ยุโรปต่อสู้เพื่อเปลี่ยนการย้ายถิ่นฐานของยูเครนให้เป็นประโยชน์แก่แรงงาน

มันอาจไม่สร้างความตื่นเต้นให้กับนักลงทุนพันธบัตร แต่การหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางในปีนี้อาจมาพร้อมกับการลดขนาดงบดุลหรือ QT ลงอย่างก้าวกระโดด - ป้องกันไม่ให้ตลาดวิ่งหนีด้วยความหวัง "อัตราดอกเบี้ยสูงสุด"

"การคุมเข้มเชิงปริมาณ" - การกลับรายการการซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่ของธนาคารกลางที่ดำเนินการเพื่อสนับสนุนตลาดตราสารหนี้เนื่องจากไวรัสโคโรนาระบาดในปี 2020 และระหว่างการพังทลายของธนาคารเมื่อ 15 ปีก่อน - เงียบงันอยู่เบื้องหลังในปีที่ผ่านมา โดยส่วนใหญ่ถูกกลบด้วยอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการที่สูงขึ้นเพื่อรับมือกับอัตราเงินเฟ้อที่สูง

อย่างไรก็ตาม เมื่อภาวะเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ธนาคารกลางจะพบว่าเป็นการยากที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลายๆ ครั้งในรอบปัจจุบัน ไม่น้อยไปกว่ากัน เนื่องจากผลกระทบที่ล้าหลังของการรณรงค์ในปีที่ผ่านมายังคงเริ่มเข้ามา และผลกระทบต่อจากนี้ก็ไม่แน่นอน

แต่ในการหยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย พวกเขาจะมีงานหนักในการป้องกันไม่ให้นักลงทุนเพิ่มภาระในพันธบัตรและลดต้นทุนการกู้ยืมสำหรับเศรษฐกิจในวงกว้างโดยหวังว่านโยบายผ่อนคลายจะตามมา - ก่อนเวลาอันควรสำหรับผู้กำหนดนโยบายหลายคนหากอัตราเงินเฟ้อยังคงเกินเป้าหมาย 2%

อย่างน้อยในเชิงโวหาร ธนาคารกลางสหรัฐได้ต่อสู้กับการต่อสู้นี้แล้ว เนื่องจากอาจกระทบกับสิ่งที่ตลาดคิดว่าจะเป็น "อัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้าย" ในสัปดาห์หน้า - และเน้นย้ำถึงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย "ที่สูงขึ้นในระยะยาว" จนถึงสิ้นปีหน้า

แต่การจัดการงบดุลของธนาคารกลางสามารถช่วยได้ แม้ว่าธนาคารกลางจะกระตือรือร้นที่จะแยกกระบวนการออกจากเป้าหมายของนโยบายการเงินต่อสาธารณะก็ตาม

หลังจากฟื้นตัวกลับมาสูงขึ้นชั่วคราวตามความตึงเครียดของธนาคารในภูมิภาคในเดือนมีนาคม งบดุลของเฟดที่ 8.26 ล้านล้านดอลลาร์ก็กลับมาอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบสองปี ณ วันที่ 13 กรกฎาคม ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดของการแพร่ระบาดเกือบสามในสี่ของล้านล้าน ด้วยสัดส่วนเพียง 20% ของ Treasuries ที่โดดเด่น ส่วนแบ่งดังกล่าวกลับมาใกล้เคียงกับระดับต้นปี 2020 และระดับของแปดปีที่แล้วด้วย

ในขณะที่ผู้กำหนดนโยบายของเฟดมองว่ามีความเป็นไปได้สูงที่จะปรับอัตราเงินไหลออกในปัจจุบันของธนาคารกลางสหรัฐที่ 9.5 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อเดือน แต่พวกเขายังมองว่านโยบายดังกล่าวเป็น 'ตัวสำรอง' ของนโยบายอัตราดอกเบี้ย

แต่ธนาคารกลางสหรัฐสามารถสบายใจได้มากขึ้นเมื่อใกล้ถึงอัตราสูงสุดโดยที่อัตราเงินเฟ้อใกล้เป้าหมายมากกว่าธนาคารกลางของยุโรป ซึ่งการแลกเปลี่ยนในอนาคตอาจดึงดูดใจมากกว่า

เสียงพื้นหลัง?

ประการหนึ่ง รองผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ Dave Ramsden ในวันพุธสนับสนุนให้เพิ่มอัตราของพันธบัตรรัฐบาลที่ไหลออกจากงบดุลที่เหลืออยู่ของธนาคารกลางซึ่งมีมูลค่า 800 พันล้านปอนด์ (1 ล้านล้านดอลลาร์) ซึ่งสูงเป็นสองเท่าในช่วงที่เกิดโรคระบาด ตลอดทั้งปีตั้งแต่เดือนกันยายน

นั่นคือตามที่ตลาดคาดว่าอัตราดอกเบี้ยหลักของ BoE จะสูงสุดต่ำกว่า 6% ในเดือนธันวาคม - รู้สึกโล่งใจเมื่อได้รับข่าวในสัปดาห์นี้ว่าในที่สุดอัตราเงินเฟ้อนอกสหราชอาณาจักรก็เริ่มลดลงต่ำกว่า 8% ในเดือนมิถุนายนเป็นครั้งแรกในรอบปี

มีเหตุผลว่าหากความเจ็บปวดจากอัตราที่สูงขึ้นเป็นเรื่องยากสำหรับครัวเรือนและเศรษฐกิจในวงกว้างที่จะแบกรับจากที่นี่โดยไม่ทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย การเร่งถอนการสนับสนุน BoE สำหรับตลาดตราสารหนี้อาจช่วยให้สามารถหยุดการปรับขึ้นเหล่านั้นได้ ในขณะที่ยังคงรักษาสภาวะตลาดที่ค่อนข้างตึงตัว

