本輪金價上行的直接觸媒並非單一因素，而是「地緣政治—資金面—利率預期」三條線交織。

首先，隨著日本政府在台灣議題上的強硬表態以及中國對日方口頭與實質反制的升級，市場對亞洲地區軍事與貿易風險的擔憂明顯上升。媒體與官方消息顯示，中方對日方動作發出嚴厲警告，雙邊緊張對風險溢價的提升有即時傳導——在風險偏好下降時，黃金傳統上被視為首選避險資產，故短線買盤顯著放大。

其次，避險買盤的放大遇上了已經偏向鴿派的全球利率預期──市場對聯準會在12月的降息預期顯著升溫，實際利率若繼續回落，將進一步降低持有黃金的機會成本，從而增強黃金的吸引力。多家市場快訊與技術分析指出，當前美元與美債殖利率的回落為金價提供了“下支撐”，使得在地緣風險事件發生時，黃金的反應更為劇烈。

第三，資金面與機構配置層面亦在放大這一行情：在過去數月央行與大型資管機構持續增持黃金的大背景下，任何短期的避險觸發都更容易引發規模化的ETF與機構買盤，從而把消息性衝擊放大為價格上行。

從4小時圖來看，黃金今日強勢突破三角收斂區間，短期多頭動能顯著增強，黃金首要目標將向上測試4245壓力位，若能強勢突破此位置，黃金的上漲空間將進一步打開，預計將向上刷新歷史新高。

交易方向: 多

進場點位：4160.00

目標點位：4340.00

停損點位：4105.00

有效期限至：2025-12-12 23:00:00

支撐點位：4173.43、4158.05

阻力點位：4245.09、4300.00

儘管東京消費者通膨數據高於預期，這為日本央行進一步收緊貨幣政策提供了依據，但日圓(JPY)仍難以吸引任何實質買家。野口在演講中強調，儘管日圓疲軟過去曾有利於出口，但隨著日本經濟接近充分就業、產出缺口縮小，匯率貶值帶來的正面作用正在減弱，而其負面影響正逐漸顯現。他認為，升息有助於抑制通膨並不妨礙政府促進經濟成長的目標。日本央行先前結束了長達十年的刺激政策，並在今年初將利率提高至0.5% 後暫停行動，以評估美國關稅衝擊。野口指出，只要經濟與物價走勢符合央行預期，逐步恢復升息將是適當的選擇。日本央行決策者釋放的謹慎訊號表明，利率正常化將是一個漸進的過程，迫使投資者重新評估對下一步政策舉措的預期。除此之外，受美國利率下調預期以及俄烏和平協議可望達成的提振，市場風險偏好情緒持續走強，也對日圓的避險地位構成壓力。同時，投資人仍擔憂日本政府大規模經濟刺激計畫導致其財政狀況惡化，並引發近期日本公債殖利率飆升。這又被視為日圓走弱的另一個因素。另一方面，美元可望延續隔夜反彈勢頭，進一步支撐美元/日圓匯率。然而，市場對聯準會鴿派立場的預期將對美元構成下行壓力，並可能抑制美元/日圓的走勢。

隨聯準會官員的鴿派言論提振了市場對降息的預期。舊金山聯邦儲備銀行主席瑪麗戴利本週稍早表示，她支持12月降息，理由是勞動市場疲軟。聯準會理事克里斯多福沃勒指出，就業市場疲軟到足以在12月再次降息25個基點，但這項決定取決於即將公佈的大量數據，這些數據因美國政府停擺而推遲發布。 根據芝加哥商品交易所(CME) 的FedWatch 工具顯示，美國聯邦基金期貨市場隱含著聯準會在12月政策會議上降息25個基點的機率為87%，而一週前這一機率為39%。

美日從日線級別看布林軌道張口向上，均線向上發散，多頭趨勢未變。價格再次回到EMA12附近，MACD上漲能量減弱，RSI數值61，市場看漲情緒強烈，只要價格持續站穩EMA12，大機率會向上沖擊布林上軌和整數關口附近，價格分別為157.7、160。從四小時級別看，布林軌道收口變窄，均線走平，MACD即將形成金叉，快慢線迴拉到0軸附近，說明隨時會出現變盤。 RSI數值為50，市場投資者以觀望為主。如果價格持續受壓布林中軌，大機率會調整至EMA200日均線154附近；如果價格持續站穩布林中軌，則大機率會進一步上漲至158附近。短期策略以逢低做多為主。

