ปริมาณเงินที่ลดลงในสหราชอาณาจักรทำให้เกิดเงาบนโอกาสในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจอย่างรวดเร็ว

ไม่น่าแปลกใจเลยที่การประชุมระดับสูงของรัฐมนตรี OPEC+ เลือกที่จะคงนโยบายการผลิตไว้ไม่เปลี่ยนแปลง เนื่องจากตลาดน้ำมันดิบทั่วโลกเกือบจะตรงกับที่กลุ่มผู้ส่งออกต้องการ

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา คณะกรรมการรัฐมนตรีของ OPEC+ ยังคงรักษาเป้าหมายการผลิตในปัจจุบัน แต่สังเกตว่าบางประเทศมีการผลิตมากเกินไปและได้ดำเนินการเพื่อเพิ่มการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

ซึ่งหมายความว่าการลดกำลังการผลิตโดยสมัครใจ 2.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน (bpd) จะยังคงดำเนินต่อไปจนถึงอย่างน้อยสิ้นเดือนมิถุนายน ร่วมกับการลดกำลังการผลิต 3.66 ล้านบาร์เรลต่อวันที่มีอยู่ในปี 2565

การลดกำลังการผลิตโดยสมัครใจนำโดยซาอุดีอาระเบียและรัสเซีย ซึ่งเป็นผู้ส่งออกอันดับต้นๆ ในกลุ่มที่รวบรวมองค์กรของประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน (OPEC) และพันธมิตรเข้าด้วยกัน

ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยราคาซื้อขายล่วงหน้าของเบรนต์พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 6 เดือนและมาอยู่ที่ 1 เซนต์ที่ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในระหว่างการซื้อขายในวันพุธ

การผลิตที่ลดลงจาก OPEC+ ความตึงเครียดในตะวันออกกลางจากความขัดแย้งระหว่างอิสราเอล-ฮามาส และสัญญาณของอุปสงค์ที่แข็งแกร่งขึ้น ล้วนส่งผลให้ราคาของ Brent เพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดที่ 72.29 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันที่ 13 ธันวาคม มาปิดที่ 89.35 ดอลลาร์ในวันพุธ

OPEC+ ไม่ได้กำหนดเป้าหมายระดับราคาน้ำมันอย่างเป็นทางการ แต่เชื่อว่าประเทศสมาชิกส่วนใหญ่นิยมให้ราคาน้ำมันอยู่ที่ระดับ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลมากกว่าระดับ 70 ดอลลาร์จากปลายปีที่แล้ว

ด้วยราคาในขณะนี้ที่ระดับนั้น เคล็ดลับสำหรับ OPEC+ คือการได้เงิน $90 เพื่อทำหน้าที่เป็นจุดยึดซึ่งราคาสามารถซื้อขายกับความผันผวนรายวันตามปกติ ซึ่งมักได้รับแรงผลักดันจากหัวข้อข่าวเกี่ยวกับเหตุการณ์ที่คุกคามอุปทานหรือการเปลี่ยนแปลงอุปสงค์ที่คาดการณ์ไว้

ความเสี่ยงคือราคาทะลุ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลและราคาน้ำมันดิบกลับไปสู่ 100 ดอลลาร์ ซึ่งมีแนวโน้มที่จะกระตุ้นให้เกิดอัตราเงินเฟ้อรอบใหม่ในประเทศผู้นำเข้า รวมถึงส่งผลกระทบต่อการเติบโตของอุปสงค์ที่คาดการณ์ไว้

เบรนต์เฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 82.10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปี 2566 ดังนั้นระดับใดก็ตามที่เกินกว่านั้นจะเพิ่มความกดดันด้านเงินเฟ้อ และทำให้การผ่อนคลายทางการเงินของธนาคารกลางทำได้ยากขึ้น

ราคาน้ำมันที่แข็งค่าขึ้นอาจกระทบต่ออุปสงค์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศกำลังพัฒนาที่ไวต่อราคาในเอเชีย ซึ่งเป็นภูมิภาคนำเข้าอันดับต้นๆ ของโลก

อุปสงค์ในเอเชียเร่งตัวขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยข้อมูลการวิจัยน้ำมันของ LSEG แสดงให้เห็นว่าการนำเข้าในเดือนมีนาคมอยู่ที่ 27.33 ล้านบาร์เรลต่อวัน เพิ่มขึ้นจาก 26.68 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนกุมภาพันธ์ และสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว

จีน ซึ่งเป็นผู้นำเข้าน้ำมันดิบรายใหญ่ที่สุดของโลก เป็นผู้นำโดยมีปริมาณเข้ามา 11.68 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนมีนาคม เพิ่มขึ้นจาก 11.16 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนกุมภาพันธ์

อินเดีย ซึ่งเป็นผู้ซื้อน้ำมันดิบรายใหญ่อันดับสองของเอเชีย มีการนำเข้า 5.07 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนมีนาคม เพิ่มขึ้นจาก 4.55 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนกุมภาพันธ์ เนื่องจากประเทศในเอเชียใต้ซื้อน้ำมันรัสเซียเพิ่มขึ้น โดยมีการนำเข้าจากประเทศที่ถูกคว่ำบาตรจากตะวันตกพุ่งสูงสุดในรอบ 8 เดือน 1.53 ล้านบาร์เรลต่อวัน

แม้ว่าความต้องการน้ำมันดิบของเอเชียจะแข็งแกร่ง แต่ก็ไม่สามารถพูดได้เช่นเดียวกันสำหรับอัตรากำไรจากการกลั่น ซึ่งถูกบีบจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ซึ่งไม่สอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป

อัตรากำไรจากการเปลี่ยนน้ำมันดิบดูไบหนึ่งบาร์เรลให้เป็นผลิตภัณฑ์ที่โรงกลั่นทั่วไปในสิงคโปร์ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสี่เดือนที่ 4.22 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันที่ 2 เมษายน ก่อนที่จะฟื้นตัวเล็กน้อยมาสิ้นสุดที่ 4.33 ดอลลาร์ในวันพุธ

อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 56% นับตั้งแต่แตะระดับสูงสุดในปี 2024 ที่ 9.91 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งแตะระดับเมื่อวันที่ 13 กุมภาพันธ์

คำถามสำหรับตลาดคือว่าราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นและภายใต้แรงกดดันในการกลั่นจะส่งผลให้อุปสงค์การนำเข้าในเอเชียเติบโตลดลงหรือไม่ หรือเรื่องราวการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในจีนและความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในอินเดียจะเพียงพอที่จะรักษาอุปสงค์ให้แข็งแกร่งหรือไม่

แน่นอนว่า ประวัติศาสตร์ล่าสุดชี้ให้เห็นว่าจีนมีแนวโน้มที่จะลดการนำเข้าเมื่อโรงกลั่นเชื่อว่าราคาสูงขึ้นสูงเกินไป เร็วเกินไป และพวกเขาหันไปหาสินค้าคงคลังเพื่อรักษาปริมาณงานให้สูงหากความต้องการรับประกัน

แต่การนำเข้าของจีนที่ลดลงนั้นมาพร้อมกับความล่าช้าในการเคลื่อนไหวของราคา เนื่องจากต้องใช้เวลาประมาณสองเดือนนับจากเวลาที่ซื้อน้ำมันกว่าจะมาถึงท่าเรือของจีน

ปัญหาด้านอสังหาริมทรัพย์ของจีนมีแนวโน้มยังอีกยาวไกล และปัญหาในอุตสาหกรรมจำเป็นต้องได้รับการแก้ไขอย่างรวดเร็ว หากการเติบโตของ GDP โดยรวมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ตามรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดีโดยบริษัทการลงทุนระดับโลก KKR

นั่นเป็นหนึ่งในสองประเด็นสำคัญจากการเดินทางไปประเทศจีนครั้งล่าสุดโดย Henry H. McVey หัวหน้าฝ่ายจัดสรรสินทรัพย์ระดับโลกและระดับมหภาคของบริษัท นี่เป็นการเยือนครั้งที่สี่ของเขาในเวลาเพียงปีกว่า

“อุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ที่สร้างมากเกินไปโดยพื้นฐานจำเป็นต้องได้รับการแก้ไข — และรวดเร็ว” เขากล่าวในรายงาน ซึ่งมี Changchun Hua หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ KKR ประจำ Greater China เป็นหนึ่งในผู้เขียนร่วม

“ประการที่สอง ความเชื่อมั่นจะต้องได้รับการฟื้นฟูเพื่อผลักดันการออมให้กลับมา” McVey กล่าว โดยตั้งข้อสังเกตว่าจะกระตุ้นให้ผู้บริโภคและธุรกิจต่างๆ ใช้จ่ายในการอัปเกรดเป็นผลิตภัณฑ์คุณภาพสูงขึ้น ตามที่ทางการจีนได้ส่งเสริม

อสังหาริมทรัพย์และภาคส่วนที่เกี่ยวข้องครั้งหนึ่งเคยคิดเป็นประมาณหนึ่งในห้าของเศรษฐกิจจีนขึ้นไป ขึ้นอยู่กับขอบเขตการคำนวณของนักวิเคราะห์ อุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ตกต่ำในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา หลังจากการปราบปรามของปักกิ่งต่อการที่นักพัฒนาต้องพึ่งพาหนี้สูงเพื่อการเติบโต

จากการเปรียบเทียบกับการแก้ไขที่อยู่อาศัยในสหรัฐอเมริกา ญี่ปุ่น และสเปน “การแก้ไขตลาดที่อยู่อาศัยของจีนอาจเสร็จสมบูรณ์เพียงครึ่งทาง” ในแง่ของความลึก รายงาน KKR ระบุ

“ทั้งราคาและปริมาณจะต้องได้รับแรงกดดันเพื่อให้วงจรการทำความสะอาดเสร็จสิ้น” รายงานกล่าว “จนถึงปัจจุบัน ปริมาณการหดตัวส่วนใหญ่เกิดขึ้น”

แม้ว่ารายงานของ KKR ไม่ได้ให้รายละเอียดมากนักเกี่ยวกับความคาดหวังสำหรับนโยบายอสังหาริมทรัพย์โดยเฉพาะ ผู้เขียนกล่าวว่าการดำเนินการมากขึ้นของปักกิ่งเพื่อปรับปรุงภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีน “อาจเปลี่ยนการรับรู้ของนักลงทุนอย่างมีนัยสำคัญ”

ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ตลาดอสังหาริมทรัพย์ของประเทศตกต่ำและหุ้นที่ลดลง ทำให้นักลงทุนสถาบันต่างประเทศจำนวนมากต้องหยุดชะงักเกี่ยวกับการลงทุนของจีน

