傑克森霍爾發言引爆“降息交易”，美元下挫黃金受益

Eva Chen

大宗商品

央行

摘要:

週一歐洲時段，金價守住週五的大部分漲幅。聯準會主席鮑威爾在傑克遜霍爾研討會週五的演講中暗示，他願意放鬆貨幣政策限制，推動金價走強。

BUY XAUUSD

結束時間

交易結束

3364.65

開倉價

3470.00

停利價

3323.00

停損價

4194.53 +4.83 +0.12%

113.5

Pips

獲利

3323.00

停損價

3376.00

平倉價

3364.65

開倉價

3470.00

停利價

基本面

週一歐洲時段，金價守住了3,350美元附近（上週五）的突破性漲幅。聯準會主席鮑威爾在上週五傑克遜霍爾研討會的演講中表示，他願意放鬆貨幣政策限制，美元大幅下跌，黃金上漲，直到本週的交易仍保持堅挺。

鮑威爾在傑克遜霍爾發表演說時強調，聯準會的政策權衡日益加深：通膨風險持續上升，而就業下行風險正在加劇。他強調，聯準會的政策框架需要謹慎地平衡這些相互競爭的壓力。

鮑威爾指出，與一年前相比，目前的政策已經明顯接近中性，失業率和其他勞動力指標足夠穩定，可以採取謹慎的態度。

重要的是，鮑威爾表示，鑑於貨幣政策已處於緊縮區間，不斷變化的風險平衡「可能需要我們調整政策立場」。市場將此視為寬鬆政策即將到來的微妙暗示，加速了美元的全線下跌。

市場觀察。鮑威爾在傑克遜霍爾研討會上發言後，市場預計聯準會年內將連續降息三次，每次25bps。資產方面，我們認為在歷時一年之後，聯準會主席鮑威爾在傑克遜霍爾研討會上重提降息意味著「降息交易」的主線將重新明確，「補漲」的交易邏輯將主導接下來的非美資產市場，類似於2024年7月「降息交易」中對利率敏感的避險資產技術上漲的行情或將再度上演。

黃金方面，降息預期提振利好金價，但需警惕俄烏可能達成協議帶來的利空。

技術面

金價在上週五的上漲符合預期，同時也符合波動性急劇收縮後的一種釋放。然而，儘管聯準會主席鮑威爾傑克遜霍爾研討會上釋放降息訊號，但從演講中我們仍然看到一些模稜兩可的表述（兩個關鍵指標都出現一種異常平衡的狀態），導致市場漲幅相對有限。

金價在20 日均線3359 美元上方續漲有限，顯示橫向趨勢將持續一段時間。同時相對強弱指數在40.00-60.00 範圍內波動，顯示市場參與者猶豫不決。這意味著盤整將是周一交易的主旋律。

誠然，大周期上漲結構沒有改變，預計此輪多頭將突破6、7月中旬的高點，然後在經歷調整。

交易建議

交易方向：多

進場點位：3360

目標點位：3470

停損點位：3323

有效期限至：2025-09-09 23:55:00

支撐點位：3352、3348、3341

阻力點位：3375、3378、3380

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

Eva Chen

大宗商品

央行

摘要:

上週五美元兌日圓跌至三週低點，市場聚焦日本央行升息時點的不確定性。市場預計日本央行或在秋季再次收緊政策，利率預期走強並支撐日圓。

BUY USDJPY

結束時間

交易結束

147.458

開倉價

149.900

停利價

146.000

停損價

155.809 -0.109 -0.07%

107.4

Pips

獲利

146.000

停損價

148.532

平倉價

147.458

開倉價

149.900

停利價

基本面

上週五紐約時段，美元兌日圓跌至三週低點。圍繞日本央行下次升息時間的不確定性，成為日圓連續第二天走弱的關鍵因素。

日本央行行長植田和男性週六在傑克遜霍爾的一個小組會議上表示，日本的勞動力短缺正在成為「我們最迫切的經濟問題之一」。他強調，薪資成長曾經集中在大型企業，現在正蔓延到小型企業。

