อัตราเงินเฟ้อของเช็กแตะระดับต่ำสุดในรอบ 9 ปี การถกเถียงเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยปะทุขึ้น

อัตราเงินเฟ้อทั่วไปของสาธารณรัฐเช็กดิ่งลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 9 ปี ที่ 1.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในเดือนมกราคม ซึ่งเป็นผลมาจากต้นทุนพลังงานที่ลดลง และทำให้เกิดการถกเถียงอย่างเข้มข้นเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ข้อมูลเบื้องต้นถูกเผยแพร่ในช่วงเวลาเดียวกับการประชุมนโยบายของธนาคารกลางเช็ก (CNB) ธนาคารกลางคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 3.50% ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 การตัดสินใจดังกล่าวเป็นไปตามวงจรการผ่อนคลายทางการเงินที่เริ่มต้นในปี 2023 ซึ่งลดอัตราดอกเบี้ยลงครึ่งหนึ่งจากจุดสูงสุดที่ 7.00% ในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นระหว่างปี 2022-2023

อัตราเงินเฟ้อลดลงต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

จากข้อมูลเบื้องต้นของสำนักงานสถิติ อัตราเงินเฟ้อประจำปีในเดือนมกราคมอยู่ที่ 1.6% ซึ่งต่ำกว่าที่สำนักข่าวรอยเตอร์คาดการณ์ไว้ที่ 1.7% เล็กน้อย เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ราคาสินค้าเพิ่มขึ้น 0.9% ตามที่คาดการณ์ไว้

อัตราเงินเฟ้อยังคงใกล้เคียงกับเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางนับตั้งแต่ปี 2024 หลังจากช่วงที่อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงถึงระดับเลขสองหลัก

รูปที่ 1: อัตราเงินเฟ้อรายปีของสาธารณรัฐเช็กพุ่งสูงสุดใกล้ 18% ในปี 2023 ก่อนที่จะลดลงอย่างรวดเร็วจนมาอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี และทรงตัวอยู่ใกล้เป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา

ราคาค่าบริการที่ไม่เปลี่ยนแปลงง่าย ทำให้การตัดสินใจของ CNB ซับซ้อนยิ่งขึ้น

แม้ตัวเลขโดยรวมจะลดลงอย่างมาก แต่ผู้กำหนดนโยบายยังคงระมัดระวังเนื่องจากแรงกดดันด้านราคาที่ซ่อนอยู่ ข้อกังวลหลักคืออัตราเงินเฟ้อในภาคบริการ ซึ่งยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 4.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน นักวิเคราะห์เห็นพ้องกันว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่สูงและราคาที่เติบโตอย่างต่อเนื่องในภาคบริการทำให้ธนาคารกลางมีเหตุผลที่จะต้องเฝ้าระวังต่อไป

การลดลงของต้นทุนพลังงานเมื่อเร็วๆ นี้ได้รับอิทธิพลอย่างมากจากการตัดสินใจเชิงนโยบายของรัฐบาล รัฐบาลของนายกรัฐมนตรีอันเดรย์ บาบิส ได้เปลี่ยนภาระการชำระเงินสำหรับพลังงานหมุนเวียนจากครัวเรือนและบริษัทต่างๆ ไปสู่เงินงบประมาณของรัฐ ธนาคารกลางโดยทั่วไปจะไม่ปรับนโยบายตามผลกระทบหลักของการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบดังกล่าว

ในเดือนธันวาคม ผู้ว่าการธนาคารกลาง อเลส มิคล์ ยืนยันว่าธนาคารกลางจะไม่ตอบสนองต่อมาตรการดังกล่าว และระบุว่าอัตราเงินเฟ้ออาจลดลงต่ำกว่าเป้าหมายที่ตั้งไว้

แนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ย: การเปลี่ยนแปลงท่าที?

นักวิเคราะห์เชื่อว่าอัตราการเติบโตของราคาน่าจะยังคงต่ำกว่า 2% เป็นระยะเวลานาน แม้ว่าส่วนใหญ่คาดว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมวันพฤหัสบดี แต่โอกาสที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในปลายปีนี้ก็เพิ่มสูงขึ้น

การอภิปรายเรื่องนี้ได้รับความสนใจมากขึ้นหลังจากที่ผู้กำหนดนโยบายบางคนได้หยิบยกความเป็นไปได้ดังกล่าวขึ้นมา ในการให้สัมภาษณ์กับสำนักข่าวรอยเตอร์เมื่อปลายเดือนมกราคม รองผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ แยน เฟรต กล่าวว่า ธนาคารอาจพิจารณาผ่อนคลายนโยบายการเงินเล็กน้อย โดยอ้างถึงปัจจัยภายนอกที่อาจทำให้ธนาคารกลางหลักอื่นๆ ลดอัตราดอกเบี้ยลง

ความคิดเห็นนี้สะท้อนให้เห็นในบทวิเคราะห์ตลาดหลังจากมีการประกาศข้อมูลอัตราเงินเฟ้อล่าสุด

"โอกาสที่อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางเช็กจะลดลงอีกในปีนี้เพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ" แจน บูเรส นักเศรษฐศาสตร์จากธนาคารซีเอสโอบีกล่าว