產品，日本還會進行投資，讓美國鋼鐵生產出為日本、美國及全世界做出貢獻的產品」。　

日鐵的計劃是收購美國鋼鐵的所有股份。如果更改計劃，日鐵需要解除與美國鋼鐵簽訂的現行合約。川普與日鐵領導人的會談將成為焦點。

來源：日經中文網

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Samantha Luan

外匯

經濟

近期，英國消費者的失業憂慮與企業裁員的增加，使得英鎊面臨巨大的壓力。隨著失業預期上升、薪資增幅未能帶動消費成長、以及企業應對高稅負而削減用工，英國經濟的復甦前景蒙上陰影。英國央行已下調今年經濟成長預期至0.75%，英鎊在全球市場的表現也受到了嚴峻考驗。英鎊匯率的波動與英國國內的就業情勢、政策調整密切相關，尤其是增稅政策對經濟的短期衝擊，將進一步壓制消費者信心與投資人的風險偏好，進而影響到貨幣市場的表現。

英國失業預期與就業市場的不確定性

英國工人對失業的擔憂在2023年初達到兩年來的最高水平，根據美國銀行的報告，失業預期顯著上升。同時，企業招募需求急劇下滑，多個產業紛紛削減職位，裁員現像不斷增加。這項變化直接導致了消費者對未來收入的擔憂，進而影響了他們的消費決策。根據英國官方統計局數據，2023年失業率從4.1%上升至4.4%，並有可能繼續上漲。失業憂慮和就業市場的不確定性顯著削弱了消費者信心，導致其消費支出表現疲軟。

Marion Amiot，標準普爾全球評級的高級歐洲經濟學家指出：“儘管工資增長強勁，消費者仍然不願意大舉消費，主要因為他們對失業的擔憂越來越大。”

消費者信心的下降不僅影響了零售業，也使得英鎊匯率面臨下行壓力。市場對未來經濟成長的預期變得更加悲觀，投資者對英鎊的信心下降，導致英鎊兌美元和歐元的匯率承壓。

稅政策的加重企業負擔

英國財政大臣瑞秋·里夫斯的增稅政策使企業成本進一步加重，特別是薪資稅的上調。這項政策直接導致一些企業，尤其是大企業，開始大規模裁員以應對增加的稅負。例如，英國第二大超市公司J Sainsbury Plc宣布裁員3,000人。雖然這只是其總員工人數的一小部分，但這反映了英國經濟中存在的深層問題，即企業在不確定經濟環境下的裁員趨勢。

這項政策的實施無疑加劇了就業市場的不穩定性，也進一步加劇了消費者對經濟前景的擔憂。企業裁員、生產能力削弱與消費者支出減少等因素，都在不斷削弱市場對英鎊的信任。

英國消費者儲蓄意願增強，消費回升難度加大

即便在薪資成長的情況下，消費者並未像預期中增加消費支出。相反，許多家庭選擇將收入更多用於儲蓄，以應對未來經濟不確定性帶來的風險。英國家庭的儲蓄率在歷史上保持在較高水平，也說明了消費者的謹慎態度。這現象的背後，是英國經濟成長放緩、生活成本上升、就業市場不穩定等多重因素的疊加。

Barret Kupelian，普華永道英國首席經濟學家表示：“儘管實際工資有所上漲，但消費者在不確定的經濟環境中更傾向於儲蓄而非消費，這直接影響了整體經濟的復甦。”

英國消費者的儲蓄意願增強，直接導致了消費需求的萎縮。而消費是推動英鎊價值的重要因素。當消費者信心不足，支出水準低迷時，英鎊的走弱也成為必然。

英鎊麵臨下行壓力

受到就業市場疲軟、稅收政策影響、以及消費者信心下降等因素的疊加影響，英鎊的匯率面臨較大下行壓力。根據分析，未來幾個月，英鎊可能會繼續受到國內經濟放緩的拖累。在短期內，英鎊兌美元和歐元的匯率可能繼續走低，尤其是在全球經濟不確定性加劇的背景下。

英國央行的貨幣政策也未能有效支撐英鎊匯率。儘管英國央行在近期的貨幣政策報告中將利率維持在4.5%的水平，但由於經濟成長前景的悲觀預測，英鎊的匯率在全球市場上仍然表現疲軟。

編輯觀點

從目前的經濟狀況來看，英國的就業市場和消費市場仍然處於動盪之中。儘管薪資成長強勁，但失業憂慮、企業裁員以及增稅政策的疊加效應，導致消費者信心持續低迷，消費支出沒有恢復預期的速度。對於英鎊來說，這種不確定性的增加意味著它可能會在短期內繼續面臨貶值的壓力。面對這項挑戰，英國政府和央行需要採取更積極的措施，以促進經濟的復甦，並增強市場對英鎊的信心，避免其繼續走弱，進一步拖累經濟復甦進程。

來源: 匯通網

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Thomas

政治

經濟

「首腦會談沒有失敗」。在共同聲明中將日本首相石破茂與美國總統川普首次會晤表述為“日美關係的新黃金時代”，這次會談也不例外地被普遍認為是“成功的”。然而，我們不能只看到光鮮亮麗的表面，也需要用冷靜的眼光去質疑。

從根本上來說，「成功」往往也是「預期值低」的反映。訪美前，現任首相石破茂屢屢被拿來與前首相安倍晉三作比較。美國前國家安全顧問約翰·博爾頓曾說過，安倍透過「高爾夫外交」成功與川普建立了「各國首腦中最好的個人關係」。這也讓外界對石破的訪問充滿不安。

