การวิเคราะห์การจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนกรกฎาคมของสหรัฐอเมริกา: การเติบโตของงานช้าลง การว่างงานที่เพิ่มขึ้นทำให้เกิดตัวบ่งชี้ภาวะถดถอย

การตีความข้อมูล

สรุป:

การจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่ปรับตามฤดูกาลเพิ่มขึ้น 114,000 รายในเดือนกรกฎาคม โดยมีการปรับตัวเลขในช่วงสองเดือนก่อนหน้าให้ลดลง อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกันเป็น 4.3% บ่งชี้ว่าตลาดแรงงานเย็นลงเร็วกว่าคาด สิ่งนี้ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับตลาดงานที่กำลังถดถอยและโอกาสที่เศรษฐกิจจะถดถอย

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่เผยแพร่โดยสำนักงานสถิติแรงงานแห่งสหรัฐอเมริกาเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมเพิ่มขึ้นเพียง 114,000 รายในเดือนกรกฎาคม ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของตลาดอย่างมากที่ 175,000 ราย และการอ่านก่อนหน้านี้ที่ 179,000 ราย การเพิ่มขึ้นเฉลี่ยต่อเดือนในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาคือ 167,000 นอกจากนี้ การจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนได้รับการแก้ไขลดลง 2,000 และ 29,000 ตามลำดับ เป็น 216,000 และ 179,000 ตามลำดับ

รายงานเผยให้เห็นถึงการระบายความร้อนในวงกว้างในการจ้างงานนอกภาคเกษตรและคุณภาพโครงสร้างที่ไม่ดี:

เงินเดือนของรัฐบาลเพิ่มขึ้น 17,000 อัตราในเดือนกรกฎาคม ลดลงจากที่เพิ่มขึ้น 43,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน โดยตำแหน่งงานของรัฐและรัฐบาลท้องถิ่นลดลงอย่างเห็นได้ชัด งานภาคเอกชนเพิ่มขึ้น 97,000 ตำแหน่ง ลดลงจากเดือนก่อนที่มี 136,000 ตำแหน่ง

งานบริการเอกชนเพิ่มขึ้นเพียง 72,000 อัตรา ลดลงจากที่เพิ่มขึ้น 125,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน โดยข้อมูล กิจกรรมทางการเงิน และบริการชั่วคราวเป็นอุปสรรคสำคัญ การศึกษาและการดูแลสุขภาพเพิ่มงาน 57,000 ตำแหน่ง คิดเป็นประมาณ 50% ของการเติบโตของงานทั้งหมด

ภาคการผลิตสินค้าเพิ่มงาน 25,000 ตำแหน่งในเดือนกรกฎาคม สูงกว่าตำแหน่ง 11,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน การจ้างงานด้านการก่อสร้างเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมีการสร้างงานใหม่ 25,000 ตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าเดือนก่อนที่มีการจ้างงาน 20,000 ตำแหน่ง งานด้านการผลิตเพิ่มขึ้น 1,000 ตำแหน่ง U.S. July Non-Farm Payrolls Analysis: Job Growth Slows, Rising Unemployment Triggers Recession Indicator_1

U.S. July Non-Farm Payrolls Analysis: Job Growth Slows, Rising Unemployment Triggers Recession Indicator_1

U.S. July Non-Farm Payrolls Analysis: Job Growth Slows, Rising Unemployment Triggers Recession Indicator_2

นอกจากนี้ ที่พักและบริการอาหารเพิ่มงาน 25,600 ตำแหน่ง โดยแบ่งเป็นงานบริการอาหาร 19,500 ตำแหน่ง และในภาคส่วนที่พัก 6,100 ตำแหน่ง สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าการจ้างงานฟื้นตัวเล็กน้อยในภาคการพักผ่อนหย่อนใจและการบริการเมื่อฤดูกาลท่องเที่ยวช่วงฤดูร้อนเริ่มต้นขึ้น

