จะเกิดอะไรขึ้นหากยูเครนเข้าร่วม NATO?

ความขัดแย้ง รัสเซีย-ยูเครน

สรุป:

ยูเครนเพิ่มความพยายามในการเข้าร่วม NATO หลังจากรัสเซียรุกรานเมื่อปีที่แล้ว โดยโต้แย้งว่าการรับรองความปลอดภัยที่ได้รับจากมอสโก วอชิงตัน และลอนดอน เมื่อยูเครนยอมสละคลังแสงนิวเคลียร์ให้แก่รัสเซียในปี 1994 นั้นไร้ค่าอย่างเห็นได้ชัด

ในขณะที่ประเทศในยุโรปตะวันออกกล่าวว่าควรเสนอแผนงานบางอย่างแก่เคียฟในการประชุมสุดยอด NATO ที่เมืองวิลนีอุสในวันอังคารและวันพุธ สหรัฐฯ และเยอรมนีกำลังระแวดระวังความเคลื่อนไหวใดๆ ที่อาจทำให้พันธมิตรเข้าใกล้สงครามกับรัสเซีย

ประธานาธิบดีวลาดิเมียร์ ปูตินของรัสเซีย อ้างถึงการขยายของนาโต้ไปยังพรมแดนของรัสเซียในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมาว่าเป็นเหตุผลสำคัญสำหรับการตัดสินใจของเขาที่จะส่งทหารหลายหมื่นนายไปยังยูเครนที่อยู่ใกล้เคียงในวันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2022

การขยายตัวใดๆ ขององค์การสนธิสัญญาป้องกันแอตแลนติกเหนือจะต้องได้รับความเห็นชอบจากสมาชิกทั้ง 31 คน และเยนส์ สโตลเตนเบิร์ก เลขาธิการ NATO ได้ตัดคำเชิญอย่างเป็นทางการสำหรับเคียฟในการประชุมสุดยอด

ต่อไปนี้เป็นขั้นตอนที่ยูเครนดำเนินการเพื่อเข้าสู่การเป็นสมาชิกของ NATO การประนีประนอมที่เป็นไปได้ในขั้นตอนต่อไป - และมุมมองของรัสเซียเกี่ยวกับการพัฒนา

เส้นทางที่ไม่ได้แมป

ในปี 2551 นาโต้ตกลงในการประชุมสุดยอดบูคาเรสต์ว่ายูเครนซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของสหภาพโซเวียตที่ปกครองมอสโกจนกระทั่งถึงแก่อสัญกรรมในปี 2534 สามารถเข้าร่วมเป็นพันธมิตรได้ในที่สุด

แต่ผู้นำนาโต้ไม่ได้ให้สิ่งที่เรียกว่า Membership Action Plan (MAP) แก่เคียฟ ซึ่งเป็นการวางแผนที่ถนนเพื่อให้เข้าใกล้กลุ่มมากขึ้น จากนั้น มอสโกได้ผนวกไครเมียจากยูเครนอย่างผิดกฎหมายในปี 2557 และสนับสนุนตัวแทนแบ่งแยกดินแดนในยูเครนตะวันออก

ในการเยือนเคียฟเมื่อเดือนเมษายนที่ผ่านมา สโตลเตนแบร์กกล่าวว่า "สถานที่ที่ถูกต้อง" ของยูเครนอยู่ในกลุ่มนาโต้ แต่ต่อมาก็มีการระบุอย่างชัดเจนว่าจะไม่สามารถเข้าร่วมได้ ในขณะที่สงครามกับรัสเซีย ซึ่งตอนนี้กองกำลังยึดครองพื้นที่ทางตะวันออกและทางใต้ของยูเครนมากขึ้น

เมื่อต้นเดือนมิถุนายน ประธานาธิบดียูเครน Volodymyr Zelenskiy กล่าวว่าประเทศของเขาเข้าใจจุดยืนนี้ แต่เมื่อถึงสิ้นเดือน เขาเรียกร้องให้ยูเครนรับ "คำเชิญทางการเมือง" ต่อ NATO ในการประชุมสุดยอด

ภายใต้กระบวนการของ MAP ตามด้วยประเทศอดีตคอมมิวนิสต์อื่นๆ ในยุโรปตะวันออก ผู้สมัครต้องพิสูจน์ว่าตนผ่านเกณฑ์ทางการเมือง เศรษฐกิจ และการทหาร และสามารถมีส่วนร่วมในปฏิบัติการทางทหารของ NATO

ตั้งแต่ปี 1999 ประเทศส่วนใหญ่ที่มีเป้าหมายเข้าร่วม NATO ได้เข้าร่วมใน MAP แม้ว่าขั้นตอนนี้จะไม่บังคับก็ตาม: ฟินแลนด์และสวีเดนซึ่งเดิมเป็นรัฐที่เป็นกลางซึ่งทำงานอย่างใกล้ชิดกับ NATO ได้รับเชิญให้เข้าร่วมพันธมิตรโดยตรง

ยังไม่ชัดเจนว่าเส้นทางสู่การเป็นสมาชิกของยูเครนจะมีลักษณะอย่างไร เนื่องจากประเทศจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ รวมถึงอังกฤษและเยอรมนี แนะนำให้ข้ามกระบวนการ MAP

ด้วยการเคลื่อนไหวดังกล่าว นาโต้สามารถตอบสนองต่อข้อเรียกร้องของเคียฟและพันธมิตรในยุโรปตะวันออกให้ไปไกลกว่าภาษาของข้อตกลงการประชุมสุดยอดบูคาเรสต์ปี 2551 โดยไม่ต้องเสนอคำเชิญหรือตารางเวลาที่แท้จริงของยูเครน

กองทัพยูเครนได้ดำเนินการตามขั้นตอนสำคัญสู่มาตรฐานของนาโต้ นับตั้งแต่การรุกรานของรัสเซียอย่างสุดกำลัง กระบวนการนี้กำลังดำเนินไปอย่างรวดเร็วเนื่องจากอาวุธและกระสุนที่โซเวียตสร้างขึ้นค่อยๆ หมดลง และฝ่ายตะวันตกฝึกกองทหารยูเครนตามมาตรฐานของ NATO และส่งอาวุธยุทโธปกรณ์ขั้นสูงมากขึ้นเรื่อยๆ

ทำไมสมาชิกยูเครนจึงอ่อนไหว?

