กระบวนการยุติธรรมของเนทันยาฮูทำให้เกิดความเสี่ยงทางเศรษฐกิจและการเมือง

Devin

เศรษฐกิจ

การเมือง

ข่าวตะวันออกกลาง

สรุป:

หนึ่งวันหลังจากนายกรัฐมนตรี เบนจามิน เนทันยาฮู เดินหน้าการเปลี่ยนแปลงกระบวนการยุติธรรมที่เป็นที่ถกเถียงกัน โฆษณาก็คลุมหน้าแรกของหนังสือพิมพ์ชั้นนำของอิสราเอลทั้งหมดด้วยสีดำ โดยมีข้อความว่า "วันอันมืดมนสำหรับประชาธิปไตยของอิสราเอล"

เป็นโฆษณาที่ได้รับค่าตอบแทนจากกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีขั้นสูงที่ประท้วงนโยบายการพิจารณาคดีของเนทันยาฮู ซึ่งนักวิเคราะห์กล่าวว่าได้ปลดปล่อยความเสี่ยงมากมาย ทั้งต่อเศรษฐกิจของอิสราเอลและอนาคตทางการเมืองของเขาเอง

เมื่อวันจันทร์ แนวร่วมชาตินิยมและศาสนาของเนทันยาฮูได้รับการอนุมัติจากรัฐสภาต่อกฎหมายใหม่ที่จะจำกัดอำนาจบางส่วนของศาลฎีกา แม้ว่าจะมีการประท้วงบนท้องถนนและการคัดค้านอย่างรุนแรงจากฝ่ายค้านก็ตาม

เงินเชเกลของอิสราเอลเคลื่อนไหวทุกวิถีทางในรัฐสภา เนื่องจากความพยายามในการประนีประนอมทางศาลทวีความรุนแรงขึ้นและล้มเหลวในที่สุด

แต่ความผันผวนของเงินเชเกลซึ่งอ่อนค่าลงประมาณ 10% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ นับตั้งแต่รัฐบาลของเนทันยาฮูประกาศแผนการพิจารณาคดีในเดือนมกราคมเนื่องจากความไม่สบายใจของนักลงทุนต่างชาติ เป็นเพียงหนึ่งในข้อเสียทางเศรษฐกิจจนถึงตอนนี้

สำหรับตอนนี้ เศรษฐกิจของอิสราเอลค่อนข้างแข็งแกร่ง โดยมีการคาดการณ์การเติบโตที่ 3% ในปีนี้ และการว่างงานในอัตรา 3.5% ภาคเทคโนโลยีขั้นสูงเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญซึ่งคิดเป็น 14% ของงานและเกือบหนึ่งในห้าของ GDP

ทั้งหมดนี้อาจได้รับผลกระทบหากรัฐบาลของเนทันยาฮูดำเนินการเปลี่ยนแปลงมากขึ้น ซึ่งจะถูกมองว่าเป็นการประนีประนอมกับสิ่งที่ในต่างประเทศยังมองว่าเป็นองค์กรตุลาการที่เข้มแข็งและเป็นอิสระ

เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา มอร์แกน สแตนลีย์ ได้ตัดเครดิตอำนาจอธิปไตยของอิสราเอลเป็น "ท่าทีที่ไม่ชอบ"

มอร์แกน สแตนลีย์ กล่าวว่า "เหตุการณ์ล่าสุดชี้ให้เห็นถึงความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่อง และมีความเป็นไปได้ที่ค่าความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ซึ่งจะนำไปสู่การอ่อนค่าของอัตราแลกเปลี่ยนและต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น" มอร์แกน สแตนลีย์กล่าว

"ผลกระทบทางเศรษฐกิจดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะนำไปสู่การเติบโตของ GDP ที่อ่อนแอเนื่องจากการลงทุนทางธุรกิจที่ลดลงและการเติบโตของการบริโภคภาคเอกชน"

หน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือ Moody's กล่าวในรายงานเกี่ยวกับอิสราเอลว่าการผ่านกฎหมายส่งสัญญาณถึงความตึงเครียดทางการเมืองจะดำเนินต่อไป และมีแนวโน้มว่าจะส่งผลในทางลบต่อเศรษฐกิจและสถานการณ์ความมั่นคงของอิสราเอล

ก่อนการเผยแพร่รายงาน เนทันยาฮูดูเหมือนจะพยายามชดเชยความเสียหาย โดยออกแถลงการณ์ว่า "นี่เป็นเพียงปฏิกิริยาชั่วขณะ เมื่อฝุ่นจางลง จะเห็นได้ชัดว่าเศรษฐกิจของอิสราเอลแข็งแกร่งมาก"

'จากหน้าผา'

“อนาคตของเศรษฐกิจอิสราเอลดูไม่สดใสในขณะนี้” นักเศรษฐศาสตร์ Itzchak Raz นักเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยฮิบรูในกรุงเยรูซาเล็มกล่าว

นักเศรษฐศาสตร์และเจ้าหน้าที่ที่ให้บริการเรียกร้องให้รัฐบาลผสมของเนทันยาฮูไม่ดำเนินการปฏิรูปกระบวนการยุติธรรมโดยไม่มีข้อตกลงร่วมกัน

“พวกเขายังคงเพิกเฉยต่อสัญญาณเตือนขนาดใหญ่ และกำลังผลักเราตกหน้าผา” ราซกล่าว

แม้ว่าเนทันยาฮูจะเลือกที่จะยกเลิกแผนสำหรับการเปลี่ยนแปลงกระบวนการยุติธรรมเพิ่มเติม ความเสียหายก็ยากจะแก้ไข

ภาคส่วนเทคโนโลยีขั้นสูงซึ่งมักจะเงียบในการอภิปรายทางการเมืองเป็นแรงผลักดันในการประท้วงต่อต้านการเคลื่อนไหวของรัฐบาล เศรษฐกิจมูลค่าเกือบ 500,000 ล้านดอลลาร์ของอิสราเอลขับเคลื่อนโดยภาคส่วนเทคโนโลยี ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของการส่งออกของประเทศและหนึ่งในสี่ของรายได้ภาษี

บริษัทเทคโนโลยีหลายแห่งรายงานว่ามีการเคลื่อนย้ายเงินทุนออกจากอิสราเอล ในขณะที่การไหลเข้าจากต่างประเทศชะลอตัวลงอย่างมาก สตาร์ทอัพรายใหม่มีภูมิลำเนาในต่างประเทศมากขึ้นเรื่อยๆ

การสำรวจโดย Israel Innovation Authority พบว่าภายในเดือนพฤษภาคม 80% ของสตาร์ทอัพที่จัดตั้งขึ้นจนถึงปีนี้เปิดนอกประเทศอิสราเอล และบริษัทต่างๆ ก็ตั้งใจที่จะจดทะเบียนทรัพย์สินทางปัญญาในอนาคตในต่างประเทศด้วย

Avi Hasson ซีอีโอของ Start-Up Nation Central กล่าวว่า "แนวโน้มเช่นการจดทะเบียนบริษัทในต่างประเทศหรือการเปิดตัวสตาร์ทอัพใหม่นอกอิสราเอลนั้นยากที่จะย้อนกลับ"

ภาคเทคโนโลยีต้องสูญเสียหลายอย่างหากมีการเปลี่ยนแปลงการพิจารณาคดีที่เป็นข้อขัดแย้งมากขึ้น เนื่องจากบริษัทต่างๆ ต้องการระบบกฎหมายที่เชื่อถือได้เพื่อปกป้องทรัพย์สินทางปัญญาของตน

“สิ่งที่กังวลที่สุดคือการปฏิรูปเหล่านี้เป็นเพียงปลายลิ่มบางๆ – การเปลี่ยนแปลงระบบตุลาการอาจส่งผลให้เกิดการปฏิรูปเชิงสถาบันเพิ่มเติม ซึ่งอาจทำให้อิสราเอลอยู่บนเส้นทางการเติบโตที่ต่ำลงอย่างถาวร” นิโคลัส ฟาร์ นักเศรษฐศาสตร์ตลาดเกิดใหม่ที่ เศรษฐศาสตร์ทุน.