Ramsden แสดงความคิดเห็นของเขาด้วยความระมัดระวังเกี่ยวกับการไม่สับสนระหว่าง "สิ่งอำนวยความสะดวกในการซื้อสินทรัพย์" ของ BoE กับงานนโยบายส่วนกลาง นอกจากนี้เขายังเน้นย้ำว่าอัตราการคลายตัวจะได้รับอนุญาตให้เพิ่มขึ้นตามธรรมชาติโดยการไม่ลงทุนซ้ำในหลักทรัพย์ที่ครบกำหนดแล้ว เนื่องจากจะมีจำนวนมากขึ้นในปีหน้า และไม่ต้องการให้ BoE เพิ่มการขายพันธบัตร

นอกจากนี้ เขายังให้รายละเอียดการวิเคราะห์ BoE เชิงลึกที่แสดงให้เห็นว่า 100 พันล้านปอนด์ของการขายสุกรสาวและหุ้นกู้ของบริษัทที่ถูกปลดออกในปีจนถึงไตรมาสที่สามของปี 2566 มีผลเพียงเล็กน้อยต่อการกำหนดราคาพันธบัตรหรือสภาพคล่องที่ตึงตัวมากขึ้น - ประมาณ 10 จุดพื้นฐานหรือมากกว่านั้น - นอกเหนือจากผลกระทบของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สูงชัน

แต่แม้ในขณะที่เขาย้ำว่ากระบวนการควรยังคง "ค่อยเป็นค่อยไปและคาดการณ์ได้" และอยู่ใน "เบื้องหลัง" - และด้วยสิ่งอำนวยความสะดวกในการซื้อคืนใหม่เพื่อป้องกันสำรองสำรองของธนาคารพาณิชย์ส่วนเกินที่เกี่ยวข้อง - มันจะช่วยควบคุมวิญญาณสัตว์ที่ไม่ถูกกาลเทศะในตลาดตราสารหนี้ได้อย่างแน่นอน

สถานการณ์ของ BoE ซึ่งแน่นอนว่าเป็นการเร่งรีบในการลดงบดุล อาจมีความซับซ้อนจากระบบพิเศษของทุนสำรองธนาคารพาณิชย์ที่สะสมระหว่างการซื้อพันธบัตรตามอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคาร ธนาคารกลางอื่น ๆ ดำเนินการด้วยอัตราสำรองที่แตกต่างกันและผันแปร

เมื่อ BoE ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย มันยังเพิ่มผลขาดทุนจากการดำเนินงานของพอร์ตพันธบัตรที่ซื้อด้วยอัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปัจจุบันมาก โดยจ่ายเงินสำรองให้กับธนาคารมากกว่าผลตอบแทนที่ได้รับจากพันธบัตรที่ซื้อจากพวกเขาในตอนแรก

แรงจูงใจสำหรับการตัดงบดุลอย่างรวดเร็วนั้นยิ่งใหญ่กว่า - แม้ว่า Ramsden จะเห็นการขาดทุนที่ได้รับการชดใช้จากกระทรวงการคลัง แต่ BoE บันทึกเป็นเพียงด้านพลิกของกำไรที่โอนมาอย่างหนักจากสวิตช์นั้นหลายปี

'สด' อภิปราย

แต่ก็มีการพูดคุยมากขึ้นเช่นกันว่าธนาคารกลางยุโรปซึ่งจะประชุมในสัปดาห์หน้าคู่ขนานกับเฟด อาจทบทวนกลยุทธ์ของตนว่าเป็นการเคลื่อนไหวแบบ "ประนีประนอม"

ด้วยตลาด - และผู้กำหนดนโยบายเอง - ไม่แน่ใจว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของ ECB หลังจากสัปดาห์หน้าคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 3.75 ในสัปดาห์หน้าหรือไม่ การใช้งบดุลอาจถูกมองว่าเป็นทางเลือก โดยที่อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ที่ 5.5% ในเดือนมิถุนายน

"ด้วยอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ปรับขึ้นเป็นประวัติการณ์ในช่วงเวลาสั้นๆ ... การหารือเกี่ยวกับการลดขนาดงบดุลที่เร็วขึ้นอาจได้รับแรงผลักดัน" ธนาคารดอยช์แบงก์กล่าวในเดือนนี้ พร้อมเสริมว่าการแบ่งอัตราดอกเบี้ย ECB อาจเห็น 'วิธีแก้ปัญหาที่ประนีประนอม' รอบงบดุลกลายเป็น "สด"

และพวกเขาคาดว่าปริมาณ QT ที่เพิ่มขึ้นในทางทฤษฎีน่าจะนำไปสู่ภาวะพรีเมียระยะยาวที่สูงขึ้นในตลาดตราสารหนี้ยูโร

การจัดหาก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ที่เพิ่มขึ้นจากบริษัท Novatek ของรัสเซีย หมายความว่าบริษัทใกล้จะแซงหน้า Gazprom ที่ควบคุมโดยเครมลินในฐานะผู้จัดหาเชื้อเพลิงชั้นนำของประเทศไปยังยุโรป จากการคำนวณของ Reuters

การเพิ่มขึ้นของ Novatek ไปสู่จุดสูงสุดที่เป็นที่ต้องการเน้นย้ำว่าความขัดแย้งในยูเครนทำให้อุตสาหกรรมพลังงานของรัสเซียและโลกหยุดชะงักมากเพียงใด เนื่องจากยุโรปหันไปใช้ LNG และห่างจากเครือข่ายท่อส่งก๊าซของ Gazprom ที่ครอบงำอุปทานของยุโรปมานานหลายทศวรรษ

ตรงกันข้ามกับน้ำมันของรัสเซีย ก๊าซไม่อยู่ภายใต้การคว่ำบาตรของชาติตะวันตก แม้ว่าบรัสเซลส์กำลังพิจารณาขยายการห้ามส่งสินค้าจากเชื้อเพลิงของรัสเซีย

สหภาพยุโรปได้พยายามที่จะลดการพึ่งพาเสบียงของรัสเซียและปรารถนาที่จะเปลี่ยนก๊าซเป็นพลังงานทดแทนในขณะที่พยายามควบคุมการปล่อยมลพิษ ในระยะสั้นได้เพิ่มการนำเข้า LNG

