英國8月CPI：服務業通膨回升，料9月會議按兵不動

英國國家統計局

經濟

數據解讀

摘要:

英國國家統計局公佈數據顯示，英國8月CPI年增2.2%，預期2.20%；季增0.3%，預期0.3%。而服務業通膨率從7月的5.2%回升至8月的5.6%。

英國國家統計局9月18日公佈了最新通膨報告：

8月CPI季減0.3%（預期0.3%），前值-0.2%；

8月CPI較去年同期2.2%（預期2.2%），前值2.2%；

8月核心CPI較去年同期3.6%（預期3.5%），前值3.3%;

8月核心CPI季減0.4%（預期0.4%），前值0.1%；

報告顯示，8月CPI年增2.2%，與前值持平符合預期。核心CPI年增3.6%，高於7月的3.3%。商品通膨率從7月-0.6%下降至8月-0.9%，服務業通膨率從7月的5.2%回升至8月的5.6%。

分項資料來看，8月CPI年率維持不變，反映了不同產業類別的抵銷貢獻。貢獻最大的上行因素是運輸業，主要是受機票價格和二手車價格上漲的影響，不過部分被機動車燃料價格下跌所抵消，整體價格上漲1.2%。貢獻最大的下行因素是餐廳和旅館以及酒精和菸草部門。 8月餐飲及旅館業的通膨率為4.4%，為2021年7月以來的最低水準。酒精和菸草部門通膨率為5.7%，為2023年3月以來最低。

英國央行先前指出，服務業通膨居高不下，在進一步放鬆貨幣政策的限制性措施之前，需要更多證據證明黏性通膨有所下降，而這次CPI報告顯示服務業通膨率從7月的5.2%回升至8月的5.6%，增強了英國央行9月維持利率不變的可能性。

8月CPI報告

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Kevin Du

經濟

日本的地價上漲正在擴大。日本國土交通省9月17日公佈的2024年基準地價顯示，除去4大地方城市，日本地方圈全部用途土地的平均價格比去年上漲0.2%，32年來首次上漲。由於以訪日外國遊客為中心的旅遊需求高漲、新建半導體工廠等，地價上漲正波及各地。

本次調查了截至7月1日的地價動向。在日本的地方圈中，除札幌市、仙台市、廣島市、福岡市（4大地方城市）以外的「其他」地區的全部用途土地平均價格漲幅自1992年以來首次轉正。東京等3大都市圈的漲幅達3.9%，上漲加快。

特點是不僅是先前上漲的地區，地價上漲還擴大到了周邊自治體。

在長野縣北部的滑雪度假村白馬村，旅館林立的地點上漲了30.2%，在商業用地中漲幅居日本全國第4位。隨著海外遊客增加，飯店開發不斷推進，同時工作人員的住宅需求也波及到了附近的大町市和小谷村。

其中，小谷村住宅用地的波動率從前一年的下降0.9%轉為上漲0.6%。長野縣不動產鑑定師協會的代表幹事大日方一成表示：「無論是住宅用地或商業用地，小谷村的需求逐漸上升」。

同樣，在北海道的二世谷町，上漲效果波及了附近的真漾村。真ⅼ村的住宅用地上漲18.2%，超過了去年。

真∆村的地價為每平方公尺6000日圓左右，與二世谷地區相比相對便宜，在周邊酒店等工作的人積極洽購。目前村內尚無興建飯店等設施的動向，但該村的企劃情報課的負責人透露：「存在大規模開發的洽談」。

日本熊本縣因世界最大半導體代工企業台積電（TSMC）的進駐而沸騰。從全部用途土地的年漲幅來看，台積電日本第一工廠所在地菊陽町上漲了16.9%，在日本全國市區町村排在第6位，東鄰的大津町則以逾19.4%排在第1位元.

工人和家庭的湧入正在推動雜貨、家具、服裝大型零售店開業。

另一方面，工廠週邊由於開車上下班和施工車輛增加等原因，交通堵塞進一步惡化。一位計程車司機感嘆道：「上下班高峰太堵了」。

在日本全國的全部用途土地的約2.1萬個地點中，上漲的比例為48.3%，比2023年的44.7%有所擴大。 2019年為32.8%。以半導體工廠建設和訪日遊客等的旅遊需求增加為起點，地價上漲效果正向周邊擴大。

此外，主要地方城市相繼推進的再開發也在推高地價。 4大地方城市的商業用地平均漲幅為8.7%，僅次於2023年的9.0%，處於高水準。三井住友信託基礎研究所的坂本雅昭指出：「目前，即使在遊客熙熙攘攘的地方，人口減少也在進一步加劇，如何確保勞動力是持續發展的關鍵」。

來源：日經中文網

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Owen Li

經濟

根據官方最新統計，中國目前已與22個非洲國家簽署共同發展經濟夥伴關係框架協定。這是一項具有開創性的合作舉措，也是中國為優化全球經濟治理體係所做的最新貢獻之一。

近年來，受逆全球化加劇、單邊主義和保護主義抬頭等影響，全球經濟治理面臨許多問題和挑戰。

中國社科院世界經濟與政治研究所研究員任琳指出，地緣政治衝突、自然災害等各種突發事件增加了世界局勢的不穩定性和不確定性，全球經濟治理呈現碎片化趨勢，治理赤字也越發凸顯。

作為世界第二大經濟體，中國始終主張建構開放型世界經濟，倡導開放合作，為解決全球經濟問題提供重要想法。

針對一些國家推行“脫鉤斷鍊”“小院高牆”，阻礙多邊經貿合作勢頭，中國國家領導人明確表示，搞保護主義如同把自己關進黑屋子，看似躲過了風吹雨打，但也隔絕了陽光和空氣。

力挺開放，中國不只主張，更有行動。

從持續削減外資准入負面清單，擴大醫療等服務業領域對外開放，到與更多國家和地區商簽自由貿易協定，積極推動《區域全面經濟夥伴關係協定》(RCEP)簽署生效、謀求加入《全面與進步跨太平洋夥伴關係協定》(CPTPP)，中國不斷以高水準對外開放為自身、為世界經濟成長注入新動力。

作為全球最大發展中國家，中國致力於推動全球經濟治理體系更加公正合理，為改善全球經濟治理貢獻有效方案。

不論是高品質推進共建“一帶一路”，還是首倡導成立亞洲基礎設施投資銀行、發起成立金磚國家新開發銀行、絲路基金，中國近年來為全球貢獻了大量廣受歡迎的公共產品，用實際行動豐富了全球經濟治理體系。

以共建「一帶一路」為例，根據官方統計，2013—2022年中國與共建國家貨物貿易累計規模達19.1兆美元，雙向投資累計超3800億美元。對外經濟貿易大學國際經濟研究院副研究員姜榮春說，共建「一帶一路」不僅密切了中國與相關國家的經貿合作，也為經濟全球化提供了新動力和新引擎。

在公共產品不斷「出新」的同時，中國也充分利用二十國集團(G20)、亞太經合組織(APEC)等現有多邊平台，努力推動國際經濟秩序朝著更公平合理的方向發展。

此外，中國也大力推動南南合作，推動國際貨幣基金組織和世界銀行在份額和投票權方面的改革，提升發展中國家和新興經濟體在全球經濟治理中的代表性和話語權。

在2024年中非合作論壇北京峰會上，中國宣布了“中非攜手推進現代化十大夥伴行動”，向世界展示了“全球南方”合作新的潛力和可能性。有外媒評論說，這反映出中國正成為全球經濟再平衡背後的主要力量。

中國從75年前「一窮二白」逐漸走向世界經濟舞台中央，是綜合實力、國際影響力顯著提升的結果，也是發展中國家和新興經濟體整體崛起的縮影。

分析家認為，以中國為代表的新興經濟體的發展改變了國際政治經濟版圖，既成為全球治理的重要參與者、公共產品的主要提供者，又極大地促進了國際關係的民主化進程。

中國國際經濟交流中心世界經濟研究部長徐佔忱說，今後中國料將持續擴大規則、規制、管理、標準等製度型開放，積極參與國際經貿規則談判，推動形成更開放、多元、穩定的世界經濟秩序。

來源: 中國經濟網

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Alex

外匯

日圓兌美元匯率一度觸及1美元兌139日圓區間。契機是美國聯邦儲備委員會(FRB)啟動大幅降息這一預期再次出現，但日圓走強的背景是美國經濟前景堪憂和日美利率差縮小。不過，日本家庭購買海外資產等「結構性日圓拋售」依然存在，日圓升值難以朝著一個方向發展。

聯準會將於9月17～18日召開美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議。根據美國彭博社報道，紐約聯邦儲備銀行前行長達德利9月13日在新加坡舉行的活動上表示，聯準會「有降息0.5%的強有力的根據」。

這是正常降息幅度0.25%的2倍，據稱與通膨重燃相比、未來就業惡化的風險是支持大幅降息的理由。

降息0.5%的預期達到約6成

根據利率期貨市場的價格波動計算市場考慮的基準利率預測的「聯準會觀察(FEDWatch)」顯示，預測FOMC會議上啟動0.5%降息的預期達到約6成。呈現市場催促聯準會大幅下調利率的局面。由於美國的降息預期，日圓很容易升值。

通常情況下，匯率很容易與利率差連動。這是因為利率高的貨幣更容易被買入，而利率低的貨幣更容易被賣出。日美利率差與美元兌日圓匯率的連動性一度減弱，但最近正在恢復。

容易與基準利率連動的美國2年期公債殖利率13日一度降至3.56%，進入2024年後一度超過4%的日美2年期公債殖利率差異也縮小至3%左右。隨著日美利率差縮小，日圓兌美元不斷升值，創出1美元兌140日圓以上的水平。

在7月上旬日圓兌美元貶值一度達到161日圓左右的局面下，日圓兌美元匯率與利率差的連動性變弱，在利率差轉為縮小的情況下日圓仍在貶值。 7月下旬以後連動性再次加強，容易轉向日圓兌美元升值。

