ตลาด

เมื่อเข้าสู่ช่วงสุดสัปดาห์ ตลาดเริ่มปรับตัวลงตามสัญญาณที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งเป็นการปรับฐานที่เกิดขึ้นมานานแล้วในภาวะราคาโลหะสูงเกินไปเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ยังไม่ชัดเจนว่าชิ้นส่วนใดของโดมิโนจะร่วงลงก่อน ทองคำ เงิน และทองแดง ต่างแสดงสัญญาณความผันผวนตั้งแต่เมื่อวันพฤหัสบดีแล้ว

ในเวลานั้น การฟื้นตัวของดอลลาร์ยังอยู่ในระดับจำกัด แต่ดอลลาร์ก็แข็งค่าขึ้นในวันศุกร์ การประกาศแต่งตั้งเควิน วอร์ชเป็นประธานเฟดคนใหม่ก็ช่วยหนุนการปรับฐานเช่นกัน มันขจัดความไม่แน่นอน และผู้ว่าการเฟดคนใหม่ก็อาจไม่ใช่ตัวเลือกที่แย่ในประเด็นถกเถียงเรื่องความเป็นอิสระของเฟด ไม่ว่าอะไรจะเป็นตัวกระตุ้น โลหะมีค่ารวมถึงทองคำ เงิน ทองแดง และอื่นๆ ก็ตกเป็นเหยื่อของการขายทำกำไร

ภาพสะท้อนที่เกิดขึ้นคือการดีดตัวขึ้นของดอลลาร์ ดัชนี DXY ปิดสัปดาห์ที่ 97.00 เมื่อเทียบกับระดับต่ำสุดที่ 95.55 ในวันอังคาร EUR/USD ปิดที่ 1.1855 กลับมาต่ำกว่าระดับสูงสุดก่อนหน้าที่ 1.1919 การปรับตัวลงในสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำและเงินไม่ได้ช่วยตลาดหุ้นสหรัฐฯ ดัชนี Nasdaq ลดลง 0.94% ตลาดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ยังไม่ได้ข้อสรุปที่แน่ชัดเกี่ยวกับนโยบายของเฟดหลังจากการแต่งตั้งวอร์ช อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ชันขึ้นเล็กน้อย (2 ปี: -3.7 bp; 30 ปี: +2 bps) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีเปลี่ยนแปลงน้อยกว่า 1 bp แม้ว่าข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของบางประเทศ (สเปน เยอรมนี) จะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย

การปรับตัวลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ (ทองคำ เงิน ทองแดง น้ำมัน) และตลาดหุ้นเมื่อวันศุกร์ยังคงดำเนินต่อไปในเช้าวันนี้ ดอลลาร์ยังคงรักษาระดับกำไรส่วนใหญ่จากสัปดาห์ที่แล้วไว้ได้ แต่การฟื้นตัวเริ่มชะลอตัวลง

สกุลเงินที่เกี่ยวข้องกับสินค้าโภคภัณฑ์ (AUD, NOK) กำลังอ่อนค่าลง ชะตากรรมของการปรับตำแหน่งนี้ยังคงเป็นจุดสนใจของการซื้อขายทั่วโลกในช่วงต้นสัปดาห์ อย่างไรก็ตาม ตลาดในสัปดาห์นี้ยังได้รับข้อมูลอัปเดตเศรษฐกิจสหรัฐฯ ตามปกติ เริ่มต้นด้วยดัชนี ISM ภาคการผลิต (วันนี้) ตัวเลขเปิดรับสมัครงาน JOLTS (พรุ่งนี้) การเติบโตของงาน ADP และดัชนี ISM ภาคบริการ (วันพุธ) และตัวเลขการจ้างงานในวันศุกร์ ข้อมูลเหล่านี้อาจ (หรือไม่) ยืนยันมุมมองของเฟดที่ว่าเศรษฐกิจกำลังเติบโตอย่างแข็งแกร่งและตลาดแรงงานมีเสถียรภาพ

