過去數週的美國聯邦停擺增加了宏觀與財政不確定性，市場因此對美元的部位出現分歧——部分交易者把美元當避險買入，另一些則押注停擺會削弱美國經濟並推升息預期，從而壓低美元。

現在參議院已推進一項結束停擺的撥款方案——若該方案順利過關並恢復聯邦支出，兩個直接後果會利空歐元：一是減少美元被視為「政策風險對沖」而被拋售的理由，二是有助於修復美經濟數據發布與財政流動性，從而支撐美元並削弱對美聯儲降息的市場押注。市場對停擺接近尾聲的消息已讓歐元兌美元回落至約1.1560附近，顯示投資者在預期兌現前已開始調整部位。

此外，長期停擺已被估算會對美國GDP造成可觀拖累（數十億美元的季度損失），但短期內「停擺結束」本身是風險緩解事件，通常會推高美元與股市（風險修復），對歐元構成相對利差與資金流面的負面衝擊。我們認為，停擺不確定性的消除令外匯交易者減少對美元的「避風港」溢價的對沖需求，短線偏向美元淨買入。

從日線圖來看，歐元兌美元仍受制於頭肩頂結構的頸線位置1.1580附近，日內承壓向下測試1.1550短期支撐位，若此支撐位被有效跌破，同時今日收盤價低於1.1550，歐元兌美元將延續頭肩頂結構，並打開通往1.1400的下行空間。

交易方向: 空

進場點位：1.1560

目標點位：1.1250

停損點位：1.1610

有效期限至：2025-11-21 23:00:00

支撐點位：1.1468、1.1400

阻力點位：1.1566、1.1591

正如市場預期，英國央行在11月會議上決定維持基準利率於4.00% 不變。然而，5比4 的投票結果凸顯了貨幣政策委員會內部的分歧與政策不確定性。

總裁安德魯貝利與四位委員——梅根·格林、克萊爾·隆巴德利、凱瑟琳·曼恩及休·皮爾支持維持利率不變；而薩拉·布里登、斯瓦蒂·丁格拉、戴夫·拉姆斯登與艾倫·泰勒則主張降息25個基點。

此結果表明，英國央行內部對經濟前景的判斷正在發生微妙變化——通膨下降趨勢已成共識，但對於需求疲軟的擔憂正在升溫。

英國央行在聲明中指出，總體CPI通膨率已“達到高峰”，而“潛在通縮仍在持續”。同時，央行強調“持續通膨風險減弱，需求疲軟威脅上升”，顯示政策重心正從遏制通膨逐步轉向支撐經濟成長。

這一表態意味著，決策者認為英國經濟進入「風險更平衡」的階段，為未來的逐步寬鬆打開空間。

整體而言，英國央行認為通膨將在中期內回到目標水準附近，為未來溫和降息留下操作空間。

根據市場隱含利率，投資人預期銀行利率將在2025年底前降至3.9%，2026-2027年進一步降至3.5%，到2028年略升至3.6%。這顯示市場普遍認為英國央行的下一步行動將是降息，且步伐或較為溫和。

週五亞洲時段，英鎊兌日圓短線反彈後回落。受日本疲軟的家庭支出數據影響，日圓走軟帶動英鎊走若。英鎊兌日圓早盤一度下探200.70 附近低點，隨後回升至201.40 附近，但未能有效突破近期高點。從四小時整體結構來看，只要203.24阻力位守住，下行風險依然存在。

