ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักไว้ที่ 5.25% ซึ่งบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นในทิศทางเศรษฐกิจของประเทศ หลังจากที่สหรัฐฯ ลดภาษีการค้าลง

การตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับต่ำสุดนั้นเป็นสิ่งที่คาดการณ์ไว้ล่วงหน้าแล้ว โดยสอดคล้องกับฉันทามติจากการสำรวจความคิดเห็นของรอยเตอร์ในกลุ่มนักเศรษฐศาสตร์ 70 คน การตัดสินใจครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ธนาคารกลางได้ลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน จาก 5.5% ในการประชุมครั้งก่อนเมื่อเดือนธันวาคม

การลดอัตราภาษีศุลกากรช่วยลดแรงกดดันในการผ่อนคลายมาตรการต่างๆ

ปัจจัยสำคัญที่อยู่เบื้องหลังการชะลอการปรับขึ้นภาษีของธนาคารกลาง คือ ความก้าวหน้าครั้งล่าสุดในความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และอินเดีย การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นเพียงไม่กี่วันหลังจากที่วอชิงตันประกาศลดภาษีนำเข้าสินค้าจากอินเดียเหลือ 18% ซึ่งถือเป็นการบรรเทาภาระให้กับอินเดียอย่างมาก หลังจากที่อินเดียต้องเผชิญกับภาษีสะสม 50% สำหรับสินค้าที่ส่งไปยังสหรัฐฯ ซึ่งเป็นคู่ค้าที่ใหญ่ที่สุดของอินเดีย นับตั้งแต่เดือนสิงหาคมปีที่แล้ว

เมื่อเผชิญกับอุปสรรคทางการค้าและภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวในวงกว้าง ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) จึงได้ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักลงอย่างมากถึง 125 จุดพื้นฐานตลอดปี 2025 เพื่อกระตุ้นการเติบโต การผ่อนคลายทางการเงินครั้งนี้ได้รับการสนับสนุนจากอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำเป็นประวัติการณ์และการปฏิรูปนโยบายของรัฐบาล รวมถึงการเปลี่ยนแปลงอัตราภาษีเงินได้และภาษีการบริโภคที่ลดลง

มาธาวี อโรรา หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Emkay Global กล่าวถึงสภาพแวดล้อมที่ดีขึ้นว่า "คณะกรรมการนโยบายการเงินเผชิญกับสภาพแวดล้อมภายนอกที่เอื้ออำนวยมากขึ้น โดยได้รับการสนับสนุนจากข้อตกลงการค้าสหรัฐฯ-อินเดีย ซึ่งน่าจะช่วยรักษาเสถียรภาพของบัญชีเดินสะพัด กระแสเงินทุนต่างประเทศ และค่าเงินรูปี" เธอเขียนไว้ในบันทึกที่คาดการณ์การคงอัตราดอกเบี้ยได้อย่างถูกต้อง

การคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจแข็งแกร่งขึ้น

แนวโน้มการค้าที่ดีขึ้นตอกย้ำข้อมูลเศรษฐกิจภายในประเทศที่เป็นบวก สำนักงานสถิติอย่างเป็นทางการของอินเดียคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะเติบโต 7.4% ในปีงบประมาณที่สิ้นสุดในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดจากอัตราการเติบโต 6.5% ในปีงบประมาณก่อนหน้า

การคาดการณ์นี้ได้รับการสนับสนุนจากผลการดำเนินงานล่าสุด โดยเศรษฐกิจขยายตัว 8.2% ในไตรมาสที่สิ้นสุดในเดือนกันยายน ซึ่งเร่งตัวขึ้นจากอัตราการเติบโต 7.8% ในไตรมาสก่อนหน้า

อัตราเงินเฟ้อยังคงต่ำกว่าเป้าหมายมาก

แม้ว่าธนาคารกลางอินเดีย (RBI) จะมุ่งเน้นไปที่การเติบโต แต่ภารกิจของธนาคารกลางยังรวมถึงการรักษาเสถียรภาพราคาด้วย ในส่วนนี้ ธนาคารกลางมีขอบเขตในการดำเนินงานอย่างกว้างขวาง

