ข่าวการเงินวันที่ 7 มีนาคม

ข่าวประจำวัน

สรุป:

ค่าจ้างที่ระบุของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นเกินคาด ตอกย้ำกรณีการยุติอัตราดอกเบี้ยติดลบ พาวเวลล์กล่าวว่าเศรษฐกิจไม่ได้อยู่ในภาวะถดถอย แต่ความคืบหน้าของอัตราเงินเฟ้อไม่สามารถรับประกันได้ Kashkari ของ Fed คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากที่สุดสองครั้งในปีนี้...

[ข้อเท็จจริงโดยย่อ]

1. ค่าจ้างระบุของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นเกินคาด ตอกย้ำกรณียุติอัตราดอกเบี้ยติดลบ

2. การจ้างงานของ ADP ฟื้นตัว แต่การเติบโตของค่าจ้างแตะระดับต่ำสุดในรอบ 2 ปี

3. พาวเวลล์กล่าวว่าเศรษฐกิจไม่อยู่ในภาวะถดถอย แต่ไม่สามารถรับประกันความคืบหน้าของอัตราเงินเฟ้อได้

4. ตำแหน่งงานว่างของ JOLTS เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด

5. Kashkari ของ Fed คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากที่สุดสองครั้งในปีนี้

6. Beige Book ของ Fed แสดงให้เห็นการขยายตัวทางเศรษฐกิจในระดับปานกลาง

[รายละเอียดข่าว]

ค่าจ้างระบุของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นเกินคาด ตอกย้ำกรณียุติอัตราดอกเบี้ยติดลบ

ข้อมูลจากกระทรวงสาธารณสุข แรงงาน และสวัสดิการของญี่ปุ่น แสดงให้เห็นว่ารายได้เงินสดที่กำหนดสำหรับคนงานเพิ่มขึ้น 2% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนมกราคม ซึ่งสูงกว่าการเพิ่มขึ้น 0.8% ที่แก้ไขแล้วในเดือนธันวาคมปีที่แล้ว และเกินความคาดหมายที่ 1.2% ค่าจ้างที่แท้จริงลดลง 0.6% ซึ่งน้อยกว่าที่คาดไว้และลดลงต่ำสุดในรอบปี

การเจรจาเรื่องค่าจ้างประจำปีระหว่างบริษัทญี่ปุ่นและสหภาพแรงงานกำลังถึงจุดไคลแม็กซ์ และคาดว่าจะประกาศผลครั้งแรกในสัปดาห์หน้า ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) กำลังติดตามแนวโน้มค่าจ้างอย่างใกล้ชิด เพื่อหาสัญญาณว่าวงจรที่ดีซึ่งเชื่อมโยงการจ่ายที่สูงขึ้นกับการเพิ่มขึ้นของราคาที่นำโดยอุปสงค์กำลังเกิดขึ้น นั่นเป็นเงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับธนาคารที่จะยุตินโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบ ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวที่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดว่าจะเห็นในเดือนนี้หรือหน้า ข้อมูลดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของค่าจ้างเร่งตัวขึ้น ส่งผลให้ BOJ ยุตินโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบในระยะเวลาอันใกล้นี้ให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

การจ้างงานของ ADP ฟื้นตัว แต่การเติบโตของค่าจ้างแตะระดับต่ำสุดในรอบ 2 ปี

ข้อมูล ADP ที่เผยแพร่เมื่อวันพุธแสดงให้เห็นว่าการจ้างงาน ADP ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 140,000 รายในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 150,000 ราย แต่เกินกว่าที่แก้ไขครั้งก่อน 111,000 ราย นอกจากการเติบโตของงานแล้ว ค่าจ้างรายปียังเพิ่มขึ้น 5.1% สำหรับผู้ที่อยู่ในงาน ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นน้อยที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2021 การเติบโตของค่าจ้างปีต่อปีเร่งตัวขึ้นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2022 ที่ 7.6%

มีคนลาออกจากงานน้อยลง บ่งบอกว่าพวกเขาอาจมีความมั่นใจน้อยลงในการหางานใหม่หรืองานที่มีรายได้ดีกว่า แม้ว่าการจ้างงานและการเติบโตของค่าจ้างจะชะลอตัวลง แต่ความก้าวหน้าของอัตราเงินเฟ้อทำให้แนวโน้มเศรษฐกิจสดใสขึ้น ค่าจ้างที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อดีขึ้นในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา และเศรษฐกิจสหรัฐฯ ดูเหมือนจะเข้าสู่ภาวะถดถอยอย่างนุ่มนวล

โดยรวมแล้ว บริษัทในสหรัฐฯ เริ่มต้นปีด้วยการเพิ่มตำแหน่งงานน้อยกว่าที่คาดไว้ ซึ่งสอดคล้องกับตลาดแรงงานที่ค่อยๆ เย็นลง การชะลอตัวของการจ้างงานในปี 2566 ขยายไปจนถึงเดือนมกราคมนี้ ในขณะที่แรงกดดันด้านค่าจ้างยังคงผ่อนคลายลง

การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการจ้างงานภาคเอกชนในเดือนมกราคมอาจเป็นสัญญาณว่าการเติบโตในตลาดแรงงานสหรัฐกำลังชะลอตัว การจ้างงานชะลอตัวจากปกติในเกือบทุกภาคส่วนในช่วงเดือนนี้ ความคาดหวังของตลาดสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นหลังจากที่ข้อมูลถูกเปิดเผย

พาวเวลล์กล่าวว่าเศรษฐกิจไม่ได้อยู่ในภาวะถดถอย แต่ไม่สามารถรับประกันความก้าวหน้าของอัตราเงินเฟ้อได้

ไม่มีหลักฐานหรือไม่มีเหตุผลที่จะคิดว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่ในหรืออยู่ในความเสี่ยงระยะสั้นที่จะเข้าสู่ภาวะถดถอย ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ กล่าวในแถลงการณ์เมื่อวันพุธ มีความเสี่ยงเล็กน้อยที่เศรษฐกิจจะเข้าสู่ภาวะถดถอย เนื่องจากไม่สามารถรับประกันความคืบหน้าของอัตราเงินเฟ้อได้ สมาชิกจึงไม่สามารถกำหนดเวลาหรือก้าวของการลดอัตราดอกเบี้ยใดๆ ได้ โดยทั่วไปผู้กำหนดนโยบายมองว่าแรงกดดันด้านราคาผ่อนคลายลง แต่ก็มีความกังวลเช่นกันว่ากระบวนการชะลออัตราเงินเฟ้ออาจหยุดชะงัก

มีความเสี่ยงที่เฟดจะสร้างความเสียหายให้กับเศรษฐกิจโดยการรอนานเกินไปก่อนที่จะลดอัตราดอกเบี้ย แต่เฟดก็ไม่เต็มใจที่จะผ่อนคลายเงื่อนไขสินเชื่อเร็วเกินไป และทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาเร่งขึ้นอีกครั้ง

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับเส้นทางการพัฒนาเศรษฐกิจเป็นอย่างมาก เป้าหมายของเราคือการบรรลุการจ้างงานเต็มรูปแบบและความมั่นคงด้านราคา เราจะติดตามการเปิดเผยข้อมูลที่จะเกิดขึ้นซึ่งจะส่งผลกระทบต่อแนวโน้มอย่างใกล้ชิด ก่อนที่จะลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย คงจะดีหากเห็นข้อมูลเพิ่มเติมยืนยันว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังเคลื่อนตัวกลับมาที่ร้อยละ 2 อย่างยั่งยืนเพื่อสร้างความเชื่อมั่นมากขึ้น

ในการพิจารณาคดีนี้ ผู้บัญญัติกฎหมายของพรรครีพับลิกันซึ่งประกอบเป็นเสียงข้างมากของสภาผู้แทนราษฎร มีความกังวลเป็นพิเศษเกี่ยวกับกฎระเบียบของธนาคาร ฝ่ายนิติบัญญัติจากทั้งสองฝ่ายส่วนใหญ่ละเว้นจากการกดดันพาวเวลล์เรื่องอัตราดอกเบี้ย พวกเขาไม่ได้กำหนดให้เขาลดอัตราดอกเบี้ยโดยเร็วที่สุดหรือชะลอการผ่อนคลายเพื่อให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ภายใต้การควบคุม

ตำแหน่งงานว่างของ JOLTS เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด

ตำแหน่งงานว่างของ US JOLTS อยู่ที่ 8.863 ล้านตำแหน่งในเดือนมกราคม เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 8.85 ล้านตำแหน่ง ตัวเลขเดือนธันวาคมได้รับการแก้ไขลดลงเหลือ 8.889 ล้านจาก 9.026 ล้าน อัตราการเปิดรับงานซึ่งคำนวณโดยการหารจำนวนตำแหน่งงานที่เปิดรับด้วยผลรวมของการจ้างงานและตำแหน่งงานที่เปิดรับ อยู่ที่ 5.3% ในเดือนมกราคม ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนธันวาคม

มี 1.4 ตำแหน่งงานสำหรับผู้ว่างงานทุกคน อัตราซึ่งอยู่ที่ 1.2 ก่อนเกิดการระบาดใหญ่ มีแนวโน้มลดลงโดยรวมในช่วงปีที่ผ่านมา

มีคนลาออกจากงานราว 3.39 ล้านคน น้อยที่สุดในรอบ 3 ปี อัตราการลาออกอยู่ที่ 2.1% ยิ่งลาออกมากเท่าไร ตลาดแรงงานก็ยิ่งเข้มงวดมากขึ้นเท่านั้น และคนงานที่มีความมั่นใจมากขึ้นก็จะลาออกจากงานปัจจุบันเพื่อโอกาสที่ดีกว่า และในทางกลับกัน ตัวเลขดังกล่าวลดลงอย่างมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ส่งสัญญาณว่าชาวอเมริกันมีความมั่นใจน้อยลงว่าจะหางานอื่นในตลาดปัจจุบันหรือได้งานใหม่ที่ค่าตอบแทนดีกว่า

โดยรวมแล้ว จำนวนตำแหน่งงานว่างในสหรัฐฯ ยังคงสูงในเดือนมกราคม และความต้องการแรงงานยังคงแข็งแกร่ง

