Sức tiêu dùng chưa thuận lợi, doanh nghiệp bán lẻ và phân phối làm ăn ra sao?

Khung pháp lý của Việt Nam hiện nay về quản trị công ty được đánh giá là tương đối đầy đủ và tiệm cần với chuẩn mực khu vực và quốc tế, tuy nhiên thực tiễn thực thi quản trị công ty của các công ty đại chúng vẫn còn hạn chế.

Sau khi được công bố nâng hạng lên Mới nổi Thứ cấp theo FTSE Russell vào ngày 08/10/2025, để có hiệu lực chính thức, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ có thêm kỳ rà soát vào tháng 3/2026 để hướng đến quyết định chính thức vào tháng 9/2026.

Tại hội thảo chủ đề “Nâng hạng thị trường chứng khoán - Cơ hội và thách thức” ngày 26/11, bà Trần Thị Thanh An - Phó trưởng phụ trách Chi nhánh Trung tâm Nghiên cứu khoa học và Đào tạo chứng khoán (SRTC) tại TPHCM cho rằng, trong bối cảnh thị trường đã tiến gần đến thời khắc quan trọng đó, một câu hỏi mới được đặt ra là làm thế nào để duy trì và củng cố vị thế thị trường Mới nổi Thứ cấp. Đại diện SRTC cho rằng cần tập trung vào chủ thể quan trọng nhất trên thị trường chính là các doanh nghiệp niêm yết và công ty đại chúng - những đơn vị tạo ra hàng hóa của thị trường.

“Điều giữ chân nhà đầu tư chính là chất lượng hàng hóa - tức chất lượng doanh nghiệp, năng lực quản trị, điều hành và mức độ minh bạch” - bà An chia sẻ.

Xem xét khung pháp lý của Việt Nam hiện nay về quản trị công ty, bà An cho rằng đã tương đối đầy đủ so với khu vực, tuy nhiên thực tiễn áp dụng quản trị công ty của các công ty đại chúng vẫn còn hạn chế.

Trong đánh giá Thẻ điểm quản trị công ty Đông Nam Á (ACGS) vào năm 2024, Việt Nam vẫn đứng cuối trong ASEAN-6, xếp sau Singapore, Indonesia, Malaysia, Philippines và Thái Lan. Nhiều năm liền Việt Nam xếp cuối dù khung pháp lý không đứng cuối. Ngoài ra, Việt Nam chỉ có 69 doanh nghiệp được lựa chọn đánh giá ACGS năm 2024, trong khi các kỳ đánh giá trước có khoảng 100 doanh nghiệp.

Thực trạng về quản trị công ty của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam còn nhiều hạn chế, kể đến chất lượng quản trị còn chưa đồng đều giữa các doanh nghiệp; chưa nhiều doanh nghiệp soạn thảo tài liệu ĐHĐCĐ bằng tiếng Anh; một số doanh nghiệp vẫn chưa đảm bảo cơ cấu, số lượng thành viên HĐQT độc lập theo quy định.

ESG (Môi trường - Xã hội - Quản trị) vẫn còn đang ở giai đoạn sơ khai với sự tham gia chủ yếu từ các doanh nghiệp lớn; chưa nhiều doanh nghiệp công bố tác động môi trường - xã hội thông qua chính sách và thực hành với các bên hữu quan, hay công bố và thực hành các bộ quy tắc đạo đức; chưa có nhiều doanh nghiệp công bố thông tin về chính sách cân bằng giới.

Thực tế cho thấy doanh nghiệp cần thay đổi nhận thức, từ đó cải thiện thực hành quản trị để tiến gần hơn tới chuẩn quốc tế. Đứng trước thực trạng này, đặc biệt trong bối cảnh nâng hạng thị trường và yêu cầu thực hành ESG để thu hút và giữ chân vốn ngoại, chuyên gia SRTC cho rằng doanh nghiệp còn nhiều việc phải làm.

