受英國財政大臣雷切爾·里夫斯公佈的預算案推動，英鎊兌美元匯率升至10月下旬以來最高水準。預算案透過增稅措施將政府五年內可支配的財政空間擴大至近220億英鎊，遠超市場預期，顯著緩解了投資者對英國長期財政狀況的擔憂。債券市場隨之正面回應，30年期英國公債殖利率下跌11個基點至5.215%，創下4月中旬以來最大單日跌幅。英鎊兌美元一周累計漲幅達1.325%，8月以來最佳表現。 Wren Sterling首席投資長羅裡·麥克弗森表示，市場原本擔憂情況可能更糟，目前債券殖利率下降、貨幣穩定等關鍵指標均呈現正面訊號。機構投資人迅速調整佈局。野村證券平倉了看漲歐元兌英鎊的頭寸，瑞穗證券轉而看好英國國債相對於美債的表現。摩根大通執行長傑米戴蒙對預算案中促進成長的措施表示讚賞。不過，Peel Hunt首席經濟學家Kallum Pickering等人士仍提醒，財政措施多集中於預算期後半段，且依賴可能過於樂觀的預測，英國長期財政可持續性仍需觀察。

美元持續走弱進一步支撐了英鎊升勢。美元指數本週下跌0.54%，創7月以來最大單週跌幅。市場對聯準會降息的預期持續升溫，目前交易員預期12月降息機率已升至85%，遠高於一週前的30%。多位數聯準會官員近期釋放的政策訊號，以及川普總統要求降息的壓力，均加劇了美元弱勢。儘管美國政府停擺結束後經濟數據恢復發布，但多數資訊已過時，使投資者更加依賴聯準會政策訊號。 K2資產管理公司喬治·布布拉斯指出，儘管核心通膨仍高於目標，但勞動市場疲軟已成為政策核心考量，而10年期盈虧平衡通膨率維持在2.25%左右，顯示長期通膨預期依然穩定。瑞銀全球財富管理建議投資者轉向歐元和澳元，遠離美元。市場預計聯準會至明年底將累計降息超過90個基點。巴克萊全球外匯策略主管西莫斯·菲奧塔基斯指出，利率差異和成長預期近期更有利於歐洲。此外，若白宮降息倡導者凱文·哈塞特被提名為聯準會下任主席，可能對美元構成進一步壓力。

鎊美從四小時等級來看，價格圍繞EM12附近震盪，MACD形成死叉，出現大陰線開始回檔，若跌破EMA12，大機率會回調至布林中軌和EMA50附近，分別為1.318、1.316。 RSI數值61，市場處於樂觀情緒。從日線級別來看，價格受壓EMA200和布林上軌，短期看可望回到布林中軌附近，約1.315，MACD快慢線金叉後，快慢線回抽到0軸附近，說明隨時會出現變盤。 RSI數值55，市場仍處於觀望情緒，整體來看短期反彈接近尾聲。因此策略上以逢高做空為主。

交易方向：空

進場點位：1.323

目標點位：1.29

停損點位：1.34

支撐點位：1.3、1.29、1.28

阻力點位：1.326、1.33、1.34

週三，受紐西蘭聯邦儲備銀行降息以及市場對聯準會12月降息預期升溫的提振，歐元兌紐元匯率走低。然而，該資產的跌勢在2.0335附近遭遇阻力，隨後繼續暫停。正如市場普遍預期，紐西蘭央行將官方現金利率下調25 個基點至2.25%，但公告的語氣比市場預期的更為鷹派。

政策制定者透露，他們曾討論過維持利率在2.50%不變還是下調至2.25%，最終以5比1的投票結果做出決定。唯一一位投下反對票的議員支持維持利率不變，這凸顯了部分議員對過度寬鬆政策的擔憂，也反映出內部平衡比許多人預想的更為謹慎。