ประโยคความช่วยเหลือซึ่งกันและกันอยู่ในหัวใจของพันธมิตร ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 2492 โดยมีจุดประสงค์หลักเพื่อตอบโต้ความเสี่ยงที่โซเวียตโจมตีดินแดนพันธมิตร

มันถูกอ้างถึงว่าเป็นหนึ่งในสาเหตุหลักที่ทำให้ยูเครนไม่สามารถเข้าร่วม NATO ในขณะที่มีความขัดแย้งกับรัสเซีย เนื่องจากสิ่งนี้อาจดึงพันธมิตรเข้าสู่สงครามทันที

ข้อ 5 ของสนธิสัญญาวอชิงตันของ NATO ระบุว่าการโจมตีพันธมิตรคนหนึ่งถือเป็นการโจมตีพันธมิตรทั้งหมด

Stoltenberg ระบุอย่างชัดเจนว่า ในขณะที่ NATO ต้องหารือเกี่ยวกับทางเลือกในการให้การรับรองด้านความมั่นคงแก่ยูเครนในช่วงหลังสงคราม การรับประกันด้านความมั่นคงภายใต้มาตรา 5 จะมอบให้กับสมาชิกเต็มรูปแบบของพันธมิตรเท่านั้น

เครมลินแสดงให้เห็นการขยายตัวว่าเป็นหลักฐานของการเป็นศัตรูของชาติตะวันตกกับรัสเซีย ซึ่งเป็นสิ่งที่ชาติมหาอำนาจตะวันตกปฏิเสธ โดยกล่าวว่าพันธมิตรมีท่าทีป้องกันโดยสิ้นเชิง

มอสโกกล่าวว่าจะทำให้เกิดปัญหาไปอีกหลายปีหากยูเครนเข้าร่วม NATO และเตือนถึงการตอบโต้ที่ไม่ระบุรายละเอียดเพื่อรับรองความปลอดภัย

ที่มา: Reuters

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

นาทีที่พบกัน China Crunch

Damon

ตลาดหุ้น

เมื่อตลาดสหรัฐกลับมาจากวันประกาศอิสรภาพ การพิจารณาอย่างกระอักกระอ่วนเล็กน้อยของธนาคารกลางสหรัฐก็ถูกเปิดโปงอีกครั้ง เช่นเดียวกับตลาดของจีนที่หดตัวจากสัญญาณทางเศรษฐกิจที่น่าตกใจมากขึ้น

นาทีจากการประชุมการกำหนดนโยบายครั้งล่าสุดของเฟด ซึ่งได้หยุดการรณรงค์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างโหดเหี้ยมชั่วคราว แม้ว่าจะมีสัญญาณเพิ่มขึ้นอีกสองครั้งที่จะมาถึงก็ตาม - ขึ้นอันดับหนึ่งในไดอารี่มาโครของวันพุธหลังจากการซื้อขายสองวันแรกของเดือนกรกฎาคมที่ค่อนข้างเงียบสำหรับตลาดโลก

ความสงบในช่วงต้นสัปดาห์นั้นค่อนข้างถูกรบกวนในประเทศจีนเมื่อช่วงเช้าวันนี้ เนื่องจากหุ้นเซี่ยงไฮ้และฮ่องกง และเงินหยวนอ่อนค่าลงอีกครั้งจากการสำรวจธุรกิจภาคบริการที่ย่ำแย่ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และความหวาดกลัวด้านการธนาคาร

ขณะที่นางเจเน็ต เยลเลน รัฐมนตรีคลังของสหรัฐฯ มีกำหนดจะเดินทางไปปักกิ่งในวันพฤหัสบดีนี้ ความสัมพันธ์ทางการค้าก็ตึงเครียด โดยเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา จีนได้จำกัดการส่งออกโลหะที่ใช้ผลิตชิปหลัก 2 ชนิด และมีรายงานว่าวอชิงตันห้ามบริษัทจีนเข้าถึงคลาวด์คอมพิวติ้ง

แม้ว่าตลาดหุ้นที่พัฒนาแล้วจะมีการปรับตัวสูงขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปี แต่ดัชนี CSI300 ของจีนกลับลดลงเกือบ 6% ในรูปสกุลเงินดอลลาร์ในปี 2566 จนถึงปัจจุบัน และลดลง 0.8% ในวันพุธวันเดียว

หุ้นฮ่องกงร่วง 1.6% และดัชนี Mainland Bank ของ Hang Seng ร่วงมากกว่า 3% ในวันที่แย่ที่สุดในรอบ 8 เดือน หลังจาก Goldman Sachs ปรับลดอันดับเครดิตธนาคารจีนบางแห่งและตั้งคำถามเกี่ยวกับภาคธุรกิจทั้งหมด

เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา ธนาคารกลางออสเตรเลียได้ระงับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งเป็นครั้งที่สองในปีนี้ เนื่องจากติดอยู่ระหว่างภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของเหยี่ยวเงินเฟ้อในฝั่งตะวันตกและเศรษฐกิจที่ซบเซาของจีน และมีแนวโน้มว่าจะมีการต่ออายุนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจอีกครั้ง โดยระบุว่าต้องการเวลามากกว่านี้ในการประเมินสถานการณ์ .

นาทีต่อมาเฟดจะร่างให้เห็นความใกล้เคียงกับความคิดในวอชิงตัน เมื่อเข้าสู่การเปิดตัว ตลาดฟิวเจอร์สมีราคา 80% สำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีกไตรมาสเป็น 5.5-5.75% ในเดือนนี้ และมีจุดปรับขึ้น 33 จุดในเดือนพฤศจิกายน

หลังจากข้อมูลที่สนับสนุนมากขึ้นเกี่ยวกับการสลายตัวของเงินเฟ้อในเดือนพฤษภาคม เอกสารวิจัยของเฟดที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ แสดงให้เห็นว่าสภาวะทางการเงินอยู่ในภาวะตึงตัวที่สุด นับตั้งแต่การล่มสลายของธนาคารเมื่อกว่า 10 ปีที่แล้ว

อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอายุ 2 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.90% ในวันพุธ ซึ่งกลับมาดีจากระดับสูงสุดในวันจันทร์ที่ 4.96% ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างมั่นคง โดยเงินหยวนนอกชายฝั่งของจีนพลิกกลับการแข็งค่าทั้งหมดในวันอังคาร

ฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐลดลงประมาณ 0.2% ก่อนระฆัง โดยดัชนี VIX ของความผันผวนโดยนัยกลับมาอยู่เหนือ 14 เนื่องจากไตรมาสใหม่กำลังดำเนินไปอย่างจริงจัง

พร้อมกันกับจีนและน่าจะได้รับผลกระทบจากนั้น การอ่านแบบสำรวจธุรกิจคอมโพสิตของยูโรโซนล่าสุดเมื่อเดือนที่แล้วแสดงให้เห็นกิจกรรมที่หดตัวอีกครั้งเป็นครั้งแรกในปีนี้ และราคาผู้ผลิตตกลงในอัตรา 1.5% ต่อปีในเดือนพฤษภาคม

ภาพอุตสาหกรรมทั่วโลกเห็นว่าราคาน้ำมันดิบกลับมาลดลงอีกครั้งในวันพุธ แม้ว่าซาอุดิอาระเบียและรัสเซียจะพยายามครั้งใหม่อีกครั้งในสัปดาห์นี้เพื่อจำกัดการจัดหาเพิ่มเติม

