เฮฟวี่เมทัลและแนวคิด

ตลาดต่างๆ ดูเหมือนจะไม่หวั่นไหวต่อโลหะหนัก แม้ว่าราคาจะร่วงลงอย่างหนักเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาก็ตาม เช้านี้ราคาทองคำปรับตัวขึ้นประมาณ 5% หลังจากมีรายงานว่าชาวสิงคโปร์จำนวนมากเข้าซื้อทองคำในช่วงที่ราคาตกเมื่อวานนี้ อย่างไรก็ตาม โปรดสังเกตว่าเหตุการณ์นี้เกิดขึ้นกับสินทรัพย์ที่ถูกมองว่าเป็น "สินทรัพย์ปลอดภัย" และเป็นรากฐานของระบบโลกใหม่ ทั้งๆ ที่ไม่มีใครในโลกนี้ต้องการทองคำเป็นค่าสินค้าส่งออก หรือสามารถทำเช่นนั้นได้หากจำเป็น ที่จริงแล้ว มีเสียงกระซิบว่าปัจจัยสำคัญและผลกระทบที่ร้ายแรงที่สุดจากการปั่นราคาและเทขายนั้นเกิดขึ้นในประเทศจีน (ซึ่งลัทธิพาณิชยนิยมแบบใหม่ของจีนนั้นเป็นสาเหตุสำคัญที่ทำให้เกิดรอยร้าวในสกุลเงินกระดาษและระเบียบโลกเสรีนิยม) เราอดสงสัยไม่ได้ว่าตลาดทั่วไปจะสงบได้นานแค่ไหนในโลกที่ผู้คนจำนวนมากไม่ชื่นชอบสกุลเงินกระดาษ และโลหะจะรับมือกับการเก็งกำไรแบบ HFT ที่ทำให้โลหะซื้อขายเหมือน NFT หรือหุ้นมีมได้อย่างไร

อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่าตลาดจะมองข้ามความผันผวนผิดปกติของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ในช่วงที่ผ่านมาไปแล้ว ทั้งที่ยังไม่มีการแก้ไขปัญหาใดๆ นายกรัฐมนตรีทาคาอิจิ ดูเหมือนจะได้รับชัยชนะอย่างถล่มทลายในวันที่ 8 กุมภาพันธ์ ซึ่งจะนำเรากลับไปสู่จุดเดิม – ยกเว้นกรณีที่สหรัฐฯ บอกว่าจะไม่มีการช่วยเหลือทางการเงินแก่ญี่ปุ่น นั่นทำให้เศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสามของโลก ตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นมูลค่า 7.8 ล้านล้านดอลลาร์ และเงินเยน ต่างอยู่ในภาวะตึงเครียด ขณะที่โตเกียวกำลังรับมือกับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นกับจีนเกี่ยวกับไต้หวัน

ย้อนกลับไปเมื่อวันศุกร์ มีมีมหนึ่งที่ว่าโลหะหนักเพราะนายวอร์ช ผู้ได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานเฟด ถูกมองว่าเป็นพวกเหยี่ยว: แต่โอกาสที่จะเป็นความจริงนั้นมีน้อยมากพอๆ กับที่เขาถูกเลือกเพราะหน้าตาดี อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะลดลง แต่ดูเหมือนนายวอร์ชจะเป็นพวกเหยี่ยวเท่านั้นเอง ยิ่งไปกว่านั้น การแบ่งแยกเป็นเหยี่ยว/นกพิราบอาจไม่เกี่ยวข้องอีกต่อไปแล้ว สิ่งที่ผมเรียกว่า 'การปฏิรูปย้อนกลับ ' หมายถึงการเปลี่ยนไปใช้ระบบที่เน้นกระทรวงการคลัง ไม่ใช่เฟด และเปลี่ยนจากการเน้นภาคการเงินไปสู่ภาคอุตสาหกรรม: ตามหลักแล้วนั่นหมายถึงอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกันไปตามภาคส่วน ดังนั้นจึงมีทั้งพวกเหยี่ยวและพวกนกพิราบ ดังที่@mnicoletosกล่าวไว้ มันหมายถึงการเปลี่ยนแปลงเพื่อกระตุ้นให้ธนาคารปล่อยกู้มากขึ้นในภาคส่วนที่มีประสิทธิภาพ และดังที่ @ctindale ชี้ให้เห็น มันจำเป็นต้องละทิ้งแบบจำลองทางเศรษฐศาสตร์เชิงนามธรรมของอุปสงค์และอุปทานโดยรวม ซึ่งไร้ประโยชน์เมื่อเทียบกับภาวะช็อกอย่างเช่นแร่หายาก เพื่อแก้ไขข้อจำกัดเฉพาะด้านวัสดุในแต่ละภาคส่วน เช่น การจัดหาเงินทุนเพื่อสำรองไว้แทนที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ถ้าวอร์เรนต้องการ "การเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครอง" ที่เฟด (เช่นเดียวกับเบสเซนต์และทรัมป์) การเปลี่ยนแปลงนั้นก็จะเกิดขึ้นในรูปแบบนั้น สหายทั้งหลาย ไม่ใช่แค่ "เหยี่ยว/นกพิราบ" เท่านั้น

