อัตราการว่างงานในสหราชอาณาจักรเตรียมพุ่งสูงที่สุดในรอบ 9 ปี เนื่องจากต้นทุนแรงงานที่เพิ่มสูงขึ้น

อินเดียและสหรัฐอเมริกาได้บรรลุข้อตกลงทางการค้าที่สำคัญ ซึ่งลดภาษีนำเข้าสินค้าจากอินเดียจาก 25% เหลือ 18% ข้อตกลงนี้ ซึ่งประกาศโดยประธานาธิบดีทรัมป์ ยังรวมถึงข้อผูกพันของอินเดียที่จะยุติการซื้อน้ำมันดิบจากรัสเซีย และหันไปซื้อจากสหรัฐอเมริกาและอาจรวมถึงเวเนซุเอลาด้วย

ตามประกาศดังกล่าว อินเดียให้คำมั่นที่จะซื้อสินค้าเกษตร เทคโนโลยี พลังงาน และผลิตภัณฑ์อื่นๆ จากสหรัฐอเมริกา มูลค่า 500 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ความคืบหน้านี้เกิดขึ้นไม่ถึงหนึ่งสัปดาห์หลังจากที่อินเดียได้สรุปข้อตกลงการค้าเสรีครั้งสำคัญกับสหภาพยุโรป ซึ่งบ่งชี้ถึงการปรับเปลี่ยนความสัมพันธ์ทางการค้าในระดับโลกอย่างรวดเร็ว

แม้ว่ารายละเอียดหลายอย่างของข้อตกลงกับสหรัฐฯ ยังอยู่ระหว่างการสรุป แต่ผู้ลงทุนได้เริ่มระบุภาคส่วนสำคัญที่คาดว่าจะได้รับประโยชน์แล้ว

ภาคการผลิตและการส่งออกเตรียมรับแรงกระตุ้นครั้งใหญ่

ภาคการส่งออกที่ใช้แรงงานเข้มข้นของอินเดียถูกมองว่าเป็นผู้ชนะหลัก ตามที่เจมส์ ธอม ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายการลงทุนของ Aberdeen Investments กล่าวว่า อุตสาหกรรมต่างๆ เช่น สิ่งทอ เครื่องนุ่งห่ม เครื่องหนัง เครื่องประดับ ของเล่น และเฟอร์นิเจอร์ มีโอกาสอย่างชัดเจนที่จะแย่งส่วนแบ่งการตลาดคืนจากคู่แข่งด้านการผลิตในภูมิภาค

อัตราภาษีศุลกากรใหม่ที่ 18% ทำให้ประเทศอินเดียมีความสามารถในการแข่งขันมากขึ้นเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ ดังนี้:

• ปากีสถาน:อัตราภาษี 19%

• เวียดนาม:อัตราภาษี 20%

• บังกลาเทศ:อัตราภาษี 20%

ทอมกล่าวว่า บริษัทขนาดเล็กและขนาดกลางอยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบเป็นพิเศษจากการลดภาษีนำเข้า เขากล่าวเสริมว่า ข้อตกลงนี้ควรจะช่วยกระตุ้นภาคธนาคาร บริษัททางการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร และผู้ผลิตที่เน้นการส่งออก ซึ่งจะช่วยส่งเสริมความเชื่อมั่นของนักลงทุนรายย่อยโดยรวมในหุ้นขนาดเล็กและขนาดกลาง

ชัยชนะเชิงกลยุทธ์ที่มีนัยสำคัญทางภูมิรัฐศาสตร์

นักวิเคราะห์จากเบิร์นสไตน์ชี้ว่า สนธิสัญญาระหว่างอินเดียและสหภาพยุโรปเมื่อสัปดาห์ที่แล้วน่าจะเป็นแรงกระตุ้นให้สหรัฐฯ เร่งดำเนินการเจรจาข้อตกลงกับอินเดียเช่นกัน ข้อตกลงนี้ทำให้อินเดียมีความสอดคล้องกับประเทศสมาชิกอื่นๆ ในสมาคมประชาชาติเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ (อาเซียน) มากขึ้น ซึ่งนักวิเคราะห์มองว่าเป็น "เรื่องดีอย่างมากในเชิงค่อยเป็นค่อยไป" นอกจากนี้ยังช่วยเสริมสร้างศักยภาพในการแข่งขันของอินเดียเมื่อเทียบกับจีนอีกด้วย