เหตุการณ์ที่จะดูในภายหลังในวันพุธ:

* คำสั่งซื้อภาคโรงงานของสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคม

* Federal Reserve เผยแพร่รายงานการประชุมนโยบายล่าสุด

* จอห์น วิลเลียมส์ ประธานเฟดแห่งนิวยอร์กพูด Minutes Meted, China Crunch_1

ที่มา: ยาฮู

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

'สุนัขอันดับต้น ๆ ในเอเชีย': Stellar Rise ของ Nikkei เริ่มดึงเงินก้อนโต

Samantha Luan

ตลาดหุ้น

กระแสลมที่หนุนหลังหุ้นญี่ปุ่นกำลังแข็งแกร่งขึ้น เนื่องจากกองทุนต่างประเทศขนาดใหญ่ที่หลีกเลี่ยงตลาดมานานหลายทศวรรษเริ่มล้วงมือเข้าไปในกระเป๋าลึกพอที่จะพา Nikkei กลับไปสู่จุดสูงสุดในปี 1989

เงินของพวกเขาอยู่นอกสนามในขณะที่ Nikkei 225 เพิ่มขึ้น 27% ในช่วงครึ่งแรกของปีเนื่องจากผู้จัดการยังคงให้น้ำหนักต่ำกว่าเกณฑ์มาตรฐานในญี่ปุ่นเป็นนิสัย - การตั้งค่าที่ไม่ขยับเป็นเวลาหลายปีในขณะที่ดัชนีหุ้นผิดหวัง

ผลกำไรครึ่งปีแรกที่ดีที่สุดในรอบทศวรรษ การปฏิรูปองค์กรและการดำเนินนโยบายการเงินที่ง่ายเป็นพิเศษอย่างต่อเนื่องซึ่งสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจได้นำไปสู่การเปลี่ยนความคิด

ฝ่ายวิจัยของ BlackRock ซึ่งเป็นผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกได้เปลี่ยนมุมมองเกี่ยวกับหุ้นญี่ปุ่นเป็นกลางจากน้ำหนักน้อย

"เรากำลังมองหาหลักฐานเพิ่มเติมเกี่ยวกับการปฏิรูปองค์กรเพื่อสนับสนุนความกระตือรือร้นในตลาดตราสารทุนที่ดึงดูดนักลงทุนต่างชาติจนถึงปีนี้" นักวิเคราะห์จาก BlackRock Investment Institute กล่าวในรายงานแนวโน้มกลางปีเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

การเปลี่ยนแปลงของ BlackRock อาจเป็นก้าวต่อไปของเรื่องราวของ Nikkei และเปิดประตูระบายน้ำสำหรับนักลงทุนที่มีกระเป๋าลึกรายอื่นเพื่อเข้าร่วมในโมเมนตัม

บริษัทหลักทรัพย์โนมูระคาดว่ารายอื่น ๆ จะปฏิบัติตามในไม่ช้า บริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่นประมาณการว่าอาจมีเงินไหลเข้าประมาณ 10 ล้านล้านเยน (70,000 ล้านดอลลาร์) จากนักลงทุนระยะยาวต่างชาติ ขณะที่พวกเขาปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนในการโยกย้ายจำนวนมากไปสู่การถ่วงน้ำหนักที่เป็นกลาง

จำนวนดังกล่าวจะเพียงพอที่จะยกระดับ Nikkei 5,000 จุด โนมูระกล่าว จะใช้ดัชนีซึ่งปิดเมื่อวันพุธที่ 33,338.70 จุด ซึ่งอยู่ในระยะที่โดดเด่นจากจุดสูงสุดในปี 1989 ที่ 38,957.44 ในช่วงยุคฟองสบู่ของญี่ปุ่นที่ราคาสินทรัพย์สูงเกินจริง

Yunosuke Ikeda หัวหน้านักยุทธศาสตร์หุ้นของ Nomura ในญี่ปุ่นกล่าวว่า "ไม่ใช่กรณีที่เราได้เห็นความสำเร็จของการลงทุนเชิงรุกของนักลงทุนในต่างประเทศในตลาดตราสารทุนของญี่ปุ่น"

"แม้ว่าเราจะเห็นการคลี่คลายชั่วคราว แต่การไหลเข้าจะยังคงดำเนินต่อไป"

ถึงพระจันทร์

“ผมไม่คิดว่า Nikkei จะกลับมาที่ระดับเดิมระหว่าง 25,000-30,000” ผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญของญี่ปุ่นกล่าว ซึ่งขอไม่เปิดเผยชื่อเนื่องจากเขาไม่ได้รับอนุญาตให้พูดกับสื่อ

ผู้จัดการกองทุนกล่าวว่าเงิน 39,000 ไม่ใช่แค่ความฝัน แต่เป็นไปได้ มันไม่ใช่มูนช็อต”

Archie Ciganer ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ T. Rowe Price กล่าวว่า บริษัทของเขาได้สอบถามเกี่ยวกับการลงทุนในญี่ปุ่นจากลูกค้าหรือภูมิภาคที่ไม่เคยสอบถามเกี่ยวกับญี่ปุ่นในอดีต

“เงินจำนวนมากกำลังเคลื่อนเข้าสู่ญี่ปุ่น” เขากล่าว "คนจำนวนมากมักเคยมีน้ำหนักตัวต่ำกว่ามาตรฐาน" ด้วยผลประกอบการที่ย่ำแย่และความเชื่อมั่นเชิงลบรอบตลาดจีนในปีนี้ กระตุ้นให้นักลงทุนทั่วโลกมองหาที่อื่น

“ญี่ปุ่นมีเสน่ห์มาระยะหนึ่งแล้ว แต่คุณมักจะมีตลาดอื่นที่น่าสนใจกว่าหรือน่าดึงดูดพอๆ กัน และจีนก็เป็นหนึ่งในนั้น” ซิกันเนอร์กล่าว

“ตอนนี้ เจ้าของสินทรัพย์จำนวนมากตัดสินใจว่าจะไม่ลงทุนในจีนอีกต่อไป และทำให้ญี่ปุ่นกลายเป็นสุนัขอันดับต้น ๆ ของเอเชีย” 'Top dog in Asia': Nikkei's Stellar Rise Starts Drawing Big Money_1

'Top dog in Asia': Nikkei's Stellar Rise Starts Drawing Big Money_1

'Top dog in Asia': Nikkei's Stellar Rise Starts Drawing Big Money_2

แม้ว่าวอร์เรน บัฟเฟตต์ นักลงทุนมหาเศรษฐีจะพาดหัวข่าวด้วยการซื้อหุ้นญี่ปุ่นของเขา แต่เงินไหลเข้าจำนวนมากมาจากสิ่งที่เรียกว่าเงินด่วนในต่างประเทศ เช่น ผู้ค้าอัลกอริทึมหรือกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ลงทุนด้วยเงินที่ยืมมา