“ตามงานสำรวจที่เป็นกรรมสิทธิ์ของเรา ผู้จัดสรรจำนวนมากได้พิจารณาลดการลงทุนในจีนลงเหลือ 5-6% ลดลงจาก 10-12% ในปัจจุบันในช่วงเวลาที่เราคิดว่าปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมีแนวโน้มถึงจุดต่ำสุด” รายงาน KKR กล่าว

ข้อมูลทางการของจีนส่วนใหญ่สำหรับการเริ่มต้นปีนี้เกินความคาดหมายของนักวิเคราะห์

เจ้าหน้าที่จีนกล่าวว่าภาคอสังหาริมทรัพย์ยังคงอยู่ในช่วงเวลาของการปรับตัว ในขณะที่ปักกิ่งเปลี่ยนการเน้นไปที่การผลิตและสิ่งที่มองว่าเป็น "การพัฒนาคุณภาพสูง"

เจ้าหน้าที่ยังได้ออกนโยบายเพื่อส่งเสริมการสนับสนุนทางการเงินสำหรับผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่ได้รับการคัดเลือก ในขณะที่รัฐบาลท้องถิ่นหลายแห่ง แม้จะไม่จำเป็นต้องเป็นเมืองที่ใหญ่ที่สุด ก็ผ่อนคลายข้อจำกัดในการซื้อบ้านลงอย่างมาก

รถยนต์ไฟฟ้าคันแรกที่รวมตัวกันในซาอุดีอาระเบียกับ Lucid Group Inc. ส่องแสงแวววาวภายใต้สปอตไลต์ของโรงงาน ซึ่งออกแบบมาเพื่อแสดงให้โลกเห็นว่าอาณาจักรที่สร้างจากน้ำมันสามารถดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศให้กลายเป็นศูนย์กลางระดับโลกสำหรับอุตสาหกรรมแห่งอนาคตได้อย่างไร

ความเป็นจริงในระยะสั้นมีความซับซ้อนมากขึ้น Lucid ซึ่งตั้งอยู่ในแคลิฟอร์เนียกำลังควักเงินจากซาอุดีอาระเบียมากขึ้นเพื่อทำธุรกิจต่อไป เมื่อสัปดาห์ที่แล้วราชอาณาจักรได้รับเงินสดจำนวน 1 พันล้านดอลลาร์จากราชอาณาจักร นอกเหนือจากกองทุนเพื่อการลงทุนสาธารณะ (PIF) ของซาอุดิอาระเบียมูลค่า 5.4 พันล้านดอลลาร์ที่อัดฉีดเข้ามาแล้ว

Lucid ซึ่งนับ PIF เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ได้รับการยกเป็นตัวอย่างของบริษัทต่างชาติที่ลงทุนในแผนการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ “Vision 2030” มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ของซาอุดีอาระเบีย แต่ความต้องการเงินซาอุดีอาระเบียของ Lucid เป็นสัญญาณหนึ่งที่แสดงให้เห็นว่าประเทศนี้กำลังพยายามเร่งรีบในการคิดค้นสิ่งใหม่ ๆ โดยไม่ต้องเสียเงิน โดยที่ราชอาณาจักรต้องพึ่งพาแหล่งน้ำมันที่ร่ำรวยเพื่อดึงดูดบริษัทต่าง ๆ เข้ามา

“รัฐบาลต้องให้แรงจูงใจมหาศาลแก่ลูซิด” คาเรน ยัง นักเศรษฐศาสตร์การเมืองที่เน้นอ่าวเปอร์เซียจากศูนย์นโยบายพลังงานโลกของมหาวิทยาลัยโคลัมเบียกล่าว

นอกจากนี้ยังกล่าวถึงความยากลำบากที่บริษัทต่างชาติเผชิญในซาอุดิอาระเบีย ซึ่งเป็นประเทศที่มีประสบการณ์น้อยในการผลิตที่ซับซ้อนหรืออุตสาหกรรมหนักนอกเหนือจากภาคปิโตรเลียม

“Lucid มุ่งมั่นอย่างเต็มที่ในการเป็นหุ้นส่วนระยะยาวกับ PIF และสนับสนุนเป้าหมายของวิสัยทัศน์ปี 2030 ของซาอุดีอาระเบีย” Peter Rawlinson ประธานเจ้าหน้าที่บริหารกล่าวในแถลงการณ์ต่อ Bloomberg “Lucid กำลังสร้างโอกาสการจ้างงานใหม่หลายร้อยและในที่สุดก็หลายพันโอกาสสำหรับผู้มีความสามารถในซาอุดีอาระเบีย”

PIF ไม่ตอบสนองต่อการร้องขอความคิดเห็น

ซาอุดีอาระเบียตระหนักมานานแล้วว่าข้อกำหนดด้านเงินทุนส่วนใหญ่จะได้รับการสนับสนุนจากทุนในท้องถิ่นและเพียงบางส่วนจากเงินต่างประเทศเท่านั้น ถึงกระนั้น ก็ต้องการที่จะเข้าถึงการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่ 100 พันล้านดอลลาร์ต่อปีภายในปี 2573 ซึ่งมากกว่าที่เคยทำได้ประมาณ 3 เท่าและมากกว่าที่อินเดียได้รับในปัจจุบันประมาณ 50% ระหว่างปี 2560-2565 การไหลเข้าของ FDI เข้าสู่ราชอาณาจักรโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 17 พันล้านดอลลาร์ ข้อมูลเบื้องต้นสำหรับปี 2023 แสดงให้เห็นว่า FDI ต่ำกว่าเป้าหมายที่ประมาณ 19 พันล้านดอลลาร์ ตามคำแถลงของกระทรวงการลงทุน