植田和男錶示，除非出現重大的負面需求衝擊，「預計勞動市場將保持緊俏，並繼續對工資構成上行壓力」。他指出，自1980年代以來的人口結構變化，目前正加劇「嚴重的勞動力短缺和持續的工資上漲壓力」。

植田和男錶示，這些轉變正在迫使供給側進行調整，包括提高勞動參與率、增強勞動力流動性以及增加資本-勞動力替代。他承諾，日本央行將「繼續密切關注這些發展，並將我們對供給側狀況變化的評估納入貨幣政策的實施」。

此外，上週五公佈的數據顯示，日本的全國消費者物價指數數據對物價走勢影響不大，整體CPI年增3.1%，符合預期。核心CPI（不包括新鮮食品和能源）較去年同期上漲3.4%，也符合預期。

日本通膨率高於目標水準仍是日本央行的核心擔憂，且受今年秋季再次收緊政策預期的影響，利率預期正在走強。殖利率利差也在收窄，利多日元，反映出日本公債殖利率上升。

技術面

美元兌日圓經歷上週五的大跌之後維持在146.57支撐位上方內，日內走勢保持中性。

下檔方面，若穩住146.20，則將重啟自150.90的跌勢。此外，這也顯示自139.87的反彈已完成，並已回調至150.90。若進一步跌至142.667支撐位，則可望確認。

上檔方面，若突破148.76，將再次上漲，並重新測試150.90。基於上週週線收十字星，市場本週將走修復上行。

交易建議

交易方向：多

進場點位：147.00

目標點位：149.90

停損點位：146.00

有效期限至：2025-09-09 23:55:00

支撐點：146.57、146.22、145.85

阻力點位：148.11、148.79、149.19

風險提示及免責條款

Alan

外匯

摘要:

上週五受鮑威爾的鴿派發言影響，美元兌加幣大幅回落，但技術面上4小時出現止跌跡象，上漲趨勢有望延續。

BUY USDCAD

結束時間

交易結束

1.38269

開倉價

1.39900

停利價

1.37600

停損價

1.38494 -0.00075 -0.05%

9.5

Pips

獲利

1.37600

停損價

1.38364

平倉價

1.38269

開倉價

1.39900

停利價

基本面

最近推動美元兌加幣波動的基本面脈絡可以歸結為「加拿大通膨走弱的利差效應」與「油價短期擾動的抵銷作用」兩條主線之間的博弈。

首先，從加拿大國內來看，最新的通膨數據顯示7月CPI年比顯著回落至約1.7%，且核心通膨的短期平均值也呈現下行趨勢，這顯著降低了市場對加拿大央行持續維持緊縮立場的信心。通膨疲軟直接傳導到名目與實際收益率的下行預期，從而使得加拿大與美國之間的利差有收窄的趨勢；在這樣的利差背景下，加元的利差吸引力減弱，自然成為壓低加元、抬高美元兌加元的長期基本面動力。

然而，這一利差主導的下行壓力並非孤立存在，油價的短期波動正扮演關鍵的反作用力。近期由於烏克蘭對俄能源設施的突發襲擊和供應中斷風險的上升，WTI與Brent出現了明顯的短期反彈，作為能源出口國，加拿大的貿易收支和財政面臨油價回升的直接利好，這在短期內能夠支持加元並部分抵消通脹疲弱帶來的下行壓力，但原油的中長期趨勢仍然看累加元的趨勢。

技術面

上週五，由於鮑威爾在Jackson Hole會議上的鴿派發言，導緻美元指數大幅回落，進而打壓美元兌加元回落，一度跌至10日均線上獲得支撐，4小時級別出現止跌信號，今日維持弱勢上行態勢。