ดัชนี Nikkei พุ่งขึ้นสูงถึง 33,772.89 เมื่อวันที่ 19 มิถุนายน ซึ่งเป็นจุดสูงสุดในรอบ 33 ปี แต่เผชิญกับการดึงกลับอย่างรวดเร็วในช่วงปลายเดือนเนื่องจากนักลงทุนระยะสั้นบันทึกผลกำไร

ข้อมูลเผย นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิหุ้นญี่ปุ่นทุกสัปดาห์ตั้งแต่ปลายเดือนมี.ค. เพิ่มขึ้น 9.9 ล้านล้านเยนในตราสารทุน แต่ตลอดสัปดาห์จนถึงวันที่ 24 มิ.ย. ขายสุทธิ 5.438 หมื่นล้านเยน

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์และนักลงทุนจำนวนมากมองว่าการลดลงนั้นเป็นการดีดกลับที่ดีและจำเป็นก่อนที่ขาถัดไปจะสูงขึ้น โดย 35,000 รายมักถูกตั้งเป็นเป้าหมายสำหรับปีนี้ เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติที่เคลื่อนไหวช้าลงเริ่มซื้อในขนาด

Vikas Pershad ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของหุ้นเอเชียที่ MG Investments กล่าวว่า "การเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นนั้นชัดเจน"

"เราอยู่ในระยะเริ่มต้นของการเติบโตระยะยาวในตลาดตราสารทุนของญี่ปุ่น ซึ่งจะมีจุดสูงสุดใหม่รออยู่ข้างหน้า"

($1 = 144.6200 เยน)

ที่มา: The Globe and Mail

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

ขอบเขตที่กว้างขึ้น - ความกว้างที่หลอกลวงของการชุมนุมตราสารทุน

Cohen

ตลาดหุ้น

การยกเลิกการชุมนุมของตลาดตราสารทุนที่ดูถูกเหยียดหยามในปีนี้เนื่องจากการเก็บรักษาหุ้นที่เติมพลังด้วย AI จำนวนหนึ่งอาจทำให้เข้าใจผิดและเป็นจุดแข็งอย่างหนึ่ง

แม้จะเพิ่มขึ้น 16% ในดัชนี SP500 ของหุ้นชั้นนำที่มีการติดตามมากที่สุดและครึ่งปีแรกที่ดีที่สุดสำหรับ Nasdaq ที่ใช้เทคโนโลยีสูงในรอบ 40 ปี แต่โลกการลงทุนที่เต็มไปด้วยตราสารหนี้ที่ระมัดระวังในภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้ฉุดรั้งการดีดตัวของตลาดหุ้นในปี 2566 ซ้ำแล้วซ้ำเล่า แคบหนักที่สุดและไม่ยั่งยืน

ค่าใช้จ่ายส่วนกลางคือ SP500 รุ่นที่มีน้ำหนักเท่ากัน ซึ่งเป็นพร็อกซีสำหรับหุ้นเฉลี่ยที่กำหนดน้ำหนักที่เท่ากันให้กับแต่ละตัวโดยไม่คำนึงถึงขนาดของบริษัท - ได้รับเพียง 6% เท่านั้น หรืออีกนัยหนึ่ง ถ้าคุณลบหุ้น 10 อันดับแรกออก หุ้นอีก 490 ตัวจะได้กำไรเพียง 4%

และการพุ่งขึ้น 75% อย่างน่าทึ่งในดัชนี FANG+TM 10 หุ้นที่มีค่าออกเทนสูง ซึ่งเป็นหุ้นดิจิทัลและเทคโนโลยีขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ซึ่งรวมถึง Apple, Microsoft, Nvidia และ Tesla ตอกย้ำว่า

แต่นี่ไม่ใช่มุมที่คลุมเครือของจักรวาลแห่งความยุติธรรม เหล่านี้เป็นหุ้นที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดย Apple เป็นบริษัทแรกที่มี Market Cap มูลค่า 3 ล้านล้านดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

พวกเขานั่งอยู่ในพอร์ตการลงทุนแบบผสมผสานส่วนใหญ่และมุ่งไปสู่เทคโนโลยี การเติบโต คุณภาพ การป้องกัน และแม้กระทั่งการลงทุนในธีมความยั่งยืน ในระยะสั้น สิ่งเหล่านี้ยากที่จะหลีกเลี่ยง เว้นแต่คุณจะหลีกเลี่ยงบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐหรือตลาดตราสารทุนโดยสิ้นเชิง

และสินทรัพย์ที่จัดทำดัชนีประมาณ 7.1 ล้านล้านดอลลาร์ติดตามดัชนีที่มีเกณฑ์มาตรฐานมากที่สุดในโลกโดยตรง อาจไม่สนใจว่ากำไร 16% นั้นได้มาอย่างไร

แม้ว่ากำไรสำหรับหุ้นขนาดเล็ก Russell 2000 นั้นค่อนข้างเจียมเนื้อเจียมตัวที่ 7.7% แต่การเปิดรับหุ้นที่กว้างที่สุดของจักรวาลหุ้นสหรัฐที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อย่าง Wilshere 5000 ก็จะทำให้คุณได้รับผลตอบแทน 16%

แต่แม้ว่าคุณจะถือว่าความคับแคบสัมพัทธ์ของการขึ้นของหุ้นสหรัฐฯ ยังตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของมัน ได้รับการชื่นชมจากโฆษณาประเภท ChatGPT หรือแม้กระทั่งคาดการณ์การกลับตัวอย่างรวดเร็ว มุมมองทั่วโลกแสดงเรื่องราวที่แตกต่างออกไป

Andrew Lapthorne จาก Societe Generale ชี้ให้เห็นว่าไม่เพียงแต่ดัชนี MSCI ทั้งประเทศพุ่งขึ้น 13% นับตั้งแต่เดือนมกราคม แต่ดัชนี MSCI ของยุโรป ญี่ปุ่น และสหรัฐฯ ที่มีน้ำหนักเท่ากันถือเป็นการเริ่มต้นปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1998

"ในขณะที่สหรัฐฯ หมกมุ่นอยู่กับประสิทธิภาพที่กระจุกตัวอยู่ในหุ้นเพียงไม่กี่ตัว การปรับตัวขึ้นโดยรวมนั้นค่อนข้างกว้าง" เขาเขียน และเสริมว่า AI-spin ไม่ใช่เกมเดียวในเมืองนี้ และยังรวมเข้ากับธีมการลงทุนอื่นๆ อีกมากมาย Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_1

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_1

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_2

ใจแคบ?