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อค้าปลีกจะเพิ่มขึ้นจาก 0.71% เป็น 1.33% ในเดือนธันวาคม แต่ก็ยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย 4% ของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) อย่างมาก ในการประชุมครั้งล่าสุด ธนาคารกลางคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อสำหรับปีงบประมาณสิ้นสุดเดือนมีนาคมจะอยู่ที่ 2%

ค่าเงินรูปีแข็งขึ้นจากข่าวการค้าที่ดีขึ้น

การเปลี่ยนแปลงในเชิงบวกของภูมิทัศน์ทางการค้าส่งผลกระทบอย่างเห็นได้ชัดต่อตลาดสกุลเงินแล้ว เงินรูปีของอินเดียซึ่งก่อนหน้านี้อ่อนค่าลงเป็นประวัติการณ์ท่ามกลางการไหลออกของนักลงทุนต่างชาติ กลับมาแข็งค่าขึ้นมากกว่า 1% ในวันถัดมาหลังจากที่สหรัฐฯ ประกาศลดภาษีนำเข้า นอกจากนี้ ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ยังเป็นที่รู้จักกันดีในการแทรกแซงตลาดสกุลเงินเพื่อจัดการกับความผันผวนเมื่อจำเป็น

สหรัฐอเมริกาได้ออกประกาศเตือนภัยด้านความมั่นคงอย่างเร่งด่วน โดยแนะนำให้พลเมืองอเมริกัน "ออกจากอิหร่านทันที" เนื่องจากความตึงเครียดเพิ่มสูงขึ้นก่อนการเจรจาทางการทูตครั้งสำคัญที่กำหนดไว้ในวันศุกร์ที่โอมาน ประกาศจากสถานทูตเสมือนจริงของสหรัฐฯ ในอิหร่านเตือนชาวอเมริกันให้จัดการเรื่องการเดินทางออกโดยไม่ต้องพึ่งพาความช่วยเหลือจากรัฐบาลสหรัฐฯ

คำเตือนดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่ตัวแทนจากวอชิงตันและเตหะรานกำลังเตรียมตัวสำหรับการประชุมอย่างเป็นทางการครั้งแรกนับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งครั้งใหญ่เมื่อปีที่แล้ว โดยยังไม่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าจะมีจุดร่วมกันในวาระการประชุม

หน่วยรบพิเศษของอิหร่านยืนรักษาการณ์ในกรุงเตหะราน สะท้อนให้เห็นถึงสถานการณ์ด้านความปลอดภัยที่เข้มงวดมากขึ้นทั่วประเทศ

การเจรจาสำคัญถูกบดบังด้วยความไม่แน่นอน

คณะผู้แทนสหรัฐฯ ในการเจรจาครั้งนี้คาดว่าจะประกอบด้วย สตีฟ วิทคอฟฟ์ ทูตพิเศษ และจาเร็ด คุชเนอร์ ลูกเขยของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ โดยคาดว่าจะเข้าพบกับคณะผู้แทนที่นำโดยอับบาส อาราคชี รัฐมนตรีต่างประเทศของอิหร่าน

การประชุมครั้งนี้ถือเป็นการเจรจาอย่างเป็นทางการครั้งแรกระหว่างสองประเทศนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว ซึ่งเป็นช่วงที่สงคราม 12 วันระหว่างอิหร่านและอิสราเอลทำให้สหรัฐฯ โจมตีทางอากาศสร้างความเสียหายอย่างรุนแรงต่อโรงงานนิวเคลียร์หลัก 3 แห่งของอิหร่าน

อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งที่สำคัญเกี่ยวกับรูปแบบและสถานที่ของการเจรจาได้บดบังโอกาสแห่งความสำเร็จ และเปิดโอกาสให้สหรัฐฯ ใช้ปฏิบัติการทางทหารได้ การเจรจาเดิมทีวางแผนไว้ว่าจะจัดขึ้นที่อิสตันบูล โดยตุรกีทำหน้าที่เป็นผู้ไกล่เกลี่ยหลักร่วมกับมหาอำนาจในภูมิภาคอื่นๆ เช่น อียิปต์ กาตาร์ และซาอุดีอาระเบีย

เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา เตหะรานได้ร้องขอให้เปลี่ยนแปลงกำหนดการประชุมในนาทีสุดท้าย โดยย้ายสถานที่ประชุมไปที่โอมาน และจำกัดเฉพาะเจ้าหน้าที่อิหร่านและอเมริกันเท่านั้น

