ธนาคารกลางโปแลนด์ระงับการลดอัตราดอกเบี้ยชั่วคราว แต่คาดว่าจะมีการปรับลดเพิ่มเติมอีก

แถลงการณ์ล่าสุดของธนาคารแห่งชาติโปแลนด์บ่งชี้ถึงความพร้อมสำหรับการผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติม แม้ว่าจะมีการระงับการลดอัตราดอกเบี้ยไว้ชั่วคราวก็ตาม

สภาการกำหนดนโยบายการเงินของโปแลนด์ (MPC) ได้แสดงท่าทีผ่อนคลายในแถลงการณ์ล่าสุด ซึ่งบ่งชี้อย่างชัดเจนถึงความพร้อมสำหรับการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติม แม้ว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในขณะนี้ก็ตาม

ผู้กำหนดนโยบายตั้งข้อสังเกตว่า ข้อมูลที่ได้รับมาใหม่บ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI อาจลดลงในไตรมาสแรก และคาดว่าจะทรงตัวอยู่ที่ระดับเป้าหมายของธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ (NBP) ในไตรมาสต่อๆ ไป คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ยังลดความสำคัญของการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างเมื่อเร็วๆ นี้ โดยชี้ให้เห็นว่าคณะกรรมการมองว่าการเพิ่มขึ้นดังกล่าวเป็นเพียงชั่วคราวหลังจากที่การเติบโตชะลอตัวมาตลอดทั้งปี การตีความนี้ชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มที่ชัดเจนในการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งสนับสนุนแนวทางการรอสังเกตการณ์

การตัดสินใจชะลอการคาดการณ์เกิดขึ้นเพียงสามสัปดาห์หลังจากการประชุมของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ในเดือนมกราคม โดยไม่มีการเผยแพร่ข้อมูลอัตราเงินเฟ้ออย่างเป็นทางการใหม่ในช่วงเวลานั้น อย่างไรก็ตาม ในช่วงเวลาดังกล่าว ข้อมูลเศรษฐกิจที่แท้จริงกลับออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้

ปัจจัยบวกที่สำคัญที่เหนือความคาดหมาย ได้แก่:

• ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมและการก่อสร้าง:การเติบโตในเดือนธันวาคมแข็งแกร่งกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก

• การเติบโตของ GDP:การประมาณการเบื้องต้นสำหรับปี 2025 ชี้ให้เห็นว่าเศรษฐกิจขยายตัวในอัตราใกล้เคียง 4% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในไตรมาสที่สี่

• การเติบโตของค่าจ้าง:ข้อมูลเดือนธันวาคมสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งเป็นการหยุดยั้งแนวโน้มขาลง แม้ว่าส่วนใหญ่จะได้รับแรงหนุนจากโบนัสประจำปีในภาคส่วนต่างๆ เช่น การทำเหมืองก็ตาม

จากข้อมูลที่แข็งแกร่งขึ้นนี้ คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) จึงได้ใช้กลยุทธ์รอสังเกตการณ์ คณะกรรมการต้องการเวลาเพิ่มเติมเพื่อยืนยันว่าการลดลงของอัตราเงินเฟ้อ CPI อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน และการเติบโตของค่าจ้าง เป็นแนวโน้มที่ยั่งยืน

เหตุผลที่ควรกลับมาลดงบประมาณ: แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อที่เอื้ออำนวย

แม้จะมีการหยุดชะงัก แต่ดูเหมือนว่ายังมีโอกาสที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลงได้อีกมาก แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในเกณฑ์ดี โดยการคาดการณ์บ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้ออาจลดลงต่ำกว่า 2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าแล้วในช่วงต้นปี 2026

คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงต่ำกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางไนจีเรีย (NBP) เกือบตลอดทั้งปี โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 2.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน ในบางเดือนของปี 2026 อาจลดลงเหลือประมาณ 1.5% ซึ่งเป็นขอบล่างของช่วงความคลาดเคลื่อนที่ยอมรับได้จากเป้าหมาย 2.5% แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ลดลงนี้ได้รับการสนับสนุนจากความคาดหวังว่าการเติบโตของค่าจ้างจะชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง การนำเข้าสินค้าราคาถูกจากจีนที่เพิ่มขึ้น และพัฒนาการที่ดีในตลาดอาหาร

การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย: เส้นทางสู่ 3.25% ภายในสิ้นปี

คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงจะถูกปรับลดลงจาก 4.00% ในปัจจุบัน เหลือ 3.25% ก่อนสิ้นปี 2026 และคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในเร็วๆ นี้

เดือนมีนาคมถูกมองว่าเป็นช่วงเวลาที่เหมาะสมสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไป ในเวลานั้น คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) จะมีข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อสำหรับเดือนมกราคมและการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาคที่ปรับปรุงใหม่ ข้อมูลใหม่นี้จะช่วยเสริมสร้างความมั่นใจให้แก่ผู้กำหนดนโยบายว่าภาวะเงินเฟ้อที่ลดลงในปัจจุบันนั้นยั่งยืน ทำให้มีพื้นที่สำหรับการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติม แม้ว่าจะในระดับที่น้อยกว่าในปี 2025 ก็ตาม