แม้ว่าธีม AI ดูเหมือนจะกระตุ้นหุ้นเติบโตในสหรัฐอเมริกา แต่ 'หุ้นมูลค่า' ราคาถูก เอาชนะในยุโรปและญี่ปุ่นซึ่งขับเคลื่อนประสิทธิภาพที่เหนือกว่า - ด้วยกลาโหม 'เศรษฐศาสตร์ภูมิศาสตร์' และแม้แต่สกุลเงินที่มีบทบาทต่างกัน

นิกเคอิของญี่ปุ่นพุ่งสูงสุดในรอบ 33 ปี หลังจากเริ่มต้นปีได้ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2542 โดยมีกำไรเกือบ 30% DAX ของเยอรมนีเพิ่มขึ้น 15% และทำสถิติสูงสุดในเดือนมิถุนายน FTSE MIB ที่เน้นด้านการเงินของอิตาลีเพิ่มขึ้นเกือบ 20% สู่ระดับสูงสุดในรอบ 15 ปี

และในขณะที่หลายคนใส่ความตื่นเต้นของสหรัฐที่มีต่อปัญญาประดิษฐ์จนเกินจริงหรือฟองสบู่ขนาดเล็ก แต่ก็มีหลายคนที่คิดว่าการก้าวกระโดดของสิ่งที่เรียกว่าเจเนเรทีฟเอไอจะเริ่มแผ่ขยายออกไปนอกเหนือไปจากหุ้นชั้นนำด้านแสงสว่างและโครงสร้างพื้นฐานของชิปที่ตอนนี้ได้รับประโยชน์สูงสุดและแทรกซึมภาคส่วนอื่นๆ .

ที่ปรึกษาของ McKinsey คิดว่า AI เชิงกำเนิดจะมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญในทุกภาคส่วน โดยมีการธนาคาร เทคโนโลยีขั้นสูง และวิทยาศาสตร์เพื่อชีวิตเป็นอันดับแรก

ทั่วทั้งอุตสาหกรรมการธนาคาร ประเมินว่าเทคโนโลยีนี้สามารถสร้างมูลค่าเพิ่มได้ถึง 200-340 พันล้านดอลลาร์ต่อปี หากกรณีการใช้งานได้รับการนำไปใช้อย่างเต็มที่ ในกลุ่มสินค้าขายปลีกและสินค้าอุปโภคบริโภค ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นสูงถึง 400-660 พันล้านดอลลาร์ต่อปี

และถึงแม้จะมีความร้อนแรงและการมองโลกในแง่ดีในไตรมาสแรก นักลงทุนทั่วโลกยังคงมีอคติอย่างมากต่อพันธบัตรและตราสารทุนที่มีน้ำหนักน้อย

และการเบี่ยงตำแหน่งอย่างต่อเนื่องนี้อาจเป็นหนึ่งในข้อโต้แย้งที่ดีที่สุดสำหรับการขยายความก้าวหน้าของตราสารทุนในช่วงที่เหลือของปี โดยสมมติว่าความตื่นตระหนกอื่นๆ หรือการจิกกัดทางเศรษฐกิจที่ไม่คาดคิดไม่ได้เกิดขึ้นจริง

ผลสำรวจผู้จัดการกองทุนทั่วโลกของ Bank of America แสดงให้เห็นในเดือนมิถุนายน นักลงทุนมีน้ำหนักเกินในตราสารหนี้มากที่สุดในรอบ 8 ปี อยู่ในตำแหน่งที่มีน้ำหนักสุทธิต่ำกว่ามาตรฐานในตลาดหุ้นโลกซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตมากกว่า 2 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน และมองว่าหุ้น Big Tech เป็นหุ้นที่มีน้ำหนักมากที่สุด การค้าที่แออัด

นอกเหนือจากการกระแทกแบบใหม่แล้ว ดูเหมือนว่ายังมีขอบเขตอีกมากสำหรับการปรับสมดุลเพิ่มเติมเพื่อให้กลับสู่การถือครองปกติมากขึ้น

ความท้าทายที่ยิ่งใหญ่สำหรับผู้ออมและนักลงทุนจำนวนมากคือจะละทิ้งผลตอบแทนเงินสดที่เพิ่มขึ้นประมาณ 5% หรือไม่ ซึ่งเพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าในปีที่ผ่านมา

แต่ดังที่นักยุทธศาสตร์ของ Schroders Duncan Lamont ชี้ให้เห็น นั่นสมเหตุสมผลสำหรับนักลงทุนที่มีขอบเขตค่อนข้างสั้นเท่านั้น

ในช่วง 96 ปีที่ผ่านมา Lamont แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนจากหุ้นขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ เอาชนะอัตราเงินเฟ้อได้บ่อยกว่าเงินสดในช่วงเวลาหนึ่งถึง 20 ปี ในทุกกรอบเวลา 20 ปี ตราสารทุนให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าอัตราเงินเฟ้อ แต่เงินสดทำได้เพียงสองในสามของเวลาดังกล่าวเท่านั้น

“แม้ว่าการลงทุนในตลาดหุ้นอาจมีความเสี่ยงในระยะสั้น แต่เมื่อพิจารณาจากอัตราเงินเฟ้อแล้ว การลงทุนในตลาดหุ้นจะมีความแน่นอนมากกว่าในระยะยาว” เขากล่าวกับลูกค้า Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_4

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_4

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_5

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_6

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_7

ที่มา: Market Screener

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

หุ้นสหรัฐไม่ซิงค์กันซ่อนความเสี่ยงด้านตลาด

Alex

ตลาดหุ้น

แนวโน้มของหุ้นสหรัฐที่จะเคลื่อนไหวสอดคล้องกันลดลงจนใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ แต่สิ่งที่อาจดูเหมือนความฝันของนักเลือกหุ้นอาจเป็นภาพลวงตา และนักลงทุนอาจตื่นขึ้นอย่างหยาบคาย

ความสัมพันธ์ SP 500 - มาตรวัดพฤติกรรมฝูงซึ่งวัดว่าผลตอบแทนรายวันขององค์ประกอบดัชนีใกล้เคียงกันมากน้อยเพียงใดในช่วงหนึ่งเดือน - ลดลงเหลือ 0.22 ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ใกล้กับระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2564 ตามข้อมูลจาก SP Dow Jones Indices นั่นหมายความว่าหุ้นหลายตัวเคลื่อนไหวไปในทิศทางต่างๆ

นักลงทุนคาดว่าหุ้นจะเคลื่อนไหวไม่สอดคล้องกันมากขึ้นเรื่อยๆ ดังที่แสดงโดย Cboe 3-Month Implied Correlation Index ซึ่งวัดความสัมพันธ์เฉลี่ยที่คาดหวังใน 3 เดือนของหุ้น SP 500 ที่ถ่วงน้ำหนักมูลค่าสูงสุด 50 อันดับแรก ดัชนีแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 17.59 ในวันพุธ