Novatek ก่อตั้งขึ้นเมื่อเกือบ 29 ปีที่แล้ว ได้รับการสนับสนุนจากรัฐรัสเซียในการขยายตลาด LNG หลังจากการเปิดตัวโรงงาน Yamal LNG อันกว้างใหญ่ในไซบีเรียตะวันตกเฉียงเหนือในปี 2560

การคำนวณของรอยเตอร์ตามตัวเลขจากข้อมูลของ Refinitiv Eikon แสดงให้เห็นว่าการส่งออก LNG และท่อส่งก๊าซทั้งหมดของ Gazprom ไปยังยุโรปอยู่ที่ประมาณ 13.8 พันล้านลูกบาศก์เมตร (bcm) ระหว่างวันที่ 1 มกราคมถึง 15 กรกฎาคม

การส่งออกของ Novatek ไปยังภูมิภาคในช่วงเวลาเดียวกันอยู่ที่ 12.34 bcm

Gazprom และ Novatek ไม่ได้ตอบกลับคำร้องขอความคิดเห็นของ Reuters

“แก๊ซพรอมมีแนวโน้มว่าจะสูญเสียส่วนแบ่งในตลาดยุโรปไปตลอดกาลถึง 65%-75%” โรนัลด์ สมิธ จาก BCS นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ในมอสโกกล่าว

อย่างไรก็ตาม เขาเสริมว่า เป็นเรื่องยากมากสำหรับโนวาเทคในการแทนที่แก๊ซพรอมในยุโรปอย่างสมบูรณ์ เนื่องจากลูกค้าที่เหลือของแก๊ซพรอมมีโครงสร้างพื้นฐานที่จำกัดในการนำเข้าก๊าซแอลเอ็นจี

การส่งออกก๊าซของ Gazprom ซึ่งส่วนใหญ่ไปยังยุโรป ลดลงเกือบครึ่งหนึ่งในปีที่แล้ว เนื่องจากวิกฤตการณ์ทางการเมืองในยูเครน และหลังจากท่อส่งก๊าซ Nord Stream ใต้ทะเลได้รับความเสียหายจากเหตุระเบิดที่ไม่ทราบสาเหตุเมื่อเดือนกันยายนปีที่แล้ว

เยอรมนีและอิตาลียังคงเป็นลูกค้ารายใหญ่ที่สุดของ Gazprom ในยุโรป

การปฏิเสธไปป์ไลน์

รัสเซียมีเป้าหมายที่จะรักษาหนึ่งในห้าของตลาด LNG ทั่วโลกภายในปี 2578 จากประมาณ 8% ในปี 2565 ในขณะที่การส่งออกไปป์ไลน์ของรัสเซียซึ่งจัดหาโดย Gazprom โดยเฉพาะผ่านเครือข่ายที่สร้างโดยโซเวียตกำลังลดลงอย่างต่อเนื่อง

ก๊าซธรรมชาติถูกแช่แข็งที่อุณหภูมิลบ 163 เซลเซียส (-261.4 ฟาเรนไฮต์) เพื่อเปลี่ยนให้เป็นของเหลวที่สามารถส่งไปยังสถานีเปลี่ยนสภาพก๊าซแห่งใดก็ได้ในโลก ทำให้ก๊าซมีความยืดหยุ่นมากกว่าท่อส่งก๊าซ

เพื่อปกป้องตำแหน่งของตน ในปี 2549 แก๊ซพรอมได้รับรองกฎหมายที่ทำให้รัสเซียกลายเป็นผู้ส่งออกก๊าซธรรมชาติทางท่อและก๊าซธรรมชาติเหลวจากทะเลแต่เพียงผู้เดียวของรัสเซีย

แต่รัสเซียได้เปิดเสรีการซื้อขาย LNG เพื่อสนับสนุนโครงการของ Novatek

ในขณะเดียวกัน Novatek ได้เพิ่มผลผลิตจากโรงงาน Yamal LNG ในแถบอาร์กติกและวางแผนที่จะเพิ่มการผลิต LNG ในโครงการใหม่ซึ่งจะเปิดตัวในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

ผู้นำของทั้ง Novatek และ Gazprom มีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับประธานาธิบดี Vladimir Putin และได้ปะทะกันในที่สาธารณะเกี่ยวกับสถานะที่เพิ่มขึ้นของ Novatek ในตลาดก๊าซยุโรป ซึ่งเคยคิดเป็นสองในสามของยอดขายก๊าซทั้งหมดของ Gazprom

Alexei Miller ซีอีโอของ Gazprom เป็นพันธมิตรของปูตินตั้งแต่พวกเขาทำงานร่วมกันในช่วงต้นทศวรรษ 1990 ในสำนักงานของนายกเทศมนตรีในเซนต์ปีเตอร์สเบิร์ก อดีตเมืองหลวงของรัสเซีย

มิลเลอร์ย้ายไปมอสโคว์ในปี 2543 เมื่อปูตินได้รับเลือกเป็นประธานาธิบดีรัสเซียคนแรก หนึ่งปีต่อมา เขาได้รับแต่งตั้งให้ดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Gazprom

เกนนาดี ทิมเชนโก ซึ่งเป็นพันธมิตรของปูตินมายาวนานเช่นกัน ลาออกจากคณะกรรมการของโนวาเต็กในเดือนมีนาคม 2565 หลังจากที่เขาตกเป็นเป้าของการคว่ำบาตร

Timchenko กล่าวว่าเขาเป็นเจ้าของบริษัทการค้าไม่กี่แห่งในและใกล้กับเซนต์ปีเตอร์สเบิร์กในช่วงปี 1990 สมัยที่ปูตินทำงานในสำนักงานของนายกเทศมนตรีของเมือง เขาได้รับการจดทะเบียนให้เป็นหนึ่งในผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของ Novatek ก่อนที่บริษัทจะหยุดเปิดเผยรายชื่อเหล่านี้เมื่อหลายปีก่อน

Timchenko ท้าทายการผูกขาดของ Gazprom ในการส่งออกก๊าซของรัสเซียมาอย่างยาวนาน โดยกล่าวในปี 2012 ว่าชาวยุโรปต้องการมีทางเลือกอื่นนอกเหนือจาก Gazprom