交易方向：多

進場點位：156.3

目標點位：158.8

停損點位：154

支撐點位：154.7、153.2、150

阻力點位：157、158.8、160

受英國財政大臣雷切爾·里夫斯公佈的預算案推動，英鎊兌美元匯率升至10月下旬以來最高水準。預算案透過增稅措施將政府五年內可支配的財政空間擴大至近220億英鎊，遠超市場預期，顯著緩解了投資者對英國長期財政狀況的擔憂。債券市場隨之正面回應，30年期英國公債殖利率下跌11個基點至5.215%，創下4月中旬以來最大單日跌幅。英鎊兌美元一周累計漲幅達1.325%，8月以來最佳表現。 Wren Sterling首席投資長羅裡·麥克弗森表示，市場原本擔憂情況可能更糟，目前債券殖利率下降、貨幣穩定等關鍵指標均呈現正面訊號。機構投資人迅速調整佈局。野村證券平倉了看漲歐元兌英鎊的頭寸，瑞穗證券轉而看好英國國債相對於美債的表現。摩根大通執行長傑米戴蒙對預算案中促進成長的措施表示讚賞。不過，Peel Hunt首席經濟學家Kallum Pickering等人士仍提醒，財政措施多集中於預算期後半段，且依賴可能過於樂觀的預測，英國長期財政可持續性仍需觀察。

美元持續走弱進一步支撐了英鎊升勢。美元指數本週下跌0.54%，創7月以來最大單週跌幅。市場對聯準會降息的預期持續升溫，目前交易員預期12月降息機率已升至85%，遠高於一週前的30%。多位數聯準會官員近期釋放的政策訊號，以及川普總統要求降息的壓力，均加劇了美元弱勢。儘管美國政府停擺結束後經濟數據恢復發布，但多數資訊已過時，使投資者更加依賴聯準會政策訊號。 K2資產管理公司喬治·布布拉斯指出，儘管核心通膨仍高於目標，但勞動市場疲軟已成為政策核心考量，而10年期盈虧平衡通膨率維持在2.25%左右，顯示長期通膨預期依然穩定。瑞銀全球財富管理建議投資者轉向歐元和澳元，遠離美元。市場預計聯準會至明年底將累計降息超過90個基點。巴克萊全球外匯策略主管西莫斯·菲奧塔基斯指出，利率差異和成長預期近期更有利於歐洲。此外，若白宮降息倡導者凱文·哈塞特被提名為聯準會下任主席，可能對美元構成進一步壓力。

鎊美從四小時等級來看，價格圍繞EM12附近震盪，MACD形成死叉，出現大陰線開始回檔，若跌破EMA12，大機率會回調至布林中軌和EMA50附近，分別為1.318、1.316。 RSI數值61，市場處於樂觀情緒。從日線級別來看，價格受壓EMA200和布林上軌，短期看可望回到布林中軌附近，約1.315，MACD快慢線金叉後，快慢線回抽到0軸附近，說明隨時會出現變盤。 RSI數值55，市場仍處於觀望情緒，整體來看短期反彈接近尾聲。因此策略上以逢高做空為主。

交易方向：空

進場點位：1.323

目標點位：1.29

停損點位：1.34

支撐點位：1.3、1.29、1.28

阻力點位：1.326、1.33、1.34

週三，受紐西蘭聯邦儲備銀行降息以及市場對聯準會12月降息預期升溫的提振，歐元兌紐元匯率走低。然而，該資產的跌勢在2.0335附近遭遇阻力，隨後繼續暫停。正如市場普遍預期，紐西蘭央行將官方現金利率下調25 個基點至2.25%，但公告的語氣比市場預期的更為鷹派。

政策制定者透露，他們曾討論過維持利率在2.50%不變還是下調至2.25%，最終以5比1的投票結果做出決定。唯一一位投下反對票的議員支持維持利率不變，這凸顯了部分議員對過度寬鬆政策的擔憂，也反映出內部平衡比許多人預想的更為謹慎。

對市場而言，更重要的是，紐西蘭央行更新後的前瞻性指引顯示出更堅定的政策路徑。該行目前預計，官方現金利率（OCR）將在2026年觸底至2.2%，之後逐步回升至2027年底的2.7%。如果經濟前景保持不變，這一走勢意味著明年進一步降息的空間微乎其微，實際上也表明今天的舉措可能標誌著寬鬆週期的結束。

隨附的聲明進一步強化了這一訊息。紐西蘭聯邦儲備銀行表示，經濟活動在2025年年中之前將持續疲軟，但目前正在改善，較低的利率支撐了家庭支出，勞動市場也趨於穩定。匯率下跌也提振了出口商的收入，從而降低了未來更激進刺激措施的必要性。目前，通膨前景面臨的風險被認為是「平衡的」。

從技術結構來看，歐元兌紐元在2.0406 位置附近呈現明顯的阻力反應，而下方2.0330–2.0360 區間則有初步買盤支撐。價格短線仍維持高位震盪格局，但缺乏突破動力。

如若未來數據不出現明確方向性變化，預計價格在2.0350–2.0450 區間震盪機率較大，之後再度上漲。

目前市場對於紐西蘭降息路徑已有較明確的預期，而歐元的宏觀背景相對平淡，使得歐元兌紐元短期難以形成趨勢行情。隨著宏觀指引缺乏，區間交易將成為主導節奏。

交易方向：多

進場點位：2.0320

目標點位：2.0863

停損點位：2.0053

有效期限至：2025-12-12 23:55:00

支撐點位：2.0271、2.0077、2.0004

阻力點位：2.0680、2.0753、2.0850

金價週三攀升至近兩週高點4,169美元。此前。美國經濟數據增強了對美國聯邦公開市場委員會（FOMC）12月降息的預期，並令美元承壓。現貨黃金上漲逾0.7%，至4,169美元，為11月14日以來的最高水準。目前市場預期更傾向12月降息。聯準會官員的鴿派言論和良好的經濟數據加強了這個理由，從殖利率角度來看，這提振了黃金。

