紐西蘭儲備銀行上週決定將官方現金利率調降0.25個百分點至2.25%。紐西蘭央行表示，未來的利率變動將取決於經濟和通膨前景，分析師認為，目前的降息週期可能已經結束。這反過來可能會推高紐元匯率。 新任儲備銀行行長安娜·布雷曼上任後的首次公開露面中，她明確了未來的政策重點。在出席議會財政和支出委員會會議時，布雷曼強調，央行將始終專注於其核心使命：維持低而穩定的通貨膨脹、穩定的金融體係以及安全高效的支付體系。儘管承認經濟成長和就業狀況會影響通膨演變，但布雷曼明確指出，貨幣政策的主要工具官方現金利率的核心目標是控制通膨。她認為，高通膨尤其損害低收入家庭，長遠來看也不利於就業市場的健康發展。對於財政政策與貨幣政策的關係，她劃清了界限，指出財政政策屬於政府職責範疇，央行的焦點在於通膨。當前紐西蘭經濟面臨局部調整。房地產市場供應充裕、要價鬆動，主導權向買方傾斜。同時，新任央行總裁已明確將抗通膨作為首要政策目標，預示貨幣政策在短期內可能仍將保持偏緊的基調，以穩定宏觀經濟環境。

美元指數持續走弱反映出市場對聯準會下週啟動降息週期的堅定預期，根據CME聯準會觀察工具顯示，目前市場對25個基點降息的定價機率已升至89%。這種鴿派定價使美元持續承壓，投資者為適應更寬鬆的貨幣政策立場調整部位，導緻美元難以出現實質反彈。同時，美國ADP小非農資料意外下滑，令美元指數再度承壓。數據顯示，美國11月私人企業減少3.2萬個工作崗位，為2023年3月以來最大降幅，遠遜於市場預期的增加4萬個職位。這項數據突顯在聯準會政策轉向關鍵時刻，就業市場面臨的壓力正在加大。其中，小型企業成為裁員重災區。員工數少於50人的小型企業合計減少12萬個職位，其中20至49人規模的企業裁員7.4萬人。相較之下，50人以上的大型企業淨增加9萬個職位，勞動市場呈現明顯分化。勞動市場走弱的跡象同樣體現在薪資數據上。 ADP與史丹佛數位經濟實驗室合作發布的報告顯示，跳槽者的薪資增幅為6.3%，為2021年2月以來最低水準。留在原職位的員工薪資增幅為4.4%。該數據是基於涵蓋超過2600萬美國私部門員工的薪資單。據報道，直到最近，經濟學家還普遍認為勞動力市場處於低招聘、低解僱狀態，但包括蘋果和Verizon Communications在內的多家大型企業近期已裁員或宣布裁員計劃，這可能推動失業率上升。

美日從月線級別看布林軌道收口變窄，均線走平，隨時會出現變盤。上個月形成十字星形態，這個月開出陽線上漲，大機率會反彈至EMA50附近，價格約0.61。 MACD下跌能量逐漸減弱，RSI數值44，市場仍處於悲觀情緒，但價格未創新低，這是底背離的訊號，說明後續仍會持續反彈。從四小時級別來看，布林軌道張口向上，均線向上發散，MACD形成金叉後，快慢線未回抽過0軸附近，說明行情處於多頭區域，但上漲能量柱有所減弱，短期看會形成震盪走勢。 RSI數值為66，市場投資者以買入為主。如果持續站穩0.57之上，大機率會上漲至0.583附近。短期策略以逢低做多為主。

交易方向：多

進場點位：0.574

目標點位：0.61

停損點位：0.566

支撐點：0.57、0.566、0.55

阻力點位：0.58、0.583、0.61

市場正把目光集中在聯準會下週會議與最新數據上，普遍預期在多項經濟指標疲軟的背景下，聯準會降息機率被持續討論，這壓低了美元與美債實際收益率，從而對黃金形成基本支撐。不過，投資人在「降息預期+避險需求」之間保持謹慎，常在獲得短線收益後出現獲利回吐，使得金價短線來回震盪。近年來ETF與央行的持續買盤仍構成中長期的需求底座，但短期資金對宏觀事件（如就業、PCE）和地緣政治消息的反應更為敏感，任何一項意外都能迅速放大波動。

另外，全球市場的利率與債市動態也正在影響金價。亞洲市場中日本公債競拍表現強勁、日債殖利率回落，區域性殖利率變動與美元走勢共同影響跨幣種黃金買需；同時，市場對聯準會前數據（初請失業金、PCE）展現「觀望+擇機」心態，令資金在避險與風險資產之間頻繁輪動。

整體來看，今日的基本面邏輯是「降息預期提供上行動力，但消息面與獲利回吐限制短期大幅單邊」。

從日線圖來看，近期K線結構形成明顯的三角收斂突破走勢，隨著4245高點被突破，黃金通往4300的上漲空間打開。目前黃金的短線阻力位於4200-4241區間，一旦放量突破並站穩，黃金上漲第一目標將延伸至4300；下方支撐注意4175-4160，若失守，黃金可能將回撤至4130-4100附近。

