'ความล่าช้าที่ยาวนานและแปรปรวน' ก่อนที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ย

ธนาคารกลาง

The Fed

สรุป:

ด้วยอัตราดอกเบี้ยสูงสุด การนับถอยหลังจะเริ่มขึ้นเมื่อธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางอื่น ๆ เดินตลาดลงอีกด้านของเนินเขาและเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย

ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นความล่าช้าโดยเฉลี่ยระหว่างการขึ้นครั้งล่าสุดและการปรับลดครั้งแรกนั้นสั้น แต่นานขึ้นนับตั้งแต่ทศวรรษ 1990 ซึ่งเป็นสิ่งที่นักลงทุนควรคำนึงถึงเมื่อวงจรการผ่อนคลายทั่วโลกใกล้เข้ามา

สิ่งหนึ่งที่แน่นอนคือ เฟดกำลังพยายามอย่างเต็มที่เพื่อลดความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับ 'เดือย' อย่างรวดเร็ว เพื่อป้องกันไม่ให้สภาวะทางการเงินที่ผ่อนคลายคลี่คลายจากความพยายามต่อสู้กับเงินเฟ้อในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา

ในที่สุดเสียงกลองจากผู้กำหนดนโยบายก็ดูเหมือนจะผ่านไปได้ หากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไตรมาสที่คาดในเดือนกันยายนเป็นครั้งสุดท้ายของเฟด การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจะไม่เป็นราคาเต็มจนถึงเดือนพฤษภาคมปีหน้า

นั่นจะเป็นความล่าช้าแปดเดือนซึ่งนานกว่าช่องว่างเฉลี่ยระหว่างการขึ้นครั้งล่าสุดและการตัดครั้งแรกย้อนหลังไปหลายทศวรรษ

Richard de Chazal นักวิเคราะห์จากบริษัทวิจัย William Blair พบว่าตั้งแต่ปี 1971 เมื่ออัตราดอกเบี้ยถึงจุดสูงสุด Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เพียง 5.5 เดือนก่อนที่จะปรับลดอีกครั้ง

“ในอดีต ตลาดมักจะประเมินราคาที่สูงขึ้นต่ำไป และประเมินต่ำไปว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลง ครั้งนี้ 5 เดือนอาจจะสั้นไปหน่อย แต่ 9-12 เดือนดูเหมือนจะไม่พิเศษนัก” เดอ ชาซาล กล่าว

Joe Lavorgna หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐของ SMBC Nikko Securities America สังเกตว่าค่าเฉลี่ย Lag ระหว่างการขึ้นครั้งล่าสุดกับการปรับลดครั้งแรกกว่า 18 รอบย้อนหลังไปถึงช่วงปี 1950 นั้นสั้นกว่านั้นที่ 3 เดือน

แต่ค่าเฉลี่ยห้ารอบล่าสุดนั้นมากกว่าสองเท่าที่ 7.6 เดือน

ในทำนองเดียวกัน การพลิกนโยบายของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ 11 ครั้งย้อนหลังไป 50 ปี แสดงให้เห็นว่าความล่าช้าเฉลี่ยอยู่ที่ 6 เดือน ตามการคำนวณของ Reuters อย่างไรก็ตาม ในช่วงสี่รอบนับตั้งแต่ BoE ได้รับเอกราชในปี 2540 ได้ยืดเยื้อไปถึง 8.75 เดือน The 'Long and Variable Lags' Before Fed Cuts Rates_1

The 'Long and Variable Lags' Before Fed Cuts Rates_1

ยาว ยาว ยาว

เพื่อบดบังการอ้างอิงที่โด่งดังของมิลตัน ฟรีดแมนเกี่ยวกับความเชื่อมโยงระหว่างการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินและสภาวะเศรษฐกิจ ความล่าช้าจะยิ่งนานขึ้น หากไม่จำเป็นต้องผันแปรมากกว่านี้

มีคำอธิบายหลายประการสำหรับเรื่องนี้

อัตราเงินเฟ้อสูงและผันผวนในช่วงทศวรรษ 1970 และต้นทศวรรษ 1980 ทำให้ธนาคารกลางต้องเปลี่ยนนโยบายอย่างรวดเร็ว จากนั้นความผันผวนของเศรษฐกิจมหภาคก็ลดลงอย่างต่อเนื่องและมีนัยสำคัญในช่วง 'การกลั่นกรองครั้งใหญ่' ตั้งแต่กลางทศวรรษที่ 1980 จนถึงวิกฤตการเงินครั้งใหญ่ในปี 2550

การเข้าถึงข้อมูลที่ดีขึ้นและเร็วขึ้นหมายความว่าผู้กำหนดนโยบายสามารถตัดสินใจได้อย่างรอบรู้มากขึ้น ในทางทฤษฎีแล้ว ธนาคารกลางควรเป็นเชิงรุกมากกว่าเชิงรับ และสามารถกำหนดนโยบายสำหรับระยะยาวเล็กน้อยได้

การกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อ ตลาดการเงินที่ซับซ้อนมากขึ้น การสื่อสารของธนาคารกลางที่โปร่งใส และความเป็นอิสระของธนาคารกลางที่มากขึ้นตั้งแต่ทศวรรษ 1990 ล้วนมีส่วนสนับสนุนเช่นกัน

ในขณะที่มาตรการผ่อนคลายทั่วโลกดูเหมือนจะไม่แน่นอน ธนาคารกลางของบราซิลซึ่งเป็นหนึ่งในธนาคารแรกที่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงต้นปี 2564 ได้เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยลงหลังจากหยุดไป 12 เดือน ช่องว่างสุดท้ายในปี 2558-2559 ก่อนผ่อนคลายคือ 15 เดือน

ความล่าช้าทั้งสองนั้นยาวนานกว่าสิ่งใดที่เห็นได้ตั้งแต่ Real Plan เปิดตัวในช่วงกลางทศวรรษที่ 1990

ธนาคารกลางออสเตรเลียได้หยุดชั่วคราวสำหรับการประชุมนโยบายสองครั้ง แต่ดูเหมือนจะไม่มีการเปลี่ยนแปลง การกำหนดราคาในตลาดปัจจุบันบ่งชี้ว่าจะไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะถึงปี 2568 ซึ่งจะยิ่งล่าช้าไปอีก The 'Long and Variable Lags' Before Fed Cuts Rates_3