Kashkari ของ Fed คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากที่สุดสองครั้งในปีนี้

นายคัชคารี ประธานเฟดมินนิอาโปลิส กล่าวเมื่อวันพุธที่ผ่านมาว่าเขาได้ดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2567 เมื่อเดือนธันวาคมปีที่แล้ว เขาไม่คิดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้จะเกินความคาดหมายของเขาจากข้อมูลที่เปิดเผยออกมา อาจมีการตัดน้อยลงหนึ่งรายการ แต่ยังไม่ได้ตัดสินใจ

หากเศรษฐกิจยังคงฟื้นตัวได้และอัตราเงินเฟ้อเกาะที่มั่นมากกว่าที่คาดไว้ สิ่งแรกที่เราจะทำคือคงอัตราไว้ไม่เปลี่ยนแปลงเป็นระยะเวลานานขึ้น

Beige Book ของ Fed แสดงให้เห็นการขยายตัวทางเศรษฐกิจในระดับปานกลาง

Beige Book ของธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันพุธ แสดงให้เห็นว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้นเล็กน้อยนับตั้งแต่ต้นเดือนมกราคม โดย 8 เขตมีการเติบโตเล็กน้อยหรือปานกลาง อีก 3 เขตไม่มีการเปลี่ยนแปลงในกิจกรรมทางเศรษฐกิจ และอีก 1 เขตเห็นว่ามีการชะลอตัวเล็กน้อย

การใช้จ่ายของผู้บริโภค โดยเฉพาะสินค้าขายปลีก ลดลงเล็กน้อยในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แรงกดดันต่อการเติบโตของราคายังคงแพร่หลายไปทั่วทุกเขต โดยมีเพียงไม่กี่เขตที่แสดงอัตราเงินเฟ้อที่ปานกลาง ในเวลาเดียวกัน บริษัทต่างๆ พบว่าการส่งต่อต้นทุนที่สูงขึ้นให้กับลูกค้าเป็นเรื่องยากมากขึ้น เนื่องจากผู้บริโภคเริ่มอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงราคามากขึ้น

ความตึงเครียดในตลาดแรงงานคลี่คลายลงอีก โดยมีการปรับปรุงด้านอุปทานแรงงานและการรักษาพนักงานในเกือบทุกเขต รายงานหลายฉบับระบุว่าการเติบโตของค่าจ้างลดลง ต้นทุนแรงงานที่มีข้อจำกัดมากขึ้นอาจช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างไม่คาดคิดเมื่อต้นปีนี้

[โฟกัสประจำวัน]

UTC+8 21:15 การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของ ECB (มีนาคม)

UTC+8 21:45 ลาการ์ด ประธาน ECB จัดงานแถลงข่าวนโยบายการเงิน

UTC+8 00:30 วันถัดไป: Mester ประธาน Fed ของ Cleveland พูดถึงแนวโน้มเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

อียิปต์: การปฏิรูปการหยิบยกไอน้ำ

ING

เศรษฐกิจ

ธนาคารกลาง

ฟอเร็กซ์

ธนาคารกลางเร่งกระบวนการปฏิรูป

เมื่อวานนี้ธนาคารกลางของอียิปต์ใช้มาตรการที่รอคอยมานานเพื่อให้มีความยืดหยุ่นด้าน FX มากขึ้น ซึ่งเป็นขั้นตอนสำคัญในกระบวนการปฏิรูปที่กำลังดำเนินอยู่ซึ่งควรจะมองว่าเป็นผลดีต่อนักลงทุน หลังจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 600bp ที่ไม่ได้กำหนดไว้ในวันที่ 6 มีนาคม ทางการประกาศว่าพวกเขาจะอนุญาตให้ "อัตราแลกเปลี่ยนถูกกำหนดโดยกลไกตลาด" โดยมองหาการรวมอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการและแบบคู่ขนานเข้าด้วยกัน และเคลียร์งานในมือของ FX ที่ฉุดรั้งเศรษฐกิจเอาไว้ ขั้นตอนนี้ได้รับการคาดหวังจากตลาดมาระยะหนึ่งแล้ว แต่ตัวกระตุ้นที่ชัดเจนคือการประกาศการลงทุนจากต่างประเทศที่สำคัญเมื่อเร็ว ๆ นี้จากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ซึ่งรวมถึงกองทุนใหม่มูลค่า 24 พันล้านดอลลาร์จากกองทุนความมั่งคั่ง ADQ ที่ซื้อสิทธิ์การพัฒนาสำหรับภูมิภาค Ras El-Hekma

EGP ลดลงเกือบ 40% นับตั้งแต่การประกาศเมื่อเทียบกับ USD เหลือใกล้ 50 โดยคงที่ที่ประมาณ 31 นับตั้งแต่ต้นปี 2023 สิ่งนี้ทำให้อัตราแลกเปลี่ยนไปสู่อัตราคู่ขนานที่รายงานและสอดคล้องกับการลดค่าเงินในราคา 3- สัญญา NDF ของเดือน แม้ว่าสัญญาล่วงหน้า 12 เดือนยังคงชี้ให้เห็นถึงความคาดหวังของนักลงทุนว่าจะมีการอ่อนตัวลงอีกเกินกว่า 55 ในปีหน้า Egypt: Reforms Picking Up Steam_1

EGP NDF เผยนักลงทุนยินดีมาตรการดังกล่าว

การลดลงของ EGP เหลือ 50 เมื่อเทียบกับดอลลาร์ทำให้เกิดหัวข้อข่าวทั่วโลก แต่เป็นเพียงการปรับเปลี่ยนกับตลาดไปข้างหน้าแบบคู่ขนานและไม่สามารถส่งมอบได้ NDF 12 เดือนซื้อขายที่ประมาณ 55 ซึ่งอยู่เหนือระดับ 52.2 เมื่อวันอังคารประมาณ 5% และสูงกว่าจุด 0% ซึ่งแสดงถึงความเสี่ยงที่ค่อนข้างจำกัดซึ่งมีราคาจากการลดค่าเงินที่รุนแรงมากขึ้น

แม้ว่าเงินปอนด์จะตีค่าในวันนี้ แต่ USD/EGP 12M NDF กลับตัวน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของการลดลง (เช่น การแข็งค่าของ EGP) นับตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งได้รับแรงกระตุ้นจากข่าวข้อตกลง IMF และเงินปอนด์แข็งค่ากว่าที่คาดไว้ 17% 66.7 ซึ่งสูงที่สุดในวันที่ 31 มกราคม ในกลุ่มฟอร์เวิร์ดเทเนอร์

เรามองว่าปฏิกิริยาของตลาดค่อนข้างให้กำลังใจ และเส้นไปข้างหน้าของ EGP ส่งสัญญาณถึงการมองโลกในแง่ดีด้วยความระมัดระวังต่อความสำเร็จระยะกลางของการปฏิรูปใหม่

นักลงทุนมองโลกในแง่ดี แต่ยังมีงานที่ต้องทำอีกมาก

ข้อดีที่ชัดเจนสำหรับนักลงทุนคือมีการดำเนินการที่ชัดเจนและประสานงานหลายครั้งจากอียิปต์เพื่อแสดงความมุ่งมั่นต่อนโยบายออร์โธดอกซ์และการปฏิรูป การรวมกันของข้อผูกพันด้านการลงทุนขนาดใหญ่จากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ และการลดค่าของอัตราแลกเปลี่ยน ควบคู่ไปกับข้อตกลง IMF ที่ได้รับการอัพเกรด สามารถขับเคลื่อนวงจรที่ดีของความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ดีขึ้น และอาจเข้าถึงตลาดตราสารหนี้ระหว่างประเทศได้อย่างสะดวกสบายมากขึ้น หลังจากการประกาศนโยบายของธนาคารกลาง IMF ตกลงที่จะเพิ่มแพ็คเกจเงินทุนที่โดดเด่นของอียิปต์จาก 3 พันล้านดอลลาร์เป็น 8 พันล้านดอลลาร์ และผ่านการตรวจสอบที่โดดเด่น

อย่างไรก็ตาม มาตรการเมื่อวานนี้ยังห่างไกลจากการส่งสัญญาณว่าอียิปต์ได้ดำเนินการเสร็จสิ้นแล้ว ขั้นตอนการลดค่าเงินของ FX จะตามมาด้วยอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวที่อิสระมากขึ้น เพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้อียิปต์ติดอยู่ในวงจรเดียวกันกับในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ปี 2559 มีการลดค่าเงินอย่างมีนัยสำคัญและให้คำมั่นที่จะลอยตัวอัตราแลกเปลี่ยน ในขณะเดียวกันก็มีการลดค่าเงินหลายขั้นตอนในปี 2565 ก่อนที่ EGP จะกลับมาได้รับการจัดการอย่างเข้มงวด สิ่งนี้จะทำให้เกิดความสงสัยสำหรับนักลงทุนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายของรัฐบาลขั้นสุดท้าย Egypt: Reforms Picking Up Steam_2

กระบวนการสลายเงินเฟ้อตกอยู่ในความเสี่ยง

ปัญหาที่ชัดเจนสำหรับอียิปต์คือการส่งผ่านจากความอ่อนแอของอัตราแลกเปลี่ยนไปสู่อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งหมายความว่าแม้จะมีค่าเสื่อมราคา FX สะสมที่มีนัยสำคัญในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา แต่ความสามารถในการแข่งขันก็เพิ่มขึ้นตามที่แสดงโดยอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริง (REER) ค่อยๆ กัดเซาะตามอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น Egypt: Reforms Picking Up Steam_3

ในบริบทนี้ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางในวันที่ 6 มีนาคม 600bp ถือเป็นก้าวสำคัญ และมีแนวโน้มที่จะรุนแรงกว่าที่ตลาดคาดไว้ อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นในปี 2017 เป็นมากกว่า 30% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากการลดค่าเงิน EGP อย่างรวดเร็ว ในขณะที่ปี 2022 และ 2023 เห็นภาพที่ยากยิ่งขึ้นไปอีก เมื่อพิจารณาจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นในการลดค่าเงินหลายขั้นตอนของอัตราแลกเปลี่ยน การลดค่าเงิน FX ครั้งล่าสุดมีแนวโน้มที่จะสร้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อต่ออียิปต์ ดังนั้นธนาคารกลางจึงหวังว่าเสถียรภาพใน EGP จะทำให้มีโอกาสที่ผลสะสมของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะส่งผลกระทบต่อกิจกรรมและราคา Egypt: Reforms Picking Up Steam_4