นักวิเคราะห์กล่าวว่า แม้เศรษฐกิจจะได้รับผลกระทบในระยะสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากมีการนัดหยุดงานของภาครัฐ เนื่องจากสหภาพแรงงานหลักของประเทศถูกคุกคาม การเติบโตจะได้รับผลกระทบมากที่สุดในระยะยาวจากการลงทุนที่ลดลง เรียกว่าสมองไหล

เงินเฟ้อ

สำนักงานของเนทันยาฮูไม่ตอบสนองต่อคำร้องขอความคิดเห็นเกี่ยวกับผลเสียที่อาจเกิดขึ้นจากนโยบายการพิจารณาคดีของรัฐบาล

ในช่วงก่อนที่เขาจะได้รับชัยชนะในการเลือกตั้งเมื่อวันที่ 1 พฤศจิกายน ผู้นำฝ่ายขวามากประสบการณ์และแชมป์ตลาดเสรีได้มุ่งหาเสียงไปที่ค่าครองชีพที่พุ่งสูงขึ้น

เนทันยาฮูใช้ตราสัญลักษณ์ทางเศรษฐกิจของเขาในการให้สัญญาว่าจะช่วยเหลือทางการเงินแก่ครัวเรือนที่โก่งตัวภายใต้ภาวะเงินเฟ้อ

อิสราเอลยังคงเกินดุลบัญชีเดินสะพัดในดุลการชำระเงิน เนื่องจากการลงทุนจากต่างประเทศจำนวนมหาศาลในบริษัทเทคโนโลยีและหนุนเงินเชเกล

แต่ธนาคารกลางเตือนมาหลายเดือนแล้วว่าเงินเชเขลกำลังได้รับผลกระทบจากการยกเครื่องกระบวนการยุติธรรมของรัฐบาล Amir Yaron ผู้ว่าการธนาคารกล่าวเมื่อวันที่ 10 กรกฎาคมว่า "การอ่อนค่ามากเกินไป" ของเงินเชเขลมีส่วนทำให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นถึง 1.5 จุดเปอร์เซ็นต์

ด้วยความเสี่ยงที่สูงขึ้นของอิสราเอลทำให้เงินเชเกลอ่อนค่าลง ธนาคารกลางจึงขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่คาดไว้ ซึ่งหมายถึงความเจ็บปวดมากขึ้นสำหรับผู้ถือจำนองและผู้กู้รายอื่น

การลงคะแนนเสียงในวันจันทร์อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงทางการเมืองครั้งใหญ่สำหรับเนทันยาฮูในระยะยาว

นักวิเคราะห์การเมือง Amotz Asa-El นักวิเคราะห์การเมืองกล่าวว่า ด้วยการผลักดันการลงคะแนนให้ผ่าน เนทันยาฮูจึงเข้าข้างฝ่ายขวาจัดและสายแข็งมากกว่าในรัฐบาลผสมของเขา แทนที่จะเป็นฝ่ายสายกลาง ซึ่งบางคนพยายามแย่งชิงตำแหน่งของเขา

สิ่งนี้ทำให้เกิดรอยร้าวในรัฐบาลผสมของเขา ซึ่งอาจเลวร้ายลงหากเนทันยาฮูดึงเข้าหาฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งมากเกินไป ยิ่งกว่านั้น แม้จะเป็นผู้นำฐานผู้มีสิทธิเลือกตั้งที่ภักดี แต่เนทันยาฮูอาจสูญเสียผู้สนับสนุนระดับปานกลางของพรรค Likud ของเขาไปตลอดกาล

อาซา-เอล นักวิจัยจากสถาบันวิจัยชาลอม ฮาร์ทแมน กล่าวว่า "มีกลุ่มขวาจัดจำนวนมากในอิสราเอลที่ต่อต้านสิ่งที่เขาทำโดยสิ้นเชิง" "นี่ไม่ใช่เรื่องของขวาหรือซ้ายเลย เป็นเรื่องของถูกและผิด"

ที่มา: Reuters

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

China Hope, US Big Tech รุกตลาด

Damon

ตลาดหุ้น

ตลาดหุ้นเอเชียจะเปิดอย่างแข็งแกร่งในวันพุธ หากโมเมนตัมที่ขับเคลื่อนโดยจีนและสหรัฐฯ ในวันก่อนหน้าไม่ร่วงโรย เนื่องจากนักลงทุนเตรียมรับมือกับคำตำหนิสามเท่าจากการตัดสินใจนโยบายของธนาคารกลางที่สำคัญในอีก 72 ชั่วโมงข้างหน้า

ในหน้าข้อมูลระดับภูมิภาค อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคของออสเตรเลียได้รับความสนใจ นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะชะลอตัวลงในเดือนมิถุนายนและในไตรมาสที่ 2 ซึ่งอาจโน้มน้าวให้นักลงทุนคิดว่าอัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงสุดที่ 4.10%

China Hopes, U.S. Big Tech Fire Up Markets_1

ไม่บ่อยนักที่จีนจะเป็นแหล่งของการมองโลกในแง่ดีสำหรับนักลงทุนในทุกวันนี้ แต่จีนเป็นจุดที่ตลาดพบตัวเองหลังจากผู้นำระดับสูงของประเทศเมื่อวันจันทร์ให้คำมั่นว่าจะเพิ่มการสนับสนุนเศรษฐกิจที่กำลังดิ้นรน

ดัชนีหุ้นบลูชิพของจีนพุ่งขึ้นเกือบ 3% ในวันที่ดีที่สุดในปีนี้ และหุ้นอสังหาริมทรัพย์ของจีนพุ่งขึ้น 8% สำหรับการพุ่งขึ้นที่ใหญ่ที่สุดในปีนี้เช่นกัน ดัชนีหุ้นอสังหาริมทรัพย์หลักของฮ่องกงพุ่งขึ้น 14% เพิ่มขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคมปีที่แล้ว

โปลิตบูโรซึ่งเป็นผู้กำหนดนโยบายระดับสูงของปักกิ่งกล่าวว่า จะดำเนินการปรับเปลี่ยนในระดับมหภาค "ในลักษณะที่แม่นยำและมีพลัง" เพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจที่อยู่ระหว่างการฟื้นตัวหลังโควิด-19 ที่ "คดเคี้ยว"

คำพูดและความรู้สึกที่ดี แต่ในฐานะนักวิเคราะห์ของ Investec ทราบว่ายังไม่มีรายละเอียดเกี่ยวกับนโยบายที่แท้จริง นี่คือสิ่งที่จะกำหนดการฟื้นตัวของจีน ดังนั้น จนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้น การมองโลกในแง่ดีของนักลงทุนอาจจางหายไปในทันทีที่ปรากฏ

China Hopes, U.S. Big Tech Fire Up Markets_2

ดัชนีอสังหาริมทรัพย์บนแผ่นดินใหญ่ยังคงลดลง 13% ในปีนี้ และดัชนีตามฮ่องกงลดลง 25% บางทีพวกเขาอาจมีราคาถูกพอที่จะดึงดูดผู้ซื้อ แต่ปัญหาก็ดำเนินไปอย่างลึกซึ้ง

ที่กล่าวว่าดัชนีหุ้นในเอเชียของ MSCI ที่ไม่ใช่ของญี่ปุ่นในวันอังคารสิ้นสุดการขาดทุนหกวันติดต่อกันและเพิ่มขึ้น 2% ดัชนี MSCI World เพิ่มขึ้นเป็นเซสชันที่ 10 จาก 12 ครั้งล่าสุด แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายนปีที่แล้ว และดัชนี SP 500 ก็ไต่ขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ในรอบ 15 เดือนเช่นกัน

ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งอย่างน่าประหลาดใจ ความเชื่อที่เพิ่มมากขึ้นในเศรษฐกิจ 'การลงจอดแบบนุ่มนวล' และปัญญาประดิษฐ์ทำให้เกิดกระแสข่าวเกี่ยวกับรายงานผลประกอบการที่ฉูดฉาดจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ ล้วนมีส่วนสนับสนุนการชุมนุมครั้งล่าสุดของวอลล์สตรีท

ผลลัพธ์ที่แข็งแกร่งจาก Microsoft และ Alphabet หลังจากเสียงระฆังจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งในเอเชียในวันพุธเช่นกัน

ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นก่อนการตัดสินใจนโยบายของธนาคารกลางหลักสามแห่งในสัปดาห์นี้ โดยคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิกพอยต์ในวันพุธ ตามมาด้วยการเคลื่อนไหวที่คล้ายกันจากธนาคารกลางยุโรปในวันพฤหัสบดี และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นที่ถือครอง สายวันศุกร์.

