การเงินการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศในเอเชียแปซิฟิก

ในเดือนมิถุนายน ตัวแทนรัฐบาลจากทั่วโลกมารวมตัวกันเพื่อสร้างเงื่อนไขที่เหมาะสมสำหรับความพยายามในการฟื้นฟูและบูรณะยูเครน ซึ่งควรนำโดยภาคเอกชน การประชุมเพื่อการฟื้นฟูยูเครนรวมถึงคำมั่นสัญญาที่น่ายินดีในการสนับสนุนในด้านการประกันความเสี่ยงทางการค้า การลงทุนร่วม และการให้กู้ยืมแบบค้ำประกัน ตลอดจนความช่วยเหลือทางเทคนิคในการสนับสนุนผู้สมัครรับเลือกตั้งของยูเครนสำหรับสมาชิกสหภาพยุโรป

แม้ว่าการสนับสนุนอย่างเป็นทางการดังกล่าวเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการฟื้นตัวและการสร้างใหม่ที่ประสบความสำเร็จของประเทศ หนี้ต่างประเทศเชิงพาณิชย์ยังคงอยู่ในบริเวณขอบรกหลังจากการระงับการชำระหนี้ที่ตกลงกันในเดือนสิงหาคม 2565 ด้วยเหตุนี้ การเข้าถึงตลาดสำหรับทั้งภาครัฐและภาคเอกชนยังคงถูกปิดและ งบประมาณขึ้นอยู่กับการจัดหาเงินทุนของภาครัฐอย่างท่วมท้น

การบรรลุวัตถุประสงค์ลำดับความสำคัญอันดับแรกของรัฐบาลยูเครนในการปรับสถานการณ์หนี้ให้เป็นปกติในช่วงครึ่งแรกของปี 2567 และสร้างการเข้าถึงตลาดใหม่อย่างรวดเร็วนั้นต้องการความเร่งด่วนและการวางแผนอย่างรอบคอบ สิ่งนี้จะนำมาซึ่งความคิดสร้างสรรค์เกี่ยวกับหนี้สินและความยั่งยืนของหนี้ ตลอดจนความร่วมมือและความไว้วางใจในระดับที่สูงขึ้นระหว่างผู้ให้กู้ที่เป็นทางการและภาคเอกชน

การบริหารการคลังและหนี้อย่างรอบคอบในช่วงปี 2558-2565 หมายความว่า 16 เดือนหลังความขัดแย้ง ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศของยูเครนยังคงต่ำกว่า 80% ซึ่งต่ำกว่าระดับปี 2558 อย่างมาก แม้ว่าอัตราส่วนนี้อาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในปีหน้า แต่การฟื้นตัวอย่างมีพลวัตและขับเคลื่อนด้วยการก่อสร้างจะสร้างพื้นที่เพียงพอในการรองรับหนี้ใหม่ในขณะที่ลดอัตราส่วนหนี้หลักไปสู่ระดับที่ยั่งยืน

อย่างไรก็ตาม ความเสียหายที่เกิดขึ้นจากการรุกรานอย่างผิดกฎหมายของรัสเซียได้สร้างช่องว่างทางการเงินจำนวนมากเป็นเวลาหลายปี – ปีละ 25-30 พันล้านดอลลาร์ภายใต้สถานการณ์พื้นฐานและข้อเสียของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ – ซึ่งจำเป็นต้องเติมเต็มด้วยสมมติฐานเกี่ยวกับการบรรเทาหนี้ การเข้าถึงตลาด และค่าชดเชยที่ต้องจ่ายโดย รัสเซีย.

การคำนวณทางการเงินในปัจจุบันของ IMF สันนิษฐานว่ายูเครนจะสามารถเข้าถึงตลาดทุนระหว่างประเทศได้อีกครั้งในไม่ช้าหลังจากสิ้นสุดโครงการในปี 2570 (ใช้เวลาเพียงสองปีหลังจากการปรับโครงสร้างหนี้ในปี 2558) แต่จำนวนเงินที่สันนิษฐานไม่ได้แตะต้องสิ่งที่จำเป็นเมื่อเทียบกับความต้องการในการฟื้นฟูของยูเครน

เป็นที่ยอมรับในวงกว้างว่าภาระผูกพันด้านเงินทุนของภาครัฐเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะอุดช่องว่าง ดังนั้น ความสนใจที่ URC จึงมุ่งเน้นไปที่ความต้องการที่หลีกเลี่ยงไม่ได้สำหรับการสนับสนุนทางการเงินที่สำคัญจากทรัพย์สินของรัสเซียที่ถูกแช่แข็ง สมมติฐานเกี่ยวกับเรื่องนี้จะต้องรวมเข้ากับการคำนวณทางการเงินอย่างชัดเจนก่อนที่จะสามารถเจรจาพารามิเตอร์ของการรักษาหนี้ได้

การบรรเทาหนี้แบบเดิมสามารถมีบทบาทที่เกี่ยวข้องแต่สุดท้ายก็จำกัดในการปิดช่องว่างทางการเงินของยูเครน การให้กู้ยืมแบบทวิภาคีในช่วงสงคราม การให้กู้ยืมแบบพหุภาคี และหนี้ในประเทศมีแนวโน้มที่จะไม่รวมอยู่ในกรอบการปรับโครงสร้างใดๆ การชำระเงินทั้งหมดสำหรับหนี้เชิงพาณิชย์และหนี้ทวิภาคีที่เป็นมรดกอยู่ภายใต้การระงับการชำระหนี้แล้ว สต็อกของหนี้สาธารณะที่ปรับโครงสร้างได้ - พันธบัตรยูโรส่วนใหญ่ - มีสัดส่วนน้อยกว่าหนึ่งในสี่ของหนี้ภาครัฐทั้งหมด และส่วนแบ่งของมันก็ลดลงอย่างรวดเร็ว การประหยัดที่สามารถเกิดขึ้นจริงจากการรักษาหนี้แบบเดิมจึงมีจำกัดมาก

ความกระหายของกองทุนเพื่อการลงทุนที่ถือครองพันธบัตรยูโรเพื่อมอบเงินทุนใหม่ในนามของผู้รับบำนาญชาวตะวันตกส่วนใหญ่และบุคคลที่มีสินทรัพย์ที่พวกเขาจัดการจะมีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับการจัดการหนี้ที่มีอยู่ พันธบัตรที่ปรับโครงสร้างหนี้ยังจำเป็นต้องมีคูปองเพื่อชดเชยค่าใช้จ่ายและความเสี่ยงในการถือครองผู้ถือ ซึ่งน่าจะเป็นที่มาของความขัดแย้งกับเจ้าหนี้อย่างเป็นทางการ เป็นที่เข้าใจกันว่าไม่เต็มใจที่จะเห็นการชำระเงินสำหรับ Eurobonds ที่ได้รับการอุดหนุนโดยผู้เสียภาษีชาวตะวันตก

ภาคเอกชนจะให้ความมั่นใจแก่ภาครัฐได้อย่างไรว่าจะมีการระดมทุนจากภาคเอกชนมากขึ้นในยูเครนเมื่อการปรับโครงสร้างหนี้เสร็จสิ้น

ทางออกหนึ่งคือการรวมวิธีบรรเทาหนี้แบบเดิมเข้ากับองค์ประกอบเงินใหม่ เงินสดรับจากการให้กู้ยืมใหม่จะช่วยให้มั่นใจได้ถึงกระแสเงินสดเชิงบวกที่แข็งแกร่งจากภาคเอกชนตลอดระยะเวลาโครงการ IMF Extended Fund Facility ให้สภาพคล่องสำหรับการจัดการความรับผิดของรัฐบาล และทำให้มีแหล่งเงินทุนจำนวนมากสำหรับการจัดหางบประมาณและการก่อสร้างใหม่