IMF ทำหน้าที่เป็นผู้ประกาศการปฏิรูป

แม้ว่านักลงทุนจะปฏิบัติตามขั้นตอนนโยบายล่าสุดในเชิงบวก แต่ IMF ยังคงเป็นผู้เล่นหลักสำหรับอียิปต์ แพคเกจที่โดดเด่นของประเทศถูกทำลายด้วยความล่าช้าเนื่องจากขาดความก้าวหน้าในการปฏิรูป อียิปต์เป็นลูกหนี้รายใหญ่อันดับสองของ IMF อยู่แล้ว โดยมีกำหนดชำระคืน 15 พันล้านดอลลาร์ในอีก 5 ปีข้างหน้า ในขณะที่บรรลุข้อตกลง 3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2565 การเพิ่มขนาดเงินทุนที่ตกลงไว้เมื่อวานนี้เป็น 8 พันล้านดอลลาร์ดูมีความสำคัญเมื่อพิจารณาจากการจัดหาเงินทุนโดยรวมของอียิปต์ ความต้องการและขนาดของความท้าทายทางเศรษฐกิจ (รวมถึงการชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยของ Eurobond ประมาณ 5.5 พันล้านดอลลาร์ต่อปีในอีกสี่ปีข้างหน้า)

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่สำคัญกว่านั้นคือการรับรู้ของ IMF ในฐานะจุดยึดในการปฏิรูปเศรษฐกิจให้เป็นไปตามแผน ซึ่งจะช่วยปรับปรุงความเชื่อมั่นของนักลงทุน และสามารถทำหน้าที่เป็นตัวเร่งให้เกิดการลงทุนจากต่างประเทศต่อไป Egypt: Reforms Picking Up Steam_5

การลดค่าเงินและการไหลอย่างเป็นทางการควรช่วยแก้ไขความไม่สมดุลภายนอก

แรงกดดันด้านค่าเงินและการต่อสู้ทางเศรษฐกิจของอียิปต์มีสาเหตุมาจากเหตุการณ์สะเทือนขวัญทั่วโลกหลายครั้งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา (โควิด สงครามในยูเครน และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก) แต่ได้เผยให้เห็นถึงความไม่สมดุลและความเปราะบางทางเศรษฐกิจบางประการ ก่อนหน้านี้อียิปต์ต้องพึ่งพากระแสการลงทุนจากต่างประเทศทั้งในพันธบัตรระหว่างประเทศและตั๋วเงินสกุลเงินท้องถิ่นเพื่อให้เกิดการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดอย่างต่อเนื่อง

ซึ่งหมายความว่าเมื่อสภาพแวดล้อมที่ปราศจากความเสี่ยงทั่วโลกผลักดันให้นักลงทุนไหลออกจากหนี้ในสกุลเงินท้องถิ่น และตลาดตราสารหนี้ระหว่างประเทศส่วนใหญ่ปิดตัวลงเพื่อออกตราสารจากรัฐบาลที่มีความเสี่ยงมากกว่า ธนาคารกลางถูกบังคับให้ขายทุนสำรอง FX จำนวนมากลงเพื่อปกป้องสกุลเงิน (จากจุดสูงสุดที่ 44.7 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2563 เป็น 31.3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม 2565) สิ่งนี้ทำให้เกิดความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับความสามารถในการชำระหนี้ต่างประเทศต่อไป และให้ความสำคัญกับกระแสทางการมากขึ้น เช่น เงินกู้ยืมของ IMF และเงินฝากจากสภาความร่วมมืออ่าวไทย (GCC) Egypt: Reforms Picking Up Steam_6

การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของอียิปต์ได้เริ่มแก้ไขให้แคบลงแล้ว จาก 4.4% ของ GDP ในปลายปี 2564 มาเป็นเกือบ 1% ณ ไตรมาสที่ 3 ปี 2566 เนื่องจากการท่องเที่ยวและการค้าทั่วโลกและฟื้นตัวแล้ว ในขณะที่การลดค่า FX ล่าสุดหวังว่าจะสนับสนุนการปรับตัวต่อไปใน ดุลการค้าผ่านการปรับปรุงความสามารถในการแข่งขันและการบีบอัดการนำเข้า ในสถานการณ์นี้ การไหลเข้าจำนวนมากจากการลงทุนของ IMF และ UAE สามารถใช้เพื่อสร้างทุนสำรองของธนาคารกลางของอียิปต์ขึ้นใหม่ และปรับปรุงงบดุลภายนอกของประเทศ

ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นความเสี่ยงสำหรับอียิปต์ เนื่องจากการพึ่งพาการขนส่งผ่านทะเลแดงและคลองสุเอซ ตลอดจนการท่องเที่ยว ซึ่งอาจได้รับผลกระทบจากสงครามในฉนวนกาซา อย่างไรก็ตาม ในแง่นี้ ความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของอียิปต์ได้รับการยืนยันอีกครั้งสำหรับทั้งพันธมิตรในภูมิภาค เช่น อธิปไตย GCC (โดยเฉพาะสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และซาอุดีอาระเบีย) และประเทศตะวันตก ซึ่งเป็นปัจจัยที่ชัดเจนในพันธกรณีในการสนับสนุนล่าสุด

การรวมการคลังถือเป็นความท้าทายระยะกลาง

แม้ว่าความคืบหน้าในการปฏิรูปมีความชัดเจนในการแปรรูปสินทรัพย์ การลงทุนจากต่างประเทศ และนโยบายอัตราแลกเปลี่ยน สถานการณ์ทางการคลังของอียิปต์ยังคงยากลำบาก และอาจฉุดรั้งการปรับปรุงโปรไฟล์เครดิตของประเทศต่อไป รัฐบาลได้แสดงให้เห็นถึงความยับยั้งชั่งใจในการรักษาส่วนเกินหลักในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่การจ่ายดอกเบี้ยจำนวนมากซึ่งกินรายได้ของรัฐบาลประมาณ 40-50% ถือเป็นข้อจำกัดเชิงโครงสร้างที่ชัดเจนซึ่งยากจะแก้ไข การขาดดุลงบประมาณโดยรวมมีจำนวนเพิ่มขึ้นตามเกณฑ์สะสมในปีงบประมาณนี้มากกว่าในปีก่อนหน้า โดยแตะ 5.9% ของ GDP ในเดือนมกราคม (ปีงบประมาณเริ่มตั้งแต่เดือนกรกฎาคมถึงมิถุนายน) Egypt: Reforms Picking Up Steam_7

ผลบวกต่อความยั่งยืนของหนี้ของอียิปต์ แม้จะมีภาระหนี้ของรัฐบาลจำนวนมาก (มากกว่า 90% ของ GDP) และต้นทุนดอกเบี้ย แต่หนี้ส่วนใหญ่นี้ถือเป็นหนี้ภายในประเทศเป็นสกุลเงินท้องถิ่น ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน พร้อมทั้งมีฐานนักลงทุนในประเทศที่ถูกคุมขังมากขึ้น ส่วนแบ่งหนี้ภาครัฐที่เพิ่มขึ้นโดยทั่วไปจะมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน แต่จะมีความเสี่ยงในการโรลโอเวอร์ต่ำกว่าหนี้เชิงพาณิชย์มาก หุ้น Eurobond (ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะเป็นรูปแบบหนี้ที่มีความเสี่ยงที่สุดสำหรับรัฐบาล EM) นั้นไม่มีนัยสำคัญ แต่ถึงแม้จะมีส่วนแบ่งที่มีนัยสำคัญถูกถือครองในประเทศ มากกว่าที่จะถือโดยนักลงทุนต่างชาติ ซึ่งมีแนวโน้มว่าผู้ถือครองจะเหนียวกว่า และการชำระคืนหุ้นนี้ หนี้หมายถึงการระบาย FX ในระบบน้อยลง นักลงทุนยังคงมองหาสัญญาณที่ชัดเจนของการรวมการคลังและแนวโน้มหนี้ต่อ GDP ที่ลดลงในที่สุด แต่โดยทั่วไปแล้วความเสี่ยงในระยะสั้นยังต่ำกว่ารัฐบาลที่ให้ผลตอบแทนสูงหลายประเทศ Egypt: Reforms Picking Up Steam_8

การกระจายสินเชื่อของภาครัฐได้ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว

ในแง่ของการรับรู้ของนักลงทุนเกี่ยวกับความเสี่ยงอธิปไตย อียิปต์เป็นหนึ่งในกลุ่มที่มีผลการดำเนินงานอันดับต้นๆ ในกลุ่ม EM HC ในปีนี้ โดยให้ผลตอบแทนรวม YTD มากกว่า 20% หลังจากสองสามปีที่ผันผวน การฟื้นตัวโดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่ปลายเดือนตุลาคม ส่งผลให้พันธบัตรสกุลเงินแข็งของอียิปต์กลับมาอยู่ในแดนที่ด้อยคุณภาพ (การกระจายสินเชื่อมากกว่า 1,000bp) หลังจากมีข้อกังวลเรื่องการผิดนัดชำระหนี้ที่ร้ายแรงในปี 2566 อัตราผลตอบแทนปัจจุบันในตัวเลขหลักเดียวที่สูงยังคงดูเป็นสิ่งต้องห้ามสำหรับการเข้าถึงตลาด Eurobond อย่างยั่งยืนสำหรับ ความต้องการทางการเงินของประเทศ อียิปต์จึงยังไม่พ้นจากป่า แต่วิกฤตการณ์ที่รุนแรงที่สุดดูเหมือนจะจบลงแล้ว