對市場而言，更重要的是，紐西蘭央行更新後的前瞻性指引顯示出更堅定的政策路徑。該行目前預計，官方現金利率（OCR）將在2026年觸底至2.2%，之後逐步回升至2027年底的2.7%。如果經濟前景保持不變，這一走勢意味著明年進一步降息的空間微乎其微，實際上也表明今天的舉措可能標誌著寬鬆週期的結束。

隨附的聲明進一步強化了這一訊息。紐西蘭聯邦儲備銀行表示，經濟活動在2025年年中之前將持續疲軟，但目前正在改善，較低的利率支撐了家庭支出，勞動市場也趨於穩定。匯率下跌也提振了出口商的收入，從而降低了未來更激進刺激措施的必要性。目前，通膨前景面臨的風險被認為是「平衡的」。

從技術結構來看，歐元兌紐元在2.0406 位置附近呈現明顯的阻力反應，而下方2.0330–2.0360 區間則有初步買盤支撐。價格短線仍維持高位震盪格局，但缺乏突破動力。

如若未來數據不出現明確方向性變化，預計價格在2.0350–2.0450 區間震盪機率較大，之後再度上漲。

目前市場對於紐西蘭降息路徑已有較明確的預期，而歐元的宏觀背景相對平淡，使得歐元兌紐元短期難以形成趨勢行情。隨著宏觀指引缺乏，區間交易將成為主導節奏。

交易方向：多

進場點位：2.0320

目標點位：2.0863

停損點位：2.0053

有效期限至：2025-12-12 23:55:00

支撐點位：2.0271、2.0077、2.0004

阻力點位：2.0680、2.0753、2.0850

金價週三攀升至近兩週高點4,169美元。此前。美國經濟數據增強了對美國聯邦公開市場委員會（FOMC）12月降息的預期，並令美元承壓。現貨黃金上漲逾0.7%，至4,169美元，為11月14日以來的最高水準。目前市場預期更傾向12月降息。聯準會官員的鴿派言論和良好的經濟數據加強了這個理由，從殖利率角度來看，這提振了黃金。

此外，隨著黃金傳統的銷售旺季12月臨近，金價已站穩在4,000美元上方，增加了金價再創歷史新高的可能性。從東方到西方，實體黃金在年底前後都會迎來巨大需求，因為亞洲（尤其是印度）的婚禮季節與歐美聖誕新年假期恰好重疊。而各國央行為建立外匯存底而持續購入黃金，以及資金不斷流入黃金ETF，也增加了金價再次走高的可能性。

從技術角度來看，金價在周三突破關鍵水平4161美元之後，市場為多頭後期進一步走高打開了早期上升信號，從而為價格測試對等形態AB=CD的目標（4346美元）奠定基礎。

現在要注意的是感恩節前夕的市場流動性問題，如若流動性下降可能引發一定程度的拋售，從而打亂整體升上結構。拋售低於4109美元水平，多頭或需要重新調整。

交易方向：多

進場點位：4125

目標點位：4346

停損點位：4085

有效期限至：2025-12-12 23:55:00

支撐點：4136、4125、4109

阻力點位：4170、4211、4232

加幣走勢整體平穩，市場預期加拿大央行近期將維持利率不變。在10月的政策會議上，加拿大央行將利率調降25個基點至2.25%，暗示其貨幣擴張週期已結束。與加拿大央行的評論相反，花旗集團的分析師預計2026年將進一步降息，理由是明年經濟成長和通膨都可能低於預期。今年北美零售和宏觀經濟環境在多重壓力下顯現出複雜而緊繃的態勢，加拿大與美國在消費和價格走勢上的變化尤其引人關注。在加拿大，「黑色星期五」促銷季尚未到來，零售商已因消費者可能收緊預算而提前感受到壓力。由於通膨及生活成本持續上升，多項調查顯示加拿大人今年假期或將減少購物，促使商家不得不將促銷期從萬聖節後一路延長到12 月下旬。 「黑五」已從單日折扣演變為涵蓋數週的促銷週期，零售商不斷推出優惠以維持消費者興趣。一些小型商家也開始順應趨勢，以實現客流成長與庫存清理。例如溫莎的Wolf Rebel 店因成本上漲、顧客預算緊縮而藉助大幅折扣吸引消費者；家居品牌VdeV 也因消費者對折扣形成期待而繼續參與促銷。大型零售連鎖則進一步提前折扣時間並加大力度，百思買和沃爾瑪均較往年更早啟動促銷並延續數週，希望分散客流、刺激提前消費。然而，儘管「購買加拿大製造」被視為支持本地經濟的方式，這種情緒今年有所減弱，消費者普遍仍將價格作為最重要的考量。加拿大銀行的調查顯示，多數消費者不願意為本地產品支付較高溢價。在生活成本壓力持續攀升的背景下，價格因素成為整個促銷季節的主導力量。

根據CME FedWatch工具顯示，聯準會在12月會議上將利率下調25個基點至3.50%-3.75% 的機率已從一周前的50.1%升至85.3%。聯準會鴿派預期在紐約銀行行長約翰威廉斯週五發表演說後加劇，他的演講暗示他可能支持在12月的政策會議上降息。根據CNBC報道，威廉斯表示：「我認為貨幣政策目前略微收緊，雖然比我們近期採取行動之前有所放鬆，但短期內仍有進一步調整的空間。」威廉斯支持進一步擴張貨幣政策的必要性，並指出「經濟成長放緩，勞動力市場逐漸降溫」。除了聯準會主席威廉斯鴿派的貨幣政策指引外，溫和的美國經濟數據也對美元構成壓力。週二公佈的數據顯示，剔除波動較大的食品和能源價格後，美國核心生產者通膨率回落，9月零售銷售額溫和成長。

美加從日線級別看，布林軌道開始收口變窄，短期均線EMA12走平，價格在EMA12附近震盪，MACD上漲能量逐漸減弱，快慢線即將再次死叉，大概率跌至EMA50附近附近，價格約為1.4。 RSI數值54，顯示市場觀望情緒強烈，隨時出現變盤。從四小時等級來看，布林軌道收口變窄，MACD快慢線在回抽0軸附近，目前仍有一定距離，顯示調整尚未完成。下方支撐在布林下軌和EMA200附近，價格分別為1.406、1.402。 RSI數值42，市場處於悲觀情緒中。因此策略上逢高做空為主。

交易方向：空

進場點位：1.408

目標點位：1.4

停損點位：1.414

支撐點：1.4、1.392、1.362

阻力點位：1.414、1.42、1.44

美國最新公佈的零售數據低於一般預期，顯示消費動能比市場想像的更為疲軟。零售增幅放緩直接傳導到通膨與經濟成長預期上：當消費走弱，通膨回升的壓力被抑制，市場便會把聯準會更早或更大膽的降息納入定價，從而壓低名義與實際收益率。最近幾天市場對12月降息的機率大幅上升——CME FedWatch與期貨市場顯示相關機率顯著攀升，這種利率預期的快速變化是金價短線走高的核心觸發器。

此外，流動性與資金配置的再平衡也在放大金價的反應幅度。美元回落使得以其他貨幣計價的投資者購買黃金的成本下降；同時，避險與對沖需求在宏觀不確定性上升時回升，機構與部分ETF出現流入，使得金價在需求端獲得二次支撐。加之美債殖利率處於回落通道，持有無息資產的機會成本下降，此組合邏輯在消息面與資金面上互為印證，從而讓黃金短期內呈現強勢行情。要注意的是，這一輪上行高度依賴數據與預期的延續性——若隨後的零售、就業或通膨數據回暖，或者聯準會官員表態偏鷹，市場對12月降息的押注會迅速萎縮，美元與收益率回升將反向打壓金價。

從4小時圖來看，隨著近期K線高點逐漸下移，低點逐漸上升，整體K線結構形成明顯的三角收斂形態，目前金價再度上行到三角收斂區間上軌下方，短期上行動力可能有所削弱，若金價未能放量突破三角收斂區間上軌，短期內金價或將繼續向下測試區間下軌；相反，若金價能放量突破且站穩於三角收斂區間上軌上方，金價的上行空間將得到進一步打開，首要目標將上行測試4250，甚至有望向4300發起衝刺。

交易方向: 多

進場點位：4120.00

目標點位：4340.00

停損點位：4080.00

有效期限至：2025-12-10 23:00:00

支撐點：4146.55、4110.99

阻力點位：4245.09、4300.00

此輪英鎊走強主要受到美元整體疲軟的推動，而美元承壓則源自於美國最新經濟數據表現疲軟及聯準會官員近期釋放的鴿派訊號。市場密切關注英國財政大臣雷切爾·里夫斯即將公佈的預算案。面對嚴峻的財政形勢，預計政府將推出一系列增稅措施，總額達數百億英鎊，以彌補財政缺口並增強財政緩衝能力。值得注意的是，儘管里夫斯與首相斯塔默去年曾承諾不增加"工薪階層"稅負，但在公共財政前景惡化的現實壓力下，政府仍計劃通過多種方式擴大稅基。其中最具代表性的措施是將基本及較高所得稅率的起徵點凍結期限延長至2030年，預計這項措施每年可增加約80億英鎊稅收。市場對預算案可能引發的波動保持高度警覺。最新數據顯示，隔夜英鎊隱含選擇權波動率週二飆升至近12%，較本周初不到2%的水平大幅躍升，充分反映出投資者正在積極對沖潛在的價格劇烈波動風險。英國10月通膨率回落至3.6%，增強了市場對英國央行降息的預期。目前市場普遍認為，英國央行12月降息25個基點的可能性高達80%，這將在預算案公佈前推動英國公債殖利率走低。

美國方面發布的經濟數據也值得關注。美國商務部與勞工部同日發布的延遲數據顯示，9月美國經濟關鍵指標表現溫和。零售銷售額較上季僅成長0.2%，低於市場預期的0.4%，也較8月修正後的0.6%明顯放緩；同期生產者物價指數較上月上漲0.3%，雖符合預期，但同比漲幅維持在2.7%，與8月持平。這兩項數據均因美國政府先前停擺43天而延後至本週發布。針對這些數據表現，市場分析師指出其滯後性削弱了即時影響力。 ANNEX財富管理首席經濟學家布萊恩·雅各布森認為，通膨情勢的變化較消費支出更為顯著，"價格對新關稅現實的調整或已接近尾聲"。斯巴達資本證券首席市場經濟學家彼得·卡迪洛則強調，核心PPI實際表現低於預期，且同比漲幅控制在3%以下，顯示通膨並未惡化，這為聯準會在12月降息創造了條件。他進一步指出，當前經濟呈現明顯的"K型"分化特徵，高收入群體仍在支撐消費，而中低收入群體已顯現疲態。聯準會內部近期的鴿派言論進一步強化了市場對降息的預期。紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯表示利率"短期內"可能下降，舊金山聯邦儲備銀行主席戴利與理事沃勒也公開支持12月降息。根據CME FedWatch工具顯示，市場對12月降息25個基點的預期機率已升至84.9%，遠高於一週前的50.1%，顯示貨幣政策轉向的共識正在加速形成。

鎊美從週線層級來看，價格圍繞EMA50附近震盪，MACD快慢線回抽0軸附近，若能再次形成金叉，大機率會上漲至EMA12和布林中軌附近，分別為1.324、1.34。 RSI數值45，市場處於悲觀情緒。從日線級別來看，價格突破EMA12和布林中軌後，短期看有望回到EMA200附近，約1.3246，MACD金叉，快慢線正在回抽0軸，目前還有一定距離，說明反彈尚未完成。 RSI數值51，市場處於觀望情緒，整體來看短期反彈未結束。因此短期策略上先多後空。

交易方向：空

進場點位：1.324

目標點位：1.29

停損點位：1.34

支撐點位：1.3、1.29、1.28

阻力點位：1.324、1.33、1.34