ต่อไปนี้คือการพัฒนาที่สำคัญที่สามารถให้ทิศทางเพิ่มเติมแก่ตลาดในวันพุธ:

- อัตราเงินเฟ้อของออสเตรเลีย (มิถุนายน)

- การผลิตภาคอุตสาหกรรมของสิงคโปร์ (มิ.ย.)

- การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ

ที่มา: ยาฮู

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะมั่นใจได้เมื่อใดว่าอัตราเงินเฟ้อนั้นยั่งยืน?

Justin

คำแถลงของข้าราชการ

ธนาคารกลาง

เศรษฐกิจ

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบาย แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงกว่าเป้าหมายและการเติบโตที่เพิ่มขึ้นมากว่าหนึ่งปี มีสัญญาณที่เพิ่มขึ้นของการยุติการสลายตัวของเงินเฟ้อและการเติบโตที่สูงกว่าศักยภาพในปี 2566 และ 2567 แต่ BoJ ยังไม่มีความมั่นใจเพียงพอและดูเหมือนจะกังวลว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายก่อนกำหนดอาจหมายถึงการกลับไปสู่การสลายตัว ด้วยเหตุผลนี้ เราคาดว่า BoJ จะไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจนกว่าจะถึงไตรมาสแรกของปีหน้า แต่การปรับนโยบาย YCC เป็นทางเลือกที่เป็นไปได้ เนื่องจากมีเป้าหมายเพื่อปรับปรุงการทำงานของตลาดและลดภาระการซื้อสินทรัพย์

อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นสูงกว่าเป้าหมายของ BoJ ในเดือนมิถุนายนเป็นเดือนที่ 15 ติดต่อกัน

เมื่อเปรียบเทียบกับประเทศเศรษฐกิจหลักอื่นๆ อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นยังคงค่อนข้างต่ำในช่วงที่เกิดโรคระบาด แม้ว่าประเทศจะพึ่งพาเชื้อเพลิงฟอสซิลจากต่างประเทศสูงและค่าเงินที่อ่อนค่าก็ตาม เนื่องจากการอุดหนุนด้านพลังงานของรัฐบาลในวงกว้าง นอกจากนี้ ด้วยท่าทีที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยมต่อโควิด มาตรการจำกัดการเดินทางจึงถูกยกเลิกค่อนข้างช้าในช่วงปลายปีที่แล้ว ดังนั้นแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่นำโดยการเปิดใหม่จึงเริ่มขึ้นจริงในช่วงต้นปีนี้เท่านั้น

อัตราเงินเฟ้อทั่วไปแตะระดับสูงสุดที่ 4.4% ในเดือนมกราคมและอยู่ที่ประมาณ 3.3% ตลอดครึ่งปีแรก ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ไม่รวมพลังงานอาหารสดพุ่งสูงสุดในเดือนพฤษภาคมเท่านั้น เราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะชะลอตัวลงในช่วงที่เหลือของปี และในที่สุดก็ลงมาที่ช่วง 2% โดยมีสาเหตุหลักมาจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีเสถียรภาพ แต่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานมีแนวโน้มที่จะสูงกว่าอัตราทั่วไปเป็นระยะเวลานานโดยที่ราคาบริการจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ดัชนีชี้นำสำคัญสำหรับราคาพลังงานและอาหารได้ลดลงอย่างรวดเร็วในช่วง 2-3 เดือนที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม การอุดหนุนด้านพลังงานของรัฐบาลจะสิ้นสุดลงในช่วงครึ่งหลังของปี ดังนั้นการลดลงของราคาพลังงานจึงคาดว่าจะอยู่ในระดับปานกลาง ในขณะที่ราคาบริการจะยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยเป็นระยะเวลานานขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและการบริโภคภาคครัวเรือนที่ดีขึ้นจากผลกระทบเชิงบวกของความมั่งคั่ง

อัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะอยู่เหนือ 2% จนถึงปี 2567

When Can the Bank of Japan be Confident that Inflation is Sustainable?_1

ภาวะแรงงานตึงตัวและราคาสินทรัพย์ที่ฟื้นตัวเมื่อเร็วๆ นี้ จะสนับสนุนกำลังซื้อของผู้บริโภค

อัตราการว่างงานของญี่ปุ่นอยู่ที่ประมาณ 2%+ ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2020 ในขณะที่อัตราการมีส่วนร่วมของแรงงานได้ทะลุระดับก่อนเกิดโรคระบาดแล้ว การสำรวจทางธุรกิจแสดงให้เห็นว่าบริษัทต่าง ๆ คาดว่าจะขาดแคลนแรงงาน ซึ่งมีแนวโน้มที่จะสนับสนุนตลาดแรงงานที่ตึงตัวในอนาคตอันใกล้นี้ นอกจากนี้ เป็นที่ทราบกันดีอยู่แล้วว่าเงื่อนไขค่าจ้างได้รับการปรับปรุง รวมถึงเงินเดือนที่เพิ่มขึ้น 3.6% หลังจากการเจรจาค่าจ้างในฤดูใบไม้ผลิปีนี้ แม้จะมีการเติบโตของค่าจ้างเพียงเล็กน้อย แต่รายได้เงินสดที่แท้จริงยังคงเป็นลบเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ซึ่งน่าเป็นห่วงสำหรับ BoJ แต่หากอัตราเงินเฟ้อทรงตัวประมาณ 2% และการเติบโตของค่าจ้างเล็กน้อยเร่งขึ้นเป็นประมาณ 3% ก็จะสนับสนุนอัตราเงินเฟ้อที่ยั่งยืนซึ่ง BoJ กำลังมองหาอยู่ นอกจากนี้ เมื่อพิจารณาถึงผลกระทบด้านบวกของการฟื้นตัวของอสังหาริมทรัพย์และตลาดตราสารทุน สถานการณ์รายได้ของครัวเรือนน่าจะดีขึ้นมากยิ่งขึ้น

ราคาสินทรัพย์กำลังเพิ่มขึ้น

When Can the Bank of Japan be Confident that Inflation is Sustainable?_2

GDP ของญี่ปุ่นคาดว่าจะอยู่เหนือระดับศักยภาพตลอดปี 2566

การบริโภคภาคเอกชนของญี่ปุ่นมีสัดส่วนมากกว่า 55% ของ GDP ดังนั้นหากการฟื้นตัวที่นี่ดำเนินต่อไปในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ การเติบโตโดยรวมน่าจะเกินระดับศักยภาพ ข้อมูล PMI แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการฟื้นตัวของภาคบริการยังคงดำเนินต่อไปในช่วงครึ่งหลังของปี แม้ว่า PMI ของภาคบริการจะลดลงเล็กน้อยจากจุดสูงสุดล่าสุดที่ 55.9 ในเดือนพฤษภาคม แต่ก็ยังอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ การท่องเที่ยวที่เฟื่องฟูและการฟื้นตัวของภาคบริการคาดว่าจะสนับสนุนการเติบโตโดยรวมอย่างมีความหมาย นอกจากนี้ การนำเข้าสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลงอย่างรวดเร็วน่าจะทำให้สภาพการค้าดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี

PMI ชี้ให้เห็นการฟื้นตัวจากภาคบริการในครึ่งหลังของปี 2566 ขณะที่การส่งออกสุทธิอาจกลับมาเป็นบวก

นอกจากนี้ เรายังเชื่อว่าการลงทุนที่แข็งแกร่งจะยังคงดำเนินต่อไปอีกระยะหนึ่ง โดยฟื้นตัวขึ้นหลังจากการหยุดชะงักของสภาวะอุปทานทั่วโลกและแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นของการลงทุนด้านเทคโนโลยีแบบเพื่อน การประกาศล่าสุดเกี่ยวกับการลงทุนใหม่ของ TSMC ในคุมาโมโตะและโครงการที่เกี่ยวข้องกับเซมิคอนดักเตอร์อื่น ๆ จะส่งผลดีต่อเศรษฐกิจ ในขณะที่การสนับสนุนที่แข็งแกร่งจากรัฐบาลจะส่งเสริมสิ่งนี้ให้มากยิ่งขึ้น