นั่นสายเกินไปแล้วสำหรับผู้ที่ต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลังจากลดลงไปแล้ว เช่น ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) เศรษฐกิจของออสเตรเลียที่ติดกับดักอสังหาริมทรัพย์และธนาคารกลางเป็นหน่วยงานแรกที่กลับลำจากนโยบายลดอัตราดอกเบี้ย "เพราะตลาด (อสังหาริมทรัพย์)" โดยขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 3.85% เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น "อย่างมีนัยสำคัญ" มากกว่าอัตราเงินเฟ้อต่ำอย่างที่แบบจำลองนามธรรมของพวกเขาบอกไว้ ดูเหมือนว่าอาจจะต้องมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ดังที่สื่อการเงินของออสเตรเลียกล่าวไว้ว่า "แชลเมอร์สและบูลล็อคต่างก็ทำผิดพลาดเรื่องเงินเฟ้อ – ในที่สุด RBA ก็พยายามแก้ไขความผิดพลาดเรื่องเงินเฟ้อ รัฐบาลกลางจะทำตามเมื่อไหร่?" เช่นเดียวกัน แบบจำลองนามธรรมจะทำตามเมื่อไหร่? และตลาดจะเข้าใจสิ่งที่ตามมาอย่างมีเหตุผลจากทั้งหมดนี้เมื่อไหร่?

ราคาน้ำมันร่วงลง 4.5% เมื่อวันจันทร์ จากมุมมองที่ว่าภัยคุกคามจากอิหร่านเรื่องสงครามในภูมิภาคนั้นเกินจริง สหรัฐฯ และอิหร่านจะเจรจากันในวันศุกร์ แต่สหรัฐฯ ต้องการข้อตกลงเพื่อยุติโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน ซึ่งสหรัฐฯ ได้ทิ้งระเบิดไปเมื่อปีที่แล้ว รวมถึงโครงการขีปนาวุธและการสนับสนุนกลุ่มก่อการร้าย อิหร่านอาจเสนอส่งมอบยูเรเนียมเสริมสมรรถนะ แต่กล่าวว่าจะดำเนินการเฉพาะใน "ผลประโยชน์ของชาติ" เท่านั้น อย่าอ่านแค่ข่าวการเงิน: ติดตามการเสริมกำลังทางทหารของสหรัฐฯ; พิจารณารายงานที่ว่าทรัมป์สนับสนุนการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองหลังจากมีผู้ประท้วงชาวอิหร่านเสียชีวิตมากถึง 30,000 คน; และจะเห็นว่าไม่มีตรรกะทางภูมิศาสตร์การเมืองใดๆ ที่สหรัฐฯ จะเคลื่อนอาวุธไปยังที่ต่างๆ แล้วปล่อยให้อิหร่านดำเนินการต่อไป (รวมถึงการขายน้ำมันให้จีน)

นอกจากนี้ ข้อตกลงควบคุมอาวุธระหว่างสหรัฐฯ และรัสเซีย (START) จะสิ้นสุดลงในวันพฤหัสบดีซึ่งเป็นการจุดชนวนการแข่งขันสะสมอาวุธนิวเคลียร์ครั้งใหม่ ยุโรปอาจต้องเข้าร่วมในครั้งนี้ ซึ่งในกรณีนี้ การเมืองจะซับซ้อนมาก – ดังที่ดรากีเรียกร้องให้สหภาพยุโรปจัดตั้ง “สหพันธ์” เพื่อหลีกเลี่ยงการถูก “กำจัดทีละประเทศ” โดยสหรัฐฯ และจีน – และเนื่องจากกลุ่มประเทศที่มีอาวุธนิวเคลียร์สามประเทศอาจมีค่าใช้จ่ายตั้งแต่หลายแสนล้านไปจนถึงหนึ่งล้านล้านยูโร ยิ่งไปกว่านั้น ยุโรปยังพบว่า: กำลังดิ้นรนที่จะประสานงานด้านการป้องกันประเทศ แม้แต่การเปลี่ยนระบบสื่อสารภายในที่ได้รับการสนับสนุนจากสหรัฐฯ สำหรับข้อมูลด้านการป้องกันประเทศก็ต้องใช้เวลาอย่างน้อยจนถึงปี 2030 และยุโรปได้รับการเตือนว่าความพยายามในการกระจายแหล่งแร่ธาตุที่สำคัญนั้น “มีรากฐานที่ไม่สมบูรณ์” เนื่องจากเป้าหมายที่ “ไม่มีข้อผูกมัด”

