對日本財政紀律的擔憂正在金融市場掀起波瀾，日圓和日本國債雙雙承壓。

11月18日週二，日圓兌美元跌至155.37，創下1月以來新低；兌歐元匯率也跌破180，為1999年歐元誕生以來的最弱水準。

同時，日本公債市場遭遇拋售，10年期公債殖利率升至1.754%，是2008年6月以來的最高水平，而20年期公債殖利率更是在周一觸及1999年以來高點。

市場動盪的背後，是外界愈發猜測高市早苗政府即將推出的大規模經濟刺激計劃，將加劇日本本已沉重的債務負擔，並可能導致日本央行推遲加息。投資人正密切關注高市早苗與日本央行行長植田和男定於東京時間下午3:30舉行的會面，以尋找未來政策路徑的線索。

隨著日圓跌破155的關鍵心理關口，日本財務大臣片山皋月加強了口頭警告，稱正以高度警惕的態度關注市場"單邊、快速的波動"，令市場對乾預風險的警惕性有所提高。

財政刺激預期升溫，債務擔憂拖累債市

市場對日本政府債務水準的擔憂正日益加劇，並直接反映在國債價格的下跌中。根據彭博社調查，高市早苗政府即將推出的經濟措施中，新增支出預計將超過去年的13.9兆日圓。另據當地媒體報道，執政的自民黨部分成員週一甚至主張將刺激計畫規模擴大至約25兆日圓。

為彌補龐大的支出，政府可能需要發行新債，這將對這個全球已開發國家中公共債務負擔最重的經濟體帶來更大壓力。 FOREX.com全球宏觀市場分析師Fawad Razaqzada表示，日本政府正準備大規模財政刺激，同時又反對日本央行的貨幣政策正常化。

"市場擔心政府正在對經濟管理不善，因此要求持有他們認為比以前風險更高的日本債務時，獲得更高的收益率。"

這種擔憂情緒也可能影響週三的20年期公債拍賣需求。 11月19日，日本財務省將拍賣8,000億日圓的20年期公債。

經濟數據疲軟，高市早苗進兩難

為大規模刺激計畫提供理由的，是日本最新公佈的疲軟經濟數據。一份政府報告顯示，日本經濟在夏季以年率計算萎縮了1.8%，為六個季度以來首次下滑。財務大臣片山皋月也表示，儘管消費和投資環比有所增長，但美國關稅導致出口下降，"顯然有足夠理由制定經濟措施"。

然而，這讓身為寬鬆貨幣政策支持者的高市早苗陷入兩難。一方面，疲軟的經濟數據支持她推出龐大的支出計劃；但另一方面，一個依賴發債的龐大計劃，疊加市場對央行推遲加息的預期，正合力打壓日元。日圓貶值將推高進口商品成本，這與她透過削減汽油稅和公用事業補貼來緩解通膨痛苦的努力背道而馳。

高市早苗與植田和男的會面在即，升息路徑成謎

在市場動盪之際，高市早苗與植田和男的會晤成為各方關注的焦點。作為寬鬆貨幣政策的擁護者，高市早苗曾暗示她支持日本央行緩慢加息，這在交易員看來無異於為做空日元開了"綠燈"。

然而，疲軟的日圓推高了進口成本，阻礙了她緩解通膨對家庭衝擊的努力。這次會晤後，兩人發表的任何言論都將被市場仔細解讀，以尋找有關下一次升息時機的線索——多數經濟學家預測加息不會晚於明年1月。

NLI研究所首席經濟學家Tsuyoshi Ueno表示："高市早苗必須小心，如果她直接要求暫時凍結加息，將輕易把日圓推過160大關。" 他預測，高市早苗可能會以一種非常微妙的方式暗示她不支持過早加息，而植田和男則會重申央行的升息立場。

"口頭介入"升級，外部壓力隱現

面對日圓的持續貶值，日本財務省的"口頭幹預"正在升級。財務大臣片山皋月週二對記者表示，她看到了"外匯市場中極端單邊和快速的波動"，並對此"深感擔憂"。這增加了市場對財務省可能直接入市幹預以支撐日圓的猜測。

除了內部壓力，高市早苗政府還面臨來自外部的罕見施壓。美國財政部長貝森特上月曾敦促高市早苗政府給予日本央行調整政策以應對通膨的空間，被視為美國財政高官極不尋常的表態。

