去年，標普500指數飆升了23%，其中一半以上漲幅是由高歌猛進的科技巨頭們創造的，隨著盈利增長的放緩，2025年，這些巨頭們很可能很難再主宰市場。

摩根士丹利財富管理部門首席投資官麗莎-夏萊特（Lisa Shalett）週四在接受采訪時表示，利潤放緩“可能會讓一些押注於兩位數高收益的頑固分子感到驚訝”， 「他們作為一個群體可以一起交易並引領市場的想法可能會在2025年動搖。」她說，股價中的一些盈利預期「可能過於雄心勃勃」。

根據Bloomberg Intelligence彙編的數據，美國科技「七巨頭」（Magnificent Seven，即Google母公司Alphabet Inc.、亞馬遜、蘋果、Meta Platforms Inc.、微軟、英偉達和特斯拉）今年的獲利增幅預計合計為18%，低於2024年預計的34%。

這或許可以解釋為什麼投資人對這些大型科技股越來越警覺。彭博追蹤的「七巨頭」總回報指數預計將連續第四個交易日下跌至少1%，這是自2022年以來最長的連跌紀錄。該指數從未連續五天跌幅達到或超過1%。

美國科技「七巨頭」面臨持續拋壓

夏萊特預計，交易員在2025年購買巨型科技股時會更加挑剔，並開始區分不同的股票以挑選贏家。她說：「我們正在進入一個週期的階段，在這個階段，個別公司所面臨的風險差異確實會產生影響，無論我們談論的是人工智慧成長故事本身所面臨的不同風險，還是反壟斷風險，而最近我們不得不談論的是美元非常強勁所帶來的風險。

在華爾街的專業人士中，認為「七巨頭」的主導地位終將結束的不只夏萊特一人。在美國銀行，Savita Subramanian警告說，對巨頭們的成長預期已接近歷史最高點，而這恰恰是它們的盈利將減速的時候。從高盛到花旗等公司，都在敦促客戶在科技巨頭之外進行多元化投資。

夏萊特認為，2025年的關鍵在於“有切合實際的預期”，並在標普500指數的其他股票中“挑選股票”。

她說：“我認為，我們必須注意的是，一些令人失望的地方可能會出現。我們的最佳猜測是，失望情緒將出現在一些熱情最為高漲的地方。”

來源: 金十數據

烏克蘭總統澤倫斯基最新表示，美國當選總統川普「有能力阻止」俄羅斯總統普丁，他將成為持續近三年的俄烏戰爭結果的關鍵因素。

他在接受最新採訪、談及川普即將上任時表示：“川普可以很果斷。對我們來說，這是最重要的事情。”

「他這種特質確實存在。他可以在這場戰爭中發揮決定性作用。他有能力阻止普丁，或者更公平地說，幫助我們阻止普丁。他有能力做到這一點。」他補充說。

澤連斯基先前曾表示，基輔的首要任務之一是獲得盟友的安全保證，包括讓烏克蘭加入北約和歐盟。在俄烏衝突爆發後，該國於2022年6月被正式批准為歐盟候選國。

「當然，對烏克蘭來說，沒有美國的任何安全保障都是薄弱的安全保障，」他在最新採訪中說。

不過話雖如此，川普本人倒沒有那麼自信了。儘管在先前的競選活動中，他曾揚言可以在一天內結束俄烏衝突，但他並沒有發布任何結束衝突的建議。

而且，在最近的採訪中，他罕見“露怯”，並表示到他就職的時候，以色列和哈馬斯之間的中東衝突將處於一個（解決問題的）“好位置”，但他在俄羅斯和烏克蘭問題上並不確定。

「我認為俄羅斯和烏克蘭的局勢實際上更困難。我認為這更困難。」他當時說。

不過，他在最近另一次的訪談中也表示，他不會放棄烏克蘭。他說：“我想達成協議，達成協議的唯一途徑就是不放棄。”

這位候任總統已經任命退休中將基斯·凱洛格（Keith Kellogg）為俄烏問題的特別代表。在先前的一份報告中，凱洛格概述說，他將尋求將雙方推到談判桌前。

「我們告知烏克蘭人'你們必須坐到談判桌前，不然美國的支持就會中斷'，同時也要告訴俄羅斯，必須坐到談判桌前，否則我們將給予烏克蘭人他們所需的一切。」他表示。

另一方面，澤連斯基也表示，在烏克蘭部署歐洲維和部隊是可能的，但不應排除烏克蘭未來加入北約的可能性。此外，他也支持法國總統馬克宏（Emmanuel Macron）在烏克蘭部署法國特遣隊的倡議。