เจ้าหนี้จะให้การบรรเทาหนี้ผ่านการผสมผสานของการขยายเวลาครบกำหนดหลังจากสิ้นสุดโปรแกรมและลดการเรียกร้องหนี้เพื่อสร้างช่องว่างในการคำนวณหนี้สำหรับการให้กู้ยืมใหม่ที่มีความมุ่งมั่น ข้อตกลงการดำเนินการร่วมกันจะถูกเรียกใช้ในเงื่อนไขพื้นฐาน แต่เจ้าหนี้ที่เข้าร่วมในการแลกเปลี่ยนดังกล่าวตามความสมัครใจจะได้รับสิทธิ์ทางการเงินในอนาคตที่มีสิทธิ์ใช้ในการออกตราสารหนี้หลังการปรับโครงสร้าง

FFR จะทำงานเหมือนบัตรกำนัลส่วนลด ช่วยให้นักลงทุนสามารถชดใช้ค่าปรับล่วงหน้าเมื่อเวลาผ่านไปโดยการซื้อพันธบัตรใหม่ในราคาส่วนลดคงที่จากราคาที่ออกตราไว้ แต่เป็นการตอบแทนสำหรับการลงเงินใหม่จำนวนมากควบคู่ไปด้วย

เมื่อยูเครนปรับโครงสร้างหนี้ในช่วงกลางปี 2567 หุ้นของพันธบัตรยูโรจะอยู่ที่ประมาณ 2.4 หมื่นล้านดอลลาร์ สมมติว่านักลงทุน นอกเหนือจากการขยายเวลาครบกำหนดเกินขอบฟ้าของโครงการแล้ว ตกลงที่จะแลกเปลี่ยนส่วนลดล่วงหน้า 6 พันล้านดอลลาร์เป็นจำนวน FFR ที่เทียบเท่ากัน FFR เหล่านั้นจะอนุญาตให้กระทรวงการคลังออกพันธบัตรใหม่ด้วยคูปองที่กำหนดโดยตลาด นักลงทุนจะชำระราคาพันธบัตรที่ออกใหม่ในอัตราร้อยละ 80 ของมูลค่าที่ตราไว้ล่วงหน้า ส่วนที่เหลืออีก 20 เปอร์เซ็นต์ชำระใน FFR

สต็อกของ FFR มูลค่า 6 พันล้านดอลลาร์จะหมดลงเมื่อยูเครนออกตราสารหนี้ใหม่จำนวน 30 พันล้านดอลลาร์ และสิ่งนี้จะเพิ่มเงินใหม่จำนวน 24 พันล้านดอลลาร์ หรือ 6 พันล้านดอลลาร์ต่อปีในช่วงระยะเวลาสี่ปี ซึ่งอาจต้องใช้เงินหนึ่งในสี่เพื่อให้บริการ หุ้น Eurobond ที่ปรับโครงสร้างแล้ว ตลาดรองในบัตรกำนัลจะพัฒนาขึ้นเพื่อให้เจ้าหนี้ที่มีความอยากอาหารน้อยลงหรือมากขึ้นหรือมีความสามารถในการให้ยืมเพื่อขายหรือสะสมสิทธิ์ การกำหนดราคาในตลาดรองจะช่วยให้ทั้งเจ้าหนี้และผู้ออกสามารถรวบรวมสัญญาณที่สำคัญเกี่ยวกับความต้องการในการออกใหม่ รัฐบาลอาจเห็นโอกาสล็อคการลดเงินต้นด้วยการซื้อสิทธิ์คืนเอง

การรวมการบรรเทาหนี้ล่วงหน้าเข้ากับภาระผูกพันด้านเงินใหม่ที่น่าเชื่อถือจากภาคเอกชนจะช่วยให้มีความมั่นใจมากขึ้นอย่างมากเกี่ยวกับการประกันทางการเงิน เปิดการเข้าถึงตลาดอีกครั้งในทันที และช่วยให้สามารถโหลดล่วงหน้าที่น่าเชื่อถือของสมมติฐานการระดมทุนของภาคเอกชนที่เพิ่มขึ้นซึ่งช่วยปิดช่องว่างทางการเงินที่ระบุและจัดการกับภาครัฐ ความกังวลเกี่ยวกับการแบ่งปันภาระ

การทำความเข้าใจเกี่ยวกับบทบาทที่ภาคเอกชนนอกชายฝั่งจะมีบทบาทในการจัดหาเงินทุนแก่ภาครัฐของยูเครนตั้งแต่ปี 2567 เป็นต้นไป ซึ่งเป็นบทบาทที่เชื่อมโยงการแก้ปัญหาหนี้มรดกกับภาระผูกพันทางการเงินใหม่อย่างแยกไม่ออก มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการฟื้นฟูอันดับเครดิตของยูเครนและส่งเสริมการลงทุนภาคเอกชนในอนาคต ในระบบเศรษฐกิจจริง การอภิปรายนั้นไม่ช้าก็เร็วจะช่วยลดขอบเขตของความล่าช้าได้ก็ต่อเมื่อการดำเนินการเกี่ยวกับหนี้เป็นไปได้จริงและเสริมสร้างวัตถุประสงค์ที่น่ายกย่องของ URC

นับตั้งแต่รัสเซียรุกรานยูเครนเมื่อปีที่แล้ว การประชุมและการประชุมสุดยอดขององค์การสนธิสัญญาป้องกันแอตแลนติกเหนือ (NATO) ก็ได้รับความสนใจเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และมีรายการสำคัญหลายรายการในวาระการประชุมสุดยอดที่เมืองวิลนีอุส ประเทศลิทัวเนีย ซึ่งเริ่มในวันอังคาร (11 ก.ค.)

ประเด็นที่สำคัญที่สุดคือ แน่นอน การสนับสนุนทางทหารในอนาคตของ NATO แก่ยูเครนในสงครามที่กำลังดำเนินอยู่กับรัสเซีย โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากรายงานความล่าช้าในการส่งมอบอาวุธและการตัดสินใจที่ขัดแย้งกันของสหรัฐฯ ในการส่งกลุ่มอาวุธยุทโธปกรณ์ไปยังยูเครน

พันธมิตรจะหารือเกี่ยวกับการเป็นสมาชิกที่มีศักยภาพของยูเครนในกลุ่ม ยูเครนกำลังแสวงหาคำเชิญและแผนงานเพื่อเข้าร่วม NATO ในที่สุด ซึ่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งสหรัฐฯ และเยอรมนี ได้ต่อต้านในขณะที่สงครามกำลังเกิดขึ้น

สมาชิกจะเห็นด้วยกับการยกเครื่องครั้งใหญ่ครั้งแรกของแผนการทางทหารของ NATO นับตั้งแต่สงครามเย็น และการเพิ่มการใช้จ่ายด้านกลาโหมของแต่ละคน Jens Stoltenberg เลขาธิการ NATO กำลังมองหาคำมั่นสัญญาจากสมาชิกทั้ง 31 ประเทศที่จะใช้จ่ายอย่างน้อยร้อยละ 2 ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศในการป้องกันประเทศ ซึ่งเป็นสิ่งที่ถือเป็นแรงบันดาลใจมากกว่าเป็นพื้นฐานเมื่อทศวรรษที่แล้ว

ความสนใจของนาโต้ในเอเชียแปซิฟิก

ผู้ได้รับเชิญรายอื่นๆ ที่ได้รับความสนใจอย่างมากคือผู้นำ 4 คนจากเอเชียแปซิฟิก ได้แก่ นายกรัฐมนตรีแอนโธนี อัลบานีสของออสเตรเลีย นายกรัฐมนตรีคริส ฮิปกินส์ของนิวซีแลนด์ นายกรัฐมนตรีฟูมิโอะ คิชิดะของญี่ปุ่น และประธานาธิบดียุน ซุกยอลของเกาหลีใต้ ทั้งสี่จะเข้าร่วมเป็นปีที่สองติดต่อกันหลังจากการประชุมสุดยอด NATO ในกรุงมาดริดเมื่อปีที่แล้ว

