บูมในที่สุดสำหรับ 'Big Long' ในพันธบัตร

เศรษฐกิจ

ตราสารหนี้

สรุป:

ขนาดของปฏิกิริยาของตลาดตราสารหนี้ต่อภาวะเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในเดือนตุลาคม ส่วนหนึ่งสะท้อนถึงความโล่งใจอย่างแท้จริงในสิ่งที่ปัจจุบันเป็นหนึ่งในการเดิมพันที่ใหญ่ที่สุดของตลาดตราสารหนี้แห่งศตวรรษจนถึงปัจจุบัน

ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อราคาผู้บริโภคประจำปีพาดหัวและ 'หลัก' ต่ำกว่าการคาดการณ์เพียง 0.1 เปอร์เซ็นต์ที่ 3.2% และ 4.0% ตามลำดับ แต่ก็เพียงพอแล้วที่จะจุดประกายเรื่องราวการยุบตัวของเงินเฟ้ออีกครั้ง ประสานอัตราสูงสุดของ Federal Reserve ที่นี่และเพิ่มอัตราจุดไตรมาส ตัดเข้าสู่เส้นฟิวเจอร์สสำหรับปี 2024

ด้วยความคาดหวังด้านเงินเฟ้อที่ลดลงและราคาก๊าซลดลงเกือบ 20% ในเวลาสองเดือน นักเศรษฐศาสตร์ชี้ให้เห็นอย่างรวดเร็วว่าต้นทุนที่พักพิงและราคาสินค้าที่ลดลงยังหมายความว่า CPI หลักตอนนี้ลดลงเหลือ 2.8% ต่อปีในช่วงห้าเดือน

“ภาวะเงินเฟ้อไร้ที่ติยังคงดำเนินต่อไป” โรนัลด์ เทมเปิล หัวหน้านักยุทธศาสตร์ของลาซาร์ด กล่าว “หากไม่มีปัจจัยภายนอกใดๆ เกิดขึ้น เฟดก็มีแนวโน้มที่จะอยู่ในฐานะที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลงในไตรมาสที่สองของปี 2024 มากขึ้น”

ตลาดตราสารหนี้ที่หงุดหงิดเมื่อเร็ว ๆ นี้กลืนกินไปหมดแล้ว

ท่ามกลางข่าวก่อนที่จะมีการเผยแพร่ว่าสภาคองเกรสเตรียมหลีกเลี่ยงการปิดตัวของรัฐบาลที่หวาดกลัวมานานในปลายสัปดาห์นี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีลดลงถึง 20bp ซึ่งเป็นการลดลงวันเดียวครั้งใหญ่ที่สุดในรอบเกือบสี่เดือน และอัตราผลตอบแทน 10 ปีลดลง ต่ำสุดในรอบเจ็ดสัปดาห์ที่ 4.43% ซึ่งลดลงเกือบ 60bps จากระดับสูงสุดในรอบ 16 ปีที่ตั้งไว้เพียง 5% เมื่อวันที่ 23 ต.ค.

ก่อนหน้านี้ การสำรวจกองทุนทั่วโลกที่มีอิทธิพลของ Bank of America เปิดเผยว่าผู้จัดการสินทรัพย์จำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ คิดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เสนออัตราดอกเบี้ยที่ดีที่สุดในรอบกว่าทศวรรษนั้นกลายเป็นขโมยไปแล้ว แม้ว่าจะมีการสูญเสียเงินทุนถึงสามปีก็ตาม

การสำรวจย้อนกลับไปในยุคที่โด่งดังในวงการวรรณกรรมเรื่อง "The Big Short" การสำรวจพบว่ากองทุนทั่วโลกสะสมพันธบัตรที่มีน้ำหนักเกินมากที่สุดนับตั้งแต่หลังเหตุการณ์ธนาคารล่มสลายเมื่อ 15 ปีที่แล้ว เกือบสองในสามของผู้ตอบแบบสอบถามคิดว่าอัตราผลตอบแทนจะลดลงในช่วงเวลาหนึ่งปี ซึ่งมากที่สุดในรอบ 20 ปีของการสำรวจ และ 80% เห็นว่าอัตราผลตอบแทนระยะสั้นจะลดลง ซึ่งมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2551

การจัดสรรพันธบัตรของกองทุนในเดือนพฤศจิกายนพุ่งขึ้น 18 จุดในช่วงเดือน ทำให้มีน้ำหนักเกินสุทธิ 19% ซึ่งสูงกว่าค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานเกือบ 3 จุดเหนือค่าเฉลี่ยระยะยาว เฉพาะเดือนมีนาคม 2552 และธันวาคม 2551 มีพันธบัตรที่มีน้ำหนักเกินมากขึ้น

แต่บางทีอาจสะท้อนให้เห็นว่าปี 2024 เป็นปีที่มีกองทุนสินทรัพย์ 60/40 มากเท่ากับพันธบัตร เนื่องจากการเติบโตอย่างรวดเร็วของพันธบัตรทำให้ต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวลดลงเช่นกัน ช่วยบรรเทาบริษัทที่เป็นหนี้ และทำให้การประเมินมูลค่าหุ้นลดลง - การสำรวจของ BofA เช่นกัน โอเวอร์คล็อกหุ้นโลกที่มีน้ำหนักเกินเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2565

และ SP500 ก็พุ่งไปข้างหน้าหลังจากรายงานอัตราเงินเฟ้อในวันอังคารและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทรุดตัวลง โดยเพิ่มขึ้นมากกว่า 2% ระหว่างวันเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน

“การพิมพ์นั้นไม่เห็นจุดสิ้นสุดของอัตราเงินเฟ้อ แต่เป็นคำใบ้ที่ชัดเจนในทิศทางนั้น” Florian Ielpo จากลอมบาร์ด โอเดียร์กล่าว "สนับสนุนหุ้น เครดิต และระยะเวลา - ลดความเสี่ยงที่ตลาดกลัวมากที่สุด: เข้มงวดเกินไป"

'ระยะขอบของความปลอดภัย'

ในขณะที่การเพิ่มการจัดสรรพันธบัตรระยะยาวเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่านั้นไม่ใช่การเดิมพันแบบมีเงินกู้ที่จะคว้าแจ็คพอตอย่างแน่นอน แต่ก็มีองค์ประกอบของสถานการณ์นั้นที่อาจทำให้เกิดการบีบตัวของการเก็งกำไร

ตำแหน่งพันธบัตรที่มีน้ำหนักเกินของผู้จัดการสินทรัพย์ - หรืออย่างน้อยก็ในพันธบัตรรัฐบาลและคลังสหรัฐ - มีแนวโน้มที่จะสะท้อนจากตำแหน่งขายขนาดใหญ่ในตลาดซื้อขายล่วงหน้าของกระทรวงการคลังในหมู่กองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่เก็งกำไร

มีเหตุผลหลายประการที่อ้างถึง - หนึ่งในนั้นคือผู้จัดการสินทรัพย์มักจะสร้างสถานะพันธบัตรผ่านฟิวเจอร์สก่อนที่จะจัดหาพันธบัตรเงินสดในภายหลัง และกองทุนป้องกันความเสี่ยงในอีกด้านหนึ่งของการค้านั้นใช้การซื้อขายฟิวเจอร์สระยะสั้นเพื่อเก็งกำไรความผิดปกติระหว่างเงินสดและราคาฟิวเจอร์ส .

