儘管美國勞工部例行每週四發布的「初請失業金人數」數據，只是一個平日里再常見不過的周頻指標，但隨著上週五的美國非農數據先後引爆了上週五和本週一連續兩個全球“黑色交易日”，面對今晚最新初請數據的發布，所有的華爾街交易員似乎都已不敢有絲毫大意…

花旗集團美國股票交易策略主管Stuart Kaiser表示，根據價內看跌期權和看漲期權的成本估算，期權市場預計標普500指數今晚至少將向上或向下波動1.2個百分點。如果這項定價始終有效，那麼這將與8月14日(下一個CPI發布日)和8月29日(英偉達財報發布隔天)的隱含波動走勢相當。

Kaiser在給客戶的報告中寫道：「我們仍然對市場對經濟衰退風險的迅速接受感到驚訝——亞特蘭大聯邦儲備銀行模型預計美國第二季度GDP仍為2.9%，因而週四公佈的數據將非常重要。

當然，他也表示，“大幅波動的可能性也反映了短期隱含波動率的升高，因此很可能不是對明確事件風險的定價，而是對宏觀風險動態的定價。”

全球市場從上周至本週一的大跌，曾一度將標普500指數推向10%回檔區域的邊緣，即從7月16日的歷史收盤高點下跌了近10%，伴隨著這輪跌勢的，是有著美股「恐慌指數」之稱的VIX指數的大幅走高。

雖然標普500指數在本週二收復了部分失地——目前離最高點還有約6%的距離，但交易員們眼下仍不敢有絲毫掉以輕心。投資人目前最擔心的，或許是聯準會在衰退的環境中開啟本輪降息週期。從歷史上看，衰退期的緊急降息通常都會引發美股大跌。

今晚初請備受關注

目前，在上週五公佈的非農就業報告，顯示美國7月份失業率觸發了預示經濟衰退的「薩姆規則」之後，交易員們正在密切關注將於北京時間今晚20:30公佈的初請失業金人數數據，以尋找勞動市場是否可能進一步陷入疲軟的線索。

業內媒體對經濟學家的調查顯示，在上份數據創下近一年來最大增幅之後，截至8月3日的一周內，美國初請失業金人數預計將減少9000人至240000人；至7月27日當週續請失業金人數也可能小幅回落至187萬人，前位數為187.7萬人。

前一周的初請人數的飆升，在很大程度上與汽車廠的年度停產和颶風貝麗爾有關，其中得克薩斯州的申請人數明顯增加——該州在本季度的第一場大颶風中首當其衝。而颶風季的影響，也被不少業內人士視作是非農數據慘淡背後的一大推手。

如果初請數據再次走高，可能會重新引發人們的擔憂，即聯準會在近期為應對通膨而採取了最具破壞性的貨幣緊縮政策之後，需要轉而關注其雙重任務中的「就業」部分。

「隨著美國經濟數據放緩，經濟衰退的幾率也在上升。但上週收到的訊息似乎還不夠負面，不足以成為情緒徹底變化的理由，」Kaiser指出。

值得一提的是，「薩姆規則」的提出者、美聯儲前經濟學家Claudia Sahm本週早些時候曾表示，儘管美聯儲不需要緊急降息，但有充分理由盡快降息50個基點，美聯儲需要「退出”其限制性貨幣政策。當被問及美國經濟是否陷入衰退時，薩姆仍堅持目前還沒有，但她補充說，無法保證經濟下一步會走向何方。如果出現進一步的疲軟，那麼它可能會被推入衰退。

美國紐約聯邦儲備銀行前主席杜德利週三則指出，近兩週來，有更多證據顯示美國勞動市場趨於疲軟，聯準會等待時間越長，造成的潛在損害可能性就越大。聯準會成員對中性利率的估計介於2.4%和3.8%之間，這意味著目前5.3%的有效聯邦基金利率距離中性水準還有很長的路。一旦經濟衰退成為現實，聯準會就需要把利率降至3%或更低。預計在9月會議上，聯準會可能降息25或50個基點。

文章來源： 財聯社

布洛克講話

日本央行在上週漲息後對市場造成的波動有多大？

美元/日圓反彈

過去的三週，日圓的強勢，加上對於聯準會降息預期的升溫，美元/日圓已經跌去了10%，曾一度回吐了今年的全部漲幅。短期內的支撐著眼於145附近，主要的阻力位置將來自今年三月的底部146.89附近。但整體來說，儘管日本央行「承諾」短期內不再升息，但美元的走軟隨著九月聯準會的首次降息的一步步臨近，將是影響美元/日圓走勢的決定性因素。目前市場押注聯準會將在2024年剩餘的時間降息125基點。

CBOT市場大豆期貨價格波動，顯示短期需求回暖，但市場對未來價格持謹慎態度。美國農業部出口銷售數據和中國進口量波動，加劇市場不確定性。豆粕市場受工廠停工和需求疲軟影響，期貨價格下跌。大豆油、小麥和玉米市場均保持觀望，等待新的供需數據。

