週五，黃金價格維持在每盎司4,200 美元附近，投資者關注的是下週聯準會政策決定之前即將公佈的重要通膨報告。

在聯準會12月會議之前，核心PCE數據將特別重要。如果通膨數據高於預期，聯準會可能會維持利率不變。如果數據符合或低於預期，則將為如預期般再次降息鋪平道路。

本週早些時候，勞動市場降溫的跡象進一步顯現。 ADP報告稱，私部門就業人數意外減少了3.2萬人，而市場的預期為，11月份裁員人數為7.1萬人，使今年迄今的裁員總數接近117萬人。

疲軟的就業數據進一步增強了投資人對聯準會最快下週降息的信心，目前市場隱含的降息機率約為87%。

進一步強化鴿派論調的是，有報導稱白宮經濟顧問凱文·哈塞特可能在5月接替傑羅姆·鮑威爾出任聯準會主席。市場將此解讀為聯準會可能轉向更積極的寬鬆政策。

儘管黃金周收盤價小幅走低，但在關鍵數據發布前，黃金仍獲得良好支撐。

週五黃金價格有所回升，但仍維持在周線區間內波動範圍內。市場對聯準會鴿派立場的預期持續打壓美元，並對金價構成支撐。然而，多頭可能會選擇等待美國個人消費支出物價指數（PCE）公佈後再進行激進的押注。

儘管如此，我們認為，由於今天為本週的最後一個交易日，即使金價強勢走高，也不會太過於強勢；因為價格算法的緣故，金價上行的阻力將會在4245 - 4250區間，該區間為週線的平均阻力。同時，鑑於歷次PCE數據的公佈對市場的影響都會相對有限，所以不必過於期待多頭能走多遠。

交易方向：多

進場點位：4209

目標點位：4350

停損點位：4160

有效期限至：2025-12-21 23:55:00

支撐點位：4188、4174、4164

阻力點位：4208、4217、4241

週四英鎊兌美元創下五週多以來的新高，創下2025年4月以來的最大單日昇幅，核心驅動力源於關鍵商業活動數據的向上修正與英國預算案風險的逐步消退，疊加市場對美聯儲即將啟動降息週期的強烈預期，共同推動英鎊走強。同時，美元指數已連續第十個交易日下跌，若這一態勢持續，可望創下1971年以來最長連跌紀錄，進一步為英鎊兌美元匯率提供上行支撐。推動英鎊這次強勢反彈的直接導火線，是11月標普全球英國綜合採購經理人指數的超預期上修，該數據全面覆蓋服務業與製造業，其終值較初值呈現出更為樂觀的經濟圖景，正如丹麥銀行分析師Kirstine Kundby-Nielsen所言並不像最初預期的那樣黯淡」。根據標普全球2025年12月3日正式發表的數據顯示，11月英國綜合PMI終值為51.2，較11月21日公佈的初值50.5上修0.7個百分點，儘管這一數值仍低於10月終值52.2及市場最初預期的51.8，但該指數已連續第七個月站穩50.0的榮枯線之上，清晰印證英國私營部門活動持續維持擴張態勢，只是增長節奏較前一月有所放緩，整體呈現“弱擴張、強韌性”的運行特徵。在分項資料中，服務業PMI終值從初值50.5上修至51.3，變動幅度達0.8個百分點且高於市場預期的51.0，製造業PMI終值則與初值50.2持平，顯著超出49.3的市場預期，兩大核心板塊的協同表現為綜合指數上修提供了堅實支撐。

市場對聯準會下週降息的預期升溫，可能對美元構成壓力，並提振歐元兌美元等主要貨幣對。根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，利率期貨交易員預期聯準會在12月會議上將聯邦基金利率下修0.25個百分點至3.50%-3.75%的可能性接近87%，高於一個月前的63%。美國勞工部12月4日公佈的數據顯示，在截至11月29日的一周內，經季節調整後首次申請州失業救濟金人數減少2.7萬人，至19.1萬人，為2022年9月以來最低水平，且顯著低於路透社調查經濟學家預測的22萬人。儘管數據涵蓋感恩節假期（期間申領人數通常波動較大），但申請量處於歷史低位，與裁員人數持續走低趨勢一致，緩解了市場對勞動力市場可能急劇疲軟的擔憂。先前一天公佈的ADP報告顯示，11月私部門就業人數降幅為兩年半最大。同時，持續申領失業救濟人數（截至11月22日當週）小幅下降至193.9萬人，但仍維持相對高位，與失業率從8月的4.3%升至9月的4.4%趨勢相符。經濟學家指出，當前勞動市場呈現「不解僱、不招聘」的停滯狀態。影響因素包括勞動供給因移民政策收緊而減少，以及人工智慧技術對部分職位（尤其是入門職位）需求的削弱。此外，川普政府的貿易政策帶來的不確定性也抑制了企業、尤其是小型企業的招募意願。