ด้วยระดับสเปรดที่บีบอัดไปสู่ค่าเฉลี่ยสำหรับ single-B sovereigns และแคบสำหรับคู่แข่งชาวแอฟริกันบางราย การขึ้นในระยะสั้นมีแนวโน้มที่จะหมดแรง โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับตัวเร่งปฏิกิริยาที่ชัดเจนที่สุดที่ไม่มีทางเป็นไปได้ สำหรับการบีบอัดการกระจายสินเชื่อสำหรับอียิปต์เพิ่มเติม นักลงทุนอาจจำเป็นต้องเห็นการปฏิรูปโครงสร้างที่เป็นรูปธรรมมากขึ้น สัญญาณที่ชัดเจนยิ่งขึ้นของความยืดหยุ่นด้านอัตราแลกเปลี่ยนอย่างแท้จริง และแผนการที่เป็นไปได้สำหรับการเข้าถึงตลาด Eurobond ในอนาคต Egypt: Reforms Picking Up Steam_9

มุมมองของเราต่อ USD/EGP

สถานการณ์ในตลาดอียิปต์ยังคงมีความผันผวน แม้ว่าหลักฐานของการมองโลกในแง่ดีด้วยความระมัดระวังโดยชุมชนนักลงทุน หลังจากการพัฒนาในประเทศเมื่อเร็วๆ นี้ ทำให้เกิดช่องว่างสำหรับ USD/EGP ที่จะทรงตัว ระดับใหม่นั้นง่ายต่อการปกป้องโดยหน่วยงานท้องถิ่นอย่างมาก และการมุ่งเน้นในระยะสั้นควรอยู่ที่การรักษาเสถียรภาพที่ระดับ 50 แทนที่จะเร่งไปสู่การลอยตัวของสกุลเงินเพิ่มเติม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องต่ออัตราเงินเฟ้อและเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ เงินสำรองอย่างเป็นทางการในปัจจุบันมีมูลค่า 33 พันล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งเท่ากับประมาณสี่เดือนของการชำระบัญชีกระแสรายวัน เราคิดว่าทางการจะใช้ความกดดันที่แข็งค่าขึ้นต่อเงินปอนด์ในระยะสั้นเพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับสถานะทุนสำรอง Egypt: Reforms Picking Up Steam_10

การเปลี่ยนไปใช้อัตราแลกเปลี่ยนที่ตลาดกำหนดได้ยืดหยุ่นมากขึ้นน่าจะเกิดขึ้นในช่วงปลายปีนี้ แต่ควรเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป และจะเกิดขึ้นเฉพาะเมื่อทางการอียิปต์สบายใจเท่านั้น ซึ่งจะไม่นำไปสู่แรงกดดันในการขายในตลาดมากเกินไป

สภาวะของโลกอาจเริ่มมีความสำคัญมากขึ้นเมื่อฝุ่นจางลงแล้ว มุมมองของเราที่ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนมิถุนายนและรวมเป็น 125bp สิ้นปีนี้ บ่งบอกถึงสภาพแวดล้อมที่ตึงเครียดน้อยลงสำหรับ FX และหนี้ของตลาดเกิดใหม่

เรายังห่างไกลจากสถานการณ์ที่การดำเนินการที่เป็นตัวเอกของ EGP สามารถล่อลวงกระแส FX กลับมาได้อย่างยั่งยืน แต่ตอนนี้เราคาดว่าอียิปต์จะรักษาสกุลเงินไว้ใกล้กับระดับ 50 ได้สำเร็จในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าก่อนที่จะเปลี่ยนไปใช้ช่วงลอยตัวอิสระ อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงขาลงครั้งใหม่ต่อเงินปอนด์

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

มาเลเซียเตรียมรักษาอัตราคีย์ให้คงที่โดยจับตาดูการเลื่อนริงกิต

Samantha Luan

เศรษฐกิจ

ฟอเร็กซ์

ธนาคารกลางของมาเลเซียคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ระดับสูงสุดในรอบ 5 ปีในวันพฤหัสบดี โดยคงไว้ซึ่งการสนับสนุนนโยบายที่จำกัดที่ธนาคารจะสามารถสนับสนุนค่าเงินที่เพิ่งแตะระดับต่ำสุดในรอบ 26 ปีได้

Bank Negara Malaysia จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายข้ามคืนไว้ที่ 3% ในการประชุมครั้งที่สองของปี จากข้อมูลของนักเศรษฐศาสตร์ทั้ง 19 คนในการสำรวจของ Bloomberg ธนาคารกลางได้ปรับต้นทุนการกู้ยืมครั้งล่าสุดในเดือนพฤษภาคม 2566 โดยมีการปรับขึ้นสี่จุด

ริงกิตเป็นหนึ่งในกลุ่มประเทศเกิดใหม่ที่มีผลงานแย่ที่สุดของเอเชียในปีนี้ โดยอัตราที่ต่ำกว่าของมาเลเซียเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ เป็นผู้ร้ายหลัก อามีร์ ฮัมซาห์ อาซีซาน รัฐมนตรีกระทรวงการคลังคนที่สอง กล่าวกับรัฐสภาเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว อัตรานโยบายอยู่ที่ส่วนลดสูงสุดเป็นประวัติการณ์จนถึงขอบเขตบนของอัตราของธนาคารกลางสหรัฐ

อย่างไรก็ตาม เขาเตือนไม่ให้ขึ้นค่าเงินแข็งค่าขึ้น โดยกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นเครื่องมือหลักในการรักษาเสถียรภาพด้านราคาและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน Malaysia Set To Keep Key Rate Steady With Eye On Ringgit Slid_1

Malaysia Set To Keep Key Rate Steady With Eye On Ringgit Slid_1

ธนาคารกลางมีเหตุผลที่น่าสนใจในการขยายแนวทางรอดูไปก่อน เศรษฐกิจเอเชียตะวันออกเฉียงใต้พลาดการคาดการณ์การเติบโตในปีที่แล้ว ท่ามกลางการฟื้นตัวที่สั่นคลอนของจีน ส่งผลให้นักวิเคราะห์ต้องลดการคาดการณ์ในปี 2024 ในขณะเดียวกัน แรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจลุกลามไปยังแผนการของมาเลเซียในการทบทวนการควบคุมราคาและการอุดหนุน BNM มีกำหนดเปิดเผยแนวโน้มการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อในวันที่ 20 มีนาคม

สิ่งที่ต้องระวังในวันพฤหัสบดี เวลา 15.00 น. ตามเวลาท้องถิ่นมีดังนี้

กลาโหมริงกิต

ผู้กำหนดนโยบายได้เพิ่มการป้องกันด้วยวาจาต่อริงกิต หลังจากที่สกุลเงินเมื่อเดือนที่แล้วร่วงลงสู่ระดับที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่วิกฤตการเงินในเอเชียในปี 1998 ธนาคารกลางอาจกล่าวอีกครั้งว่าริงกิตมีค่าต่ำเกินไป และร่างมาตรการที่ดำเนินการเพื่อสนับสนุนสกุลเงิน .

กลยุทธ์ดูเหมือนจะเกิดผล ค่าเงินริงกิตพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 1 เดือนในวันจันทร์ หลังจากที่ผู้กำหนดนโยบายเพิ่มการประสานงานกับบริษัทที่เชื่อมโยงกับรัฐเพื่อสนับสนุนสกุลเงิน

“BNM จะรักษาสมดุลในขณะที่ผู้กำหนดนโยบายพยายามนำทางความเสี่ยง” Lloyd Chan นักวิเคราะห์สกุลเงินของ MUFG Bank Ltd. ในสิงคโปร์กล่าว “พวกเขาดูไม่ประหม่าเกินไปนักเนื่องจากความกังวลเรื่องการเติบโต ในขณะที่สัญญาณ dovish จะไม่เป็นผลดีต่อเงินริงกิต”

คณะกรรมการนโยบายการเงินใช้ขั้นตอนที่ผิดปกติในการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับสกุลเงินในเดือนมกราคม โดยกล่าวว่าการเคลื่อนไหวของริงกิตล่าสุดได้รับแรงหนุนจากปัจจัยภายนอกเป็นหลัก

แนวโน้มการเติบโต

BNM อาจยืนยันอีกครั้งว่าการเติบโตจะดีขึ้นในปี 2567 โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของการส่งออกและการใช้จ่ายในประเทศที่แข็งแกร่ง การจัดส่งขาออกในเดือนมกราคมสูงกว่าประมาณการและสิ้นสุดการหดตัวติดต่อกัน 10 เดือน บ่งชี้ว่าประเทศที่พึ่งพาการค้าใกล้จะพลิกมุมแล้ว

อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะยังคงต้องเผชิญกับความเสี่ยงด้านลบ เช่น อุปสงค์จากภายนอกที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ ท่ามกลางการเติบโตอย่างรวดเร็วของจีน

แรงกดดันด้านราคา

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อของมาเลเซียจะอยู่ที่ 1.5% เป็นเดือนที่ 3 ติดต่อกัน แต่ BNM ก็ได้ส่งสัญญาณความเสี่ยงด้านราคาจากแผนของรัฐบาลที่จะปฏิรูปเงินอุดหนุนในปีนี้

Shahira Rahim นักวิเคราะห์จาก BIMB Securities Sdn. Bhd. เปิดเผยว่า ความเสี่ยงด้านขาขึ้นอื่นๆ เกิดขึ้นในรูปแบบของการชะงักของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกที่อาจเกิดขึ้น เนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในทะเลแดง ประเทศยังขึ้นภาษีบริการตั้งแต่วันที่ 1 มีนาคม เนื่องจากธุรกิจต่างๆ ชดเชยต้นทุนวัสดุนำเข้าที่สูงขึ้นให้กับผู้บริโภค

“ค่าครองชีพที่สูงขึ้นอาจเป็นปัญหา” Firdaos Rosli หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ AmBank M Bhd กล่าว “เงินเฟ้อจะคืบคลานขึ้น และอาจจะมากกว่านั้นท่ามกลางภาษีบริการที่สูงขึ้นของรัฐบาลและการหาเหตุผลเข้าข้างตนเองอุดหนุน”

ที่มา：บลูมเบิร์ก

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ภาพรวมตลาดโลกอย่างรวดเร็ว: เอเชีย – 7 มีนาคม 2567

SAXO

เศรษฐกิจ

Global Market Quick Take: Asia – March 7, 2024_1

ตลาดหุ้นสหรัฐ

หลังจากประธานเฟดพาวเวลล์ให้คำให้การเชิงบวกในระดับปานกลาง หุ้นสหรัฐฯ ก็ปรับตัวขึ้น โดย SP 500 เพิ่มขึ้น 0.5% และ Nasdaq 100 เพิ่มขึ้น 0.7% CrowdStrike เป็นผู้นำผลการดำเนินงานใน Nasdaq 100 โดยเพิ่มขึ้น 10.1% จากรายได้ที่สูงกว่า ตามมาด้วยการเพิ่มขึ้น 9.8% ของ Dexcom พื้นที่เซมิคอนดักเตอร์เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดย Nvidia, Qualcomm, ASML, Marvell Technology และ Intel เพิ่มขึ้นมากกว่า 3% ต่อพื้นที่ New York Community Bancorp พุ่งขึ้น 8.1% หลังจากที่ผู้ให้กู้อสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ระดมเงินทุนจากนักลงทุนกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงอดีตรัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ Steven Mnuchin

ตลาดหุ้นฮ่องกง/จีน

ดัชนี Hang Seng เพิ่มขึ้น 1.7% เป็น 16,438 และดัชนี Hang Seng Tech เพิ่มขึ้น 2.7% เป็น 3,412 ชื่ออินเทอร์เน็ตของจีนฟื้นตัวจากการขายออกอย่างรวดเร็วเมื่อวันก่อน โดย Alibaba เพิ่มขึ้น 3.1%, Meituan 2.7%, Tencent 2.4% และ JD.com กระโดด 7.8% ก่อนผลการรายงาน WuXi Biologics เพิ่มขึ้น 9.1% นับเป็นการเพิ่มขึ้นที่ใหญ่ที่สุดในบรรดาหุ้นบลูชิป หลังจากราคาหุ้นของ Apple ลดลงเมื่อคืนก่อน ซัพพลายเออร์ของ Apple ตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน โดย AAC Technologies ลดลง 5.2% Zijin Mining เพิ่มขึ้น 6.2% จากราคาทองคำที่สูงขึ้น ในหุ้น A บนแผ่นดินใหญ่ CSI300 ลดลง 0.4% โดยถูกลากลงโดยธนาคารและอสังหาริมทรัพย์ หุ้นพลังงานใหม่ดีดตัวขึ้น โดยภาคพลังงานลมและแผงเซลล์แสงอาทิตย์แสดงความแข็งแกร่ง

หลังจากที่ตลาดฮ่องกงปิดตัวลง JD.com รายงานว่ารายรับเพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบรายปีเป็น 3.06 แสนล้านหยวน และการเติบโต 10% เมื่อเทียบรายปีในรายรับที่ปรับปรุงแล้วเป็น 8.4 พันล้านหยวน ซึ่งเกินความคาดหมายทั้งคู่ บริษัทได้ประกาศแผนการซื้อคืนมูลค่าสูงถึง 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นประมาณ 8% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดปัจจุบันในอีกสามปีข้างหน้า โฆษณาของ JD.com เพิ่มขึ้น 16.2% สูงกว่าระดับปิดในฮ่องกงถึง 9% เมื่อวันพุธ

รายได้คงที่

หลังจากที่ประธานพาวเวลล์ให้การเป็นพยานต่อคณะกรรมการบริการทางการเงินของสภา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีลดลง 5bps มาอยู่ที่ 4.10% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปียังคงทรงตัวที่ 4.55% เนื่องจากความคาดหวังเกี่ยวกับแนวทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยจากคำพูด

เอฟเอ็กซ์

การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์เร่งตัวขึ้นเนื่องจากข้อมูลที่อ่อนแอใกล้เคียงกับเสียงที่เป็นกลางจากพาวเวลล์ ซึ่งส่งความรู้สึกโล่งใจให้กับตลาด ดัชนี DXY แตะระดับต่ำสุดที่ 103.20 ปิดต่ำกว่า 50DMA 100 DMA สำหรับดัชนี DXY กำลังมาบรรจบกันและอาจเคลื่อนตัวข้ามต่ำกว่า 200DMA ส่งผลให้เกิดภาพตลาดหมี การอ่อนค่าของดอลลาร์ส่งผลให้สกุลเงินของกิจกรรมสูงขึ้น โดย AUD เป็นผู้นำกลุ่ม G10 เนื่องจาก AUDUSD ขยับขึ้นสู่ระดับสูงสุดที่ 0.6580 และ 100DMA กำลังข้ามเหนือ 200DMA USDCAD อ่อนตัวลง แต่แนวรับ 1.35 ยังคงอยู่หลังจากที่ BOC อ่อนตัวลงกว่าที่คาดไว้ เยนเพิ่มขึ้นเนื่องจากแรงกดดันด้านค่าจ้างของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นเมื่อเช้านี้ และ USDJPY ลดลงเหลือ 149 GBPUSD ยังคงฟื้นตัวได้ แต่ขาดแรงผลักดันที่สูงขึ้นและยังคงซื้อขายต่อไปที่ประมาณ 1.2740 โดยการประกาศงบประมาณสิ้นสุดลงโดยไม่มีเหตุการณ์

สินค้าโภคภัณฑ์

โมเมนตัมของทองคำขยายตัวต่อไปเมื่อแตะระดับ 2,150 ดอลลาร์ ซึ่งสูงเป็นประวัติการณ์ท่ามกลางข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่อ่อนแอ และคำพูดของพาวเวลล์ถูกตีความว่ามีความเชื่อมั่นเล็กน้อย น้ำมันดิบปรับตัวเพิ่มขึ้นหลังจากรายงานของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นสัญญาณความต้องการเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นซึ่งมุ่งหน้าเข้าสู่ฤดูการขับขี่ในฤดูร้อน ข้อมูลของ EIA ระบุว่าสต็อกน้ำมันเบนซินของสหรัฐฯ ลดลง 4.5 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่สต็อกน้ำมันดิบเพิ่มขึ้น 1.4 ล้านบาร์เรล ในขณะเดียวกัน แนวโน้มอุปสงค์ยังคงมีเสถียรภาพเนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ วัดความอ่อนแอได้ และดูเหมือนว่า Fed พร้อมที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงใดช่วงหนึ่งในปีนี้ USD ที่อ่อนค่าลงยังช่วยให้โลหะแข็งค่าขึ้น แม้ว่าการประกาศนโยบาย NPC ของจีนจะยังไม่หนักใจก็ตาม

มาโคร

ประธานเฟดพาวเวลล์ย้ำจุดยืนในการรักษาอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นต่อไปในขณะที่เขาให้การเป็นพยานในสภา เขากล่าวว่าเฟดไม่คาดหวังว่าจะเหมาะสมที่จะลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายจนกว่าพวกเขาจะมีความมั่นใจมากขึ้นเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่เคลื่อนไหวอย่างยั่งยืนไปที่ 2% นอกจากนี้เขายังกล่าวย้ำอีกว่าน่าจะเหมาะสมที่จะเริ่มหมุนกลับการจำกัดนโยบาย ณ จุดใดจุดหนึ่งในปีนี้ และอัตราดอกเบี้ยนโยบายน่าจะอยู่ที่จุดสูงสุดในรอบนี้ แม้จะมีน้ำเสียงที่เป็นกลาง แต่ตลาดกลับรู้สึกโล่งใจและตีความว่าเป็นตลาดที่ผ่อนคลายเล็กน้อย ประธานเฟดพูดอีกครั้งในวันนี้ที่วุฒิสภา

ธนาคารแห่งแคนาดาประกาศการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยและเลือกที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ตามคาด แต่มีนโยบายผ่อนคลายน้อยลงในแถลงการณ์อย่างเป็นทางการและของผู้ว่าการ Macklem Macklem ตั้งข้อสังเกตถึงผลกระทบที่สำคัญของอัตราเงินเฟ้อราคาที่พักพิงต่อกระบวนการตัดสินใจของธนาคารแห่งแคนาดา และบรรเทาความคาดหวังเกี่ยวกับกรอบเวลาในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% โดยแนะนำว่าไม่น่าจะบรรลุเป้าหมายในปีนี้ เขาย้ำอีกครั้งว่า BoC ไม่สามารถกำหนดช่วงเวลาของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงในปฏิทินได้ โดยเสริมว่าจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยตามจังหวะที่ BoC ขึ้น

ข้อมูลการจ้างงานในสหรัฐฯ มีสัญญาณของความอ่อนแอเล็กน้อย JOLTS ในเดือนมกราคมลดลงเหลือ 8.863 ล้าน จาก 8.889 ล้าน ซึ่งน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 8.9 ล้าน อัตราการลาออกชะลอตัวลงเหลือ 2.1% จาก 2.2% ซึ่งเคยสูงถึง 3% ในปี 2565 แสดงสัญญาณของแรงกดดันด้านค่าจ้างที่ผ่อนคลายลง ADP ยังคงทรงตัวได้ดี โดยเข้ามาที่ 140,000 ในเดือนกุมภาพันธ์จาก 111,000 ในเดือนมกราคมและต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 150,000 แต่เป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้น้อยกว่า โฟกัสไปที่ข้อมูลงาน NFP ที่ครบกำหนดในวันศุกร์

การประกาศงบประมาณของนายกรัฐมนตรีอังกฤษ เจเรมี ฮันท์ มาพร้อมกับเรื่องน่าประหลาดใจเล็กน้อย มีการประกาศลดภาษีส่วนบุคคลบางส่วน แต่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงภาษีเงินได้ ค่าใช้จ่ายจะถูกชดเชยบางส่วนด้วยการยกเลิกระบบภาษี "non-dom" และการเพิ่มภาษีอื่นๆ การเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2567 คาดว่าจะอยู่ที่ร้อยละ 0.8 จากมุมมองเชิงนโยบาย มาตรการส่วนใหญ่เป็นไปตามคาดและไม่น่าจะเกิดภาวะเงินเฟ้อ และอาจไม่กระทบต่อเส้นทางของธนาคารกลางอังกฤษ