แม้ว่าอุตสาหกรรมบางประเภท เช่น รถยนต์และโลหะ อาจยังคงเผชิญกับภาษีเฉพาะภาคส่วน แต่คาดว่าบรรยากาศทางการทูตที่ดีขึ้นจะสร้างประโยชน์ในวงกว้าง

อุตสาหกรรมไอทีและเภสัชกรรมกลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลัก

นักวิเคราะห์จากเบิร์นสไตน์อย่าง เวณุโกปาล การ์เร และ นิคิล อเรลา ชี้ให้เห็นว่าภาคเทคโนโลยีสารสนเทศของอินเดียจะได้รับประโยชน์อย่างมาก แม้ว่าข้อตกลงทางการค้าส่วนใหญ่จะครอบคลุมสินค้าอุตสาหกรรม แต่ความสัมพันธ์ที่ดีขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอินเดียคาดว่าจะช่วยลดการตรวจสอบด้านกฎระเบียบสำหรับบริการด้านไอที และลดความเสี่ยงของการลงโทษในอนาคต เช่น การเก็บภาษีเพิ่มเติม

จากข้อมูลนี้ นักวิเคราะห์จึงได้ให้คำแนะนำเชิงกลยุทธ์ให้ "ซื้อ" หุ้นอินเดีย โดยคาดว่าจะมีการฟื้นตัวในระยะสั้นในกลุ่มการเงิน ไอที และโทรคมนาคม

ในขณะเดียวกัน ข้อตกลงทางการค้าล่าสุดกับสหภาพยุโรปได้ดึงความสนใจมาที่อุตสาหกรรมยาของอินเดีย จากข้อมูลของ BMI ซึ่งเป็นหน่วยวิจัยของ Fitch Ratings การยกเลิกภาษี 11% สำหรับการนำเข้ายาจากสหภาพยุโรป ซึ่งครอบคลุมยารักษาโรคมะเร็ง ยาชีวภาพ และ GLP-1 ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ การนำเข้าเหล่านี้มีมูลค่าถึง 1.2 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024

BMI คาดการณ์ว่าต้นทุนการนำเข้าที่ลดลงและห่วงโซ่อุปทานที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นจะผลักดันตลาดเภสัชกรรมของอินเดียจาก 31.2 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 เป็น 45.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2035 คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีที่ 5.2% นอกจากนี้ คาดว่าข้อตกลงกับสหภาพยุโรปจะช่วยให้บริษัทอินเดียสามารถกระจายตลาดส่งออกและพลิกฟื้นภาวะชะงักงันในช่วงที่ผ่านมาได้ โดยการปรับปรุงกระบวนการปฏิบัติตามกฎระเบียบและลดต้นทุนด้านการบริหารจัดการ

ปฏิกิริยาของตลาดและมุมมองของนักลงทุน

การประกาศข่าวการค้าดังกล่าวส่งผลให้ความเชื่อมั่นของตลาดเพิ่มขึ้นทันที รัสส์ มอลด์ ผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุนของ AJ Bell ชี้ให้เห็นว่าการที่ดัชนี Sensex เพิ่มขึ้น 2.5% เป็นหลักฐานแสดงถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่กลับมาอีกครั้ง ดัชนี Sensex ติดตามบริษัทขนาดใหญ่และมีการซื้อขายมากที่สุด 30 แห่งในตลาดหลักทรัพย์บอมเบย์

แรงผลักดันเชิงบวกนี้ยังขยายไปถึงกองทุนรวมเพื่อการลงทุนในอินเดียที่จดทะเบียนในสหราชอาณาจักร ตัวอย่างเช่น หุ้นของ Ashoka India ปรับตัวขึ้น 5.6% ในดัชนี FTSE 250

"อินเดียเป็นแหล่งผลตอบแทนที่ยอดเยี่ยมสำหรับนักลงทุนในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา แต่มาตรการภาษีของทรัมป์ทำให้ดัชนีเซนซ์ชะงักงัน" มอลด์กล่าว "ขณะนี้นักลงทุนกำลังสงสัยว่าข้อตกลงทางการค้าจะช่วยปลดพันธนาการของตลาดและฟื้นฟูตลาดได้อย่างแท้จริงหรือไม่ หรือเป็นเพียงการฟื้นตัวในระยะสั้นเท่านั้น"