ในเวลานั้น เขายังวิพากษ์วิจารณ์นโยบายของ Gazprom ในยุโรป ซึ่งเขากล่าวว่ามีส่วนทำให้ส่วนแบ่งการตลาดลดลง

"ฉันเชื่อว่าแคมเปญการตลาดของ Gazprom Export ทำให้ส่วนแบ่งในยุโรปลดลง ... ก๊าซธรรมชาติเหลวได้เข้าสู่ตลาดแล้ว โดยพื้นฐานแล้ว ตลาดก๊าซใหม่ที่ถูกกว่ากำลังเกิดขึ้น เราต้องเห็นสิ่งเหล่านี้" Timchenko กล่าวกับนิตยสาร Forbes ในปี 2555

เมื่อตลาดต่างพากันปั่นป่วนหุ้น Big Tech ในวันพฤหัสบดีที่พุ่งขึ้นอย่างไม่ธรรมดาในปีนี้ ค่าเงินดอลลาร์ได้เข้าสู่วันที่ดีที่สุดและมีแนวโน้มว่าจะเป็นสัปดาห์ที่ดีที่สุดเป็นเวลากว่าสองเดือน

หลังจากวันแรกที่วุ่นวายในตลาดการเงินในรอบหลายสัปดาห์ ความสงบที่กลับมาในวันศุกร์บ่งชี้ว่ากิจกรรมที่พุ่งกระฉูดอย่างฉับพลัน - ตลาดหุ้นและตราสารหนี้หดตัวและเงินดอลลาร์พุ่งสูงขึ้น - เป็นการตั้งค่าใหม่มากกว่าการคิดใหม่

หลายคนวางท่าทีลงไปที่เทรดเดอร์ที่แย่งชิงตำแหน่งก่อนการประชุมธนาคารกลางสหรัฐในสัปดาห์หน้า ซึ่งอาจส่งผลดีต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรอบสุดท้ายของวัฏจักร การอ่านรายสัปดาห์ที่ตึงตัวอย่างคาดไม่ถึงอีกครั้งจากตลาดแรงงานสหรัฐทำให้เกิดข้อสงสัยว่าเรากำลังอยู่ในช่วง 'พีคเฟด' ในตอนนี้

ความผิดหวังอย่างน่าผิดหวังต่อผลกำไรที่เอาชนะการคาดการณ์ที่ Tesla และ Netflix ได้เห็นดัชนี FANG-plus ที่พุ่งสูงขึ้นของหุ้นชั้นนำด้านเทคโนโลยีและดิจิตอลขนาดใหญ่ 10 ตัวบันทึกวันที่แย่ที่สุดของปีที่งดงามอย่างอื่นจนถึงตอนนี้ โดยขาดทุนมากกว่า 4% เนื่องจากหุ้นของ Netflix และ Tesla เกือบพังทลาย

ถึงกระนั้น ดัชนีนั้นยังคงเพิ่มขึ้น 76% ตลอดทั้งปีจนถึงปัจจุบัน

การสั่นคลอนของเทคโนโลยีทำให้ Nasdaq หดตัว 2% โดยลดลงมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม แต่ SP500 ขาดทุนเล็กน้อยกว่า 0.6% และกลุ่มอุตสาหกรรมดาวโจนส์ยังคงดำเนินต่อไปโดยไม่คำนึงว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นลำดับที่เก้าติดต่อกันทุกวัน โดยได้รับความช่วยเหลือจากจอห์นสัน จอห์นสันที่มีจังหวะบวก

ยิ่งไปกว่านั้น ฟิวเจอร์สของ Nasdaq และ SP500 ขึ้นอีกครั้งก่อนสัญญาณระฆังในวันศุกร์ ตารางรายได้ที่เงียบกว่านั้นได้รับการสนับสนุนจาก American Express แต่ธนาคารอื่น ๆ เกือบทั้งหมดนั้นน่าประทับใจในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา

ผู้มองโลกในแง่ดีแนะนำการผสมผสานระหว่างความแข็งแกร่งของตลาดงานที่กำลังดำเนินอยู่และการหมุนเวียนของการถือครองหุ้นตามภาคส่วนเป็นการเน้นย้ำถึงความหวัง 'การลงจอดแบบนิ่มนวล' และถือเป็นการขยายขอบเขตที่ดีของสิ่งที่เป็นกำไรจากตลาดที่นำโดยแคบมากจนถึงปีนี้

ผู้ที่มองโลกในแง่ร้ายคิดว่าเฟดยังไม่เสร็จสิ้นการเข้มงวด และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยใดๆ ต่อไปหลังจากสัปดาห์หน้าจะเร่งให้เกิดการชะลอตัวในปี 2567 ซึ่งได้ทำให้ตลาดกระทรวงการคลังสงบสติอารมณ์หลังจากสองสามสัปดาห์ของการผ่อนปรนภาวะเงินเฟ้อ

ฟิวเจอร์สมีราคาเต็มสำหรับการขึ้นอัตราหนึ่งในสี่จุดในสัปดาห์หน้า แต่บ่งชี้ว่ามีโอกาสน้อยกว่า 50-50 ที่จะมีการขึ้นอีกครั้งในเดือนพฤศจิกายน และ 75 จุดพื้นฐานของการปรับลดจากจุดสูงสุดภายในเวลานี้ในปีหน้า อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอายุ 2 ปีขยับขึ้น 12 bps สู่ระดับ 4.88% ในวันพฤหัสบดี แต่กลับมาอยู่ที่ระดับ 4.85% นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา

อัตราผลตอบแทนที่สำรองไว้ทำให้เงินดอลลาร์แสดงราคาดีที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม ซึ่งช่วยให้เกิดความสงสัยมากขึ้นเกี่ยวกับความตั้งใจของธนาคารกลางรายใหญ่อื่นๆ ในการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายของตนต่อไปเมื่อเฟดหยุด

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะคงนโยบายการควบคุมผลตอบแทนไว้ตามเดิมในการประชุมนโยบายสัปดาห์หน้า ตามแหล่งข่าวของรอยเตอร์ เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายต้องการตรวจสอบข้อมูลเพิ่มเติมเพื่อให้แน่ใจว่าค่าจ้างและอัตราเงินเฟ้อยังคงเพิ่มสูงขึ้น

ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่เกินเป้าหมายของ BOJ มานานกว่าหนึ่งปี ตลาดจึงเดือดดาลด้วยการคาดเดาว่า BOJ อาจปรับการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนได้ตั้งแต่ช่วงต้นเดือนนี้

ดอลลาร์/เยน พุ่งเหนือ 141 ในวันศุกร์เป็นครั้งแรกในรอบ 10 วัน

ตลาดของจีนยังคงอยู่ในความกลัวในขณะเดียวกัน ด้วยความวิตกกังวลที่เพิ่มขึ้นจากการขาดสิ่งกระตุ้นใหม่ที่สำคัญสำหรับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่กำลังดิ้นรนในขณะที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์กัดเซาะ

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา เจ้าหน้าที่ได้ประกาศมาตรการกระตุ้นการบริโภครถยนต์และสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการขับเคลื่อนในวงกว้างเพื่อพยุงเศรษฐกิจที่ตกต่ำของประเทศ

แต่ทุกสายตาจับจ้องไปที่การประชุมโปลิตบูโรประจำปี ซึ่งคาดว่าจะมีขึ้นก่อนสิ้นเดือนกรกฎาคม และที่ผู้นำจีนกำหนดแนวทางนโยบายในช่วงที่เหลือของปี

เหตุการณ์ที่น่าจับตามองในวันศุกร์:

* รายได้ของบริษัทในสหรัฐอเมริกา: American Express, Huntington Bancshares, Schlumberger, Comerica, Regions Financial, Roper Technologies, Interpublic,

* ราคาบ้านของแคนาดาในเดือนมิถุนายน ยอดขายปลีกในเดือนพฤษภาคม

* เจเน็ต เยลเลน รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ กล่าวสุนทรพจน์ในกรุงฮานอย

ไฮไลท์ประจำสัปดาห์คือการเปิดตัว CPI ไตรมาสที่สองในออสเตรเลียในวันพุธ แนวโน้มเงินเฟ้อจะช่วยตัดสินว่าธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหรือไม่ในช่วงครึ่งหลังของปี ข้อมูลการว่างงานที่เปิดเผยก่อนหน้านี้แสดงให้เห็นว่าการว่างงานในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 3.5% ต่ำกว่าฉันทามติเล็กน้อยที่ 3.6% การปรับปรุงในตลาดแรงงานอาจชี้ให้เห็นถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งแม้ว่าจะมีการเข้มงวดขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ ด้วยเหตุนี้ CPI สำหรับไตรมาสที่สองจึงมีแนวโน้มที่จะยังคงสูงขึ้น แต่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับไตรมาสแรก

GDP ของเกาหลีที่จะรับ

การเติบโตของ GDP ของเกาหลีในไตรมาสที่สองคาดว่าจะเร่งตัวขึ้นเป็น 0.5% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาสเมื่อปรับฤดูกาลแล้ว เทียบกับ 0.3% ในไตรมาสแรก การปรับปรุงสัดส่วนการส่งออกสุทธิมีแนวโน้มที่จะผลักดันการเติบโตโดยรวมจากการนำเข้าที่ลดลงอย่างรวดเร็ว ในขณะที่การเติบโตของการบริโภคภาคเอกชนอาจจะทรงตัว ข้อมูลกิจกรรมรายเดือนควรมีความนุ่มนวลเนื่องจากกิจกรรมการก่อสร้างและบริการที่ลดลงในเดือนมิถุนายน

การประชุม BoJ เป็นเรื่องใกล้ตัวหรือไม่?

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) จะประชุมกันในวันศุกร์ และเราเชื่อว่าการแกว่งตัวเมื่อเร็วๆ นี้ในตลาด FX และตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นสะท้อนถึงความคาดหวังของตลาดสำหรับการปรับนโยบาย เป็นเรื่องที่ใกล้เข้ามาแล้ว แต่เรายังคงคิดว่าการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน (YCC) นั้นเป็นไปได้ เนื่องจากข้อมูลล่าสุดสนับสนุนการเติบโตของอัตราเงินเฟ้อที่มั่นคงและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่ยั่งยืน

BI คาดว่าจะหยุดชั่วคราว

ธนาคารกลางอินโดนีเซีย (BI) มีกำหนดจะขยายเวลาการหยุดชั่วคราว โดยคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 5.75% อัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย แต่แรงกดดันต่อรูเปียห์ของอินโดนีเซีย (IDR) ในช่วงปลายปีอาจทำให้ผู้ว่าการ Perry Warjiyo มีเหตุผลที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ เราคาดว่า BI จะระงับการประชุมอีก 2-3 ครั้ง และพิจารณาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อ IDR คงที่

อัตราเงินเฟ้อของสิงคโปร์ชะลอตัวลง

ผลกระทบจากฐานที่เอื้ออำนวยและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่อยู่ในระดับปานกลางอาจช่วยให้ทั้งอัตราเงินเฟ้อทั่วไปและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานลดลงในสิงคโปร์ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปอาจลดลงเหลือ 4.6% YoY โดยอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานคาดว่าจะชะลอตัวลงเช่นกัน ธนาคารกลางแห่งสิงคโปร์จะชั่งน้ำหนักความประหลาดใจในการเติบโตของ GDP ควบคู่ไปกับแนวโน้มราคาที่ดีขึ้นสำหรับการประชุมในปลายปีนี้

พรรคอนุรักษ์นิยมของนายกรัฐมนตรีอังกฤษ Rishi Sunak สูญเสียที่นั่งในรัฐสภาที่มีความสำคัญทางยุทธศาสตร์ไป 2 ที่นั่งเมื่อวันศุกร์ แต่ยังคงรักษาเขตเลือกตั้งเก่าของบอริส จอห์นสันไว้ได้อย่างไม่คาดคิด ท่ามกลางความปราชัยของพรรคแรงงานฝ่ายค้าน