The 'Long and Variable Lags' Before Fed Cuts Rates_3

The 'Long and Variable Lags' Before Fed Cuts Rates_4

ที่มา: Reuters

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

ข่าวการเงินวันที่ 7 สิงหาคม

FastBull Featured

ข่าวประจำวัน

[ข้อมูลด่วน]

1. การจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนกรกฎาคมแสดงการเติบโตของงานช้าลง

2. แบบจำลอง Atlanta Fed GDPNow เพิ่มประมาณการการเติบโตของสหรัฐในไตรมาสที่ 3

3. ยอดค้าปลีกในยูโรโซนลดลงอย่างคาดไม่ถึงในเดือนมิถุนายน ซึ่งส่งผลต่อความต้องการของผู้บริโภค

4. ECB กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอาจถึงจุดสูงสุดแล้ว

5. Bowman ของเฟดกล่าวว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ

6. เฟดถูกแบ่งออก

[รายละเอียดข่าว]

การจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนกรกฎาคมแสดงการเติบโตของงานช้าลง

การจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนกรกฎาคมขยายตัว 187,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 200,000 ตำแหน่งเล็กน้อย ขณะที่จำนวนงานที่สร้างขึ้นในช่วงสองเดือนก่อนหน้าลดลง 49,000 ตำแหน่ง ดูเหมือนจะดีเพราะตลาดแรงงานชะลอตัวตามคาด การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมจะเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายของเฟด อย่างไรก็ตาม หากคุณดูข้อมูลย่อย คุณจะพบว่าการจ้างงานที่ลดลงส่วนใหญ่เกิดจากการลดการจ้างงานของรัฐบาลซึ่งเหลือเพียง 15,000 ตำแหน่งในเดือนนี้ เทียบกับ 57,000 ตำแหน่งในเดือนที่แล้ว การจ้างงานภาคเอกชนแทนเพิ่มขึ้นจาก 128,000 ในเดือนที่แล้วเป็น 172,000 ในเดือนนี้

การจ้างงานของรัฐบาลที่ลดลงอย่างเห็นได้ชัดมีสาเหตุหลักมาจากงานด้านการศึกษาที่น้อยลงในรัฐและรัฐบาลท้องถิ่นในช่วงวันหยุดฤดูร้อน (-20,000 ตำแหน่งในเดือนนี้ เทียบกับ +27,300 ตำแหน่งในเดือนที่แล้ว) หากไม่รวมความแตกต่างของการจ้างงานในภาคการศึกษา การจ้างงานของรัฐบาลแตกต่างจากเดือนที่แล้วเล็กน้อย ช่องว่างในการจ้างงานยังคงมีอยู่ โดยได้รับการสนับสนุนจากข้อเท็จจริงที่ว่าตำแหน่งงานว่างของรัฐบาลนอกเหนือจากการศึกษายังคงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และความต้องการจ้างงานยังคงแข็งแกร่ง

การจ้างงานในภาครัฐได้รับผลกระทบน้อยกว่าจากสภาวะตลาด ดังนั้นจึงจำเป็นต้องมีการมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับการชะลอตัวของตลาดแรงงานซึ่งแสดงโดยการจ้างงานนอกภาคเกษตรนี้

แบบจำลอง Atlanta Fed GDPNow เพิ่มประมาณการการเติบโตในไตรมาสที่ 3 ของสหรัฐฯ

การประมาณการล่าสุดของแบบจำลอง Atlanta Fed GDPNow เมื่อวันที่ 1 สิงหาคมแสดงให้เห็นว่าอัตราการเติบโตของ GDP ของสหรัฐในไตรมาสที่สามของปี 2023 คาดว่าจะอยู่ที่ 3.9% เทียบกับการคาดการณ์ที่ 3.5% ในวันที่ 28 กรกฎาคม หลังจากการเปิดเผยรายงานการใช้จ่ายด้านการก่อสร้าง และ ISM ภาคการผลิต ในการคาดการณ์เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม GDPNow ได้เพิ่มการคาดการณ์การเติบโตของการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลที่แท้จริงในไตรมาสที่สามและการเติบโตของการลงทุนส่วนบุคคลในประเทศที่แท้จริงจาก 3.1% และ 4.7% ตามลำดับ เป็น 3.5% และ 5.2%

ยอดค้าปลีกของยูโรโซนลดลงอย่างกะทันหันในเดือนมิถุนายน ซึ่งส่งผลต่อความต้องการของผู้บริโภค

ยอดค้าปลีกของยูโรโซนลดลงอย่างไม่คาดคิดในเดือนมิถุนายน ส่งสัญญาณว่าอัตราเงินเฟ้อที่สูงและความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจยังคงส่งผลกระทบต่อความต้องการของผู้บริโภค ข้อมูลที่แก้ไขโดย Eurostat เมื่อวันศุกร์แสดงให้เห็นว่ายอดขายลดลง 0.3% ในเดือนมิถุนายนจากเดือนพฤษภาคม เทียบกับที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% อัตรารายปีลดลง 1.4% ยอดขายอาหาร เครื่องดื่ม และยาสูบ ซึ่งได้รับผลกระทบจากอัตราเงินเฟ้อมากขึ้น นำไปสู่การลดลง 0.3% ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนยังคงชะลอตัวในเดือนกรกฎาคม โดยลดลงเหลือ 5.3% จาก 5.5% ในเดือนก่อนหน้า แม้ว่าธนาคารกลางยุโรปจะพยายามใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นเพื่อลดอุปสงค์และราคา แต่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ในระดับเดิม นักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานน่าจะลดลงอย่างรวดเร็วจากการร่วงลง แต่นั่นอาจสายเกินไปที่จะแยกแยะการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB ในเดือนกันยายน