歷史似乎正在重演。去年7月，日圓兌美元一度跌至161.95的1986年以來最低點，促使日本政府入市幹預，幾週後日本央行意外升息，引發了全球金融市場的動盪。

來源：華爾街見聞

全球石油市場正處於一個"先跌後漲"週期的開端？

高盛集團在一份最新發布的長期展望報告中預測，"最後一波大規模供應潮"將使市場在2026年出現每日200萬桶的巨大過剩，導致布倫特原油均價在該年跌至每桶56美元。這個價格水準不僅遠低於目前的遠期合約價格，也可能成為本輪週期的底層。

但油價的下跌將是短暫的。從2027年起，市場基本面將會逆轉。低油價將抑制非OPEC產油國的供應成長，而過去近15年上游投資的持續低迷將開始產生顯著影響。該行預測，市場將在2027年下半年轉向供應短缺，推動油價進入上升通道，並預計到2028年底，布蘭特原油價格將回升至每桶80美元的長期均衡水準。

最後的供應浪潮：2026年油價為何下跌？

高盛預測的短期悲觀情緒，核心在於一個明確的數字：2026年，全球石油市場將面臨每日200萬桶的巨大供應過剩。

報告指出，這波供應浪潮主要來自兩個面向。其一，是大量在新冠疫情前做出最終投資決定（FID）的長週期項目。這些項目因疫情而延期，如今正集中上線投產。其二，是OPEC的策略性增產決策。高盛在模型中假設OPEC將繼續其逐步取消減產的路徑。

該行指出，近期全球可見石油庫存的快速增加（過去90天內每日增加200萬桶）已經證實了市場正處於過剩狀態。

在供過於求的背景下，價格下跌成為必然。高盛預測2026年布蘭特原油的平均價格將為每桶56美元，WTI原油為每桶52美元，顯著低於目前市場約62美元和59美元的遠期價格。報告認為，油價可能在2026年中期觸底，屆時市場將開始消化並展望未來的再平衡。

轉折點將至：2027年開啟復甦之路

油價的下跌週期預計不會持續太久。高盛認為，市場將在2027年開始感受到長期投資不足所帶來的後果，開啟一輪新的上漲行情。

報告闡述了價格反彈的幾個關鍵驅動因素：

基於上述分析，高盛預計市場將在2027年下半年從過剩轉為短缺，推動布倫特油價在2028年底達到每桶80美元的長期目標。這一價格被認為是平衡2030年代初市場供需所必需的。

長期風險：科技與地緣政治的雙向博弈

儘管高盛給出了明確的基準預測，但該報告也強調了未來油價路徑面臨的重大雙向風險。

在短期（2026-2027年）內，下行風險主要來自非OPEC供應的韌性超出預期，或全球經濟陷入衰退。在這些情境下，布倫特油價可能在2026年跌落每桶40美元區間。上行風險則在於俄羅斯供應下滑的速度快於預期，這可能將布倫特油價推高至70美元以上。

從更長遠的角度看，技術和地緣政治是最大的不確定性。報告設想了一種"技術供應繁榮"情景，即人工智慧（AI）等技術突破大幅提升了供應效率並降低了頁岩油成本（約每桶5美元），這可能導致油價在2030年跌破50美元。相反，如果俄羅斯的石油產量因制裁等因素持續大幅下滑至每日800萬桶且無法恢復，到2030年，布倫特油價可能被推升至近90美元。

來源：華爾街見聞

"日本經濟第四季可能為零成長，要到2026年才回恢復正成長。"

時隔5個季度，日本經濟再次出現負成長。

根據新華社報道，11月17日，日本內閣府發表的初步統計結果顯示，美國政府加徵關稅令日本出口明顯下滑，扣除物價變動因素，日本今年第三季實際國內生產毛額（GDP）按年率計算下降1.8%。

這是自2024年第一季以來再次出現負成長。

日本內閣府先前發布的中期經濟預測報告稱，考慮到美國關稅政策帶來經濟下行壓力以及物價持續上漲造成消費疲軟，日本政府將2025財年（2025年4月-2026年3月）經濟增長預期由此前的1.2%下調至0.7%。