ข้อมูลเศรษฐกิจอาจต้องอ่อนแอมาก ๆ ก่อนที่เฟดจะเปลี่ยนท่าทีจากการเฝ้ารอดูสถานการณ์ การที่วอร์เรนจับตาดูพาวเวลล์อย่างใกล้ชิดก็คงไม่เปลี่ยนแปลงท่าทีนั้น ข้อมูลการเติบโตของยูโรโซนและข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของประเทศต่าง ๆ ที่ดีกว่าที่คาดไว้ในสัปดาห์ที่แล้ว บ่งชี้ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) สามารถพิจารณาตัวเองว่าอยู่ในสถานะที่ดีที่จะเฝ้ารอดูสถานการณ์ต่อไป ในการประชุม ECB ในวันพฤหัสบดี ตลาดน่าจะจับตาดูการประเมินของ ECB เกี่ยวกับความวุ่นวาย (ทางภูมิรัฐศาสตร์) ในปัจจุบัน รวมถึงผลกระทบจากดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง/ยูโรที่แข็งค่าขึ้น เรายังจับตาดูการประชุมนโยบายของธนาคารกลางเช็ก ธนาคารกลางโปแลนด์ และธนาคารกลางออสเตรเลียด้วย

ธนาคารกลางเช็ก (CNB) มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.5% แต่ยังมีช่องว่างสำหรับการปรับลดเพิ่มเติมอีกหรือไม่? การตัดสินใจของธนาคารกลางไนจีเรีย (NBP) น่าจะเป็นไปอย่างสูสี (คงไว้ที่ 4% หรือ 3.75%) นอกจากนี้ การตัดสินใจด้านนโยบายของธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ในวันอังคารนี้จะได้รับความสนใจมากกว่าปกติ RBA จะต้องถอยกลับจากการผ่อนคลายนโยบายก่อนหน้านี้หรือไม่ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อไม่กลับมาสู่เป้าหมายตามที่คาดหวัง? สำหรับธนาคารแห่งอังกฤษ (คาดว่าจะคงไว้ที่ 3.75%) อาจจะยังเร็วเกินไปที่จะคาดการณ์ถึงการผ่อนคลายนโยบายเงินเฟ้อที่คาดหวังไว้

ข่าวสารและมุมมอง

SP ปรับเพิ่มมุมมองอันดับเครดิตของอิตาลีจากระดับคงที่ (stable) เป็นระดับบวก (positive) และยืนยันอันดับเครดิตที่ BBB+ หน่วยงานจัดอันดับเครดิตชื่นชมความแข็งแกร่งของประเทศท่ามกลางความไม่แน่นอนทางการค้าและภาษีศุลกากร ความสามารถในการสร้างดุลบัญชีเดินสะพัดสุทธิเกินดุล และการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องในสถานะเจ้าหนี้ต่างประเทศสุทธิของอิตาลี การปรับปรุงงบประมาณกำลังคืบหน้าไปทีละน้อย ทำให้คาดการณ์ว่าการขาดดุลงบประมาณโดยรวมจะต่ำกว่าเป้าหมาย 3% ของสหภาพยุโรปในปี 2026 ตัวเลขอย่างเป็นทางการยังไม่ได้รับการเปิดเผย แต่คาดว่าการขาดดุลของอิตาลีลดลงต่ำกว่าเป้าหมายดังกล่าวแล้วในปีที่ผ่านมา SP คาดว่าหนี้ต่อ GDP จะอยู่ที่ 136% ในปีที่ผ่านมา ซึ่งอยู่ในระดับสูง แต่คาดว่าจะเริ่มลดลงตั้งแต่ปี 2028 เป็นต้นไป คาดการณ์ว่าอิตาลีจะเติบโตอย่างต่อเนื่องในช่วงสามปีข้างหน้า แม้ว่าจะช้ากว่าประเทศอื่นๆ ในกลุ่มเดียวกันก็ตาม

อินเดียประกาศงบประมาณฉบับใหม่เมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา โดยยึดมั่นในหลักการบริหารงบประมาณอย่างรอบคอบ หลีกเลี่ยงมาตรการใช้จ่ายขนาดใหญ่เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ และหันมาเน้นการปกป้องประเทศจากความเสี่ยงระดับโลกที่เพิ่มสูงขึ้นแทน งบประมาณฉบับนี้เต็มไปด้วยการสนับสนุนผู้ส่งออกที่ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากภาษี 50% ของสหรัฐฯ และให้การสนับสนุนภาคส่วนเชิงยุทธศาสตร์มากขึ้น เช่น แร่หายาก เซมิคอนดักเตอร์ และแร่ธาตุสำคัญ เพื่อเสริมสร้างการพึ่งพาตนเอง แผนการใช้จ่ายยังรวมถึงการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานและการเพิ่มงบประมาณด้านกลาโหม 18% มาตรการเหล่านี้มาพร้อมกับความตั้งใจที่จะลดขั้นตอนทางราชการเพื่อให้การทำธุรกิจง่ายขึ้นและเพิ่มผลผลิต คาดว่าการขาดดุลภายใต้งบประมาณฉบับนี้จะลดลงเล็กน้อยจาก 4.4% เหลือ 4.3% ตลาดหุ้นอินเดียร่วงลงในช่วงการซื้อขายพิเศษเมื่อวานนี้ ซึ่งเป็นผลมาจากการขึ้นภาษีธุรกรรมหุ้น USD/INR เช้านี้ลดลงมาอยู่ที่ 91.61 ซึ่งยังคงใกล้เคียงกับระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 92 (ต่ำสุดของ INR) เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

