• 受美元走軟推動，白銀價格在避險需求復甦的背景下上漲。

• 2年期美國公債殖利率下跌逾1%，至3.75%，這為無息白銀提供了支撐。

• 在有報導川普對鮑威爾越來越不滿之後，政治緊張局勢不斷升級，投資人的焦慮情緒進一步加劇。

白銀價格已經收復了前一交易日的失地，在周一的歐洲交易時段，白銀交易價格接近32.80美元/盎司。與黃金同理，在美元疲軟的背景下，新的避險需求也支撐了白銀價格的回升。

美元指數下跌逾1%，徘徊在98.00附近，這是自2022年3月以來的最低水準。美元的下跌與2年期美國公債殖利率的大幅下跌相唿應，該殖利率下跌逾1%，至3.75%。

由於對美國經濟政策方向和聯準會獨立性的擔憂日益加劇，美元面臨壓力。上週四，隨著政治緊張局勢進一步升級，有報導稱川普對聯準會主席鮑威爾不滿，引發了對政治幹預貨幣政策的擔憂，並對聯準會的自主權產生了懷疑，投資者的不安情緒加劇。白宮經濟顧問凱文·哈塞特證實，正在研究解僱的可能性。

經濟方面不確定性的增加刺激了對白銀的需求，白銀是不穩定時期的傳統避險資產。中美貿易緊張局勢加劇了避險情緒。

來源: 中國白銀網

美國對中國有「助攻」作用

日本的立場也發生重大變化

來源：日經中文網

復活節停火後戰火重燃

澤連斯基：烏英法美將在倫敦討論停火事宜

來源：路透社、新華網

巴布亞紐幾內亞政府與主要國際金融機構及發展夥伴近期舉行經濟簡報會。從會議上各方釋放的訊號來看，巴新經濟正以穩健的步伐復甦。不過，與會者和場外分析人士都警告說，該國經濟仍面臨多重挑戰。

穩定復甦

亞洲開發銀行近期發布的報告顯示，在資源產業和非資源產業的雙重推動下，2024年巴新國內生產毛額成長率從2023年的3.8%回升至4.3%。

報告稱，波格拉金礦（Porgera Gold Mine）在2024年已經復產，為巴新帶來了巨大的經濟成長潛力。同時，2024年大宗商品價格高企，對巴新的銅、咖啡、可可、椰乾和魚類出口保持強勁增長形成支撐。到2025年，隨著波格拉金礦產量的增加，採礦業可能成為巴新經濟的關鍵成長動力。同時，由於油氣價格預期將有所下跌，巴新的碳氫化合物產量可能會保持穩定。

該行高級經濟學家蘇迪姆納·達哈爾對巴布亞新幾內亞的前景持謹慎但樂觀的態度，他指出，儘管國際貿易緊張局勢升級和關稅上調等全球不利因素可能會減緩地區經濟增長，但巴布亞新幾內亞正走在穩健的復甦道路上。

他說，巴新的資源產業和非資源產業，尤其是採礦業、農業、通訊業和旅館業。都對2024年巴新經濟加速成長提供了支持。同時，受電信價格競爭和檳榔成本下降的影響，該國通膨率已降至2007年以來的最低水準。此外，巴新政府的財政赤字已從佔GDP的9%下降至略高於3%，債務水準預計將穩定下降。達哈爾說，這些經濟數據的改善是巴新政府強有力的宏觀經濟管理和艱難但必要的改革的直接成果。

國際貨幣基金組織駐巴布亞紐幾內亞代表索赫拉布·拉菲克表示，過去十年來，巴新經歷了亞太地區最艱難的宏觀經濟環境之一，但現在該國已經是亞太地區國際貨幣基金組織（IMF）計畫中表現最好的國家。

西太平洋銀行高級經濟學家賈斯汀·斯米克表示，大宗商品價格高企為巴新經濟帶來的成長勢頭預計將從2024年持續到2025年，助推該國今年的GDP成長率進一步提高到4.7%。他說，波格拉金礦產正好趕上了全球金價大漲的時機，同時，當其他主產區因為天氣原因減產，導致全球咖啡和可可價格上漲之際，巴新正從這兩項出口中大量獲利。此外，巴新經濟中有一些部分預計也能在2025年為整體經濟帶來更多貢獻，尤其是該國今年LNG和鎳這兩項關鍵資源的出口前景都較好。

根據《巴新僑報》報道，今年4月巴新礦產資源管理局表示，2025年該國礦產出口收入將大幅增長，預計達到300億基納（約合人民幣529.3億元），遠超2025年的19億基納。該部門負責人傑瑞·加里表示，這項預期收入與金價、低匯率以及波格拉金礦產復產密切相關。他說，如果金價繼續保持，匯率不再劇烈波動，並且波格拉金礦能夠如期達產，那麼這個目標就有望實現。

多重挑戰

雖然2024年情況較好，但亞銀報告預測，在發展挑戰和地緣經濟風險上升的背景下，2025年巴新經濟成長將放緩至4.2%，2026年則將進一步放緩至3.8%。

更令人不安的是，這份報告中的GDP成長率預測是在美國總統川普2日簽署關於所謂「對等關稅」的行政令前作出的，只能反映當時關稅水準下的巴新經濟前景。報告指出，儘管亞太地區經濟體具有韌性，但美國貿易和經濟政策變化速度之快、幅度之大超出預期，對前景構成風險。加之美國關稅上調，政策不確定性的加劇以及報復性措施的實施，可能會減緩貿易、投資和經濟成長。