此外，隨著黃金傳統的銷售旺季12月臨近，金價已站穩在4,000美元上方，增加了金價再創歷史新高的可能性。從東方到西方，實體黃金在年底前後都會迎來巨大需求，因為亞洲（尤其是印度）的婚禮季節與歐美聖誕新年假期恰好重疊。而各國央行為建立外匯存底而持續購入黃金，以及資金不斷流入黃金ETF，也增加了金價再次走高的可能性。

從技術角度來看，金價在周三突破關鍵水平4161美元之後，市場為多頭後期進一步走高打開了早期上升信號，從而為價格測試對等形態AB=CD的目標（4346美元）奠定基礎。

現在要注意的是感恩節前夕的市場流動性問題，如若流動性下降可能引發一定程度的拋售，從而打亂整體升上結構。拋售低於4109美元水平，多頭或需要重新調整。

交易方向：多

進場點位：4125

目標點位：4346

停損點位：4085

有效期限至：2025-12-12 23:55:00

支撐點：4136、4125、4109

阻力點位：4170、4211、4232

加幣走勢整體平穩，市場預期加拿大央行近期將維持利率不變。在10月的政策會議上，加拿大央行將利率調降25個基點至2.25%，暗示其貨幣擴張週期已結束。與加拿大央行的評論相反，花旗集團的分析師預計2026年將進一步降息，理由是明年經濟成長和通膨都可能低於預期。今年北美零售和宏觀經濟環境在多重壓力下顯現出複雜而緊繃的態勢，加拿大與美國在消費和價格走勢上的變化尤其引人關注。在加拿大，「黑色星期五」促銷季尚未到來，零售商已因消費者可能收緊預算而提前感受到壓力。由於通膨及生活成本持續上升，多項調查顯示加拿大人今年假期或將減少購物，促使商家不得不將促銷期從萬聖節後一路延長到12 月下旬。 「黑五」已從單日折扣演變為涵蓋數週的促銷週期，零售商不斷推出優惠以維持消費者興趣。一些小型商家也開始順應趨勢，以實現客流成長與庫存清理。例如溫莎的Wolf Rebel 店因成本上漲、顧客預算緊縮而藉助大幅折扣吸引消費者；家居品牌VdeV 也因消費者對折扣形成期待而繼續參與促銷。大型零售連鎖則進一步提前折扣時間並加大力度，百思買和沃爾瑪均較往年更早啟動促銷並延續數週，希望分散客流、刺激提前消費。然而，儘管「購買加拿大製造」被視為支持本地經濟的方式，這種情緒今年有所減弱，消費者普遍仍將價格作為最重要的考量。加拿大銀行的調查顯示，多數消費者不願意為本地產品支付較高溢價。在生活成本壓力持續攀升的背景下，價格因素成為整個促銷季節的主導力量。

根據CME FedWatch工具顯示，聯準會在12月會議上將利率下調25個基點至3.50%-3.75% 的機率已從一周前的50.1%升至85.3%。聯準會鴿派預期在紐約銀行行長約翰威廉斯週五發表演說後加劇，他的演講暗示他可能支持在12月的政策會議上降息。根據CNBC報道，威廉斯表示：「我認為貨幣政策目前略微收緊，雖然比我們近期採取行動之前有所放鬆，但短期內仍有進一步調整的空間。」威廉斯支持進一步擴張貨幣政策的必要性，並指出「經濟成長放緩，勞動力市場逐漸降溫」。除了聯準會主席威廉斯鴿派的貨幣政策指引外，溫和的美國經濟數據也對美元構成壓力。週二公佈的數據顯示，剔除波動較大的食品和能源價格後，美國核心生產者通膨率回落，9月零售銷售額溫和成長。

美加從日線級別看，布林軌道開始收口變窄，短期均線EMA12走平，價格在EMA12附近震盪，MACD上漲能量逐漸減弱，快慢線即將再次死叉，大概率跌至EMA50附近附近，價格約為1.4。 RSI數值54，顯示市場觀望情緒強烈，隨時出現變盤。從四小時等級來看，布林軌道收口變窄，MACD快慢線在回抽0軸附近，目前仍有一定距離，顯示調整尚未完成。下方支撐在布林下軌和EMA200附近，價格分別為1.406、1.402。 RSI數值42，市場處於悲觀情緒中。因此策略上逢高做空為主。

交易方向：空

進場點位：1.408

目標點位：1.4

停損點位：1.414

支撐點：1.4、1.392、1.362

阻力點位：1.414、1.42、1.44