ที่มา: ธนาคาร KBC

แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ระบุว่า กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติอาบูดาบี อินเวสต์เมนต์ ออธอริตี้ กำลังมองหาเงินกู้จำนวน 3.75 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย (2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) โดยมีสินทรัพย์ในออสเตรเลีย 4 รายการ ซึ่งถือครองโดยบริษัทย่อยที่กองทุนเป็นเจ้าของทั้งหมด เป็นหลักประกัน

แหล่งข่าวที่ไม่ประสงค์ออกนามเนื่องจากเป็นเรื่องส่วนตัวระบุว่า วงเงินกู้ดังกล่าว ซึ่งระดมทุนในระดับบริษัทโฮลดิ้ง แบ่งออกเป็นสองส่วน ส่วนแรกมูลค่า 2.2 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย ระยะเวลา 5 ปี และส่วนที่สองมูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย ระยะเวลา 7 ปี นอกจากนี้ วงเงินกู้ยังรวมถึงเงินกู้เพื่อเป็นเงินทุนหมุนเวียนระยะเวลา 5 ปี มูลค่า 25 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลียด้วย

แหล่งข่าวระบุว่า เงินกู้ดังกล่าวจะถูกส่งไปยังบริษัทโฮลดิ้งเพื่อเป็นเงินทุนเพิ่มเติม โดยหุ้นส่วนน้อยของ Tawreed Investments ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่ถือหุ้นทั้งหมด ในสินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐาน 4 แห่งในออสเตรเลีย รวมถึงท่าเรือบริสเบนและอุโมงค์ถนนเวสต์คอนเน็กซ์ในซิดนีย์ จะใช้เป็นหลักประกันสำหรับการจัดหาเงินทุนครั้งนี้

ทาง ADIA ยังไม่ตอบกลับการโทรและอีเมลเพื่อขอความคิดเห็นในทันที

ข้อเสนอทางการเงินของ ADIA เกิดขึ้นในขณะที่กองทุนดังกล่าวต้องการกระจายพอร์ตการลงทุนไปทั่วโลก กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาตินี้ได้ลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์ในอินเดียในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ต้องการกระชับความสัมพันธ์ทางการค้ากับประเทศอินเดียให้แน่นแฟ้นยิ่งขึ้น ในปี 2015 ADIA ได้ร่วมทุนกับบริษัทก่อสร้าง New World Development Co. จากฮ่องกง เพื่อเข้าควบคุมโรงแรมสามแห่งในเมืองนั้น รวมถึงโรงแรม Grand Hyatt ด้วย

แหล่งข่าวระบุว่า วงเงินสินเชื่อดังกล่าวจะจ่ายดอกเบี้ยส่วนต่าง 180 และ 200 จุดพื้นฐานเหนืออัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของออสเตรเลีย ซึ่งก็คืออัตราเสนอซื้อตั๋วเงินธนาคาร (Bank Bill Swap Bid Rate) สำหรับระยะเวลา 5 ปีและ 7 ปี ตามลำดับ

ที่มา: บลูมเบิร์ก ยุโรป

ภาคการผลิตของเวียดนามเริ่มต้นปี 2026 ด้วยแรงผลักดันที่แข็งแกร่ง โดยผลผลิตและคำสั่งซื้อใหม่เพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วขึ้นในเดือนมกราคม ตามข้อมูลล่าสุดจากดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตของเวียดนาม (SP Global Vietnam Manufacturing PMI)