แม้ว่าการใช้จ่ายด้านที่พักและบริการอาหารจะฟื้นตัวได้ในไตรมาสที่สอง ซึ่งเพิ่มขึ้น 6% จากปีที่แล้ว ซึ่งสูงกว่าระดับแนวโน้มก่อนการแพร่ระบาดที่ 5.8% รายงานล่าสุดของ JOLTS แสดงให้เห็นว่าการจ้างงานด้านสันทนาการและการบริการลดลงอย่างต่อเนื่อง ตำแหน่งงานว่างในเดือนมิถุนายนลดลงจาก 1.068 ล้านเหลือ 900,000 ตำแหน่ง ซึ่งบ่งชี้ถึงความผันผวนในระดับต่ำในการเติบโตของงานในภายหลัง

การฟื้นตัวของการเติบโตของงานด้านการผลิตสินค้าส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากภาคการก่อสร้าง ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการการออกแบบตกแต่งภายในที่ไม่ใช่ที่พักอาศัยที่เพิ่มขึ้น การจ้างงานในภาคก่อสร้าง ซึ่งมักเป็นตัวบ่งชี้สำคัญของการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ เพิ่มขึ้น 25,000 อัตราในเดือนกรกฎาคม ซึ่งสูงกว่าอัตราการจ้างงานเฉลี่ยต่อเดือนประมาณ 20,000 ตำแหน่งในช่วง 5 ปีก่อนเกิดโรคระบาดเล็กน้อย สิ่งนี้อาจส่งสัญญาณการฟื้นตัวของที่อยู่อาศัยเริ่มต้นขึ้น ซึ่งถูกระงับมาเป็นเวลาหลายเดือนแล้ว

งานด้านการผลิตเพิ่มขึ้น 1,000 ตำแหน่ง เทียบกับการลดลงก่อนหน้านี้ที่ 9,000 ตำแหน่ง แม้ว่า ISM Manufacturing PMI จะลดลงจาก 49.3 เป็น 43.4 ซึ่งบ่งชี้ถึงความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในภาคการผลิต

การจ้างงานภาคเอกชนลดลงอย่างมีนัยสำคัญเป็น 97,000 ตำแหน่งในเดือนกรกฎาคม จาก 136,000 ตำแหน่งในเดือนก่อนหน้า การดูแลสุขภาพเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้มีงานเพิ่มขึ้น และการจ้างงานในงานก่อสร้างก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ข้อมูล กิจกรรมทางการเงิน และบริการชั่วคราว มีตำแหน่งงานลดลงอย่างเห็นได้ชัดที่ 20,000, 4,000 และ 9,000 ตำแหน่ง ตามลำดับ U.S. July Non-Farm Payrolls Analysis: Job Growth Slows, Rising Unemployment Triggers Recession Indicator_3

U.S. July Non-Farm Payrolls Analysis: Job Growth Slows, Rising Unemployment Triggers Recession Indicator_3

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การจ้างงานภาครัฐที่เพิ่มขึ้นลดลงอย่างมากเป็น 17,000 ตำแหน่ง ลดลงจาก 43,000 ตำแหน่ง โดยตำแหน่งงานของรัฐและท้องถิ่นเพิ่มขึ้นเพียง 16,000 ตำแหน่ง ลดลงอย่างมากจากที่เพิ่มขึ้น 41,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน การลดลงนี้เป็นหนึ่งในสาเหตุหลักที่ทำให้การจ้างงานนอกภาคเกษตรโดยรวมลดลงในเดือนกรกฎาคม การชะลอตัวของการเติบโตของการจ้างงานภาครัฐสามารถคาดการณ์ได้จากข้อมูล JOLTS ที่เผยแพร่เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา ซึ่งแสดงให้เห็นว่ามีตำแหน่งงานว่างในหน่วยงานภาครัฐและหน่วยงานท้องถิ่นเพิ่มขึ้นอย่างมาก (+118,000 ตำแหน่ง) โดยเฉพาะในด้านการศึกษา (ตำแหน่งงานว่าง +24,000 ตำแหน่ง) ขณะเดียวกันทั้งการจ้างงานและการลาออกลดลง สะท้อนถึงการจ้างงานที่ลดลง