11月18日，日經225再度開盤跳水，一度跌超2.3%，跌超1200點。同時，日本東證指數跌幅也接近1.6%。個股方面，住友電氣工業跌超6%，軟銀集團、藤倉跌超4%，日本製鋼跌超3%，LASERTEC半導體、日本電氣跌超2%。

面對經濟與外交的雙重壓力，上任尚未滿月的日本首相高市早苗將如何應對？

高市早苗上台以來，揚言要延續並強化前首相安倍晉三的"安倍經濟學"路線，核心是大規模貨幣寬鬆和積極財政政政策，並把這一主張稱為"早苗經濟學"。根據多家媒體通報，高市早苗正著手推出大規模經濟刺激方案。

但目前看來，現實恐怕無法如她所願。

車企最受影響

日本這一波經濟疲軟，主要是被美國的關稅政策拖累。

今年7月，日美達成貿易協定。根據協定，美國同意將對日本進口商品徵收的關稅下調至15%。這一稅率，雖然低於美國方面最初威脅的針對汽車產品27.5%的關稅稅率，以及針對大多數其他商品的25%的稅率，但仍遠高於今年以前的日美貿易關稅水平。

同時，日本承諾將向美國投資5,500億美元，且投資內容由美國政府選擇。日本也將為美國製造業、航空航太、農業、食品、能源、汽車和工業品生產商提供關鍵領域市場准入機會，推進每年採購總額達80億美元的美國農產品的計劃，將在"最低進口配額框架"中把美國大米的進口量增加75%。

美國總統川普與日本首相高市早苗

但下調的關稅，並不能讓日本經濟復甦提速。

來自華爾街分析師指出，日本經濟嚴重依賴出口，即使是關稅從25%降到15%，也會對其GDP造成打擊，尤其在被視為日本經濟支柱的汽車產業。

日本汽車製造商協會的數據顯示，在美國總統川普今年上任前，日本車企出口美國市場的關稅約為2.5%。日本汽車出口總量約30%銷往美國，是日本汽車最大的單一出口目的地。

但川普重新上任以後，日本車企的日子明顯不好過了。

根據豐田、本田、日產、鈴木、馬自達、斯巴魯、三菱公佈的2025上半財年（4-9月）財報，受美國關稅的衝擊，這七大車企的利潤全部下滑，淨利潤總額約為2.1萬億日元（約合人民幣964億元），年減約三億元。

其中，日產淨虧損2,219億日圓（約102億元），馬自達淨虧損452億日圓（約 21億元），三菱汽車淨虧損92億日圓（約 4億元人民幣）。剩下4家車企雖然維持獲利，但獲利規模也都出現不同程度下滑。

在11月17日日本公佈的第三季經濟數值中，出口下降1.2%，為兩季以來首次轉為負值。受美國一系列關稅政策影響，汽車出口減少拖累整體表現。進口則下降0.1%，為三個季度以來首次負成長。原油、天然氣以及航空旅客相關項目也產生負面影響。

外需在下滑，內需也乏力。

日本民間住宅投資下降9.4%，為三個季度以來首次負成長。

對此，日本內閣府表示，持續的通膨和疲軟的薪資成長抑制了家庭支出意願，消費者態度依然謹慎。

數據顯示，日本個人消費雖已連續六季維持正成長，但增幅明顯放緩，僅成長0.1%。分析認為，受今年的酷暑影響，包括酒類在內的飲料整體銷售增加，外食等餐飲服務也呈現成長，但秋季服裝銷售低迷，汽車消費也顯著疲軟。

而目前，日本東京10月核心消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲2.8%，連續高於日本央行2%的通膨目標。

日本總務省數據顯示，食品價格上漲仍是拉動日本物價上漲的最主要原因，其中米類漲幅超40%。日本農林水產省11月14日發布的最新數據顯示，日本市場上一袋5公斤裝大米均價漲至4316日元（約合198元人民幣），相當於平均每斤大米價格19.8元，刷新5月漲價期間創下的4285日元（約合197元人民幣）紀錄。