ตัวเลข CFTC แสดงขนาดของการเก็งกำไร 'Big Short' ที่ด้านพลิกของ 'Big Long' ที่เพิ่มขึ้นซึ่งสร้างโดยผู้จัดการสินทรัพย์ทั่วไป และวันที่อัตราเงินเฟ้อเป็นบวกอย่างน่าประหลาดใจเช่นวันอังคารนี้อาจทำให้การเคลื่อนไหวของกระทรวงการคลังมีขนาดใหญ่กว่าปกติซึ่งสะท้อนถึงการแย่งชิงกางเกงขาสั้นเหล่านั้น

ไม่ว่าจะด้วยวิธีใด โลกของการลงทุนปกติก็ดูมีความสุขมากขึ้นกว่าเดิมในการแบกรับพันธบัตร แม้ว่าจะขาดทุนมากกว่า 20% จากกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนของกระทรวงการคลังในเวลาเพียงไม่ถึงสามปีก็ตาม

Duncan Lamont นักยุทธศาสตร์ของ Schroders ชี้ไปที่อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นของบริษัท ตลาดเกิดใหม่ และแม้กระทั่งพันธบัตรรัฐบาลตะวันตกที่ "ปลอดภัย" ชี้ให้เห็นถึง "ส่วนต่างของความปลอดภัย" เพิ่มเติมที่พันธบัตรเสนอให้ในปัจจุบัน โดยพื้นฐานแล้วอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นที่สามารถดูดซับได้จะมากเพียงใด ระยะเวลา 12 เดือนก่อนที่นักลงทุนจะสูญเสียเงินจากเงินทุนที่ได้รับผลกระทบจากราคาที่ลดลง

Lamont ชี้ให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐและอัตราผลตอบแทนหนี้ระดับการลงทุนจะต้องเพิ่มขึ้นอีกประมาณ 100bps สำหรับการสูญเสียเงินทุนเพื่อล้างอัตราผลตอบแทนในปัจจุบัน ยิ่งไปกว่านั้น อัตราผลตอบแทนสูงจากการเก็งกำไรสามารถดูดซับการเพิ่มขึ้นได้มากถึง 2.4 เปอร์เซ็นต์ และหนี้ในตลาดเกิดใหม่ 1.5 จุด

“มันไม่ได้ขจัดความเสี่ยง แต่มันเพิ่มผ้าห่มนิรภัยที่ใหญ่กว่าในช่วงหลายปีที่ผ่านมา” เขาเขียน

ทุกอย่างไม่น่าจะราบรื่นไปจากที่นี่ และภาวะเงินเฟ้ออาจไม่ 'ไม่มีที่ติ' เสมอไป แม้ว่าจะดำเนินต่อไปอย่างรวดเร็ว แต่ Fed ก็ดูเหมือนจะไม่ยอมให้ตลาดคลายการปล่อยสินเชื่อเร็วเกินไป

“ประวัติศาสตร์เต็มไปด้วยตัวอย่างของอาฟเตอร์ช็อกด้านเงินเฟ้อ เมื่อธนาคารกลางเรียกร้องชัยชนะก่อนเวลาอันควร ลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไป และสร้างเงื่อนไขสำหรับอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง” เจสัน ไพรด์ นักยุทธศาสตร์ของ Glenmede ให้ความเห็น “เฟดมีแนวโน้มที่จะปรับตัวให้เข้ากับความเสี่ยงนี้และคงอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นต่อไปอีกนานเพื่อหลีกเลี่ยงผลลัพธ์ดังกล่าว”

แต่เมื่อพิจารณาจากความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นของตลาดกระทิง สมมติฐานก็คือความเจ้าเล่ห์ของ Fed เป็นเพียงการดำเนินการกองหลังนับจากนี้เป็นต้นไป และอีกหลายวันเช่นนี้จะเกิดขึ้นข้างหน้า

ที่มา: รอยเตอร์

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

สงครามอิสราเอล-กาซาจะทำลายพรรคเดโมแครตของไบเดนหรือไม่?

Alex

ความขัดแย้งปาเลสไตน์-อิสราเอล

การเมือง

สงครามอิสราเอล-กาซาส่งผลกระทบอย่างน่าประหลาดใจและรุนแรงต่อความสามัคคีของกลุ่มพันธมิตรพรรคเดโมแครตในสหรัฐฯ

เป็นเวลาหลายทศวรรษแล้วที่ร่างกายการเมืองของอเมริกาแตกแยกจากประเด็นทางสังคมและวัฒนธรรมที่สำคัญตั้งแต่เชื้อชาติและเพศ ไปจนถึงปืนและการย้ายถิ่นฐาน โดยบ่อยกว่านั้นกับพรรครีพับลิกันในด้านหนึ่งและพรรคเดโมแครตในอีกด้านหนึ่ง เฉพาะในกรณีที่เกิดขึ้นไม่บ่อยนักเท่านั้นที่ข้อกังวลด้านนโยบายต่างประเทศเข้ามาอยู่ในสมการ และไม่เคยเกิดขึ้นในแนวทางที่ความขัดแย้งปาเลสไตน์-อิสราเอลมีในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

ไม่กี่ครั้งที่ตะวันออกกลางกลายเป็นประเด็นที่ฝักใฝ่ฝ่ายใดอย่างลึกซึ้งในอดีต เกี่ยวข้องกับพรรครีพับลิกันที่เรียกร้องให้นายกรัฐมนตรีอิสราเอล เบนจามิน เนทันยาฮู ทำคะแนนเอาชนะประธานาธิบดีจากพรรคเดโมแครต

ประการแรกคือเมื่อนิวท์ กิงริช ซึ่งขณะนั้นดำรงตำแหน่งประธานสภาผู้แทนราษฎร เชิญเนทันยาฮูให้กล่าวปราศรัยในการประชุมร่วมของสภาคองเกรสเพื่อยกย่องความพยายามของ GOP ที่จะบ่อนทำลายงานของบิล คลินตันในการสนับสนุนกระบวนการสันติภาพที่ออสโล อีกประการหนึ่งคือเมื่อวิทยากร จอห์น โบห์เนอร์ เชิญนายเนทันยาฮูให้พยายามเอาชนะข้อตกลงนิวเคลียร์อิหร่านของบารัค โอบามา ในระยะยาว ความพยายามทั้งสองก็ประสบผลสำเร็จ โดยสร้างอุปสรรคขัดขวางเส้นทางแห่งสันติภาพ และปูทางให้โดนัลด์ ทรัมป์ บรรลุข้อตกลงนิวเคลียร์

ถึงแม้ประเด็นเหล่านี้จะเป็นที่ถกเถียงกัน แต่ประเด็นเหล่านี้ส่วนใหญ่ถูกจำกัดอยู่เฉพาะในวอชิงตัน และไม่เคยถูกกรองลงไปถึงระดับรากหญ้าของการเมืองในแบบที่ปัญหาปาเลสไตน์-อิสราเอลมีในสภาพแวดล้อมทางการเมืองที่เต็มไปด้วยปัญหาในปัจจุบัน ทั้งการสนับสนุนกระบวนการสันติภาพและข้อตกลงอิหร่านยังคงเป็นประเด็นที่ไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใด และไม่มีการอุทธรณ์ในวงกว้าง หรือการประท้วงครั้งใหญ่เพื่อสนับสนุนหรือคัดค้านข้อกังวลอย่างใดอย่างหนึ่ง

การโจมตีที่ร้ายแรงของฮามาสในอิสราเอลเมื่อวันที่ 7 ตุลาคม และการโจมตีฉนวนกาซาอย่างโหดร้ายของอิสราเอลที่ยืดเยื้อมาเป็นเวลาหนึ่งเดือนนั้นแตกต่างออกไปมาก