ข้อพิพาทหลักที่เป็นต้นเหตุของความขัดแย้ง

การเจรจาทางการทูตดำเนินไปท่ามกลางแรงกดดันทางทหารที่เพิ่มมากขึ้น สหรัฐฯ ได้เสริมกำลังทหารในอ่าวเปอร์เซีย และประธานาธิบดีทรัมป์เพิ่งเพิ่มความรุนแรงในการกล่าวสุนทรพจน์ โดยขู่ว่าจะโจมตีทางทหารหากเตหะรานไม่ปฏิบัติตามข้อเรียกร้องของสหรัฐฯ

รายงานระบุว่า ข้อเรียกร้องหลักของรัฐบาลสหรัฐฯ ได้แก่:

• การกำจัดยูเรเนียมเสริมสมรรถนะที่อิหร่านสะสมไว้ทั้งหมด

• กำหนดข้อจำกัดที่เข้มงวดต่อโครงการขีปนาวุธของเตหะราน

• ยุติการจัดหาอาวุธและเงินทุนให้แก่กลุ่มติดอาวุธทั่วตะวันออกกลาง

อิหร่านปฏิเสธข้อเรียกร้องดังกล่าว โดยระบุว่าเป็นการละเมิดอธิปไตยของชาติอย่างไม่อาจยอมรับได้ เตหะรานเตือนว่าจะตอบโต้ด้วยกำลังอย่างรุนแรงต่อการโจมตีใดๆ โดยจะโจมตีเป้าหมายทางทหารของสหรัฐฯ ในภูมิภาคนี้ รวมถึงอิสราเอลด้วย

การเสริมกำลังทางทหารและแรงกดดันภายในประเทศ

สถานการณ์ความตึงเครียดในปัจจุบันยิ่งซับซ้อนขึ้นไปอีกเนื่องจากสถานการณ์ภายในของอิหร่าน ความตึงเครียดทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อต้นปีนี้หลังจากการประท้วงทั่วประเทศ ซึ่งถูกรัฐบาลปราบปรามอย่างรุนแรง จากข้อมูลของสำนักข่าวสิทธิมนุษยชนในกรุงวอชิงตัน ระบุว่ามีผู้เสียชีวิตอย่างน้อย 6,883 คน ณ วันพุธที่ผ่านมา

แม้ว่าประธานาธิบดีทรัมป์เคยขู่ว่าจะเข้าแทรกแซงเพื่อสนับสนุนผู้ประท้วง แต่ในที่สุดเขาก็ไม่ได้ใช้ปฏิบัติการทางทหารในเวลานั้น

คาดว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นจะกลับมาเติบโตอีกครั้งในไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 พลิกกลับจากภาวะหดตัวอย่างมากในไตรมาสก่อนหน้า ผลสำรวจความคิดเห็นของนักเศรษฐศาสตร์โดยสำนักข่าวรอยเตอร์ชี้ให้เห็นว่า การฟื้นตัวดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากการลงทุนของภาคธุรกิจที่แข็งแกร่งและกิจกรรมของผู้บริโภคที่ยังคงเข้มแข็ง

การคาดการณ์ชี้ไปที่การเติบโตของ GDP เฉลี่ยต่อปีที่ 1.6%

ผลการคาดการณ์ค่ามัธยฐานจากนักเศรษฐศาสตร์ 16 คน ชี้ให้เห็นว่า ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ที่แท้จริงของญี่ปุ่นขยายตัวในอัตรา 1.6% ต่อปี ในช่วงเดือนตุลาคม-ธันวาคม ซึ่งถือเป็นการพลิกผันที่น่าจับตามองจากที่ลดลง 2.3% ในไตรมาสที่สาม ซึ่งเป็นการลดลงมากที่สุดในรอบสองปี

หากไม่คำนวณเป็นรายปี อัตราการเติบโตรายไตรมาสอยู่ที่ประมาณ 0.4% นาโอกิ ฮัตโตริ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำประเทศญี่ปุ่นของบริษัทมิซูโฮ รีเสิร์ช เทคโนโลยีส์ กล่าวว่า การกลับมาขยายตัวอีกครั้งนี้ "จะยืนยันว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นยังคงอยู่ในเส้นทางการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป"

อะไรคือปัจจัยขับเคลื่อนการฟื้นตัวที่คาดการณ์ไว้?