ECB กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอาจถึงจุดสูงสุดแล้ว

ECB กล่าวเมื่อวันศุกร์ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในยูโรโซนอาจถึงจุดสูงสุด ซึ่งบ่งชี้ว่าการเติบโตของราคาอื่นๆ ก็ชะลอตัวเช่นกัน ข่าวล่าสุดนี้น่าจะตอกย้ำความคาดหวังที่ว่า ECB จะยุติการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่ 9 ติดต่อกันในเดือนกันยายน เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานกรองราคาที่มีความผันผวนมากที่สุดออกไป และถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดโดยธนาคารกลางกลุ่มยูโร “ค่ามัธยฐานและค่าเฉลี่ยของตัวชี้วัดบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานมีแนวโน้มที่จะสูงสุดในช่วงครึ่งแรกของปี 2566” ECB กล่าวในบทความที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ ECB กล่าวว่าตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานส่วนใหญ่ที่เฝ้าดูได้แสดงสัญญาณของการชะลอตัว

Bowman ของเฟดกล่าวว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ

มิเชล โบว์แมน ผู้ว่าการเฟดกล่าวสุนทรพจน์เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม โดยกล่าวว่าข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงล่าสุดเป็นสัญญาณเชิงบวก แต่เธอจะยังคงมองหาหลักฐานว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังลดลงอย่างมีนัยสำคัญสู่เป้าหมาย 2% เนื่องจากเธอจะพิจารณาว่าจะขึ้นอัตราต่อไปหรือไม่ และระยะเวลาที่อัตราจะต้องอยู่ในระดับที่จำกัด นอกจากนี้ ฉันจะเฝ้าดูสัญญาณของการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ชะลอตัวและสัญญาณของภาวะตลาดแรงงานที่ผ่อนคลาย เธอกล่าวเสริม

Bowman ยังกล่าวด้วยว่าผู้กำหนดนโยบายจะประเมินข้อมูลที่จะเกิดขึ้นและควรจะเต็มใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตหากมีความคืบหน้าเกี่ยวกับแผงลอยการสลายตัว

เฟดถูกแบ่งออก

หลังจากเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐสองคนได้กล่าวสุนทรพจน์โดยเน้นถึงหน่วยงานภายในของเฟดในปัจจุบัน

Raphael Bostic ประธาน Federal Reserve Bank of Atlanta กล่าวว่าเศรษฐกิจคาดว่าจะชะลอตัวในลักษณะที่ค่อนข้างเป็นระเบียบ และการจ้างงานนอกภาคเกษตรยังคงดำเนินต่อไป เขาไม่เห็นจุดจบนี้ในเร็วๆ นี้ ฉันไม่เห็นความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก เขากล่าว

ในทางกลับกัน Austan Goolsbee ประธานธนาคารกลางแห่งชิคาโกกล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายจำเป็นต้องอดทนเมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลงและหวังว่าธนาคารกลางจะสามารถลดอัตราเงินเฟ้อลงถึงเป้าหมาย 2% โดยไม่ก่อให้เกิดภาวะถดถอย FOMC อาจต้องเริ่มคิดเร็วๆ นี้ว่าจะรักษาอัตราดอกเบี้ยให้คงที่เมื่อใดและนานเท่าใด

อย่างที่เราเห็น มุมมองของ Bostic นั้นชัดเจน แต่คำพูดของ Goolsbee นั้นค่อนข้างสละสลวย Goolsbee คิดว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามารถหยุดได้ แต่จำเป็นต้องมีหลักฐานเพิ่มเติมเพื่อพิสูจน์ว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังชะลอตัวลง มิฉะนั้นเฟดจะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป

[โฟกัสของวัน]

UTC+8 20:30 ผู้ว่าการเฟด โบว์แมน พูด

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

การส่งออกน้ำมันดิบของสหรัฐพุ่งสูงขึ้นส่งผลกระทบต่อราคาในยุโรปและเอเชีย

Devin

พลังงาน

การส่งออกน้ำมันดิบของสหรัฐที่เพิ่มขึ้นในปี 2566 กำลังกดดันราคาน้ำมันในยุโรปและเอเชีย พิสูจน์ให้เห็นถึงแหล่งที่มาของอุปทานที่สำคัญเนื่องจากผู้ผลิตลดกำลังการผลิตและคว่ำบาตรน้ำมันดิบของรัสเซียขัดขวางกระแสการค้า

การเปิดตัวในเดือนมิถุนายนของน้ำมันดิบเกรด WTI Midland ของสหรัฐเพื่อกำหนดราคาของเกณฑ์มาตรฐาน Brent ที่ลงวันที่ซึ่งประเมินโดย SP Global Commodity Insights ไม่เพียงกระตุ้นการส่งออกที่เพิ่มขึ้น แต่ยังช่วยจำกัด Brent และน้ำมันยุโรป แอฟริกา บราซิล และเอเชียที่เป็น ผู้ค้าและนักวิเคราะห์กล่าวว่าราคาต่ำกว่าเกณฑ์มาตรฐาน การส่งออกน้ำมันดิบของสหรัฐยังช่วยลดการสูญเสียอุปทานหลังจากที่ซาอุดิอาระเบียปรับลดกำลังการผลิตลงอย่างมากตั้งแต่เดือนกรกฎาคม ซึ่งสูงกว่าที่ผู้ผลิตรายใหญ่ตกลงในเดือนมิถุนายน

การส่งออกที่เพิ่มขึ้นแสดงให้เห็นถึงอิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของน้ำมันดิบจากสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลกในตลาดโลก มันยังตอกย้ำบทบาทของอุปทานของสหรัฐในการสร้างสมดุลของตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อช่องทางออกสำหรับน้ำมันดิบของรัสเซียที่ถูกคว่ำบาตรมีจำกัด

การส่งออกน้ำมันดิบของสหรัฐมีค่าเฉลี่ย 4.08 ล้านบาร์เรลต่อวันจนถึงปี 2566 เพิ่มขึ้นจากค่าเฉลี่ย 3.53 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2565 ตามรายงานของ Energy Information Administration