然而，需求區200.00關口能夠形成強大的支撐，多頭或將測試此前的拋售水平203.25，一旦有效突破該水平，則有望測試2024年峰值208.13。

交易方向：多

進場點位：200.00

目標點位：207.00

停損點位：197.00

有效期限至：2025-11- 22 23:55:00

支撐點：200.33、199.95、199.04

阻力點位：201.40、201.87、202.83

高級金屬策略師Peter Grant 表示，由於美國政府停擺以及美國最高法院大法官對美國總統唐納德·川普全面關稅政策的合法性表示懷疑，「我們看到避險需求正在復蘇」。此外，挑戰者報告顯示，10月企業裁員超過15萬人，創下20多年來單月最大降幅。這項消息促使聯準會在12月會議上降低利率，並提振了黃金價格。利率下降可能會降低持有黃金的機會成本，從而支撐這種不產生收益的貴金屬價格。交易員們將更加關注聯準會週五的演講。聯準會理事約翰威廉斯、菲利普傑佛遜和史蒂芬米蘭將發表演說。聯準會決策者任何鷹派言論都可能在短期內提振美元，並削弱以美元計價的大宗商品價格。

由於國會陷入僵局，美國史上持續時間最長的政府停擺已持續38天，週五加劇了人們對經濟的擔憂。事實上，無黨派的國會預算辦公室估計，政府停擺可能導致第四季國內生產毛額下降1.0%至2.0%。在民主黨人表示準備阻止共和黨人強行在周五進行投票表決（此前該撥款法案已14次未能通過）之後，解決方案似乎仍未取得進展。此外，美國總統川普全面加徵關稅的合法性存在不確定性，也支撐了避險資產黃金的價格。美國最高法院週三就1977年緊急權力法案下徵收的關稅問題對律師進行了質詢。就連保守派大法官也對總統在此事上的權力表示懷疑。這為市場增添了一層不確定性，並在亞洲交易時段支撐了黃金價格。勞動力分析公司Revelio Labs的數據顯示，10月美國減少了9,100個工作崗位，政府部門的就業機會減少了22,200個。此外，芝加哥聯邦儲備銀行的估計表明，上個月失業率略有上升，這表明勞動力市場正在惡化。根據芝加哥商品交易所集團的FedWatch工具顯示，交易員目前預期聯準會12月再次降息的可能性為67%，高於一週前的60%。這導緻美元隔夜下跌並跌至週內低點，進一步利好無息黃金。支撐因素在很大程度上抵消了美元逢低買盤的影響，並支持黃金/美元貨幣對進一步升值。交易員目前關注密西根大學美國消費者信心指數初值的發布，以期從中獲得短期市場動能。

黃金四小時等級看價格在3928-4030之間來回震盪，MACD快慢迴拉到0軸附近，MACD下跌動能逐漸減弱，低點逐漸抬高，如果能突破三角形上沿，大概率會重啟上漲走勢；如果跌破三角形下沿，則會出現下降走勢。上方壓力看前高和整數關卡附近，分別為4045、4100。 RSI數值54，短期看市場以觀望情緒為主。從日線等級來看，MACD形成死叉，快慢線正在回拉0軸，現在仍有一段距離，說明調整未完成。 RSI數值51，市場投資者以觀望為主，如果能重新站穩EMA12，大機率會衝擊上方平台壓力4133附近。策略上逢低做多為主。

交易方向：多

進場點位：4032

目標點位：4400

停損點位：3750

支撐點位：3900、3800、3600

阻力點位：4380、4500、5000

昨日，歐元區公佈的9月零售銷售數據再次顯示出歐元區消費信心的疲軟。零售銷售月率-0.1%的負成長顯示消費者支出持續回落，且此數據表現差於市場預期。這不僅意味著歐元區的消費需求正在放緩，還可能暗示更廣泛的經濟成長壓力。消費支出對歐元區GDP的貢獻巨大，因此零售銷售的疲軟可能會進一步加劇對歐元區經濟放緩的憂慮。

歐元區的消費疲軟無疑會影響歐元區經濟的整體表現。若這一趨勢持續，歐洲央行可能會在未來維持寬鬆的貨幣政策，甚至可能延遲貨幣政策的正常化進程。這使得市場對歐元區經濟的信心進一步削弱，並推高了市場對美元的偏好。儘管美國也面臨一定的經濟放緩壓力，但由於聯準會的貨幣政策相對較為堅定，加之美元仍具避險資產的吸引力，美元相對歐元的優勢被進一步加強。