ภาคการส่งออกที่เฟื่องฟูของจีนกำลังกระตุ้นให้ค่าเงินหยวนแข็งค่าขึ้นอย่างมาก ซึ่งสร้างความท้าทายอย่างยิ่งต่อนักกำหนดนโยบาย แม้ว่านักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เชื่อว่าเจ้าหน้าที่รัฐจะเข้ามาแทรกแซงเพื่อหยุดยั้งการแข็งค่าต่อไป แต่แรงกดดันในตลาดที่เพิ่มขึ้นบ่งชี้ว่าค่าเงินหยวนอาจทดสอบระดับที่สร้างความตึงเครียดให้กับแบบจำลองทางเศรษฐกิจของประเทศได้

ความแข็งแกร่งของสกุลเงินหยวนได้รับแรงหนุนจากการไหลเข้าของเงินตราต่างประเทศที่ทำสถิติสูงสุด ในเดือนธันวาคม เงินตราต่างประเทศจำนวนมหาศาลถึง 452 พันล้านดอลลาร์สหรัฐไหลเข้าสู่ธนาคารจีน โดย 311 พันล้านดอลลาร์สหรัฐถูกแปลงเป็นเงินหยวน ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดเช่นกัน ตามข้อมูลจากสำนักงานบริหารเงินตราต่างประเทศแห่งรัฐ คลื่นความต้องการนี้ผลักดันให้เงินหยวนแข็งค่าขึ้นเป็น 6.9378 หยวนต่อดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นจุดที่แข็งค่าที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023

ฉันทามติ: อัตราแลกเปลี่ยนที่มีการจัดการ

นักวิเคราะห์ธนาคารส่วนใหญ่เชื่อว่าธนาคารกลางจีน (PBOC) จะกำหนดจุดยืนที่ชัดเจนเพื่อป้องกันไม่ให้เงินหยวนแข็งค่าขึ้นมากไปกว่านี้ การคาดการณ์โดยรวมจากธนาคารเพื่อการลงทุนระดับโลก 13 แห่ง ชี้ว่าเงินหยวนจะปิดปีที่ 6.92 ต่อดอลลาร์ ขณะที่ตลาดอนุพันธ์คาดการณ์ไว้ใกล้เคียงกับ 6.8

เพื่อรักษาการควบคุม หน่วยงานที่เกี่ยวข้องจึงมีเครื่องมือที่เตรียมไว้เป็นอย่างดี:

• คำแนะนำอย่างเป็นทางการ:การกำหนดจุดกึ่งกลางการซื้อขายรายวันของเงินหยวนไว้ที่ระดับซึ่งบ่งชี้ถึงการไม่เห็นด้วยกับการแข็งค่าอย่างรวดเร็ว

• การแทรกแซงของธนาคารกลาง:สั่งการให้ธนาคารของรัฐซื้อดอลลาร์สหรัฐในตลาดเปิดเพื่อดูดซับแรงกดดันที่ทำให้ค่าเงินหยวนแข็งขึ้น

• การปรับอัตราส่วนเงินสำรอง:การปรับเปลี่ยนข้อกำหนดเงินสำรองระหว่างประเทศสำหรับธนาคาร ซึ่งอาจบังคับให้ธนาคารต้องถือครองดอลลาร์มากขึ้น

"เนื่องจากเศรษฐกิจของจีนยังคงพึ่งพาการส่งออกเป็นอย่างมาก ธนาคารกลางแห่งประเทศจีนจึงอาจยังไม่เต็มใจที่จะเสี่ยงกับการแข็งค่าของเงินสกุลจีนมากยิ่งขึ้น" เว่ย เหอ นักเศรษฐศาสตร์จาก Gavekal Dragonomics กล่าวอธิบาย

นักลงทุนได้ตั้งข้อสังเกตแล้วว่า ค่ากลางของธนาคารกลางจีน (PBOC) อ่อนค่ากว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาโดยตลอดตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน ซึ่งเป็นสัญญาณที่ชัดเจนของการต่อต้านจากภาครัฐ เจนิส ซู นักกลยุทธ์จาก Bank of America Global Research ก็คาดการณ์ว่าจะมีการปรับเปลี่ยนนโยบายเช่นกัน โดยระบุว่า "เราเห็นโอกาสสูงที่อัตราส่วนเงินสำรองความเสี่ยง 20% สำหรับการขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าของธนาคารจะถูกยกเลิก และคาดว่าอัตราส่วนเงินสำรองระหว่างประเทศจะถูกปรับเพิ่มขึ้น"