แม้ว่าความพยายามของ NATO ต่อภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกจะยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่พวกเขาก็สร้างเสียงวิพากษ์วิจารณ์ในช่วงไม่กี่วันมานี้ พอล คีทติ้ง อดีตนายกรัฐมนตรีออสเตรเลียเรียกสตอลเตนเบิร์กว่าเป็น "คนโง่เขลา" ที่ส่งเสริมความสัมพันธ์ของกลุ่มกับภูมิภาค และประธานาธิบดีเอ็มมานูเอล มาครง ของฝรั่งเศส มีรายงานว่าไม่เห็นด้วยกับการเปิดสำนักงานประสานงานของนาโต้ในกรุงโตเกียว

ด้วยในขณะนี้ NATO มุ่งความสนใจไปที่ยูเครนอย่างมาก ความสนใจในภูมิภาคที่อยู่กึ่งกลางของโลกจึงทำให้เกิดคำถามขึ้น เหตุใดผู้นำทั้งสี่นี้จึงกลายเป็นลักษณะประจำการประชุมสุดยอดสำหรับประเทศในยุโรปและอเมริกาเหนือ

ประการแรก ประเทศเหล่านี้เป็นหนึ่งในสมาชิกที่โดดเด่นที่สุดของแนวร่วมระหว่างประเทศที่สนับสนุนยูเครนและคว่ำบาตรรัสเซีย ดังนั้น การปรากฏตัวของพวกเขาในการประชุมด้านความมั่นคงซึ่งจะมีการหารือเกี่ยวกับยูเครนจึงสมเหตุสมผล

ที่สำคัญกว่านั้น ภูมิภาคอินโด-แปซิฟิกได้ให้ความสำคัญอย่างเด่นชัดในแนวคิดยุทธศาสตร์ปี 2022 ของ NATO ซึ่งเป็นเอกสารสำคัญที่สรุปคุณค่า วัตถุประสงค์ และบทบาทของพันธมิตร

เป็นครั้งแรกเมื่อปีที่แล้วที่เอกสารกล่าวถึงความทะเยอทะยานและนโยบายของจีนว่าเป็นความท้าทายที่สำคัญต่อความมั่นคง ผลประโยชน์ และค่านิยมของนาโต้ นอกจากนี้ยังกล่าวถึงความร่วมมือที่เพิ่มขึ้นระหว่างจีนและรัสเซียโดยเฉพาะ ซึ่ง NATO เห็นว่าเป็นภัยคุกคามต่อระเบียบระหว่างประเทศที่อิงตามกฎที่กำหนดไว้

ด้วยเหตุนี้ แนวคิดเชิงยุทธศาสตร์จึงเรียกอินโด-แปซิฟิกว่า "สำคัญสำหรับ NATO เนื่องจากการพัฒนาในภูมิภาคดังกล่าวสามารถส่งผลกระทบโดยตรงต่อความมั่นคงของยูโร-แอตแลนติก"

สิ่งนี้ทำให้กรณีนี้ค่อนข้างชัดเจนสำหรับ NATO ในการเสริมสร้างความเป็นหุ้นส่วนที่มีอยู่ในภูมิภาคและพัฒนาพันธมิตรใหม่

พันธมิตรใหม่เหล่านี้จะมีลักษณะอย่างไร

นักวิเคราะห์นโยบายได้ถกเถียงถึงข้อดีและผลที่ตามมาของระดับความร่วมมือที่ขยายออกไปนี้

แต่ถึงแม้จะมีความลังเลใจในหมู่นักวิจารณ์บางคน แต่โดยทั่วไปแล้วทั้งสี่ประเทศในเอเชียแปซิฟิกก็ต้องการที่จะก้าวไปในทิศทางของการยกระดับความร่วมมือกับนาโต้

หากการประชุมสุดยอดที่กรุงมาดริดเป็นโอกาสสำหรับพันธมิตรทั้งสี่ในอินโดแปซิฟิกในการแสดงการสนับสนุนยูเครนและให้คำมั่นสัญญาที่หนักแน่นยิ่งขึ้นในการทำงานร่วมกันในอนาคตกับ NATO การประชุมสุดยอดที่วิลนีอุสจะใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานในการประเมินความคืบหน้าที่เกิดขึ้น

ด้วยเหตุนี้ ในช่วงก่อนการประชุมสุดยอด NATO จึงทำงานเพื่อสร้างความร่วมมืออย่างเป็นทางการกับทั้งสี่ประเทศ

ญี่ปุ่นและออสเตรเลียเป็นแนวหน้าของความพยายามเหล่านี้ สื่อญี่ปุ่นรายงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าโตเกียวและแคนเบอร์ราได้ยุติการเจรจากับ NATO ในข้อตกลงใหม่ที่เรียกว่าโปรแกรมความร่วมมือเฉพาะบุคคล (Individually Tailored Partnership Program) โปรแกรมนี้ระบุขอบเขตสำคัญของความร่วมมือระหว่างแต่ละประเทศและกลุ่ม NATO

นิวซีแลนด์และเกาหลีใต้กำลังดำเนินการเพื่อสรุปข้อตกลงส่วนตัวกับพันธมิตรเช่นกัน

ความร่วมมือส่วนใหญ่จะมุ่งเน้นไปที่ประเด็นปัญหาระดับโลก เช่น ความมั่นคงทางทะเล ความปลอดภัยในโลกไซเบอร์ การเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ อวกาศ และเทคโนโลยีที่เกิดขึ้นใหม่และก่อกวน (รวมถึงปัญญาประดิษฐ์)

และจากมุมมองด้านการป้องกัน NATO และพันธมิตรทั้งสี่จะมุ่งปรับปรุง "การทำงานร่วมกัน" ของกองทัพของพวกเขา - ความสามารถของกองกำลังทหารและระบบการป้องกันที่แตกต่างกันในการทำงานร่วมกันและประสานการปฏิบัติของพวกเขาอย่างมีประสิทธิภาพ

สิ่งนี้อาจนำมาซึ่งความรู้ที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับทรัพย์สินทางทหารของกันและกัน ปรับปรุงความสัมพันธ์ระหว่างทหารของพวกเขากับบุคลากรทางทหารอื่น ๆ และขยายการฝึกซ้อมร่วมกัน

กระชับความสัมพันธ์ระหว่างนาโต้และหุ้นส่วนในอินโดแปซิฟิก

ความสัมพันธ์ที่เข้มข้นและลึกซึ้งยิ่งขึ้นระหว่าง NATO และพันธมิตรในอินโดแปซิฟิกสามารถตีความได้สองวิธี

ประการแรก ความร่วมมือเหล่านี้ก่อให้เกิดความเชื่อมโยงที่สำคัญอีกประการหนึ่งในการขยายเครือข่ายความสัมพันธ์ทางการทูตและความมั่นคงระหว่างสหรัฐฯ พันธมิตรตะวันตก และภูมิภาคอินโดแปซิฟิก พวกเขาเสริมการเป็นพันธมิตรเช่น AUKUS และ Quad

นอกเหนือจากนี้ เรายังสามารถดูข้อตกลงเหล่านี้ในบริบทของการขยายขอบเขตการพัฒนาของ NATO กับส่วนที่เหลือของโลกในช่วงสองสามทศวรรษที่ผ่านมา

ก่อนหน้านี้ ความร่วมมือของ NATO กับประเทศในอินโดแปซิฟิกเกี่ยวข้องกับการรวบรวมทรัพยากรเพื่อปฏิบัติการด้านความมั่นคงในกลุ่มประเทศที่ไม่ใช่สมาชิกของ NATO เช่น คาบสมุทรบอลข่านในทศวรรษที่ 1990 และอัฟกานิสถานในทศวรรษที่ 2000

ปัจจุบัน การเสริมสร้างความร่วมมือเหล่านี้ถูกมองว่าเป็นส่วนสำคัญในการตอบสนองต่อความท้าทายและภัยคุกคามใหม่ๆ ที่เกิดจากรัสเซียและจีน