การเติบโตที่คาดการณ์ไว้ได้รับการสนับสนุนหลักจากสองเสาหลักสำคัญของเศรษฐกิจภายในประเทศ ได้แก่ การใช้จ่ายของภาคธุรกิจและการบริโภคภาคเอกชน

การลงทุนจากภาคธุรกิจที่แข็งแกร่งเป็นผู้นำทาง

การลงทุนด้านทุนถือเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก โดยคาดว่าจะเติบโตขึ้น 0.8% หลังจากหดตัวลง 0.2% ในไตรมาสก่อนหน้า การฟื้นตัวนี้ได้รับการสนับสนุนจากความเชื่อมั่นทางธุรกิจที่เป็นบวก ดังที่ผลสำรวจของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) ในเดือนธันวาคมแสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นในกลุ่มผู้ผลิตรายใหญ่แตะระดับสูงสุดในรอบสี่ปี

การบริโภคยังคงแข็งแกร่งแม้จะมีภาวะเงินเฟ้อ

การบริโภคภาคเอกชน ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของ GDP ของญี่ปุ่น คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.1% การเติบโตเล็กน้อยนี้ถือว่ามีความยืดหยุ่น เนื่องจากเกิดขึ้นในขณะที่อัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางญี่ปุ่น ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อรายจ่ายของครัวเรือน

ปัจจัยด้านนโยบายการค้าและนโยบายการเงิน

อุปสงค์จากต่างประเทศก็มีบทบาทในเชิงบวกเช่นกัน ขณะที่ข้อมูลทางเศรษฐกิจมีอิทธิพลต่อนโยบายของธนาคารกลาง การส่งออกสุทธิคาดว่าจะช่วยเพิ่มการเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่สี่ได้ 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งแตกต่างจากไตรมาสที่สามที่การค้าลดทอนการเติบโตลง 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากผลกระทบเบื้องต้นของภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ต่อการส่งออก

ผลกระทบทางเศรษฐกิจจากมาตรการภาษีที่เบาบางกว่าที่คาดการณ์ไว้ ดูเหมือนจะทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นมีความมั่นใจมากขึ้น ธนาคารกลางจึงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 0.75% จาก 0.5% ในเดือนธันวาคม และต่อมาได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อขึ้นด้วย

เมื่อมองไปข้างหน้า นายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ได้ให้คำมั่นว่าจะกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยนโยบายการคลังเชิงรุก ซึ่งเป็นคำมั่นที่ให้ไว้ก่อนการเลือกตั้งฉุกเฉินในวันอาทิตย์ คำมั่นเหล่านี้ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์เมื่อเดือนที่แล้ว

ข้อมูลเบื้องต้นอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) สำหรับไตรมาสที่สี่ของปี 2025 จะถูกเผยแพร่โดยรัฐบาลในวันที่ 16 กุมภาพันธ์ เวลา 8:50 น. ตามเวลาท้องถิ่น (23:50 GMT ในวันที่ 15 กุมภาพันธ์)

ปิยุช โกยาล รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์ของอินเดีย ส่งสัญญาณถึงการขยายการค้ากับสหรัฐอเมริกาครั้งใหญ่ โดยประกาศว่านิวเดลีพร้อมที่จะสั่งซื้อเครื่องบินโบอิ้งมูลค่าสูงถึง 80 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ภาพที่ 1: ปิยุช โกยาล รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์ของอินเดีย ซึ่งเป็นบุคคลสำคัญในการเจรจาการค้าของประเทศ ได้กล่าวถึงศักยภาพของข้อตกลงซื้อขายเครื่องบินครั้งสำคัญกับสหรัฐอเมริกา

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา โกยาลกล่าวว่า ความต้องการเครื่องบินของอินเดียรวมถึงคำสั่งซื้อจากโบอิ้งมูลค่าเกือบ 80 พันล้านดอลลาร์ ซึ่ง "ยังไม่ได้ดำเนินการ แต่พร้อมแล้ว" เขากล่าวเสริมว่า หากรวมเครื่องยนต์และชิ้นส่วนอะไหล่เข้าไปด้วย มูลค่ารวมของการนำเข้าจากสหรัฐฯ เหล่านี้อาจสูงกว่า 100 พันล้านดอลลาร์จากภาคการบินเพียงอย่างเดียว