「但僅靠法國是不夠的。如果涉及到這項倡議，我們不希望只有一兩個國家。它絕對應該在我們加入北約的道路上。這並不意味著歐洲軍隊的部署排除了我們在北約的未來。

他也提到，歐洲維和部隊的想法是在他與馬克宏和川普會晤期間提出的。他說：“我看到川普對這個想法持積極態度。但我提出了一個問題，我們還沒有聽說哪些具體國家會加入這些力量，以及美國是否會成為其中之一。”

最後，隨著俄羅斯軍隊在烏克蘭東部取得進展，澤連斯基表示，他的軍隊的目標是至少在本月穩定前線，因為士兵們相當疲憊。

「他們給我們的孩子施加了壓力，他們已經筋疲力盡了，這是事實。我們將盡一切努力，至少在1月份穩定前線。」他說。

來源: 財聯社

2024年，受烏克蘭危機、西方制裁、結構性轉型乏力影響，俄羅斯經濟經受高利率和高通膨挑戰，在調整發展方向後呈現穩定成長態勢。同時，中俄務實合作持續深化，貿易結構持續優化，展現出穩定、堅韌的特質。

在外部壓力下實現穩定成長

烏克蘭危機已延後近三年，西方對俄羅斯實施嚴厲制裁。在此背景下，俄羅斯積極調整經濟發展方向，經濟呈現穩定態勢，繼2023年俄國國內生產毛額成長3.6%之後，2024年可望成長3.9%。俄羅斯總統普丁近日表示，俄將繼續發展經濟，鞏固國家主權。

普丁2024年12月在統一俄羅斯黨第二十二次代表大會上說，俄羅斯是在史無前例的製裁背景下實現經濟成長。俄副總理亞歷山大·諾瓦克先前表示，俄羅斯經濟近年來持續成長，2020年至2024年累計成長約12.7%。

分析家認為，俄經濟2024年能成長，主要得益於三方面助力。一是工業和製造業穩定成長。 2024年前10個月，俄工業成長率達4.4%，製造業成長率達8.1%。二是大規模財政支出。 2024年俄預算中國防支出和民生支出大幅成長，帶動軍工製造業和消費成長。三是油氣收入整體穩定的同時，非油氣收入增加。

然而，俄國防預算支出因烏克蘭危機而連年遞增，雖有利於軍工製造業並帶動經濟成長，也一定程度抑制其他生產性投資，導致科技創新、教育和基礎設施現代化等領域止步不前，影響俄羅斯長期經濟發展前景。

在「高利率」和「高通膨」中經受考驗

雖然全年可望實現較高成長率，但俄羅斯經濟成長呈現放緩趨勢。 2024年前三個季度，俄經濟分別成長5.4%、4.1%及3.1%。分析家認為，這與俄目前的高通膨及高利率密切相關。

俄統計局數據顯示，11月，俄年化通膨率達8.88%，遠高於俄央行所訂定的4%的目標。俄國州物價上漲幾乎涵蓋所有消費品類別。從民眾實際感受來看，麵包、牛奶、雞蛋等食品價格與年初相比漲幅較大，電信、旅遊、客運、醫療、美容美髮等服務領域價格也普遍上漲。市場分析師預測，在俄國供需不平衡、外貿結算受到製裁影響等因素共同作用下，降低通膨的難度較大。

高通膨也影響就業市場。根據俄羅斯市場調查機構羅米爾調查中心數據，俄國國內建築、住房和公共服務部門的工作人員因收入低、時間不靈活，正在加速轉向快遞員、計程車司機等工作崗位。市場分析認為，在俄羅斯勞動市場有較大需求的同時，藍領工人大量轉行，這與當前通膨壓力增大、薪資和購買力成長不同頻有關。

此外，高利率也抑制了俄經濟活力。 10月下旬，俄央行將基準利率提升到21%的史上最高點。俄央行升息的初衷是抑制通膨，但高利率限制了企業融資能力，阻礙其擴展業務及創新，導致市場活力減弱。

11月，美國財政部外國資產管制辦公室宣布對俄羅斯天然氣工業銀行、50多家與國際有聯繫的俄羅斯中小型銀行、40多家俄羅斯證券機構和15名俄羅斯金融官員實施制裁，導致盧布大幅貶值。

分析認為，進入2025年新預算週期後，盧布匯率偏低或會增加進口支出、導致供應不足，不利於抑制物價攀升。此外，未來國際能源市場波動也可能對俄羅斯財政收入造成影響。同時，西方制裁給俄貿易結算製造障礙，要繞過制裁必須付出更多成本，也將拖累俄經濟發展。

