[เฟด] วอลเลอร์: ปฏิบัติการพลิกกลับเหรอ?

คำแถลงของข้าราชการ

สรุป:

ธนาคารกลางสหรัฐควรเพิ่มสัดส่วนของหลักทรัพย์ธนารักษ์ที่มีอายุสั้นกว่าในงบดุล และลดการถือครองหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากหน่วยงาน (MBS) ให้เป็นศูนย์

ผู้ว่าการเฟด คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ พูดในการประชุมนโยบายการเงินของสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 1 มีนาคม (EST) เกี่ยวกับการเข้มงวดเชิงปริมาณ โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้

Waller คาดหวังผลลัพธ์สองประการเกี่ยวกับปัญหาระยะยาวที่เกี่ยวข้องกับพอร์ตโฟลิโอของเฟด:

ประการแรก เขาต้องการให้หลักทรัพย์ที่มีการจำนองโดยหน่วยงานค้ำประกัน (MBS) ลดลงเหลือศูนย์ เนื่องจากสินทรัพย์เหล่านี้มีสภาพคล่องน้อยลงและลดลงช้ากว่า โดยการลดโดยเฉลี่ยของ MBS อยู่ที่ประมาณ 15 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน การจำนองพื้นฐานมีอัตราดอกเบี้ยต่ำมากและการชำระเงินล่วงหน้าค่อนข้างน้อย

ประการที่สอง เขาต้องการเพิ่มสัดส่วนหลักทรัพย์ธนารักษ์ที่มีอายุสั้นลง ก่อนเกิดวิกฤติการเงินโลก ประมาณหนึ่งในสามของพอร์ตโฟลิโอของ Fed นั้นเป็นคลังที่มีอายุสั้นกว่า ปัจจุบัน ขนาดของ Treasury ที่มีอายุสั้นน้อยกว่านั้นน้อยกว่า 5% ของการถือครอง Treasury และน้อยกว่า 3% ของขนาดพอร์ตโฟลิโอทั้งหมด

ในแง่หนึ่ง การเพิ่มส่วนแบ่งของคลังที่มีวันสั้นลงจะช่วยให้เฟดสามารถปรับโครงสร้างการครบกำหนดของสินทรัพย์ในงบดุลได้ดีขึ้นเพื่อให้ตรงกับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางข้ามคืนมากขึ้น ในทางกลับกัน การถือคลังระยะสั้นมากขึ้นจะเชื่อมโยงรายได้จากการลงทุนของ Fed กับการจ่ายดอกเบี้ยให้กับธนาคารอย่างใกล้ชิดมากขึ้น

นอกจากนี้ การเพิ่มสัดส่วนของคลังที่มีวันที่สั้นลงหมายความว่าเฟดสามารถปรับขนาดและโครงสร้างของงบดุลได้อย่างยืดหยุ่นมากขึ้น ด้วยการไม่ต่ออายุพันธบัตรอายุสั้นเมื่อครบกำหนด เฟดสามารถหลีกเลี่ยงความจำเป็นในการซื้อหรือถือครองสินทรัพย์ระยะยาวเพิ่มเติมจำนวนมากเมื่อให้การสนับสนุนสภาพคล่องแก่ตลาด ซึ่งจะควบคุมการเติบโตของขนาดรวมของงบดุล

การหักเงินในงบดุล (Quantitative Tightening, QT) และการตัดสินใจกำหนดอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของสหรัฐอเมริกามีความเป็นอิสระจากกัน นอกจากนี้ การเพิ่มส่วนแบ่งของคลังระยะสั้นหรือไม่นั้น เป็นเรื่องที่ FOMC จะต้องตัดสินใจในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

หมายเหตุ: มุมมองของวอลเลอร์ในการ "ซื้อพันธบัตรระยะสั้นและขายพันธบัตรระยะยาว" มีความคล้ายคลึงกับ "การพลิกผันการดำเนินงาน" ของเฟดครั้งก่อน ยกเว้นการดำเนินการ "ขายพันธบัตรระยะสั้นและซื้อพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 5 ปี" ในระหว่าง ช่วงปี 2554-2555 เพื่อลดอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรระยะยาว ซึ่งสามารถลดต้นทุนการกู้ยืมของวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมและกระตุ้นเศรษฐกิจได้ คำพูดของวอลเลอร์สามารถตีความได้ว่าเป็น "การดำเนินการแบบย้อนกลับ"