Để nâng cao tính minh bạch và quản trị bền vững, yếu tố đầu tiên chính là nâng cao năng lực báo cáo bằng tiếng Anh theo chuẩn quốc tế. Đặc biệt, khuyến khích các doanh nghiệp niêm yết quy mô lớn công bố BCTC theo chuẩn IFRS. Đây là một trong những nhiệm vụ dài hạn trong đề án nâng hạng thị trường.

Tiếp theo là phải tăng cường quản trị công ty theo chuẩn OECD. Xây dựng hệ sinh thái quản trị công ty gắn liền với quản trị rủi ro, bằng cách thiết lập quy trình, quy chế quản trị rủi ro từ cấp HĐQT đến các bộ phận, phòng ban.

Doanh nghiệp không chỉ dừng ở mức tuân thủ pháp luật, mà cần chủ động nâng cao tính minh bạch, tăng cường vai trò độc lập của HĐQT, gia tăng tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập, vận hành thực chất các tiểu ban nhân sự, lương thưởng; đánh giá rủi ro môi trường, rủi ro biến đổi khí hậu; kiểm soát chặt chẽ giao dịch với các bên liên quan - yếu tố rất quan trọng nhằm giảm xung đột lợi ích.

Khuyến nghị quan trọng khác là doanh nghiệp phải hướng đến mục tiêu quản trị công ty bền vững, dài hạn, thông qua việc lồng ghép các yếu tố quản trị và ESG vào chiến lược kinh doanh.

Theo bà An, hiện nay số doanh nghiệp thực hiện ESG thực chất vẫn rất ít, chủ yếu tập trung ở một số doanh nghiệp lớn như Vinamilk, FPT, Vietcombank… Yêu cầu đặt ra là doanh nghiệp phải tích hợp ESG vào chiến lược kinh doanh dài hạn; có tiểu ban quản trị rủi ro, thường xuyên rà soát rủi ro, cập nhật chính sách theo thay đổi của môi trường kinh doanh; đo lường và quản trị các chỉ tiêu ESG; quan tâm đến chính sách cân bằng giới.

Cuối cùng, doanh nghiệp cần tăng cường gắn kết với các bên hữu quan và cải thiện công bố thông tin ESG.

Theo khảo sát gần đây của Viện Thành viên HĐQT Việt Nam (VIOD), các quỹ đầu tư lớn đều ưu tiên ba tiêu chí là minh bạch thông tin, đối xử công bằng với cổ đông và thực hiện ESG một cách thực chất. Do đó, để đón “sóng nâng hạng” và giữ chân vốn ngoại, các doanh nghiệp niêm yết cần sớm có giải pháp thiết thực.

Theo đại diện SRTC, để duy trì nâng hạng thị trường cần hội tụ nhiều yếu tố, trong đó cốt lõi là năng lực và chất lượng doanh nghiệp. Bên cạnh đó, đào tạo là nền tảng để doanh nghiệp đáp ứng chuẩn quốc tế.

“Khi doanh nghiệp minh bạch, thị trường sẽ minh bạch; khi thị trường minh bạch, niềm tin của nhà đầu tư được củng cố và dòng vốn sẽ ở lại” - bà An nhấn mạnh.

Huy Khải

FILI - 11:06:03 28/11/2025

MỚI

Theo dấu dòng tiền cá mập 28/11: Tự doanh và khối ngoại ngược chiều, VNM gây chú ý

Phiên giao dịch cuối tháng 11 chứng kiến nhà đầu tư nước ngoài mua ròng gần 320 tỷ đồng, trong khi tự doanh công ty chứng khoán lại bán ròng gần 360 tỷ đồng. Trong đó, cổ phiếu VNM gây nhiều chú ý khi xuất hiện trong top mua ròng của khối ngoại và bán ròng của tự doanh.

Khối ngoại mua ròng gần 320 tỷ đồng hôm nay, tâm điểm là VNM được mua ròng gần 242 tỷ đồng. Xếp ngay sau là VIC được mua ròng gần 131 tỷ đồng, qua đó tô điểm thêm cho phiên giao dịch lịch sử khi trở thành cổ phiếu đầu tiên của Việt Nam sở hữu vốn hóa trên 1 triệu tỷ đồng.