ประการแรก เหตุการณ์เหล่านี้ส่งผลกระทบอย่างเห็นได้ชัดต่อทั้งชุมชนที่ได้รับผลกระทบ ได้แก่ ชาวอเมริกันเชื้อสายยิว และชาวอเมริกันเชื้อสายอาหรับ/ปาเลสไตน์ เมื่อเห็นสถานที่เกิดเหตุและได้ยินรายงานการสังหารอย่างโหดเหี้ยม ชุมชนชาวยิวก็รู้สึกหวาดกลัว มันทำให้เกิดบาดแผลอันเจ็บปวดจากการฆ่าล้างเผ่าพันธุ์ และการสังหารหมู่ในอดีต และความรู้สึกถึงความอ่อนแอของพวกเขา

ชาวปาเลสไตน์และอาหรับถอยกลับด้วยความตกใจและโกรธเคืองเมื่อเห็นได้ชัดจากเหตุระเบิดฉนวนกาซาของอิสราเอล และคำพูดเหยียดเชื้อชาติและการฆ่าล้างเผ่าพันธุ์ที่ผู้นำอิสราเอลใช้ว่า สิ่งนี้จะไม่เหมือนกับการโจมตีฉนวนกาซาครั้งก่อนๆ

ด้วยจำนวนผู้เสียชีวิตหลายพันคน ครึ่งหนึ่งของที่อยู่อาศัยในเมืองกาซาและบริเวณโดยรอบถูกทำลาย และได้เห็นฉากของชาวปาเลสไตน์หลายแสนคนที่หนีเอาชีวิตรอดไปสู่อนาคตที่ไม่แน่นอนทางตอนใต้ของแถบที่ยากจน ชาวปาเลสไตน์และชาวอเมริกันเชื้อสายอาหรับเห็นว่า นักบาสกำลังเล่นแบบเรียลไทม์ ที่นี่ก็มีความเปราะบางและความบอบช้ำทางจิตใจเช่นกัน

ในระดับหนึ่ง ละครเรื่องนี้มีมิติที่ไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใดกับพรรครีพับลิกัน ซึ่งได้รับแรงหนุนจากฐานคริสเตียนฝ่ายขวาสุดโต่ง ซึ่งเข้าข้างอิสราเอล แต่ในขณะที่เจ้าหน้าที่ที่ได้รับเลือกจากพรรคเดโมแครตจำนวนหนึ่งได้แสดงให้เห็นถึงการสนับสนุนอิสราเอล ฐานของพรรคก็มีการแตกหัก

การประท้วงสนับสนุนชาวปาเลสไตน์ได้ปะทุขึ้นทั่วประเทศ และถึงจุดสูงสุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วด้วยการชุมนุมใหญ่ในกรุงวอชิงตัน ไม่เคยมีการสนับสนุนชาวปาเลสไตน์มากมายขนาดนี้มาก่อน และที่สำคัญที่สุด ผู้ที่เกี่ยวข้องในการระดมพลเพื่อเรียกร้องการหยุดยิงและสิทธิของชาวปาเลสไตน์นั้นมีความหลากหลายเป็นพิเศษ รวมถึงกลุ่มคนหนุ่มสาวชาวอเมริกันเชื้อสายยิว อาหรับ คนผิวสี ลาติน และชาวอเมริกันเชื้อสายเอเชีย

สิ่งที่กำลังเกิดขึ้นในฉนวนกาซาและสหรัฐอเมริกานั้นสอดคล้องกับกลุ่มองค์ประกอบต่างๆ ที่พรรคเดโมแครตมองเห็นมานานแล้วว่ามีความสำคัญต่อชัยชนะในการเลือกตั้งของพวกเขา สิ่งนี้ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

เมื่อเจสซี แจ็กสันยกประเด็นเรื่องสิทธิของชาวปาเลสไตน์ระหว่างลงสมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีสองครั้งของเขาในช่วงทศวรรษ 1980 และเมื่อเบอร์นี แซนเดอร์สทำแบบเดียวกันในทศวรรษที่ผ่านมา พวกเขาสามารถระดมการสนับสนุนได้อย่างแน่นอน แต่สิ่งนี้แตกต่างตรงที่คล้ายกับการปะทุครั้งใหญ่ของการสนับสนุนที่เราได้เห็นใน Women's March การห้ามมุสลิมต่อต้านทรัมป์ และขบวนการ Black Lives Matter

แต่อีกครั้งที่มีความแตกต่าง

การเดินขบวนเหล่านั้นเป็นการระดมพลของพรรคเดโมแครตและไม่มีการต่อต้านจากผู้นำพรรคเลย ในทางกลับกัน การประท้วงที่สนับสนุนชาวปาเลสไตน์ได้กลายเป็นการต่อสู้ภายในพรรค เนื่องจากกลุ่มสนับสนุนอิสราเอลบางกลุ่มได้ระดมกำลังเพื่อข่มขู่ ดูหมิ่น และลงโทษผู้ที่ออกมาพูดต่อต้านการโจมตีของอิสราเอลในฉนวนกาซา กลุ่มวิทยาเขตถูกยกเลิก กลุ่มลาตินและผิวดำบางกลุ่มสูญเสียเงินทุน และบุคคลที่พูดตรงไปตรงมาถูกดูหมิ่นต่อสาธารณะว่าต่อต้านกลุ่มเซมิติก

พรรคถูกแบ่งแยกในเรื่องสิทธิของชาวปาเลสไตน์ก่อนวันที่ 7 ตุลาคม โดยพรรคเดโมแครตมีทัศนคติที่ดีต่อชาวปาเลสไตน์มากกว่าชาวอิสราเอล ในขณะที่ใครๆ ก็คิดว่าการสังหารหมู่พลเรือนของฮามาสจะเปลี่ยนแปลงไป เมื่อความน่าสะพรึงกลัวของการตอบสนองของอิสราเอลชัดเจนขึ้น การสำรวจแสดงให้เห็นว่าพรรคเดโมแครตส่วนใหญ่ไม่เห็นด้วยกับสิ่งที่อิสราเอลกำลังทำและต้องการหยุดยิง และกลุ่มสำคัญๆ เช่น คนหนุ่มสาวและคนผิวสี ยังคงสนับสนุนชาวปาเลสไตน์

กลุ่มที่สนับสนุนอิสราเอลบางกลุ่มใช้มาตรการปราบปรามนักศึกษาและคนอื่นๆ และประกาศว่าพวกเขาจะทุ่มเงินหลายล้านเพื่อเอาชนะสมาชิกสภาคองเกรสที่พูดต่อต้านการกระทำของอิสราเอลหรือสนับสนุนสิทธิของชาวปาเลสไตน์ การทำลายแนวร่วมประชาธิปไตยอย่างแท้จริงจึงเป็นไปได้

เนื่องจากตัวแทนรัฐสภาทั้งหมดที่ถูกคุกคามเป็นคนหนุ่มสาวผิวสี ทัศนะของกลุ่มที่สนับสนุนอิสราเอลที่ขู่ว่าจะใช้จ่ายเงิน (ได้รับการเลี้ยงดูจากมหาเศรษฐีผู้บริจาคเพียงไม่กี่คน ซึ่งบางส่วนเป็นพรรครีพับลิกัน) จึงไม่เหมาะกับพรรคเดโมแครตอื่นๆ .