แน่นอนว่า นี่ไม่ได้หมายความว่าเราจะได้เห็นยุทโธปกรณ์หรือกองทหารของนาโต้ประจำการถาวรในอินโดแปซิฟิก ไม่ใช่เรื่องจริงที่จะคาดหวังว่าการสนับสนุนทางทหารของประเทศในอินโดแปซิฟิกต่อยูเครนจะนำไปสู่การจัดตั้งยุโรปอย่างถาวรมากขึ้น

ในทำนองเดียวกัน แม้ว่าทั้งหมดนี้มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มความร่วมมือด้านความมั่นคงระหว่างพันธมิตรของสหรัฐฯ ในอินโดแปซิฟิก แต่ก็ไม่ได้นำไปสู่การสร้างสนธิสัญญาป้องกันร่วมแบบเดียวกับนาโต้ในภูมิภาคนี้แต่อย่างใด

อย่างไรก็ตาม ด้วยความซับซ้อนของความตึงเครียดในปัจจุบันกับรัสเซียและจีน จึงมีความจำเป็นที่ชัดเจนสำหรับการประสานงานและความร่วมมือที่มากขึ้นในกลุ่มประเทศที่ใหญ่ขึ้น ความร่วมมือใหม่เหล่านี้สามารถจัดการกับทุกสิ่งได้อย่างมีประสิทธิภาพ ตั้งแต่ข้อมูลบิดเบือนและความปลอดภัยทางทะเล ไปจนถึงการป้องกันทางไซเบอร์และการแข่งขันในอวกาศ

ประธานาธิบดีสี จิ้นผิง ของจีน และประธานาธิบดีวลาดิมีร์ ปูติน ของรัสเซีย เห็นได้ชัดว่าต้องการให้ความร่วมมือเหล่านี้ช้าลง แท้จริงแล้ว จีนได้วิพากษ์วิจารณ์สำนักงานประสานงานของนาโต้ที่เสนอในกรุงโตเกียวว่าเป็นความพยายามที่จะ "ทำลายสันติภาพและเสถียรภาพในภูมิภาค"

จีนและรัสเซียอาจรู้สึกสบายใจที่ได้เห็นความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างพันธมิตรทั้งสี่เกี่ยวกับระดับการมีส่วนร่วมกับนาโต้ที่ต้องการ

อย่างไรก็ตาม ทั้งสี่ประเทศในอินโดแปซิฟิกสามารถตกลงในข้อเท็จจริงพื้นฐานข้อหนึ่งได้ นั่นคือพวกเขาคาดว่าจะเห็นการแข่งขันกับจีนและรัสเซียมากขึ้นในอนาคต ไม่น้อยไปกว่ากัน

การสำรวจความคิดเห็นของผู้บริโภค Westpac-MI เริ่มต้นที่ประเทศออสเตรเลีย นำเสนอข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับความเชื่อมั่นที่ขาดความดแจ่มใส ที่ 81.3 ดัชนีพาดหัวยังคงยึดมั่นในระดับที่มองโลกในแง่ร้ายอย่างยิ่ง ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่เกี่ยวข้องกับความคลาดเคลื่อนทางเศรษฐกิจครั้งใหญ่เท่านั้นในประวัติศาสตร์เกือบห้าสิบปีของการสำรวจ การขับเคลื่อนความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในความเชื่อมั่นนี้ทำให้มุมมองต่อแนวโน้มของเศรษฐกิจและการเงินของครอบครัวแย่ลงอย่างเห็นได้ชัดในปีข้างหน้า โดยดัชนีย่อยเหล่านี้ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 10% และ 16% ตามลำดับ ค่าครองชีพยังคงเป็นข้อจำกัดอย่างมากสำหรับครัวเรือน ดัชนีย่อยที่ครอบคลุมความตั้งใจในการใช้จ่ายสำหรับ 'ของใช้ในครัวเรือนที่สำคัญ' ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวเกือบ 40%

ประเด็นสำคัญอีกประการหนึ่งที่หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ Bill Evans กล่าวถึงหลังการเผยแพร่ผลสำรวจในเดือนกรกฎาคมคือผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยต่อความเชื่อมั่น น่าแปลกที่การตัดสินใจของ RBA ที่จะคงอัตราเงินสดไว้เท่าเดิมในเดือนกรกฎาคมไม่ได้ให้การสนับสนุน แน่นอน ความรู้สึกอ่อนแอลงมากหลังการประชุมมากกว่าเมื่อก่อน (77.9 เทียบกับ 88.0) ข้อมูลที่มีอยู่ให้บริบทกับผลลัพธ์นี้ หลักฐานในปีที่ผ่านมาชี้ให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อมีผลกระทบต่อความเชื่อมั่นมากกว่าอัตราดอกเบี้ย การชะลอตัวของเดือนพฤษภาคมในตัวบ่งชี้ CPI รายเดือนจาก 6.8%yr ในเดือนเมษายนเป็น 5.6%yr และการเพิ่มขึ้นที่ตามมาในความเชื่อมั่นก่อน RBA เป็น 88.0 ก็สนับสนุนวิทยานิพนธ์นี้เช่นกัน อย่างไรก็ตาม ในการสังเกตว่า "อาจจำเป็นต้องเพิ่มความเข้มงวดของนโยบายการเงินเพิ่มเติม" RBA ระบุอย่างชัดเจนว่านโยบายมีแนวโน้มที่จะต้องเข้มงวดมากขึ้นเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายอย่างยั่งยืน โอกาสสำคัญที่จะปรับขึ้นต่อไปและอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมายเป็นระยะเวลานานทำให้ความเชื่อมั่นกลับมาอยู่ที่ 77.9 หลัง RBA ซึ่งต่ำกว่าผลลัพธ์สุดท้ายของเดือนมิถุนายน 1.6%

ความอ่อนแอที่เกิดขึ้นซึ่งเห็นได้ชัดในเงื่อนไขทางธุรกิจเริ่มสอดคล้องกับมุมมองในแง่ร้ายของผู้บริโภคเกี่ยวกับสถานะของเศรษฐกิจมากขึ้น การสำรวจธุรกิจของ NAB ระบุว่าการประเมินสภาพธุรกิจในปัจจุบันได้ย้อนกลับไปในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา โดยลดลงจาก +15 ในเดือนเมษายนเป็น +9 ในเดือนมิถุนายน ด้วยคำสั่งซื้อขายล่วงหน้าที่ลดลงติดต่อกันในช่วงเดือนพฤษภาคม/มิถุนายน ท่ามกลางความเชื่อมั่นทางธุรกิจที่อ่อนแอและเปราะบาง การเปลี่ยนแปลงของผลสำรวจนี้มีความชัดเจน เป็นการคาดเดาถึงแนวโน้มที่เศรษฐกิจจะชะลอตัวลงอีกในช่วงที่เหลือของปี

ก่อนที่จะย้ายไปต่างประเทศ เป็นเรื่องที่ควรค่าแก่การเน้นย้ำว่า Michele Bullock รองผู้ว่าการ RBA ได้รับการแต่งตั้งให้เป็นผู้ว่าการ RBA เป็นระยะเวลา 7 ปี โดยเริ่มตั้งแต่วันที่ 18 กันยายน การพัฒนานี้เกิดขึ้นในเวลาที่กระบวนการนโยบายการเงินและแนวทางการสื่อสารของ RBA กำลังได้รับการประเมินและปรับเปลี่ยนใน แสงของการทบทวนของรัฐบาล