中俄合作“匯聚更多視覺化成果”

2024年，面對動盪變革的世界政治格局和深刻變化的國際貿易環境，中俄經貿合作​​凸顯出穩定、堅韌的特質。

兩國務實合作順利推進，匯聚更多視覺化成果。 2024年12月，中國單管輸氣量最大的天然氣管道－中俄東線天然氣管道全線貫通，年輸氣能力增加至380億立方米，達到最高水準。不久前，中國黑河—俄羅斯卡尼庫爾幹公路口岸旅客運輸正式開通。

兩國貿易結構也持續優化。汽車、機電、農業等領域合作成績耀眼，服務貿易、跨國電商等新興領域合作動能強勁。

2023年，中國連續14年維持俄第一大貿易夥伴國地位。 2024年前11個月，中俄雙邊貿易年增2.1%。 「中國早已躍居成為俄羅斯最大貿易夥伴國，彰顯了雙邊關係的穩固與持續發展態勢。」普丁表示，無論世界局勢如何演進，俄羅斯都將堅定不移地推進與中國的關係，中國始終是俄羅斯長期且重要的經貿合作夥伴。

來源: 中國金融資訊網

美國銀行體系的儲備金－對聯準會決定釋放繼續縮減其資產負債表至關重要的因素，在截至1月1日當週下降至約2.89萬億美元，低於3萬億美元大關，達到了自2020年10月以來的最低點。根據聯準會週四發布的數據，這是超過兩年半以來的最大單週降幅。

銀行儲備金在該週內減少了約3,260億美元。為滿足監理要求，銀行年末被迫減少諸如回購協議等資產負債表活動。這意味著，現金會流向聯準會的隔夜逆回購（RRP）工具等地方，從聯準會帳簿上的其他負債中抽走流動性。 RRP餘額在2024年12月20日至12月31日期間增加了3,750億美元，然後在周四減少了2,340億美元。

同時，聯準會也透過其量化緊縮（QT）計畫從金融體系中移除多餘現金，而機構也持續償還來自銀行定期融資計畫的貸款。

隨著美國決策者繼續實施QT，華爾街策略師們密切關注最低舒適儲備水準——有些人估計這在3兆到3.25兆美元之間。政策制定者上個月表示將繼續縮小其資產負債表，並調整了RRP工具的發行利率，使其與聯邦基金利率目標區間的下限一致。這給短期利率帶來了下行壓力，有些人認為這可能足以在一段時間內避免儲備短缺。

儘管如此，關於聯準會能在不引發2019年9月記憶的情況下維持QT多久的討論正在升溫。當時，聯準會在縮減資產負債表的同時，儲備變得過於稀缺，導致關鍵借貸利率和聯邦基金利率飆升，迫使聯準會介入穩定市場。

雖然聯準會在去年六月降低了允許到期而不重新投資的國債上限，但整個QT計畫何時結束尚不清楚。

最近債務上限的恢復可能會使政策制定者更難判斷到期不再投資的國債規模上限的理想水平，因為財政部為保持在上限之下所採取的措施往往會人為地向金融系統注入流動性，並掩蓋儲備稀缺的指標。紐約聯邦儲備銀行市場操作部對一級交易商和市場參與者的調查顯示，三分之二的受訪者預計QT將在2025年的第一或第二季結束。

來源: 金十數據

據悉，美國至12月27日當週EIA原油庫存減少117.8萬桶至4.16億桶，降幅0.28%。戰略石油儲備庫存增加26.0萬桶至3.936億桶，增幅0.07%。

由於美國原油庫存減少，推動價格上漲。原油2025年開年上漲，升至10月以來最高。油價突破了數月來一直處於的窄幅交易區間，突破了關鍵技術門檻。

WTI原油在連續四天上漲後突破每桶73美元，期貨價格升至兩個多月以來的最高水準。布蘭特原油週四收盤於76美元附近。全美原油庫存仍遠低於季節性平均水平，庫存連續第六週下降。

這兩個基準指數都突破了100日移動均線，也刺激了演算法購買，幫助原油價格突破了10月中旬以來的約6美元區間。油價也有望連續第二週上漲。

Pepperstone Group Ltd.研究主管Chris Weston表示：“現在的問題是，這是否會衝擊200日移動均線。這可能需要經濟狀況改善。”

然而，2025年的前景仍不明朗，預計會出現供過於求的情況，歐佩克+ 閒置產能可能恢復，亞洲的需求低迷。本月底川普重返白宮也為全球市場增添了一定程度的不可預測性。

來源: 智通財經、財聯社