鎊美從四小時級別來看，價格沿著EMA12強勢上漲，MACD快慢線形成天使之吻，代表行情維持多頭走勢。布林軌道張口向上，均線向上發散，大機率會漲至布林上軌附近，價格為1.339。 RSI數值69，市場處於看漲情緒。從日線層級來看，價格連續突破EMA200和布林上軌，短期看有望回到上方平台壓力附近，約1.35，MACD快慢線金叉後，快慢線回到0軸之上，說明行情繼續上漲的可能性很高。 RSI數值64，市場處於樂觀情緒，但衝高後或會受壓回落。因此策略上先多後空。

交易方向：空

進場點位：1.336

目標點位：1.29

停損點位：1.35

支撐點位：1.3、1.29、1.28

阻力點位：1.34、1.342、1.35

加拿大11月Ivey PMI跌破榮枯線，顯示經濟活動六個月來首次萎縮，就業同步走弱；未季調數據也顯著下降，企業採購活動普遍放緩。同時，汽車貸款違約率持續攀升，在最年輕和最年長的借款人群體中尤為明顯。疫情期間的供應鏈混亂推高了新車與二手車價格，而自2022年以來的大幅加息使融資成本顯著上升，在高通膨與住房成本壓力之下，越來越多家庭難以維持還款。為了降低月供，不少借款人不得不延長貸款期限，卻反而提高了未來財務風險，部分車主甚至出現貸款餘額高於車輛價值的情況，令貸款機構和汽車製造商承受更大壓力。在經濟與家庭財務面臨壓力的同時，加美貿易關係的不確定性進一步放大風險。美國貿易代表格里爾透露，川普可能在明年選擇退出USMCA，並考慮改以雙邊協定方式分別與加拿大和墨西哥談判。川普本人也暗示，如果三國在即將到來的審查中無法達成一致，協議可能被允許到期或被迫重新談判。這使得本已脆弱的商業與投資環境面臨新的不確定性。受貿易前景拖累，市場對加幣的預期更趨謹慎。部分分析師認為，如果貿易談判進展緩慢，經濟復甦缺乏明確動力，加拿大央行可能被迫進一步降息。加行目前已將政策利率降至中性區間下限，並暗示或將暫停降息週期，但在經濟數據疲軟、外部風險升溫的情況下，未來幾個月的決定將更具挑戰性。

根據芝加哥商品交易所(CME) FedWatch 工具顯示，聯準會降息的可能性下調25個基點至3.50%-3.75%。聯準會堅定的鴿派立場源自於美國勞動力市場狀況的惡化，以及對唐納德·川普總統推行的關稅政策所引發的通膨不會持續的預期。儘管最新數據大幅下滑，但勞動力市場整體仍呈現「停滯」狀態：裁員數量在多個行業保持普遍水平，招聘力度偏弱。報告顯示，11月企業計畫裁員71,321人，季減53%。但今年前11個月累計裁員約117.1萬人，較2024年同期成長54%，科技業佔比尤其顯著，原因與企業將人工智慧整合至部分職缺相關。美國勞工統計局原定於週五發布的就業報告因政府停擺而推遲至12月16日發布。經濟學家普遍認為當前勞動市場處於「不裁員也不積極招募」的階段。勞動供給減少、人工智慧替代部分職位以及川普政府貿易政策帶來的不確定性均被視為對企業招聘的壓制因素。

美加從週線層級來看，K線出現烏雲蓋頂形態，價格跌破EMA12，大機率會進一步下探至EMA50和布林中軌附近，價格約1.392、1.388。布林軌道開始收口變窄，短期均線EMA12走平，價格在EMA50附近震盪，MACD上漲能量逐漸減弱，快慢線即將死叉。 RSI數值50，表示市場處於觀望情緒，短期調整未結束。從四小時級別看，布林軌道張口向下，均線向下發散，MACD金叉後，價格反彈力度弱，表示空頭強勢。下方支撐在前低和整數關卡附近，價格分別為1.392、1.39。 RSI數值36，市場處於悲觀情緒中。因此策略上先空後多。

