美國總統川普再次將貿易矛頭指向加拿大，這次的目標是化肥。 12月8日，川普在白宮的一場圓桌會議上明確表示，為了提振美國國內的化肥生產，“如有必要”，將對從加拿大進口的化肥徵收“非常高的關稅”。

「美國優先」再加碼：關稅促化肥生產回流

川普在會議上直言：“很多（化肥）確實來自加拿大……因此，如果必須的話，我們將最終對其徵收非常嚴厲的關稅，因為這是你想在這裡（指美國）支持的方式。”

這表態的核心目標是推動化肥產業回流美國。美國農業部長布魯克·羅林斯（Brooke Rollins）也證實，政府正在製定相關計劃，旨在將化肥生產遷回美國本土，並已指示化肥生產商降低價格。

關稅的雙重衝擊：美國農民與加拿大生產商面臨壓力

這項關稅威脅如果落地，可能會迅速對市場產生連鎖反應，因為美加兩國的化肥供應鏈高度整合。

產業組織「加拿大化肥」（Fertilizer Canada）的數據顯示，加拿大生產的化肥約有95%用於出口，而美國是其最大的市場，吸收了超過一半的出口量。具體來看，美國農民在補充土壤養分時，高度依賴加拿大薩斯喀徹溫省進口的鉀肥。

因此，一旦加徵關稅，將可能帶來雙重影響：

一邊施壓，一邊安撫：120億美元農業援助計劃

在發出關稅威脅的同時，川普政府也在準備一項大規模的農民援助計劃，以緩解貿易爭端帶來的衝擊。

這項總額達120億美元的計劃，旨在為受影響的農民提供「急需的確定性」。農業部長Brooke Rollins透露了資金分配細節：

並非首次：川普政府對加貿易政策回顧

最新的化肥關稅威脅，是川普政府一系列對加貿易施壓政策的延續。

今年早些時候，川普政府曾對加拿大商品實施了25%的全面關稅。另據央視新聞10月報道，因不滿加拿大的反關稅廣告，川普再次宣布對加方徵收10%的額外關稅。這次將矛頭指向化肥，無疑讓本已緊張的美加貿易關係再度升溫。

美國總統川普正在重啟他的國內政治巡講，試圖向選民證明其備受爭議的關稅政策正在顯現成效。面對民眾對生活成本的普遍擔憂和日益增大的政治壓力，他希望透過一系列競選式集會，重新掌握經濟敘事的主動權。

中斷數月後，川普重返競選集會。他坦言，自己對外國進口商品徵收的廣泛關稅招來了“大量批評”，政治對手也藉此攻擊關稅推高了消費品價格，加劇了通貨膨脹。

但在周二晚間於賓州波科諾山的集會上，川普給了截然不同的解釋。他辯稱，正是關稅收入讓他能夠向農民提供援助，並迫使製造商將工廠和資料中心設在美國本土。

“這很神奇，”川普在談到關稅時說，“聰明人能理解它。其他人也開始明白，但聰明人真的懂。”

經濟牌失靈？團隊承認訊息傳遞遇阻

川普及其團隊已經意識到，他們需要更有力地傳達其經濟主張。這其實默認了選民對經濟狀況的負面情緒，已成為總統面臨的嚴峻挑戰。川普告訴支持者，他的幕僚長蘇茜·懷爾斯最近提醒他，要想在中期選舉中獲勝，就必須「重新開始競選」。

近期的政治風向也凸顯了這種壓力。在上個月的選舉中，共和黨遭遇了一系列引人注目的失敗，生活成本問題在其中扮演了關鍵角色。曾幾何時，川普正是憑藉大眾對高物價和就業成長乏力的不滿而重掌大權，但如今，他卻面臨著與前總統拜登時期相似的經濟逆風。

宏觀數據與民眾感受的溫差

儘管川普試圖描繪一幅樂觀的經濟圖景，但數據和民調卻揭示了另一面。

面對這些令人擔憂的訊號，川普及其盟友近幾週採取了一系列補救措施。他們為關稅議程增加了新的農業豁免條款，向農民提供援助，並對肉類加工業展開調查。此外，川普還試圖推翻燃油效率標準以降低汽車價格，並設法削減處方藥的成本。

然而，這些努力的效果似乎有限，因為他的議程中還夾雜著其他高度優先的事項，包括大規模的移民打擊行動、推動結束俄烏衝突，以及修建新的白宮宴會廳等個人熱衷的項目，分散了外界對他經濟政策的關注。

責任推給對手，呼籲選民保持耐心

當被直接問及民眾的負擔能力問題時，川普表現出憤怒。他指責民主黨人和媒體製造了一場“騙局”，並強調通膨是在拜登任內以更高的速度增長的。

「這就是我們要傳達的訊息：他們給了你們高物價，他們造成了歷史上最高的通膨，而我們正在迅速降低這些價格。」川普在集會上宣稱。

他的助手也堅稱，總統的經濟議程有助於緩解日常必需品價格高企帶來的衝擊。其顧問已公開請求選民多一點耐心，並強調他們的政策正在逐步生效。例如，美國10月份的職缺數就回升到了五個月來的最高點。

儘管如此，共和黨依然面臨棘手問題。數百萬美國人依賴《平價醫療法案》獲得的醫療補貼即將在年底到期，屆時他們的醫療成本將大幅上升。同時，川普也繼續威脅要實施新一輪關稅，而這很可能進一步加劇價格上漲的壓力。

目前尚不清楚川普將矛頭指向民主黨議員的策略是否會像過去那樣奏效——畢竟，現在是他自己的政黨控制政府。儘管如此，他還是重拾舊調，就年齡問題攻擊拜登，並因一起持續發酵的欺詐醜聞抨擊明尼蘇達州的民主黨人。

基本面總結：

經濟資訊

政治資訊

金融資訊

技術謀攻

來源：領盛Optivest

圖：2025全年出口高位運行

一、強勁出口從何而來

圖：量變發生在2021年

圖：對美出口由其他區域取代

二、高順差下，人民幣一定會快速升值嗎

圖：結匯率仍在低位

三、小結

來源：早安匯市

技術分析

美日天圖，昨天行情收出較為堅決的陽線形態，形式也是經過了必要回調後的企圖拉升，多頭有啟動表現，建議密切關注短期充分調整後的可能的合理多頭機會形態。

美日4小時圖，目前行情已從突破壓力線以及水平壓制後一路拉升，節奏也已經轉為多頭走向，並且蠟燭形態表現強勢，後市密切關注短期調整後的合理形態破位多頭。

美日小時圖，短期多頭趨勢相當明顯，一路憑藉支撐位置向上運行，雖然過程有所反覆但沒有形成極端誘空動作，多頭總體表現良好，後市關注合理多頭形態。

交易思路

風險提示

歐盟一項大膽的金融計畫正接近成為現實：以俄羅斯被凍結的數千億資產作擔保，為烏克蘭提供巨額貸款。歐洲理事會主席科斯塔（António Costa）12月9日表示，歐盟已「非常接近」說服多數成員國同意此方案。

然而，這項看似「一石二鳥」的計畫卻引發了關鍵執行者的公開疑慮。身為俄羅斯被凍結資產最主要的持有者，歐洲清算銀行（Euroclear）直言，此舉可能動搖歐洲作為全球投資安全港的根基。一場政治意圖與金融穩定之間的博弈已然展開。

「賠償貸款」：歐盟的金融創新方案

根據最新披露的信息，歐盟的計劃細節正逐步清晰。該方案由歐盟委員會主席馮德萊恩在9月的「盟情咨文」中首次提出，旨在設立一個「賠償貸款」機制。

該計劃得到了德國、法國以及波羅的海國家的支持。但在另一邊，比利時和歐洲央行則持謹慎態度，認為此舉在國際法層級和維護歐元區金融穩定方面都存在重大風險。

歐洲清算銀行的顧慮：兩大風險浮出水面

儘管歐盟承諾將為歐洲清算銀行提供擔保，確保其「在任何情況下」都能償還債務，但這並未完全打消該機構的疑慮。歐洲清算銀行首席風險官艾耶（Lieve Mostrey）在同一天明確表達了擔憂，主要集中在兩個層面。

直接的報復風險

歐洲清算銀行在俄羅斯境內仍持有約160億歐元的客戶資產。一旦歐盟動用俄方在歐資產，俄羅斯幾乎必然會採取反制措施，屆時歐洲清算銀行將面臨對客戶的巨額賠償。該機構的核心顧慮在於，歐盟承諾的擔保能否在極端情況下「極短時間內」到位。

深遠的系統性風險

更讓市場警覺的是埃利耶提出的第二點。他指出，強行使用主權國家的凍結資產，會讓國際投資者重新評估歐洲的投資環境。此舉可能傳遞一個危險訊號：在歐洲存放資產不再安全。

這種對投資信譽的損害一旦造成，其長期影響可能遠超短期收益。因此，他呼籲各方能達成一個“更加穩健的方案”，以真正維護歐洲的長期利益。

爭議背後的天量資產與地緣政治博弈

這場爭議的核心，是自2022年2月烏克蘭危機全面升級後，西方國家凍結的約3,000億美元俄羅斯海外資產。

其中，歐盟凍結了俄羅斯央行約2,000億歐元的資產，而這筆龐大資產中約90%都由歐洲清算銀行控制。如何處置這筆資產，已成為考驗歐盟內部團結和其國際金融地位的關鍵議題。

同時，俄羅斯方面也多次發出嚴厲警告。俄羅斯外交部已明確將凍結其資產的行為定性為“偷竊”，並警告稱，如果歐盟最終採取沒收行動，俄方必會做出回應。這為歐盟的決策增添了極大的地緣政治不確定性。