Joel Hanley ผู้อำนวยการระดับโลกกล่าวว่า จากการประเมินเบรนต์ประจำปี 61 จนถึงวันที่ 27 กรกฎาคม ซึ่งรวม WTI Midland ไว้ด้วย เกรดของสหรัฐเป็นหนึ่งในเกรดที่มีการแข่งขันสูงที่สุด แต่เกรดของอเมริกาเป็นเกรดเดียวที่มีการแข่งขันสูงที่สุดในช่วงครึ่งของวันนั้น ตลาดน้ำมันดิบและน้ำมันเชื้อเพลิงที่ SP Global ซึ่งหมายความว่า WTI Midland กำลังกำหนดราคาสำหรับเกณฑ์มาตรฐานอย่างมีประสิทธิภาพ

เกรดน้ำมันดิบทางกายภาพอื่นๆ กำลังเผชิญกับแรงกดดันอันเป็นผลมาจากอุปทานของสหรัฐฯ ความแตกต่างของราคาสำหรับสินค้าน้ำมันดิบ Forties ที่บรรทุกในทะเลเหนือถึงวันที่ Brent มีส่วนลดเฉลี่ย 2.9 เซนต์ต่อบาร์เรลในเดือนกรกฎาคม ลดลงจากระดับพรีเมียม 12.4 เซนต์ในเดือนมิถุนายนและ 24.5 เซนต์ในเดือนพฤษภาคม ตามข้อมูลของ Refinitiv Eikon

Rohit Rathod นักวิเคราะห์ตลาดของ Vortexa นักวิจัยด้านพลังงานกล่าวว่า "ในขณะที่ Midland มีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ ในการประเมิน Brent ฉบับปัจจุบัน มันมีผลกระทบต่อเกรดอื่นๆ ที่ต้องตั้งราคาให้ต่ำลงเพื่อแข่งขันกับ WTI Midland"

ความดันขยาย

แรงกดดันจากการส่งออก WTI Midland ยังขยายไปยังตลาดเอเชียสำหรับน้ำมันดิบในตะวันออกกลาง

น้ำมันดิบ Murban จากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์มีความหนาแน่นใกล้เคียงกับ WTI Midland แต่มีกำมะถันมากกว่า และผู้ค้าใช้เพื่อเปรียบเทียบเศรษฐศาสตร์ของการขนส่ง WTI ไปทางตะวันออก

ราคาพรีเมี่ยมของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Murban สำหรับดูไบอยู่ที่ 1.90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล คงที่จากเดือนก่อนหน้า ขณะที่ราคาเงินสดในดูไบเพิ่มขึ้น 43 เซนต์เป็น 1.57 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในระหว่างเดือน ตามการคำนวณของ Reuters โดยใช้ข้อมูลการค้าในตลาด

ปริมาณ WTI Midland ที่ใกล้เป็นประวัติการณ์จะถูกจัดส่งไปทางตะวันออกในเดือนสิงหาคม

Adi Imsirovic ผู้อำนวยการของ Surrey Clean Energy ซึ่งเคยเป็นหัวหน้าการค้าน้ำมันทั่วโลกของ Gazprom Marketing and Trading กล่าวว่า "มีการผลิต WTI จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ในตลาดโลก"

ซึ่งแตกต่างจากน้ำมันดิบจากผู้ผลิตในองค์กรของประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน (OPEC) ซึ่งกำลังลดผลผลิตเพื่อพยุงราคา "WTI มีการซื้อขายอย่างเสรี โดยไม่มีข้อจำกัดปลายทางและปริมาณการผลิต และมูลค่า WTI ได้กลายเป็นกุญแจสำคัญในการกำหนดราคาทั่วโลก" เขาพูดว่า.

กระแส WTI ที่เพิ่มขึ้นไปยังยุโรปทำให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ Brent อ่อนแอลงเมื่อเทียบกับดูไบ แม้ว่าดูไบจะแข็งแกร่งขึ้นเช่นกันหลังจากที่ซาอุดีอาระเบียประกาศลดกำลังการผลิตเพิ่มเติมในเดือนมิถุนายน นอกเหนือจากที่ OPEC และพันธมิตรตกลงกัน ซึ่งลดปริมาณน้ำมันดิบในตะวันออกกลางที่มีกำมะถันสูง โดยเฉพาะเกรดกลางและเกรดหนักสำหรับโรงกลั่นในเอเชีย

ราคาพรีเมี่ยมของเบรนต์ต่อดูไบ หรือ Exchange of Futures for Swaps (EFS) เฉลี่ยอยู่ที่ 78 เซนต์ต่อบาร์เรลในเดือนกรกฎาคม ซึ่งแคบที่สุดในรอบกว่าสองปี

ผลที่ตามมาคือการทำให้น้ำมันดิบแอตแลนติกเบซินที่มีกำมะถันต่ำ เช่น ที่มาจากยุโรป แอฟริกา และบราซิลมีราคาไม่แพงสำหรับผู้ซื้อในเอเชีย และเพิ่มความต้องการ WTI Midland ในภูมิภาค โดยผู้ค้าน้ำมันในสิงคโปร์กล่าวว่าเกรดดังกล่าวทำให้ราคา Murban คงที่ ตรวจสอบในเดือนกรกฎาคม

แม้ว่าความต้องการน้ำมันดิบไปยังเอเชียจะลดลงเนื่องจากโรงกลั่นบางแห่งดำเนินการซ่อมบำรุงก่อนฤดูหนาวในซีกโลกเหนือ แต่ก็ยังมีความสนใจอย่างมากในการนำ WTI มาสู่เอเชีย จอห์น อีแวนส์ จากบริษัทนายหน้า PVM Oil กล่าว เขาตั้งข้อสังเกตว่าส่วนลดเกรดของดูไบ น้ำมันดิบซาอุดีอาระเบียราคาแพง และอัตราค่าระวางเรือที่ต่ำทำให้ WTI มีความน่าสนใจ

การไหลเข้าของ WTI สู่เอเชียในเดือนสิงหาคมนั้นอยู่ในระดับสูง แต่ก็ไม่ได้มากเท่ากับสถิติก่อนหน้านี้ และนั่นก็ "น่าประทับใจมากพอที่จะทำให้ตลาดกระทิงสนใจ" เขากล่าว