技術指標方面，均線系統仍顯示多頭排列，顯示整體趨勢仍維持上漲，且上漲趨勢的持續性強，RSI在中性偏高區域，顯示市場多頭動能佔優勢。

需要注意的是，若日內出現無量衝高，需警惕技術性回吐。

交易方向: 多

進場點位：4190.00

目標點位：4290.00

停損點位：4150.00

有效期限至：2025-12-18 23:00:00

支撐點位：4175.05、4163.82

阻力點位：4264.66、4300.00

金屬板塊整體已連續數月走強，但白銀的漲勢卻遠超一般水平。關鍵原因在於：白銀的價值不再只限於貴金屬，而是被視為一種工業必需品。宏觀和微觀基本面因素在此獨特地交會融合。降息預期推高貴金屬價格經過數週的不確定性，市場再次轉向押注降息。較低的利率會削弱美元，並降低持有金屬的機會成本。 2025年，全球太陽能產業裝置量創歷史新高，白銀的產業需求推動庫存水準降至十年來的最低點。光伏需求在過去的五年中出現了爆發式增長，其他新產業對白銀需求的提振相對有限，需求彈性增長和供應剛性也構成了白銀牛市的基礎。而金融因素目前處於白銀需求增量的主導力量，基於信用貨幣體系整體下沉和通膨、流動性預期的金融因素所帶來的需求是估值抬升的主要動力。與黃金不同，白銀的需求難以取代，產量也無法快速提升。雖然黃金是主要的避險工具，但當市場動能加速時，資金往往會流入白銀。白銀具有更高的上漲空間，因此一旦宏觀經濟轉向看漲，投機需求就會增加。

根據CME FedWatch 工具顯示，聯準會在12 月政策會議上將利率下調25 個基點(bps) 至3.50%-3.75% 的機率為89%。由於美國勞動市場狀況似乎進一步惡化，聯準會鴿派預期持續升溫。美國ADP就業人數變動數據顯示，11月有3.2萬名員工被裁，經濟學家先前預期新增就業人數僅5,000個。美國勞動力需求疲軟也對美元構成壓力。

白銀一小時級別看布林軌道張口向下，均線向下發散，價格沿著布林下軌下跌，MACD出現死亡之吻，上漲能量逐漸減弱，這是頂背離的信號，說明會繼續下跌。 RSI數值33，進入超賣區域，下方支撐在整數關卡和EMA200附近，分別為57和55.2。從日線級別看，布林軌道張口向上，均線向上發散，多頭趨勢未變。但十字星後出現大陰線下跌，大機率會回到EMA12，一旦跌破EMA12，趨勢就會改變。 RSI數值68，但高點逐漸降低，市場或許會在這裡出現轉折訊號。策略上逢高做空為主。

交易方向：空

進場點位：57.9

目標點位：50

停損點位：60

支撐點位：55、53、50

阻力點位：59、60、65

澳元兌美元週三延續漲勢，創下10月下旬以來新高，並逼近0.6600關卡。市場對令人失望的澳洲經濟成長數據的最初反應短暫，因為澳儲行進一步放鬆貨幣政策的可能性越來越小。

澳洲聯邦儲備銀行主席米歇爾·布洛克在參議院經濟立法委員會作證時表示，該行仍對通膨壓力再次上升保持高度警惕，並準備在物價上漲「持續時間超出預期」的情況下採取行動。她指出，未來幾個月即將公佈的數據對於判斷需求壓力是否正在緩解至關重要，並補充說，如果通膨出現反彈跡象，官員可能仍需重新收緊貨幣政策。

面對有關過去預算和通膨預測失誤的質詢，布洛克承認，澳洲聯邦儲備銀行在使通膨可持續地回歸目標水平方面“尚未做到”，必須繼續朝著這個目標努力。她強調，理事會必須「繼續為此努力」。

她指出，由於國家債務預計將超過1 兆澳元，赤字預計將達到420 億澳元，公共和私人儲蓄減少——如果投資保持不變——可能會「對中性利率構成上行壓力」。

但她補充說，這樣的結果是有可能的，但取決於國內和國際因素。她強調，雖然澳洲儲備銀行可以應付國內動態，但我們無法控制全球因素。

市場觀察。市場目前普遍認為，降息在較長一段時間內不太可能，但如果即將公佈的數據好於預期，也不能排除提前升息的可能性。

從技術層面來看，澳幣兌美元突破0.6579進一步印證了自0.6706以來的回檔可能已在0.6420結束。自2025年低點0.5913以來的上升趨勢可能正在恢復，並可能再次測試0.6706的高點。關鍵問題在於，上漲動能能否持續到該水平，還是在接近該水平時上漲能量會減弱。