เหตุใด BoJ จึงลังเลที่จะปรับนโยบายให้เป็นมาตรฐาน

บางทีประวัติศาสตร์สามารถอธิบายได้ว่าทำไม BoJ จึงใช้เวลาในการทำให้นโยบายเป็นปกติ ในช่วงปี 2000 BoJ ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ครั้งหนึ่ง 25bp ในปี 2000 และจากนั้นทั้งหมด 50bp ในปี 2006-2007 แต่เมื่อมองย้อนกลับไป ความพยายามเหล่านี้ยังเร็วเกินไป ทั้งสองอย่างนี้ไม่ได้ช่วยเศรษฐกิจให้หลุดพ้นจากภาวะเงินฝืด และยังทำให้เศรษฐกิจตกต่ำอีกด้วย

2542 และ 2549: นโยบายของ BoJ เปลี่ยนไป

When Can the Bank of Japan be Confident that Inflation is Sustainable?_4

ในทั้งสองกรณี การเติบโตของ GDP ฟื้นตัว แต่สภาวะเงินเฟ้อถูกทำให้อ่อนลง นโยบายอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ (ZIRP) ไม่ใช่เรื่องธรรมดาในตอนนั้น และ BoJ ก็กระตือรือร้นที่จะยุตินโยบายดังกล่าว แต่เนื่องจากไม่มีการปฏิรูปธนาคารอย่างแท้จริงและขาดการปรับโครงสร้างในอุตสาหกรรมหลัก ความยืดหยุ่นของราคาจึงถูกขัดขวางค่อนข้างรุนแรงในช่วงหลังยุคฟองสบู่ และเศรษฐกิจก็เข้าสู่ช่วงชะงักงัน วิกฤตการณ์การเงินโลกในปี 2551 ทำให้เศรษฐกิจของญี่ปุ่นตกต่ำมากขึ้น และตามมาด้วยแผ่นดินไหวครั้งใหญ่ในปี 2553 ความพยายามสองครั้งล่าสุดของ BoJ ในการเริ่มต้นการปรับนโยบายให้เป็นปกติจึงจบลงด้วยความล้มเหลว เราคิดว่า BoJ ไม่ต้องการทำผิดซ้ำรอยเดิมอีก ดังนั้นพวกเขาจึงระมัดระวังอย่างมากเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายและชอบที่จะอดทนกับอัตราเงินเฟ้อที่เกินขอบเขต อย่างน้อยก็ในช่วงเวลาสั้นๆ

อย่างไรก็ตาม เราคิดว่าสภาพเศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบันค่อนข้างแตกต่างจากในอดีตดังที่กล่าวไว้ข้างต้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ขณะนี้ อัตราเงินเฟ้ออยู่เหนือ 2% เป็นเวลานานกว่า 15 เดือน เช่นเดียวกับเศรษฐกิจอื่นๆ อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นได้รับแรงหนุนจากปัญหาด้านอุปทานเช่นกัน แม้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะขยายไปสู่ราคาบริการ นอกจากนี้ยังสอดคล้องกับการกระตุ้นทางการคลังและช่วงเวลาของการเปิดใหม่อีกครั้ง นโยบายที่มุ่งเน้นไปที่การเติบโตของค่าจ้างนั้นสนับสนุนอัตราเงินเฟ้อที่ยั่งยืน และพฤติกรรมทางธุรกิจเกี่ยวกับค่าจ้างและการตั้งราคาก็เป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ดังนั้นเราจึงเห็นการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างที่ใหญ่ที่สุดในปีงบประมาณ 2023 และราคาสินค้าอุปโภคบริโภคที่ปรับตัวสูงขึ้นกว่าปกติ

แต่ทำไมปีนี้ไม่

ดังที่เราได้เห็นในข้อมูล GDP ที่เป็นไปได้ของ BoJ แม้ว่าจะมีการฟื้นตัวเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ช่องว่างด้านการส่งออกของ GDP ยังคงเป็นลบ เราเชื่อว่าสิ่งนี้จะกลับมาเป็นบวกภายในสิ้นปีนี้หรือต้นปีหน้า ซึ่งจะเป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่ทำให้ BoJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในไตรมาส 2/27 นอกจากนี้ BoJ ยังต้องการเห็นว่าการเติบโตของค่าจ้างที่มั่นคงสามารถยั่งยืนได้ ดังนั้นหลังจากฤดูกาลเจรจาค่าจ้างฤดูใบไม้ผลิในปีหน้า อาจเป็นเวลาที่เหมาะสมที่ BoJ จะเริ่มเข้มงวดขึ้น

ส่วนต่างผลผลิตคาดว่าจะกลับมาเป็นบวกภายในสิ้นปีนี้

การปรับ YCC นั้นคาดว่าจะเกิดขึ้นเร็วๆ นี้เมื่อมีการปรับสภาพให้เป็นปกติอย่างค่อยเป็นค่อยไป

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว มีสื่อรายงานว่า BoJ อาจคงการตั้งค่านโยบายปัจจุบันไว้ตามเดิมในการประชุมวันศุกร์นี้ แต่เรายังคิดว่ามีโอกาสที่ธนาคารจะปรับนโยบาย YCC ในสัปดาห์นี้ โดยอาจปรับลดเป้าหมายผลตอบแทนจากอายุ 10 ปีเป็น 5 ปี เราคิดว่า BoJ จะต้องการดำเนินการเมื่อธนาคารกลางรายใหญ่อื่นๆ ยังคงอยู่บนเส้นทางเดินป่า ซึ่งจะจำกัดผลกระทบต่อ JGB และตลาดสกุลเงิน

แม้ว่า BoJ จะคงนโยบาย YCC ไว้ตามเดิม แต่บอกใบ้ถึงการปรับนโยบายที่เป็นไปได้ในอนาคต ความคาดหวังของตลาดน่าจะเพิ่มขึ้นอีกครั้งก่อนการประชุมในเดือนตุลาคม และภาระของ BoJ ในการจำกัดขีดจำกัดสูงสุดของอัตราผลตอบแทน JGB ที่ 10 ปีจะเพิ่มขึ้นอีกสองสามเดือน เพื่อเพิ่มผลกระทบสูงสุดจากการปรับนโยบายและลดภาระของ BoJ เรายังคงคิดว่า BoJ อาจทำให้ตลาดประหลาดใจได้ หากเราคิดผิด โอกาสที่เป็นไปได้ครั้งต่อไปคือการประชุมในเดือนตุลาคม

ผลกระทบของตลาดสำหรับ JPY และ JGB

หาก BoJ ตัดสินใจที่จะไม่เปลี่ยนแปลงการตั้งค่านโยบายปัจจุบัน ดังนั้น USD/JPY ดูเหมือนว่าจะสามารถดันกลับไปสู่ระดับสูงสุดล่าสุดที่ 145 ได้ ซึ่งบังเอิญเป็นระดับแรกที่ทางการญี่ปุ่นขาย FX ในระหว่างการรณรงค์แทรกแซง FX มูลค่า 70 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเดือนกันยายนถึงตุลาคมที่ผ่านมา แม้ว่าเราจะไม่สามารถตัดการพุ่งเหนือ 145 ในช่วงเวลาสั้น ๆ ในฤดูร้อนนี้ แต่เราสงสัยว่ากำไรจะยั่งยืน - ส่วนใหญ่เป็นเพราะระฆังคลายตัวของสหรัฐจะดังมากขึ้นในช่วงฤดูร้อน และในเดือนกันยายน เราคาดว่าแนวโน้มหมีดอลลาร์ในวงกว้างจะดำเนินต่อไป

หาก BoJ สร้างความประหลาดใจให้กับตลาดด้วยการปรับ YCC ตามที่เราคาดการณ์ หรือบอกใบ้ถึงการปรับนโยบายที่เป็นไปได้ในอนาคตอันใกล้ USD/JPY อาจทะลุระดับต่ำกว่านี้ - อาจต่ำกว่าระดับต่ำสุดล่าสุดที่ 137 เนื่องจากตลาดจะประหลาดใจ เรามีการคาดการณ์ USD/JPY ใน 3Q23 และ 4Q24 ที่ 135 และ 130 ตามลำดับ