กิจกรรมนอกชายฝั่งในสัปดาห์นี้ยังมีหัวข้อข่าวที่น่าสนใจมากมาย

ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง 25bps เป็น 5% เนื่องจากความกลัวว่าจะเกิดภาวะเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง นี่เป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองนับตั้งแต่ BoC ตัดสินใจหยุดชั่วคราวเมื่อต้นปีนี้ อัตราเงินเฟ้อได้ผ่อนคลายลงจากราคาพลังงานที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งในวงกว้างยังคงอยู่ที่อื่น ข้อมูลการใช้จ่ายแสดงให้เห็นหลักฐานของอุปสงค์ส่วนเกินทั่วทั้งเศรษฐกิจ โดยการบริโภคภาคครัวเรือนเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตของจีดีพีในไตรมาสเดือนมีนาคม และตัวชี้วัดที่ทันท่วงที เช่น ยอดค้าปลีกบ่งชี้ว่าผู้บริโภคมีเงินเหลือเฟือ สิ่งนี้มาพร้อมกับตลาดที่อยู่อาศัยที่เริ่มพบพื้น การคาดการณ์ใหม่แนะนำว่า CPI จะอยู่ที่ประมาณ 3% เป็นเวลาหนึ่งปี ประสบการณ์ของ BoC เป็นตัวอย่างที่สมบูรณ์แบบว่าเหตุใดธนาคารกลางจึงต้องระวังความเสี่ยงที่จะยุติวงจรการรัดเข็มขัดเร็วเกินไป

ทางตอนใต้ของพรมแดน ดัชนี CPI ของสหรัฐฯ เป็นข่าวพาดหัวเนื่องจากออกมาต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 0.2%mth สำหรับทั้งอัตราเงินเฟ้อทั่วไปและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน มีสัญญาณที่ชัดเจนของการชะลอตัวเป็นวงกว้าง เนื่องจากโมเมนตัมของสินค้าและบริการจากแหล่งพักพิงเดิมยังคงชะลอตัว อย่างไรก็ตาม ที่พักอาศัยยังคงสร้างความกังวล โดยมีส่วนเพิ่ม 2.1ppts ให้กับอัตราเงินเฟ้อทั่วไปรายปีในไตรมาสที่ 2 เนื่องจากน้ำหนัก 35% และเพิ่มขึ้น 6.0% นี่คือหลักฐานว่าที่พักพิงมีความสามารถในการสร้างผลลัพธ์ตามเป้าหมายหรือสูงกว่าเป้าหมายสำหรับอัตราเงินเฟ้อด้วยตัวมันเอง ควรรักษาอัตราเงินเฟ้อไว้แทนที่จะชะลอตัวลงตามที่เราคาดไว้

สมุดสีเบจเดือนกรกฎาคมของธนาคารกลางสหรัฐยังสร้างสรรค์สำหรับแนวโน้มเงินเฟ้อ มีรายงานว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจ "เพิ่มขึ้นเล็กน้อยตั้งแต่เดือนพฤษภาคม" มีการจ้างงานเพียง "พอประมาณ" สิ่งที่สำคัญที่สุดสำหรับอัตราเงินเฟ้อคือ "อัตราการหมุนเวียนของ [ตลาดแรงงาน] ที่สูงผิดปกติในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาดูเหมือนว่าจะกลับไปสู่บรรทัดฐานก่อนเกิดโรคระบาด" และผู้ติดต่อ "ในหลายเขตรายงานว่าการขึ้นค่าจ้างกำลังกลับสู่หรือใกล้ระดับก่อนเกิดโรคระบาด" อย่างไรก็ตาม สัญญาณของการหย่อนยานของตลาดแรงงานยังไม่ปรากฏให้เห็นอย่างมีความหมาย จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกลดลงเหลือ 237,000 ราย ลดลงจากค่าเฉลี่ย 4 สัปดาห์ที่ 246.8 พันราย

ในขณะเดียวกันทั่วทั้งแทสมัน ธนาคารกลางแห่งนิวซีแลนด์คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 5.5% ตามความคาดหวัง ถ้อยแถลงระบุ "เงื่อนไขทางการเงินจำกัดการใช้จ่ายในประเทศตามที่คาดไว้" และไม่มีอะไรบ่งชี้ว่าความคิดของพวกเขาเปลี่ยนไป vis a vis ทำให้ OCR ถูกระงับจนถึงช่วงครึ่งหลังของปี 2024 การประชุมครั้งต่อไปจะสะท้อนถึงมุมมองของคณะกรรมการเกี่ยวกับ CPI เดือนมิถุนายน พิมพ์และรายงานแรงงาน หากออกมาแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ ธนาคารกลางจะกระตือรือร้นที่จะเดินหน้าและเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 25bps เป็นมุมมองของ Westpac ที่พวกเขาน่าจะทำ

ทางตะวันออก ผลลัพธ์ด้านราคาของจีนในเดือนมิถุนายนอ่อนแอ CPI ทรงตัวเมื่อเทียบเป็นรายปี และ PPI ลดลง 5.4% ปีที่แล้ว ผลกระทบพื้นฐานมีความสำคัญต่อผลลัพธ์เหล่านี้ ผลกระทบจากการรุกรานยูเครนของรัสเซียต่อห่วงโซ่อุปทานและราคาพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม กำลังการผลิตส่วนเกินทั่วทั้งเศรษฐกิจและการผลักดันอย่างต่อเนื่องเพื่อให้อุตสาหกรรมเติบโตต่อไปท่ามกลางการฟื้นตัวเล็กน้อยหลังโควิดก็มีบทบาทเช่นกัน

เพื่อแก้ไขจุดอ่อนนี้ รัฐบาลได้ผ่อนปรนอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สำคัญและเพิ่มสภาพคล่อง พวกเขายังมีแนวโน้มที่จะสนับสนุนการปล่อยสินเชื่อโดยธนาคารที่อยู่เบื้องหลัง ด้วยความช่วยเหลือจากขั้นตอนเหล่านี้ ปริมาณเงิน M2 เพิ่มขึ้น 11.3%yr จากฐานที่แข็งแกร่งในปี 2022 และสินเชื่อใหม่ออกมาดีเกินคาดในเดือนมิถุนายนที่ 3050 พันล้านหยวนจีน ดุลการค้าได้รับประโยชน์ทั้งในปัจจุบันและระยะกลางในเดือนมิถุนายนที่ 70.6 พันล้านเหรียญสหรัฐ แม้ว่าจะเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ที่ 74.9 พันล้านเหรียญสหรัฐก็ตาม เพื่อรักษาการไหลเข้าของรายได้จำนวนมากนี้ อุปสงค์ในเอเชียต้องชดเชยอุปสงค์ของโลกที่พัฒนาแล้วที่อ่อนแอและถดถอย

การลดลงของเงินดอลลาร์ที่เร่งตัวขึ้นอาจเป็นของขวัญของสหรัฐฯ แก่พันธมิตรโดยช่วยให้พวกเขาตามทันกับภาวะเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างน่าประทับใจ

การได้เห็นอัตราเงินเฟ้อทั่วไปของสหรัฐต่ำกว่า 3% เป็นครั้งแรกในรอบกว่า 2 ปีในเดือนมิถุนายน ทำให้ตลาดโลกต้องตื่นตระหนกในสัปดาห์นี้ โดยกระตุ้นให้เกิดความเชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐสามารถยุติการคุมเข้มสินเชื่อ 15 เดือนในเดือนนี้ในที่สุด

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรหดตัวและตลาดหุ้นพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในปี 2566

แต่อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์ที่กระตุ้นความตื่นเต้นของ 'เฟดสูงสุด' และดัชนี DXY ของดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินที่มีการซื้อขายมากที่สุดได้ลดระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2565 ซึ่งเป็นการลดลงรายสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุดของปีจนถึงตอนนี้

ดัชนีดอลลาร์นั้นลดลงมากถึง 4.5% ในเวลาเพียงหกสัปดาห์ ผลักดันให้เงินยูโรแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565 สเตอร์ลิงแตะระดับสูงสุดในรอบ 15 เดือน และฟรังก์ของสวิตเซอร์แลนด์แตะระดับที่ดีที่สุดในรอบแปดปี แม้แต่เงินเยนที่เพิ่งป่วยก็พุ่งขึ้น

แม้ว่าการเคลื่อนไหวเหล่านี้จะยังคงเป็นส่วนหนึ่งของการคลี่คลายของการเพิ่มขึ้นของเงินดอลลาร์ที่พุ่งสูงขึ้นในปี 2564 และ 2565 แต่พวกเขาก็ยังสามารถรับมือกับเศรษฐกิจโลกที่กำลังเข้าสู่ภาวะถดถอยได้