ที่มา: Reuters

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

อัตราผลตอบแทนของตลาดต่อ US Curve

Alex

ตราสารหนี้

ข้อมูลทางเศรษฐกิจระดับสูงของจีน ตัวเลขการเติบโตในไตรมาสที่สองจากอินโดนีเซียและฟิลิปปินส์ และการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของอินเดียเป็นเหตุการณ์หลักในเอเชียในสัปดาห์นี้ โดยตลาดมีความอ่อนไหวสูงต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น

ดัชนี Nasdaq, SP 500 และ MSCI World เมื่อสัปดาห์ที่แล้วล้วนมีสถิติการขาดทุนรายสัปดาห์มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม และการร่วงลง 2.3% ของดัชนี MSCI Asia ไม่รวมญี่ปุ่นนั้นถือว่ามากที่สุดในรอบหกสัปดาห์

แรงขับที่ลดลงของความเสี่ยงที่ยอมรับได้คือการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งต้นทุนการกู้ยืมตามตลาดของสหรัฐฯ เนื่องจากจุดสิ้นสุดระยะยาวของเส้น Treasury อยู่ภายใต้แรงขายที่รุนแรง Markets Yield to U.S. Curve_1

เส้นอัตราผลตอบแทนของสหรัฐสูงขึ้น 20-30 จุดพื้นฐานในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นการชันขึ้นที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม และเส้นอัตราผลตอบแทน 2 ปี/30 ปีสูงขึ้น 30 จุดเป็นการเคลื่อนไหวรายสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในรอบกว่าทศวรรษ

บางทีอาจสวนทางกับตลาดหุ้นเป็นอย่างน้อย ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจสหรัฐฯ การเล่าเรื่อง 'soft landing' หรือแม้กระทั่ง 'no landing' กำลังรวบรวมโมเมนตัม และ JP Morgan ในวันศุกร์ก็กลายเป็นธนาคาร Wall Street ล่าสุดที่ยกเลิกหรือชะลอการเรียกร้องภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม ความกังวลทางการคลังของสหรัฐฯ ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน และ 'การควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน' ที่น่าประหลาดใจของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเมื่อเร็ว ๆ นี้ได้ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นสูงขึ้น อย่างอื่นก็เท่าเทียมกัน สภาวะทางการเงินกำลังตึงตัว และแม้ว่าดัชนีชี้วัดรายได้ประจำฤดูกาลของสหรัฐฯ จะแข็งแกร่ง แต่หุ้นกลับรู้สึกบีบคั้น

ฤดูกาลผลประกอบการของบริษัทในเอเชียดีขึ้นในสัปดาห์นี้ โดยอาลีบาบาเป็นเจ้าหน้ารองจากจีน ส่วนโซนี่และซอฟต์แบงก์ก็อยู่ท่ามกลางบริษัทชื่อดังจากญี่ปุ่น

นอกจากนี้ยังมีการเปิดตัวข้อมูลและเหตุการณ์ที่เปลี่ยนแปลงตลาดหลายรายการในเอเชีย รวมถึงอัตราเงินเฟ้อราคาผู้บริโภคของสหรัฐในเดือนกรกฎาคม นักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดย Reuters คาดว่าอัตรารายปีจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.3% จาก 3.0%

ในด้านเศรษฐกิจนั้น จุดสนใจหลักคือการค้าของจีน การปล่อยสินเชื่อ ราคาผู้ผลิต และข้อมูลเงินเฟ้อของผู้บริโภค นักลงทุนจะคาดหวังถึงสัญญาณว่าแรงกดดันจากภาวะเงินฝืดและความอ่อนแอในกิจกรรมนำเข้าและส่งออกในปีนี้จะทุเลาลงในที่สุด

หากไม่เป็นเช่นนั้น แรงกดดันให้ปักกิ่งอัดฉีดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจำนวนมากมีแต่จะทวีความรุนแรงขึ้น ด้วยตัวของมันเอง การลดอัตราส่วนการกันสำรองของธนาคารพาณิชย์จะไม่เพียงพอ

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางอินเดียคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยซื้อคืนมาตรฐานไว้ที่ 6.50% ในวันพฤหัสบดีและคงไว้จนถึงเดือนมีนาคม 2567

ปฏิทินวันจันทร์ในเอเชียค่อนข้างเบา โดย GDP ไตรมาส 2 ของอินโดนีเซียและอัตราเงินเฟ้อของไทยในเดือนกรกฎาคมเป็นข้อมูลเผยแพร่หลัก เศรษฐกิจของอินโดนีเซียคาดว่าจะเติบโต 3.72% ในไตรมาสที่ 2 ฟื้นตัวจากการหดตัว 0.92% ในไตรมาสที่ 1 แต่ชะลอตัวลงเล็กน้อยเมื่อเทียบเป็นรายปี

ต่อไปนี้คือการพัฒนาที่สำคัญที่สามารถให้ทิศทางเพิ่มเติมแก่ตลาดในวันจันทร์:

- GDP อินโดนีเซีย (Q2)

- อัตราเงินเฟ้อ CPI ประเทศไทย (ก.ค.)

- เงินสำรอง FX ของจีน (กรกฎาคม)

ที่มา: ยาฮู

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

EUR/USD: การวิเคราะห์และการคาดการณ์รายสัปดาห์

Chandan Gupta

ฟอเร็กซ์

ข้อมูลพื้นฐาน

EUR/USD อยู่ในช่วง 2-3 สัปดาห์ที่ผ่านมาหรืออาจไม่เสถียร แต่สิ่งนี้เชื่อมโยงกับโฆษณา Forex ที่กว้างขวางในฐานะการแลกเปลี่ยนความรู้ทางการเงินด้วยความกังวลเกี่ยวกับความต้องการความชัดเจนจากธนาคารกลางทั่วโลกเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่น่าสนใจ ผู้ค้าที่ระมัดระวังควรระวังการเปิด EUR/USD โดยประมาณในสัปดาห์นี้ เนื่องจากการผกผันสูงขึ้นในช่วงสั้น ๆ ในวันศุกร์สุดท้าย