นอกจากนี้ ตามการคาดการณ์ของสมาคมเจ้าหน้าที่งบประมาณแห่งชาติ การใช้จ่ายของรัฐบาลของรัฐและท้องถิ่นในปีงบประมาณ 2025 คาดว่าจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากระดับปี 2024 นอกจากนี้ กองทุนรักษาเสถียรภาพการศึกษาของรัฐและท้องถิ่นกำลังใกล้จะหมดลง (โดยรัฐได้ใช้เงินไปแล้ว 80%-95% ของเงินทุนที่ได้รับ) บ่งบอกถึงความกดดันที่ลดลงในอนาคตต่องานด้านการศึกษาของรัฐและรัฐบาลท้องถิ่น

เนื่องจากการศึกษาของรัฐและรัฐบาลท้องถิ่นมีอิทธิพลสำคัญต่อประสิทธิภาพการจ้างงานของรัฐบาล การใช้จ่ายด้านการศึกษาที่ลดลงอาจนำไปสู่การลดงานด้านการศึกษาของรัฐและรัฐบาลท้องถิ่น ซึ่งส่งผลกระทบต่อการเติบโตของงานโดยรวม แนวโน้มการระบายความร้อนในการสร้างงานของรัฐและท้องถิ่นคาดว่าจะค่อนข้างยั่งยืนในอนาคต

อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์เป็น 4.3% ในเดือนกรกฎาคมจากเดือนก่อนหน้า ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2564 เกินที่คาดการณ์ไว้ที่ 4.1% การว่างงานที่เพิ่มขึ้นเกือบจะกระตุ้นให้เกิดตัวบ่งชี้ภาวะถดถอย "กฎซาห์ม" ตามกฎของ Sahm หากอัตราการว่างงาน (ตามค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สามเดือน) เพิ่มขึ้น 0.5 เปอร์เซ็นต์จากระดับต่ำสุดของปีที่แล้ว ภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้เริ่มขึ้นแล้ว และตัวบ่งชี้นี้มีอัตราความแม่นยำ 100% ตั้งแต่ปี 1970

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลชี้ให้เห็นว่าอัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้อาจมีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของจำนวนแรงงาน ควบคู่ไปกับความต้องการในการจ้างงานที่ลดลง

นับตั้งแต่เริ่มมีการระบาดใหญ่ การหลั่งไหลของผู้อพยพเข้าสู่สหรัฐอเมริกาอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้กำลังแรงงานโดยรวมเพิ่มขึ้นประมาณ 4.1 ล้านคน นอกจากนี้ การยอมรับการทำงานทางไกลที่เพิ่มมากขึ้นส่งผลให้จำนวนผู้พิการในวัยทำงานเพิ่มขึ้น 1.85 ล้านคน เมื่อเทียบกับช่วงก่อนเกิดการแพร่ระบาด ซึ่งเป็นกลุ่มประชากรที่โดยทั่วไปเผชิญกับความท้าทายในการจ้างงานที่สำคัญมากขึ้น การบรรจบกันของปัจจัยเหล่านี้พร้อมกับความต้องการในการสรรหาบุคลากรที่ลดลง มีแนวโน้มที่จะส่งผลให้อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว การสนับสนุนข้อสังเกตนี้คือการลดลงของตำแหน่งงานว่างที่รายงานโดย JOLTS สำหรับภาคเอกชนเมื่อเร็วๆ นี้ รวมถึงการเพิ่มขึ้นของการขอรับสวัสดิการว่างงานทั้งในระยะเริ่มแรกและต่อเนื่อง

Sahm เองก็คาดหวังว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่น่าจะเข้าสู่ภาวะถดถอย เนื่องจากไม่ได้เป็นไปตามรูปแบบปกติของการชะลอตัวและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในช่วงที่มีการระบาดใหญ่ นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของการย้ายถิ่นฐานหลังการแพร่ระบาดอาจบิดเบือนประสิทธิภาพของตัวชี้วัดตลาดแรงงาน