จากการสนทนากับนายธนาคาร ทนายความที่ให้คำแนะนำแก่นักลงทุน และผู้ที่มีความรู้เกี่ยวกับความพยายามในการระดมทุนของซาอุดิอาระเบีย ดูเหมือนว่าการขยายไปสู่เป้าหมายปี 2030 ยังไม่สามารถทำได้ในขณะนี้ เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติยังคงระมัดระวัง

สิ่งนี้นำไปสู่การพิจารณาของรัฐบาล เนื่องจากรัฐบาลกำลังชั่งน้ำหนักความเป็นไปได้ในการระดมทุนด้วยตนเองเพื่อการสร้างเศรษฐกิจใหม่ส่วนใหญ่ในระยะเวลาอันจำกัด ตอนนี้ได้เริ่มลดโครงการขนาดใหญ่ที่ออกแบบมาเพื่อปรับปรุงเศรษฐกิจมูลค่า 1.1 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว และกำลังออกพันธบัตรมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ เพื่อช่วยชดเชยการขาดดุลทางการคลังที่ไม่ได้คาดการณ์ไว้จนกระทั่งปลายปีที่แล้ว

วิธีใช้เงินมีผลกระทบต่อการลงทุนทั้งในและต่างประเทศ และต่อนโยบายน้ำมันที่หล่อหลอมตลาดโลก

มกุฎราชกุมารหรือที่รู้จักกันในนาม MBS ต้องการให้นักลงทุนต่างชาติถ่ายทอดความเชี่ยวชาญและร่วมให้ทุนสำหรับโครงการขนาดใหญ่เช่นเดียวกับการพัฒนา Neom แผนมูลค่า 5 แสนล้านดอลลาร์ดังกล่าวมีวิสัยทัศน์ในการเปลี่ยนภูมิภาคทางตะวันตกเฉียงเหนืออันห่างไกลให้กลายเป็นศูนย์กลางเทคโนโลยีขั้นสูงที่ปราศจากคาร์บอนซึ่งเต็มไปด้วยหุ่นยนต์

แม้ว่า Neom จะเปิดตัวการตลาดและโรดโชว์สำหรับนักลงทุน แต่ก็ยังไม่มีความคืบหน้าในการระดมทุนอย่างจริงจัง ผู้คนที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้กล่าว

โครงการต่างๆ ไม่เพียงแต่ตามแนวชายฝั่งที่มีการพัฒนาน้อยเท่านั้นที่ต้องเผชิญอุปสรรค ใกล้เมืองหลวง เมืองบันเทิงแห่งหนึ่งซึ่งมีชื่อว่า Qiddiya มีการใช้จ่ายมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ แต่นั่นได้รับการสนับสนุนจาก PIF และนักพัฒนาชาวซาอุดิอาระเบียที่เมืองนี้เป็นเจ้าของทั้งหมด สองคนที่บรรยายสรุปเกี่ยวกับโครงการนี้ กล่าว

“หากเราไม่มีหลักฐานที่ชัดเจนของการระดมทุนเพิ่มเติมภายในสิ้นปีนี้ ก็คุ้มค่าที่จะถามว่าเงินจะมาจากไหนสำหรับโครงการเหล่านี้” David Dawkins จากบริษัทข้อมูลการลงทุน Preqin ในลอนดอน กล่าว วิเคราะห์แนวโน้มของซาอุดีอาระเบีย “มันมีราคาแพงมาก” ความล่าช้าในการอนุมัติกฎระเบียบของ Neom ทำให้เกิดคำถามสำหรับนักลงทุน หลายคนกล่าวว่าการไม่เต็มใจที่จะมอบเงินทุนให้กับราชอาณาจักรมักเกิดจากกฎหมายที่ไม่ชัดเจนและยังไม่ผ่านการทดสอบเกี่ยวกับสัญญาและการลงทุน

มีสัญญาณบ่งชี้ว่าการผลักดันเงินทุนภายนอกเพิ่มมากขึ้นกำลังได้รับแรงผลักดัน มีข้อตกลงด้านการลงทุน 232 ฉบับที่ปิดตัวลงในปี 2566 ซึ่งหลายข้อตกลงมีองค์ประกอบ "ขนาดใหญ่" ของการลงทุนจากต่างประเทศ ซึ่งอาจเริ่ม "ดำเนินการ" ไปสู่ตัวเลข FDI ในปี 2567 กระทรวงการลงทุนกล่าวในแถลงการณ์ ล่าสุด Amazon.com Inc. หน่วยคลาวด์ของบริษัทเป็นผู้นำกลุ่มบริษัทที่ตกลงที่จะลงทุนมากกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ในศูนย์ข้อมูลของซาอุดีอาระเบีย อ่านเพิ่มเติม: การผลิตของซาอุดิอาระเบียผลักดัน SoftBank บริษัทเฝ้าระวังของจีน

แต่รัฐบาลกำลังเร่งดำเนินการเพื่อดึงดูดเงินจากต่างประเทศให้มากขึ้น ได้ขอเงินทุนกว่า 16,000 ล้านเหรียญสหรัฐสำหรับโครงการต่างๆ รวมถึง Neom เมื่อเร็ว ๆ นี้ในปีนี้ ผู้คนที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้กล่าว