ในแง่ของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น เราสามารถเห็นในตลาดซื้อขายล่วงหน้าที่มีการเปลี่ยนแปลงราคา YCC น้อยมาก อัตราผลตอบแทน JGB 10 ปี (ปัจจุบัน 0.46%) อยู่ที่ 0.51% และ 0.55% ในเวลาสามเดือนหกเดือน หาก BoJ ปรับลดเป้าหมายเส้นอัตราผลตอบแทนเป็น 5 ปีจากอายุ 10 ปี เราคิดว่าอัตราผลตอบแทน JGB 10 ปีอาจเพิ่มขึ้นเป็น 0.80% แต่คงต่ำกว่า 1% เราเชื่อว่านักลงทุนชาวญี่ปุ่น เช่น ผู้ช่วยชีวิต ธนาคาร และเงินบำนาญ มีแนวโน้มที่จะสนับสนุนตลาด JGB ตัวอย่างเช่น ชาวญี่ปุ่นลงทุนประมาณ 30% ของสินทรัพย์ในต่างประเทศ แต่กลายเป็นผู้ขายสุทธิของพันธบัตรต่างประเทศตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565 โดยมีสาเหตุหลักมาจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่สูงชันในกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่พุ่งสูงขึ้น ด้วยการคาดการณ์อัตราตลาดปกติ เราคิดว่านักลงทุนในประเทศน่าจะกลับมาที่ตลาด JGB

แต่แน่นอนว่า การปรับ YCC เพื่อกำหนดเป้าหมายผลตอบแทน JGB 5 ปีจะทำให้ผลตอบแทน JGB 10 และ 30 ปีอยู่ด้านบนสุด

ที่มา:ไอเอ็นจี

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

ไม่มีการเต้นรำที่มีความสุขในการ์ดเมื่อเฟดไตร่ตรองเศรษฐกิจสหรัฐที่ฟื้นตัว

Cohen

The Fed

ธนาคารกลาง

เมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ เร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในสัปดาห์นี้ ผู้กำหนดนโยบายต้องเผชิญกับทางเลือกว่าจะให้น้ำหนักกับข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดมากน้อยเพียงใด ซึ่งทำให้เกิดความหวังต่อผลลัพธ์ของอัตราเงินเฟ้อและการว่างงาน ซึ่งดูเหมือนจะมีแนวโน้มมากขึ้น ขณะเดียวกันก็มีความเสี่ยงที่เศรษฐกิจจะแข็งแกร่งเกินไปที่จะรักษาราคาให้อยู่ในแนวเดียวกัน

ตั้งแต่การประชุมนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนมิถุนายน อัตราเงินเฟ้อได้ชะลอตัวมากกว่าที่คาดไว้เมื่อเข้าสู่เป้าหมายที่ 2% ของเฟด โดยนักวิเคราะห์หลายคนโต้แย้งว่าวงจรของการปรับขึ้นราคาอยู่ในระดับปานกลางกำลังดำเนินอยู่ และควรดำเนินต่อไปโดยไม่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเกินกว่าอัตราร้อยละของไตรมาสที่คาดว่าจะประกาศในวันพุธ

แต่ความรู้สึกในแง่ดีใน 'การลงจอดแบบนุ่มนวล' ที่จัดทำโดยเฟด - สถานการณ์ที่อัตราเงินเฟ้อลดลง การว่างงานยังคงค่อนข้างต่ำและหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอย - ยังกระตุ้นตลาดการเงินในลักษณะที่สามารถตอบโต้เป้าหมายของธนาคารกลาง ผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มที่จะป้องกันด้วยข้อความต่อสู้กับเงินเฟ้อที่ยังคงเข้มงวดแม้ว่าข้อมูลจะชี้ไปที่ใด

เฟด "ไม่ต้องการถูกหลอกโดยการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อเมื่อเร็ว ๆ นี้และประกาศชัยชนะเร็วเกินไป" Diane Swonk หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ KPMG เขียนเมื่อวันจันทร์ โดยสรุปว่าธนาคารกลางจะปล่อยให้ทางเลือกเปิดอยู่เพื่อเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมต่อไป "ตลาดการเงินได้ดำเนินการล่วงหน้าอย่างต่อเนื่องโดยเฟด ... ซึ่งได้ผ่อนปรนเงื่อนไขสินเชื่อแล้วและอาจกระตุ้นการเติบโตอย่างรวดเร็ว"

Federal Open Market Committee ที่กำหนดอัตราดอกเบี้ยคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนเป็นระดับ 5.25%-5.50% เมื่อออกแถลงการณ์นโยบายล่าสุดเวลา 14.00 น. ตามเวลา EDT (1800 GMT) ในวันพุธ ประธานเฟดเจอโรม เพาเวลล์จะจัดงานแถลงข่าวหลังจากนั้นไม่นานเพื่ออธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับการตัดสินใจ No Happy Dance in the Cards as Fed Ponders Resilient U.S. Economy_1

No Happy Dance in the Cards as Fed Ponders Resilient U.S. Economy_1

สมดุลความเสี่ยง

ในช่วงหกสัปดาห์นับตั้งแต่การประชุมเมื่อวันที่ 13-14 มิถุนายน ผู้กำหนดนโยบายของเฟดได้ย่อยข้อมูลที่นำเสนอภาพสะท้อนของสิ่งที่พวกเขาเผชิญเมื่อปีที่แล้ว ในช่วงเวลานั้น กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่หดตัวเป็นเวลา 6 เดือนดูเหมือนจะแสดงถึงการพัฒนาของภาวะถดถอย ราคาเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และธนาคารกลางได้เร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ยจนถึงระดับที่คาดว่าจะทำให้การชะลอตัวเลวร้ายลงไปอีก

ตอนนี้ปัญหาคือท้องฟ้าสีฟ้าที่จะยอมรับ การประชุมเฟดเมื่อฤดูร้อนที่แล้วจัดขึ้นในบรรยากาศแห่งความกังวลอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 4 ทศวรรษ และชะตากรรมของเศรษฐกิจในขณะที่เฟดพยายามกำจัดมันออกไป ตั้งแต่นั้นมา อัตราการว่างงานมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยที่ 3.6% การเติบโตดำเนินไปอย่างต่อเนื่องเหนือแนวโน้ม และมาตรการเงินเฟ้อที่เฟดต้องการยังคงลดลงจาก 7% ในเดือนมิถุนายน 2565 เป็น 3.8% ในเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา

ซึ่งยังคงเป็นเกือบสองเท่าของเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง และเจ้าหน้าที่บางคนกังวลว่าจะเป็นการยากมากขึ้นที่จะครอบคลุมพื้นที่ที่เหลือหากเศรษฐกิจยังคงฟื้นตัวเช่นที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน

สัญญาณของการชะลอตัวอยู่ที่นั่นเพื่อให้แน่ใจว่าและผู้กำหนดนโยบายบางคนคาดหวังว่าจะอ่อนแอมากขึ้น - ข้อโต้แย้งสำหรับความระมัดระวังในการพิจารณาขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป

แต่ด้วยการเติบโตของงานรายเดือนที่ยังคงสูงกว่า 200,000 ตำแหน่ง ณ เดือนมิถุนายน และค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นแซงหน้าอัตราเงินเฟ้อ ครัวเรือนอาจสามารถใช้จ่ายต่อไปได้และขัดขวางการบริโภคที่ชะลอตัวลง เจ้าหน้าที่เฟดบางคนรู้สึกว่าจำเป็นต้องกำจัดอัตราเงินเฟ้อส่วนเกินที่เหลือ No Happy Dance in the Cards as Fed Ponders Resilient U.S. Economy_2

No Happy Dance in the Cards as Fed Ponders Resilient U.S. Economy_2

ไม่มี 'หยุดกะทันหัน'