จากมุมมองของการกระจายการว่างงาน จำนวนการเลิกจ้างชั่วคราวเพิ่มขึ้น 249,000 คนเป็น 1.062 ล้านคนหลังจากพายุเฮอริเคนเบริล ซึ่งถือเป็นจุดสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2564 ในขณะที่ระดับเฉลี่ยรายเดือนในปีที่ผ่านมาอยู่ที่มากกว่า 800,000 คนเล็กน้อย หากผู้ว่างงานชั่วคราวรายต่อมากลับมาทำงาน อัตราการว่างงานอาจดีขึ้น นักวิเคราะห์คาดการณ์อัตราการว่างงานจะลดลงเหลือประมาณ 4.1% ในเดือนสิงหาคม

แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานโดยรวมในเดือนกรกฎาคมจะน่าผิดหวัง แต่อัตราการจ้างงานในกลุ่มคนทำงานวัยทองยังคงแข็งแกร่ง ในแง่ของอัตราการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงาน ณ เดือนกรกฎาคม อัตราการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานสหรัฐฯ อยู่ที่ 62.7% ซึ่งยังคงต่ำกว่าเดือนกุมภาพันธ์ 2020 อยู่ที่ 0.6 เปอร์เซ็นต์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อัตราการมีส่วนร่วมของประชากรวัยทำงานที่สำคัญคือ 84.0% ซึ่งสูงกว่าเดือนกุมภาพันธ์ 2020 อยู่ 1.0 เปอร์เซ็นต์

เมื่อวันศุกร์ที่แล้ว หลังจากที่เปิดเผยตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร หุ้นสหรัฐฯ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (USDX) และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลก็ปรับตัวลดลงอย่างมาก ทองคำเริ่มปรับตัวขึ้นก่อนจะตกลงในเวลาต่อมา เนื่องจากความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมีความเข้มข้นมากขึ้น ทำให้เกิดความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจ SP 500 ลดลง 1.8% โดยอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ธนารักษ์อายุ 10 ปีลดลง 18.2 จุดพื้นฐานเป็น 3.80% USDX ปิดที่ 103.2 ลดลง 1.1% สถานการณ์นี้ไม่เพียงสะท้อนถึงความเข้าใจของนักลงทุนเกี่ยวกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจ แต่ยังบ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงในความคาดหวังของตลาดที่เกี่ยวข้องกับนโยบายของเฟด จนกว่าข้อมูลเพิ่มเติมจะยืนยันว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะไม่เข้าสู่ภาวะถดถอย มีความเป็นไปได้สูงที่ตลาดหุ้นจะยังคงซื้อขายต่อไปเนื่องจากความกลัวว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

มาตรวัดอัตราเงินเฟ้อที่มีการติดตามอย่างใกล้ชิด - รายได้เฉลี่ยต่อเดือนเพิ่มขึ้นเพียง 0.2% ซึ่งต่ำกว่าที่คาดไว้ 0.3% ในขณะที่ค่าจ้างรายชั่วโมงเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายปีลดลงเหลือ 3.6% ถือเป็นการเติบโตประจำปีที่น้อยที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2021 เมื่อเทียบกับ เพิ่มขึ้น 3.8% ในเดือนมิถุนายน สาเหตุหลักคือการปิดช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานในการจ้างงาน ซึ่งนำไปสู่การค่อยๆ ผ่อนคลายในการเติบโตของค่าจ้าง ตั้งแต่ปี 2567 ช่องว่างระหว่างอุปสงค์-อุปทานแรงงานเฉลี่ยต่อเดือนอยู่ที่ 1.88 ล้านราย ลดลงอย่างมากจากเฉลี่ย 3.35 ล้านรายในปี 2566 ปัจจุบันมีตำแหน่งงานว่างสำหรับผู้ว่างงานทุกคน 1.2 ตำแหน่ง เท่ากับระดับก่อนการแพร่ระบาดที่ 1.19 บ่งชี้ถึงสถานการณ์อุปสงค์และอุปทานของตลาดแรงงานที่สมดุลมากขึ้น