ความทะเยอทะยานที่เป็นเดิมพันสำหรับ MBS นั้นสอดคล้องกับวิสัยทัศน์ปี 2030 ในขณะที่บริษัทต่างๆ เช่น Air Products ในสหรัฐฯ ได้ลงนามในการร่วมทุนที่ Neom แล้ว ซาอุดิอาระเบียยังคงติดอยู่กับการประกันภัยที่เกือบหมดต้นทุน - ประมาณครึ่งหนึ่งของต้นทุนทั้งหมด ผลผลิตทางเศรษฐกิจในปัจจุบัน

“มันยังคงเป็นรูปแบบการพัฒนาที่นำโดยภาครัฐอย่างมีประสิทธิผล” โมนิกา มาลิก หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Abu Dhabi Commercial Bank PJSC กล่าว “ในขณะนี้ พวกเขากำลังใช้กำลังทั้งหมดที่มีสำหรับแผนการเปลี่ยนแปลงนี้ และฉันคิดว่าการก้าวไปข้างหน้าจะ ยังคงเป็นแผนการพัฒนาที่นำโดยซาอุดีอาระเบีย”

วิธีการใช้จ่ายเงินสดของซาอุดีอาระเบียจะสะท้อนไปทั่วโลกเนื่องจากการลงทุนในปัจจุบันขยายจากสนามบินในลอนดอนไปจนถึงสนามกอล์ฟและหุ้นเอกชน ทำให้ซาอุดิอาระเบียกลายเป็นแหล่งเงินทุนที่สำคัญสำหรับวอลล์สตรีทและรัฐบาล ในขณะที่ราชอาณาจักรกำลังเติมเต็มช่องว่างทางการเงินที่บ้าน อาณาจักรจะต้องพึ่งพาการหารายได้จากวิธีที่รู้ดีที่สุด นั่นก็คือน้ำมัน

การตระหนักรู้ดังกล่าวกำลังนำไปสู่แนวทางที่จะรวมอำนาจการใช้จ่ายไว้ในมือของ PIF เมื่อเร็วๆ นี้ ราชอาณาจักรซาอุดีอาระเบียได้ให้ทุนเพิ่มเติมแก่กองทุนนี้ใน Saudi Aramco จำนวน 164 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งจะแปลงเป็นการจ่ายเงินปันผลอย่างน้อย 20 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้

โดยพื้นฐานแล้วการเคลื่อนไหวดังกล่าวเป็นการ "ระดมเงินจากกระเป๋าสาธารณะแห่งหนึ่งโดยเสียค่าใช้จ่ายอีกกระเป๋าหนึ่ง" โมฮาเหม็ด อาบู บาชา หัวหน้าฝ่ายวิจัยของธนาคารเพื่อการลงทุน EFG Hermes ในกรุงไคโร กล่าว

มันแสดงให้เห็นว่าราชอาณาจักรยังคงพึ่งพาราคาน้ำมันที่สูงเพื่อรักษาแผนการกระจายความเสี่ยงได้อย่างไร เขากล่าว

ซาอุดีอาระเบียมีแนวโน้มที่จะสนับสนุนการควบคุมการผลิตที่ยาวนานขึ้นโดย OPEC+ ซึ่งเป็นกลุ่มพันธมิตรน้ำมันที่เป็นผู้นำร่วมกับรัสเซีย ซึ่งช่วยพยุงราคาให้สูงขึ้น Jean-Michel Saliba นักเศรษฐศาสตร์ประจำตะวันออกกลางและแอฟริกาเหนือของ Bank of America Corp. กล่าว

การปรับลดอุปทานทั้งหมดทำให้อุปทานมีจำกัด ราคายังคงต่ำกว่าราคามงกุฎที่ต้องการเพื่อใช้ในความทะเยอทะยานอันยิ่งใหญ่ของเขา เมื่อพิจารณาการใช้จ่ายภายในประเทศโดย PIF ราชอาณาจักรจะต้องมีน้ำมันดิบอย่างน้อย 108 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเพื่อให้สมดุลกับงบประมาณ ตามรายงานของ Bloomberg Economics ราคาของ Brent เพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาแต่ยังคงอยู่ต่ำกว่า 90 ดอลลาร์

PIF รู้สึกเหน็บแนมแล้ว ควบคุมสินทรัพย์ประมาณ 900 พันล้านดอลลาร์ แต่มีเงินสดสำรองเพียง 15 พันล้านดอลลาร์ ณ เดือนกันยายน

กองทุนซึ่งก่อนหน้านี้ใช้เงินทุนเกือบ 30% เพื่อการลงทุนระหว่างประเทศ ขณะนี้ตั้งเป้าหมายการจัดสรร 20% ถึง 25% แม้ว่าจำนวนที่แน่นอนจะยังคงเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป ตามที่ผู้ว่าการ Yasir Al-Rumayyan กล่าว

“การติดตั้งใช้งานของเราจะดำเนินต่อไปในระดับสากล แต่สิ่งที่เรามุ่งเน้นในขณะนี้อยู่ที่โครงการที่เรามีในซาอุดีอาระเบีย” เขากล่าวในเดือนกุมภาพันธ์

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง โมฮัมเหม็ด อัล-จาดาน ยังได้รับทราบถึงการขาดแคลนเงินทุน และตั้งธงว่าจะออกตราสารหนี้เพิ่มเติม เขาเป็นส่วนหนึ่งของคณะกรรมการที่มี MBS เป็นประธาน ซึ่งศึกษาความต้องการทางการเงินจำนวนมหาศาลของ Vision 2030 และกำหนดความต้องการเหล่านี้ให้เทียบกับแหล่งรายได้ที่คาดหวังของราชอาณาจักร