物價持續上漲，日本勞工的實質薪資一直呈現下降趨勢，2023年全年下降2.5%，2024年下降2.2%。

來到2025年，根據日本厚生勞動省10月公佈的數據，8月經通膨調整的實質薪資年減1.4%，為連續第八個月下滑，創下三個月來最大降幅。

經濟刺激有用嗎？

經濟數據疲軟，不少經濟學家認為，這將會促使高市早苗推出財政刺激計畫。 "日本第三季GDP收縮，可能強化高市早苗內閣推出額外財政刺激的理由。"

據新華社報道，該方案最快預計於11月21日經內閣會議批准。

日本財務大臣片山皋月已透露，這項經濟刺激計畫的規模將超過17兆日圓（約 7,808億元人民幣）。這也意味著，高市早苗上台後的第一個刺激經濟計畫規模，將超過石破茂政府去年批准的13.9兆日圓的預算。

高市早苗

目前該計畫尚未正式公佈，但據中新網報道，日本知情人士透露，這個計畫將圍繞三大核心支柱展開，包括應對通膨的措施、對成長產業的投資以及國家安全。

此外，或許還將包括降低公用事業費和汽油費的補貼、補貼受美國加徵關稅影響企業，以及增加國防開支。同時，日本政府也將促進對人工智慧、半導體和造船等關鍵成長領域的投資。

大和證券分析師表示："這份計劃規模將相當龐大，因為日本經濟仍需要財政支持，且政府承諾投資的領域眾多。"

在貨幣政策方面，分析認為，高市早苗傾向日本央行應緩步升息。

日本央行將於12月19日公佈下一次政策決定。調查顯示，半數央行觀察家預計屆時將升息，但部分經濟學家預測，恐怕央行最遲明年1月會有行動。

儘管計劃呼之欲出，高市早苗的一攬子經濟刺激，恐怕抵消不了其近期的錯誤言論對日本貿易帶來的影響。

首先受影響的就是旅遊收入。

中國外交部於11月14日發布提醒，指出日本近期社會治安不靖，針對中國公民違法犯罪案件多發，發生多起在日中國公民遇襲事件，部分案件止未偵破，中國公民在日本安全環境持續惡化。日本領導人嚴重惡化中日人員交流氛圍，為在日本公民人身和生命安全帶來重大風險。 11月16日，中國文化和旅遊部鄭重提醒中國遊客近期避免前往日本。

16日當天，日本野村綜合研究所研究員木內登英表示，若訪日中國遊客大幅減少，日本國內生產毛額將減少0.36%，初步計算經濟損失將達2.2兆日圓（約1,011.6億元人民幣）。

根據日本觀光廳數據，2024年近五分之一的國際遊客來自中國，約700萬人，且中國遊客在日消費總額位列各國遊客之首。截至11月16日，包括中國國航、南方航空、東方航空在內的至少10家中國航司已發布涉日本航線的免費退改政策。

除了旅遊收入，貿易方面也有可能受到影響。數據顯示，中國是日本最大貿易夥伴、第二大出口對象國和最大進口來源國。 2024年中日貿易總額為3,083億美元，其中中國對日進口額為1,562.5億美元。

日本"繼承和發展村山談話會"理事長藤田高景說，日中關係一旦惡化，"受苦的將是日本國民"，高市言行帶來極其深重的"罪責"。

外需下滑、內需發力，疊加外交風險，日本經濟何時能重回正成長？

日成經濟研究所經濟調查部長齋藤太郎表示："受美國關稅政策的影響，第四季度出口仍將持續減少，預計經濟增長0%左右。"日本經濟新聞社數據服務平台NEEDS日前公佈的預測也顯示，日本經濟四季度可能為零增長，要到2026年才回恢復正增長。

來源：時代在線

財務大臣片山皋月週二對記者表示："我正密切關注匯市的極端一面倒和快速波動。對此深感憂慮。"

她補充說，政府正高度警惕地監測外匯市場上任何過度的波動或無序變動。日圓目前交投於155.20左右，收復了部分早盤失地。

片山發出警告之際，日圓在隔夜交易中跌破了155這一關鍵心理門檻，加劇了市場對當局可能幹預以阻止日圓進一步貶值的擔憂。日圓兌歐元早些時候也跌破了180，創下自1999年歐元誕生以來的最弱水平。

日圓最近的這輪貶值，部分反映出市場日益擔憂高市早苗即將公佈的經濟方案及為其融資的補充預算規模可能膨脹，從而引發央行更多的謹慎情緒。片山表示，該方案"迄今為止規模變得有些大了"，但同時指出她現階段無法詳細評論。