此外，隨著美元指數的回升，歐元的相對錶現承壓。美元在近期中美貿易緊張局勢放緩的推動下走強，特別是在美聯儲主席鮑威爾態度表現較為鷹派的情況下，美元表現出強勢，這進一步推動了歐元兌美元的下行壓力。

從日線圖來看，歐元兌美元近期K線走勢構成的頭肩頂結構的頸線位置1.1580被強勢跌破，在本週三跌至1.1468後開始反彈，今日反彈至1.1580下方，日內維持震盪偏弱態勢，若今日於1.15800月日下跌，短期內收陰減美元的可能性下跌。

同時，均線系統顯示，近期K線跌破144日均線，同時10日均線下穿144日均線，形成死叉結構，進一步增強了下跌趨勢的持續性。

交易方向: 空

進場點位：1.1535

目標點位：1.1250

停損點位：1.1590

有效期限至：2025-11-21 23:00:00

支撐點：1.1468、1.1391

阻力點位：1.1552、1.1580

歐元反彈無力，受到歐元區零售銷售數據報告以及德國工業產出數據拖累，市場多頭信心或在當下階段仍顯不足。數據顯示，歐元區9月零售銷售季減0.1%，連續第二個月錄得負成長，顯著低於市場預期的成長0.2%。年增率維持在1.0%的低位區間，反映出整體消費復甦基礎依然薄弱。目前消費數據的疲軟與市場情緒的改善形成明顯背離。 10月，歐元區消費者信心指數升至當年2月以來最高水平，但實際支出行為並未同步回升。調查顯示，多數家庭認為目前並非進行大額消費的適當時機，謹慎心態可能延續至年末。主要經濟體呈現嚴重分化：德國與西班牙9月零售銷售實現季比改善，而法國與義大利則出現明顯下滑，拖累區域整體表現。凱投宏觀CapitalEconomics指出，利率下行趨勢與消費者信貸擴張正為實際收入提升創造有利環境。然而，就業成長放緩與消費者對大額支出的持續迴避，仍將限制未來消費反彈。經濟學家普遍預測，未來一年歐元區零售銷售將呈現溫和上升趨勢，但難以強勁反彈。同時，德國9月工業產出增幅遠不及預期，反映復甦動能依然薄弱。數據顯示，德國9月工業產出年增1.3%，遠低於市場普遍預期的3%。 8月數據亦被下修至月減3.7%。年比來看，9月工業總產出年減1.6%，前值由初值進一步下修為下降3.6%。儘管汽車製造業強勁反彈12.3%，成為主要拉力因素，但整體工業復甦仍顯乏力。

由於美國勞動市場擔憂再次升溫，美元面臨拋售壓力。週四發布的美國挑戰者報告顯示，10月份美國雇主裁員153,074人，比9月增長183%，比去年同期增長175%。報告也指出，勞動力裁減的主要原因是人工智慧的日益普及以及雇主削減成本。就業需求降溫的跡象對市場預期造成了輕微拖累，促使聯準會在12 月的年內最後一次會議上維持利率不變。 CME FedWatch 工具顯示，聯準會在12 月會議上將利率維持在3.50%-3.75% 區間的可能性已從週三的38% 降至33%。本週，聯準會四位官員分別發表了四個不同版本的講話，引發了市場廣泛關注。其中，聯準會理事庫克在川普對其發起罷免行動後的首次公開發言尤為引人注目。庫克表示，就業和通膨任務面臨的風險均上升，這意味著12月會議「有可能」降息，但並非板上釘釘。此外，聯準會理事米蘭、芝加哥聯邦儲備銀行主席古爾斯比和舊金山聯邦儲備銀行主席戴利也分別表達了各自的觀點。聯準會理事庫克在此次演講中表現出謹慎的態度。她指出，目前就業和通膨任務面臨的風險均上升，這使得12月會議有可能降息。然而，庫克並未明確表示降息是必然的選擇，而是強調需要一步一步走。這是庫克在川普對其發起罷免行動後的首次公開發言，她的觀點被認為最能代表聯準會主席鮑威爾的內心想法。庫克的發言顯示出聯準會在當前經濟情勢下的謹慎態度，同時也顯示了對降息決策的慎重考量。庫克的謹慎態度與她在川普罷免行動中的經歷不無關係。身為聯準會的重要成員之一，庫克在面對政治壓力的同時，仍需維持對經濟數據的客觀分析。她的發言不僅反映了個人立場，也反映了聯準會整體的決策方向。庫克的表態顯示，聯準會在未來的貨幣政策調整中將更加重視風險管理和漸進性。