หากผู้นำพรรคต้องการประสบความสำเร็จในปี 2567 และปีต่อๆ ไป พวกเขาจะต้องเข้ามาแทรกแซงเพื่อลดพฤติกรรมนี้

ควรส่งเสริมวาทกรรมและการโต้แย้งอย่างมีเหตุผล แต่ควรหยุดภัยคุกคามก่อนที่การแบ่งแยกจะลึกเกินไปและสายเกินไปที่จะหันหลังกลับ

ที่มา: เดเนชั่นแนลนิวส์

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

ข่าวดีสำหรับธนาคารแห่งประเทศอังกฤษเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อด้านบริการลดลงเกินคาด

ING

เศรษฐกิจ

ไม่น่าแปลกใจเลยที่อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรลดลงในเดือนตุลาคม เนื่องจากในที่สุดผลกระทบของราคาน้ำมันที่ลดลงก็แสดงให้เห็นอย่างมีความหมาย ค่าไฟในครัวเรือนที่เพิ่มขึ้น 25% ในปีที่แล้วลดลงจากการเปรียบเทียบรายปี ในขณะที่ราคาไฟฟ้า/ก๊าซลดลง 7% ในเดือนตุลาคมปีนี้ และถึงแม้จะเป็นปัจจัยที่สำคัญน้อยกว่ามากในการลดลงครั้งล่าสุดนี้ แต่อัตราเงินเฟ้อของราคาอาหารก็ชะลอตัวลงอย่างมากเช่นกัน ราคาผู้ผลิตแนะนำว่าระดับราคาผู้บริโภค ณ จุดชำระเงินอาจเริ่มลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ผลลัพธ์สุทธิคือตอนนี้ CPI ทั่วไปอยู่ที่ 4.6% ลดลงจาก 6.7% ในเดือนกันยายน ไม่น่าจะมีการเปลี่ยนแปลงมากนักอีกก่อนสิ้นปี

สิ่งนี้จะสร้างรอยยิ้มให้กับผู้คนบนถนนดาวนิงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และข้อมูลส่วนใหญ่ที่มุ่งเน้นในปัจจุบันจะอยู่ที่ความจริงที่ว่านายกรัฐมนตรี Rishi Sunak ได้บรรลุเป้าหมายในการ 'ลดอัตราเงินเฟ้อลงครึ่งหนึ่ง' แล้ว แต่ธนาคารแห่งอังกฤษก็ต้องค่อนข้างพอใจเช่นกัน

นั่นเป็นเพราะว่าอัตราเงินเฟ้อด้านบริการซึ่งเป็นตัวชี้วัดหลักสำหรับผู้กำหนดนโยบาย อยู่ต่ำกว่าที่ธนาคารคาดการณ์ไว้มาก บริการ CPI ขณะนี้อยู่ที่ 6.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของ BoE ที่ 6.9% ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาดไว้เช่นกัน และส่วนหนึ่งเป็นเพราะเราคาดว่าค่าเช่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมากอีกครั้งในเดือนตุลาคม มีรายงานว่า ONS อัปเดตค่าเช่าทางสังคมหนึ่งครั้งต่อไตรมาส และในเดือนเมษายนและกรกฎาคม เราพบว่าหมวดหมู่ค่าเช่าโดยรวมเพิ่มขึ้นอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อนด้วยเหตุนี้ จึงช่วยผลักดันอัตราเงินเฟ้อด้านบริการ ท้ายที่สุดแล้วสิ่งนั้นไม่ได้เกิดขึ้นในเดือนที่แล้ว และถึงแม้จะเป็นพฤติกรรมเฉพาะกลุ่มที่ไม่มีความหมายใดๆ ต่อนโยบายการเงิน แต่ก็อาจช่วยอธิบายความแตกต่างบางประการกับการคาดการณ์ของ BoE ได้

Good News for the Bank of England as Services Inflation Falls Further than Expected_1

ถึงกระนั้น เราก็ค่อนข้างมั่นใจได้ในตอนนี้ว่าอัตราเงินเฟ้อด้านบริการถึงจุดสูงสุดแล้วและมีแนวโน้มลดลง การสำรวจแสดงให้เห็นว่ามีบริษัทจำนวนน้อยลงที่กำลังขึ้นราคาในขณะนี้ และสำหรับภาคบริการ เราคิดว่าส่วนหนึ่งสามารถอธิบายได้ด้วยราคาก๊าซที่ลดลง บริษัทต่างๆ รายงานต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นเมื่อปลายปีที่แล้วว่าเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญของราคาผู้บริโภคที่สูงขึ้น และเราคาดว่าจะเกิดขึ้นเช่นเดียวกันเมื่อราคาก๊าซลดลง ความคืบหน้าเพิ่มเติมเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อด้านบริการอาจถูกจำกัดในระยะสั้น - เราคาดว่าสิ้นปีนี้จะสูงกว่า 6% - แต่เราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงอย่างรวดเร็วยิ่งขึ้นตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิและไปถึงระดับ 3.5-4% ในฤดูร้อนหน้า เมื่อรวมกับการเติบโตของค่าจ้างที่ลดลง ณ จุดนั้น เราคิดว่านี่จะเป็นตัวเร่งสำคัญสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่จะเริ่มตั้งแต่เดือนสิงหาคม

ตัวเลขในวันนี้ก็ยกเว้นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม แม้ว่าโอกาสจะต่ำอยู่แล้วก็ตาม นี่เป็นการประกาศ CPI เพียงครั้งเดียวก่อนการประชุมครั้งถัดไป และเราจะได้รับการประกาศค่าจ้างเพิ่มอีกหนึ่งครั้งก่อนถึงการประชุมครั้งนั้น อัตราการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปจึงมีแนวโน้มที่จะลดลง

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

Dollar Bears อาจกระโดดปืน

ING

ฟอเร็กซ์

USD: ดอลลาร์ตกต่ำเกินไป

เราได้ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่ USD จะปรับค่าเมื่อวานนี้ เนื่องจากมีโอกาสที่ CPI จะอ่อนค่าลง และแนวโน้มของเงินดอลลาร์จะต่ำกว่าปกติหลังจากการเปิดเผยข้อมูล/เหตุการณ์สำคัญๆ ของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวดังกล่าวค่อนข้างรุนแรงมาก หาก Position-squaring มีบทบาทในการทำให้ขนาดของการแก้ไขค่าเงินดอลลาร์รุนแรงขึ้น การลดลงของอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังหมายความว่าการเปลี่ยนแปลงของ FX ได้นำสัญญาณมาจากการปรับราคาอย่างมีนัยสำคัญของความคาดหวังนโยบายการเงิน

เส้นกราฟฟิวเจอร์สของกองทุน Fed ลบเดิมพันคงเหลือของการแข็งค่าทางการเงินหลังจากรายงานอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าที่คาดในเดือนตุลาคม และตอนนี้ราคาอยู่ในช่วงเริ่มต้นของวงจรการผ่อนคลายในเดือนมิถุนายน และการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50bp ภายในเดือนกรกฎาคม เราไม่มีเหตุผลที่จะโต้แย้งกับการกำหนดราคานี้จากมุมมองระดับมหภาค: ปัจจุบันเราคาดการณ์ว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 150bp ในปี 2024 ซึ่งยังคงมีท่าทีผ่อนคลายมากกว่าราคา 97bp ตามตลาด อย่างไรก็ตาม เราคงต้องระวังการกระโดดข้ามแนวโน้มค่าเงินดอลลาร์ที่รุนแรงเกินไปในตอนนี้