當地媒體上週末報道稱，該一攬子計畫總額可能約為17兆日圓（合1,090億美元），額外預算約14兆日圓。

片山還暗示，在日本經濟於7-9月季度出現六個季度以來首次收縮後，有理由組建一個大規模刺激計劃。

片山指出："有些人說數據沒有之前最壞預測的那麼糟糕，"並列了消費和投資較上一季度有所上升。但她表示："儘管如此，由於美國關稅導致出口下降，因此顯然有充分理由制定經濟措施。"

覆蓋成本很可能需要發行新債券，這將加重日本這個負債最重的已開發經濟體本已沉重的債務負擔。對財政的擔憂也推高了本周政府公債的殖利率，尤其是在超長期端，這一趨勢可能會抑制週三20年期日本公債拍賣的需求。

負責編制經濟方案的日本經濟成長戰略大臣城內實（Minoru Kiuchi）週二表示，政府將繼續密切關注殖利率趨勢。

與此同時，高市早苗和日本央行行長植田和男定於週二晚些時候會面。投資人正密切關注，高市早苗在關於日本央行升息的觀點上是否會顯示出任何語氣上的轉變。

來源: 中國金融資訊網

當地時間11月17日，美國總統川普在記者會上表示，他不排除派遣美軍到委內瑞拉的可能性。

前一天，美國陸軍部長德里斯科爾在電視節目中表示，陸軍將隨時準備好按照總統和國防部（戰爭部）部長的要求採取行動。他說，美國陸軍已在該地區進行大量訓練，也重啟了位於巴拿馬的叢林作戰訓練學校。此前，多家媒體將美國1989年推翻巴拿馬前政府首腦諾列加的行動與此次針對委內瑞拉的行動進行比較。

不過，委內瑞拉智庫"奧裡諾科研究"的創始人埃利亞斯·費雷爾對澎湃新聞表示，雖然委內瑞拉的常規作戰能力不及美國，但該國仍在不對稱作戰領域擁有一定能力，因此美國的入侵代價必然增加。

「美國最可能採取的行動是繼續保持壓力，只是在執行方式上有所變化。美方甚至可能實施有限的空襲或飛彈打擊。」費雷爾認為，美國目前的作戰假設是：委內瑞拉軍隊會在高壓之下出現裂痕。

即使美國推翻了馬杜羅政權，也不代表反對派一定能掌權。 「軍隊和準軍事力量仍控制著大片領土，他們未必會接受新的權力安排，從而可能引發動盪甚至內戰。」費雷爾指出，衝突還可能外溢至週邊國家，"如果出現權力真空，國內武裝集團可能趁亂奪取金礦、油田或毒品走私網絡，並利用拉美邊境線普遍鬆散的跨境活動。"

目前，川普的態度尚不明晰。上週末，他稱已就針對委內瑞拉境內目標的軍事行動作出了決定。 16日晚間，他又在橢圓形辦公室稱，"可能會與委內瑞拉總統馬杜羅對話，看看情況如何發展"，並稱委內瑞拉"也想談談"。

在費雷爾看來，美國對委內瑞拉施加軍事壓力背後存在著多重政治考量，涉及國務卿魯比奧背後的共和黨新保守派，美國對委內瑞拉自然資源的覬覦以及佛羅裡達州的拉美裔遊說力量。

受訪者簡介

埃利亞斯·費雷爾是位於委內瑞拉的智庫"奧裡諾科研究"（Orinoco Research）的創始人，該機構專注於委內瑞拉政治、經濟和能源（特別是石油）領域的研究。他同時擔任委內瑞拉獨立數位媒體機構Guacamaya的創始合夥人兼首席編輯。 2023年至2024年期間，費雷爾擔任《富比士》網站能源版的定期撰稿人，主要關注拉丁美洲地區。他也長期擔任法國《世界報》增刊《世界報外交月刊》以及英國《金融時報》等多家媒體的撰稿人，聚焦新興市場與發展議題。

以下為問答全文，美國將繼續施壓，但入侵代價高昂

澎湃新聞：在你看來，美國現階段最有可能對委內瑞拉採取哪些類型的行動？在美國持續施壓的情況下，如果我們考慮最佳情況和最壞情況，你認為這兩種發展軌跡可能會是怎麼樣的？