交易方向：多

進場點位：1.39

目標點位：1.42

停損點位：1.38

支撐點：1.392、1.39、1.38

阻力點位：1.414、1.42、1.44

週四歐洲時段，黃金價格仍維持在4,200美元關卡下方，處於守勢，但缺乏明顯的下跌趨勢，並守住了週線低點上方。美元試圖從週三觸及的10月下旬以來的最低水準小幅反彈，這對黃金構成不利影響。世界黃金協會仍表示，金價明年可能會在區間內波動，不排除持續有強勁的走勢。

世界黃金協會表示，黃金經歷了令人矚目的2025年，創下了50多個歷史高點，回報率超過60%。這一表現受到地緣政治和經濟不確定性加劇、美元走軟以及積極的價格勢頭的綜合支撐。投資人和央行都增加了對黃金的配置，尋求多樣化和穩定性。

展望2026年，地緣經濟的不確定性將影響黃金的前景。黃金價格大致反映了宏觀經濟的共識預期，如果目前的情況持續下去，金價可能會維持區間波動。

然而，從今年的情況來看，2026年可能會繼續令人驚訝。如果經濟成長放緩，利率進一步下降，黃金可能會溫和上漲。在以全球風險上升為特徵的更為嚴重的經濟低迷時期，黃金可能表現強勁。相反，如果川普政府制定的政策成功，將加速經濟成長，降低地緣政治風險，導致利率上升和美元走強，從而推低金價。

其他因素上，如央行需求和黃金回收趨勢也可能影響市場。最重要的是，在市場持續波動的情況下，黃金作為投資組合多元化和穩定來源的角色仍然至關重要。

近期金價屢次未能突破4245-4250 美元區間，顯示先前趨勢線的破位仍在發揮作用，這對空頭有利。然而，小時圖上的止跌跡象表明，下跌勢頭可能已經找到支撐。

然而，多頭想要走高，必須在上行趨勢中不斷矯正。首先是突破昨日高點4242美元，在回撤過程中不能低於日內低點4174美元；否則，調整的時間將會再次延長。為此，多、空爭奪的敘事預計將再次引發波動。

從好的方面來看，4245-4250美元區域可能繼續構成4277-4278美元區域的強勁阻力位；突破該區域後，金價或將向4300美元整數關卡發起衝擊。若金價持續突破該關口，將被視為多頭的關鍵訊號，並為近期進一步上漲鋪路。

交易方向：多

進場點位：4186

目標點位：4350

停損點位：4152

有效期限至：2025-12-20 23:55:00

支撐點位：4188、4174、4164

阻力點位：4208、4217、4241

英鎊兌日圓週四連續第二個交易日走強後，並在歐洲時段重回207.00下方。現貨價格預計將接近近期頂部，令看漲交易保持謹慎。

英鎊近期的上漲受益於英國預算不確定性的消除以及美元的普遍走軟。這反過來被視為英鎊兌日圓利好因素。然而，由於通膨放緩和勞動力市場降溫，市場普遍預期英國央行將在本月稍後降息，抑制了英鎊多頭的激進押注。

日本方面。日圓持續保持相對強勢，這主要得益於日本央行的鷹派立場，並對英鎊兌日圓進一步上漲構成阻力。三位日本政府消息人士稱，日本央行很可能在12月升息，而政府預計將容忍這項決定。

消息人士稱，日本央行似乎準備將政策利率從0.5%上調至0.75%，這也是總裁植田和男週一在演講中發出的信號。這將是自今年1月以來的首次升息。

其中一位消息人士說：「如果日本央行想在本月升息，請自行決定。這是政府的立場。」他補充說，央行本月進行升息幾乎是確定的。

植田週一表示，日本央行將考慮本月升息的“利弊”，預示著在12月18日至19日的會議上加息的可能性很大。這些言論導致市場對12月升息的定價約為80%的可能性，儘管一些市場參與者關注鴿派首相高市早苗的政府可能會作何反應。市場的關注點可能會轉向央行關於其最終會將利率提高到何種程度的措辭，而植田目前對這一話題仍然模棱兩可。

英鎊兌日圓日內走勢重回上行，再次突破207.00關口。自184.35以來的上漲勢頭正在延續，並有望重新測試208.09的高點。若有效突破此阻力位，將確認長期上漲趨勢的恢復。

然而，由於日本央行12月升息幾成定局，令多頭缺乏看漲的信心。若跌破205.17的支撐位，則走勢將轉為下行，可能進一步回調至55日均線（目前位於203.12）。

交易方向：空

進場點位：206.85

目標點位：203.12

停損點位：208.50

有效期限至：2025-12-21 23:55:00

支撐點：206.26、205.46、205.21

阻力點位：207.22、207.35、207.82

紐西蘭儲備銀行上週決定將官方現金利率調降0.25個百分點至2.25%。紐西蘭央行表示，未來的利率變動將取決於經濟和通膨前景，分析師認為，目前的降息週期可能已經結束。這反過來可能會推高紐元匯率。 新任儲備銀行行長安娜·布雷曼上任後的首次公開露面中，她明確了未來的政策重點。在出席議會財政和支出委員會會議時，布雷曼強調，央行將始終專注於其核心使命：維持低而穩定的通貨膨脹、穩定的金融體係以及安全高效的支付體系。儘管承認經濟成長和就業狀況會影響通膨演變，但布雷曼明確指出，貨幣政策的主要工具官方現金利率的核心目標是控制通膨。她認為，高通膨尤其損害低收入家庭，長遠來看也不利於就業市場的健康發展。對於財政政策與貨幣政策的關係，她劃清了界限，指出財政政策屬於政府職責範疇，央行的焦點在於通膨。當前紐西蘭經濟面臨局部調整。房地產市場供應充裕、要價鬆動，主導權向買方傾斜。同時，新任央行總裁已明確將抗通膨作為首要政策目標，預示貨幣政策在短期內可能仍將保持偏緊的基調，以穩定宏觀經濟環境。

美元指數持續走弱反映出市場對聯準會下週啟動降息週期的堅定預期，根據CME聯準會觀察工具顯示，目前市場對25個基點降息的定價機率已升至89%。這種鴿派定價使美元持續承壓，投資者為適應更寬鬆的貨幣政策立場調整部位，導緻美元難以出現實質反彈。同時，美國ADP小非農資料意外下滑，令美元指數再度承壓。數據顯示，美國11月私人企業減少3.2萬個工作崗位，為2023年3月以來最大降幅，遠遜於市場預期的增加4萬個職位。這項數據突顯在聯準會政策轉向關鍵時刻，就業市場面臨的壓力正在加大。其中，小型企業成為裁員重災區。員工數少於50人的小型企業合計減少12萬個職位，其中20至49人規模的企業裁員7.4萬人。相較之下，50人以上的大型企業淨增加9萬個職位，勞動市場呈現明顯分化。勞動市場走弱的跡象同樣體現在薪資數據上。 ADP與史丹佛數位經濟實驗室合作發布的報告顯示，跳槽者的薪資增幅為6.3%，為2021年2月以來最低水準。留在原職位的員工薪資增幅為4.4%。該數據是基於涵蓋超過2600萬美國私部門員工的薪資單。據報道，直到最近，經濟學家還普遍認為勞動力市場處於低招聘、低解僱狀態，但包括蘋果和Verizon Communications在內的多家大型企業近期已裁員或宣布裁員計劃，這可能推動失業率上升。

美日從月線級別看布林軌道收口變窄，均線走平，隨時會出現變盤。上個月形成十字星形態，這個月開出陽線上漲，大機率會反彈至EMA50附近，價格約0.61。 MACD下跌能量逐漸減弱，RSI數值44，市場仍處於悲觀情緒，但價格未創新低，這是底背離的訊號，說明後續仍會持續反彈。從四小時級別來看，布林軌道張口向上，均線向上發散，MACD形成金叉後，快慢線未回抽過0軸附近，說明行情處於多頭區域，但上漲能量柱有所減弱，短期看會形成震盪走勢。 RSI數值為66，市場投資者以買入為主。如果持續站穩0.57之上，大機率會上漲至0.583附近。短期策略以逢低做多為主。

交易方向：多

進場點位：0.574

目標點位：0.61

停損點位：0.566

支撐點：0.57、0.566、0.55

阻力點位：0.58、0.583、0.61