ในทางตรงกันข้าม ประธานาธิบดีทรัมป์จะเปิดตัวโครงการ Vault ซึ่งประกอบด้วยเงินทุนเริ่มต้น 12 พันล้านดอลลาร์ โดย 1.7 พันล้านดอลลาร์มาจากภาคเอกชน และส่วนที่เหลือมาจากเงินกู้ 15 ปีจากธนาคารเพื่อการส่งออกและนำเข้าของสหรัฐฯ เพื่อสร้างคลังสำรองแร่ธาตุสำคัญเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ โครงการนี้แยกต่างหากจากกระทรวงกลาโหมและมีไว้สำหรับเศรษฐกิจพลเรือน จุดประสงค์คือเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบสำคัญ ซึ่งเป็นสิ่งที่จีนทำมานานแล้วสำหรับสินค้าสำคัญ แต่ชาตะวันตกกลับหลีกเลี่ยงเพราะความเย่อหยิ่งทางปัญญาอันชาญฉลาดที่ว่า "เพราะตลาด" คือคำตอบของทุกสิ่ง รวมถึงการบีบทางเศรษฐกิจ ซึ่งจีนก็สามารถข่มขู่ได้อีกครั้งในเรื่องแร่หายาก "เพราะตลาด" เช่นกัน

ทรัมป์ยังได้บรรลุข้อตกลงทางการค้ากับอินเดีย โดยลดภาษีศุลกากรระหว่างกันเหลือ 18% และยกเลิกภาษีเพิ่มเติมอีก 25% หลังจากอ้างว่าอินเดียจะหยุดซื้อน้ำมันจากรัสเซียและหันไปซื้อจากเวเนซุเอลาแทน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าภูมิศาสตร์การเมืองเชื่อมโยงกันอย่างไร นี่ไม่ใช่ข้อตกลงการค้าเสรีที่สหภาพยุโรปเพิ่งลงนาม แต่เรามาดูกันว่าอะไรจะมีความสำคัญมากกว่าในระยะยาว ดังที่แหล่งข่าวที่น่าเชื่อถือในอินเดียได้แจ้งให้ผมทราบว่า การเติบโตในยุโรปเมื่อเทียบกับสหรัฐอเมริกานั้นไม่มีเลย ข้อเท็จจริงที่ว่าสหรัฐฯ จะยืนกรานในกฎห้ามขนส่งสินค้าผ่านแดนสำหรับสินค้าจีนเช่นเดียวกับที่ใช้กับคู่ค้าอื่นๆ นั้นเป็นความเสียหายต่อปักกิ่ง ในทำนองเดียวกัน มันทำลายความหวังของยุโรปในการสร้างพันธมิตรทางการค้าโดยปราศจากสหรัฐฯ (และในอินเดีย ความขัดแย้งจะยังคงอยู่ เช่น สหภาพยุโรปตกลงความร่วมมือด้านเทคโนโลยีสีเขียวกับเดลี แต่สหรัฐฯ กล่าวว่าจะขายถ่านหินให้มากขึ้น) องค์ประกอบด้านการป้องกันประเทศก็จะเป็นกุญแจสำคัญเช่นกัน ปัจจุบันยุโรปมีความร่วมมือเชิงยุทธศาสตร์กับอินเดียในเรื่องนี้ แต่รัฐบาลของแต่ละประเทศยังคงมีอิทธิพลอยู่: พวกเขาต้องการเห็นอุตสาหกรรมป้องกันประเทศของตนย้ายไปยังเอเชียใต้หรือไม่? ในทางตรงกันข้าม สหรัฐฯ สามารถดำเนินการได้เร็วกว่า แต่เราต้องรอดูกันต่อไปว่าพวกเขายินดีที่จะแบ่งปันอะไรกับอินเดียบ้าง อย่างน้อยเดลีก็สามารถใช้ประโยชน์จากทั้งสองฝ่ายมาต่อรองกันได้

ที่มา: Zero Hedge