ในงานแถลงข่าวที่ NPC Wu Qing ประธานคนใหม่ของคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์ของจีน (CSRC) กล่าวว่าเราต้องเคารพการทำงานของตลาดและงดเว้นจากการแทรกแซงภายใต้สถานการณ์ปกติ อย่างไรก็ตาม หน่วยงานกำกับดูแลจะต้องดำเนินการอย่างเด็ดขาดเมื่อตลาดเบี่ยงเบนไปจากปัจจัยพื้นฐานอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งแสดงความผันผวนอย่างไม่มีเหตุผลและรุนแรงซึ่งทำให้เกิดความตื่นตระหนก เขาให้คำมั่นที่จะควบคุมการขายหุ้นของผู้ถือหุ้นรายใหญ่และสนับสนุนให้บริษัทจดทะเบียนจ่ายเงินปันผล

ผู้ว่าการ Pan Gongsheng กล่าวว่าธนาคารประชาชนจีนมีเครื่องมือทางการเงินที่เพียงพอเพื่อให้สินเชื่อเติบโตอย่างมั่นคง

ผู้อำนวยการคณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติระบุระหว่างการแถลงข่าวของ NPC ว่าการส่งออกของจีนขยายตัว 10% เมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วงสองเดือนแรกของปี นอกจากนี้การผลิตและการใช้ไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 11.7% และ 9.7% ตามลำดับ จีนกำลังส่งเสริมการทดแทนสินค้าอุปโภคบริโภคเก่า เช่น รถยนต์ เครื่องใช้ในบ้าน และของตกแต่งบ้าน รวมถึงการใช้บริการ

การเติบโตของค่าจ้างของญี่ปุ่นเร่งตัวขึ้นในเดือนมกราคมอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว ส่งผลให้ความคาดหวังในการออกจาก BOJ เป็นช่วงต้นเดือนมีนาคมหรือเมษายน กำไรจากเงินสดที่กำหนดเพิ่มขึ้น 2.0% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนมกราคม จากเทียบกับที่คาดไว้ 1.2% และ 0.8% ในเดือนธันวาคม ค่าจ้างที่แท้จริงลดลง 0.6% YoY ซึ่งลดลงน้อยกว่าคาด ขณะนี้การเจรจาเรื่องค่าจ้างน่าจะยังดำเนินอยู่ และผลเบื้องต้นน่าจะทราบได้ในสัปดาห์หน้า

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

เหตุใดการชะลอตัวของทรัพย์สินของจีนจึงมีปัจจัยเงินสำหรับการบริโภค

Alex

เศรษฐกิจ

สำหรับคิม หลี่ ครูโรงเรียนในเมืองทางตอนใต้ของประเทศจีน การตัดสินใจชะลอการซื้อบ้านทำให้มีเงินเหลือไว้ใช้จ่ายด้านการท่องเที่ยว

“ฉันเห็นคุณภาพชีวิตของเพื่อนลดลงอย่างมากหลังจากที่พวกเขาซื้อบ้าน” เด็กอายุ 28 ปีกล่าว “ตอนนี้เราเต็มใจที่จะเสียเงินไปกับการเดินทาง ออกไปดูโลก และไม่ปล่อยให้ที่อยู่อาศัยมาบงการชีวิตของเรามากขึ้น”

ประสบการณ์ของ Li ท้าทายภูมิปัญญาดั้งเดิมที่ได้รับแจ้งจากประสบการณ์ของประเทศเศรษฐกิจที่ก้าวหน้าว่าราคาบ้านที่ลดลงทำให้ผู้บริโภครู้สึกยากจนและประหยัดมากขึ้นเนื่องจากสิ่งที่เรียกว่า "ผลกระทบจากความมั่งคั่ง" แนวคิดนี้ถือว่าการใช้จ่ายของผู้คนสามารถเพิ่มขึ้นหรือลดลงตามมูลค่าของทรัพย์สิน แม้ว่ารายได้จะยังคงเท่าเดิมก็ตาม

แต่นักเศรษฐศาสตร์หลายคน รวมถึงบริษัท Goldman Sachs Group Inc. แย้งว่าจีนแตกต่างออกไป นั่นเป็นเพราะว่าสองทศวรรษที่ราคาบ้านสูงขึ้น หมายความว่าครัวเรือนต่างๆ ทุ่มส่วนแบ่งรายได้จำนวนมากผิดปกติเพื่อการออมเงินดาวน์และการจำนอง บีบรายจ่ายของผู้บริโภค: กลไกที่เรียกว่า "ผลทดแทน" Why China’s Property Downturn Has A Silver Lining for Consumption_1

Why China’s Property Downturn Has A Silver Lining for Consumption_1

การอภิปรายชี้ให้เห็นว่าอาจมีปัจจัยสีเงินต่อการถดถอยของทรัพย์สินของจีน หากผลกระทบจากการทดแทนมีอิทธิพลเหนือ ก็อาจเป็นการปูทางสำหรับการเติบโตของการบริโภคที่รวดเร็วยิ่งขึ้น นั่นจะเพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุนของจีนในด้านการผลิตและบริการภายในประเทศ ทำให้เกิดการเติบโตที่ยั่งยืนมากขึ้นโดยขึ้นอยู่กับอุปสงค์ในต่างประเทศน้อยลง

สิ่งนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจของจีนกำลังชะลอตัวและผู้กำหนดนโยบายดูเหมือนจะมีทางเลือกที่ดีในการต่อสู้กับภาวะตกต่ำมากกว่าในอดีต ผลตอบแทนจากการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานลดลง และความตึงเครียดทางการค้าก็เพิ่มสูงขึ้น

มีสัญญาณของผลกระทบจากการทดแทนในปีที่แล้ว เมื่ออัตราการออมของครัวเรือนของจีน ซึ่งเป็นจำนวนรายได้ที่ใช้แล้วทิ้งที่ไม่ได้ใช้กับสินค้าหรือบริการ ลดลงเนื่องจากราคาอสังหาริมทรัพย์ลดลง กล่าวอีกนัยหนึ่ง การใช้จ่ายของผู้บริโภคเติบโตเร็วกว่ารายได้ แม้ว่าที่อยู่อาศัยจะตกต่ำก็ตาม

“ภาระต้นทุนที่อยู่อาศัยที่ลดลงสามารถลดอัตราการออมในจีนได้” Maggie Wei นักวิเคราะห์ของ Goldman กล่าวในการให้สัมภาษณ์

เหว่ยเห็นว่ากลไกนี้ช่วยได้ การใช้จ่ายของผู้บริโภคจะขยายตัว 6% ในปีนี้ตามเงื่อนไขที่ปรับอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายการเติบโตของ GDP ของจีนที่ประมาณ 5% Why China’s Property Downturn Has A Silver Lining for Consumption_2

Why China’s Property Downturn Has A Silver Lining for Consumption_2

ผลของการทดแทนอาจมีผลดีกว่าในจีนมากกว่าในประเทศเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้ว เนื่องจากยังคงมีการขยายตัวของเมืองอย่างรวดเร็ว ซึ่งหมายความว่าประชากรส่วนใหญ่กำลังซื้ออพาร์ตเมนต์ในเมืองหนึ่งหรือหลายเมืองเป็นครั้งแรก

งบประมาณของครอบครัวในการซื้อบ้านที่ตึงเครียด เนื่องจากราคาเติบโตเร็วกว่ารายได้เฉลี่ยในช่วงปี 2010 เมื่อแนวคิดที่ว่าชาวเมืองเป็น "ทาสในที่อยู่อาศัย" ทำงานเพื่อสิ่งอื่นเพียงเล็กน้อยแต่การเป็นเจ้าของบ้านกลายเป็นเรื่องปกติ คนกลุ่มน้อยที่ซื้อตั้งแต่เนิ่นๆ ประสบกับโชคลาภด้านความมั่งคั่ง แต่ส่วนใหญ่ต้องเผชิญกับแรงกดดันให้ลดการใช้จ่าย

ในปี 2020 ก่อนที่รัฐบาลจะปราบปรามการใช้ประโยชน์จากตลาดอสังหาริมทรัพย์และส่งราคาลดลงอย่างรวดเร็ว ราคาเฉลี่ยทั่วประเทศอยู่ที่ประมาณ 13 เท่าของรายได้ และ 25 เท่าในปักกิ่ง ซึ่งถือว่าสูงเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 6 ครั้งในสหรัฐอเมริกาและ 8 ครั้งในสหราชอาณาจักร

ราคาที่อยู่อาศัยที่สูงขึ้นกระตุ้นให้คนรุ่นใหม่ที่ไม่ใช่เจ้าของบ้านลดการบริโภคเพื่อสะสมเงินออม ผลการศึกษาของนักวิจัยในประเทศจีนที่ตีพิมพ์ในวารสาร Nature เมื่อปีที่แล้วพบว่า ในบางกรณี “พ่อแม่ที่ช่วยชีวิตทั้งชีวิตเพื่อเป็นเงินซื้อบ้านของลูก” นักวิชาการ รวมทั้ง Huazhu Zheng จากมหาวิทยาลัย East China Normal ในเซี่ยงไฮ้ เขียนไว้ด้วย

นอกจากนี้ ธนาคารจีนยังต้องการเงินดาวน์สำหรับการซื้อบ้านที่มากขึ้นประมาณ 20% เทียบกับเพียง 3.5% ในสหรัฐอเมริกา

นอกจากนี้ยังมีการใช้จ่ายเพื่อการจำนอง ซึ่งนักเศรษฐศาสตร์จัดว่าเป็นการออมรูปแบบหนึ่ง การตกต่ำของที่อยู่อาศัยของจีนได้ทำลายความต้องการเก็งกำไรสำหรับที่อยู่อาศัยเพื่อการลงทุน ส่งผลให้ธนาคารกลางสามารถกำหนดอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยจำนองจาก 5.6% ณ สิ้นปี 2564 เป็น 4% ณ สิ้นปี 2566

นั่นสามารถลดต้นทุนการบริการจำนองรายปีสำหรับครัวเรือนได้มากกว่า 600 พันล้านหยวนในแต่ละปี ตามการคำนวณของ Bloomberg จากข้อมูลของธนาคารกลาง Why China’s Property Downturn Has A Silver Lining for Consumption_3

Why China’s Property Downturn Has A Silver Lining for Consumption_3

ราคาบ้านที่ลดลง 15% ถึง 20% พร้อมด้วยการจำนองที่ถูกกว่า ทำให้ส่วนแบ่งรายได้ครัวเรือนที่จัดสรรให้กับการซื้อที่อยู่อาศัยลดลงเหลือประมาณ 8% ในปีที่แล้วจาก 11.4% ในปี 2564 ตามข้อมูลของ Goldman Sachs