Ở chiều bán ròng, FPT và VCB là hai cổ phiếu đứng đầu, giá trị được ghi nhận lần lượt gần 134 tỷ đồng và 127 tỷ đồng.

Với phiên mua ròng hôm nay, khối ngoại đã khép lại tháng 11 với tổng quy mô bán ròng hơn 7 ngàn tỷ đồng, thu hẹp đáng kể so với 3 tháng bị bán dồn dập liền trước, mở ra nhiều kỳ vọng về việc có thể sớm đảo chiều hành động trong tương lai.

Trái ngược với khối ngoại, khối tự doanh lại bán ròng gần 360 tỷ đồng trong phiên cuối tháng. Các cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất kể đến VHM hơn 59 tỷ đồng, HDB gần 59 tỷ đồng, HPG gần 45 tỷ đồng và VNM gần 42 tỷ đồng.

Trong khi đó, hai cổ phiếu dẫn đầu về mua ròng là GMD và STB chỉ ghi nhận quy mô lần lượt hơn 22 tỷ đồng và hơn 15 tỷ đồng.

MỚI

Cổ phiếu FPT có còn "rẻ" như bạn nghĩ?

Trong bối cảnh thị trường chung đang lình xình đi ngang và thiếu động lực rõ ràng, việc FPT vừa công bố Kết quả kinh doanh 10 tháng đầu năm 2025 (KQKD 10T/2025) ngay lập tức trở thành tâm điểm chú ý của giới đầu tư.

Thậm chí, ngay hôm nay - 28/11/2025, cổ phiếu FPT cũng không nằm ngoài xu hướng chung khi có sự sụt giảm nhẹ đôi chút, phản ánh tâm lý thận trọng đang bao trùm thị trường.

KQKD liệu có đủ mạnh mẽ để tạo ra một câu chuyện tăng trưởng đột phá trong ngắn hạn?

Nhưng câu hỏi lớn nhất mà mọi nhà đầu tư đang đặt ra là: Dù tăng trưởng ổn định, FPT hiện tại còn “rẻ” như bạn nghĩ? Mức định giá hiện tại đã phản ánh hết tiềm năng hay đây vẫn là cơ hội lớn trong dài hạn?

Trong video phía dưới, mình sẽ tóm lược những điểm quan trọng nhất:

So sánh định giá FPT với các doanh nghiệp cùng ngành

-Cập nhật định giá mới nhất tháng 10/2025

-Xác định mức kỳ vọng so với giá hiện tại

-Định giá PE hợp lý thời điểm này

-Tổng hợp quan điểm của các CTCK lớn về FPT

👉 Bấm xem ngay video bên dưới để hiểu toàn cảnh và tự tin hơn với quyết định đầu tư của bạn

MỚI

Sức tiêu dùng chưa thuận lợi, doanh nghiệp bán lẻ và phân phối làm ăn ra sao?

Lĩnh vực kinh doanh hàng tiêu dùng không thiết yếu như điện thoại, điện máy, ô tô, chứng kiến sự cạnh tranh gia tăng khi sức mua còn dè dặt. Tuy vậy, một số doanh nghiệp niêm yết lớn trong ngành phân phối, bán lẻ vẫn cho thấy khả năng chống chịu, từ đó chiếm thêm thị phần.

Quý 3/2025, các nhà phân phối và bán lẻ điện thoại, điện máy có sự phân hóa về thành tích kinh doanh giữa bối cảnh sức tiêu thụ thị trường chưa khả quan. Tình hình cạnh tranh gay gắt thể hiện qua việc chuỗi điện thoại lâu đời tại TPHCM là Hnammobile thông báo ngừng hoạt động từ tháng 10.