目前來看，美元兌加幣短線於1.3813獲得支撐，同時該位置位於10日均線上，形成支撐共振，進一步增加了後市延續上漲的可能性；若匯價短期內能放量突破1.3860壓力位，上漲空間將得到打開，有望向上測試上週五高點1.3924；反之失守1.381301381.383138138393813839380038130380380038303839038003803830383位的風險。

交易建議

交易方向: 多

進場點位：1.3820

目標點位：1.3990

停損點位：1.3760

有效期限至：2025-9-8 23:00:00

支撐點位：1.3813、1.3782

阻力點位：1.3924、1.4000

風險提示及免責條款

Tank

經濟

外匯

大宗商品

技術分析

摘要:

鮑威爾的鴿派言論可能會為黃金提供一些支撐，因為較低的利率可能會降低持有黃金的機會成本。

BUY XAUUSD

有效期至

已過期

3347.00

開倉價

3400.00

停利價

3300.00

停損價

4194.53 +4.83 +0.12%

Pips

已過期

3300.00

停損價

3445.43

平倉價

3347.00

開倉價

3400.00

停利價

基本面

聯準會主席鮑威爾已為9月會議降息打開大門，但如果通膨壓力持續上升，降息前景可能會變得複雜。鮑威爾補充說，美國經濟正面臨“嚴峻形勢”，通膨風險目前偏向上行，而就業風險則偏向下行。鮑威爾的鴿派言論可能會為黃金提供一些支撐，因為較低的利率可能會降低持有黃金的機會成本。此外，俄羅斯和烏克蘭之間不斷升級的緊張局勢也可能推動金價上漲。據英國廣播公司報道，烏克蘭總統澤倫斯基在獨立日發表的全國講話中表示，“儘管其和平呼聲無人理睬”，但該國將繼續為自由而戰。先前，莫斯科方面表示，烏克蘭在夜間襲擊了俄羅斯的電力和能源設施，並指責無人機襲擊導致其西部庫爾斯克地區一座核電廠起火。在澤連斯基發表此番言論之前，俄羅斯方面稱烏克蘭已於夜間襲擊了俄羅斯的電力和能源設施，並稱無人機襲擊是造成該核電站起火的原因。

聯準會主席鮑威爾在傑克森霍爾的重要演講中暗示可能在9月降息。鮑威爾表示，風險平衡的變化可能需要調整政策，而且情況顯示就業下行風險正在上升。同時，他補充說，在利率仍然受到限制的情況下，政策調整可能是有必要的，如果勞動力市場緊張對價格穩定構成風險，可能需要採取先發制人的行動。鮑威爾的鴿派發言使得美元短期繼續下行。

技術面

黃金一小時突破布林上軌後，目前在EMA12附近震盪，如果價格能守住EMA12，會直接向上衝擊3400；如果守不住，則大概率會下探至EMA200，大約在3346附近。 RSI數值60，表示上漲大概更大，但MACD卻形成死叉，在快慢線回拉0軸之前，價格難以更進一步。從日線級別看，價格在布林中軌附近上下震盪，日線三角形進入尾端波動，即將會抉擇出方向。後續若價格突破3452，則會衝擊3500甚至4000；如果跌破3268，則會下行至3120和3100。策略以逢低做多為主。

交易建議：

交易方向：多

進場點位：3347

目標點位：3400

停損點位：3300

支撐點位：3300、3280、3120

阻力點位：3375、3400、3439

風險提示及免責條款

Tank

經濟

外匯

技術分析

摘要:

受國內經濟成長和商業信心改善支撐，英鎊在2025年8月25日仍將保持強勁，但面臨通膨和政策阻力。

BUY GBPUSD

結束時間

交易結束

1.35200

開倉價

1.35600

停利價

1.34900

停損價

1.33265 +0.00060 +0.05%

30.0

Pips

虧損

1.34900

停損價

1.34900

平倉價

1.35200

開倉價

1.35600

停利價

基本面

英國8月短期通膨預期穩定在4%，但長期預期降至3.9%，儘管食品價格壓力持續，通膨預期未出現顯著惡化。英國央行本月降息後，消費者信心指數升至-17，為12月以來最高，但仍脆弱於潛在增稅及通膨回升風險。家庭個人財務信心微升3個百分點，但儲蓄指標從歷史高點回落。央行內部對通膨風險存在分歧，9名政策制定者中4人反對降息，擔心物價上漲可能推高薪資協議及長期通膨壓力。 7月通膨率達3.8%，為G7國最高水平，央行已將9月通膨高峰預測從3.7%上調至4%。政策平衡經濟成長與通膨控製成為核心挑戰。相對於主要貨幣而言，英鎊韌性較強。

聯準會主席鮑威爾在傑克森霍爾全球央行年會上發表講話，暗示聯準會可能在未來幾個月降息。他在傑克遜霍爾發表演說時表示，「基準前景及不斷變化的風險平衡，可能有必要調整我們的政策立場。」鮑威爾表示，美國經濟在高關稅與收緊移民政策背景下仍展現韌性，但勞動力市場與經濟增長已出現顯著放緩，2025年上半年GDP增速從去年同期的2.5%放緩已出現1.2%。他認為目前勞動市場處於「特殊平衡」狀態，勞動供給與勞動需求同步降溫，但這種平衡脆弱性高，就業下行風險正在上升。他的語調更為鴿派，市場反應強烈，美元因此走弱。

技術面

鎊美從日線級別看，價格受布林中軌和EMA50支撐後強勢反彈，開出大陽線重新站穩EMA12，布林口袋開始張口向上，但均線並未有向上跡象，說明市場仍在猶豫，MACD出現0軸附近的天使之吻，RSI數值55，總體來看反彈還會繼續，上方壓力在前高和布林上方高1.3625625636軌。從週線級別來看，價格突破EMA12後正在回踩EMA12，如果能守住，後續還會上漲至1.38甚至1.4；如果不能，則有可能跌至1.31和1.3。目前MACD死叉後，快慢線正在回拉0軸附近，RSI數值58，並未超買，但高點卻在降低，說明有可能出現回落行情，整體來看調整並未完成。策略上先多後空。

交易建議：

交易方向：多

進場點位：1.352

目標點位：1.356

停損點位：1.349

支撐點：1.345、1.34、1.337

阻力點位：1.36、1.362、1.378

風險提示及免責條款

Eva Chen

央行

外匯

摘要:

澳洲8月PMI綜合指數升至54.9，經濟成長擴大，通膨降溫。傑克遜霍爾會議前，澳元兌美元繼續保持承壓。

BUY AUDUSD

有效期至

已過期

0.63700

開倉價

0.65800

停利價

0.63000

停損價

0.66254 +0.00021 +0.03%

Pips

已過期

0.63000

停損價

0.65653

平倉價

0.63700

開倉價

0.65800

停利價

基本面

週五亞、歐時段，澳元兌美元繼續保持承壓，目前似乎沒有看到止跌跡象，跌至前一天創下的兩週低點；與此同時，在投資人等待美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾研討會講話之前，美元鞏固了周線漲幅，創下兩週多以來的最高水平。

稍早前公佈的數據顯示，澳洲8月私部門經營成長勢頭強勁，製造業和服務業均呈現強勁成長。製造業PMI從51.3上升至52.9，服務業PMI從54.1上升至55.1。綜合PMI從53.8升至54.9，創下2022年4月以來的最高水平，預示著經濟復甦正在擴大。

市場觀察。較低的利率支撐了國內經濟活動，同時外部需求也開始復甦。出口訂單回升，增強了澳洲企業的樂觀情緒，整個月市場情緒顯著增強。

同時，價格壓力顯示出緩解的跡象。產出物價通膨從7月的近期高點回落，這項轉變可能有助於維持未來幾個月的需求。需求增強和價格成長放緩的結合顯示經濟處於更健康的平衡狀態，也為澳洲央行在未來幾個月更謹慎地評估政策措施提供了空間。