ชัยชนะอย่างฉิวเฉียดของพรรคอนุรักษ์นิยมในที่นั่งของจอห์นสันทำให้ Sunak มีช่องว่างในการพยายามจำกัดตำแหน่งผู้นำส่วนใหญ่ของพรรคแรงงานในการสำรวจโดยมีเป้าหมายเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อที่สูงและบรรเทาวิกฤตค่าครองชีพก่อนที่จะมีการเลือกตั้งระดับชาติในปีหน้า

แต่ปัญหาที่เขาเผชิญนั้นถูกตอกย้ำด้วยการสูญเสียที่นั่งในสภาอนุรักษ์นิยมของเซลบีและไอน์ตีในภาคตะวันออกเฉียงเหนือของอังกฤษซึ่งเดิมปลอดภัย ซึ่งพรรคแรงงานคว่ำเสียงข้างมากของพรรคอนุรักษ์นิยมที่ใหญ่ที่สุดในการเลือกตั้งซ่อมนับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง

Keir Starmer ผู้นำแรงงานกล่าวว่าชัยชนะแสดงให้เห็นว่า "ความต้องการการเปลี่ยนแปลงนั้นทรงพลังเพียงใด"

แต่ยังคงรักษาที่นั่งเดิมของจอห์นสันที่อักซ์บริดจ์และเซาท์รุยสลิปด้วยคะแนนเสียงน้อยกว่า 500 เสียงเพื่อให้แน่ใจว่าซูนัคจะหลีกเลี่ยงการเป็นผู้นำอังกฤษคนแรกที่แพ้การเลือกตั้งสามครั้งภายในวันเดียวในรอบกว่าครึ่งศตวรรษ

Greg Hands ประธานพรรคอนุรักษ์นิยมกล่าวว่าในขณะที่ผิดหวังกับความสูญเสียทั้งสองครั้ง แต่ผลลัพธ์โดยรวมตามความเห็นของเขาได้แสดงให้เห็นว่า "ผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งไม่ชอบให้แรงงานอยู่ในอำนาจและดำเนินการอย่างเลวร้าย" - อ้างอิงถึงการตัดสินใจของนายกเทศมนตรีแรงงานในลอนดอนในการขยายค่ายานพาหนะไปยังภูมิภาครอบเมืองหลวง

เดวิด โจนส์ อดีตรัฐมนตรีหัวอนุรักษ์นิยมกล่าวกับรอยเตอร์ว่า ผลปรากฏว่า “มีทุกอย่างให้แข่งขันในการเลือกตั้งทั่วไปครั้งหน้า”

“ตอนนี้เราจำเป็นต้องวางนโยบายเศรษฐกิจที่จะฟื้นการสนับสนุนในพื้นที่อนุรักษนิยมดั้งเดิม ... ด้วยเวลาอีกถึง 18 เดือนก่อนการเลือกตั้ง ยังมีเวลาที่จะดำเนินการ” เขากล่าว

ซูนัค อดีตรัฐมนตรีคลังและนายธนาคารเพื่อการลงทุน พยายามใช้ความเป็นผู้นำทางเทคนิคของเขาเพื่อกอบกู้ความน่าเชื่อถือของพรรคอนุรักษ์นิยม หลังจากเรื่องอื้อฉาวหลายชุดเมื่อปีที่แล้วบีบให้จอห์นสันลาออก และความวุ่นวายทางเศรษฐกิจทำให้ลิซ ทรัส ผู้สืบทอดตำแหน่งของเขาต้องลาออกภายในเวลาเพียงหกสัปดาห์

คาดว่าเขาจะสับเปลี่ยนรัฐมนตรีอาวุโสในเร็วๆ นี้ เพื่อเลือกทีมสู้ศึกเลือกตั้งทั่วไปครั้งต่อไป

ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่สูงลิ่ว เศรษฐกิจซบเซา อัตราการจำนองที่สูงขึ้น ความไม่สงบในอุตสาหกรรม และเวลารอคอยที่ยาวนานเพื่อใช้บริการด้านสุขภาพที่ดำเนินการโดยรัฐ ทำให้พรรคอนุรักษ์นิยมถูกรั้งไว้สำหรับความเป็นไปได้ที่จะเสียที่นั่งทั้งสามที่นั่ง

กลยุทธ์ปลอดภัยไว้ก่อน

พรรคอนุรักษ์นิยมของซูนัคตามหลังพรรคแรงงานประมาณ 20 คะแนนในการสำรวจความคิดเห็นทั่วประเทศ ซึ่งบ่งชี้ว่าพรรคที่ปกครองประเทศจะต้องดิ้นรนเพื่อชนะการเลือกตั้งระดับชาติติดต่อกันเป็นสมัยที่ 5

แต่การสูญเสียของแรงงานใน Uxbridge แสดงให้เห็นว่าเป็นผู้นำในการสำรวจความคิดเห็นอาจไม่ได้แปลเป็นเสียงข้างมากในรัฐสภาที่ชัดเจนในการเลือกตั้งครั้งหน้า

John Curtice นักสำรวจความคิดเห็นที่มีชื่อเสียงที่สุดของอังกฤษกล่าวว่า จากผลการปฏิบัติงานของแรงงานในอักซ์บริดจ์ ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดในการลงคะแนนระดับชาติครั้งต่อไปคือรัฐสภาที่แขวนอยู่ และ Starmer อาจเห็นการถกเถียงกันมากขึ้นภายในพรรคเกี่ยวกับ "ความปลอดภัยมาก่อน กลยุทธ์ ming vase"

Starmer ถูกวิพากษ์วิจารณ์จากบางคนในพรรคของเขาเนื่องจากยึดมั่นในจุดยืนที่มีระเบียบวินัยในเรื่องการเงินสาธารณะ ปฏิเสธที่จะให้ข้อเสนอที่ไม่มีค่าใช้จ่ายใด ๆ และบางครั้งก็ทิ้งนโยบายที่เขาเชื่อว่ารัฐบาลแรงงานไม่สามารถจ่ายได้

“กระแสนี้ยังอีกยาวไกลสำหรับพรรคอนุรักษ์นิยม และพวกเขายังมีหนทางอีกยาวไกล ก่อนที่พวกเขาจะดูราวกับว่าพวกเขาอาจมีโอกาสที่จะรักษาอำนาจไว้ได้หลังการเลือกตั้งทั่วไปครั้งหน้า” เคอร์ติซ กล่าวกับบีบีซี

ความเปราะบางของแรงงาน?