ประการแรก ตลาดได้เคลื่อนไหวไปมากหลังจากการอ่านค่าเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลง แม้ว่าการเล่าขานถึงการยุบตัวของเงินเฟ้อที่กำลังดำเนินไปอย่างดีนั้นเป็นสิ่งที่แทบจะไม่ทำให้ Fed ประหลาดใจเลยก็ตาม อย่างไรก็ตาม การพิมพ์หลักแบบเดือนต่อเดือนนั้นอยู่ที่ 0.227% ซึ่งไม่ไกลจากฉันทามติแบบปัดเศษที่ 0.3% มากนัก การเติบโตอย่างยั่งยืนคือสิ่งที่ทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และแม้ว่าเราคาดว่าสหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะถดถอยในปี 2567 แต่ยังไม่มีหลักฐานที่ชัดเจน กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตัวเลขกิจกรรมที่แข็งแกร่งของสหรัฐฯ ยังคงมีความเป็นไปได้ที่ชัดเจนในระยะสั้น และอาจกระตุ้นให้เกิดภาวะกลับตัวของภาวะหมีของสหรัฐฯ

ประการที่สอง ราคามีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่ยังไม่เพียงพอที่จะทำให้เงินดอลลาร์ร่วงลงอย่างมาก ตามแบบจำลองมูลค่ายุติธรรมระยะสั้นของเรา เงินดอลลาร์ได้เคลื่อนเข้าสู่การประเมินค่าต่ำเกินไป (หลังจากการประกาศ CPI ของสหรัฐฯ) เมื่อเทียบกับสกุลเงิน G10 ทั้งหมด ยกเว้นเยนญี่ปุ่น ดอลลาร์แคนาดา และโครนนอร์เวย์ สิ่งนี้ค่อนข้างน่าทึ่งเนื่องจากโดยทั่วไปแล้วเงินดอลลาร์มีมูลค่าสูงเกินไปในระยะสั้นเป็นเวลาหลายเดือน

ยอดค้าปลีกเดือนตุลาคมในวันนี้จะถูกจับตามองอย่างใกล้ชิด หลังจากที่เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งในเดือนกันยายน ฉันทามติคือตัวเลขพาดหัวลดลง 0.3% MoM แต่ดัชนีเพิ่มขึ้น 0.2% ไม่รวมรถยนต์และก๊าซ เงินดอลลาร์ควรจะอ่อนไหวต่อการประกาศอย่างมาก การอ่านค่าเบาๆ อาจกระตุ้นการเก็งกำไรว่าการเติบโตที่ชะลอตัวกำลังเกิดขึ้น และอาจเพิ่มการยุบตัวของเงินเฟ้อเพื่อกระตุ้นให้ Fed dovish เดิมพันมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ข้อมูลกิจกรรมของสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะสร้างความประหลาดใจหากมีอะไรเกิดขึ้น และอาจเร็วเกินไปที่จะเห็นการอ่านค่าเล็กน้อย มุมมองของเราคือการที่ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงนี้มากเกินไป และเราคาดว่าจะมีความยืดหยุ่นของเงินดอลลาร์อีกครั้งหรืออีก 2-3 รอบในช่วงปีใหม่ ก่อนที่ค่าเงินดอลลาร์จะอ่อนค่าลงอย่างชัดเจน

นอกจากนี้ จะมีการจับตาดูข้อมูล PPI เพื่อยืนยันว่ากระบวนการสลายเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นอย่างมีประสิทธิผลในเดือนตุลาคม ในด้านภูมิรัฐศาสตร์ โปรดจับตาดูพาดหัวข่าวจากการประชุมไบเดน-สี จิ้นผิง ในการประชุมสุดยอดเอเปค

EUR: ยูโรโซนเข้าใกล้ข้อมูลที่ดีขึ้นเล็กน้อย

เป็นเรื่องยากที่จะโต้แย้งว่าการเพิ่มขึ้นอย่างมากของ EUR/USD เกี่ยวข้องกับเงินยูโรเมื่อวานนี้มาก ท่ามกลางความหายนะจากการปรับฐานเงินดอลลาร์ครั้งใหญ่ ตลาดต่างๆ หลั่งไหลเข้าสู่สกุลเงินเบต้าสูงและในยุโรป สกุลเงินสแกนดิเนเวีย (โครนาสวีเดนและโครนนอร์เวย์) ได้รับการสนับสนุนโดยธรรมชาติแล้วต่อเงินยูโรที่มีการป้องกันมากกว่า ถึงกระนั้น ก่อนตัวเลข CPI ของสหรัฐฯ EUR/USD ก็พบแนวรับบ้าง หลังจากที่การคาดการณ์ของ ZEW สร้างความประหลาดใจให้กับขาขึ้นในเยอรมนี โดยดีดตัวจาก -1 เป็น 10 (การอ่านเชิงบวกครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน) ดัชนีเดียวกันสำหรับพื้นที่ยูโรทั้งหมดแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ นั่นอาจให้ความสำคัญกับข้อมูลที่กำลังจะเกิดขึ้นมากขึ้นเพื่อประเมินว่ามีสัญญาณเบื้องต้นของ “การมองโลกในแง่ร้ายสูงสุด” ที่อาจนำมาซึ่งการสนับสนุน EUR ที่แปลกประหลาดบางอย่างหรือไม่

วันนี้ ตัวเลขการผลิตภาคอุตสาหกรรมของยูโรโซนในเดือนกันยายนควรถูกมองข้ามไปเป็นส่วนใหญ่ แต่จะเน้นไปที่การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจของคณะกรรมาธิการสหภาพยุโรป วันนี้ไม่มีกำหนดการวิทยากรจากธนาคารกลางยุโรป ก่อนที่จะกล่าวสุนทรพจน์ของประธานาธิบดีคริสติน ลาการ์ด 2 วันติดต่อกัน

เพื่อให้สอดคล้องกับมุมมองดอลลาร์ของเราที่กล่าวถึงข้างต้น เรามีแนวโน้มที่จะคิดว่าการถอยกลับที่ระดับ 1.0800 นั้นเหมาะสม เนื่องจากการประเมินมูลค่าระยะสั้น (EUR/USD มีมูลค่าสูงเกินไป 1.5%) ในทางกลับกัน การทะลุเหนือ 1.0900 (อาจเกิดจากข้อมูลสหรัฐอ่อนตัวมากขึ้น) จะมีนัยสำคัญ และทำให้ 1.1000 เป็นแนวต้านหลักถัดไป

GBP: อัตราเงินเฟ้อภาคบริการที่อ่อนตัวลงทำให้ BoE ประหลาดใจในเดือนธันวาคม

โอกาสที่ธนาคารกลางอังกฤษจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน่าประหลาดใจในเดือนธันวาคมนั้นต่ำมากอยู่แล้ว แต่ตัวเลขเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรในเดือนตุลาคมเมื่อเช้านี้ยังช่วยบรรเทากรณีเศรษฐกิจที่ผ่อนคลายลงได้อีก อัตราเงินเฟ้อทั่วไปลดลงจาก 6.7% เป็น 4.6% และแกนกลางจาก 6.1% เป็น 5.7%: การชะลอตัวเร็วกว่าฉันทามติเล็กน้อยในทั้งสองอัตรา

เรารู้ว่า BoE พิจารณาอัตราเงินเฟ้อด้านบริการเป็นหลัก ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของธนาคารอย่างเห็นได้ชัด (6.9%) โดยเข้ามาที่ 6.6% ไม่มีการเปิดเผย CPI อื่นๆ ก่อนการประชุมครั้งถัดไป ดังนั้น เมื่อรวมกับตลาดที่ยังคงมุมมองของตนในการหยุดชั่วคราว อาจมีการคาดการณ์เพิ่มขึ้นว่า BoE อาจลดจุดยืนต่อทิศทางนโยบายในอนาคต