โดยทั่วไปจะลดความเสี่ยงและเสนอโอกาสมากขึ้นสำหรับผู้เลือกหุ้น แต่ด้วยการที่ตลาดได้รับแรงหนุนจากหุ้นขนาดใหญ่จำนวนหนึ่งและกลุ่มตลาดที่เดิมพันด้วยความสัมพันธ์ที่ต่ำอย่างต่อเนื่อง นักลงทุนอาจวางใจในความสงบผิดๆ

Arnim Holzer นักยุทธศาสตร์ด้านมหภาคระดับโลกของ EAB Investment Group กล่าวว่า "มาตรวัดความเสี่ยงที่ดูนิ่งเฉยและนิยมนิสัยแปลก ๆ อาจเป็นความฝันที่เสี่ยงต่อผลกระทบมหภาคมากกว่าที่บอกเป็นนัย ๆ ในปัจจุบัน"

ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าความกว้างที่แคบเช่นนี้สามารถกำหนดตลาดให้พร้อมสำหรับความผันผวนอย่างฉับพลัน

“จากระดับความสัมพันธ์ของหุ้นที่ต่ำเหล่านี้ ความผันผวนของตราสารทุนได้เพิ่มขึ้นเป็นประวัติการณ์” นักยุทธศาสตร์ของ UBS กล่าวในบันทึกย่อเมื่อวันพุธ

ดัชนีความผันผวนของ Cboe หรือที่เรียกว่า 'มาตรวัดความกลัว' ของวอลล์สตรีท ซึ่งเพิ่งปิดที่ต่ำสุดในรอบเกือบ 3-1/2 ปีที่ผ่านมา โดยทั่วไปแล้วพุ่งขึ้น 10 จุดในไตรมาสต่อๆ ไป เมื่อความสัมพันธ์ของหุ้นในรอบ 1 ปีอยู่ที่ ระดับต่ำในปัจจุบัน นักยุทธศาสตร์กล่าว

ครั้งสุดท้ายที่ความสัมพันธ์โดยนัยในช่วง 3 เดือนมีค่าต่ำที่สุดคือช่วงต้นปี 2018 ก่อนเกิดความผันผวนในตลาดในเดือนกุมภาพันธ์ 2018 ซึ่งเรียกว่า 'Volmageddon'

ความสัมพันธ์ที่ต่ำในขณะนี้ตรงกันข้ามกับปลายปีที่แล้วที่นักลงทุนให้ความสำคัญกับปัจจัยมหภาค เช่น การจ้างงาน การเติบโต และอัตราเงินเฟ้อ ทำให้หุ้นเคลื่อนไหวสอดคล้องกัน

อย่างไรก็ตาม ในปีนี้ ธนาคารกลางสหรัฐใกล้ถึงจุดสิ้นสุดของวัฏจักรการเติบโต ข้อมูลเศรษฐกิจได้สูญเสียความสามารถบางส่วนที่จะมีอิทธิพลต่อหุ้นโดยรวม

ความสัมพันธ์ของตลาดหุ้นที่ต่ำในปัจจุบันส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับอ่าวในด้านประสิทธิภาพระหว่างหุ้นขนาดใหญ่จำนวนหนึ่งที่ขับเคลื่อนดัชนีมาตรฐานให้สูงขึ้นและตลาดที่เหลือ

แม้ว่าดัชนี SP 500 จะเพิ่มขึ้น 16% แต่ดัชนีที่เทียบเท่ากันซึ่งลดผลกระทบของบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในดัชนีกลับเพิ่มขึ้นเพียง 6%

ทำให้มีพื้นที่น้อยลงในการเลือกผู้ชนะ

Holzer จาก EAB Investment Group กล่าวว่า "คุณมีมุมมองนี้ในตลาดว่านี่คือตลาดของนักเลือกหุ้น เนื่องจากความสัมพันธ์อยู่ในระดับต่ำ" Holzer จาก EAB Investment Group กล่าว

"ปัญหาคือว่านี่ไม่ใช่สภาพแวดล้อมนั้น" เขากล่าว

สำหรับนักลงทุนบางคน มันหมายถึงการคิดนอกกรอบขนาดใหญ่

Jack Ablin หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Cresset Capital กล่าวว่า "เนื่องจากความแคบของตลาดในปีนี้ เราขอแนะนำให้นักลงทุนพิจารณากลยุทธ์ SP ที่มีน้ำหนักเท่ากันหรือหุ้นขนาดกลางของสหรัฐฯ เพื่อเป็นเงินสดสำหรับหุ้นขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ"

"ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าหุ้นเฉลี่ยจะ 'ไล่ตาม' กับเมกะแคปในอีก 12 เดือนข้างหน้า" Ablin กล่าว

ตลาดขด

การซื้อขายอย่างหนึ่งที่ดึงดูดนักลงทุนในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาคือการซื้อขายแบบกระจายตัวระยะยาว ซึ่งผู้ค้าขายความผันผวนของดัชนีในขณะที่ซื้อความผันผวนในองค์ประกอบ โดยพื้นฐานแล้วเป็นการเดิมพันหุ้นรายตัวที่ไม่มีความสัมพันธ์กันอย่างมาก Kris Sidial หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนร่วมของอนุญาโตตุลาการความผันผวน ให้ทุนแก่กลุ่ม Ambrus

นอกเหนือไปจากการขายความผันผวนทั่วไปเนื่องจากตลาดกระโดดข้ามสูงขึ้นในปีนี้ ได้บดบังความผันผวนและความสัมพันธ์

Sidial กล่าวว่า "มันเป็นความผันผวนระยะสั้นและความสัมพันธ์ระยะสั้น

แต่นั่นก็เป็นการสร้างเวทีสำหรับกลียุคอย่างรวดเร็วเมื่อความสงบสงบลง

"เมื่อคุณมีด้านหนึ่งของตลาดที่ซ้อนกันเป็นการค้า เมื่อการค้านั้นผ่อนคลาย มันอาจจะรวดเร็วมาก" เขากล่าว พูดว่า.