โดยรวมแล้ว ตลาดแรงงานสหรัฐยังคงอ่อนตัวลง โดยมีการเติบโตของค่าจ้างที่ชะลอตัวอย่างต่อเนื่องและอัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่สะท้อนถึงเศรษฐกิจสหรัฐฯ ก็มีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่องเช่นกัน ในเดือนกรกฎาคม PMI ภาคการผลิตลดลงเหลือ 46.8 ในขณะที่ PMI ภาคบริการยังคงอยู่ต่ำกว่า 50 ในเดือนมิถุนายน ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนลดลงเหลือ 66.4 ในเดือนกรกฎาคม และตัวเลขการจ้างงานของ ADP ถือเป็นตัวเลขที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ จุดข้อมูลเหล่านี้ทำให้เกิดความกังวลมากขึ้นในตลาดเกี่ยวกับอนาคตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งเพิ่มความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ

หลังจากการเปิดเผยตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนกรกฎาคม ประธานาธิบดีไบเดนของสหรัฐฯ ได้ออกแถลงการณ์ยอมรับการชะลอตัวของการเติบโตของงาน โดยวางกรอบไว้ในบริบทของเศรษฐกิจที่กลับสู่ภาวะปกติ เขาตั้งข้อสังเกตว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรบ่งชี้ถึงการเติบโตของการจ้างงานที่ชะลอตัวท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างมาก

การจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมเป็นรากฐานสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยเฟดในเดือนกันยายน ตลาดไม่เพียงแต่คาดหวังว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนจะมีความชัดเจน แต่ยังเพิ่มการเดิมพันในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมากอีกด้วย จากข้อมูลของ CME FedWatch Tool ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีความเป็นไปได้ 30.5% ที่ Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 Basis Point ในเดือนกันยายน โดยมีความน่าจะเป็น 69.5% ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 Basis Point นอกจากนี้ ยังมีการคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งภายในปี รวมเป็นการลดคะแนนพื้นฐาน 125 คะแนน

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

การเปิดเผยความเสี่ยง

ความเสี่ยงของการสูญเสียในการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น หุ้น FX สินค้าโภคภัณฑ์ ฟิวเจอร์ส พันธบัตร ETFs หรือเงินดิจิทัลอาจมีมาก คุณอาจสูญเสียเงินทุนทั้งหมดที่คุณฝากไว้กับโบรกเกอร์ของคุณ ดังนั้น คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายดังกล่าวเหมาะสมกับคุณหรือไม่ในสถานการณ์และทรัพยากรทางการเงินของคุณ

ไม่ควรตัดสินใจลงทุนโดยไม่ได้ดำเนินการตรวจสอบสถานะอย่างละเอียดถี่ถ้วนด้วยตัวเองหรือปรึกษากับที่ปรึกษาทางการเงินของคุณ เนื้อหาเว็บของเราอาจไม่เหมาะกับคุณเนื่องจากเราไม่ทราบเงื่อนไขทางการเงินและความต้องการในการลงทุนของคุณ ข้อมูลทางการเงินของเราอาจมีความล่าช้าหรือมีความไม่ถูกต้อง ดังนั้นคุณควรรับผิดชอบอย่างเต็มที่ต่อการตัดสินใจซื้อขายและการลงทุนของคุณ บริษัทจะไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียเงินทุนของคุณ

หากไม่ได้รับอนุญาตจากเว็บไซต์ คุณจะไม่สามารถคัดลอกกราฟิก ข้อความ หรือเครื่องหมายการค้าของเว็บไซต์ได้ สิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาในเนื้อหาหรือข้อมูลที่รวมอยู่ในเว็บไซต์นี้เป็นของผู้ให้บริการและผู้ค้าแลกเปลี่ยน

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

การเปิดเผยความเสี่ยง