ข้อตกลงที่เป็นไปได้นี้เกิดขึ้นในขณะที่โบอิ้งกำลังเผชิญกับคดีฟ้องร้องจากครอบครัวของผู้โดยสารที่เสียชีวิตจากอุบัติเหตุเครื่องบินแอร์อินเดียตกที่เมืองอาห์เมดาบัดเมื่อเดือนมิถุนายนปีที่แล้ว คดีฟ้องร้องดังกล่าวอ้างว่าสวิตช์คู่ที่ชำรุดเป็นสาเหตุหนึ่งที่ทำให้เกิดภัยพิบัติ ซึ่งคร่าชีวิตผู้โดยสาร 241 คนจากทั้งหมด 242 คนบนเครื่องบิน

นอกเหนือจากด้านการบินแล้ว โกยาลยังกล่าวถึงศักยภาพของอินเดียในการจัดซื้อสินค้าจากสหรัฐฯ มูลค่าอย่างน้อย 500 พันล้านดอลลาร์ในช่วงห้าปีข้างหน้า อย่างไรก็ตาม เขาชี้แจงว่าตัวเลขนี้ไม่ได้แสดงถึงข้อผูกพันด้านการลงทุนอย่างชัดเจนภายใต้ข้อตกลงการค้าสหรัฐฯ-อินเดีย

คำกล่าวอ้างของทรัมป์ ปะทะ ท่าทีระมัดระวังของอินเดีย

การประกาศดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ โพสต์ข้อความบนโซเชียลมีเดียเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา โดยระบุว่าวอชิงตันและนิวเดลีได้บรรลุข้อตกลงทางการค้าแล้ว

ตามที่ทรัมป์กล่าว ข้อตกลงนี้เกี่ยวข้องกับการประนีประนอมที่สำคัญหลายประการ:

• สหรัฐฯ จะลดภาษีนำเข้าสินค้าจากอินเดียเหลือ 18%

• อินเดียจะลดภาษีนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ เหลือศูนย์

• อินเดียจะเปลี่ยนมาใช้น้ำมันจากสหรัฐอเมริกาและเวเนซุเอลาแทนน้ำมันจากรัสเซีย

• อินเดียจะเปิดตลาดที่อ่อนไหว รวมถึงตลาดเกษตรกรรม

• อินเดียจะซื้อสินค้าจากสหรัฐอเมริกามูลค่า 500 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

แม้ว่านายกรัฐมนตรีอินเดียจะยินดีกับการลดภาษีนำเข้าจากอัตราปัจจุบันที่ 50% แต่เขาก็ไม่ได้ยืนยันรายละเอียดอื่นๆ ที่ทรัมป์ได้กล่าวไว้

ความทะเยอทะยานของดีลถูกจับตามองมากขึ้น

ผู้เชี่ยวชาญต่างแสดงความสงสัยเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของข้อกล่าวอ้างของทรัมป์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเป้าหมายการซื้อ 500 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งหลายคนมองว่าเป็น "เป้าหมายที่เกินจริง" เพื่อเป็นข้อมูลประกอบ อินเดียมีการนำเข้าสินค้ารวมทั้งสิ้นในปีงบประมาณ 2025 อยู่ที่ 720.24 พันล้านดอลลาร์ โดยมีเพียง 45.3 พันล้านดอลลาร์เท่านั้นที่นำเข้าจากสหรัฐอเมริกา

รัฐบาลอินเดียยังคงปิดปากเงียบเกี่ยวกับรายละเอียดของข้อตกลง ทำให้ถูกวิพากษ์วิจารณ์จากพรรคฝ่ายค้าน ราหุล คานธี ผู้นำฝ่ายค้านของอินเดีย กล่าวหาว่านายกรัฐมนตรีโมดี "ถูกบีบให้ประนีประนอม" และ "ยอมจำนนในเรื่องภาษีศุลกากร"

นิวเดลียังไม่ได้ยืนยันอย่างเป็นทางการถึงรายละเอียดสำคัญบางประการของการประกาศของทรัมป์ เช่น ข้อผูกพันในการยกเว้นภาษีนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ การระงับการนำเข้าน้ำมันจากรัสเซีย หรือแผนการซื้อสินค้ามูลค่า 500 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ นักวิเคราะห์เตือนว่า คำกล่าวอ้างที่ "ไม่สมจริง" ของทรัมป์อาจทำให้ข้อตกลงนี้ล้มเหลว โดยเปรียบเทียบกับคำขู่ของเขาที่จะขึ้นภาษีนำเข้าเกาหลีใต้แม้จะมีข้อตกลงทางการค้าอยู่แล้วก็ตาม