聯動性恢復主要有兩個原因。

首先，投機者拋售日圓的行為已經告歇。先前有觀點認為“日本銀行（央行）對收緊貨幣政策持謹慎態度，即使在美國降息之後，日美利率差距也不會大幅縮小”，投機資金擴大了做空日元的持倉。

這是僅憑利率差很難解釋的「超日圓貶值」的原因之一，但7月底日本銀行的貨幣政策會議以後，對進一步升息的積極態度變得明顯，日元拋售銷聲匿跡。

對美國經濟前景的警覺感正在提高，這也是容易形成日圓升值的主要原因。

契機是8月2日公佈的美國7月就業數據。這一數據違反了作為人們經驗法則的“薩姆規則”，即如果失業率上升超出市場預期、且最近三個月的平均失業率比過去一年的最低點高出0.5個百分點，那麼經濟衰退已經開始的可能性很高。

市場相關人士將在避免經濟衰退的同時通貨膨脹趨於平穩的「軟著陸」定為主要預期。 9月6日公佈的8月份美國就業數據強弱參半，並未出現經濟隱憂迅速加強的局面。

市場警戒的是就業環境急速惡化、聯準會降息為時已晚的情況。聯準會承認降息的時機正在臨近，但對降息的速度仍然堅持「取決於數據」的立場。

結構性日圓拋售

日元會升值到什麼程度？市場關注的是，日圓是否會超過2023年7月創出的1美元兌137日圓的水平。

道富銀行(State Street)東京分行的金融市場部長貝田和重表示：「整體而言，押注日圓升值方向的市場參與者較多，日圓升值方向的波動容易擴大」。美國商品期貨交易委員會(CFTC)的統計顯示，投機者正在增加做多日圓的持股。

也有觀點認為日圓升值難以朝一個方向發展。這是因為被認為是日圓貶值原因之一的「結構性日圓拋售」仍在持續。

例如，基於新NISA(小額投資免稅制度)的日本的家庭海外資產投資和相關的日圓賣出。如果個人購買海外股票型投資信託，就會發生賣出日圓、購買美元的交易，成為壓低日圓匯率的因素。從日本財務省的統計數據來看，即使在股市劇烈動盪的8月份，這種勢頭也沒有減弱。

福岡金融集團的首席策略師佐佐木融表示：「日本的實際利率仍處於負值區間，從國際收支來看，在資金持續外流的情況下，日圓的升值空間有限」。

來源: 日經中文網

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中國銀行

外匯

貨幣：美元/日圓

週二（9月17日），美元兌大多數主要貨幣上漲，此前公佈的零售銷售數據好於預期，似乎支持聯準會採取不那麼激進的降息立場。美元兌日圓上漲0.87% 至141.83，在中國中秋假日期間，美元/日圓一度最低觸及139.56。週二美國統計局稱，8月零售銷售季增0.1%，7月讀數上修為成長1.1%，前值為增加1.0%。接受路透社調查的經濟學家此前預計8月零售銷售將下降0.2%。亞特蘭大聯邦儲備銀行將對第三季國內生產毛額（GDP）季增年率的預期從2.5%上調至3.0%（第二季經濟成長率為3.0%）。再加上8月失業率下降，暗示在第三季的大部分時間裡，美國經濟依然根基穩固，促使金融市場減少對聯準會週三降息50個基點的押注。美元因此得到了些支撐出現低位反彈。至於本週五的日本央行會議，市場預計日本央行將保持政策穩定，而一旦發出進一步升息的信號，這可能會讓外界預期10 月的下一次會議將有所行動。若出現這樣的結果料能繼續刺激日圓的進一步回升。週四亞洲時間凌晨，若聯準會僅降息25個基點，恐怕短線上會促進美元/日圓出現空頭回補的修正走勢。日線圖上的底背離痕跡較重，謹防美元/日圓在空頭回補的拉動下作進一步回升的風險。

貨幣：澳幣/美元

週二（9月17日），澳元兌美元維持小漲，收盤報0.6759美元。美債殖利率下跌為澳幣提供支撐，因利率期貨預估聯準會週三降息50個基點的可能性上升至67%。而由於決策者的聲音一直偏向鷹派，市場認為澳洲央行在下週會議調降4.35% 隔夜拆款利率的前景渺茫。息差優勢似乎暫時給到澳元一定的支撐。澳幣本週的主要障礙將是週四公佈的8月就業數據，分析師預測就業人數將溫和增加2.55萬人，失業率持穩4.2%。如果就業數據顯示勞動市場穩定，那麼將不會改變市場對於澳聯儲將在11月份之後降息的預期，澳元或許也能從中繼續得到一些支撐。此外，一旦本週聯準會利率會議開始降息，且在會議後如果主席鮑威爾對今後貨幣政策的走向發表鴿派的講話，預料將會進一步刺激澳元/美元的走升。在日線圖上，澳元/美元仍保持在反彈的上行通道中。上方阻力位依序在0.6768、 0.6800; 支撐位則分別在0.6720-25和0.6695-0.6700區域。

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