美元/印度盧比日線圖

美國貨幣緊縮的焦點正從基準利率的終點轉向高利率的持續時間。聯準會（FRB）對於在避免經濟大幅惡化的同時抑制通貨膨脹的軟著陸表現出自信，但是汽車行業的罷工、原油價格走高等防守範圍外的負面因素也愈演愈烈。過於強勁的美國經濟面臨過度貨幣緊縮的風險。

“我們一直嘗試實現軟著陸，而且認為這是可能的”，美聯儲主席鮑威爾在9月20日的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後的記者會上這樣強調。當天公佈的經濟展望給人的印像是，這種觀點在FOMC成員內部也有所增強。

“軟著陸是可能的”

預計2023年10～12月美國的實際成長率為2.1%，比6月時的上次預測（1.0%）大幅上調，2024年的成長率也有所上調。 2023年10～12月的失業率預期下修0.3個百分點，降至3.8%。預計2024～2025年的失業率也將維持在4.1%。描繪的前景是在不嚴重損害經濟和就業的情況下，物價漲幅逐漸降至作為目標的2%。

自從聯準會開始升息已過1年半，美國經濟不但沒有衰退，反而呈現加速的動能。剔除其中波動較大的類別後，物價漲幅逐漸放緩，勞動市場的過熱跡像也開始緩解。原因不是失業人數激增，而是招募人數減少。可以說，鮑威爾一直倡導的美國經濟軟著陸並非強辯，而是具有現實意味。

鮑威爾也指出，軟著陸的成敗「可能取決於我們無法控制的因素」。其中之一就是汽車巨頭的罷工。

美國汽車工人聯合會（UAW）針對大型汽車公司發起的罷工圍繞加薪等問題還在進行協商，UAW方面暗示將從本週末開始擴大罷工範圍。目前的罷工人數被認為約佔工會成員的1成，如果罷工蔓延和長期化，對美國經濟的影響將變得巨大。

在美國聯邦國會，在9月底的財政年度末之前，由於佔據眾議院多數的在野黨共和黨的強硬派反對等，拿出“過渡性預算”通過時間表的希望仍然渺茫。美國政府機構被迫關門的風險加大，除了直接拉低經濟成長率之外，還有觀點擔心經濟統計數據的停止公佈會為政策判斷帶來障礙。

美國債券投資巨頭太平洋投資管理公司（Pimco）的Libby Cantrill表示，「政府關門產生的巨大影響可能超出多數人預期」。

擔憂過度緊縮

“貨幣緊縮的效果尚未完全顯現”，鮑威爾在記者會上也重申了這一觀點。其發言的宗旨是，在量化緊縮仍在持續的情況下，效果滲透到實體經濟需要較長時間。

鮑威爾認為，升息已進入最後階段，「過度緊縮的風險和緊縮力道不足的風險已達到同等程度」。暗示的想法是為了避免經濟過度冷卻、自己扼殺軟著陸的萌芽，將慎重行動。

2006～2007年的高利率導緻美國不斷膨脹的房產泡沫破裂，並演變成2008年秋季的雷曼危機。隨著目前利率負擔的增加，實體經濟和金融市場的負擔正在穩定增加。

美國標普全球評級（SP Global Ratings）的數據顯示，8月全球大企業的債務違約達到16起，作為8月數據創出自雷曼危機後的2009年以來新高。

其中，美國的債務違約有9起，佔過一半。背負巨額債務的美國卡車物流巨頭Yellow Corporation等財務薄弱的企業陷入了困境。

今後數年將面臨巨額再融資的美國商業房地產也是抵禦利率上升方面隱憂較大的領域。聯準會期待的軟著陸前景仍不容樂觀。

文章來源：日經中文網

圖：全球匯率

鷹派聲音

圖：各國競相升息

波動性

文章來源：路透社

• 隨著利率、美元飆升和股市下跌，比特幣跌至26,500 美元。

• Oanda 的愛德華·莫亞(Edward Moya) 表示，聯準會「長期升息」的立場給加密貨幣公司帶來了壓力。

• 據QCP Capital 稱，股票拋售可能拖累BTC 價格走低。

加密貨幣市場週四下跌，因投資者消化了聯準會主席鮑威爾關於保持金融狀況緊張和利率長期處於高位的強硬言論的影響。

比特幣(BTC) 價格跌至26,600 美元左右，在過去24 小時內下跌1.5%，幾乎沒有受到與Mt. Gox 內爆相關的延遲支付的積極消息影響，Mt. Gox 內爆是數位資產市場拋售壓力恐慌的長期根源。

以太幣(ETH) 跌破1,600 美元，延續對BTC 的跌勢，兌比特幣資產跌至14 個月新低。 ETH 當天下跌1.8%，與CoinDesk 市場指數(CMI) 相似。