กำหนดการสำหรับข้อตกลงการค้าฉบับใหม่

รัฐมนตรีโกยาลได้ให้กรอบเวลาสำหรับการสรุปข้อตกลงทางการค้าในระยะแรก

คาดว่าจะมีการออกแถลงการณ์ร่วมภายใน 3-4 วันข้างหน้า หลังจากนั้นภาษีนำเข้าใหม่ 18% ของสหรัฐฯ สำหรับสินค้าส่งออกของอินเดียจะเริ่มมีผลบังคับใช้ ส่วนข้อตกลงอย่างเป็นทางการคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงกลางเดือนมีนาคม ซึ่งจะทำให้การลดหย่อนภาษีของอินเดียสำหรับสินค้าสหรัฐฯ มีผลบังคับใช้

ธนาคารขนาดใหญ่ที่สุดสองแห่งของญี่ปุ่น ได้แก่ Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) และ Sumitomo Mitsui Financial Group (SMFG) กำลังเตรียมเพิ่มสัดส่วนการถือครองพันธบัตรของรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ซึ่งบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ครั้งสำคัญหลังจากถือครองมานานกว่าทศวรรษ การเคลื่อนไหวครั้งนี้มีแรงผลักดันจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งให้ผลตอบแทนที่ดีกว่า แม้ว่าทั้งสองสถาบันจะเผชิญกับผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากพอร์ตการลงทุนพันธบัตรที่มีอยู่ก็ตาม

การพลิกผันเชิงกลยุทธ์หลังจากผ่านไปหนึ่งทศวรรษ

ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา ธนาคารขนาดใหญ่ของญี่ปุ่นได้ลดการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ลงอย่างต่อเนื่อง นโยบายอัตราดอกเบี้ยต่ำมากของธนาคารกลางญี่ปุ่นส่งผลให้ผลตอบแทนจากพันธบัตรเหล่านี้ต่ำมาก ทำให้ผู้ให้กู้ต้องมองหาแหล่งลงทุนอื่น

แนวโน้มที่ดำเนินมาอย่างยาวนานนั้นดูเหมือนกำลังจะพลิกลับแล้ว

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน ซึ่งเป็นผลมาจากแผนการใช้จ่ายงบประมาณของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ แม้ว่าการเพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันของอัตราผลตอบแทนจะส่งผลกระทบต่อมูลค่าของพันธบัตรที่มีอยู่ แต่ตลาดก็เริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ความต้องการซื้อพันธบัตรยังคงแข็งแกร่งในการประมูลพันธบัตร 4 ครั้งล่าสุด และอัตราผลตอบแทนพันธบัตร JGB อายุ 30 ปี ลดลง 32 จุดพื้นฐานจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.88% เมื่อวันที่ 20 มกราคม

"เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวแสดงสัญญาณว่าถึงจุดสูงสุดแล้ว ผมคิดว่าเราจะค่อยๆ ปรับเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อย่างระมัดระวัง" ทาคายูกิ ฮาระ กรรมการผู้จัดการและหัวหน้าสำนักงาน CFO ของ MUFG กล่าวในการแถลงข่าว

การรับมือกับผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง

การตัดสินใจซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) เพิ่มนั้นมาพร้อมกับข้อควรระวังที่สำคัญอย่างหนึ่ง คือ อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มสูงขึ้นได้ส่งผลให้ธนาคารต่างๆ ขาดทุนจากการถือครองพันธบัตรในปัจจุบันไปแล้ว เมื่ออัตราผลตอบแทนในตลาดสูงขึ้น มูลค่าของพันธบัตรเก่าที่ซื้อมาในอัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่าก็จะลดลง ทำให้เกิดการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง

MUFG ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่น รายงานผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 200 พันล้านเยน (1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) จากพอร์ตการลงทุนในพันธบัตร ณ สิ้นปี ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 40 พันล้านเยน ณ สิ้นเดือนมีนาคม ธนาคารระบุว่าได้ขายพันธบัตรระยะยาวระหว่างเดือนกันยายนถึงธันวาคม ซึ่งเป็น langkah ที่ช่วยให้ธนาคารหลีกเลี่ยงการขาดทุนที่มากกว่านี้ได้

SMFG ธนาคารที่ใหญ่เป็นอันดับสองของประเทศ มีมุมมองที่คล้ายคลึงกัน โฆษกของธนาคารยืนยันในการแถลงผลประกอบการว่า ธนาคารมีแผนที่จะ "ค่อยๆ เพิ่มสัดส่วนการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น โดยคำนึงถึงแนวโน้มตลาด" ขณะเดียวกัน ผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของ SMFG จากพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นก็เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเป็น 98 พันล้านเยน ในช่วงเก้าเดือนก่อนสิ้นเดือนธันวาคม

เพื่อบริหารความเสี่ยง ธนาคารขนาดใหญ่ของญี่ปุ่น รวมถึงมิซูโฮ ไฟแนนเชียล กรุ๊ป ซึ่งเป็นผู้เล่นรายใหญ่อันดับสาม ได้หันมาให้ความสำคัญกับพันธบัตรระยะสั้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ณ เดือนธันวาคม อายุเฉลี่ยที่เหลืออยู่ของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นที่มิซูโฮถือครองอยู่ มีเพียง 1.8 ปีเท่านั้น

แนวโน้มตลาดที่ต้องระมัดระวังและอุปสรรคที่อาจเกิดขึ้น

แม้ว่าธนาคารจะออกแถลงการณ์ดังกล่าวแล้ว แต่นักลงทุนและนักวิเคราะห์บางส่วนเชื่อว่า การหันไปลงทุนในพันธบัตรระยะยาวอย่างมีนัยสำคัญอาจจะไม่เกิดขึ้นในทันที ปัจจัยหลายประการอาจทำให้การซื้อพันธบัตรจำนวนมากเกิดขึ้นล่าช้า:

• ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

• ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาระหนี้สาธารณะมหาศาลของญี่ปุ่น

พัฒนาการทางการเมืองก็เป็นตัวแปรสำคัญเช่นกัน จากผลสำรวจที่บ่งชี้ว่านายกรัฐมนตรีทาคาอิจิมีโอกาสชนะการเลือกตั้งทั่วไปที่จะมาถึง นโยบายการคลังแบบขยายตัวของเธออาจได้รับแรงผลักดันมากขึ้น ซึ่งอาจส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้นไปอีก

“ผมคิดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) จะสูงขึ้น และอัตราดอกเบี้ยระยะ 10 ปีอาจแตะระดับ 2.5%” โทชิโนบุ ชิบะ ผู้จัดการกองทุนจาก Simplex Asset Management กล่าว เขากล่าวเสริมว่า ระดับนี้เมื่อเทียบกับระดับปัจจุบันที่ 2.195% อาจเป็นจุดเริ่มต้นที่น่าสนใจกว่าสำหรับธนาคารในการเริ่มซื้อพันธบัตรในปริมาณมาก

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นส่งผลให้กำไรทำสถิติสูงสุด

การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์นี้เกิดขึ้นท่ามกลางผลกำไรที่ฟื้นตัวของภาคธนาคาร ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม 2024 เป็นครั้งแรกในรอบ 17 ปี และมีการปรับขึ้นอีกสามครั้งตามมา ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักอยู่ที่ 0.75%

สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยใหม่นี้ส่งผลโดยตรงให้ธนาคารขนาดใหญ่ทุกแห่งคาดการณ์ผลกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์สำหรับปีงบประมาณปัจจุบัน ดัชนีกลุ่มธนาคาร Topix พุ่งสูงขึ้น โดยมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าตั้งแต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนมีนาคม 2024 และทำผลงานได้ดีกว่าดัชนี Topix ในวงกว้างที่เพิ่มขึ้น 33% อย่างเห็นได้ชัด

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่า การเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ที่ให้ผลตอบแทนสูงขึ้น จะช่วยเพิ่มผลกำไรของธนาคารในอีกหลายปีข้างหน้า สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นนี้ มาโกโตะ คุโรดะ นักวิเคราะห์จากโกลด์แมน แซคส์ จึงได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ผลประกอบการปี 2028 ของธนาคารขนาดใหญ่ทั้งสามแห่ง โดยอ้างถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นในเดือนธันวาคม การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น และค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลง เธอจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิของ MUFG ขึ้น 20% SMFG ขึ้น 11% และ Mizuho ขึ้น 21%