交易方向：多

進場點位：0.6535

目標點位：0.6800

停損點位：0.6440

有效期限至：2025-12-20 23:55:00

支撐點：0.6549、0.6514、0.6468

阻力點位：0.6597、0.6617、0.6707

今日交易中，黃金價格下跌至4,194美元，跌幅0.59%，從近期高點回落。

黃金的上漲動能可能會受到挑戰，如果明年市場情緒改善，資產配置重新流向風險資產。

雖然目前黃金期貨的持倉量高於長期平均水平，但遠低於今年的峰值，這可能預示著在年初強勁上漲之後，黃金市場樂觀情緒有所減弱。但在降息週期中通膨仍具黏性的情況下，投資人對黃金的配置仍可能增加。

央行對黃金的需求更具結構性，因為美國財政赤字一直在增加，新興市場央行配置黃金佔外匯存底的比例偏低。

週三歐洲時段，黃金價格在區間的下限附近徘徊，儘管市場情緒喜憂參半，但金價仍守住昨日低點4163美元上方。股市整體走強被視為對貴金屬構成不利影響的關鍵因素。

目前日內高點4230美元成為多頭走高的直接阻力，突破該水平成為多頭下一步走高的早期信號；而下一高點為4246美元，該水平的突破標誌著自上週上漲的延續，並瞄準拋售水平4346美元。

另一方面，如果金價跌破4182美元關口，可能會延續下跌浪潮，一旦昨日低點4163美元被突破，金價可能下探至4100 美元，最終落至4075-4073 美元的匯合支撐位，該支撐位由4 小時圖上的200 均線和自10 月下旬以來的上升趨勢線組成。

交易方向：多

進場點位：4205

目標點位：4346

停損點位：4170

有效期限至：2025-12-20 23:55:00

支撐點：4180、4165、4154

阻力點位：4220、4228、4239

本週加幣將受到11月勞動力市場數據的影響，該數據將於週五公佈。預計加拿大失業率將從10月的6.9%上升至7%。同時，預計整體勞動力規模將保持不變。加拿大政府計劃在出售橫山輸油管股權之前，先採取措施提升管道的產能。能源部長蒂姆·霍奇森​​表示，聯邦政府只有在未來幾年透過相關優化措施將管道產量最大化後，才會考慮出售國有公司的股權。橫山管道於2018年被政府收購，確保其擴建項目順利完成，該項目最終成本約340億加元，並於去年正式投產，使原油運輸能力從每日30萬桶提升至89萬桶。前總理杜魯道曾多次表示，政府無意長期持有管道，計劃最終出售給私營部門，並向沿線原住民團體贈送部分股權。現任總理馬克·卡尼政府傾向在解決管道通行費爭議和完成多項產能優化項目後，再啟動出售程序。霍奇森指出，這些高性價比的「去瓶頸」措施可將管線總產能提升至約125萬桶/日，同時溫哥華弗雷澤港務局也在疏浚航道，使油輪裝載量增加，從而最大化納稅人資產價值。目前，通行費爭議預計要到2026年底或2027年初才能最終解決。至於原住民股權問題，卡尼政府尚未明確是否沿用前政府方案，但最新與阿爾伯塔省簽署的諒解備忘錄要求，未來通往不列顛哥倫比亞省海岸的新管道必須實現原住民共同所有製，並由聯邦提供貸款擔保支持。

週二，美國總統川普表示，他已將聯準會下一任主席候選人名單縮小至一人，將於2026 年初宣佈人選，並在演講中提到了白宮顧問哈塞特的名字。根據路透社報道，川普說：「我想，這裡也來了一位潛在的美聯儲主席。我可以這麼說嗎？是潛在的。我可以告訴你，他是一位受人尊敬的人。謝謝你，凱文。」與此同時，投資者正翹首以盼11月份的美國ADP就業人數變動數據和ISM服務業採購公司指數（PMI），這些數據將公佈數據和ISM服務業。鑑於包括傑羅姆·鮑威爾在內的大多數官員都曾警告勞動市場存在下行風險，美國私部門就業數據將對市場預期聯準會的貨幣政策前景產生重大影響。主要投行顯著上調對聯準會12月降息的預期。美國銀行全球研究、摩根大通、高盛等機構預測降息25個基點，僅摩根士丹利和渣打銀行維持不變。 CME FedWatch工具顯示，市場給予降息的機率已升至89.2%，反映投資者對勞動市場疲軟及近期偏鴿派表態的高度關注。

美加從日線級別看，布林軌道開始收口變窄，短期均線EMA12掉頭向下，價格在EMA50和布林下軌之間震盪，MACD上漲能量逐漸減弱，快慢線死叉，大概率跌至EMA200附近附近，價格約為1.392。 RSI數值42，表示市場悲觀情緒強烈，短期調整未結束。從四小時級別看，布林軌道張口向下，MACD金叉後，快慢線正在回抽0軸附近，目前仍有一段距離，顯示調整尚未完成。下方支撐在布林下軌和整數關卡附近，價格分別為1.394、1.39。 RSI數值36，處於超跌區域中。因此策略上逢高做空為主。

交易方向：空

進場點位：1.399

目標點位：1.386

停損點位：1.41

支撐點：1.393、1.39、1.386

阻力點位：1.414、1.42、1.44