การเลื่อนขนาดและความเร็วของเงินดอลลาร์มักก่อให้เกิดความเจ็บปวดจากคู่ค้าของสหรัฐฯ ทุกสิ่งเท่าเทียมกัน มันบีบการส่งออกของพวกเขาไปยังสหรัฐอเมริกาในขณะที่ดูดการนำเข้าของสหรัฐที่ถูกกว่าที่บ้าน

แต่เนื่องจากการต่อสู้กับเงินเฟ้อและวิกฤต 'ค่าครองชีพ' อย่างต่อเนื่อง การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์ในขณะนี้อาจได้รับการต้อนรับมากกว่าปกติในต่างประเทศ

การพลิกกลับที่น่าประทับใจของอัตราเงินเฟ้อทั่วไปของสหรัฐกลับมาใกล้เคียงกับเป้าหมาย 2% ของเฟด - จากยอดสูงสุดในรอบ 40 ปีที่ 9.1% ในปีที่แล้ว - ได้รับการผ่อนปรนครั้งใหญ่ในรัฐและก่อนกำหนด การอ่านข้อมูลในเดือนมิถุนายนอยู่ต่ำกว่าการคาดการณ์ที่ดีที่สุดของกองทุนการเงินระหว่างประเทศสำหรับสิ้นปี

แต่ความก้าวหน้าแบบนั้นยังขาดหายไปในยุโรปจนถึงตอนนี้

อัตราเงินเฟ้อทั่วไปของยูโรโซน ซึ่งสูงสุดประมาณ 1 จุด และช้ากว่าอัตราเทียบเท่าของสหรัฐในปีที่แล้ว 3 เดือน ยังคงสูงกว่าเดือนก่อน 2.5 จุด ภาพรวมของสหราชอาณาจักรแย่ลงไปอีก โดยจุดสูงสุดที่มากกว่า 11% ในเดือนตุลาคมปีที่แล้ว แต่ยังคงสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคมเกือบหกจุด เนื่องจากเรารอการอัปเดตในเดือนมิถุนายนจากสหราชอาณาจักรในสัปดาห์หน้า

แต่ดอลล่าร์ที่เลื่อนขึ้นอาจช่วยตามทันแม้ที่ระยะขอบ

ยุโรปไม่เพียงแต่นำเข้าสินค้าและบริการจากสหรัฐฯ ที่ถูกกว่าโดยตรงอันเป็นผลมาจากค่าเงินดอลลาร์ที่ลดลง แต่ยังทำให้ต้นทุนของพลังงานสกุลเงินดอลลาร์ ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และอาหารถูกลง ซึ่งยังทำให้ราคาผู้บริโภคทุกหนทุกแห่งแย่ลงไปอีก

และแม้ว่าจะได้รับการต้อนรับน้อยกว่า แต่ก็ลดอุปสงค์ในประเทศด้วยอัตรากำไรขั้นต้นของผู้ส่งออกที่อาจทำให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น

หัวหมุน

ประเด็นสำคัญของการประนีประนอมกับคะแนนดังกล่าวคือการทำให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นผ่านอัตราแลกเปลี่ยน แม้ว่าจะมีเพียงเล็กน้อยก็ตาม อย่างน้อยก็จะช่วยขจัดแรงกดดันบางอย่างต่อธนาคารแห่งประเทศอังกฤษและธนาคารกลางยุโรป (ECB) เพื่อ 'เอาชนะ' เฟดเมื่อการดำเนินการหลังเสร็จสิ้น .

ในตอนนี้ ตลาดเงินถือว่าธนาคารแห่งอังกฤษจะต้องก้าวกระโดดจาก 'อัตราดอกเบี้ย' ที่คาดไว้ของเฟดที่ 5.25% เป็น 5.50% และเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอีก 100 จุดพื้นฐานจากที่นี่เป็นมากกว่า 6.0% ในปีหน้า

ECB มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงสุดของเฟด แต่คาดว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 4.0% ภายในสิ้นปีจะเกี่ยวข้องกับการปรับขึ้นสองจุดในไตรมาสหลังจากที่เฟดหยุด

ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งกระด้างสามารถลดลงได้หรือไม่หากมันกัดลึกลงไปในอัตราเงินเฟ้อที่ดื้อรั้น?

ผู้ที่คลางแคลงใจจะกล่าวว่ากลไกที่ซับซ้อนของอัตราแลกเปลี่ยน "ส่งผ่าน" ไปยังอัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภค หมายความว่าผลกระทบจะเล็กน้อยเกินไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งภายในยูโรโซนซึ่งมีการค้าจำนวนมากระหว่างประเทศสมาชิก พวกเขายังโต้แย้งว่าความเหนียวแน่นของราคาที่เหลืออยู่ในขณะนี้ส่วนใหญ่อยู่ในอัตราเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับบริการในประเทศซึ่งไม่อ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของสกุลเงิน

อย่างไรก็ตาม บทบาทของเงินดอลลาร์ในการกำหนดราคาพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ และโดยทั่วไปในการออกใบแจ้งหนี้การค้าระหว่างประเทศ หมายความว่าชีพจรอาจมีขนาดใหญ่ได้

โดยเน้นประเด็นดังกล่าวเมื่อปลายปีก่อน เมื่อเตือนถึงอัตราเงินเฟ้อจากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น IMF ชี้ให้เห็นในขณะที่ส่วนแบ่งของการส่งออกสินค้าโลกของสหรัฐฯ ลดลง 4% เป็น 8% ตั้งแต่ปี 2000 ส่วนแบ่งของเงินดอลลาร์ในการส่งออกโลก ถือหุ้นอยู่ประมาณ 40%

นอกจากนี้ยังอ้างถึงการประมาณการว่าโดยเฉลี่ยแล้วการเคลื่อนไหวของเงินดอลลาร์ 10% ส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อ 1% เมื่อเวลาผ่านไป แม้ว่ามีแนวโน้มจะเอนเอียงไปทางประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ซึ่งมีแนวโน้มที่การค้าจะผันผวนมากกว่า

และแม้ว่าขนาดของผลกระทบต่อการค้าข้ามมหาสมุทรแอตแลนติกอาจเป็นที่โต้แย้งได้ แต่การลดลงของเงินดอลลาร์ที่สูงชันอาจช่วยให้ประเทศในยุโรปสามารถชดเชยผลกระทบฐานราคาน้ำมันดิบที่มีแนวโน้มลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งเป็นผลกระทบพื้นฐานที่เป็นปัจจัยสำคัญต่อ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปที่ลดลงในปีนี้

แต่บ่อยครั้งที่ข้อโต้แย้งในตลาดการเงินกลายเป็นเรื่องกลมและหัวหมุน

ในบางแง่มุม แนวคิดนี้กลับตรงกันข้ามกับธีม 'reverse currency wars' ที่ Goldman Sachs นำมาใช้ครั้งแรกในปีที่ผ่านมา โดยอ้างว่าค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่ามากเกินไปทำให้อัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้นนอกสหรัฐฯ และอาจขยายการถดถอยของเศรษฐกิจที่นั่น

การลดลงของเงินดอลลาร์แบบจำกัดเวลาในขณะนี้อาจส่งผลดีมากกว่าการกลับไปสู่ 'สงครามสกุลเงิน' ครั้งใหม่

และการร่วงลงที่สูงชันพอในตอนนี้อาจทำให้เหตุผลของการเคลื่อนไหวเป็นกลางโดยช่วยควบคุมความคาดหวังของการเข้มงวดในต่างประเทศเมื่อเฟดหยุด

ควบคุมตนเองหรือวิงเวียน?

ของขวัญของการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์อาจเป็นเพียงเวลาที่ยืมมาและการบรรเทาจากการใช้เงินมากเกินไป

Cryptocurrencies กำลังทดสอบระดับสูงสุดของปีในวันศุกร์เนื่องจากการดำเนินการด้านกฎระเบียบและการลงทุนที่เอื้ออำนวยได้เริ่มเปลี่ยนโมเมนตัมในตลาดที่ติดอยู่ในร่องมานานหลายเดือน

Bitcoin ซื้อขายที่ราคาสูงสุดตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2565 ในชั่วข้ามคืน โดยแตะ $31,818 ในการแลกเปลี่ยน Bitstamp เพิ่มขึ้นมากกว่าร้อยละ 90 สำหรับปีจนถึงตอนนี้ และเกือบร้อยละ 30 ในหนึ่งเดือน

Ether โทเค็นที่ใหญ่เป็นอันดับสองมีเซสชั่นที่ดีที่สุดตั้งแต่เดือนมีนาคม และ Ripple ซึ่งผู้พิพากษาสหรัฐตัดสินว่าสามารถขายได้อย่างถูกกฎหมายในการแลกเปลี่ยน crypto สาธารณะ เพิ่มขึ้น 73 เปอร์เซ็นต์

“สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบกำลังเปลี่ยนไป” Matthew Dibb หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของผู้จัดการสินทรัพย์ crypto Astronaut Capital กล่าว “และจากสิ่งที่เราเห็นในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา มันอาจจะดีขึ้นก็ได้”

การพิจารณาคดีของ Ripple มาพร้อมกับข้อหาฉ้อโกงต่ออดีตหัวหน้าผู้ให้กู้ crypto ที่ล้มละลายในเครือข่าย Celsius Network ซึ่งถูกโต้แย้ง และบริษัทการเงิน BlackRock และ Fidelity ก็ตามเข้ามาในตลาด

นักลงทุนกล่าวว่ามันกำลังขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงทางอารมณ์

Justin d'Anethan หัวหน้าฝ่ายพัฒนาธุรกิจในเอเชียของ Keyrock ผู้ผลิตตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในฮ่องกงกล่าวว่า "ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียของ Ripple กำลังรอความชัดเจนด้านกฎระเบียบ เมื่อวานนี้ดูเหมือนว่าศาลจะตัดสินเพียงแค่นั้น"

ภาษายังคงค่อนข้างไม่ชัดเจน เขากล่าว แต่พบว่าโทเค็น XRP ที่ขายในการแลกเปลี่ยน crypto สาธารณะนั้นไม่ใช่หลักทรัพย์ภายใต้กฎหมาย "อาจใช้เป็นแบบอย่าง"

มันปล่อยการชุมนุมในสกุลเงินดิจิทัลขนาดเล็กที่เรียกว่า "altcoins" โดยมีโทเค็นเช่น Solana, Matic และ Stellar เพิ่มขึ้นระหว่าง 15 เปอร์เซ็นต์ถึง 50 เปอร์เซ็นต์ และหุ้นในการแลกเปลี่ยน Coinbase เพิ่มขึ้น 24 เปอร์เซ็นต์เป็นระดับสูงสุดในรอบปี

“หากโครงการ crypto แบบรวมศูนย์ไม่ใช่หลักทรัพย์ นั่นอาจทำให้มีโอกาสมากขึ้นที่ Commodity Futures Trading Commission จะเป็นผู้ควบคุมหลักสำหรับอุตสาหกรรม ซึ่งเป็นสิ่งที่คนส่วนใหญ่ใน crypto ต้องการ” Greg Moritz ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ กองทุนป้องกันความเสี่ยง crypto Alt Tab Capital

เขากล่าวว่า คดีต่อไปอาจจะทำให้กระจ่างมากขึ้นว่าศาลจะปฏิบัติต่อข้อเสนอ crypto ส่วนตัวอย่างไร

ผู้ค้ากล่าวว่าสภาพคล่องต่ำในการเคลื่อนไหวของ altcoin แต่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องใน bitcoin และ ether มูลค่าการซื้อขายของหุ้น Coinbase สูงสุดในรอบ 14 เดือนในวันพฤหัสบดี ทำให้น้ำหนักของการเคลื่อนไหวเพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าของราคาหุ้นในหนึ่งเดือน

โมเมนตัม

ขณะนี้สินทรัพย์ Crypto กำลังซื้อขายใกล้หรือสูงกว่าระดับที่ดิ่งลงเมื่อการล่มสลายของการแลกเปลี่ยน FTX เมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้วทำให้ภาคส่วนลึกลงไปในสิ่งที่เรียกว่า "ฤดูหนาวของการเข้ารหัสลับ"

FTX หยุดชะงักเมื่อไม่สามารถดำเนินการตามการถอนอย่างรวดเร็วและความล้มเหลว ทำให้ลูกค้าต้องสูญเสีย เพิ่มแรงผลักดันให้กับความพยายามด้านกฎระเบียบทั่วโลกในการควบคุมภาคส่วนนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเพื่อปกป้องนักลงทุนรายย่อยที่ถูกล่อลวงด้วยผลตอบแทนที่รวดเร็ว

ประเทศจีนได้ห้าม crypto ทั้งหมด ผู้สืบสวนของสหรัฐฯ ที่สืบสวนสอบสวน FTX ได้กล่าวหาผู้ก่อตั้ง แซม แบงค์แมน-ฟรายด์ ว่าฉ้อโกงเงินหลายพันล้านดอลลาร์ ซึ่งเขาให้การรับสารภาพว่าไม่มีความผิด

อเล็กซ์ มาชินสกี้ ผู้ก่อตั้งเซลเซียส ยังได้สารภาพว่าไม่มีความผิดต่อข้อกล่าวหาของเขาเมื่อวันพฤหัสบดี และเพื่อให้มั่นใจว่า ความท้าทายทางกฎหมายอื่นๆ อีกมากมายยังคงรอดำเนินการอยู่ และคาดว่าจะเกิดความพ่ายแพ้ของตลาด

Coinbase และคู่แข่งที่ใหญ่กว่าอย่าง Binance ต้องเผชิญกับการฟ้องร้องจากสำนักงาน ก.ล.ต. และในกรณีของ Binance จากหน่วยงานกำกับดูแลอื่น ๆ เช่นกัน เจ้าหน้าที่ระดับสูงของ ก.ล.ต. กล่าวเมื่อเดือนที่แล้วว่าอุตสาหกรรมมี "จริยธรรมที่สร้างขึ้นจากการไม่ปฏิบัติตาม"

การเข้ามาของธุรกิจการเงินแบบดั้งเดิมในการเข้ารหัสลับ การนำเงินก้อนใหญ่มาทำให้เกิดความทรงจำของการชุมนุมที่ยก bitcoin ขึ้น 300 เปอร์เซ็นต์ในปี 2020

BlackRock ผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกยื่นฟ้องเพื่อเปิดตัวกองทุนแลกเปลี่ยน bitcoin เมื่อเดือนที่แล้วและเมื่อต้นเดือนกรกฎาคม Cboe ผู้ดำเนินการแลกเปลี่ยนได้รีเฟรชการยื่นขอกองทุนที่คล้ายกันซึ่งดำเนินการโดยผู้จัดการสินทรัพย์ Fidelity

Chris Weston หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Pepperstone ซึ่งเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ในเมลเบิร์นกล่าวว่า "เราผ่านข่าวเชิงลบมาเป็นระยะเวลายาวนานเพื่อทำให้พื้นที่ดูค่อนข้างสกปรก"

“นี่เป็นครั้งแรกที่มีข่าวเชิงบวกออกมาอย่างต่อเนื่อง และนั่นหมายความว่าคุณมีโมเมนตัม”

ชาวสเปนจะหยุดพักผ่อนช่วงวันหยุดฤดูร้อนเพื่อลงคะแนนเสียงให้กับรัฐสภาใหม่ในวันที่ 23 กรกฎาคม หลังจากการรณรงค์หาเสียงเลือกตั้งซึ่งไม่มีพรรคใดเป็นผู้นำชี้ขาด และมีการแลกเปลี่ยนความคิดเห็นระหว่างผู้สมัครหลักเพื่อชิงตำแหน่งนายกรัฐมนตรี

โพลล์แสดงให้เห็นว่าพรรคประชาชน (PP) ฝ่ายค้านอนุรักษ์นิยมของอัลแบร์โต นูเนซ เฟจู เอาชนะพรรคสังคมนิยม (PSOE) ของเปโดร ซานเชซ แต่ไม่สามารถรักษาเสียงข้างมากในรัฐสภาได้อย่างแท้จริง

เพื่อรักษาที่นั่งส่วนใหญ่จาก 350 ที่นั่งที่จำเป็นในการจัดตั้งรัฐบาล พรรคพีพีจะต้องเป็นพันธมิตรกับกลุ่มต่อต้านการย้ายถิ่นฐาน กลุ่มต่อต้านสตรีนิยม Vox ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวที่เปิดโอกาสให้กลุ่มขวาจัดมีบทบาทในรัฐบาลเป็นครั้งแรก นับตั้งแต่สิ้นสุดการปกครองแบบเผด็จการของฟรานซิสโก ฟรังโกในปี 2518

ทำไมถึงเรียกว่าการเลือกตั้ง?