ขณะที่เราเขียนรายงานนี้เมื่อเช้านี้ ตลาดใกล้จะถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในสหราชอาณาจักรในเดือนมิถุนายน (23bp) เราชี้ให้เห็นถึงความจริงที่ว่าการกำหนดราคาในเส้น Sonia นั้นดูระมัดระวังเกินไปเล็กน้อยเมื่อเทียบกับราคาของสหรัฐอเมริกาและยูโรโซนในการกำหนดราคาแบบผ่อนปรนทางการเงิน และนั่นเพิ่มความเสี่ยงที่ GBP จะด้อยประสิทธิภาพลงเนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรถดถอยลง

การรวมกันของการปรับปรุงเบื้องต้นของข้อมูลยูโรโซนและตัวเลขอัตราเงินเฟ้อที่อ่อนตัวในสหราชอาณาจักรน่าจะช่วยสร้างค่าต่ำสุดที่ประมาณ 0.8700 ใน EUR/GBP

CEE: ข่าวดีสำหรับ PLN ไม่ใช่มากสำหรับ CZK

ตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐฯ เมื่อวานนี้ได้ขยับค่าเงินของยุโรปกลางและตะวันออก รวมถึงตลาดเกิดใหม่ทั้งหมด แน่นอนว่า EUR/USD ที่สูงขึ้นถือเป็นข่าวดีสำหรับภูมิภาค แต่ดูเหมือนว่าการเคลื่อนไหวจะมากเกินไป และเราอาจเห็นการปรับฐานในวันนี้ ซลอตีของโปแลนด์ได้รับประโยชน์มากที่สุดจากความเคลื่อนไหวเมื่อวานนี้ โดยแตะที่ 4.40 EUR/PLN ในช่วงสั้นๆ ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม อัตราหลักทำให้อัตรา PLN ลดลงเช่นกัน แต่เราคาดว่าจะมีการฟื้นตัวบางส่วนที่นี่เนื่องจากเสียงของธนาคารแห่งชาติแห่งโปแลนด์ ดังนั้นเราจึงคาดว่าการปรับฐานที่เล็กที่สุดในภูมิภาค และ EUR/PLN น่าจะคงอยู่ในช่วง 4.40-4.42

ในทางกลับกัน ในสาธารณรัฐเช็ก ตลาดดูเหมือนจะไม่ได้ตั้งราคาผิดนักเท่าที่เกี่ยวข้องกับนโยบายการเงิน และไม่เหมือนกับโปแลนด์ การซื้อขายเมื่อวานนี้แสดงให้เห็นส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่อ่อนตัวลงแล้ว และเป็นลบต่อโครูนา ดังนั้น เราคิดว่าเราจะเห็น EUR/CZK สูงกว่า 24.500

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

การสร้างบ้านในเยอรมันกำลังล่มสลาย - และอาจฉุดเศรษฐกิจลงไปด้วย

Devin

เศรษฐกิจ

Olaf Scholz จากเยอรมนีเคยตั้งเป้าหมายที่จะสร้างบ้านใหม่ 400,000 หลังต่อปี แม้กระทั่งก่อนที่เขาจะได้เป็นนายกรัฐมนตรีด้วยซ้ำ

กรอไปข้างหน้าอย่างรวดเร็วสองปี และการสร้างบ้านในเยอรมันดูเหมือนว่าจะพังทลายลง สร้างแรงกดดันให้กับทั้งเป้าหมายที่เข้าถึงยากของเขา แต่ยังรวมถึงเศรษฐกิจโดยรวมของประเทศด้วย

บริษัทต่างๆ กำลังยกเลิกโครงการก่อสร้างที่อยู่อาศัย จำนวนคำสั่งซื้อลดลง และแนวโน้มอุตสาหกรรมดูสิ้นหวัง รายงานของสถาบันเพื่อการวิจัยเศรษฐกิจ Ifo ที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเผย

บริษัทที่สำรวจมากกว่า 22% รายงานการยกเลิกโครงการก่อสร้างที่อยู่อาศัยในเยอรมนีในเดือนตุลาคม ซึ่งสูงเป็นประวัติการณ์ ในขณะเดียวกัน 48.7% กล่าวว่าไม่มีคำสั่งซื้อ ซึ่งเทียบกับ 46.6% ในเดือนก่อนหน้า และ 18.7% ในปีก่อนหน้า

ความคาดหวังสำหรับอุตสาหกรรมการก่อสร้างที่อยู่อาศัยลดลงเหลือสิ่งที่ Ifo อธิบายว่า "ต่ำมาก" และนี่ไม่ใช่ข้อมูลเพียงชุดเดียวที่ทำให้เกิดความกังวลในหมู่ผู้ดู

การสำรวจ PMI การก่อสร้างล่าสุดสำหรับเยอรมนีโดยธนาคารพาณิชย์ฮัมบูร์ก ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสามปีครึ่งที่ 38.3 ซึ่งลดลงเมื่อเทียบกับเดือนกันยายนเช่นกัน

“สิ่งต่างๆ ยังคงดำเนินต่อไปจากที่แย่ไปสู่แย่ลงในภาคการก่อสร้างของเยอรมนี ภาคที่อยู่อาศัยเป็นศูนย์กลางของภาวะถดถอย และดิ่งลงอย่างรวดเร็ว” ไซรัส เด ลา รูเบีย หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จากธนาคารฮัมบูร์กคอมเมอร์เชียลกล่าวในการแถลงข่าว

ข้อมูลใบอนุญาตก่อสร้างอาคารยังแสดงให้เห็นภาพที่อ่อนแอเช่นกัน ระหว่างเดือนมกราคมถึงเดือนสิงหาคม มีการออกใบอนุญาตก่อสร้างน้อยลง 28.3% เมื่อเทียบกับกรอบเวลาเดียวกันในปี 2022 ตามข้อมูลของสำนักงานสถิติกลางเยอรมัน

ข้อมูลดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าในช่วง 8 เดือนแรกของปีมีการออกใบอนุญาตเพียง 175,500 ใบ ซึ่งบ่งชี้ว่ารัฐบาลกำลังบรรลุเป้าหมายที่จะพลาดเป้าหมายในการสร้างบ้านใหม่ 400,000 หลัง มีแนวโน้มว่าจะสร้างได้ไม่ถึง 250,000 แห่งในปีนี้ Carsten Brzeski หัวหน้าฝ่ายวิจัยมหภาคระดับโลกและหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของเยอรมนีที่ ING กล่าวกับ CNBC

'เหยื่อรายแรกของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น'

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้แนวโน้มขาลงในภาคนี้ Brzeski กล่าว

“ภาคการสร้างบ้านหรือการก่อสร้างเป็นเหยื่อรายแรกของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น” เขากล่าว โดยชี้ว่าต้นทุนวัสดุและพลังงานที่เพิ่มขึ้น รวมถึงต้นทุนทางการเงินโดยรวมเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้เกิดการล่มสลาย

เช่นเดียวกับธนาคารกลางหลายแห่งทั่วโลก ธนาคารกลางยุโรปได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อพยายามบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ECB คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4% เมื่อพบกันในเดือนที่แล้ว หลังจากเพิ่มขึ้นติดต่อกัน 10 ครั้ง