ความเสี่ยงด้านบวกและภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของผู้ส่งออก

แม้ว่าธนาคารกลางจะมีอิทธิพลอยู่บ้าง แต่นักวิเคราะห์บางส่วนมองว่าความเสี่ยงมีแนวโน้มไปในทิศทางที่เงินหยวนจะแข็งค่าขึ้น ล่าสุด Goldman Sachs ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ระยะ 12 เดือนข้างหน้าเป็น 6.7 หยวนต่อดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการแข็งค่าขึ้น 3.5% จากระดับปัจจุบัน

นักวิเคราะห์ของโกลด์แมน แซคส์ ตั้งข้อสังเกตว่า "อัตราการแข็งค่าของเงินนั้นเกินความคาดหมายของเรา" โดยอ้างถึงปริมาณเงินหมุนเวียนที่สูงเป็นประวัติการณ์ และสิ่งที่พวกเขาเห็นว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงท่าทีของธนาคารกลาง

ความเสี่ยงสำคัญประการหนึ่งคือการเกิดวงจรป้อนกลับเชิงบวก เมื่อเงินหยวนแข็งค่าขึ้น ผู้ส่งออกจะได้รับแรงจูงใจให้แปลงรายได้ดอลลาร์เป็นเงินหยวนเร็วขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการขาดทุนในอนาคต ความต้องการเงินหยวนที่เพิ่มขึ้นนี้จะผลักดันให้ค่าเงินหยวนแข็งค่าขึ้นไปอีก

ปรากฏการณ์นี้กำลังเกิดขึ้นจริงแล้ว ผู้ส่งออกสินค้าอุตสาหกรรมไฟฟ้าในเซี่ยงไฮ้รายหนึ่ง ซึ่งระบุชื่อสกุลว่า ติง ยืนยันว่าบริษัทของเขาแปลงเงินดอลลาร์เป็นเงินหยวนได้เร็วขึ้นเพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนเมื่อเร็วๆ นี้ แม้ว่า 68.8% ของรายได้จากการส่งออกที่แปลงเป็นเงินหยวนในเดือนธันวาคมจะไม่ใช่สถิติสูงสุด แต่ก็เป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงแนวโน้มที่กำลังเติบโต

การสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตและความมั่นคงของสกุลเงิน

ทิศทางของค่าเงินหยวนก่อให้เกิดภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกสำหรับปักกิ่ง การเติบโตของ GDP จีนที่ 5% ในปีที่แล้วนั้นพึ่งพาอย่างมากกับการเกินดุลการค้าที่สูงเป็นประวัติการณ์ถึง 1.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 20% จากปีก่อนหน้า การแข็งค่าอย่างรวดเร็วจะกัดเซาะความได้เปรียบในการแข่งขันของผู้ส่งออกจีน และอาจทำให้เครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตนี้ตกอยู่ในความเสี่ยง

"สถานการณ์พื้นฐานของเรายังคงเป็นการส่งออกที่แข็งแกร่ง ซึ่งอาจช่วยหนุนค่าเงินหยวนได้" เฉาผิง จู นักกลยุทธ์ตลาดโลกจาก JP Morgan Asset Management กล่าว "อย่างไรก็ตาม เนื่องจากรัฐบาลต่างประเทศมีความระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับผลกระทบต่อเศรษฐกิจของตน ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเติบโตของการส่งออกของจีนจึงเพิ่มสูงขึ้น"

สิ่งนี้บ่งชี้ถึงอนาคตที่มี "ความผันผวนสองทางที่สูงขึ้น" โดยอัตราแลกเปลี่ยนมีแนวโน้มที่จะผันผวนอยู่รอบ ๆ ระดับ 7 ต่อดอลลาร์