สหรัฐฯ จะเผยแพร่ข้อมูลบันทึกค่าใช้จ่ายของนักช้อปในวันพฤหัสบดีนี้ และจะมีการติดตามตัวเลขการขยายตัวจากสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด ผู้ตรวจสอบบางคนคาดการณ์ว่าจะมีการขยายตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเนื่องจากค่าพลังชีวิตที่สูงขึ้น หากผลลัพธ์ไม่ได้แสดงให้เห็นอย่างมั่นคงนัก อาจได้รับการต้อนรับจากบทเรียนทางการเงินและเริ่มหาเหตุผลในการเข้าซื้อตำแหน่ง EUR/USD

ไม่ว่าในกรณีใด การที่เขาล่องลอยอยู่ใน EUR/USD นั้นเป็นเรื่องยากสำหรับผู้ตรวจสอบที่เป็นขาขึ้น

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

EUR/USD แตะระดับใกล้ 1.09130 ในวันพฤหัสบดีเนื่องจากสถาบันการเงินตอบสนองต่อความเชื่อมั่นที่ผันผวนในตลาด ทำให้ความต้องการความเสี่ยงลดลงและเทขายท่ามกลางการเพิ่มขึ้นชั่วคราวของเงินดอลลาร์สหรัฐทั่วโลก

ตลาดได้รับผลกระทบจากระดับ 1.10 ซึ่งมีบทบาทสำคัญ ทำให้เกิดสัญญาณรบกวนและความไม่แน่นอนในภูมิภาค

ระดับ 1.09 สามารถทำหน้าที่เป็นอุปสรรคในการสนับสนุนระยะสั้นสำหรับเงินยูโรสำหรับผู้ค้าที่ติดตามแนวรับและแนวต้านอย่างใกล้ชิด เส้น EMA 200 วันมีแนวโน้มที่จะให้การสนับสนุนในระดับที่แข็งแกร่งขึ้นหากเกิดแรงกดดันด้านลบเพิ่มเติม ในทางกลับกัน ระดับ 1.11 ควรเป็นกำแพงแนวต้านหากตลาดเปลี่ยนเป็นขาขึ้น ด้วยความสำคัญทางประวัติศาสตร์ในฐานะจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ การฝ่าวงล้อมแนวต้านนี้ที่ประสบความสำเร็จสามารถปูทางไปสู่การได้รับเพิ่มเติมโดยมีเป้าหมายถัดไปที่ 1.1250 EUR/USD: WEEKLY ANALYSIS AND FORECAST _1

EUR/USD: WEEKLY ANALYSIS AND FORECAST _1

คำแนะนำการซื้อขาย

ทิศทางการซื้อขาย: ไม่มีการค้า

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

ไก่งวงควันเป็นขวานดิสนีย์ผู้ก่อตั้งซีรีส์พ่อหลังจากอาร์เมเนียโวย

Damon

การเมือง

การตัดสินใจของดิสนีย์ที่จะไม่ออกอากาศซีรีส์ชื่อดังที่สร้างเรื่องราวชีวิตของบิดาผู้ก่อตั้งประเทศตุรกีได้จุดประกายความโกลาหล โดยเจ้าหน้าที่ระดับสูงของตุรกีกล่าวหาว่าเครือข่ายอเมริกันยอมอ่อนข้อให้กับแรงกดดันจากกลุ่มชาวอาร์เมเนีย

สื่อตุรกีรายงานเมื่อวันพุธว่าดิสนีย์ได้ตัดสินใจถอนรายการ "อตาเติร์ก" ซึ่งเป็นละครซีรีส์ย้อนยุคความยาว 6 ตอน ซึ่งเดิมมีกำหนดออกอากาศบนแพลตฟอร์ม Disney+ ในวันที่ 29 ตุลาคม การเปิดตัวมีขึ้นเพื่อฉลองครบรอบ 100 ปีของการก่อตั้งสาธารณรัฐ ของตุรกี โดยมุสตาฟา เกมัล อตาเติร์ก

Ebubekir Şahin หัวหน้าสภาสูงสุดด้านวิทยุและโทรทัศน์ของตุรกี ประกาศว่าจะดำเนินการสอบสวนต่อข้อกล่าวหาที่ว่า การตัดสินใจดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากการล็อบบี้ร่วมกันจากชาวอาร์เมเนียพลัดถิ่น

“มุสตาฟา เคมาล อตาเติร์ก ผู้ก่อตั้งสาธารณรัฐ Türkiye ของเราคือคุณค่าทางสังคมที่สำคัญที่สุดของเรา” เขากล่าว

ในขณะที่อตาเติร์กยังคงเป็นบุคคลสำคัญสำหรับชาวเติร์กจากการก่อตั้งสาธารณรัฐฆราวาสสมัยใหม่ในปี 1923 จากกองเถ้าถ่านของจักรวรรดิออตโตมัน นักวิจารณ์กล่าวว่ารัฐใหม่ของเขายอมรับผู้กระทำความผิดในการฆ่าล้างเผ่าพันธุ์ต่อชาวอาร์เมเนียในช่วงสงครามโลกครั้งที่ 1 และโยนความผิดให้กับการสังหารหมู่ใน ผู้ที่ตกเป็นเหยื่อ

ตุรกียืนยันอย่างเป็นทางการว่าชาวอาร์เมเนียหยิบอาวุธขึ้นต่อต้านรัฐออตโตมัน ซึ่งบางครั้งก็ร่วมมือกับรัสเซีย และการเสียชีวิตเป็นผลมาจากสงครามและโรคภัยไข้เจ็บ ขณะเดียวกันก็โต้แย้งจำนวนผู้เสียชีวิตด้วย อังการากล่าวว่าการสังหารชาวอาร์เมเนียไม่เป็นระบบ แม้ว่าการฆ่าล้างเผ่าพันธุ์จะได้รับการยอมรับจาก 34 ประเทศ รวมทั้งสหรัฐฯ และรัฐสภายุโรป ชาวกรีกหลายแสนคนยังถูกเนรเทศและเดินขบวนประหาร

โฆษกของพรรค AK Party ของประธานาธิบดีตุรกี Recep Tayyip Erdogan เรียกการกระทำของดิสนีย์ว่า "น่าละอาย" และกล่าวหาว่าบริษัทยอมจำนนต่อ "ล็อบบี้ของอาร์เมเนีย"