การเลือกตั้งโดยการเลือกตั้งที่อักซ์บริดจ์ถูกเรียกหลังจากการตัดสินใจอันน่าตกใจของจอห์นสันในการลาออกจากรัฐสภาเมื่อเดือนที่แล้ว หลังจากที่เขาถูกพบว่าใช้ข้อความที่ทำให้เข้าใจผิดเกี่ยวกับงานปาร์ตี้ที่จัดขึ้นที่ Downing Street ระหว่างการแพร่ระบาดของไวรัสโคโรนา จอห์นสันปฏิเสธรัฐสภาที่ทำให้เข้าใจผิด

Steve Tuckwell ผู้สมัครพรรคอนุรักษ์นิยมที่ชนะกล่าวว่าชัยชนะของพรรคของเขาเป็นเพราะปัจจัยในท้องถิ่นค่อนข้างระดับชาติโดยชี้ไปที่ปัญหาของนายกเทศมนตรีแรงงานของลอนดอนที่ขยายเขตการปล่อยมลพิษต่ำพิเศษ (ULEZ) ให้ครอบคลุมพื้นที่ชานเมืองเช่น Uxbridge ซึ่งหมายความว่าผู้มีสิทธิเลือกตั้งบางคนต้องจ่ายเงินมากขึ้นสำหรับรถยนต์ของพวกเขา

ผู้ร่างกฎหมายอนุรักษ์นิยมคนหนึ่งกล่าวว่าฝ่ายค้านกับ ULEZ เป็นผู้ชนะในพรรคและสามารถช่วยผู้สมัครรับเลือกตั้งในการเลือกตั้งนายกเทศมนตรีลอนดอนในเดือนพฤษภาคม

ผลลัพธ์อื่น ๆ เปิดเผยความเปราะบางของพรรคอนุรักษ์นิยมในสองด้าน: การสูญเสียที่นั่ง Selby ในชนบททางตอนเหนือของอังกฤษ และอีกทางหนึ่งทางตะวันตกเฉียงใต้ ซึ่งเป็นฐานที่มั่นดั้งเดิม พรรคอนุรักษ์นิยมได้รับเสียงข้างมากทั้งในการเลือกตั้งทั่วไปในปี 2562

แรงงานชนะ Selby และ Ainsty ในยอร์กเชียร์ด้วยคะแนนเสียง 4,000 เสียงโดยพรรคอนุรักษ์นิยมไม่สามารถปกป้องเสียงส่วนใหญ่ 20,137 เสียงได้ ที่นั่งว่างลงหลังจากพันธมิตรของจอห์นสันลาออกด้วยความสมัครสมานกับอดีตนายกรัฐมนตรี

ใน Somerton และ Frome ทางตะวันตกเฉียงใต้ของอังกฤษ พรรคเดโมแครตเสรีนิยมสายกลางสามารถเอาชนะเสียงข้างมากของพรรคอนุรักษ์นิยมที่ 19,213 เสียง หลังจากสมาชิกรัฐสภาคนที่สามลาออกเนื่องจากข้อกล่าวหาเรื่องการล่วงละเมิดทางเพศและการใช้โคเคน

Curtice กล่าวว่าการสูญเสียแรงงานใน Uxbridge แสดงให้เห็นถึง "ความเปราะบางที่อาจเกิดขึ้น" ของผู้นำพรรคในการสำรวจในขณะที่พรรคอนุรักษ์นิยมยังคงสูญเสียผู้มีสิทธิเลือกตั้งในพื้นที่ทางตอนใต้

เขากล่าวว่า "ผู้นำพรรคการเมืองหลัก 2 พรรคมีบางอย่างที่ต้องคิดเกี่ยวกับผลลัพธ์เหล่านี้"

หุ้นและพันธบัตรในสหรัฐร่วงลงเมื่อวานนี้ หุ้นร่วงลง โดยเทสลาดิ่งลงเกือบ 10% และเน็ตฟลิกซ์พุ่งกว่า 8% หุ้นชิปลดลงทั่วโลกเนื่องจาก TSM ปรับลดแนวโน้มรายได้ประจำปีเนื่องจากความตึงเครียดทางการเมืองและอุปสงค์ทั่วโลกที่อ่อนแอ และประกาศว่าโรงงานผลิตในแอริโซนาจะล่าช้าเนื่องจากการขาดแคลนแรงงานที่มีคุณภาพซึ่งสามารถสร้างโรงงานได้ หุ้น TSM ตกลง 5% เหลือต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ต่อหุ้นใน NYSE ในขณะที่ Nvidia ร่วงมากกว่า 3% เนื่องจากนักลงทุนเริ่มสงสัยว่าผู้ผลิตชิปจะสามารถส่งมอบรายได้ประมาณ 11 พันล้านดอลลาร์ที่ประกาศในไตรมาสที่แล้วได้หรือไม่ โดยรวมแล้ว SP500 ถอยกลับ 0.68% และ Nasdaq 100 หายไป 2.28%