Doanh thu mảng điện thoại của nhà phân phối lớn như Digiworld (HOSE: DGW), với sản phẩm chủ lực thuộc các thương hiệu Xiaomi và Apple, giảm 12% - xuống còn 1.95 ngàn tỷ đồng trong quý 3, do sức tiêu thụ yếu và cạnh tranh gia tăng ở phân khúc điện thoại có giá dưới 10 triệu đồng. Tuy vậy, nhờ tăng trưởng cao của ngành hàng laptop, thiết bị văn phòng và hàng gia dụng với các hợp đồng hợp tác mới, tổng doanh thu của Digiworld vẫn tăng 19%, đạt gần 7.4 ngàn tỷ đồng.

Trong khi đó, hãng phân phối Petrosetco (HOSE: PET) không có danh mục sản phẩm mở rộng, theo đó, ghi nhận tổng doanh thu giảm 3% trong quý vừa qua.

Doanh thu Digiworld trong quý 3/2025

Đvt: Tỷ đồng

Nguồn: Các báo cáo từ Digiworld

Giữa bối cảnh cạnh tranh, chỉ những ông lớn bán lẻ với nhiều nguồn lực và sở hữu thế mạnh rõ rệt mới có thể chiếm thêm thị phần.

Chuỗi điện thoại thuộc tập đoàn Đầu tư Thế Giới Di Động (HOSE: MWG) trong quý 3 đã đạt mức doanh thu 9.52 ngàn tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ. Trong khi đó, chuỗi FPT Shop của FPT Retail (HOSE: FRT) đạt trên 4.4 ngàn tỷ đồng doanh thu, tăng 11%. Kết quả khả quan này một phần cũng nhờ vào năm nay là lần đầu iPhone được hãng Apple mở bán sớm tại Việt Nam.

Ở lĩnh vực điện máy, chuỗi Điện Máy Xanh của MWG đạt doanh thu 17.5 ngàn tỷ đồng trong quý 3, tăng 22% so với cùng kỳ.

Doanh thu các chuỗi điện thoại đầu ngành Thế Giới Di Động và FPT Shop trong giai đoạn 2024-2025

Đvt: Ngàn tỷ đồng

Nguồn: Các báo cáo từ MWG, FPT Retail

Doanh thu chuỗi Điện Máy xanh trong giai đoạn 2024-2025

Đvt: Ngàn tỷ đồng

Nguồn: Các báo cáo từ MWG

Ngành ô tô cạnh tranh gay gắt

Sức tiêu dùng chưa thuận lợi của nền kinh tế còn thể hiện qua tình hình làm ăn của các hãng phân phối ô tô.

Trong quý 3/2025, nhà phân phối xe Mercedes, MG là Haxaco (HOSE: HAX) và nhà phân phối xe Ford là City Auto (HOSE: CTF) đều ghi nhận doanh thu đi xuống, lần lượt giảm 25% và 7% so với cùng kỳ. Haxaco báo lỗ quý thứ 2 liên tiếp, trong khi City Auto gần như không có lãi.

Haxaco cho biết, thị trường ô tô quý vừa qua tiếp tục chịu ảnh hưởng từ xu hướng thắt chặt chi tiêu ở phân khúc xe cao cấp, đồng thời chứng kiến hàng loạt chương trình giảm giá mạnh ở cả phân khúc xe sang lẫn phân khúc phổ thông. Bên cạnh đó, các công ty cùng ngành cũng liên tục tung ra các mẫu xe mới, đi kèm chính sách ưu đãi sâu để thu hút khách hàng.

Savico (HOSE: SVC) là doanh nghiệp kinh doanh ô tô có doanh thu tăng 21%, đạt trên 8.2 ngàn tỷ đồng trong quý 3/2025. Tuy vậy, Công ty có lãi ròng chủ yếu nhờ vào việc bán khoản đầu tư, trong khi biên lợi nhuận gộp suy giảm, cũng như chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng lên đáng kể.

Doanh thu một số doanh nghiệp niêm yết kinh doanh xe ô tô

Đvt: Ngàn tỷ đồng

Nguồn: Báo cáo tài chính của Savico, City Auto, Haxaco