埃利亞斯·費雷爾：美國最可能採取的行動是繼續保持壓力，只是在執行方式上有所改變。作為壓力的一部分，美方甚至可能實施有限的空襲或飛彈打擊，但這並非一定會發生。美國目前的作戰假設是：委內瑞拉軍隊會在高壓之下出現裂痕。但就我對當地軍方的了解，我並不認為委軍會瓦解。

如果美國採取更果斷的行動，例如直接攻擊委政府高層，可能會出現權力真空。反對派可能會試圖在加拉加斯接管政權。但軍隊和準軍事力量仍控制著大片領土，他們未必會接受新的權力安排，可能引發動盪甚至內戰。美國並未準備向委內瑞拉派兵來保障新政府的安全，但按照許多專家的觀點，這又是維穩所必需的。

反之，如果美國僅僅持續施壓卻不能撼動馬杜羅，那麼川普可能會開始將注意力轉向其他國家。他在談到毒品問題時頻繁提到哥倫比亞和墨西哥，暗示他可能願意將行動指向那些國家。

澎湃新聞：你如何評估委內瑞拉正規武裝力量和民兵組織在裝備、後勤和指揮結構方面的當前能力？這些力量是否足以支撐一場大規模軍事對抗？

埃利亞斯·費雷爾：委內瑞拉軍方資金極度匱乏，意味著裝備損壞、老舊，或根本不存在；許多士兵士氣低落或已經脫逃。從常規作戰能力來看，他們沒有任何勝算。

但在不對稱作戰方面，他們具備一些能力，例如無人機、火箭發射器和伊朗式快艇。此外，他們還有一支裝備較好的核心力量：一支特種作戰旅和三支海軍陸戰旅。軍官團在科技與意識形態教育的基礎也相當紮實，情報系統尤其有效，尤其擅長阻止政變與叛逃。

"玻利瓦爾民兵"本身作戰能力不強，主要作用是提升馬杜羅政府支持者的士氣。但委內瑞拉擁有大量武裝且受過訓練的準軍事力量，包括在加拉加斯等地控制街區的親政府武裝組織"Colectivos"，以及哥倫比亞遊擊隊如"民族解放軍"和"哥倫比亞革命武裝力量"等組織。

總的來說，所有這些軍事力量的真正優勢不在於擊敗美國這樣的強國，而是讓入侵代價高昂以至於得不償失。可以類比也門的胡塞武裝。

新保守派和能源科技企業的謀算

澎湃新聞：川普將"打擊毒品網絡"作為對委內瑞拉施加壓力的主要理由。除了毒品問題，哪些深層動機──例如地區戰略考量、國內政治動態或外交訊號──可能解釋美國為何考慮採取如此高成本的軍事行動？

埃利亞斯·費雷爾：毒品問題根本站不住腳。美國正面臨合成鴉片類藥物的危機，尤其是芬太尼，但我們卻要相信問題突然變成了古柯鹼。即使委內瑞拉是可卡因的主要中轉國——事實並非如此——為此發動戰爭也完全是瘋狂的。

美國可能發動戰爭的主要原因如下：首先，川普被告知這將是一場"輕鬆的勝利"。施壓會讓委內瑞拉政權自行瓦解，馬杜羅國際名聲也不好。但現在事實證明他被誤導了，因此他必須找到脫身方式。

其次，魯比奧需要一場拉美外交的"大勝"：作為國務卿，他無法參與以巴或俄烏等高規格談判，於是需要在拉美證明自身能力。他也希望在2028年成為共和黨總統候選人。美國建制派中的新保守派尤其希望他成功，因為魯比奧是他們在川普政府中的關鍵人物。

最後，部分能源與科技企業對委內瑞拉的自然資源"虎視眈眈"，其中包括石油、天然氣以及關鍵戰略礦產（鈳鉭鐵礦、錫石、銅、鐵、黃金），許多資源對人工智慧供應鏈競爭至關重要。

