การพุ่งขึ้นทำสถิติของหุ้นคอปเปอร์พลิกผัน

ราคาทองแดงที่ลดลงเกือบ 9% ในช่วงสองวันทำการที่ผ่านมา ถือเป็นการกลับสู่ความเป็นจริงอย่างรวดเร็วสำหรับตลาดที่นักวิเคราะห์กล่าวว่าพุ่งสูงขึ้นเกินกว่าปัจจัยพื้นฐานที่แท้จริง

การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งผลักดันให้ราคาทองแดงแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 14,527.50 ดอลลาร์ต่อเมตริกตันเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ดูเหมือนจะไม่ยั่งยืนเมื่อพิจารณาจากความต้องการที่อ่อนแอ ปริมาณสต็อกที่เพิ่มขึ้น และแนวโน้มอุปทานที่เพิ่มขึ้น

ปัจจัยพื้นฐานขัดแย้งกับราคาที่พุ่งสูงขึ้นจากการเก็งกำไร

นักวิเคราะห์โต้แย้งว่า การเคลื่อนไหวของราคาในช่วงที่ผ่านมานั้นได้รับแรงหนุนจากแรงเก็งกำไรมากกว่าความเป็นจริงของตลาด “ราคาได้เคลื่อนไหวสูงเกินกว่าปัจจัยพื้นฐาน โดยถูกผลักดันขึ้นจากนักลงทุนที่แห่กันเข้ามาในตลาด” อลิซ ฟ็อกซ์ นักวิเคราะห์จากแมคควารีกล่าว ซึ่งเธอยังตั้งข้อสังเกตว่า ตลาดโลกมีปริมาณสินค้าล้นตลาดประมาณ 600,000 ตันเมื่อปีที่แล้ว

จากข้อมูลของ Fox ราคาทองแดงยังคงสูงเกินไป และจะต้องลดลงต่ำกว่า 11,000 ดอลลาร์ต่อตัน เพื่อสะท้อนความสมดุลของอุปสงค์และอุปทานในปัจจุบันได้อย่างถูกต้อง แม้แต่ในช่วงที่ราคาสูงสุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ราคาก็ยังสูงกว่าระดับที่ถือว่าจำเป็นต่อการกระตุ้นการลงทุนในการผลิตใหม่

การปรับฐานเริ่มต้นอย่างรวดเร็ว ในวันจันทร์ ราคาทองแดงแตะระดับต่ำสุดในรอบสามสัปดาห์ที่ 12,414.50 ดอลลาร์ ร่วงลง 9% จากจุดสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ การร่วงลงครั้งนี้ส่วนหนึ่งเกิดจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น หลังจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แต่งตั้งเควิน วอร์ช เป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐคนต่อไป

แรงกดดันระดับมหภาคและความต้องการที่ลดลง

ภาพรวมเศรษฐกิจในวงกว้างก็ไม่สนับสนุนแนวโน้มราคาทองแดงที่สูงขึ้นเช่นกัน ภาษีและข้อตึงเครียดทางการค้าภายใต้รัฐบาลทรัมป์ได้กดดันกิจกรรมการผลิตทั่วโลกในช่วงปีที่ผ่านมา แม้ว่าผลผลิตจากโรงงานในบางภูมิภาคจะขยายตัวในเดือนมกราคม แต่การเติบโตนั้นมาจากฐานที่ต่ำหลังจากหดตัวมาหลายเดือน ซึ่งให้ความมั่นใจได้เพียงชั่วคราวเท่านั้น

ปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อความต้องการทองแดงเพิ่มเติมคือวันหยุดตรุษจีนที่กำลังจะมาถึงในช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์ กิจกรรมทางอุตสาหกรรมในประเทศจีนจะหยุดชะงัก เนื่องจากจีนบริโภคทองแดงมากกว่าครึ่งหนึ่งของโลก โดยคาดการณ์ว่าปีนี้จะบริโภคถึง 26 ล้านตัน

อุปทานที่เพิ่มขึ้นและสินค้าคงคลังที่ขยายตัว

แม้ว่าราคาทองแดงที่ปรับตัวสูงขึ้นเมื่อปีที่แล้วส่วนใหญ่เกิดจากการหยุดชะงักของอุปทานจากอุบัติเหตุในอินโดนีเซียและชิลี แต่สถานการณ์ด้านอุปทานกำลังเปลี่ยนแปลงไป การเพิ่มกำลังการผลิตที่เหมืองในแซมเบียและมองโกเลียคาดว่าจะนำทองแดงเข้าสู่ตลาดมากขึ้นในปีนี้

นาตาลี สก็อตต์-เกรย์ นักวิเคราะห์จาก StoneX เห็นด้วยกับมุมมองนี้ โดยกล่าวว่า "แม้ว่าเราจะคาดการณ์ว่าตลาดทองแดงจะอยู่ในภาวะขาดแคลนมากขึ้นทุกปี แต่เราก็ยังไม่มองว่าตลาดอยู่ในภาวะเสียสมดุลอย่างมากเมื่อเทียบกับในอดีต" สก็อตต์-เกรย์เสริมว่า แม้จะมีความเสี่ยงด้านอุปทาน แต่ "ปัจจัยพื้นฐานไม่ได้สนับสนุนราคาทองแดงในระดับปัจจุบันอย่างแน่นอน"

สัญญาณที่ชัดเจนที่สุดของความต้องการที่อ่อนแอคือการเพิ่มขึ้นอย่างมากของปริมาณสินค้าคงคลัง สินค้าคงคลังในคลังสินค้าที่จดทะเบียนกับตลาดโลหะลอนดอน (LME) ตลาดซื้อขายล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ (SHFE) และ Comex เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าตั้งแต่เดือนสิงหาคม โดยปัจจุบันมีปริมาณรวมกว่า 930,000 ตัน ปริมาณโลหะที่ล้นตลาดนี้บ่งชี้ว่าการบริโภคไม่ทันกับปริมาณที่มีอยู่ ซึ่งส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ที่ราคาจะลดลงอีก