หลังจากการกล่าวสุนทรพจน์ของวอลเลอร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 2 ปีที่มีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยลดลงอีกมากกว่า 10 จุดมาอยู่ที่ 4.52% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 15 กุมภาพันธ์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่มีอายุยาวนานลดลงน้อยลง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปีลดลง 6 จุดมาอยู่ที่ 4.18% ระดับการผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ผ่อนคลายลง

เราเห็นผลกระทบของความคิดเห็นของ Waller ที่มีต่อตลาดตราสารหนี้ได้

ในวันเดียวกันนั้น Lorie Logan ประธาน Fed ของดัลลาสย้ำว่าเมื่อทุนสำรองของธนาคารลดลง เฟดอาจเริ่มชะลอการหดตัวของงบดุล

คำกล่าวของวอลเลอร์และโลแกนเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่เหมาะสม เนื่องจากข้อตกลงซื้อคืนแบบย้อนกลับข้ามคืน (RRP) ของเฟด ซึ่งเป็นระบบอำนวยความสะดวกในการปรับสภาพคล่องของเฟด ได้ระบายสภาพคล่องจำนวน 1.28 แสนล้านดอลลาร์ภายในสองวัน ยอดคงเหลือลดลง 22% เป็น 441.265 พันล้านดอลลาร์ ลดลงต่ำกว่า 500 พันล้านดอลลาร์อีกครั้งนับตั้งแต่วันที่ 15 กุมภาพันธ์

นอกจากนี้ เครื่องมือช่วยเหลือฉุกเฉินของเฟดอย่าง Bank Term Funding Program (BTFP) ได้เปิดตัวในช่วงวิกฤติการเงินเมื่อปีที่แล้ว โดยจะหมดอายุในเดือนมีนาคมและจะไม่มีการต่ออายุ และธนาคารต่างๆ จะถูกบังคับให้จัดหาเงินทุนที่ขาดแคลนจำนวน 160,000 ล้านดอลลาร์ผ่านกรอบส่วนลด

ทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นว่าความเสี่ยงด้านสภาพคล่องอาจกระจุกตัวอยู่ในเดือนมีนาคม และเฟดจะถูกบังคับให้ยืนบนทางแยกอีกครั้ง ในช่วงเวลานี้ คำปราศรัยของ Waller อาจไม่ใช่เรื่อง "บังเอิญ" และอาจกลายเป็นหนึ่งในตัวเลือกของ Fed แต่ก็หมายความว่าเส้นทางการหดตัวของงบดุลอาจมีการปรับเปลี่ยนอย่างมาก

คำพูดของวอลเลอร์

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

การเปิดเผยความเสี่ยง

ความเสี่ยงของการสูญเสียในการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น หุ้น FX สินค้าโภคภัณฑ์ ฟิวเจอร์ส พันธบัตร ETFs หรือเงินดิจิทัลอาจมีมาก คุณอาจสูญเสียเงินทุนทั้งหมดที่คุณฝากไว้กับโบรกเกอร์ของคุณ ดังนั้น คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายดังกล่าวเหมาะสมกับคุณหรือไม่ในสถานการณ์และทรัพยากรทางการเงินของคุณ

ไม่ควรตัดสินใจลงทุนโดยไม่ได้ดำเนินการตรวจสอบสถานะอย่างละเอียดถี่ถ้วนด้วยตัวเองหรือปรึกษากับที่ปรึกษาทางการเงินของคุณ เนื้อหาเว็บของเราอาจไม่เหมาะกับคุณเนื่องจากเราไม่ทราบเงื่อนไขทางการเงินและความต้องการในการลงทุนของคุณ ข้อมูลทางการเงินของเราอาจมีความล่าช้าหรือมีความไม่ถูกต้อง ดังนั้นคุณควรรับผิดชอบอย่างเต็มที่ต่อการตัดสินใจซื้อขายและการลงทุนของคุณ บริษัทจะไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียเงินทุนของคุณ

หากไม่ได้รับอนุญาตจากเว็บไซต์ คุณจะไม่สามารถคัดลอกกราฟิก ข้อความ หรือเครื่องหมายการค้าของเว็บไซต์ได้ สิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาในเนื้อหาหรือข้อมูลที่รวมอยู่ในเว็บไซต์นี้เป็นของผู้ให้บริการและผู้ค้าแลกเปลี่ยน

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

[เฟด] วอลเลอร์: ปฏิบัติการพลิกกลับเหรอ?

คำพูดของวอลเลอร์

การเปิดเผยความเสี่ยง