“มีช่องว่าง” เขาบอกกับพอดแคสต์โสกราตีสของธมานยาห์ “เราเรียกมันว่า Gap Study”

เขากล่าวโดยไม่ได้ลงรายละเอียด การเลื่อนและยกเลิกโครงการบางโครงการจะทำให้เกิดปัญหาดังกล่าว

นั่นถือเป็นทางแยกสำหรับโครงการที่ทะเยอทะยานที่สุดของซาอุดีอาระเบีย ผู้ที่อยู่ในริยาดซึ่งมีกำหนดจัดงาน Expo 2030 อาจเริ่มให้ความสำคัญเป็นอันดับแรก และบางคนเช่น Lucid จะได้เห็นอาณาจักรจัดสรรเงินทุนเพิ่มมากขึ้นไม่น้อย ซาอุดีอาระเบียมองว่านี่เป็นส่วนหนึ่งของแผนการที่กว้างขึ้นในการสร้างห่วงโซ่อุปทานด้านยานยนต์ ซึ่ง PIF ยังได้ร่วมมือกับ Hyundai Motor Co. และซัพพลายเออร์ เช่น Pirelli C. SpA ผู้ผลิตยางรถยนต์ของอิตาลี

แต่ความฝันอื่นๆ ของ Vision 2030 จะจางหายไปหรือถูกตัดออกไป ตามที่คนที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ระบุ

“บางส่วนเป็นกลยุทธ์ที่เราบอกกับตัวเองว่า จริงๆ แล้วเราไม่จำเป็นต้องใช้เงินไปกับเรื่องนี้” Jadaan กล่าว

เกณฑ์มาตรฐานเพิ่มขึ้นจากออสเตรเลียไปยังญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ โดยดัชนี Topix เพิ่มขึ้นมากถึง 1.7% เพื่อมุ่งสู่วันที่ดีที่สุดในรอบสองสัปดาห์ ตลาดในฮ่องกง จีนแผ่นดินใหญ่ และไต้หวัน ปิดทำการในช่วงวันหยุด

ฟิวเจอร์สตราสารทุนของสหรัฐฯ ก็ขยับสูงขึ้นเช่นกันในการซื้อขายในเอเชีย หลังจากที่ดัชนี SP 500 เพิ่มขึ้น 0.1% เมื่อวันพุธ ในขณะที่ดัชนี Nasdaq 100 ที่เน้นเทคโนโลยีเพิ่มขึ้น 0.2%

การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์เมื่อเร็วๆ นี้ช่วยลดแรงกดดันต่อตลาดหุ้นของภูมิภาค ซึ่งกำลังค้นหาทิศทางที่ชัดเจนหลังจากส่งมอบไตรมาสแรกที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2019 มาตรวัดสำหรับดอลลาร์สหรัฐฯ ทรงตัวหลังจากที่ร่วงลงครั้งใหญ่ที่สุดในรอบเกือบสี่สัปดาห์ในวันพุธ เนื่องจากแรงกดดันด้านราคา ในอุตสาหกรรมบริการของสหรัฐฯ ได้ผ่อนคลายลง

ประธานเฟดพาวเวลล์ย้ำว่าธนาคารกลางจะใช้แนวทางรอดูก่อนที่จะลดต้นทุนการกู้ยืม อย่างไรก็ตาม เขามองว่าตัวเลขเงินเฟ้อล่าสุดไม่ได้ “เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ” ภาพรวมที่ให้การสนับสนุนสินทรัพย์เสี่ยง

ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา เทรดเดอร์ได้ลดความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง ท่ามกลางสัญญาณของความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจและเสียงที่ระมัดระวังมากขึ้นจากเสียงกลองของเจ้าหน้าที่ Fed นั่นนำไปสู่ความกังขาว่าพาวเวลล์และเพื่อนร่วมงานของเขาจะสามารถปฏิบัติตามการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง 3 ครั้งในปีนี้ได้หรือไม่

“พาวเวลล์กล่าวว่าข้อมูลล่าสุดไม่ได้เปลี่ยนแปลงภาพอย่างมีนัยสำคัญ” Krishna Guha จาก Evercore กล่าว “เราอ่านข้อความนี้เพื่อยืนยันว่าความกังวลในตลาดที่กระตุกเกร็งว่าเศรษฐกิจอาจแข็งแกร่งเกินกว่าที่ Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนนั้นมากเกินไปแล้ว และกรณีพื้นฐานยังคงอยู่ที่เดือนมิถุนายนและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 3 ครั้งในปีนี้”

คลังคงตัวหลังจากปิดตัวสูงขึ้นในวงกว้างในวันพุธหลังจากการชุมนุมเล็กน้อยเอียงไปทางส่วนหน้าของโค้ง ในญี่ปุ่น อัตราเงินเฟ้อคุ้มทุนสำหรับพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับ CPI อายุ 10 ปี เพิ่มขึ้น 1 จุดสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ในด้านอื่นๆ ทองคำทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในวันพุธ โดยขึ้นไปแตะระดับ 2,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในการขึ้นราคา ซึ่งได้รับแรงสนับสนุนจากการสนับสนุนของพาวเวลล์ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ราคา West Texas Intermediate เพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นครั้งที่ 5 ส่งผลให้ราคาอ้างอิงของสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในขณะเดียวกัน ทองแดงพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2023 ท่ามกลางสัญญาณใหม่ของอุปสงค์

นักลงทุนยังได้ประเมินผลกระทบของแผ่นดินไหวรุนแรงที่สุดที่เกิดขึ้นในไต้หวันในช่วงไตรมาสที่สี่ของศตวรรษ เหตุช็อตดังกล่าวคร่าชีวิตผู้คนไปอย่างน้อยเก้าคน และทำให้การผลิตเซมิคอนดักเตอร์หยุดชะงัก Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ซึ่งเป็นซัพพลายเออร์ชิปรายใหญ่ให้กับ Apple Inc. และ Nvidia Corp ได้ย้ายพนักงานบางส่วนออกจากศูนย์การผลิต แต่กล่าวว่า “ไม่มีความเสียหายต่อเครื่องมือสำคัญๆ”

หุ้นใน Samsung Electronics และ SK Hynix เพิ่มขึ้นจากความคาดหวังสำหรับราคาชิปที่สูงขึ้น เนื่องจากการหยุดชะงักในการผลิตในไต้หวันที่เกิดจากแผ่นดินไหวครั้งล่าสุดที่เกาะ

เงินเยนทรงตัวเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี มาโกโตะ ซากุราอิ อดีตสมาชิกคณะกรรมการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นกล่าวเมื่อวันพุธว่าธนาคารกลางมีแนวโน้มที่จะรอจนถึงประมาณเดือนตุลาคมก่อนที่จะพิจารณาขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

แม้จะมีแนวโน้ม "แข็งแกร่ง" สำหรับการลงจอดแบบนุ่มนวลของสหรัฐฯ แต่ความคาดหวังของนักลงทุนในหุ้นก็ยังขยายออกไป ตามบันทึกจากคณะกรรมการการลงทุนทั่วโลกของ Morgan Stanley ไดนามิกให้โอกาสในการแสวงหาโอกาสภายนอก SP 500

การปรับขึ้นของดัชนีหุ้นสหรัฐได้รับแรงหนุนจากการขยายตัวหลายรายการ โดยนักลงทุนคาดหวังว่าผลกำไรจะดีขึ้นแม้จะมีการเติบโตที่ลดลงก็ตาม Lisa Shalett ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Morgan Stanley Wealth เขียนในสัปดาห์นี้

นักยุทธศาสตร์ของ Citigroup Inc. ระบุว่า นักลงทุนดูเหมือนจะแสดงความต้องการหุ้นสหรัฐฯ “อย่างต่อเนื่อง” โดยแนะนำว่ายังมีที่ว่างให้การชุมนุมกลับมาดำเนินต่อไปหลังจากการถอยกลับครั้งล่าสุด

สถานะ Long สุทธิมากกว่า 16 พันล้านดอลลาร์ถูกเพิ่มเข้าไปในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า SP 500 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ในขณะที่กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนแสดงการไหลเข้าสุทธิ นักยุทธศาสตร์ที่นำโดย Chris Montagu เขียนในสัปดาห์นี้

ฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยหลังจากประธานพาวเวลล์ย้ำว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มในช่วงใดช่วงหนึ่งในปีนี้ บริการ ISM ที่ค่อนข้างนุ่มนวลในชั่วข้ามคืนยังช่วยให้ Wall Street สามารถหยุดยั้งการพ่ายแพ้ในสองวันได้ และมุ่งเน้นไปที่ข้อมูลงานของสหรัฐฯ ที่จะครบกำหนดในวันศุกร์ Intel ลดลงมากกว่า 8% หลังจากเปิดเผยผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 7 พันล้านดอลลาร์สำหรับธุรกิจโรงหล่อจนถึงปี 2566 เนื่องจากสูญเสียธุรกิจให้กับคู่แข่งในเอเชียมากขึ้น รวมถึง TSMC และ Samsung Disney ร่วงลงกว่า 3% เนื่องจาก CEO Iger ชนะการลงคะแนนพร็อกซีเหนือ Peltz ด้วยการเลือกตั้งคณะกรรมการ ในขณะที่ Paramount เพิ่มขึ้น 14% จากรายงานข้อตกลงกับ Skydance Tesla สามารถปิดตัวสูงขึ้นได้แม้ว่าตัวเลขการส่งมอบในไตรมาส 1 จะลดลง และการลดราคาเป้าหมาย และนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์จำนวนมาก และ Peter Garnry นักยุทธศาสตร์ด้านตราสารทุนของ Saxo ก็ได้เปรียบเทียบระหว่าง Tesla และ Nvidia เมื่อพิจารณาจากความคาดหวังที่สูงขึ้น

ในขณะเดียวกัน หุ้นญี่ปุ่นเปิดสูงขึ้น 1% ในวันพฤหัสบดี เนื่องจากบริการ ISM ของสหรัฐฯ พลาดไป และความเห็นของประธานพาวเวลล์ยังคงจับตาการปรับลดอัตราดอกเบี้ย หุ้นญี่ปุ่นกำลังเข้าใกล้ฤดูกาลของรายงานผลประกอบการทั้งปี ซึ่งอาจนำความสนใจกลับมาที่การเพิ่มผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น ตลาดฮ่องกงและจีนปิดลดลงในวันพุธและจะปิดทำการในวันนี้

เงินดอลลาร์อ่อนค่าลงอีกเมื่อวานนี้ โดยที่บริการ ISM พลาดไป ทำให้เกิดคำถามอีกครั้งถึงการผลักดันกลับไปสู่ความคาดหวังที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยตามราคาของตลาด ข้อมูล NFP ที่แข็งแกร่งสามารถดึงกำไรกลับคืนมาให้กับเงินดอลลาร์ได้ แต่ก็ยังยากที่จะเห็นการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งและยั่งยืนจากที่นี่ เนื่องจากฤดูกาลและเทคนิคยังคงไม่เอื้ออำนวยต่อเงินดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม เงินเยนของญี่ปุ่นกลับไม่แข็งค่าขึ้นแม้จะมีอัตราผลตอบแทนและดอลลาร์ลดลง และ USDJPY ซื้อขายที่ระดับสูงสุดที่ 151.95 ก่อนที่จะถอยกลับลงมาที่ 151.60 เนื่องจากดอลลาร์อ่อนค่า การขาดการแทรกแซงในระดับเหล่านี้เป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าทางการญี่ปุ่นไม่น่าจะปล่อยให้ตลาดได้รับการแก้ไขในระดับหนึ่ง แต่การเอาชนะ NFP ถือเป็นความเสี่ยงสำคัญสำหรับการแทรกแซงของเงินเยน EURUSD เพิ่มขึ้นเป็น 1.0840 แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อ EZ จะอ่อนตัวลง ในขณะที่ GBPUSD กลับมาที่ 1.2650 หยวนยังคงทดสอบขีดจำกัดสูงสุดของกลุ่มการซื้อขาย และ CNH นอกชายฝั่งจะได้รับความสนใจในวันนี้ เนื่องจากจีนอยู่ในช่วงวันหยุดยาว อ่านบันทึก FX ของเราเกี่ยวกับภาวะหมีของ CNH เพื่อทราบข้อมูลเพิ่มเติม

ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงสนับสนุนสินค้าโภคภัณฑ์ในวงกว้างเพื่อเพิ่มกำไร OPEC+ ไม่แนะนำให้เปลี่ยนแปลงการลดกำลังการผลิต 2mb/d ซึ่งใช้มาตั้งแต่ต้นปี ข้อตกลงปัจจุบันมีกำหนดจะดำเนินต่อไปจนถึงสิ้นเดือนมิถุนายน 2567 แม้ว่าข้อตกลงดังกล่าวจะเป็นที่คาดหวังกันอย่างกว้างขวาง แต่ก็ให้หลักประกันได้ว่าความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางเมื่อเร็วๆ นี้ไม่ได้เปลี่ยนมุมมองของกลุ่มต่อตลาด จากข้อมูล EIA รายสัปดาห์ สต็อกน้ำมันดิบมีการเติบโตที่น่าประหลาดใจ เทียบกับการดึงข้อมูลสินค้าคงคลังภาคเอกชนที่เกินคาดเมื่อคืนวันอังคาร น้ำมันเบนซินและน้ำมันกลั่นมีราคาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ทองคำแตะระดับ 2,300 ดอลลาร์ ขณะที่ทองแดงเพิ่มขึ้น 3% แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2023

อัตราผลตอบแทน 10 ปียังคงทดสอบแนวต้านวิกฤตที่ 4.35% โดยขยับสูงขึ้นในช่วงต้นเซสชั่นแต่ปิดที่ระดับอีกครั้ง การทะลุและปิดเหนือ 4.35% อาจส่งสัญญาณว่าอาจเพิ่มขึ้นถึง 4.5% กุญแจสำคัญในการรับชมรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์ ซึ่งการเกินความคาดหวังสามารถผลักดันให้ผลตอบแทนสูงขึ้นได้

ข้อมูลของสหรัฐฯ ผสมกัน การจ้างงาน ADP ในเดือนมีนาคมออกมาดีเกินคาด แต่บริการของ ISM ยังชะลอตัวแต่ยังอยู่ในการขยายตัว ADP สำหรับเดือนมีนาคมอยู่ที่ 184,000 สูงกว่าที่คาดไว้ที่ 148,000 และก่อนหน้านี้มีการแก้ไขสูงขึ้นที่ 155,000 บริการพาดหัว ISM พิมพ์ 51.4 สำหรับเดือนมีนาคมพิมพ์ 51.4 ซึ่งต่ำกว่าที่คาดไว้ 52.7 และ 52.6 ก่อนหน้า ราคาที่จ่ายลดลงเหลือ 53.4 (ก่อนหน้า 58.6) ซึ่งเป็นการอ่านที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 ซึ่งเป็นสัญญาณที่น่ายินดีสำหรับตลาดหลังจากการผลักดันกลับที่เห็นได้จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed เมื่อเร็ว ๆ นี้

Bostic ของเฟดกล่าวว่าเขาคิดว่าเหมาะสมที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่ 4 ของปีนี้ หากเศรษฐกิจพัฒนาไปตามที่เขาคาดหวัง นอกจากนี้เขายังกล่าวอีกว่าเขายังคงคาดหวังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปี 2567 ประธานพาวเวลล์ยังคงมีแนวโน้มที่จะเชื่อว่าการฟื้นตัวของราคาในช่วงที่ผ่านมาเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และไม่เห็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในภาพรวม เขาย้ำว่าน่าจะเหมาะสมที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงใดช่วงหนึ่งในปีนี้

CPI ในเขตยูโรในเดือนมีนาคมต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 2.4% YoY (เทียบกับ 2.5% exp และ 2.6% ก่อนหน้า) บ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวต่ำกว่า 2% อาจจะเพียงไม่กี่เดือนข้างหน้า การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนนั้นมีราคาอยู่ที่ 85% และความน่าจะเป็นที่จะปรับขึ้นอีก