กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ส่งสัญญาณการกู้ยืมที่มีเสถียรภาพ และจับตาการชำระหนี้คืน

กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับลดประมาณการการกู้ยืมสำหรับไตรมาสแรกเล็กน้อย โดยคาดว่าจะกู้ยืมได้ 574 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 3 พันล้านดอลลาร์จากที่คาดการณ์ไว้ในเดือนพฤศจิกายน การปรับลดครั้งนี้เกิดขึ้นเนื่องจากยอดเงินสดคงเหลือเริ่มต้นที่สูงขึ้นช่วยบรรเทาผลกระทบจากการคาดการณ์การลดลงของกระแสเงินสดสุทธิ

นอกเหนือจากแผนงานในไตรมาสแรกแล้ว กระทรวงการคลังยังประกาศว่าคาดว่าจะกู้ยืมเงิน 109 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง โดยมีเป้าหมายที่จะรักษายอดเงินสดคงเหลือไว้ที่ 850 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นเดือนมีนาคม และเพิ่มเป็น 900 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นเดือนมิถุนายน

รายละเอียดการจัดสรรเงินทุนในไตรมาสแรก

แม้ว่าตัวเลขการกู้ยืมโดยรวมในไตรมาสปัจจุบันจะลดลง แต่การปรับปรุงนี้ส่วนใหญ่เกิดจากเงินสดในมือที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในช่วงต้นไตรมาส เมื่อไม่รวมปัจจัยนี้แล้ว ประมาณการการกู้ยืมจะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนพฤศจิกายนถึง 19 พันล้านดอลลาร์

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า การคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่นี้บ่งชี้ถึงความต่อเนื่อง “การประมาณการสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยจากเดือนพฤศจิกายน และด้วยเหตุนี้ จึงมีความเสี่ยงน้อยมากที่จะเกิดการเปลี่ยนแปลงใดๆ ต่อขนาดของการประมูลคูปองในระยะสั้น” โทมัส ไซมอนส์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของเจฟเฟอรีส์ เขียนไว้ในบันทึกการวิจัย

ทบทวนผลการดำเนินงานไตรมาสที่สี่ของปี 2025

ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 กระทรวงการคลังได้กู้ยืมเงินจากภาคเอกชนเป็นจำนวน 550 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้มีเงินสดคงเหลือ ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 873 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงจากประมาณการในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งคาดการณ์ว่าจะกู้ยืมเงิน 569 พันล้านดอลลาร์ โดยมีเงินสดคงเหลือ ณ สิ้นเดือนธันวาคมอยู่ที่ 850 พันล้านดอลลาร์ การลดลงของการกู้ยืม 20 พันล้านดอลลาร์นั้น ส่วนใหญ่เกิดจากกระแสเงินสดสุทธิที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ โดยได้รับการชดเชยจากเงินสดคงเหลือที่สูงขึ้น ณ สิ้นเดือนธันวาคม หากไม่รวมผลกระทบจากเงินสดคงเหลือ การกู้ยืมจริงจะต่ำกว่าที่ประกาศไว้ในตอนแรกถึง 42 พันล้านดอลลาร์

ตลาดกำลังรอฟังข่าวสำคัญเกี่ยวกับการคืนเงิน

หลังจากมีการเปิดเผยประมาณการการกู้ยืมล่าสุด ตลาดพันธบัตรจึงจับจ้องไปที่การประกาศแผนการรีไฟแนนซ์รายไตรมาสของกระทรวงการคลังในวันพุธนี้ การประกาศดังกล่าวจะให้ข้อมูลแผนการจัดหาเงินทุนที่ชัดเจนสำหรับไตรมาสแรกและไตรมาสที่สอง

โดยทั่วไปคาดการณ์ว่ากระทรวงการคลังจะคงขนาดการประมูลพันธบัตรและตราสารหนี้ไว้ในระดับคงที่ต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่แปด

นักลงทุนจะจับตาดูอย่างใกล้ชิดถึงแนวทางการดำเนินการต่อไปของกระทรวงการคลัง คำถามสำคัญได้แก่ กระทรวงการคลังจะให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการเพิ่มการออกพันธบัตรดอกเบี้ยในอนาคตหรือไม่ หรืออาจส่งสัญญาณลดการออกพันธบัตรระยะยาว การลดการขายพันธบัตรระยะยาวจะสอดคล้องกับเป้าหมายที่รัฐบาลทรัมป์ประกาศไว้ในการลดต้นทุนการกู้ยืมระยะยาว

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายไม่น่าจะเกิดขึ้นในตอนนี้ ไซมอนส์กล่าวว่า "ไม่มีเหตุผลที่จะคาดหวังว่ากระทรวงการคลังจะลดการออกพันธบัตรระยะสั้นในเร็วๆ นี้" เขากล่าวเสริมว่า แม้ว่ารัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ เคยแสดงความปรารถนาที่จะลดการออกพันธบัตรระยะยาว แต่ "ยังมีปัจจัยที่ไม่แน่นอนมากเกินไปในอนาคตที่จะ justifies การลดขนาดการประมูลพันธบัตรระยะสั้น"