歐元美元日線等級MACD出現死路訊號後，快慢線跌破0軸之下，代表行情進入空頭。布林通道張口向下，均線向下發散，價格沿著EMA12震盪下行。 RSI數值41，市場進入悲觀情緒，目前行情反彈後仍在下跌通道中，只要不突破下跌通道上沿，大機率會下探至EMA200附近，價格為1.14。站在周線級別看，布林軌道收口變窄，EMA12均線掉頭向下，MACD死叉後，快慢線正在回拉0軸，目前還有一定距離，說明下跌尚未完成。 RSI數值50，高點逐漸降低，市場觀望情緒強烈，壓力在布林中軌和EMA12附近，約1.16。短期內策略上逢高做空為主。

交易方向：空

進場點位：1.1533

目標點位：1.12

停損點位：1.175

支撐點：1.145、1.14、1.12

阻力點位：1.182、1.192、1.2

在周二遭遇拋售後，現貨黃金價格逐步回升至3,980-3990美元區間，但目前價格動能似乎仍不足以挑戰4,000美元心理關口。

從宏觀視角來看，本週債券市場出現的關鍵動向值得密切關注。十年期美債殖利率昨日躍升至4.16%，創下一個月新高，若美債殖利率持續向4.21%攀升，可能持續提振美元走勢，進而對黃金市場情緒構成壓力。債券市場顯然正走出獨立行情，近期略超預期的美國私部門經濟數據，可能影響聯準會12月決策。

目前交易員對12月降息25個基點的機率定價約為61%，但這絕非板上錠釘之事。因此，市場對降息預期定價的任何調整，都將在未來幾週內對黃金產生關鍵影響。從長期來看，黃金仍然受益於逆全球化風險所帶來的全球流動性的擴張和偏好抬升。

從技術角度來看，黃金需要四小時圖收盤價站上並穩住 4000 美元心理關口和4012 美元附近的50 日均線。在確認出現這種逆轉之前，壓力將持續存在。

金價在四小時圖收盤價站上4000美元心理關卡之後，首要阻力位在 4025-4030 美元區間。若價格突破4040-4045 美元區域，後續買盤可能將使短期市場重回多頭行情，並為重返4100 美元關口鋪平道路。

另一方面，若金價跌破3973-3970美元的直接支撐位，可能會繼續吸引一些逢低買盤，這將有助於限制金價在3940-3935美元附近的下跌空間。下一個重要支撐位在3,910-3900美元區域附近，以及上週的低點3,886美元附近。如果金價未能守住上述支撐位，將被視為空頭交易者的新動能，並為近期從歷史高點回落的修正性下跌奠定基礎。

值得注意的是，儘管中期趨勢為負，但長期上升趨勢仍受到日線圖上50日均線和100日均線的支撐，它們分別位於3844和3595美元。

交易方向：多

進場點位：3995

目標點位：4146

停損點位：3939

有效期限至：2025-11- 21 23:55:00

支撐點位：3994、3970、3956

阻力點位：4025、4030、4045