ในแถลงการณ์ที่ออกเมื่อวันพุธที่ผ่านมา Disney+ ยืนยันว่าจะไม่ออกอากาศซีรีส์นี้ แต่บอกว่ารายการดังกล่าวได้รับคัดเลือกจากบริษัทน้องสาวอย่าง FOX แทน เครือข่ายกล่าวว่าการย้ายเป็นการตัดสินใจในการเขียนโปรแกรมเชิงพาณิชย์ตามปกติ "สอดคล้องกับกลยุทธ์การกระจายเนื้อหาที่แก้ไขของเรา" และโฆษกปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการวิจารณ์ซีรีส์

'ข้อเสนอที่น่ากลัว'

อตาเติร์ก ซึ่งมีความหมายในเชิงยกย่องว่า "บิดาแห่งชาวเติร์ก" ดำรงตำแหน่งผู้บัญชาการทหารในจักรวรรดิออตโตมัน ดูแลกองกำลังตุรกีที่กัลลิโปลีในสงครามโลกครั้งที่ 1 ที่ซึ่งเขาปกป้องอิสตันบูล (ตอนนั้นคือคอนสแตนติโนเปิล) จากการรุกรานของกองทหารอังกฤษ ออสเตรเลีย และนิวซีแลนด์ เขาอยู่ในแนวหน้าของ Gallipoli และไม่ได้เป็นผู้นำประเทศในระหว่างการสังหารหมู่ชาวอาร์เมเนียอย่างโหดเหี้ยมที่สุด ซึ่งหลายคนถูกเดินขบวนไปยังทะเลทรายซีเรีย

เขายังได้รับเครดิตในการป้องกันไม่ให้พันธมิตรยึดครองอาณาจักรออตโตมันเมื่อสิ้นสุดสงคราม

รูปภาพของอตาเติร์กแขวนตามสถานที่ราชการ ร้านอาหาร และบ้านเรือนทั่วประเทศ ขณะที่รูปปั้นของเขาถูกสร้างตามจัตุรัสสาธารณะในเมืองใหญ่ๆ แทบทุกแห่ง การดูหมิ่นความทรงจำของเขาในที่สาธารณะมีโทษจำคุกสูงสุด 3 ปี และพลเมืองตุรกีหลายคนถูกตั้งข้อหาก่ออาชญากรรมในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

นักเคลื่อนไหวทั้งชาวกรีกและอาร์เมเนียคัดค้านการเปิดตัวชุด "อตาเติร์ก" ซึ่งพวกเขากล่าวว่าเป็นการล้างบาปการสมรู้ร่วมคิดของเขาด้วยบทมืดในประวัติศาสตร์ของผู้คนของพวกเขา

Aram Hmparian กรรมการบริหารของ Armenian National Committee of America ซึ่งเป็นผู้นำการรณรงค์ให้เครือข่ายงดการแสดง กล่าวว่าการให้ "การปฏิบัติต่อดิสนีย์" กับ Atatürk เป็น "ข้อเสนอที่น่ากลัว"

“สิ่งใดก็ตามที่มองอตาเติร์กโดยไม่ให้มรดกการฆ่าล้างเผ่าพันธุ์ของเขาเป็นศูนย์กลางเสี่ยงที่จะทำให้สิ่งที่เขาทำเป็นปกติ หากตอนนี้มีการอภิปรายระดับชาติหรือระดับนานาชาติเกี่ยวกับมรดกนั้น นั่นเป็นสิ่งที่น่ายินดีมาก” เขาบอกกับ POLITICO

ในปี 2020 ดิสนีย์ถูกวิจารณ์อย่างหนักจากการถ่ายทำบางส่วนของภาพยนตร์ไลฟ์แอ็กชันเรื่อง Mulan ในเขตซินเจียงของจีน ซึ่งนำไปสู่การกล่าวหาว่าบริษัทกำลังช่วยล้างบาปการละเมิดสิทธิมนุษยชนอย่างกว้างขวางโดยปักกิ่งต่อประชากรมุสลิมอุยกูร์ในภูมิภาคนี้

ที่มา: POLITICO

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

การเพิ่มขึ้นของนักลงทุนต่างชาติจะช่วยรักษาเสถียรภาพของตลาดทองคำในสหราชอาณาจักร

Justin

การจ้างงานนอกภาคการเกษตร

ธนาคารกลาง

เศรษฐกิจ

รายงานความเสี่ยงทางการคลังและความยั่งยืนล่าสุดของ Office for Budget Responsibility เน้นย้ำถึงสัดส่วนหนี้ภาครัฐที่เพิ่มขึ้นในมือของนักลงทุนเอกชนต่างชาติ ซึ่งเป็นหนึ่งในช่องโหว่หลักของสถานะหนี้ของสหราชอาณาจักร แต่นี่เป็นความเข้าใจที่สับสนเกี่ยวกับพฤติกรรมของนักลงทุนต่างชาติในตลาดทองคำ

รายงาน OBR ระบุว่า 'ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา ส่วนแบ่งของหนี้สาธารณะของสหราชอาณาจักรที่อยู่ในมือของนักลงทุนต่างชาติภาคเอกชนเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า และตอนนี้สูงเป็นอันดับสองในกลุ่ม G7' แต่สิ่งนี้ทำให้เข้าใจผิดว่าแถลงการณ์นี้ยังรวมถึงผู้ถือครองสุกรสาวในประเทศสหราชอาณาจักรผ่านเครื่องมือการลงทุนนอกชายฝั่ง สิ่งนี้ได้รับการชี้แจงในเชิงอรรถเล็ก ๆ ในรายงานที่ระบุว่า '[การลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วยความรับผิดชอบ] - การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับกองทุนบำเหน็จบำนาญเพื่อผลประโยชน์ที่กำหนดในสหราชอาณาจักรอาจมีส่วนสำคัญในการเพิ่มขึ้นในการถือครองสุกรสาวของชาวต่างชาติ

นักลงทุนต่างชาติที่เลี้ยงสุกรสาวได้เพิ่มขึ้นอย่างแน่นอนในช่วงสองสามทศวรรษที่ผ่านมา แต่เมื่อพิจารณาจากสัดส่วนของพอร์ตโฟลิโอทองทั้งหมดแล้ว ยังคงคงที่ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาที่ประมาณ 25% ถึง 30% (รูปที่ 1) ภายในสิ้นปี 2565 การถือครองสุกรในต่างประเทศมีสัดส่วนประมาณ 30.6% ของสต๊อกทองทั้งหมด ซึ่งสูงสุดนับตั้งแต่สิ้นปี 2555