ตลาดหุ้นสหรัฐปรับตัวสูงขึ้นและมาตรการทางการเงินอื่น ๆ แสดงให้เห็นถึงเงื่อนไขบางประการที่คลายตัวแม้ว่าเฟดจะพยายามควบคุมเศรษฐกิจก็ตาม ในความเป็นจริง ดัชนีภาวะการเงินของธนาคารกลางฉบับใหม่แสดงความตึงตัวสูงสุดอาจได้รับผลกระทบในช่วงปลายปีที่แล้ว

ในช่วงไตรมาสที่สอง ธนาคารกลางแอตแลนตา "คาดการณ์" การเติบโตทางเศรษฐกิจในช่วงสามเดือนนั้นเพิ่มขึ้นจากอัตรารายปี 1.7% เป็น 2.4% บนพื้นฐานของการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งขึ้น การลงทุนทางธุรกิจที่แข็งแกร่งขึ้น และการสนับสนุนที่มากขึ้นจากการใช้จ่ายภาครัฐ

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวข้ามเส้นสำคัญ โดยขยับจากระดับที่ต่ำกว่าที่เฟดคาดการณ์ไว้ที่ 1.8% ของการเติบโตของแนวโน้ม - และระดับที่ควรควบคุมอัตราเงินเฟ้อต่อไป - ให้สูงกว่านั้นอย่างมีนัยสำคัญ ประมาณการครั้งแรกสำหรับผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศไตรมาสที่สองจะออกในวันพฤหัสบดี โดยนักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโต 1.8% เทียบกับ 2.0% ในไตรมาสแรก

ถึงกระนั้น เว้นแต่จะมีกิจกรรมที่ลดลงอย่างรวดเร็วในเร็วๆ นี้ อาจหมายความว่าเจ้าหน้าที่ของเฟดประเมินความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจต่ำเกินไป และอาจตั้งข้อสงสัยเกี่ยวกับโอกาสที่อัตราเงินเฟ้อจะลดลงอย่างต่อเนื่อง

ในเดือนมิถุนายน เจ้าหน้าที่เฟดคาดการณ์ว่าจีดีพีจะเติบโตเพียง 1.0% ในปี 2566 ซึ่งเป็นมุมมองที่ "โดยพื้นฐานแล้วจำเป็นต้องหยุดเศรษฐกิจอย่างกะทันหันในช่วงครึ่งหลังของปี" ทิม ดุย หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐของ SGH Macro Advisors กล่าว "เรามีทัศนวิสัยเพียงพอแล้วในไตรมาสที่สามที่จะรู้ว่าจะไม่เกิดขึ้น"

นั่นน่าจะเปิดประตูสู่การเพิ่มอัตรามากขึ้น - สำหรับตอนนี้ นายธนาคารกลางของสหรัฐฯ ตกเป็นข่าวในปี 2564 เมื่อการวิเคราะห์เบื้องต้นเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นมีสาเหตุมาจากแรงกดดัน เช่น ภาวะช็อกด้านอุปทานและการใช้จ่ายในยุคโรคระบาด ซึ่งพวกเขาคิดว่าจะผ่านไปตามกาลเวลา แม้ว่าตอนนี้ดูเหมือนว่าจะเกิดขึ้นในอีกสองปีต่อมา แต่พวกเขาก็น่าจะได้รับชัยชนะช้า

“ยังไม่ชัดเจนว่าเฟดจะทนต่อการเติบโตได้มากน้อยเพียงใดในช่วงที่ตัวเลขเงินเฟ้ออ่อนตัวลง” Duy กล่าว โดยประเด็นนี้อาจเปลี่ยนไปสู่วิวัฒนาการของเศรษฐกิจจริงควบคู่ไปกับข้อมูลด้านราคา

"เราคิดว่าพาวเวลล์จะเป็นผู้นำให้ผู้เข้าร่วมตลาดขยายความสนใจของพวกเขาออกไปให้ไกลกว่าตัวเลขเงินเฟ้อ โดยอธิบายว่าเพื่อให้เฟดมั่นใจว่าเฟดจะรักษาเสถียรภาพของราคาได้ จำเป็นต้องเห็นอุปสงค์ที่เย็นลงอีก ซึ่งเห็นได้จากการเติบโตของจีดีพีที่ชะลอตัวลงอย่างมาก การเติบโตของงานที่เบาบางลง และแรงกดดันต่อการเติบโตของค่าจ้างที่ลดลง"

ที่มา: ยาฮู

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

'Basel III Endgame' คืออะไร และเหตุใดธนาคารจึงยุ่งเกี่ยวกับเรื่องนี้

Alex

เศรษฐกิจ

หน่วยงานกำกับดูแลด้านการธนาคารของสหรัฐจะเปิดเผยข้อเสนอที่ครอบคลุมสำหรับข้อกำหนดด้านเงินทุนของธนาคารที่เข้มงวดขึ้นในวันพฤหัสบดี (27 ก.ค.) ซึ่งเรียกว่า "Basel III endgame" ซึ่งมีจุดประสงค์เพื่อสร้างความมั่นใจในเสถียรภาพของธนาคารขนาดใหญ่

ในขณะที่ยังไม่ทราบรายละเอียดที่แน่ชัด แต่หน่วยงานกำกับดูแลได้กล่าวว่ากฎดังกล่าวจะใช้กับธนาคารที่มีสินทรัพย์มูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (456.75 พันล้านริงกิต) หรือมากกว่านั้น พวกเขาคาดว่าจะยกเครื่องวิธีที่ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดจัดการเงินทุนของพวกเขา โดยมีนัยยะสำคัญสำหรับกิจกรรมการให้กู้ยืมและการค้าของพวกเขา

ธนาคารกล่าวว่าเงินทุนเพิ่มเติมนั้นไม่จำเป็นและจะส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจ

จุดจบของ 'Basel III' คืออะไร?

Basel Committee on Banking Supervision เป็นคณะกรรมการที่จัดตั้งขึ้นโดยธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศในเมืองบาเซิล ประเทศสวิตเซอร์แลนด์ ซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อให้แน่ใจว่าหน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกใช้มาตรฐานเงินกองทุนขั้นต่ำที่คล้ายคลึงกัน เพื่อให้ธนาคารสามารถรอดพ้นจากการสูญเสียเงินกู้ในช่วงเวลาที่ยากลำบาก

มาตรฐาน "Basel III" ของคณะกรรมการได้รับการยอมรับหลังจากวิกฤตการเงินโลกในปี 2550-2552 ซึ่งรวมถึงข้อกำหนดด้านเงินทุน เลเวอเรจ และสภาพคล่องจำนวนมาก หน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกได้ทำงานเป็นเวลาหลายปีเพื่อนำมาตรฐานเหล่านี้ไปใช้ และสิ่งที่เรียกว่า "จุดจบ" ซึ่งตกลงกันในปี 2560 ถือเป็นการทำซ้ำขั้นสุดท้าย

ข้อเสนอ "endgame" ปรับปรุงแนวทางของ Basel ในการตั้งทุนโดยพิจารณาจากความเสี่ยงของกิจกรรมของธนาคาร ข้อเสนอของสหรัฐฯ จะจัดการกับองค์ประกอบหลักหลายประการ รวมถึงความเสี่ยงด้านสินเชื่อ ตลาด และการดำเนินงาน

ความเสี่ยงด้านเครดิต

หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ คาดว่าจะยุติความสามารถของธนาคารในการใช้แบบจำลองความเสี่ยงภายในของตนเองเมื่อพิจารณาว่าควรถือเงินทุนเป็นจำนวนเท่าใดจากกิจกรรมการให้กู้ยืม เช่น การจำนองหรือสินเชื่อภาคธุรกิจ

Michael Barr รองประธานธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) กล่าวว่าแบบจำลองภายในเหล่านั้นมักจะประเมินความเสี่ยงต่ำเกินไป เนื่องจากธนาคารได้รับแรงจูงใจให้รักษาต้นทุนเงินทุนให้ต่ำ หน่วยงานกำกับดูแลคาดว่าจะกำหนดมาตรฐานการสร้างแบบจำลองที่เหมือนกันทั่วทั้งธนาคารขนาดใหญ่