ดุลการค้าเกินดุลของเวียดนามกับสหรัฐอเมริกาขยายตัวเกือบ 30% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในเดือนมกราคม โดยมีสาเหตุหลักมาจากการส่งออกที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ในขณะเดียวกัน การนำเข้าจากจีนก็พุ่งสูงขึ้นทำสถิติสูงสุดรายเดือน ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์

การเติบโตของการส่งออกเกิดขึ้นในขณะที่ฮานอยยังคงเจรจาการค้ากับวอชิงตัน การเจรจาเหล่านี้เกิดขึ้นหลังจากที่รัฐบาลทรัมป์เรียกเก็บภาษี 20% สำหรับสินค้าเวียดนามในเดือนสิงหาคม และขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษีที่สูงขึ้นสำหรับสินค้าที่ผลิตโดยใช้ส่วนประกอบจากจีน แม้จะมีภาษีเหล่านี้ การส่งออกของเวียดนามไปยังสหรัฐฯ ก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยทำสถิติสูงสุดเมื่อปีที่แล้ว

ดุลการค้าของสหรัฐฯ ขยายตัวมากขึ้นแม้จะมีการเก็บภาษีนำเข้า

แนวโน้มการส่งออกที่แข็งแกร่งไปยังสหรัฐอเมริกายังคงดำเนินต่อไปในปีใหม่ โดยมีมูลค่าการส่งออกสูงถึง 13.9 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 10.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว แต่ยังคงต่ำกว่า 14.6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคมเล็กน้อย

ส่งผลให้เวียดนามมีดุลการค้าเกินดุลกับสหรัฐฯ ในเดือนนั้นสูงถึง 12 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 30% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว และใกล้เคียงกับดุลการค้าเกินดุล 12.3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม

การนำเข้าจากจีนที่ทำสถิติสูงสุดส่งผลให้การขาดดุลโดยรวมเพิ่มขึ้น

ในขณะที่การส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกาเฟื่องฟู การนำเข้าจากจีนก็แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์รายเดือนที่ 19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 18.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนธันวาคม และเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 12 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่นำเข้าในเดือนมกราคมปี 2025

การนำเข้าที่เพิ่มขึ้นอย่างมากนี้ส่งผลให้ภาพรวมการค้าของประเทศดีขึ้น โดยรวมแล้ว การส่งออกของเวียดนามเพิ่มขึ้น 29.7% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เป็น 43.19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม การนำเข้าโดยรวมพุ่งสูงขึ้นถึง 49.2% เป็น 44.97 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้เวียดนามขาดดุลการค้าโดยรวม 1.78 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมกราคม

ภาพรวมเศรษฐกิจภายในประเทศของเวียดนาม

นอกเหนือจากด้านการค้าแล้ว ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่สำคัญอื่นๆ ในเดือนมกราคมแสดงให้เห็นถึงผลการดำเนินงานที่หลากหลาย แต่โดยทั่วไปแล้วเป็นไปในทิศทางบวก:

• การผลิตภาคอุตสาหกรรม:เพิ่มขึ้น 21.5% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา

• ราคาสินค้าผู้บริโภค:เพิ่มขึ้น 2.53% เมื่อเทียบกับปีก่อน

• ยอดขายปลีก:เพิ่มขึ้น 9.3% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

การลงทุนจากต่างประเทศแสดงให้เห็นแนวโน้มที่แตกต่างกัน

ข้อมูลการลงทุนจากต่างประเทศแสดงให้เห็นภาพที่ซับซ้อนมากขึ้น การไหลเข้าของการลงทุนจากต่างประเทศในเวียดนามในช่วงเดือนมกราคมมีมูลค่า 1.68 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 11.3% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

อย่างไรก็ตาม การลงทุนที่ได้รับคำมั่นสัญญา ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้กระแสเงินทุนในอนาคต กลับลดลง โดยลดลง 40.6% เมื่อเทียบกับเดือนเดียวกันของปีที่แล้ว คิดเป็นมูลค่ารวม 2.58 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