ในทางกลับกัน พันธบัตรก็ร่วงลงเช่นกันเมื่อวานนี้ เนื่องจากจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานลดลงอย่างกะทันหันในสหรัฐฯ สิ่งนี้ทำให้มือเหยี่ยวของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) แข็งแกร่งขึ้นเมื่อวานนี้ด้วยเหตุผลที่ว่าตลาดงานของสหรัฐจะไม่คลายตัวและท้าทายความคาดหวังล่าสุดที่นักลงทุนและนักเศรษฐศาสตร์รวมถึงอดีตประธานเฟด Ben Bernanke คิดว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าของเฟดจะเป็นครั้งสุดท้ายในรอบที่ตึงตัวนี้เนื่องจากการผ่อนคลายแรงกดดันด้านราคา ไม่มีการคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอีกครั้งในเดือนกันยายน ในขณะที่ 20% คาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอีกครั้งในเดือนพฤศจิกายน คำถามที่เพิ่มขึ้นคือเฟดจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใดในเดือนมกราคมหรือในเดือนมีนาคม? มันจะขึ้นอยู่กับอัตราเงินเฟ้อจริงๆ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นระหว่างรัสเซียและยูเครนในทะเลดำ ซึ่งยูเครนยังกล่าวด้วยว่าเรือที่ไปยังท่าเรือของรัสเซียอาจเป็นเป้าหมายทางทหารที่คุกคามการค้าพืชผล สัญญาซื้อขายล่วงหน้าข้าวสาลีพุ่งเกิน 200-DMA เมื่อวานนี้ และเพิ่มขึ้นมากกว่า 20% ตั้งแต่สัปดาห์ที่แล้ว หากยังไม่เพียงพอ อินเดียจะห้ามการขนส่งข้าวที่ไม่ใช่ข้าวบาสมาตีเพื่อควบคุมราคาในประเทศ และราคาข้าวในอนาคตก็ดีขึ้นเช่นกัน ในขณะที่ประสบความสำเร็จในการทดสอบอย่างคร่าวๆ 200-DMA เพื่อกลับหัวกลับหาง และทางเทคนิคบอกเป็นนัยว่ากระทิงสามารถทำลายแนวต้านได้สำเร็จในครั้งนี้ เนื่องจากตัวบ่งชี้แนวโน้มและโมเมนตัมเป็นบวก และเรายังไม่ได้อยู่ในตลาดที่มีการซื้อมากเกินไป ดังนั้นจึงมีที่ว่างสำหรับการฟื้นตัวต่อไป และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติของยุโรปเพิ่มขึ้นเกือบ 4% เมื่อวานนี้ ดังนั้น การพุ่งสูงขึ้นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์เหล่านี้จะปรากฏอย่างชัดเจนในตัวเลขอัตราเงินเฟ้อถัดไป เนื่องจากผลกระทบพื้นฐานที่ดีจะค่อยๆ จางหายไปเช่นกัน

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐมีราคาเสนอที่ดีขึ้นหลังจากแตะระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนเมษายนเมื่อต้นสัปดาห์นี้ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดล่าสุด แต่ยังคงอยู่ในระดับต่ำสุดที่เห็นในปีนี้ EUR/USD ลดลงต่ำกว่า 1.12 จุด โดยได้รับการสนับสนุนจากดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นเป็นวงกว้างและขาดความเห็นพ้องต้องกัน ในแง่หนึ่ง สมาชิกธนาคารกลางยุโรป (ECB) กล่าวว่าไม่รับประกันการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่ 2 หลังจากการปรับขึ้นครั้งต่อไปของ ECB ในทางกลับกัน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่สูงกว่าที่คาดไว้และการปรับตัวเลขการเติบโตในเชิงบวกทำให้ ECB มีช่องว่างเพียงพอที่จะอยู่บนเส้นทางนโยบายที่ดุเดือด เราน่าจะเห็น EUR/USD ที่มี rangebound ระหว่างช่วง 1.10-1.12 ในการประชุมนโยบายสัปดาห์หน้า ทองคำมีจังหวะที่ดีจากความตึงเครียดทางการเมืองที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากราคาออนซ์ยืนที่ระดับ $1970 ในเช้าวันนี้ ขณะที่ USD/JPY ทดสอบที่เครื่องหมาย 140 และ 50-DMA หลังจากอัตราเงินเฟ้อในญี่ปุ่นสูงกว่าเดือนที่แล้วแต่อ่อนค่ากว่าที่คาดการณ์ไว้ และทำให้นักลงทุนกำหนดราคาที่แตกต่างกันอย่างต่อเนื่องระหว่างธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) และความคาดหวังของเฟดที่พุ่งสูงขึ้นอย่างเพียงพอ

ที่หนึ่งที่นกเขาไม่ขันมากเช่นกันคือตุรกี ธนาคารกลางตุรกี (CBT) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 250bp ในการประชุมนโยบายเมื่อวานนี้ เทียบกับ 500bp ที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ นี่คือทีมเศรษฐกิจชุดใหม่ของตุรกี ซึ่งควรจะปรับนโยบายให้เป็นปกติและฟื้นความเชื่อมั่นของนักลงทุน การประชุมนโยบายครั้งที่สองและเป็นครั้งที่สองที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ในทางกลับกัน อัตราเงินเฟ้อในตุรกีจะพุ่งสูงขึ้นในการเผยแพร่ครั้งต่อๆ ไป เนื่องจากลีร่าดำดิ่งลงตั้งแต่เดือนพฤษภาคม อัตราเงินเฟ้ออย่างเป็นทางการซึ่งลดลงต่ำกว่า 40% ในเดือนมิถุนายน มีแนวโน้มที่จะพุ่งสูงกว่า 50% ในการอ่านครั้งต่อไป และหาก CBT ปรับนโยบายให้เป็นมาตรฐานด้วยความเร็วปัจจุบัน ความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยนโยบายของตุรกีและที่ควรจะเป็น จะทำให้ค่าเงินลีร่าอยู่ภายใต้แรงกดดันเพิ่มเติม และแน่นอน การดำเนินการที่นุ่มนวลกว่าที่คาดไว้จากทีมใหม่ของ CBT แทบจะไม่สามารถฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุนและเยียวยาความกังวลว่าการตัดสินใจของ CBT ยังคงได้รับอิทธิพลอย่างมากจากแรงกดดันทางการเมือง USD/TRY พุ่งขึ้นราว 40% ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม และความเสี่ยงยังคงเอียงไปด้านกลับอย่างสบายๆ โดยมีเป้าหมายถัดไปอยู่ที่ระดับ 28 และ 30 โปรดทราบว่า USD/TRY คาดว่าจะกระโดดขึ้นทีละส่วนเนื่องจาก CBT ผ่อนคลายการแทรกแซง FX เป็นครั้งคราวเพื่อให้ลีร่าค้นหามูลค่าตลาดที่ยุติธรรมหลังจากการซื้อ FX อย่างหนักเป็นเวลานานถึงหนึ่งปีครึ่ง ดังนั้นจึงไม่ทราบช่วงเวลาของการเคลื่อนไหวของราคา แต่มีข้อสงสัยเล็กน้อยเกี่ยวกับทิศทาง