การเลือกตั้งระดับชาติมีกำหนดในเดือนธันวาคม แต่ซานเชซเรียกร้องให้มีการเลือกตั้งทันทีหลังจากที่ฝ่ายซ้ายทำได้ไม่ดีในการเลือกตั้งท้องถิ่นในเดือนพฤษภาคม

การเคลื่อนไหวดังกล่าวเป็นความพยายามอย่างชัดเจนที่จะทำผิดต่อพรรค PP โดยบังคับให้ต้องรณรงค์ในขณะเดียวกันก็เจรจาข้อตกลงพันธมิตรหลังการลงคะแนนในท้องถิ่นที่ไม่สบายใจกับ Vox

มันจะไปทางไหนได้?

โพลล์แนะนำว่า PP จะชนะเพียงหนึ่งในสามของคะแนนเสียง และ PSOE ต่ำกว่าหนึ่งในสาม Vox ผู้สร้างราชาที่มีศักยภาพ และกลุ่ม Sumar ซึ่งเป็นฝ่ายซ้ายของรองนายกรัฐมนตรี Yolanda ยอดนิยมของ Diaz ต่างก็ได้รับชัยชนะ 14%

ดังที่ PSOE หวังไว้ ความนิยมของ PP ถูกทำลายเล็กน้อยจากการเจรจากับ Vox ซึ่งบางส่วนมีแนวคิดสุดโต่งที่รวมอยู่ในข้อตกลงร่วมระหว่างสองพรรคขวาจัด

ในขณะเดียวกัน Sumar ก็ผนึกกำลังเป็นพันธมิตรกับฝ่ายซ้ายและได้รับชัยชนะ

อย่างไรก็ตาม ผู้ลงคะแนนประมาณ 54% คิดว่า Feijoo ชนะการโต้วาทีสดทางทีวีกับ Sanchez ที่อารมณ์ไม่ดี เทียบกับ 46% สำหรับนายกรัฐมนตรี จากการสำรวจของ Sigma Dos

เกิดอะไรขึ้นในวันที่?

โพลล์เปิดเวลา 9.00 น. โดยมีชาวสเปน 37.4 ล้านคนลงทะเบียนเพื่อลงคะแนนเสียง รวมถึง 2.3 ล้านคนในต่างประเทศ และ 1.6 ล้านคนเป็นครั้งแรก อย่างน้อย 2.5 ล้านคนได้ลงทะเบียนเพื่อลงคะแนนเสียงทางไปรษณีย์

จะมีการเลือกสภาผู้แทนราษฎรจำนวน 350 คนและวุฒิสมาชิก 208 คน ปาร์ตี้ลิสต์สำหรับฝ่ายนิติบัญญัติถูกปิด ดังนั้นผู้มีสิทธิเลือกตั้งจึงเลือกพรรคใดพรรคหนึ่งแทนผู้สมัครรับเลือกตั้งรายใดรายหนึ่ง แต่เลือกวุฒิสมาชิกระดับภูมิภาคได้สูงสุด 3 คน

โพลล์ปิดเวลา 20.00 น. ยกเว้นในหมู่เกาะคานารี่ซึ่งช้ากว่า 1 ชั่วโมง โดยคาดว่าปาร์ตี้ที่ชนะจะประกาศก่อนเที่ยงคืน

จะเกิดอะไรขึ้นหลังจากนั้น?

รัฐสภาใหม่จะต้องถูกจัดตั้งขึ้นภายในวันที่ 17 สิงหาคม เมื่อสมาชิกสภานิติบัญญัติที่มีอายุมากที่สุดได้รับการเสนอชื่อเป็นวิทยากรชั่วคราว ฝ่ายนิติบัญญัติลงคะแนนในวันเดียวกันเพื่อเลือกผู้พูดถาวร ซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่บ่งชี้ว่ากลุ่มมีความสอดคล้องกันอย่างไรและมีความเกี่ยวข้องกันอย่างไร

สมเด็จพระราชาธิบดีเฟลิเปที่ 6 จะเริ่มพบปะกับผู้นำพรรคในไม่ช้าหลังจากนั้นเพื่อฟังการเสนอชื่อของพวกเขา จากนั้นจะต้องเสนอชื่อผู้สมัครรับเลือกตั้งเป็นนายกรัฐมนตรี

ไม่มีกำหนดเวลาสำหรับการเจรจาของผู้สมัครเพื่อจัดตั้งรัฐบาล

หากผู้สมัครไม่ได้รับเสียงข้างมากอย่างสมบูรณ์ในการลงคะแนนเสียงของรัฐสภา การเรียกใช้ซ้ำซึ่งต้องการเพียงเสียงข้างมากเพียงอย่างเดียวจะถูกจัดขึ้นในอีก 48 ชั่วโมงต่อมา หากพวกเขาแพ้อีกครั้ง ราชาจะต้องเลือกผู้สมัครคนใหม่

อาจมีการเลือกตั้งอีกหรือไม่?

หากไม่มีผู้สมัครคนใดได้เสียงข้างมากภายในสองเดือนนับจากการลงคะแนนเสียงครั้งแรก จะต้องมีการเลือกตั้งใหม่

สเปนจัดการประชุม 4 ครั้งในช่วง 4 ปีที่ผ่านมา เนื่องจากไม่สามารถบรรลุข้อตกลงร่วมรัฐบาลได้ โดยบางกรณีอาจยืดเยื้อนานถึง 6 เดือน

นักวิเคราะห์ยอมรับว่าในเวลานี้ หาก PP และ Vox ไม่สามารถทำข้อตกลงได้ การเลือกตั้งครั้งต่อไปก็มีความเป็นไปได้ที่ชัดเจน

ปัญหาที่อาจเกิดขึ้นอื่น ๆ ?

การลงคะแนนเสียงจะเกิดขึ้นในช่วงฤดูร้อน โดยอุณหภูมิน่าจะสูงถึง 40 องศาเซลเซียสในบางส่วนของภาคใต้

เนื่องจากชาวสเปนหลายล้านคนไปเที่ยวพักผ่อนและลงคะแนนเสียงทางไปรษณีย์มากกว่าที่เคย สหภาพแรงงานและ PP ได้แสดงความกังวลว่าความเสี่ยงบางส่วนจะถูกตัดสิทธิ์เนื่องจากปัญหาคอขวดในการบริหาร

การมีส่วนร่วมของผู้มีสิทธิเลือกตั้งลดลงจาก 80% ในการเลือกตั้งหลังจากการเสียชีวิตของ Franco เป็น 66% ในเดือนพฤศจิกายน 2019 ครั้งนี้ ความเฉยเมยของผู้มีสิทธิเลือกตั้งประกอบกับวันหยุดและสภาพอากาศที่ร้อนระอุอาจทำให้จำนวนผู้ลงคะแนนน้อยลงไปอีก