大豆市場分析：CBOT持倉變動與市場情緒的微妙舞蹈

在CBOT市場，大豆期貨價格經歷了一番波動。 8月裝載的墨西哥灣大豆駁船報價相較於11月期貨價格高出71美分，較週二上漲3美分，顯示市場對大豆的短期需求有所回暖。然而，9月上半月的FOB出口溢價下跌3美分，反映市場對未來價格的謹慎態度。

美國農業部即將公佈的出口銷售數據顯示，市場預期2024-25年美國大豆每週銷售量在40萬-90萬公噸之間。這項預期與巴西貿易組織Anec的預測相呼應，後者預計巴西本月將出口784萬噸大豆，較去年同期成長。然而，中國海關數據顯示，儘管7月中國大豆進口量年增2.9%，但今年前七個月的總進口量仍下降1.3%。

從技術角度來看，大豆期貨價格在經歷了一段時間的下跌後，目前處於關鍵的支撐位附近。交易者需密切注意價格是否能在此區域獲得足夠的買盤支撐，從而形成反轉訊號。

市場情緒受到多方面因素的影響：一方面，有消息稱美國將向中國出售大豆，儘管這一消息尚未得到美國農業部的確認，但已在市場中引起了一定的波瀾。另一方面，美國現貨玉米和大豆基礎報價的漲跌互現，反映出市場對舊作的拋售壓力以及對未來價格的不確定性。

豆粕市場分析：工廠停工與需求疲軟的雙重夾擊

豆粕市場在本週表現相對平穩，儘管加工廠在計劃的停工期間繼續工作，但需求疲軟導致CIF報價增加，而出價大多下降。芝加哥期貨交易所12月豆粕期貨價格下跌7美元，至每短噸318.1美元。

美國豐收預期、中西部玉米帶天氣溫和以及油籽需求低迷，這些因素共同作用於豆粕市場，形成了當前的價格壓力。交易者開始將現貨豆粕基差從8月合約轉為9月合約，顯示出市場對未來價格的預期調整。

從技術角度分析，豆粕期貨價格目前處於關鍵的支撐區域。若價格能夠在此區域獲得支撐並反彈，可能預示著市場的短期底部形成。儘管市場對豆粕的需求整體疲軟，但加工廠的停工計畫對市場供應產生了一定影響。交易者需密切注意加工廠的開工情況以及需求端的變化。

大豆油市場分析：供需平衡的微妙調整

豆油市場在本週表現相對穩定，價格波動較小。市場正在等待更多的供需數據來指引未來的價格趨勢。大豆油作為大豆加工的副產品，其價格受到大豆供需狀況的直接影響。當前大豆市場的不確定性也反映在豆油價格上。

豆油期貨價格在技術圖表上顯示出一定的波動性，但整體趨勢尚不明朗。交易者需關注關鍵技術指標的變化，以判斷市場的動向。市場對豆油的需求相對穩定，但需注意全球經濟情勢以及相關政策變動對價格的潛在影響。

小麥市場分析：供需報告前的謹慎情緒

美國南部平原地區硬紅冬小麥的現貨報價維持不變，而期貨價格則下跌。市場正在等待美國農業部即將發布的月度供需報告，以獲得更明確的市場指引。

法國小麥產量下降和全球需求增加為小麥市場提供了一定的支撐。然而，美元的回升以及玉米期貨的壓力，使得小麥價格面臨下行風險。小麥期貨價格在技術圖表上顯示出一定的下行壓力。

交易者需注意價格是否能在關鍵支撐位附近獲得足夠的買盤支撐。美國農業部的月度供需報告將是影響小麥市場的關鍵因素。此外，全球經濟情勢以及相關政策變動也將對小麥價格產生影響。

玉米市場分析：豐收預期與價格壓力的博弈

美國中西部地區玉米現貨基差報價漲跌互現，反映出市場對舊作的拋售壓力以及對未來價格的不確定性。 CBOT最活躍的玉米合約收盤下跌，顯示市場對豐收預期的反應。

美國豐收預期、中西部玉米帶天氣溫和以及油籽需求低迷，這些因素共同作用於玉米市場，形成了當前的價格壓力。玉米期貨價格在科技圖表上顯示出一定的下行趨勢。交易者需注意價格是否能在關鍵支撐位附近獲得足夠的買盤支撐。市場對玉米的需求整體穩定，但需注意全球經濟情勢以及相關政策變動對價格的潛在影響。

在目前的穀物期貨市場中，CBOT持倉變動無疑是市場情緒變化的重要指標。透過對大豆、豆粕、豆油、小麥和玉米市場的深入分析，我們可以看到，儘管市場面臨諸多不確定性，但交易者仍需密切關注最新的行情數據、基本面信息以及技術面信號，以做出明智的交易決策。隨著美國農業部即將發布的關鍵報告，市場將迎來新的波動，讓我們拭目以待。

文章來源： 匯通網