Klaus Wohlrabe หัวหน้าฝ่ายสำรวจ Ifo กล่าวว่าการลดเงินอุดหนุนการก่อสร้างที่อยู่อาศัยได้เพิ่มความกดดัน ควบคู่ไปกับอัตราและวัสดุที่สูงขึ้น

“การนำทั้งสามประเด็นมารวมกันทำให้ผู้บริโภคเอกชนจำนวนมากไม่สามารถสร้างบ้านได้” เขากล่าวกับ CNBC

'ข่าวร้าย' ต่อเศรษฐกิจ

และสถานการณ์ปัจจุบันเป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุ

“สถานการณ์จะแย่ลงในปีหน้า เมื่อหนังสือสั่งซื้อทั้งหมดหมดลง นักพัฒนาก็เหลือโครงการที่มีต้นทุนสูงและความต้องการจะไม่เพิ่มขึ้นเร็วพอ” Brzeski อธิบาย

Wohlrabe ตกลงว่าปี 2024 อาจนำมาซึ่งความยากลำบากเพิ่มเติม

“ปัจจุบันบริษัทหลายแห่งพึ่งพาคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ แต่ช่องว่างระหว่างการผลิตในการก่อสร้างในปัจจุบันและคำสั่งซื้อที่เข้ามากำลังกว้างขึ้น ซึ่งหมายความว่าการลดลงในปี 2567 มีแนวโน้มมากขึ้น” เขากล่าว

และด้วยการที่อุตสาหกรรมการก่อสร้างมีมูลค่าประมาณ 7% ของ GDP ของเยอรมนี การลดลงดังกล่าวอาจสร้างแรงกดดันต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ เขากล่าวเสริม

สิ่งนี้เกิดขึ้นเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับสถานะเศรษฐกิจของเยอรมนีที่เพิ่มสูงขึ้นตลอดทั้งปี หลังจากที่เข้าสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิคในไตรมาสแรกของปี 2023 ในการคาดการณ์ล่าสุด คณะกรรมาธิการยุโรปกล่าวว่าคาดว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจของเยอรมนีจะหดตัวในปีนี้ ก่อนที่จะเพิ่มขึ้นอีกครั้งในปี 2567 แม้จะอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ก็ตาม

แต่ก็ยังเป็นตลาดงานที่อาจได้รับผลกระทบจากปัญหาในภาคการสร้างบ้าน Brzeski กล่าว

“มันเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าสิ่งที่เศรษฐกิจซบเซาในปัจจุบันอาจกลายเป็นเศรษฐกิจที่ถดถอยได้อย่างง่ายดายพร้อมกับการว่างงานที่เพิ่มขึ้น” เขากล่าว

สัปดาห์ที่แล้ว รัฐบาลกลางเยอรมนีได้ประกาศมาตรการใหม่ที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อเร่งการวางแผนและอนุญาตกระบวนการก่อสร้างและลดขั้นตอนที่ยุ่งยาก นอกจากนี้ ยังได้ประกาศการบรรเทาทางการเงินสำหรับบริษัทที่ต้องจ่ายค่าไฟสูง

แต่ผู้เชี่ยวชาญยังไม่เชื่อมั่นอย่างเต็มที่ว่ามาตรการดังกล่าวจะช่วยบรรเทาวิกฤตการสร้างบ้านในเยอรมนีได้ และทั้ง Brzeski และ Wohlrabe มองว่ามาตรการดังกล่าวเป็นวิธีแก้ปัญหาที่ชัดเจน

ในขณะที่ Brzeski เชื่อว่ามาตรการต่างๆ อย่างน้อยก็สามารถช่วยลดการแกว่งตัวลงได้ แต่ Wohlrabe กังวลว่าหากไม่มีประเด็นสำคัญๆ เช่น ต้นทุนทางการเงินที่ได้รับการแก้ไข ปัญหาระยะยาวเพิ่มเติมก็สามารถพัฒนาต่อไปได้

หากวิกฤตดำเนินต่อไปนานเกินไป ความสามารถของเครื่องจักรและกำลังคนอาจลดลง และจากนั้นจะหายไปเมื่ออุตสาหกรรมกลับมาแข็งแกร่งอีกครั้ง Wohlrabe แนะนำ พร้อมเสริมว่าสิ่งนี้อาจมี "ผลกระทบที่ลดลง" โดยรวม

ที่มา: ซีเอ็นบีซี

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

หุ้นของ Microsoft สร้างจุดสูงสุดใหม่ การลดลงกลับกลายเป็นสิ่งที่น่าสนใจ

TD Securities

ตลาดหุ้น

การวิเคราะห์ราคาหุ้นของ Microsoft

หลังจากสร้างฐานเหนือระดับ 310 ดอลลาร์ ราคาหุ้นของ Microsoft (NASDAQ: MSFT) ก็เริ่มเพิ่มขึ้นอย่างมาก มันทำลายอุปสรรคมากมายใกล้กับระดับ 330 ดอลลาร์และ 340 ดอลลาร์ ล่าสุด บริษัทรายงานผลประกอบการในไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน โดยมีรายได้เพิ่มขึ้น 27% และยอดขายเพิ่มขึ้น 13% เมื่อเทียบเป็นรายปี

Microsoft Stock Sets New Highs, Dips Turn Attractive_1

ในข่าวประชาสัมพันธ์ Satya Nadella ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Microsoft กล่าวว่า "ด้วย Copilots เรากำลังทำให้ยุคของ AI เป็นจริงสำหรับผู้คนและธุรกิจทุกที่" เขากล่าวเสริมว่า "เรากำลังผสมผสาน AI อย่างรวดเร็วในทุกชั้นของกลุ่มเทคโนโลยี และสำหรับทุกบทบาทและกระบวนการทางธุรกิจ เพื่อขับเคลื่อนการเพิ่มผลิตภาพให้กับลูกค้าของเรา"

เมื่อดูกราฟรายวัน ราคาพุ่งสูงกว่าระดับ 350 ดอลลาร์ และไต่ขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ตลอดกาลที่ 371.13 ดอลลาร์บน TitanFX ขณะนี้ราคาซื้อขายอยู่ในช่วงและมีสัญญาณกระทิงมากมาย

นอกจากนี้ยังมีเส้นแนวโน้มขาขึ้นที่สำคัญซึ่งสร้างแนวรับที่ $350 ในกราฟรายวัน เส้นแนวโน้มอยู่ใกล้กับระดับ Fib retracement 23.6% ของการขยับขาขึ้นจากจุดแกว่งต่ำสุด $309.41 ไปสู่จุดสูงสุดที่ $371.13

หากมีการทะลุกรอบด้านล่างเส้นแนวโน้ม ราคาอาจถึงระดับ 340 ดอลลาร์ มันอยู่ใกล้กับระดับ Fib retracement 50% ของการขยับขึ้นจากระดับต่ำสุดที่ 309.41 ดอลลาร์ไปจนถึงระดับสูงสุดที่ 371.13 ดอลลาร์

แนวรับหลักอยู่ที่ 332 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าราคาหุ้น Microsoft จะกลับมาที่แนวรับ 310 ดอลลาร์อีกครั้ง ในทางกลับกัน ระดับ 370 ดอลลาร์แสดงถึงแนวต้าน การปิดที่สูงกว่า 370 ดอลลาร์อาจเปิดประตูให้เพิ่มขึ้น 3%-4% ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

การอัปเดตตลาดเอเชีย: HSI ยังคงอยู่ในรูปแบบลิ่มจากมากไปน้อย ในขณะที่ Nikkei มองว่าสูงตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน

ตลาดหุ้น

เศรษฐกิจ

สรุปตลาด

ความประหลาดใจด้านขาลงของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ในเดือนตุลาคมช่วยยืนยันเพิ่มเติมว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ อาจถึงจุดสูงสุดแล้ว ซึ่งกระตุ้นให้เกิดความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงในตลาดหุ้นทั่วโลก สะท้อนถึงความสำเร็จในระดับหนึ่งจากสภาวะการเงินที่ตึงตัว อัตราเงินเฟ้อทั่วไปของสหรัฐฯ ทรงตัวจากเดือนก่อน ในขณะที่ที่สำคัญกว่านั้น อัตราเงินเฟ้อหลักเพิ่มขึ้นน้อยกว่าคาดที่ 0.2% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน องค์ประกอบบริการที่ได้รับการจับตามองอย่างใกล้ชิดเพิ่มขึ้น 'เพียง' 0.3% ในเดือนตุลาคมจาก 0.6% ก่อนหน้า โดยพิจารณาจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายที่พักพิงและบริการทางการแพทย์

ผลที่ตามมาก็คือ การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในตลาดมีการตอบสนองในแบบที่ควรจะเป็น ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายโดยมีสถานการณ์การคงอัตราดอกเบี้ยซึ่งยึดถืออย่างมั่นคงในการประชุมธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) สามครั้งถัดไป ไทม์ไลน์สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังถูกเลื่อนไปจนถึงเดือนพฤษภาคม 2024 เทียบกับไทม์ไลน์ครึ่งหลังของปี 2024 ที่มีราคาก่อนหน้านี้ โดยความคืบหน้าของอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มว่าจะเปิดโอกาสให้ Fed มีความยืดหยุ่นทางนโยบายมากขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดสัปดาห์ ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงเช่นเดียวกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Nasdaq เพิ่มขึ้น 2.4% ในชั่วข้ามคืน ในขณะที่ Russell 2000 เพิ่มขึ้น 5.4%

เอเชีย โอเพ่น

หุ้นเอเชียสามารถแตะการส่งมอบเชิงบวกในวอลล์สตรีทเพื่อให้พุ่งสูงขึ้นเมื่อเช้านี้ โดย Nikkei +1.96%, ASX +1.38%, HSI +2.44% และ KOSPI +2.03% ในขณะที่เขียนบทความนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงได้รับการตอบรับอย่างดี ในขณะที่ผู้เข้าร่วมตลาดต่างคาดหวังถึงความเป็นไปได้ที่เศรษฐกิจจะอ่อนตัวลง โดยไม่จำเป็นต้องปรับอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในสหรัฐฯ

ความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงอาจได้รับการส่งเสริมเพิ่มขึ้น เนื่องจากชุดข้อมูลเศรษฐกิจนอกประเทศจีนเมื่อเช้านี้เผยให้เห็นการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งเกินคาดของยอดค้าปลีก (7.6% เมื่อเทียบเป็นรายปีเทียบกับฉันทามติ 7%) และยอดขายภาคอุตสาหกรรม (4.6% เทียบกับ 4.4%) ในทางกลับกัน การฟื้นตัวของการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรยังคงล่าช้าด้วยการเติบโต 2.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ 3.1% ซึ่งอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2020 ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นที่ยังคงซบเซาในภาคอสังหาริมทรัพย์ แม้ว่าสิ่งนั้นอาจดูมีแนวโน้มดี แต่ผู้เข้าร่วมตลาดยังคงต้องการเห็นการฟื้นตัวในเชิงบวกมากขึ้นในช่วงหลายเดือนข้างหน้า โดยพิจารณาจากบทเรียนของการเติบโตในระยะสั้นที่ได้เห็นในปีที่ผ่านมา

จนถึงขณะนี้ ทางการจีนยังคงให้การสนับสนุนเช่นกัน โดยเลือกที่จะคงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะกลาง (MLF) หนึ่งปีไว้ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 2.5% ในวันนี้ แต่ได้อัดฉีดสภาพคล่องสุทธิจำนวน 6 แสนล้านหยวนเข้าสู่ระบบธนาคาร ความเคลื่อนไหวดังกล่าวเป็นเครื่องพิสูจน์ว่าทางการจีนยังคงจับตาดูสภาวะการเติบโต และอาจใช้เครื่องมือนโยบายอื่นๆ ต่อไปในช่วงหลายเดือนข้างหน้า

ดัชนี Hang Seng: รูปแบบลิ่มที่ลดลง ความต้านทานของเมฆยังคงเป็นกุญแจสำคัญในการเอาชนะ

ดัชนี Hang Seng (HSI) มีการซื้อขายในรูปแบบลิ่มจากมากไปน้อยตั้งแต่ต้นปี นับตั้งแต่การเปิดใหม่ล้มเหลวที่จะเกิดขึ้นจริง ในกราฟรายสัปดาห์ ดัชนี Relative Strength Index (RSI) ยังคงซื้อขายต่ำกว่าระดับ 50 ซึ่งเป็นสัญญาณของแนวโน้มขาลง ในขณะที่ Moving Average Convergence/Divergence (MACD) รายสัปดาห์เคลื่อนเข้าสู่แดนลบ

ความเชื่อมั่นที่มากขึ้นสำหรับตลาดกระทิงอาจต้องมาจากการเคลื่อนตัวกลับเหนือแนวต้านเมฆ Ichimoku ในกราฟรายสัปดาห์ ซึ่งดัชนีได้พยายามดิ้นรนเพื่อเอาชนะนับตั้งแต่พังทลายลงในเดือนสิงหาคม 2021 สิ่งนี้อาจรับประกันการทะลุระดับ 20,000 จิตวิทยาที่สำคัญที่สูงขึ้น ล่วงหน้าเพื่อให้มั่นใจมากขึ้นเกี่ยวกับการกลับตัวของแนวโน้มข้างหน้า ในตอนนี้ ระดับ 18,100 อาจทำหน้าที่เป็นแนวต้านทันทีเพื่อเอาชนะ และทดสอบแนวต้านเส้นแนวโน้มลิ่มด้านบนอีกครั้ง

ดัชนี Nikkei 225: ตั้งเป้าทดสอบจุดสูงสุดใหม่เมื่อเทียบเป็นรายปี

Nikkei 225 ล่องลอยอยู่ในรูปแบบช่องสัญญาณขาลงตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีนี้ แต่สัญญาณใหม่ของชีวิตได้ปรากฏขึ้นพร้อมกับการทะลุเส้นแนวโน้มช่องด้านบนขึ้นในช่วงต้นเดือนนี้ การทดสอบเส้นแนวโน้มด้านบนอีกครั้งในสัปดาห์ที่แล้วพบกับการปฏิเสธแบบกระทิง ซึ่งทำหน้าที่เป็นการตรวจสอบแนวรับทันทีสำหรับเส้นแนวโน้มที่จะอยู่ที่ประมาณ 32,000 ดูเหมือนว่าผู้ซื้อกำลังตั้งเป้าที่จะทดสอบจุดสูงสุดใหม่ในเดือนมิถุนายน 2023 ที่ระดับ 34,000 ต่อไป โดยทะลุระดับ 34,000 ขึ้นไป และทำให้ระดับสูงสุดในรอบทศวรรษ 1990 ถูกจับตามองที่ระดับ 38,900 Asia Market Update: HSI Remains in Descending Wedge Pattern While Nikkei Eyes Year-to-Date High_3