สำหรับนักลงทุน การกำหนดราคาป้องกันความเสี่ยงของดัชนีที่จะป้องกันความผันผวนที่พุ่งสูงขึ้นนั้นน่าดึงดูดใจมากกว่าที่เคยเป็นมาระยะหนึ่ง

“เนื่องจากความสัมพันธ์ต่ำมาก ตัวเลือกดัชนีจึงมีราคาถูกอย่างไม่น่าเชื่อ” Daniel Kirsch หัวหน้าฝ่ายตัวเลือกของ Piper Sandler กล่าว

ที่มา: KFGO

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

อัตราสิ้นสุดระยะยาวยังแตกต่างกัน

Damon

ตราสารหนี้

ทุกสายตาจับจ้องไปที่ภาคบริการของยุโรป

การให้ความสำคัญอย่างมากในปัจจุบันกับอัตราเงินเฟ้อของบริการจากทั้งตลาดและธนาคารกลาง หมายความว่าบริการ PMI ในปัจจุบันควรพิสูจน์ได้ว่ามีส่วนเสริมที่น่าสนใจในการถกเถียงทางเศรษฐกิจ ปัญหาเดียวคือ รายงานนี้เป็นฉบับที่สอง ดังนั้นจึงเป็นที่น่าสงสัยว่าพวกเขาจะให้ข้อมูลใหม่จำนวนมากหรือไม่ ถึงกระนั้น ความกลัวว่าราคาจะขึ้นอย่างช้าๆ แต่ฝังรากลึกมากขึ้นในภาคส่วนนั้นทำให้ตัวบ่งชี้เชิงคุณภาพมีประโยชน์มากขึ้น มูลค่าขององค์ประกอบการจ้างงานของพวกเขายังเกิดจากการขาดตัวบ่งชี้ตลาดแรงงานที่ทันท่วงที โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อธนาคารกลางยุโรป (ECB) ตั้งใจที่จะตัดสินใจเชิงนโยบายเกี่ยวกับตัวบ่งชี้ย้อนหลังเช่นค่าจ้าง

แม้ว่าภาคบริการของยุโรปจะมีความยืดหยุ่นค่อนข้างดี ซึ่งบางทีอาจจะยังคงมีกระแสของการมองโลกในแง่ดีหลังโควิด-19 การถดถอยของแนวโน้มในภาคบริการอื่นๆ ได้ผลักดันให้พันธบัตรรัฐบาลสกุลเงินยูโรมีประสิทธิภาพดีกว่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินดอลลาร์ ในระยะยาว ค่าเงินยูโรมีผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าในบางส่วนที่ยากจะปรับให้อัตราล่วงหน้าบรรจบกัน ตัวอย่างเช่น อัตราแลกเปลี่ยน 5Y ในเวลาห้าปี (5Y5Y) นี่ไม่ใช่กรณีที่น่าตื่นเต้นที่สุดของความแตกต่างของอัตราภายในคอมเพล็กซ์อัตราดอกเบี้ยในตลาดที่พัฒนาแล้ว

ท่ามกลางสัญญาณที่ขัดแย้งกันของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจแต่อัตราเงินเฟ้อที่เหนียวแน่น อัตราดอกเบี้ยเงินสเตอร์ลิงได้ปรับตัวสูงขึ้นจนเกินมูลค่าของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่เทียบเท่ากัน แม้ว่าเส้นโค้งของสหราชอาณาจักรจะแบนราบอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเดือนที่ผ่านมา แต่อัตราเงินสเตอร์ลิงเป็นอัตราเดียวที่แสดงโมเมนตัมขาขึ้นที่ชัดเจน ความจริงก็คือการต่อสู้กับเงินเฟ้อในวัฏจักรนี้จะต้องมีการรณรงค์ที่เข้มงวดมากขึ้นในส่วนของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษและอาจจะยืดเยื้อมากขึ้น นี่ไม่ได้หมายความว่าตัวบ่งชี้ของอัตราระยะยาว (เช่น 5Y5Y swaps) ควรจะสูงกว่าอัตราของสหรัฐอเมริกาอย่างมีนัยสำคัญ Long End Rates Are Also Diverging_1

เหตุการณ์วันนี้และมุมมองตลาด

ก่อนคำสั่งโรงงานและการผลิตภาคอุตสาหกรรม (IP) ของเยอรมนีที่จะออกในวันพรุ่งนี้และวันศุกร์ตามลำดับ ตัวเลข IP สำหรับฝรั่งเศสและสเปนจะถูกเผยแพร่ในเช้าวันนี้

PMI ภาคบริการสำหรับยุโรปในช่วงเช้าวันนี้เป็นค่าที่สองทั้งหมด ยกเว้นอิตาลีและสเปน การลดลงอีกของดัชนีบริการจะบ่อนทำลายข้อความเหยี่ยวข่าวของ ECB โดยมีส่วนประกอบของการจ้างงานและราคาที่น่าสนใจเป็นพิเศษ

ECB เผยแพร่การสำรวจผู้บริโภครายเดือนซึ่งรวมถึงคำถามเกี่ยวกับการคาดการณ์เงินเฟ้อ เรื่องเล่าเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อควรได้รับแรงหนุนจากดัชนี PPI ของยูโรโซนที่ปรับตัวตามค่าติดลบ

ข้อมูลของสหรัฐอเมริกาประกอบด้วยคำสั่งซื้อโรงงานและสินค้าคงทน ตามมาด้วยรายงานการประชุม FOMC เดือนมิถุนายน ซึ่งคณะกรรมการเฟดตัดสินใจไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นปี 2565 เฟดจะกระตือรือร้นให้ตลาดเห็นการตัดสินใจด้านเหยี่ยวและประกาศว่า รอบกระชับยืดเยื้อมากขึ้น แผน dot ของเฟดยังคงแสดงถึงการปรับลด 100bp ในปี 2024 การสื่อสารของเฟดอาจขาดหายไปในข้อความถัดไป

อุปทานพันธบัตรประกอบด้วยการขายตราสารหนี้ 3Y ของสหราชอาณาจักร

ที่มา: ไอเอ็นจี

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ความคิดเห็น

รายการโปรด

แชร์

Dollar Bears ยังคงต้องการหลักฐานข้อมูล

Samantha Luan

ฟอเร็กซ์

USD: กลับจากวันหยุด

ปริมาณที่เบาบางลงในช่วงต้นสัปดาห์นี้ใกล้เคียงกับการสนับสนุนในระดับปานกลางสำหรับสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ในพื้นที่ G10 ตลาดสหรัฐเปิดทำการอีกครั้งในวันนี้ และเราคาดว่าความผันผวนของ FX จะเพิ่มขึ้น โดยทั้งการสื่อสารและข้อมูลของเฟดจะให้ความสำคัญ

รายงานการประชุม FOMC เดือนมิถุนายนเป็นไฮไลท์หลักในวันนี้ ประการแรก รายงานการประชุมจะแสดงให้เห็นถึงการประนีประนอมระหว่างการคงอัตราดอกเบี้ยไว้แต่ส่งสัญญาณว่าการปรับขึ้นในอนาคตจะรุนแรงขึ้น จากมุมมองของตลาด จะเป็นกุญแจสำคัญในการวัดว่าคณะกรรมการส่วนใหญ่เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานดำเนินไปถึงจุดใดและขอบเขตสำหรับการรัดกุมต่อไป ตลาดจะอ่อนไหวต่อรายละเอียดใด ๆ เกี่ยวกับตำแหน่งของสมาชิกในการลดอัตราดอกเบี้ย เราได้ยินการต่อต้านอย่างหนักจากประธานเฟดเจอโรม พาวเวลล์ในการแถลงข่าวหลังการประชุมเรื่องการปรับลดในปี 2567 แต่การคาดการณ์แบบ dot plot แสดงให้เห็นว่าเริ่มผ่อนคลายในปีหน้า

โดยรวมแล้ว การประมาณการแบบ dot plot และการสื่อสารหลังการประชุมของเฟดชี้ให้เห็นว่าตลาดอาจไม่พบคำใบ้มากมายที่จะปรับลดความคาดหวังที่เข้มงวดลงในวันนี้ หากมีสิ่งใด ทริกเกอร์สำหรับไดนามิกดังกล่าวอาจเป็นข้อมูลที่อ่อนแอของสหรัฐฯ วันนี้ ปฏิทินไม่หนักเป็นพิเศษในสหรัฐอเมริกา: คำสั่งซื้อจากโรงงานสำหรับเดือนพฤษภาคมและยอดสั่งพิมพ์สินค้าคงทนขั้นสุดท้าย บริการ ISM ในวันพรุ่งนี้และตัวเลขการจ้างงาน ADP เป็นเหตุการณ์ที่มีความเสี่ยงสูงกว่าสำหรับเงินดอลลาร์

EUR: จับตาดูนกพิราบ

เมื่อวานนี้ EUR/USD ซื้อขายในทิศทางที่อ่อนตัว แม้ว่าสกุลเงินอื่นๆ ที่เป็นวัฏจักรจะได้รับการสนับสนุน อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ดูเหมือนจะเป็นสัญญาณรบกวนของตลาดเป็นส่วนใหญ่ และทั้งคู่อาจมีปัญหาในการหาทิศทางที่ชัดเจนก่อนที่ข้อมูลสำคัญของสหรัฐฯ จะถูกเปิดเผยในปลายสัปดาห์นี้ ถึงกระนั้น การรับรู้ของเราก็คือ ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการปรับขึ้นครั้งที่สองของเฟดหลังจากเดือนกรกฎาคมและข้อความที่ไม่แน่นอนของธนาคารกลางยุโรป (ซึ่งหักล้างข้อมูลยูโรโซนที่อ่อนแอ) สามารถคงค่า EUR/USD ไว้ในช่วง 1.08-1.10 ได้นานขึ้น

วันนี้ ปฏิทินของยูโรโซนประกอบด้วยตัวเลข PPI สำหรับเดือนพฤษภาคม ข้อมูลการผลิตภาคอุตสาหกรรมของประเทศบางส่วน และการอ่านค่า PMI ขั้นสุดท้ายของเดือนมิถุนายน โดยทั่วไปแล้วสิ่งเหล่านี้ไม่ใช่การเผยแพร่ที่ไม่เคลื่อนไหวในตลาด ปฏิกิริยาบางอย่างอาจมาจากการสำรวจความคาดหวังของผู้บริโภค ซึ่งรวมถึงตัวเลขการคาดการณ์เงินเฟ้อ ประเด็นสำคัญจะอยู่ที่ผู้พูดของ ECB ด้วย: Joachim Nagel (ผู้ซึ่งเพิ่งติดสำนวนโวหารของเขา) รวมถึงสมาชิกที่ดื้อรั้น (Ignazio Visco, Francois Villeroy de Galhau และ Pablo Hernandez de Cos) ตลาดมีการกำหนดราคาที่เข้มงวดขึ้น 38bp ในเดือนกันยายนและเสียงที่น่าตกใจเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจากนกพิราบอาจช่วยให้ตลาดมีราคาเต็มที่ในการเคลื่อนไหวนั้น

RON: เร็วเกินไปสำหรับการเปลี่ยนโทนเสียง

วันนี้ ไฮไลท์ของวันนี้อยู่ที่การประชุมธนาคารแห่งชาติโรมาเนีย สอดคล้องกับตลาด เราคาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงในอัตราดอกเบี้ย ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 7.00% อัตราเงินเฟ้อทั่วไปลดลงจาก 11.2% เป็น 10.6% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นตัวเลขที่ต่ำที่สุดในภูมิภาค CEE แม้จะมีการสลายตัว แต่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงเป็นความกังวลสำหรับธนาคารกลาง ดังนั้นจึงยังเร็วเกินไปที่ NBR จะพิจารณาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยใดๆ และนโยบายหลักและจุดสนใจของตลาดคือการบริหารสภาพคล่องในตลาด หลังเกินดุลมากเป็นประวัติการณ์ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในตลาดลดลงต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายการเงิน เราคาดหมายว่า NBR จะรักษาน้ำเสียงที่ดูประดักประเดิดและเห็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนมกราคมปีหน้าเท่านั้น

ในด้าน FX เราเห็นว่า NBR ปล่อยให้ค่า leu อ่อนตัวลงเล็กน้อยเหนือระดับ EUR/RON 4.95 และสนามแข่งขันขณะนี้อยู่ที่ 4.95-4.97 เราคาดว่าจะเห็นการเคลื่อนไหวที่คล้ายกันอีก 1-2 ครั้งก่อนสิ้นปี ซึ่งน่าจะทำให้ EUR/RON อยู่ที่ 5.02 ภายในสิ้นปีนี้ ด้วยระยะเวลาที่ไม่ชัดเจน ตลาดสปอตจึงไม่มีอะไรให้นำเสนอมากนัก อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าวิธีการของธนาคารกลางจะเพิ่มแรงกดดันให้กับ leu ซึ่งจะเป็นโอกาสสำหรับ NBR ในการถอนสภาพคล่องส่วนเกินออกจากตลาดและผลักดันอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารและอัตราผลตอบแทนโดยนัยของ FX กลับขึ้นมา

PLN: บันทึกวันซลอตีที่แข็งแกร่งก่อนการตัดสินใจของ NBP

การประชุมสองวันของธนาคารแห่งชาติโปแลนด์เริ่มในวันนี้ที่โปแลนด์ ในขณะที่เราสามารถคาดหวังพาดหัวข่าวได้ในวันพรุ่งนี้ ซลอตีของโปแลนด์ก็ส่งเสียงเรียกร้องความสนใจอีกครั้ง EUR/PLN แตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2021 เมื่อวานนี้ อย่างไรก็ตาม เรายังคงเป็นบวกต่อ zloty เนื่องจากเราประเมินว่าตำแหน่งจะต้องยาวมากในขณะนี้ ซึ่งสำคัญที่สุดในภูมิภาค CEE ยิ่งไปกว่านั้น เรายังคาดหวังรายงานที่น่ากังวลจาก NBP ในวันพรุ่งนี้

ตลาดมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจำนวนมากสำหรับปีนี้ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาโดยไม่มีความเสียหายอย่างมีนัยสำคัญต่อซลอตี ดังนั้น การเกินดุลในบัญชีเดินสะพัด กระแส FDI ที่แข็งแกร่ง และการลดความผันผวนผ่านการดำเนินการของ MinFin ในตลาดจะยังคงสนับสนุนซลอตีต่อไป แต่เราคาดว่ากำไรเพิ่มเติมจะช้าลง