รูปที่ 1. นักลงทุนต่างชาติในฟาร์มสุกรทองทรงตัว

Increase in Foreign Investors Will Help to Stabilise UK Gilt Market_1

รายงานกล่าวต่อไปว่า 'ผู้ถือครองฟาร์มสุกรในต่างประเทศมีโอกาสน้อยที่จะมีความต้องการเชิงโครงสร้างสำหรับสินทรัพย์สเตอร์ลิง' มากกว่าผู้ถือครองในประเทศ ดังนั้น 'การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในความน่าดึงดูดใจของสินทรัพย์สเตอร์ลิงอาจหมายถึงนักลงทุนต่างชาติเปลี่ยนไปใช้สินทรัพย์อื่นอย่างรวดเร็วใน ปริมาณมากที่อาจเกิดขึ้น' เป็นความจริงที่ฐานนักลงทุนหลักในประเทศของ gilts เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญในสหราชอาณาจักรและบริษัทประกันภัยมีความต้องการสินทรัพย์สเตอร์ลิงมากกว่าเพื่อให้เพียงพอกับภาระหนี้สินของตน แต่การบอกว่านั่นหมายความว่านักลงทุนต่างชาติมีแนวโน้มที่จะขายลูกสุกรมากกว่านักลงทุนในประเทศนั้นไม่ได้รับการพิสูจน์

นอกจากนี้ยังเป็นความจริงที่ว่านักลงทุนต่างชาติเป็นตัวแทนของนักลงทุนระยะยาวส่วนใหญ่ในตลาดพันธบัตรรัฐบาลของสหราชอาณาจักร ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากบทบาทของสเตอร์ลิงในฐานะสกุลเงินสำรอง อย่าลืมว่าในช่วงวิกฤต LDI เมื่อฤดูใบไม้ร่วงปีที่แล้ว ฐานของนักลงทุนในประเทศได้พิสูจน์ให้เห็นถึงแหล่งที่มาของความไม่มั่นคงที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในตลาดทองคำ เนื่องจากกองทุนบำเหน็จบำนาญของสหราชอาณาจักรพยายามขายพันธบัตรของตนเพื่อให้ได้รับอัตรากำไรขั้นต้น ในขณะเดียวกัน ตลาดทองคำก็ได้รับความสนใจอย่างมากจากสถาบันทางการในต่างประเทศ เนื่องจากการอ่อนค่าของเงินสเตอร์ลิง

ตามรายงานระบุว่า นักลงทุนต่างชาติสร้างมูลค่ามหาศาลให้กับตลาดทองคำ การกระจายฐานนักลงทุนสามารถลดต้นทุนการกู้ยืมโดยมีความต้องการมากขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่ฐานนักลงทุนในประเทศถูกขยายออกไปพร้อมกับปริมาณอุปทานสุทธิที่เข้าสู่มือของนักลงทุนเอกชน นักลงทุนต่างชาติจึงมีบทบาทสำคัญในการทำงานของตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักร และการเพิ่มขึ้นของการถือครองสุกรของพวกเขาควรได้รับการพิจารณาในเชิงบวก

ช่องโหว่อีกประการหนึ่งของตลาดตราสารหนี้ในสหราชอาณาจักรในปัจจุบันที่ OBR เน้นย้ำคือการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนหนี้ภาครัฐของสหราชอาณาจักรที่จัดทำดัชนีต่ออัตราเงินเฟ้อ นี่เป็นข้อกังวลที่ถูกต้องมากกว่า แต่ก็ต้องมีบริบทด้วย

ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา สัดส่วนของหนี้ที่เชื่อมโยงกับดัชนีของสหราชอาณาจักรคงที่ที่ประมาณ 25% ภายในสิ้นปี 2565 หนี้ที่เชื่อมโยงกับดัชนีอยู่ที่ 25.2% ของพอร์ตทองคำสุทธิทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ตามที่รายงานระบุว่า ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นจากประมาณ 10% ในช่วงทศวรรษ 1980 และสัดส่วนของหนี้ที่เชื่อมโยงกับดัชนีก็สูงเมื่อเทียบกับประเทศเศรษฐกิจขั้นสูงอื่นๆ

เป็นความจริงที่สัดส่วนหนี้จำนวนมากและหนี้ที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อในช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อสูงมีผลกระทบอย่างมากในการเพิ่มต้นทุนดอกเบี้ยหนี้และสต็อกของหนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงและเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง สหราชอาณาจักรจะใช้จ่าย 110 พันล้านปอนด์ในการชำระดอกเบี้ยหนี้ในปี 2566 ตามการคาดการณ์ของ Fitch ซึ่งคิดเป็น 10.4% ของรายได้ของรัฐบาลทั้งหมดและเป็นระดับสูงสุดของประเทศที่มีรายได้สูง

สิ่งนี้เลวร้ายยิ่งขึ้นไปอีกเนื่องจากข้อเท็จจริงที่ว่าสุกรสาวที่เชื่อมโยงกับดัชนีของสหราชอาณาจักรนั้นเชื่อมโยงกับดัชนีราคาขายปลีก ซึ่งสูงกว่าดัชนีราคาผู้บริโภคซึ่งมีแนวโน้มที่จะเป็นตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไป ในเดือนมิถุนายน อัตราเงินเฟ้อ CPI อยู่ที่ 7.3% ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อ RPI อยู่ที่ 10.7%

แต่สหราชอาณาจักรไม่ใช่ประเทศเดียวที่ประสบปัญหานี้ หลายๆ ประเทศกำลังเผชิญกับปัญหาหนี้ที่เชื่อมโยงกับดัชนีในช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อสูง นอกจากนี้ยังเป็นที่น่าสังเกตว่าหนี้ที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อนั้นเป็นประโยชน์อย่างมากสำหรับสหราชอาณาจักรในช่วงสองสามทศวรรษที่ผ่านมาโดยมีอัตราเงินเฟ้อต่ำเป็นประวัติการณ์