加密貨幣公司遭受了更嚴重的損失。 Solana 的SOL、Polygon 的MATIC、Lido 的LDO 和Optimism 的OP 當天下跌了3%-5%。

在加密貨幣產業中，由於不可取代代幣（NFT）平台ImmutableX的原生代幣（IMX）的強勁表現，CoinDesk文化娛樂指數（CNE）逆勢上漲1%。

美股拋售可能拖累比特幣價格走低

聯準會預計今年升息一次，明年降息幅度較小，刺激了傳統市場。

10年期公債殖利率飆升至16年新高，而衡量美元兌一籃子主要貨幣強弱的DXY指數一度躍升至106附近，為3月份美國地區銀行業困境達到頂峰以來的最高水平。

美國股市因此遭到拋售，標準普爾500 指數大盤下跌1.6%，以科技股為主的那斯達克指數下跌1.8%。

數位資產交易公司QCP Capital 表示，聯準會嚴格的政策對股市帶來的壓力可能會拖累加密貨幣價格。

「在此背景下，美國股市和利率市場已經突破了一些非常關鍵的水平，可能會接替看跌的論點，」QCP在電報市場更新中寫道。 “這一宏觀舉措可能會滲透到加密市場，並使比特幣隨之走低，儘管與納斯達克等其他非常緊張的宏觀市場相比，比特幣的貝塔係數更低。”

美國10年期公債利率（QCP Capital）

高利率給加密貨幣公司帶來壓力：「借貸成本仍將居高不下，再融資對加密貨幣公司來說將是一場噩夢。」——Edward Moya，Oanda 美洲高級市場分析師

線上經紀平台Oanda 高級市場分析師愛德華·莫亞(Edward Moya) 表示，較高的利率也會給陷入困境的數位資產公司帶來壓力，並推高其再融資成本。

文章來源： 金色財經

在日本央行公佈利率決議前數小時，該國一份通膨數據顯示，其消費者通膨超出預期，這讓人們對日本央行的通膨前景產生了一些懷疑。

據了解，日本總務省於9月22日公佈的8月不含生鮮食品的消費者物價指數(CPI)為105.7，較上年同期上升3.1%，與上月持平，分析師此前預計該指數將放緩至3.0%。其中，能源對價格的拖累更大，而飯店費用則提振了價格，加工食品成本的上漲仍是推動通膨的最大因素。

此外，日本央行關注的另一個關鍵指標——扣除能源和新鮮食品的價格，也與7月的漲幅相同，較上年同期上漲4.3%。

如今，日本物價上漲速度不變，讓市場對日本央行一直以來的觀點產生了質疑，即日本通膨將在今年稍後達到峰值，並在未來幾年回落至2%的目標以下。此前，日本央行一直依靠其物價預測來解釋為何需要維持目前的超寬鬆政策。

隨著通膨比日本央行預期的更加頑固和強勁，最終政策正常化的猜測繼續升溫。據悉，日本央行在7月有效提高了長期債券殖利率的上限，這讓日本央行的觀察家感到驚訝。同時，日本央行總裁上田和夫最近發表的言論更加劇了人們對正常化的猜測。

不過，日本央行觀察家預計，今天稍後政策設定不會改變。該央行正密切關注相關數據，以尋找通膨是否終於走上可持續的道路，並伴隨薪資健康成長的線索。

專業人士觀點

日本明治安田研究所(Meiji Yasuda Research Institute)首席經濟學家Yuichi Kodama表示:「食品價格是一個重要因素，因為它們持續上漲的時間超過了我們的預期。但展望未來，價格上漲可能會以較慢的速度繼續。只要前景顯示物價上漲放緩，日本央行就可以堅持其立場，即需要維持目前的寬鬆政策。”

彭博經濟學家Taro Kimura表示：「日本8月份的CPI數據比預期的要堅挺，這表明通貨膨脹正變得更加棘手，因為需求拉動的壓力佔據了主導地位，而成本推動因素隨著汽油價格的上漲而復甦。這些上行力量抵消了公用事業成本下降和統計基數效應的下行壓力。”

目前的通膨首先是由原物料、能源和食品進口成本上升所驅動的，促使企業將成本壓力轉嫁給消費者，並提高工人工資。但這種轉變還沒有完成，薪資成長持續落後於通膨，對消費者的消費能力造成了壓力。

如今，油價反彈和日圓貶值正對通膨態勢帶來不利影響，因為這兩方面的發展都使進口商品更加昂貴，並打擊了消費者。

根據Teikoku Databank的報告，預計9月和10月將有超過6,600種食品價格上漲。日圓也繼續低於一年前的水平，這促使當局幹預市場以支撐日圓。

NLI研究所經濟研究主管Taro Saito表示，「日本央行可以說其價格前景的不確定性很高，但毫無疑問，目前的基本趨勢是強勁的。我認為日本央行今天不會收緊政策，但他們可能會採取一些小的或微妙的措施來緩解日元貶值的壓力。”

例如，為了緩解通貨膨脹帶來的痛苦，日本政府已將汽油補貼延長至年底，並正在製定新一輪的經濟措施來支持經濟。最近的指標顯示，隨著企業和消費者削減支出，日本經濟成長從第二季開始放緩。

值得一提的是，日本首相岸田文雄週四表示，他將在下周公布新的經濟措施大綱，目的是幫助家庭應對「迅速」的通貨膨脹，提振工資增長的勢頭。他警告稱，日本的經濟狀況仍然不穩定。

此外，岸田文雄也對記者表示，日本將對日圓的任何過度波動採取行動，這表明日本越來越感到沮喪，日本首相對匯率進行口頭乾預是不尋常的。

文章來源： 智通財經