ดัชนี PMI โดยรวมอยู่ที่ 52.5 ในเดือนมกราคม ลดลงเล็กน้อยจาก 53.0 ในเดือนธันวาคม แต่ยังคงสูงกว่าระดับ 50.0 ซึ่งเป็นจุดแบ่งระหว่างการเติบโตและการหดตัว นับเป็นเดือนที่เจ็ดติดต่อกันที่สภาพธุรกิจในภาคส่วนนี้ปรับตัวดีขึ้น

การผลิตภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นอย่างมากในเดือนมกราคม โดยอัตราการขยายตัวเร่งตัวขึ้นจากเดือนธันวาคม บริษัทต่างๆ ระบุว่าการเติบโตนี้เกิดจากคำสั่งซื้อใหม่ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วขึ้นท่ามกลางความต้องการของลูกค้าที่ปรับตัวดีขึ้น

คำสั่งซื้อเพื่อการส่งออกใหม่กลับมาเติบโตอีกครั้งหลังจากชะงักไปช่วงสั้นๆ แม้ว่าการขยายตัวจะอยู่ในระดับเล็กน้อยก็ตาม ผู้ผลิตรายงานว่าได้รับคำสั่งซื้อใหม่จากประเทศเศรษฐกิจอื่นๆ ในเอเชีย รวมถึงอินเดีย

การจ้างงานในภาคการผลิตเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่สี่ โดยอัตราการสร้างงานเร็วขึ้นที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2567 บริษัทบางแห่งระบุว่าได้ว่าจ้างพนักงานชั่วคราวเพื่อตอบสนองความต้องการด้านการผลิต

กิจกรรมการจัดซื้อก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน เนื่องจากผู้ผลิตตอบสนองต่อความต้องการผลผลิตที่มากขึ้น ส่งผลให้การเติบโตต่อเนื่องเป็นเดือนที่เจ็ด อย่างไรก็ตาม สต็อกวัตถุดิบลดลงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายน เนื่องจากวัตถุดิบถูกนำไปใช้เพื่อสนับสนุนการผลิต

แรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง โดยต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนมกราคม ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดในรอบสามปีครึ่งที่บันทึกไว้ในเดือนธันวาคมเพียงเล็กน้อย เพื่อตอบสนองต่อสถานการณ์ดังกล่าว ผู้ผลิตจึงปรับเพิ่มราคาขายในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2565

ระยะเวลาการส่งมอบสินค้าจากซัพพลายเออร์ยังคงยาวนานขึ้น แม้ว่าจะช้าที่สุดในรอบแปดเดือนก็ตาม ผู้ผลิตระบุว่าความล่าช้าในการส่งมอบเกิดจากความต้องการวัตถุดิบที่สูงขึ้นและการขาดแคลนวัสดุ

ความเชื่อมั่นทางธุรกิจแข็งแกร่งขึ้นเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกัน โดยแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2567 ผู้ตอบแบบสำรวจถึง 55% คาดการณ์ว่าผลผลิตจะเพิ่มขึ้นในปีหน้า โดยให้เหตุผลว่าคาดการณ์ว่าคำสั่งซื้อใหม่จะเติบโตอย่างต่อเนื่องและสภาวะตลาดจะดีขึ้น

แอนดรูว์ ฮาร์เกอร์ ผู้อำนวยการฝ่ายเศรษฐศาสตร์ของ SP Global Market Intelligence กล่าวว่า "ภาคการผลิตของเวียดนามเริ่มต้นปีได้อย่างแข็งแกร่ง เนื่องจากบริษัทต่างๆ เร่งเพิ่มผลผลิตเพื่อตอบสนองต่อคำสั่งซื้อใหม่ที่เพิ่มขึ้น และเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามที่จะตอบสนองความต้องการของลูกค้าอย่างทันท่วงที ด้วยแรงผลักดันที่สร้างขึ้นมาในช่วงปลายปี 2025 ภาคการผลิตจึงดูอยู่ในสภาพที่ดีสำหรับความสำเร็จในปี 2026"

เขากล่าวเสริมว่า "อย่างไรก็ตาม อุปสรรคสำคัญประการหนึ่งสำหรับบริษัทต่างๆ คือแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่รุนแรง การขาดแคลนวัตถุดิบทำให้ราคาสินค้าพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งในเดือนมกราคม และบริษัทต่างๆ ก็ตอบสนองด้วยการปรับขึ้นราคาขายของตนในระดับที่มากขึ้น"