ในขณะนี้ ดูเหมือนว่าธนาคารกลางจีน (PBOC) จะมุ่งเน้นไปที่การทำให้การแข็งค่าของเงินหยวนเป็นไป "อย่างค่อยเป็นค่อยไปและรอบคอบ" ตามที่ เคลวิน แลม นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสด้านจีนและเศรษฐกิจร่วม (China+) จาก Pantheon Macroeconomics กล่าว โดยการบริหารจัดการการแข็งค่าอย่างช้าๆ และมั่นคงในช่วงเก้าเดือนที่ผ่านมา ซึ่งทำให้เงินหยวนแข็งค่าขึ้นเกือบ 6% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ ผู้กำหนดนโยบายมุ่งหวังที่จะเพิ่มความน่าดึงดูดของเงินหยวนสำหรับการค้าและการลงทุนระหว่างประเทศ โดยไม่กระทบต่อกลไกการส่งออกซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของเศรษฐกิจ

ประวัติศาสตร์อันยาวนาน

ในเดือนมิถุนายน อัลท์แมนได้ปรากฏตัวร่วมกับบริษัท Advanced Micro Devices

ที่มา: CNBC

ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าลดลงเล็กน้อยหลังจากที่คาโรลีน ลีวิตต์ โฆษกทำเนียบขาวกล่าวว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ต้องการที่จะเจรจาทางการทูตกับอิหร่าน “ก่อน” อย่างไรก็ตาม ราคาปรับตัวสูงขึ้นในการซื้อขายหลังปิดตลาด โดยเพิ่มขึ้นสูงสุดถึง 3.3%

ที่มา: บลูมเบิร์ก

จากผลสำรวจของธนาคารกลางเม็กซิโกเมื่อเดือนมกราคมที่ผ่านมา นักวิเคราะห์จากภาคเอกชนได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจของเม็กซิโกในปี 2026 การปรับเพิ่มคาดการณ์นี้เกิดขึ้นหลังจากผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจในช่วงปลายปี 2025 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้

การเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นส่งผลให้มีการปรับเพิ่มคาดการณ์

ค่ามัธยฐานของการคาดการณ์การเติบโตของ GDP ของเม็กซิโกในปี 2026 อยู่ที่ 1.3% เพิ่มขึ้นจาก 1.15% ที่คาดการณ์ไว้ในการสำรวจช่วงกลางเดือนธันวาคม ในทางตรงกันข้าม การคาดการณ์สำหรับปี 2027 มีการปรับลดลงเล็กน้อยเหลือ 1.8% จาก 1.85%

ความมองโลกในแง่ดีนี้มีพื้นฐานมาจากข้อมูลใหม่ที่แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจของเม็กซิโกขยายตัว 1.6% เมื่อเทียบกับปีต่อปีในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 การขยายตัวดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในภาคเกษตรกรรม ในขณะที่ภาคอุตสาหกรรมและภาคบริการมีการเติบโตในระดับปานกลาง

การต่ออายุข้อตกลง USMCA และความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่สำคัญ

จากข้อมูลของแหล่งข่าวในตลาด ระบุว่า แนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจทั้งในปี 2026 และ 2027 ขึ้นอยู่กับการต่ออายุข้อตกลงการค้าเสรีระหว่างสหรัฐฯ เม็กซิโก และแคนาดา (USMCA) ให้สำเร็จและทันท่วงที โดยการเจรจามีกำหนดจะสิ้นสุดในเดือนกรกฎาคม

ความมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการเจรจาสะท้อนให้เห็นได้จากรายละเอียดรายไตรมาสของการสำรวจ ซึ่งคาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP จะเร่งตัวขึ้นเป็น 1.54% ในไตรมาสที่สามของปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 1.1% ในไตรมาสที่สอง

แม้จะมีมุมมองเชิงบวก แต่ผู้เชี่ยวชาญระบุว่าความมั่นคงสาธารณะเป็นความเสี่ยงหลักในระยะสั้นต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ ความกังวลนี้มีมากกว่าประเด็นการค้าต่างประเทศอย่างเห็นได้ชัด โดยทั้งสองปัจจัยถูกกล่าวถึงบ่อยกว่าอุปสรรคอื่นๆ ที่อาจเกิดขึ้นในแบบสำรวจ

แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย

นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อสำหรับปี 2026 เล็กน้อย โดยคาดการณ์ไว้ที่ 3.95% จากเดิม 3.88% ส่วนอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน ยังคงเท่าเดิมจากผลสำรวจครั้งก่อนที่ 3.75%