馬杜羅如何維持國內穩定

澎湃新聞：在美國持續施壓下，你認為馬杜羅政府可能採取哪些策略來維持政權穩定？軍方或民兵組織內部出現分裂、叛逃或重新結盟的可能性有多高？

埃利亞斯·費雷爾：在目前這種以恐嚇為主的施壓策略下，馬杜羅維持穩定不會太困難。政府成功採取了一種"胡蘿蔔加大棒"的方法。

"胡蘿蔔"指的是向軍隊和政權成員提供政府職位，允許他們從事商業活動。他們可以經營建築公司和石油公司，據報部分人參與非法採礦或毒品交易。政府透過讓其自由賺錢來"購買"忠誠。 "大棒"則是委內瑞拉情報系統在古巴的支持和訓練下變得非常高效，能夠有效阻止政變、起義和叛逃。自2019年年中以來，儘管外部壓力巨大，仍未發生類似事件。

然而，如果爆發真正的軍事對抗，例如美國在委內瑞拉部署地面部隊，局勢可能發生根本變化。

澎湃新聞：如果馬杜羅政府持續將大量資源投入軍事動員和防禦準備，從長期看會對委內瑞拉的經濟和國內治理造成什麼影響？公共服務、基礎建設和社會福利體系會受到什麼樣的影響？

埃利亞斯·費雷爾：問題在於這種軍事動員非常淺層化，因此大規模開支不會帶動經濟發展。回想美國二戰時期的軍費開支：之所以推動經濟，是因為政府投資了國內軍工生產、道路建設等。不過，委內瑞拉並沒有這些投入，他們只是在支付運輸費、薪水和海外購買裝備。因此，這種支出更像是"燒錢"，而不是在擴大經濟投資。這並不意味著其他部門一定會出現緊縮，但確實意味著本就急需投入的公共服務不會得到額外資金。

目前的關鍵問題是匯率差。央行在貶值玻利瓦爾（Bolívar），但速度遠遠趕不上黑市匯率的下跌。結果是企業和個人到央行購買美元時，央行根本拿不出足夠的美元，其中一部分美元正被轉用於軍事開支。

衝突外溢風險增大

澎湃新聞：如果衝突升級或長期化，是否可能引發更廣泛的地區連鎖反應？例如，哥倫比亞、圭亞那或加勒比海國家是否可能被捲入？拉丁美洲地區的安全格局會不會因此重塑？

埃利亞斯·費雷爾：衝突確實可能外溢至週邊國家。原因不是馬杜羅會主動攻擊鄰國，而是如果出現權力真空，國內武裝集團可能趁亂奪取金礦、油田或毒品走私網絡，並利用拉美邊境線普遍鬆散的特點跨境活動。

我們已經看到哥倫比亞遊擊隊進入委內瑞拉並控制部分資源豐富的偏遠地區。如果委內瑞拉爆發戰爭，可能會出現更多新的武裝集團。

澎湃新聞：從歷史角度來看，委內瑞拉在歷屆美國政府的外交議程中處於怎樣的位置？美國制定對委政策時的核心利益是什麼？這些優先事項是否隨政府變化而改變？

埃利亞斯·費雷爾：我認為長期以來有兩個關鍵觀點：一是委內瑞拉由一個自稱的社會主義政府統治，對美國而言這意味著必須讓其失敗；二是委內瑞拉擁有巨大的自然資源財富，這意味著美國必須控制它。

另一個關鍵因素是佛羅裡達州。古巴裔美國人社區建立了強大的政治遊說力量，能左右該州選票，因此歷屆美國總統都需要爭取其支持。這股力量主導美國對古巴的政策已達60年，但毫無成效，現在他們也將目標轉向與哈瓦那關係密切的委內瑞拉。佛州還擁有大量富有的委內瑞拉流亡者，在一定程度上讓這一遊說力量"加倍"。

幾乎從一開始，美國就與查維斯和馬杜羅政府對立。被迫離開國內的委內瑞拉精英也尋求與美國結盟以重返權力舞台，透過美國國際開發署（USAID）、美國國家民主基金會（NED）和媒體等管道獲得支持。

理論上，川普完全可以和馬杜羅就資源和開放經濟達成協議，但南佛羅裡達州的政治陣營正在破壞任何不是封鎖或攻擊古巴和委內瑞拉的政策。今年我們已經看到類似情況，總統特使理查德·格雷內爾前往加拉加斯與馬杜羅談判，但其努力被魯比奧及其盟友所破壞。

來源：澎湃新聞

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