ที่มา: การลงทุน

ราคาบ้านในสหราชอาณาจักรฟื้นตัวในเดือนมกราคม โดยดีดตัวกลับจากภาวะตกต่ำอย่างไม่คาดคิดในช่วงปลายปีที่แล้ว และปูทางไปสู่การเติบโตที่อาจเกิดขึ้นในปี 2026 ตามรายงานของ Nationwide บริษัทผู้ให้สินเชื่อจำนองชั้นนำ

ราคาบ้านเฉลี่ยในสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนมกราคม ซึ่งเป็นการพลิกผันจากเดือนธันวาคมที่ราคาลดลง 0.4% เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับงบประมาณในเดือนพฤศจิกายน ปัจจุบันราคาบ้านสูงกว่าเมื่อหนึ่งปีก่อน 1% โดยราคาบ้านเฉลี่ยอยู่ที่ 270,873 ปอนด์

การคาดการณ์ตลาดชี้ให้เห็นถึงการเติบโตในปี 2026

นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าตลาดอสังหาริมทรัพย์ของสหราชอาณาจักรจะเติบโตขึ้นในปีนี้ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยจำนองลดลงและความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับงบประมาณคลี่คลายลง บริษัท Nationwide คาดการณ์ว่าราคาจะเพิ่มขึ้นระหว่าง 2% ถึง 4% ในปีนี้ ขณะที่บริษัทที่ปรึกษา Capital Economics คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 3.5%

โรเบิร์ต การ์ดเนอร์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของเนชั่นไวด์ ชี้ว่าการชะลอตัวในช่วงปลายปี 2025 เป็นปฏิกิริยาชั่วคราวต่อสถานการณ์ทางการเมือง "กิจกรรมในตลาดที่อยู่อาศัยลดลงในช่วงปลายปี 2025 ซึ่งน่าจะสะท้อนถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงภาษีทรัพย์สินที่อาจเกิดขึ้นก่อนการประกาศงบประมาณ" เขากล่าวอธิบาย

แม้จะมีการลดลงบ้าง แต่การ์ดเนอร์ตั้งข้อสังเกตว่าจำนวนสินเชื่อบ้านที่ได้รับการอนุมัติยังคงใกล้เคียงกับระดับก่อนเกิดโรคระบาด และเสริมว่ากิจกรรมดังกล่าว "มีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวในไตรมาสต่อๆ ไป"

ตัวชี้วัดด้านความสามารถในการจ่ายแสดงให้เห็นภาพที่หลากหลาย

แม้ว่าแนวโน้มจะดีขึ้น แต่ความสามารถในการซื้อที่อยู่อาศัยยังคงเป็นปัจจัยสำคัญต่อสุขภาพของตลาด

จากข้อมูลของ Gardner ผู้ซื้อบ้านครั้งแรกที่มีรายได้เฉลี่ยในสหราชอาณาจักรและวางเงินดาวน์ 20% จะต้องจ่ายค่าผ่อนบ้านรายเดือนประมาณ 32% ของรายได้สุทธิ ตัวเลขนี้สูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 30% เล็กน้อย แต่ถือเป็นการปรับปรุงที่ดีขึ้นอย่างมากจากระดับสูงสุดที่ 38% ในปี 2023 แนวโน้มความสามารถในการซื้อบ้านที่ดีขึ้นนี้ หากยังคงดำเนินต่อไป อาจช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของตลาดได้ต่อไป

อุปสรรคและความเสี่ยงต่างๆ ทำให้แนวโน้มไม่แน่นอน

ถึงแม้จะมีสัญญาณเชิงบวก แต่ก็ยังมีอุปสรรคหลายประการที่อาจส่งผลกระทบต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์ในปีนี้

อุปสงค์ที่เปราะบางและความไม่แน่นอนของอัตราดอกเบี้ย

ทอม บิลล์ จากบริษัทตัวแทนอสังหาริมทรัพย์ ไนท์ แฟรงค์ เตือนว่าความต้องการยังคงเปราะบาง "การอนุมัติสินเชื่อจำนองในเดือนธันวาคมต่ำกว่าค่าเฉลี่ยห้าปีถึง 9% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความต้องการยังคงเปราะบาง" เขากล่าว

นอกจากนี้ ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งสำคัญก็ลดลงเช่นกัน บิลกล่าวเสริมว่า "โอกาสที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ลดลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ด้วยเหตุผลหลายประการ รวมถึงข้อมูลเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ ซึ่งเน้นย้ำว่าราคาและระดับการทำธุรกรรมจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน"

การปรับโครงสร้างหนี้จำนองสำหรับเจ้าของบ้าน 1.8 ล้านราย

อลิซ เฮน จากบริษัทหลักทรัพย์เบสตินเวสต์ กล่าวว่า ครัวเรือนก็มีแนวโน้มที่จะยังคงระมัดระวังอยู่เช่นกัน โดยชี้ให้เห็นถึงอัตราการว่างงานที่เพิ่มสูงขึ้นและต้นทุนการกู้ยืมที่แม้จะลดลง แต่ก็ยังห่างไกลจากระดับต่ำสุดก่อนเกิดการระบาดใหญ่

จุดกดดันสำคัญคือ สัญญาจำนองอัตราดอกเบี้ยคงที่จำนวน 1.8 ล้านรายการที่จะหมดอายุในปี 2026 เฮนน์กล่าวว่า ผู้กู้จำนวนมากเหล่านี้จะ "เปลี่ยนจากสัญญาอัตราดอกเบี้ยต่ำระยะเวลา 5 ปี ไปสู่สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมาก ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อรายได้ที่ใช้จ่ายได้"

ท่าทีระมัดระวังของธนาคารแห่งอังกฤษ

นโยบายการเงินของธนาคารกลางอังกฤษจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อตลาด ในเดือนธันวาคม ธนาคารกลางได้ลดอัตราดอกเบี้ยจาก 4% เหลือ 3.75% หลังจากอัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 3.2% ต่อปีในเดือนพฤศจิกายน อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยนี้ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางมาก

เมแกน กรีน สมาชิกคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ของธนาคารกลางอังกฤษ เตือนเมื่อเดือนที่แล้วว่า ธนาคารกลางอาจไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้มากเท่าที่คาดการณ์ไว้ โดยระบุว่าการเติบโตของค่าจ้างในสหราชอาณาจักรที่แข็งแกร่ง และการคาดการณ์ว่าสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ย เป็นข้อจำกัดที่อาจเกิดขึ้น

เพื่อให้สอดคล้องกับแนวทางที่ระมัดระวังนี้ จึงเป็นที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) จะคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 3.75% ในการประชุมวันพฤหัสบดีนี้

เจพีมอร์แกนได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองคำขึ้นอย่างมาก โดยตั้งเป้าหมายไว้ที่ 6,300 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 การคาดการณ์ในเชิงบวกนี้ยังคงแข็งแกร่งแม้ว่าตลาดจะมีความผันผวนในช่วงที่ผ่านมา โดยได้รับการสนับสนุนจากสิ่งที่ธนาคารมองว่าเป็นความต้องการที่แข็งแกร่งและต่อเนื่องจากธนาคารกลางและนักลงทุนทั่วโลก

แม้ว่าราคาทองคำและเงินจะปรับตัวลงอย่างรุนแรงเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว นักวิเคราะห์ของบริษัทยังคงเชื่อว่าปัจจัยพื้นฐานที่ขับเคลื่อนราคาทองคำยังคงแข็งแกร่ง พวกเขาให้เหตุผลว่า "โมเมนตัมการปรับตัวขึ้นในระยะยาวจะยังคงอยู่" โดยระบุว่าพวกเขา "มีความเชื่อมั่นอย่างแน่วแน่ในทิศทางขาขึ้นของทองคำในระยะกลาง"

ธนาคารกลางเป็นผู้นำในการดำเนินการ

ปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังการปรับเพิ่มคาดการณ์คือ การซื้อที่แข็งแกร่งเกินคาดจากภาครัฐ ธนาคารกลางซื้อทองคำประมาณ 230 ตันในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ส่งผลให้ยอดรวมการซื้อตลอดทั้งปีอยู่ที่ประมาณ 863 ตัน แม้ว่าราคาทองคำจะทะลุ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์แล้วก็ตาม

เจพีมอร์แกนคาดการณ์ว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไป โดยคาดการณ์ว่าความต้องการจากธนาคารกลางจะอยู่ที่ประมาณ 800 ตันในปี 2026 ธนาคารมองว่านี่เป็นส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างไปสู่การกระจายความเสี่ยงด้านเงินสำรอง ซึ่งมีโอกาสเติบโตอีกมาก

ความต้องการของนักลงทุนช่วยหนุนการปรับตัวขึ้นของราคา

นอกเหนือจากการซื้อโดยภาครัฐแล้ว การไหลเข้าของเงินทุนจากนักลงทุนก็เร่งตัวขึ้นเช่นกัน นักวิเคราะห์สังเกตเห็นการถือครอง ETF ที่เพิ่มขึ้นและความต้องการแท่งและเหรียญทองคำที่แข็งแกร่ง ทองคำถูกนำมาใช้ในพอร์ตการลงทุนมากขึ้นเรื่อยๆ ในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ในวงกว้าง

"ทองคำยังคงเป็นสินทรัพย์ที่มีความหลากหลายและมีประโยชน์ในการป้องกันความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุน และความต้องการของนักลงทุนยังคงแข็งแกร่งกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้" ทีมวิจัยนำโดยนักวิเคราะห์ Gregory Shearer เขียนไว้ "ขณะนี้เราคาดการณ์ว่าความต้องการจากธนาคารกลางและนักลงทุนในปีนี้จะเพียงพอที่จะผลักดันราคาทองคำให้สูงถึง 6,300 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026"

ราคาที่พุ่งขึ้นนี้จะยั่งยืนหรือไม่?

แม้จะยอมรับถึงอัตราการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมา นักวิเคราะห์ของเจพีมอร์แกนก็โต้แย้งข้อกังวลที่ว่าราคาทองคำกำลังสูงขึ้นจนเกินระดับที่ยั่งยืน การวิเคราะห์ของพวกเขาระบุว่าความต้องการยังคงสูงกว่าเกณฑ์ในอดีตที่จำเป็นต่อการทำให้ตลาดตึงตัว แม้ว่าราคาจะสูงขึ้นก็ตาม

"แม้ว่าอากาศจะเริ่มเบาบางลงเมื่อราคาทองคำสูงขึ้น แต่เรายังไม่ใกล้ถึงจุดที่การปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาทองคำอาจเสี่ยงต่อการพังทลายลงด้วยน้ำหนักของตัวเอง" พวกเขากล่าวเสริม

แนวโน้มที่ระมัดระวังมากขึ้นสำหรับเงิน

ตรงกันข้ามกับความเชื่อมั่นที่มีต่อทองคำ ธนาคารกลับแสดงมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นต่อเงินหลังจากราคาเงินผันผวนอย่างมากเมื่อเร็วๆ นี้ นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าเงินขาดการสนับสนุนเชิงโครงสร้างจากธนาคารกลาง ซึ่งมักทำหน้าที่เป็นผู้ซื้อทองคำเมื่อราคาตกต่ำ ทำให้เงินมีความเสี่ยงต่อ "การปรับตัวลงอย่างรุนแรงที่อาจเกิดขึ้น" ในระยะสั้นเมื่อเทียบกับทองคำ

แม้ว่าการคาดการณ์ราคาสินเงินจะมีค่าความคลาดเคลื่อนสูง แต่เจพีมอร์แกนมองว่าราคาสินเงินโดยเฉลี่ยจะอยู่ที่ระดับ 75 ถึง 80 ดอลลาร์ต่อออนซ์ นักวิเคราะห์เชื่อว่า "ไม่น่าจะสูญเสียกำไรที่ได้มาเมื่อเร็วๆ นี้ไปทั้งหมด" หลังจากที่ราคาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ในระยะยาว ธนาคารคาดว่าราคาที่สูงขึ้นจะปรับเปลี่ยนสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานของสินเงิน ค่อยๆ ลดภาวะขาดแคลนที่ผลักดันให้ราคาสินเงินพุ่งขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้

ภาพถ่ายแสดงนายกรัฐมนตรีของอินเดีย นเรนทรา โมดี และอนันต์ อัมบานี บุตรชายของมหาเศรษฐีชาวอินเดีย มูเคช อัมบานี ร่วมกันถ่ายภาพหลังพิธีเปิดศูนย์ช่วยเหลือและฟื้นฟูสัตว์วานทารา ในเมืองจัมนาการ์ รัฐคุชราต ประเทศอินเดีย เมื่อวันที่ 4 มีนาคม 2025 ซึ่งสำนักข่าวรอยเตอร์ได้รับมาเมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์ 2026 

ความกังวลเกี่ยวกับการช่วยเหลือระหว่างประเทศ

ที่มา: รอยเตอร์