อัตราเงินเฟ้อรายปีชะลอตัวลงเหลือ 3.69% ในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นตัวเลขต่ำสุดในเดือนธันวาคมนับตั้งแต่ปี 2020 อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน แม้จะลดลงเหลือ 4.33% จาก 4.43% แต่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายสูงสุดที่ 4% ของธนาคารกลางติดต่อกันเป็นเดือนที่แปด

ธนาคารกลางปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายลงเหลือ 7% เมื่อวันที่ 18 ธันวาคม จาก 10% เมื่อต้นปี 2025 นักวิเคราะห์คาดว่าวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะสิ้นสุดลงในปีนี้ และคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะปิดปี 2026 ที่ 6.5% การตัดสินใจด้านนโยบายการเงินครั้งต่อไปของธนาคารกลางมีกำหนดในวันที่ 5 กุมภาพันธ์

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าเงินเปโซเม็กซิโกจะแข็งค่าขึ้น

ผลสำรวจยังเผยให้เห็นถึงแนวโน้มที่ดีขึ้นสำหรับเงินเปโซเม็กซิโก นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะอยู่ที่ 18.50 เปโซต่อดอลลาร์สหรัฐภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งดีขึ้นอย่างมากจากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 19.23 เปโซ นอกจากนี้ การคาดการณ์ ณ สิ้นปี 2027 ก็แข็งแกร่งขึ้นเช่นกัน โดยขยับจาก 19.45 เปโซ เป็น 19.00 เปโซ

มุมมองนี้สอดคล้องกับผลการดำเนินงานของตลาดในช่วงที่ผ่านมา ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงประมาณ 4% เมื่อเทียบกับเปโซในช่วงเดือนที่ผ่านมา โดยซื้อขายอยู่ที่ 17.26 เปโซในวันที่ 3 กุมภาพันธ์ เทียบกับ 17.9 เปโซในวันที่ 3 มกราคม

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงในวันอังคาร เนื่องจากนักลงทุนพิจารณาความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ และรับมือกับความล่าช้าของข้อมูลเศรษฐกิจที่เกิดจากการปิดทำการบางส่วนของรัฐบาล

ตลาดให้ความสนใจอย่างมากกับเควิน วอร์ช ซึ่งประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เลือกเมื่อวันศุกร์ให้ดำรงตำแหน่งหัวหน้าธนาคารกลางแทนเจอโรม พาวเวลล์ เมื่อวาระของเขาสิ้นสุดลงในเดือนพฤษภาคม แม้ว่าก่อนหน้านี้เขาจะเป็นที่รู้จักในฐานะผู้ที่ต่อต้านเงินเฟ้อ แต่ขณะนี้วอร์ชกลับสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย

การเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในระดับสูงสุดนี้กำลังสร้างกระแสที่ซับซ้อนในตลาดพันธบัตร ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนลดลง ในขณะเดียวกันก็ปรับเปลี่ยนความคาดหวังเกี่ยวกับกลยุทธ์ระยะยาวของเฟดด้วย

แผนกลยุทธ์ใหม่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ภายใต้การบริหารของวอร์ริช?

เจสัน ไพรด์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์และการวิจัยด้านการลงทุนของ Glenmede คาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ ครั้งละ 25 จุดพื้นฐาน ซึ่งเขาตั้งข้อสังเกตว่าสถานการณ์นี้ได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาตลาดแล้วเป็นส่วนใหญ่

อย่างไรก็ตาม ผลกระทบที่สำคัญกว่าของเฟดภายใต้การนำของวอร์ช อาจอยู่ที่งบดุลขนาดใหญ่ของเฟดเอง วอร์ชเป็นผู้ที่วิพากษ์วิจารณ์การถือครองสินทรัพย์จำนวนมากของเฟดมาโดยตลอด โดยอ้างว่ามันบิดเบือนระบบการเงิน ในบทความแสดงความคิดเห็นในวอลล์สตรีทเจอร์นัลเมื่อเดือนพฤศจิกายน เขาได้กล่าวว่า "งบดุลที่บวมเป่งของเฟด ซึ่งออกแบบมาเพื่อสนับสนุนบริษัทขนาดใหญ่ที่สุดในยุควิกฤตที่ผ่านมา สามารถลดลงได้อย่างมีนัยสำคัญ"