今天的焦點將是聯準會主席鮑威爾在傑克遜霍爾會議上的演講。去年，鮑威爾曾明確表示「降息週期已經到來」。這一次，市場再次預期聯準會將在9月降息，但降息方向可能不那麼明朗，尤其是考慮到雙邊關稅風險以及川普試圖影響決策的舉動。

聯準會主席鮑威爾在傑克森霍爾會議上發表的演講將成為美元走勢的下一個催化劑（從而影響澳元的走勢）。不過，我們認為不要指望鮑威爾會在任何一個方向上發出明確的信號。他可能會保留自己的選擇，等待更多的數據；如果鮑威爾表示願意降息，預計市場將更充分地定價9月的降息，美元將溫和下跌。

目前，聯邦基金利率定價顯示9月的降息機率目前在70%左右，這為鮑威爾脫離市場預期設定了一個很高的門檻。

技術面

目前澳幣兌美元日內仍偏向下行。若能穩守0.6418支撐位，則將重啟自0.6624起的修正性下跌走勢。下一目標位為0.5913至0.6624的38.2%回檔0.6352。

上檔方面，若突破0.6456的小阻力位，將先使日內走勢恢復中性。

整體來看，由於4小時頭肩頂形態持續發揮作用，我們認為，市場將跌破前期低點0.6373，之後在迎來反彈。

交易建議

交易方向：多

進場點位：0.6370

目標點位：0.6580

停損點位：0.6300

有效期限至：2025-09-06 23:55:00

支撐點：0.6418、0.6373、0.6357

阻力點位：0.6432、0.6454、0.6483

風險提示及免責條款

Alan

大宗商品

摘要:

在基本面呈現偏空環境下，市場正等待Jackson Hole全球央行會議演講提供更明顯的訊號。

SELL WTI

結束時間

交易結束

63.302

開倉價

59.800

停利價

65.100

停損價

58.660 +0.105 +0.18%

32.9

Pips

獲利

59.800

停利價

62.973

平倉價

63.302

開倉價

65.100

停損價

基本面

今日WTI在約63美元/桶附近震盪，市場情緒由三條主線交織驅動：

首先，俄烏和談持續陷入停滯，區域軍事行動與制裁不確定性增強了避險對石油實物與期貨的支撐，導致油價在消息面走弱後仍能出現階段性回升。

其次，最新周度美國庫存數據出現意外抽離——API/EIA 報告顯示近周美國商業原油庫存出現大幅下降，這一供給側短期收緊的信號被交易員解讀為對價格的正面刺激。

第三，雖然OPEC+近期維持增產但仍反覆強調市場穩定性，長中期供給端上游產能釋放節奏快於需求成長的預期仍未完全改變，意味著在沒有持續性庫存去化或更嚴重的地緣政治衝擊前，油價更可能在基本面消息驅動下做區間震盪而非單邊大漲。

此外，宏觀面與資金面也發揮關鍵作用：美元指數與美債收益率的走向、以及市場對即將到來的Jackson Hole全球央行會議講話對經濟與利率預期的影響，會透過風險偏好與需求預期鏈條放大或抑製油價短期波動。當前美元相對穩固並未出現明顯疲軟，對以美元計價的商品形成一定壓制。

技術面

從日線圖來看，WTI原油近期走勢如預期所料開始向上反彈，64.00附近構成近期明顯阻力位，若價格在成交量明顯放大時站穩並回抽確認，短線可望打開向65–66美元的彈升空間；否則，多頭將面臨反复受阻並可能回測60美元及更下方的結構性支撐。

交易建議

交易方向: 空

進場點位：63.40

目標點位：59.80

停損點位：65.10

有效期限至：2025-9-5 23:00:00

支撐點：61.34、60.00

阻力點位：63.70、64.00

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