ความเสี่ยงด้านตลาด

ในทำนองเดียวกัน ข้อเสนอนี้คาดว่าจะสร้างข้อกำหนดใหม่สำหรับวิธีที่ธนาคารประเมินความเสี่ยงที่เกิดจากความผันผวนของตลาดและการขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นจากการซื้อขาย หน่วยงานกำกับดูแลกล่าวว่าความเสี่ยงในการซื้อขายเหล่านี้กำลังถูกลดระดับลง

เมื่อประเมินความเสี่ยงเหล่านี้ ธนาคารจะได้รับอนุญาตให้ใช้แบบจำลองภายในที่ได้รับอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลต่อไป แม้ว่า Barr จะกล่าวว่าอาจต้องใช้แบบจำลองมาตรฐานสำหรับความเสี่ยงที่ซับซ้อนเป็นพิเศษ นอกจากนี้ ธนาคารยังต้องสร้างแบบจำลองความเสี่ยงในการเทรดที่ระดับของโต๊ะซื้อขายแต่ละโต๊ะ ซึ่งตรงข้ามกับระดับโดยรวม

การเปลี่ยนแปลงนี้คาดว่าจะส่งผลให้ความต้องการเงินทุนสูงขึ้นสำหรับธนาคารที่มีการดำเนินการซื้อขายขนาดใหญ่

ความเสี่ยงด้านปฏิบัติการ

การวัดความเสี่ยงด้านปฏิบัติการเป็นพื้นที่ใหม่ที่สำคัญของเกมบาเซิล ซึ่งหมายถึงความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นที่ธนาคารอาจเผชิญจากแหล่งที่มาที่ไม่คาดคิด เช่น นโยบายภายในที่ล้มเหลว ความผิดพลาดในการจัดการ ค่าใช้จ่ายในการฟ้องร้องหรือเหตุการณ์ภายนอก

เช่นเดียวกับความเสี่ยงด้านสินเชื่อ หน่วยงานกำกับดูแลกำลังมองหาวิธีแทนที่แบบจำลองภายในที่มีอยู่ด้วยแนวทางที่เป็นมาตรฐาน ซึ่งจะพิจารณากิจกรรมต่างๆ ของธนาคารและผลขาดทุนจากการดำเนินงานในอดีตเมื่อคำนวณระดับเงินกองทุน

ธนาคารต่างๆ เตือนว่าวิธีการนี้อาจนำไปสู่ต้นทุนที่สูงขึ้นอย่างมากสำหรับธนาคารบางแห่งที่ต้องพึ่งพารายได้ค่าธรรมเนียมที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย เช่น ค่าธรรมเนียมบัตรเครดิตและวาณิชธนกิจ ค่าธรรมเนียมเหล่านี้รวมอยู่ในสูตรที่ใช้ช่วยคำนวณความเสี่ยงด้านปฏิบัติการ และธนาคารเตือนว่าอาจนำไปสู่ความต้องการเงินทุนที่สูงขึ้นอย่างไม่เป็นสัดส่วนสำหรับบางบริษัทหากไม่ได้จำกัดไว้

ทำไมธนาคารถึงอารมณ์เสีย?

ในขณะที่กฎมีมานานหลายปีในการสร้าง แต่ธนาคารต่างหวังว่าหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐจะเสนอการผ่อนปรนเงินทุนที่อื่นในหนังสือกฎของพวกเขา พวกเขาให้เหตุผลว่าธนาคารมีเงินทุนเพียงพอ โดยได้ต้านทานการแพร่ระบาดของโควิด-19 และผ่านการทดสอบความเครียดประจำปีของเฟดอย่างสม่ำเสมอ และการเพิ่มทุนใดๆ ก็ไม่ยุติธรรม

Randal Quarles อดีตผู้กำกับดูแลระดับสูงของเฟด เตือนก่อนหน้านี้ว่าการดำเนินการตามข้อตกลงบาเซิลอย่างเต็มรูปแบบอาจนำไปสู่การเพิ่มทุนสูงถึง 20% สำหรับธนาคารขนาดใหญ่บางแห่ง Barr กล่าวในเดือนนี้ว่าธนาคารส่วนใหญ่มีเงินทุนเพียงพอที่จะตอบสนองความต้องการ และธนาคารที่ต้องการระดมทุนสามารถทำได้โดยการรักษากำไรไว้น้อยกว่าสองปีในขณะที่ยังคงจ่ายเงินปันผล

แต่หน่วยงานกำกับดูแลในปัจจุบัน ซึ่งก็คือพรรคเดโมแครตทั้งหมดที่ได้รับเลือกโดยประธานาธิบดีโจ ไบเดน ได้แสดงความกระตือรือร้นเพียงเล็กน้อยที่จะดำเนินการในวอลล์สตรีทอย่างสบายๆ พวกเขาได้ชี้ให้เห็นถึงความล้มเหลวของผู้ให้กู้สามรายเมื่อต้นปีนี้ว่าเป็นหลักฐานที่พวกเขาจำเป็นต้องระมัดระวังเช่นเคย

ที่มา: Reuters

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

ความหวังของการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนช่วยยกระดับความเชื่อมั่น แต่ข้อควรระวังยังคงอยู่

Cohen

โภคภัณฑ์

เศรษฐกิจ

อารมณ์ในตลาดเอเชียสดใสขึ้นในวันอังคารเนื่องจากคำมั่นสัญญาของจีนที่จะพยุงเศรษฐกิจที่อ่อนแอของตนได้ยกระดับความเชื่อมั่นและหนุนหุ้นจีน

ตลาดยุโรปเปิดอย่างมั่นคงโดยได้รับการสนับสนุนจากเอเชีย แต่นักลงทุนยังคงระมัดระวังล่วงหน้าอีกหนึ่งสัปดาห์ที่เต็มไปด้วยเหตุการณ์ความเสี่ยง ฟิวเจอร์สของสหรัฐฯ ในปัจจุบันทรงตัว แต่วอลล์สตรีทอาจเห็นความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้ เนื่องจากรายรับจากยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี เช่น Microsoft, Alphabet และ Meta ในพื้นที่สกุลเงิน ดอลลาร์สหรัฐขยับลงเมื่อเทียบกับสกุลเงิน G10 อื่น ๆ ก่อนการประชุมนโยบายที่สำคัญของธนาคารกลางสหรัฐในวันพุธ ที่อื่น ทองคำกำลังขยับขึ้นประมาณ 1,960 ดอลลาร์โดยได้รับแรงหนุนจากดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง ในขณะที่น้ำมันกำลังทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 3 เดือน ท่ามกลางการมองโลกในแง่ดีจากการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน

แนวโน้มดอลลาร์ขึ้นอยู่กับการประชุมเฟด

การตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในวันพุธน่าจะส่งผลต่อแนวโน้มระยะกลางถึงระยะยาวของเงินดอลลาร์ ตลาดคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานโดยให้เงินเฟดอยู่ในช่วง 5.25 ถึง 5.5% อย่างไรก็ตาม คำถามก็คือว่านี่จะเป็นการขึ้นราคาเพื่อปิดฉากการรณรงค์อย่างแข็งกร้าวของธนาคารกลางหรือไม่ เมื่อพิจารณาจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่หลากหลายในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ทุกสายตาจะจับจ้องไปที่การแถลงข่าวของประธานเฟด นายเจอโรม เพาเวลล์ เพื่อหาเบาะแสเกี่ยวกับความเคลื่อนไหวของนโยบายการเงินในอนาคต

หากพาวเวลล์มีท่าทีที่แข็งกร้าวและส่งสัญญาณการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่านี้ สิ่งนี้อาจช่วยหนุนเงินดอลลาร์ได้ อีกทางหนึ่งคือ Powell ที่ฟังดูระมัดระวังซึ่งบอกเป็นนัยว่าเฟดเสร็จสิ้นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว อาจส่งผลให้เงินดอลลาร์ร่วงลงทั้งกระดาน ขณะนี้ผู้ค้ากำลังกำหนดราคาด้วยความน่าจะเป็น 97% ของการปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐานในวันพุธ โดยมีโอกาสที่จะขึ้นอีก 25 จุดพื้นฐานภายในการประชุมเดือนพฤศจิกายนซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 38% ตามรายงานของเฟดฟันด์ฟิวเจอร์ส