ท่าทีนี้ทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้น ไพรด์อธิบายว่า วอร์ชเป็น "ผู้สนับสนุนอย่างแข็งขันในการต่อต้านการใช้งบดุลของธนาคารกลางสหรัฐมากเกินไป" ในขณะเดียวกัน มุมมองของเขาเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น "สอดคล้องกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐจนถึงปัจจุบัน และอาจจะผ่อนคลายกว่าเล็กน้อยด้วยซ้ำ"

ตลาดพันธบัตรตอบสนองต่อความไม่แน่นอน

สัญญาณที่หลากหลายกำลังสะท้อนออกมาในราคาพันธบัตรของรัฐบาล:

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปีซึ่งอ่อนไหวต่อความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงเล็กน้อย 0.2 จุด มาอยู่ที่ 3.568%

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน ลดลง 1 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 4.268%

ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 2 ปีและ 10 ปี ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทน แคบลงเล็กน้อยครึ่งจุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 69.5 จุดพื้นฐาน หลังจากที่ปรับตัวขึ้นไปอยู่ที่ 72.7 จุดพื้นฐานเมื่อวันจันทร์ ซึ่งเป็นระดับที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน ปัจจัยที่เพิ่มแรงกดดันให้อัตราผลตอบแทนลดลงคือการเทขายหุ้นอย่างรุนแรงในวันอังคาร ซึ่งน่าจะกระตุ้นความต้องการพันธบัตรรัฐบาลซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย

ความล่าช้าของข้อมูลและความผันผวนของตลาด

ปัจจัยที่เพิ่มความไม่แน่นอนคือการขาดสัญญาณทางเศรษฐกิจที่ชัดเจน โทมัส ไซมอนส์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของเจฟเฟอรีส์ ชี้ให้เห็นว่าความสัมพันธ์ของตลาดแบบดั้งเดิมบางอย่างได้พังทลายลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ ทำให้ยากที่จะระบุว่าอะไรเป็นปัจจัยขับเคลื่อนราคาของสินทรัพย์

ไซมอนส์กล่าวว่า "ดูเหมือนว่าตลาดกำลังประสบปัญหาในการประเมินว่า ณ เวลาใดเวลาหนึ่ง มีภาวะลดความเสี่ยงหรือเพิ่มความเสี่ยงในวงกว้างหรือไม่ เนื่องจากมีปัจจัยหลายอย่างที่ขัดแย้งกัน"

การปิดทำการบางส่วนของรัฐบาลได้ทำให้ปัญหานี้รุนแรงขึ้น โดยทำให้การเผยแพร่รายงานการจ้างงานที่สำคัญของเดือนมกราคม ซึ่งเดิมกำหนดไว้ในวันศุกร์ ต้องล่าช้าออกไป แม้ว่าสภาผู้แทนราษฎรของสหรัฐฯ จะอนุมัติข้อตกลงเพื่อยุติการปิดทำการในวันอังคารด้วยคะแนนเสียงเฉียดฉิว แต่การที่ไม่มีข้อมูลข่าวสารใดๆ ทำให้นักลงทุนต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่ไร้ทิศทาง

แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย

ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดส่งผลให้ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปในเดือนมิถุนายน อย่างไรก็ตาม หากตลาดแรงงานชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญหลังจากมีการเผยแพร่ข้อมูลอย่างเป็นทางการ ก็อาจทำให้กำหนดเวลาดังกล่าวเร็วขึ้นได้

เมื่อมองไปข้างหน้า ไพรด์คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจเติบโตสูงกว่าค่าเฉลี่ยในปี 2026 เนื่องจากอุปสรรคจากภาษีนำเข้าลดลงและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเริ่มมีผล เขาเตือนว่าสิ่งนี้อาจเพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ซึ่งทำให้เฟดต้องให้ความสำคัญกับเรื่องนี้เป็นหลัก

การถกเถียงภายในธนาคารกลางยังคงดำเนินต่อไป เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา ทอม บาร์กิน ประธานเฟดสาขาริชมอนด์ กล่าวว่า แม้ว่าผลิตภาพที่เพิ่มขึ้นจะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านต้นทุน แต่ความต่อเนื่องของผลิตภาพดังกล่าวนั้นยากที่จะคาดการณ์ได้ ทำให้การตัดสินใจด้านนโยบายการเงินในอนาคตเป็นเรื่องยาก ในทางตรงกันข้าม สตีเฟน มิแรน ผู้ว่าการเฟด กล่าวในรายการของ Fox Business Network ว่าควรลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงในปีนี้