港股走勢向好，東升西降成為2025年趨勢

富拓

股市

摘要:

最近中美港股的走勢出現一些微妙的關係，就像26日隔夜美股明顯下跌時，中港股27日早上卻是高開高走。

東昇西降正在持續發生

有一向留意全球股市動向的可能會發現，最近中美港股的走勢出現一些微妙的關係，就像26日隔夜美股明顯下跌時，中港股27日早上卻是高開高走。

以過去7週的交易週看，東升西降便更為明顯了，剛剛的一周中港股回調下，美股卻是錄得上漲，但從幅度看，每次的美股的反彈幅度低，下降的幅度明顯較大。相反，以港股為例，每次回檔的幅度小，但漲幅明顯較大。

▲標普500過去7週漲幅

▲恆生指數過去7週漲幅

年初至今看，美股三大指數都錄得跌幅，其中納指大跌7%，相對而言，恆指以年初至今上漲18%領跑歐美亞所有主要指數。下週一2025年的第一季迎來終點，相信第一季恆指漲幅能領冠全球的機會較大。

關稅政策繼續是最大不確定性

理論上，川普的關稅政策可促使資金回流美國並推高美元，因為這可能導緻美國通膨上升，進而減緩聯準會的降息步伐，促使美元指數上漲，而美股因企業盈利有可能受影響而下挫也是可以理解的。

可是，目前的東升西降似乎同時在美股和美元指數出現，究其原因，是從2月開始，川普的關稅政策進行了多次調整，消息反復出現「暫緩」、「反制」、「再加徵」等，讓市場情緒受挫，投資者開始擔心關稅戰會對美國經濟造成不利影響，甚至可能推動經濟衰退，從而引發資金流出美股和美元。

隔夜最新消息，川普宣布對所有非美產汽車徵收25%關稅，4月2日生效，隔天開徵。此永久性關稅是在現有關稅基礎上額外徵收，適用於整車和關鍵汽車零件。而目前墨西哥、韓國、日本、德國依序是目前最大的美國進口汽車地區，由於可見，川普的關稅政策正在燒向最親的歐亞盟友，也是市場最所料不及的方向。

而川普也揚言，在汽車之後，美國將會向木材和藥物徵收關稅，關稅作為最大不確定性仍然是美股最大的利空因素，而似乎這個趨勢沒有改變。

中港股繼續成為避風港

除了汽車關稅外，川普昨天最新消息又提到他願考慮降低對華關稅以換取同意TikTok交易，這個取態又打開了一個新窗口，暗示對華關稅有望從各方面的談判交易和方向而改變。在Deepseek、人工智慧領域發展、消費利好等因素持續發酵下，對華關稅又有新發展，中港股似乎就成為最新的關稅風險避風港，預計將持續向好。

恆指一浪高於一浪持續

技術上，恆指在3月19日觸及兩年新高的24900水平後明顯回調，連錄得5根陰線，到今天出現反彈，也是在關鍵的23130-23300區間得到支持，該支持區在整個3月的沒有跌破的關鍵區間，只要守住該區間，浪指自年初上漲，至今的一波低潮，不斷反映新波的高度。

下方關鍵支援在23130-23300區間，跌破後將在50天線22400-22500區間找支援。如關鍵區間守住，上方阻力在24070水平，2年高點24900區間。

▲HK50 D1

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