กาน หลี่ ผู้อำนวยการศูนย์สำรวจและวิจัยด้านการเงินครัวเรือนของจีน กล่าวว่าราคาที่อยู่อาศัยที่ตกต่ำอาจนำไปสู่การเติบโตของการบริโภคที่รวดเร็วขึ้น เขาทำการวิจัยในช่วงที่เกิดโรคระบาดโดยพบว่าราคาบ้านเพิ่มขึ้น 5% ทำให้การใช้จ่ายของผู้บริโภคลดลง 1.8%

ถึงกระนั้น นักเศรษฐศาสตร์บางคนก็ไม่เห็นพ้องต้องกันว่าผลกระทบจากการทดแทนมีอิทธิพลเหนือผลกระทบด้านความมั่งคั่งในจีนหรือไม่ การศึกษาเชิงวิชาการหลายสิบเรื่องที่ได้รับการตรวจสอบโดย Bloomberg ถูกแบ่งออกเท่าๆ กันสำหรับคำถามนี้

หลักฐานจากสองสามปีที่ผ่านมาดูเหมือนจะปะปนกัน เงินออมของครัวเรือนลดลงในปีที่แล้ว แต่ยังสูงกว่าระดับก่อนเกิดโรคระบาด ในขณะที่การเติบโตของยอดค้าปลีกยังอ่อนแอกว่าก่อนเกิดโรคระบาด

Hanming Fang นักเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยเพนซิลเวเนีย ใช้ข้อมูลอีคอมเมิร์ซเพื่อติดตามผลกระทบของการเพิ่มขึ้นของราคาบ้านที่โชคลาภในพื้นที่ชนบท หลังจากที่ถูกกำหนดให้เป็นเขตพัฒนาแห่งชาติโดยไม่คาดคิด Fang และเพื่อนร่วมงานของเขาพบว่าผู้ที่ประสบปัญหาความมั่งคั่งด้านที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจะสั่งซื้อสินค้าออนไลน์มากขึ้นอย่างรวดเร็ว

“การลดลงของตลาดที่อยู่อาศัยจะส่งผลเสียสุทธิต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภค” ฝางกล่าว อัตราการเป็นเจ้าของบ้านของจีนสูงถึง 90% ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการ ซึ่งเพิ่มขอบเขตของผู้ที่รู้สึกถึงผลกระทบด้านความมั่งคั่ง Why China’s Property Downturn Has A Silver Lining for Consumption_4

Why China’s Property Downturn Has A Silver Lining for Consumption_4

สำหรับผู้ที่อยู่ในค่ายทดแทน สิ่งที่กระตุ้นให้คนออมเงินแทนการใช้จ่ายคือการขาดความมั่นใจ “ความมั่นใจยังคงเป็นกุญแจสำคัญ” Wei จาก Goldman กล่าว

แม้ว่าราคาบ้านที่ลดลงอาจทำให้ความเชื่อมั่นลดลงได้ในระดับหนึ่ง แต่ดูเหมือนว่าจะไม่เป็นสาเหตุหลัก

หากรัฐบาลให้การสนับสนุนรายได้ของครัวเรือนมากขึ้น Wei กล่าวว่า “ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคสามารถเพิ่มขึ้นได้โดยไม่ต้องมีการอ้างอิงราคาที่อยู่อาศัย”

การสำรวจโดยศูนย์วิจัยของ Gan พบว่าส่วนแบ่งของครัวเรือนที่มีแนวโน้มเชิงบวกต่อเศรษฐกิจในปีหน้าลดลงในปี 2022 และยังคงต่ำนับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ปักกิ่งดูเหมือนจะเห็นด้วย: นายกรัฐมนตรีหลี่เฉียง เรียกว่า "ความคาดหวังของสาธารณชนต่ำ" เป็นสาเหตุสำคัญของความอ่อนแอทางเศรษฐกิจในการปราศรัยต่อรัฐสภาจีนในสัปดาห์นี้ Why China’s Property Downturn Has A Silver Lining for Consumption_5

Why China’s Property Downturn Has A Silver Lining for Consumption_5

ผู้ตอบการสำรวจผู้บริโภคชาวจีนเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ที่ลดการใช้จ่ายในช่วงวันหยุดปีใหม่ทางจันทรคติล่าสุดโดย Bank of America Corp พบว่าพวกเขาจัดอันดับราคาสินทรัพย์ที่ลดลง "เป็นเหตุผลรองลงมา" สำหรับการลดการใช้จ่าย ซึ่งแซงหน้าการขาดแคลนเงินสดและการมองโลกในแง่ร้าย เกี่ยวกับอนาคต นักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกล่าวในรายงาน

คำตอบอาจเป็นการกระตุ้นปริมาณหนึ่ง

“ท้ายที่สุดแล้ว การพลิกฟื้นการใช้จ่ายของผู้บริโภคโดยสมบูรณ์จะขึ้นอยู่กับการปรับปรุงในตลาดแรงงาน แนวโน้มรายได้ในอนาคต และความเชื่อมั่นของผู้บริโภค ซึ่งในทางกลับกันจะต้องอาศัยการสนับสนุนนโยบายที่สำคัญมากขึ้นเพื่อพยุงเศรษฐกิจ” พวกเขากล่าวเสริม

ที่มา:บลูมเบิร์ก

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

พาวเวลล์ตอกย้ำจุดยืนว่าเฟดไม่พร้อมที่จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย

Samantha Luan

เศรษฐกิจ

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา ประธานธนาคารกลางสหรัฐ เจอโรม พาวเวลล์ ย้ำว่าเขาคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มลดลงในปีนี้ แต่ยังไม่พร้อมที่จะบอกว่าเมื่อใด

ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่เตรียมไว้สำหรับการปรากฏตัวตามคำสั่งของรัฐสภาที่แคปิตอลฮิลล์ในวันพุธและพฤหัสบดี พาวเวลล์กล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายยังคงใส่ใจต่อความเสี่ยงที่เกิดจากอัตราเงินเฟ้อ และไม่ต้องการบรรเทาลงเร็วเกินไป

“ในการพิจารณาการปรับช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย เราจะประเมินข้อมูลที่เข้ามา แนวโน้มการพัฒนา และความสมดุลของความเสี่ยงอย่างรอบคอบ” เขากล่าว “คณะกรรมการไม่คาดหวังว่าจะเหมาะสมที่จะลดช่วงเป้าหมายจนกว่าจะได้รับความเชื่อมั่นมากขึ้นว่าอัตราเงินเฟ้อจะเคลื่อนตัวอย่างยั่งยืนไปที่ร้อยละ 2”

คำพูดเหล่านั้นถูกนำมาเป็นคำต่อคำจากคำแถลงของคณะกรรมการตลาดกลางของรัฐบาลกลาง (Federal Open Market Committee) หลังการประชุมครั้งล่าสุดซึ่งสรุปเมื่อวันที่ 31 มกราคม

ในระหว่างช่วงถาม-ตอบกับสมาชิกคณะกรรมการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎร พาวเวลล์กล่าวว่าเขาต้องการ "ดูข้อมูลเพิ่มเติมอีกสักหน่อย" ก่อนที่จะดำเนินการเรื่องอัตรา

“เราคิดว่าเนื่องจากความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจ ความแข็งแกร่งในตลาดแรงงาน และความก้าวหน้าที่เราได้ทำ เราจึงสามารถเข้าใกล้ขั้นตอนนั้นได้อย่างรอบคอบและรอบคอบ และมีความมั่นใจมากขึ้น” เขากล่าว “เมื่อเราบรรลุความมั่นใจนั้น ความคาดหวังก็คือเราจะทำเช่นนั้นภายในปีนี้ จากนั้นเราสามารถเริ่มโทรกลับข้อจำกัดดังกล่าวในนโยบายของเราได้”

หุ้นปรับตัวขึ้นตามที่พาวเวลล์พูด โดยดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์พุ่งขึ้นมากกว่า 250 จุด เข้าสู่ช่วงเที่ยงวัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลส่วนใหญ่ปรับตัวลดลง เนื่องจากธนบัตรอายุ 10 ปีปิดตัวลงประมาณ 0.3 เปอร์เซ็นต์ มาอยู่ที่ 4.11%

ราคาน่าจะอยู่ที่จุดสูงสุด

โดยรวมแล้ว คำปราศรัยดังกล่าวไม่ได้สร้างพื้นฐานใหม่เกี่ยวกับนโยบายการเงินหรือแนวโน้มเศรษฐกิจของเฟด อย่างไรก็ตาม ความคิดเห็นดังกล่าวระบุว่าเจ้าหน้าที่ยังคงกังวลเกี่ยวกับการไม่สูญเสียความคืบหน้าต่อภาวะเงินเฟ้อ และจะตัดสินใจโดยพิจารณาจากข้อมูลที่เข้ามา แทนที่จะเป็นแนวทางที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

“เราเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเราน่าจะถึงจุดสูงสุดในช่วงวงจรที่เข้มงวดนี้ หากเศรษฐกิจพัฒนาไปในวงกว้างตามที่คาดไว้ ก็มีแนวโน้มที่จะเริ่มยกเลิกการจำกัดนโยบาย ณ จุดใดจุดหนึ่งในปีนี้” พาวเวลล์กล่าวในความคิดเห็น “แต่แนวโน้มเศรษฐกิจยังไม่แน่นอน และไม่รับประกันความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องไปสู่เป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2 เปอร์เซ็นต์ของเรา”

เขาตั้งข้อสังเกตอีกครั้งว่าการลดอัตราเร็วเกินไปอาจเสี่ยงต่อการสูญเสียการต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อ และมีแนวโน้มว่าจะต้องขึ้นอัตราอีก ในขณะที่การรอนานเกินไปอาจเป็นอันตรายต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ตลาดคาดหวังกันอย่างกว้างขวางว่าเฟดจะผ่อนคลายขึ้นอย่างมากหลังจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 11 ครั้ง รวมเป็น 5.25 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งครอบคลุมตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565 ถึงกรกฎาคม 2566

อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ความคาดหวังเหล่านั้นได้เปลี่ยนไปหลังจากแถลงการณ์เตือนหลายครั้งจากเจ้าหน้าที่ของ Fed การประชุมในเดือนมกราคมช่วยประสานแนวทางที่ระมัดระวังของเฟด โดยแถลงการณ์ระบุอย่างชัดเจนว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังไม่เกิดขึ้น แม้ว่าตลาดจะมีแนวโน้มเป็นอย่างไรก็ตาม

ในขณะที่สิ่งต่าง ๆ เกิดขึ้น ราคาในตลาดฟิวเจอร์สจะชี้ไปที่การปรับลดครั้งแรกในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการลดราคาสี่ครั้งในปีนี้รวมเป็นเปอร์เซ็นต์เต็ม ซึ่งถือว่ารุนแรงกว่าแนวโน้มของเฟดในเดือนธันวาคมเล็กน้อยสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้ง

การผ่อนคลายอัตราเงินเฟ้อ

แม้ว่าจะมีการต่อต้านการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่พาวเวลล์ก็ตั้งข้อสังเกตถึงความเคลื่อนไหวของเฟดเพื่อบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% โดยไม่กระทบต่อตลาดแรงงานและเศรษฐกิจในวงกว้าง

“เศรษฐกิจมีความก้าวหน้าอย่างมากตามวัตถุประสงค์เหล่านี้ในปีที่ผ่านมา” พาวเวลล์กล่าว เขาตั้งข้อสังเกตว่าอัตราเงินเฟ้อได้ "ผ่อนคลายลงอย่างมาก" เนื่องจาก "ความเสี่ยงในการบรรลุเป้าหมายการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อของเราได้เข้าสู่ความสมดุลที่ดีขึ้น"

อัตราเงินเฟ้อที่ตัดสินโดยมาตรวัดที่ต้องการของ Fed ปัจจุบันอยู่ที่อัตรา 2.4% ต่อปี — 2.8% เมื่อไม่รวมอาหารและพลังงานในการอ่านค่าหลักที่ Fed ต้องการให้ความสำคัญ ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึง “การชะลอตัวอย่างเห็นได้ชัดจากปี 2022 ซึ่งแพร่หลายทั้งในด้านราคาสินค้าและบริการ”

“การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในระยะยาวดูเหมือนจะยังคงยึดหลักที่ดี ดังสะท้อนได้จากการสำรวจภาคครัวเรือน ภาคธุรกิจ และผู้พยากรณ์ในวงกว้าง รวมถึงมาตรการจากตลาดการเงิน” เขากล่าวเสริม

พาวเวลล์มีแนวโน้มที่จะเผชิญกับคำถามมากมายในระหว่างการเยือนแคปิตอลฮิลล์เป็นเวลาสองวัน ซึ่งเริ่มต้นด้วยการปรากฏตัวต่อหน้าคณะกรรมการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎรในวันพุธ และสรุปในวันพฤหัสบดีต่อหน้าคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภา

การตั้งคำถามส่วนใหญ่มีศูนย์กลางอยู่ที่มุมมองของพาวเวลล์เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและอัตรา

พรรครีพับลิกันในคณะกรรมการยังย่างพาวเวลล์ในสิ่งที่เรียกว่าการแก้ไข Basel III Endgame สำหรับข้อกำหนดเงินทุนของธนาคาร พาวเวลล์กล่าวว่าเขาเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มในคณะกรรมการบริหารที่มี “ความกังวลอย่างแท้จริง และข้อกังวลที่เฉพาะเจาะจงมาก” เกี่ยวกับข้อเสนอดังกล่าว และกล่าวว่าการถอนแผนดังกล่าว “เป็นทางเลือกที่มีชีวิต” การเพิ่มขึ้นของตลาดก่อนหน้านี้บางส่วนในวันพุธจางหายไปหลังจากรายงานที่ New York Community Bank กำลังมองหาที่จะระดมทุนหุ้น ทำให้เกิดความกังวลใหม่เกี่ยวกับสถานะของธนาคารขนาดกลางของสหรัฐ

แม้ว่าเฟดจะพยายามไม่ยุ่งเกี่ยวกับการเมือง แต่ปีการเลือกตั้งประธานาธิบดีก็มีความท้าทายเป็นพิเศษ

อดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะได้รับการเสนอชื่อจากพรรครีพับลิกัน เป็นคนที่วิพากษ์วิจารณ์พาวเวลล์และเพื่อนร่วมงานของเขาอย่างดุเดือดขณะดำรงตำแหน่ง สมาชิกสภาผู้แทนราษฎรพรรคเดโมแครตบางกลุ่มซึ่งนำโดย ส.ว. เอลิซาเบธ วอร์เรน แห่งแมสซาชูเซตส์ เรียกร้องให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ยลง เนื่องจากแรงกดดันที่สร้างครอบครัวที่มีรายได้น้อยต้องหาเงินเลี้ยงชีพ

ตัวแทน Ayanna Pressley จาก D-Ohio เข้าร่วมกับพรรคเดโมแครตเพื่อเรียกร้องให้มีอัตราที่ต่ำกว่า ในระหว่างดำรงตำแหน่ง พรรคเดโมแครตวิพากษ์วิจารณ์ทรัมป์บ่อยครั้งที่พยายามโน้มน้าวให้เฟดลดมาตรการลง

“อัตราเงินเฟ้อของที่อยู่อาศัยและความสามารถในการซื้อที่อยู่อาศัย [คือ] ปัญหาอันดับ 1 ที่ฉันได้ยินจากผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งของฉัน” เพรสลีย์กล่าว “ครอบครัวในเขตของฉันและทั่วประเทศนี้ต้องการการบรรเทาทุกข์ในขณะนี้ ฉันหวังเป็นอย่างยิ่งว่าเฟดจะฟังพวกเขาและลดอัตราดอกเบี้ย”

ที่มา：ซีเอ็นบีซี

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

แคนาดาคงอัตราดอกเบี้ยคงที่ที่ 5%

Zi Chang

ความคิดเห็นของเทรดเดอร์

เศรษฐกิจ

ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาภายใต้การนำของผู้ว่าการทิฟ แม็กเลม คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลงเป็นการประชุมครั้งที่ 5 ติดต่อกัน โดยอ้างถึงความก้าวหน้าของอัตราเงินเฟ้อ ขณะเดียวกันก็เน้นย้ำว่ายังเร็วเกินไปที่จะพิจารณาการลดอัตราดอกเบี้ย

Canada Keeps Interest Rate Steady At 5%_1

Macklem และผู้กำหนดนโยบายคนอื่นๆ เลือกที่จะคงอัตรามาตรฐานข้ามคืนให้คงที่ที่ 5% ในระหว่างการประชุมวันพุธ การตัดสินใจครั้งนี้ได้รับการคาดหวังเป็นส่วนใหญ่จากทั้งตลาดการเงินและนักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดย Bloomberg

ในการประเมินภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจ เจ้าหน้าที่ตั้งข้อสังเกตว่าไม่มีการเบี่ยงเบนที่มีนัยสำคัญในตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจในช่วงหกสัปดาห์นับตั้งแต่การตัดสินใจครั้งก่อนในเดือนมกราคม ในเวลานั้น พวกเขาได้บอกเป็นนัยถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่การพิจารณาเกี่ยวกับระยะเวลาในการรักษาต้นทุนการกู้ยืมให้อยู่ในระดับปัจจุบัน

Macklem ซึ่งสะท้อนความรู้สึกของสภาปกครองระบุว่าการตัดสินใจดังกล่าวสะท้อนถึงการประเมินของพวกเขาว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 5% ยังคงเหมาะสม เขาย้ำว่ายังเร็วเกินไปที่จะยอมรับแนวคิดในการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ดังที่ได้เน้นไว้ในแถลงการณ์เปิดที่เตรียมไว้

อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่ได้สังเกตเห็น "ข้อบ่งชี้บางประการ" ที่บ่งบอกถึงการบรรเทาแรงกดดันด้านค่าจ้าง และพวกเขาได้เน้นย้ำว่าการจ้างงานที่เพิ่มขึ้นนั้นตามหลังการขยายตัวของจำนวนประชากร แม้ว่าเศรษฐกิจจะเกินความคาดหมายด้วยการเติบโตเมื่อปลายปีที่แล้ว แต่ธนาคารก็มีอัตราการเติบโตที่ "ซบเซาและต่ำกว่าศักยภาพ"

ก่อนการตัดสินใจในวันพุธ เทรดเดอร์ที่เกี่ยวข้องกับสัญญาแลกเปลี่ยนข้ามคืนคาดการณ์ว่าธนาคารจะเริ่มการลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งโดยเริ่มตั้งแต่การประชุมในเดือนกรกฎาคม อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์มองว่าเดือนมิถุนายนเป็นจุดเริ่มต้นที่เป็นไปได้มากกว่าสำหรับการเริ่มต้นวงจรการผ่อนคลาย

การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยที่กำลังจะเกิดขึ้นของธนาคารมีกำหนดในวันที่ 10 เมษายน ในระหว่างนี้ผู้กำหนดนโยบายจะทบทวนการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจหลังจากได้รับข้อมูลที่อัปเดตเกี่ยวกับพฤติกรรมการกำหนดราคาขององค์กรและการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ

เมื่อเปรียบเทียบสถานะปัจจุบันกับปีก่อน ตลาดแรงงานของประเทศมีสัญญาณของความอ่อนแอ การเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบเป็นรายปีในดัชนีราคาผู้บริโภคชะลอตัวลงเหลือ 2.9% เมื่อต้นปี นับเป็นเพียงกรณีที่สองในรอบ 34 เดือนที่แรงกดดันด้านราคาลดลงต่ำกว่าเกณฑ์ 3% ที่กำหนดโดยช่วงเป้าหมายของธนาคาร

ในแถลงการณ์ ธนาคารย้ำว่าราคาที่พักพิงที่สูงขึ้นยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของอัตราเงินเฟ้อ นอกจากนี้ยังเน้นย้ำว่าการวัดแรงกดดันด้านราคาหลักทั้งรายปีและสามเดือนยังคงอยู่ในช่วง 3% ถึง 3.5%

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์