報告也指出，2024年，巴新的整體通貨膨脹率（headline inflation）降至0.7%，為近年來的最低水準。不過，食品和服裝鞋靴的價格持續上漲，其漲勢可能會在2025年持續。此外，檳榔價格的劇烈波動雖然導致整體通膨率下降，但這種情況預計不會持續下去。因此，報告預測2025年巴新的通膨率將升至3.8%，2026年將升至4.3%。

分析家普遍認為通膨問題是巴新經濟維持成長率所面對的一個主要挑戰。斯米克表示，巴新通膨率相對來說仍處於高水平，這對該國經濟前景來說是一個隱患。巴新央行在去年9月提高了基準利率100個基點到4%以應對物價壓力。現在也還不能排除巴新央行進一步升息的可能性。

澳新銀行經濟學家Kishti Sen和湯姆肯尼3月底撰文指出，巴新貨幣基納兌澳洲元匯率在2024年下滑了6.4%。在本國貨幣貶值和進口成本成長的共同作用下，除非基納兌美元匯率能從現在1基納兌24美分的水平調整到1基納兌28美分，否則2025年巴新的零售品價格預計又會增長，去除波動性因素的潛在通膨率（underlying inflation）在年底可能再上升到6%的峰值

除了通膨風險，斯米克認為巴新作為一個依賴貿易的經濟體，也要面對川普貿易保護主義政策的威脅。雖然因為對美貿易規模較小，巴新受美國關稅政策直接影響相對不大，但是這些政策對巴新主要貿易夥伴的影響可能會傳導給巴新。

今年3月發布的「2025年巴布亞紐幾內亞100位CEO調查」結果顯示，當前巴新企業面臨最大的關鍵性障礙按嚴重性排序依次為，外匯供應不足、安全與法律秩序問題、公用設施不可靠、政府能力不足、監管存在不確定性以及缺少專業與技術人才。

斯米克表示，外匯供應不足這項障礙自2023年以來隨著基納貶值已經有所緩解。同時，相較於安全與法律秩序問題，公用設施不可靠此障礙越來越受到企業管理者們的重視。如果不盡快解決這個問題，它有可能成為阻礙巴布亞新幾內亞企業發展的最重要因素。

來源: 中國金融資訊網

美國總統川普在暗示，如果聯準會不盡快降息，他將把貿易戰造成的任何經濟疲軟都歸咎於聯準會。在這過程中，他也可能試圖削弱聯準會的有效性，透過這種方式讓這個歷來獨立的機構失去合法性。

川普在周一的社群媒體貼文中重申了上週的主張，要求聯準會現在就應該降低利率。他說：“通貨膨脹幾乎不存在。”他抨擊美聯儲主席鮑威爾是“太遲先生”，是個“大輸家”。他還指責聯準會去年秋天降息是為了影響2024年大選。他寫道：“鮑威爾一直都'太遲'了，除了去年選舉的時候，他當時降息是為了幫助“瞌睡喬”（Sleepy Joe Biden）和後來的卡瑪拉當選。”

川普在Truth Social上發布的貼文中闡述了他對聯準會長期以來的一種觀點，那就是聯準會應該更積極地回應總統的要求。根據他的聲明以及其他顧問的看法，聯準會遠非超然於華盛頓政治之外，而是早已政治化了。鮑威爾及其同僚曾表示，聯準會在製定政策時不會考慮政治因素。在擔任主席的七年裡，鮑威爾大部分時間都在努力鞏固聯準會的非政治性基因。聯準會曾在2008年全球金融危機後遭受猛烈的政治攻擊。

「我們將只根據…我們對數據的最佳分析來做決定，」鮑威爾上週表示。 “這是我們唯一會做的事情。”

一些分析師表示，川普對聯準會的攻擊就是想讓聯準會為即將到來的經濟疲軟背鍋。前德州共和黨參議員菲爾-格拉姆（Phil Gramm）說：“人們很容易想找人救場，至少要找個人來當替罪羊。”

Renaissance Macro Research的經濟研究主管尼爾-達塔（Neil Dutta）表示，川普及其顧問曾說去年經濟不需要低利率，現在卻需要更低的利率，他們在放鬆政策方面沒有採取一種具有邏輯一致性的主張。達塔說：「聯準會去年降息不是為了幫拜登。他們降息是為了幫勞動市場，當時勞動市場實際上因為高利率而放緩。」他預計，由於川普反覆無常的貿易政策，本季經濟很可能陷入衰退，而聯準會對此無能為力。

週一美國股市當日收盤大幅下跌，道瓊工業指數收跌971.82點，跌幅2.48%，標準普爾500指數收跌2.36%，那斯達克指數收跌2.55%。當天稍早前，美國總統川普在社群媒體平台「真實社交」上發文，再次敦促美國聯邦儲備委員會做出降息決定。週二黃金價格在亞洲市場早盤上漲，可能受避險需求推動。洲際交易所數據顯示，現貨金價上漲0.5%，至每盎司3，440.04美元，此前一度觸及每盎司3，444.41美元的盤中紀錄高位。美國總統川普週一在社群媒體上發文再次呼籲聯準會立即降息，並表示通貨膨脹正呈下降趨勢，而經濟成長可能會放緩，除非「太遲先生這個大輸家現在就降息」。

道明證券分析師Molly Brooks表示，川普不太可能解僱鮑威爾，此舉將引發漫長的法律鬥爭。由於鮑威爾的任期將於2026年5月結束，現在試圖把他趕下台可能不值得，Brooks認為這是風險回報因素。不過必須承認川普幹預聯準會的風險是華爾街的另一個擔憂，市場非常緊張。

來源: 新浪財經

圖1: 美國人均可支配所得與黃金價格的比值

圖2: 美國財政赤字率（%）

圖3: 美國消費貸款拖欠率（%）

來源：《財經》雜誌