เมื่อเร็ว ๆ นี้เงินดอลลาร์อยู่ในโหมดแก้ไขหลังจากเดือนที่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับทุก ๆ สกุลเงิน G10 เมื่อดูที่แผนภูมิ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐได้ดันกลับเหนือระดับ 100.70 โดยดึงราคากลับมาอยู่ในช่วงก่อนหน้า เหตุการณ์ในสัปดาห์นี้มักจะกำหนดว่าราคาสามารถรักษาระดับเหนือ 100.70 หรือลดลงต่ำกว่า 100

สปอตไลท์สินค้า - ทองคำ

นี่อาจเป็นสัปดาห์ที่ผันผวนอย่างมากสำหรับทองคำ เนื่องจากการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญของสหรัฐฯ กระทิงกำลังซุ่มอยู่ในบริเวณใกล้เคียงโดยราคาพุ่งสูงกว่า $1960 ในขณะที่เขียน ไม่ว่าผลการตัดสินใจของเฟดจะเป็นอย่างไร ก็มีแนวโน้มที่จะเขย่าทองคำที่ไม่มีผลตอบแทนเป็นศูนย์ในวันพุธ

นอกจากนี้ยังเป็นการดีที่จะจับตาดู GDP ไตรมาสที่ 2 ของสหรัฐฯ ที่สำคัญ จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก สินค้าคงทน และข้อมูล PCE เดือนมิถุนายนในช่วงครึ่งหลังของสัปดาห์ เมื่อพิจารณาว่าการเผยแพร่ที่สำคัญเหล่านี้อาจส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์การปรับขึ้นของเฟดหลังจากการประชุมนโยบายในเดือนกรกฎาคม ซึ่งอาจส่งผลให้ทองคำมีความผันผวนสูงขึ้น

การฝ่าวงล้อมที่แข็งแกร่งเหนือ $1970 สามารถกระตุ้นการผลักดันไปสู่ $1985 และ $2,000 ตามลำดับ หากราคาลดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 50 วันประมาณ $1947 หมีอาจตั้งเป้าหมายที่ $1940 และ $1932

ที่มา: ForexTime

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

การเลือกตั้งในสเปนเป็นเงาเหนือแนวโน้มเศรษฐกิจ

Devin

การเมือง

เศรษฐกิจ

การเลือกตั้งสเปนเมื่อคืนนี้จบลงด้วยความระทึกขวัญ ช่องว่างระหว่างกลุ่มซ้ายและกลุ่มขวามีขนาดเล็กกว่าที่คาดไว้มาก เผยให้เห็นภูมิทัศน์ทางการเมืองที่กระจัดกระจายโดยไม่มีผู้ชนะที่ชัดเจน พรรคประชาชนกลางขวากลายเป็นพรรคที่ใหญ่ที่สุดในการเลือกตั้ง แต่ไม่สามารถได้เสียงข้างมากอย่างสมบูรณ์ แม้จะมี Vox ซึ่งเป็นพันธมิตรแนวร่วมกลุ่มขวาจัดที่พวกเขาต้องการ แต่พวกเขาก็ไม่ได้ที่นั่งมากพอที่จะจัดตั้งรัฐบาลฝ่ายขวา ผลที่ตามมาคือ Alberto Feijóo หัวหน้าพรรคประชาชน อาจพยายามจัดตั้งรัฐบาลเสียงข้างน้อย แม้ว่าโอกาสจะดูน้อยนิดก็ตาม

แม้ว่าเหตุการณ์ต่างๆ ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าจะยังมีความไม่แน่นอนสูง แต่ก็ไม่ใช่ปัญหาที่นายกรัฐมนตรีเปโดร ซานเชซ ผู้นำสังคมนิยมจะยังคงดำรงตำแหน่งในลา มองโกลอา สถานการณ์ที่เป็นไปได้อาจเป็นไปได้ว่า Sánchez จัดตั้งรัฐบาลฝ่ายซ้ายอีกครั้ง ร่วมกับ Sumar ฝ่ายซ้ายสุด อย่างไรก็ตาม นี่หมายความว่าเขาจะต้องพึ่งพาการสนับสนุนจากภาคีระดับภูมิภาคที่ได้ประกาศความตั้งใจที่จะเรียกร้องสัมปทานจำนวนมากเพื่อแลกกับการสนับสนุนของพวกเขาแล้ว

ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ผู้นำทางการเมืองทุกคนควรเข้าเฝ้ากษัตริย์เฟลิเปที่ 6 ซึ่งจะเป็นผู้ตัดสินใจในที่สุดว่าพรรคหรือแนวร่วมใดมีโอกาสดีที่สุดในการจัดตั้งรัฐบาลที่มีศักยภาพ ผลการเลือกตั้งในปัจจุบันบ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้สูงที่ทั้งเฟย์จูและซานเชซจะไม่สามารถจัดตั้งรัฐบาลได้ ปล่อยให้มีความไม่แน่นอนทางการเมืองหลายสัปดาห์ข้างหน้า ซึ่งนำไปสู่การเลือกตั้งใหม่ก่อนกำหนดในประเทศ

กระทบเศรษฐกิจสเปนและตำแหน่งประธานอียู

ความไม่แน่นอนทางการเมืองที่ดำเนินอยู่และโอกาสของการเลือกตั้งครั้งใหม่อาจนำองค์ประกอบของความไม่มั่นคงมาสู่เศรษฐกิจสเปน สถานการณ์นี้อาจขัดขวางโอกาสการเติบโตของประเทศในระยะยาว เนื่องจากความล่าช้าในการดำเนินการปฏิรูปเศรษฐกิจที่สำคัญ นอกจากนี้ยังเสี่ยงที่จะขัดขวางความพยายามในการปรับปรุงการเงินสาธารณะของสเปนผ่านมาตรการทางการคลังที่จำเป็น ข้อดีประการหนึ่งคือกระบวนการจัดตั้งรัฐบาลในสเปนมีเวลาจำกัด หากไม่มีผู้สมัครรับเลือกตั้งนายกรัฐมนตรีคนใดได้เสียงข้างมากในสภาสนับสนุนภายใน 60 วัน การเลือกตั้งใหม่ก็จะเริ่มขึ้น

สถานการณ์นี้อาจส่งผลเสียต่อสหภาพยุโรป เนื่องจากปัจจุบันสเปนดำรงตำแหน่งประธานสหภาพยุโรป การปฏิรูปที่สำคัญหลายอย่างกำลังอยู่ในวาระการประชุมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ตัวอย่างเช่น การปฏิรูปสนธิสัญญาความมั่นคงและการเติบโตจะต้องได้รับการอนุมัติก่อนสิ้นปี มิฉะนั้นระบบเก่าจะกลับมาบังคับใช้ ทำให้ประเทศต่าง ๆ ต้องใช้มาตรการรัดเข็มขัดที่เข้มงวดขึ้น นอกจากนี้ หนึ่งในหัวหอกของประธานาธิบดีสเปนกำลังสรุปข้อตกลง Mercosur สิ่งนี้ยังเสี่ยงที่จะถูกเลื่อนออกไปหากการเมืองยังคงอยู่เป็นเวลานาน ในขณะที่รัฐบาลสเปนผู้ดูแลจะยังคงบริหารตำแหน่งประธานสหภาพยุโรปอย่างแน่นอน โอกาสของการเลือกตั้งใหม่อาจเป็นอันตรายต่อประสิทธิภาพ

แม้ว่าความไม่แน่นอนทางการเมืองที่ดำเนินอยู่และความเป็นไปได้ของการเลือกตั้งครั้งใหม่อาจบดบังแนวโน้มเศรษฐกิจ แต่เราไม่ควรประเมินผลกระทบระยะสั้นสูงเกินไป นอกจากความไม่แน่นอนทางการเมืองแล้ว เศรษฐกิจสเปนคาดว่าจะชะลอตัวลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เนื่องจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกและการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของภาคการท่องเที่ยวเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลักในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ผลกระทบเชิงบวกจะจางหายไปในปลายปีนี้และปีต่อๆ ไป

สำหรับปีนี้ เราถือว่าการเติบโตของ GDP เฉลี่ยอยู่ที่ 1.9% ในปี 2566 ซึ่งหมายถึงการชะลอตัวในช่วงครึ่งหลังของปีนี้