อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรแตะระดับ 3.4% ส่งผลให้ความหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้าออกไป

อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรปรับตัวสูงขึ้นอย่างไม่คาดคิดเป็นครั้งแรกในรอบห้าเดือน โดยพุ่งขึ้นสู่ระดับ 3.4% ในเดือนธันวาคม ซึ่งทำให้กำหนดเวลาสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษมีความซับซ้อนมากขึ้น

ข้อมูลจากสำนักงานสถิติแห่งชาติ (ONS) ยืนยันว่าอัตราเงินเฟ้อประจำปี ซึ่งวัดโดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้นจาก 3.2% ในเดือนพฤศจิกายน ตัวเลขนี้สูงกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์ในแวดวงการเงินคาดการณ์ไว้ว่าจะเพิ่มขึ้นเพียง 3.3% และถือเป็นการพลิกผันหลังจากที่ราคาสินค้าลดลงหรือทรงตัวมาหลายเดือน

แม้ว่านักวิเคราะห์เชื่อว่าการเพิ่มขึ้นนี้อาจเป็นเพียงชั่วคราว แต่ตลาดการเงินได้ประเมินความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางอังกฤษจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนหน้าไว้เกือบหมดแล้ว

อะไรคือสาเหตุที่ทำให้ราคาสินค้าพุ่งสูงขึ้น?

การเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อในเดือนธันวาคมส่วนใหญ่เกิดจากสินค้าที่มีความผันผวนและนโยบายเปลี่ยนแปลงเฉพาะบางอย่าง มากกว่าการกลับมาของแรงกดดันด้านราคาในวงกว้าง

ปัจจัยสำคัญ ได้แก่:

• ค่าโดยสารเครื่องบิน:ค่าใช้จ่ายในการเดินทางทางอากาศพุ่งสูงขึ้นอย่างมากถึง 28.6% ในเดือนธันวาคม แม้ว่าราคาตั๋วเครื่องบินมักจะพุ่งสูงขึ้นในช่วงวันหยุดคริสต์มาส แต่การเพิ่มขึ้นครั้งนี้ถือว่ามากกว่าปกติเมื่อเทียบกับฐานราคาที่ต่ำผิดปกติในปี 2024

• ภาษีนำเข้ายาสูบ:การเก็บภาษีที่สูงขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์ยาสูบ ซึ่งประกาศโดยรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง เรเชล รีฟส์ ในงบประมาณฤดูใบไม้ร่วง มีผลบังคับใช้ในเดือนธันวาคม และส่งผลต่ออัตราภาษีโดยรวม

มาร์ติน เบ็ค หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ WPI Strategy แนะนำไม่ให้ตื่นตระหนก โดยระบุว่า "การเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อในเดือนธันวาคมไม่ควรทำให้เกิดความตื่นตระหนก การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เกิดจากปัจจัยชั่วคราวและทางเทคนิค ไม่ใช่การกลับมาของแรงกดดันด้านราคาในวงกว้าง"

การวิเคราะห์ข้อมูลเงินเฟ้อเชิงลึก

ภายใต้ตัวเลขหลักที่ปรากฏ รายละเอียดต่างๆ เผยให้เห็นภาพที่ซับซ้อนยิ่งขึ้นของเศรษฐกิจสหราชอาณาจักร อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนพฤศจิกายนที่อัตราประจำปี 3.2% ความเสถียรนี้บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาที่แท้จริงอาจไม่ได้เร่งตัวขึ้น

อย่างไรก็ตาม ราคาสินค้าอุปโภคบริโภคยังคงเพิ่มสูงขึ้นในช่วงเทศกาลวันหยุด อัตราเงินเฟ้อด้านอาหารรายปีเพิ่มขึ้นเป็น 4.5% จาก 4.2% ในเดือนพฤศจิกายน โดยสำนักงานสถิติแห่งชาติ (ONS) ระบุว่าราคาขนมปังและธัญพืชที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยหลัก

รูปที่ 1: อัตราเงินเฟ้อด้านอาหารของสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้นเป็น 4.5% ในเดือนธันวาคม โดยสำนักงานสถิติแห่งชาติระบุว่าราคาขนมปังและธัญพืชที่เพิ่มสูงขึ้นเป็นปัจจัยสำคัญ

อัตราเงินเฟ้อภาคบริการ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญของธนาคารกลางอังกฤษ ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยจาก 4.4% เป็น 4.5% แม้ว่าตัวชี้วัดนี้จะถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดเพื่อดูสัญญาณแรงกดดันด้านราคาภายในประเทศ แต่การเพิ่มขึ้นในเดือนธันวาคมนั้นน้อยกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้

ยาเอล เซลฟิน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ KPMG สหราชอาณาจักร กล่าวว่า ธนาคารกลางอังกฤษน่าจะมองข้ามการเพิ่มขึ้นนี้ไป “แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อภาคบริการจะเพิ่มขึ้นในเดือนธันวาคม แต่ก็ไม่ได้สะท้อนถึงแรงกดดันด้านราคาที่เกิดขึ้นภายในประเทศ และส่วนใหญ่เกิดจากหมวดหมู่ที่มีความผันผวนสูง เช่น ค่าโดยสารเครื่องบิน” เธอกล่าวเสริมว่า การชะลอตัวของการเติบโตของค่าจ้างน่าจะช่วยบรรเทาอัตราเงินเฟ้อภาคบริการในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

กำหนดการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษถูกเลื่อนออกไป

ตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ทำให้คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ของธนาคารกลางอังกฤษต้องคงท่าทีระมัดระวังไว้ นักลงทุนในตลาดหลักทรัพย์มองว่าการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกุมภาพันธ์นั้นมีความเป็นไปได้ต่ำมาก และยังไม่คาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเต็มที่จนกว่าจะถึงเดือนมิถุนายน

แม้ว่าตลาดจะมีปฏิกิริยาอย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์หลายคนยังคงคาดการณ์ว่าอาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายน หากการเติบโตของราคาและค่าจ้างในสหราชอาณาจักรยังคงชะลอตัวลง ผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษ แอนดรูว์ เบลีย์ กล่าวเมื่อเดือนที่แล้วว่า เขาคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับไปสู่เป้าหมาย 2% ของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ภายในกลางปีนี้

แนวโน้มเศรษฐกิจและการตอบสนองของรัฐบาล

ราเชล รีฟส์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซึ่งให้ความสำคัญกับการแก้ไขปัญหาค่าครองชีพเป็นหลัก ได้ให้คำมั่นว่าปี 2026 จะเป็น "ปีที่สหราชอาณาจักรจะพลิกฟื้นสถานการณ์เงินเฟ้อ" เธอกล่าวว่า "เป้าหมายอันดับหนึ่งของฉันคือการลดค่าครองชีพ" โดยอ้างถึงมาตรการต่างๆ ในงบประมาณ รวมถึงส่วนลดค่าไฟฟ้า และการตรึงราคาค่าโดยสารรถไฟและค่ายา

ในรายงานอีกฉบับหนึ่ง สำนักงานสถิติแห่งชาติ (ONS) เปิดเผยว่าการเติบโตของราคาค่าเช่าที่อยู่อาศัยส่วนตัวกำลังชะลอตัวลง ค่าเช่าเฉลี่ยต่อเดือนเพิ่มขึ้น 4% ในปีจนถึงเดือนธันวาคม ลดลงจาก 4.4% ในเดือนพฤศจิกายน และเป็นอัตราที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2022 เว็บไซต์อสังหาริมทรัพย์ Zoopla ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เกิดจากการเพิ่มขึ้นของบ้านเช่าที่มีอยู่ เนื่องจากผู้ซื้อบ้านครั้งแรกจำนวนมากกำลังออกจากตลาดเช่าเนื่องจากเงื่อนไขสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่ดีขึ้นและการเติบโตของราคาบ้านที่ช้าลง