美國戰略與國際問題研究中心（CSIS）高級研究員尼古拉斯·塞切尼表示，“面對不可預測的特朗普，僅僅維持現狀就可以稱為'成功'。”尤其是在安全保障領域，他認為“日本獲得了特朗普'100%保衛日本'的承諾，這一意義重大”，但這不過是對現狀的確認而已。

在經濟政策方面，需重點關注以下三個議題的進展：(1) 美國鋼鐵收購案(2) 關稅(3) 1兆美元投資。其中，圍繞著美國鋼鐵問題，石破所強調的「不是收購而是投資」仍充滿變數，尚難以預料其發展。

在川普三次將日本製鐵誤稱為「日產」後，發表瞭如下言論：

“與其說是收購（purchase），他們更傾向於投資。”

“他們並不是要擁有（own）美國鋼鐵，而是同意向美國鋼鐵進行大規模投資。”

以企業收購著稱的美國律師事務所稱：「purchase一詞是個模糊概念，既不是法律術語也不是會計術語。但是，A&O Shearman日本代表池田祐久指出，「如果日本製鐵的出資超過50%，使美國鋼鐵成為合併子公司，即便是川普，也很難否認這不是purchase」。這意味著這意味著所有鋼鐵的計劃購買美國鋼鐵股份將不得不修改鋼鐵股份。

預計將在下周初公佈詳情的「對等關稅」政策同樣難以應對。其核心內容是對各國向美國產品徵收的關稅進行對等反制，並施加相同水準的關稅。日本也將面臨艱難的國內協調，尤其是在關稅較高的農業領域。

「對美投資1兆美元」也將成為未來的火種。

熟悉戰後日美外交史的帝京大學專任講師山口航指出，首腦會談有兩個功能：(1)體現抽象同盟關係的象徵功能；(2)建構個人信任關係和談判的實質功能。

兩位首腦在記者會上氣氛融洽，偶爾開玩笑。雙方重申了強化同盟關係，例如透過包含核武在內的美軍力量保護日本的「擴大抑制」以及日美安全保障條約適用於爭端島嶼等內容。從這兩個角度來看，山口航將此次會談評價為“成功”，但真正的考驗在於第二次以後的會談。

“日本對美國投資1兆美元”和“美國對日貿易赤字減少1000億美元”等數字目標在初次會談時或許看起來是“成功”，但“今後每次會談都將被迫進行驗證”，山口航指出。這層「鍍金」何時會褪去，還不得而知。

來源：日經中文網

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Owen Li

大宗商品

事實上，川普週日表示，他將宣布對所有進口到美國的鋼鐵和鋁徵收25%的新關稅，這引發了對全球貿易戰的擔憂，並支撐了避險貴金屬。

同時，對川普的保護主義政策將重新點燃通膨的預期被證明是有利於金價的另一個因素，金價被視為對沖價格上漲的工具。儘管如此，週五公佈的美國就業數據大多樂觀，以及對通膨的擔憂，應該會讓聯準會（Fed）堅持其鷹派偏見。這一點，再加上美元的溫和走強，可能會限制無收益的黃金。

美國總統川普週日表示，他將對美國進口的所有鋼鐵和鋁徵收新的25%關稅。川普補充說，他將宣布對所有國家徵收互惠關稅，並與它們的關稅稅率相匹配，從而在新的一周開始時提振避險黃金價格。

俄羅斯副外長加盧津表示，沒有令人滿意的提議來啟動烏克蘭談判，西方和烏克蘭的聲明只不過是製造嗡嗡聲。據稱，美國副總統JD萬斯本週將前往德國，闡述美國提案的細節。

投資人仍然擔心川普的貿易政策可能會對美國的通膨帶來上行壓力。這一點，連同週五公佈的樂觀的美國非農就業人數（NFP）報告，可能會限制聯準會進一步寬鬆的空間，並可能限制未盈利的黃金。

備受關注的美國月度就業數據顯示，全球最大的經濟體1月增加了143K個工作崗位，而預期為170K，上個月向上修正為307K。然而，失業率意外下降至4.0%抵消了這項影響。

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行主席尼爾·卡什卡利（NeelKashkari）週五表示，如果他們看到良好的通膨數據並且勞動力市場保持強勁，他將支持進一步降息。卡什卡利補充說，在我們獲得有關川普政府政策的更多資訊之前，我們處於一個很好的位置。

芝加哥聯邦儲備銀行主席奧斯坦·古爾斯比（AustanGoolsbee）指出，美國政府不一致的政策方法導致經濟高度不確定性，這使得政策制定者難以確定經濟，特別是通膨的可能走向。

同時，聯準會理事會成員AdrianaKugler表示，美國的成長和經濟活動總體上保持健康，但指出實現2%通膨目標的進展有些不平衡。 Kugler補充說，最近的通膨進展緩慢且不均衡。

美元適度走強可能會阻止交易員圍繞該商品進行激進的看漲押注。交易員現在期待聯準會主席鮑威爾半年度國會證詞和美國消費者通膨數據，以尋找新的方向性動力。

黃金技術分析

從技術面來看，日線圖上的相對強弱指數（RSI）仍在閃現超買狀態，看漲交易者需要謹慎。這使得謹慎的做法是等待一些近期的盤整或適度的回調，然後再為金價成熟的上升趨勢的延續做準備。因此，任何後續的上漲都可能在2886-2887美元區域附近或2900美元大關之前的歷史高峰附近遇到一些障礙。

同時，任何跌破2855-2854美元直接支撐位的修正下滑都可能被視為買入機會。反過來，這應該有助於限制金價在2,834美元區域附近的損失。然而，一些後續拋售可能會將XAU/USD進一步拖向2,815-2814美元區域附近的下一個相關支撐位，然後達到2,800美元的整數關卡。金市展望：金價需要在下一輪上漲前進行盤整_1