หน่วยงานส่งเสริมการลงทุนอาบูดาบี (Abu Dhabi Investment Authority) ขอสินเชื่อ 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ภาคการผลิตของเวียดนามเริ่มต้นปี 2026 ด้วยแรงผลักดันที่แข็งแกร่ง โดยผลผลิตและคำสั่งซื้อใหม่เพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วขึ้นในเดือนมกราคม ตามข้อมูลล่าสุดจากดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตของเวียดนาม (SP Global Vietnam Manufacturing PMI)

ดัชนี PMI โดยรวมอยู่ที่ 52.5 ในเดือนมกราคม ลดลงเล็กน้อยจาก 53.0 ในเดือนธันวาคม แต่ยังคงสูงกว่าระดับ 50.0 ซึ่งเป็นจุดแบ่งระหว่างการเติบโตและการหดตัว นับเป็นเดือนที่เจ็ดติดต่อกันที่สภาพธุรกิจในภาคส่วนนี้ปรับตัวดีขึ้น

การผลิตภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นอย่างมากในเดือนมกราคม โดยอัตราการขยายตัวเร่งตัวขึ้นจากเดือนธันวาคม บริษัทต่างๆ ระบุว่าการเติบโตนี้เกิดจากคำสั่งซื้อใหม่ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วขึ้นท่ามกลางความต้องการของลูกค้าที่ปรับตัวดีขึ้น

คำสั่งซื้อเพื่อการส่งออกใหม่กลับมาเติบโตอีกครั้งหลังจากชะงักไปช่วงสั้นๆ แม้ว่าการขยายตัวจะอยู่ในระดับเล็กน้อยก็ตาม ผู้ผลิตรายงานว่าได้รับคำสั่งซื้อใหม่จากประเทศเศรษฐกิจอื่นๆ ในเอเชีย รวมถึงอินเดีย

การจ้างงานในภาคการผลิตเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่สี่ โดยอัตราการสร้างงานเร็วขึ้นที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2567 บริษัทบางแห่งระบุว่าได้ว่าจ้างพนักงานชั่วคราวเพื่อตอบสนองความต้องการด้านการผลิต

กิจกรรมการจัดซื้อก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน เนื่องจากผู้ผลิตตอบสนองต่อความต้องการผลผลิตที่มากขึ้น ส่งผลให้การเติบโตต่อเนื่องเป็นเดือนที่เจ็ด อย่างไรก็ตาม สต็อกวัตถุดิบลดลงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายน เนื่องจากวัตถุดิบถูกนำไปใช้เพื่อสนับสนุนการผลิต

แรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง โดยต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนมกราคม ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดในรอบสามปีครึ่งที่บันทึกไว้ในเดือนธันวาคมเพียงเล็กน้อย เพื่อตอบสนองต่อสถานการณ์ดังกล่าว ผู้ผลิตจึงปรับเพิ่มราคาขายในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2565

ระยะเวลาการส่งมอบสินค้าจากซัพพลายเออร์ยังคงยาวนานขึ้น แม้ว่าจะช้าที่สุดในรอบแปดเดือนก็ตาม ผู้ผลิตระบุว่าความล่าช้าในการส่งมอบเกิดจากความต้องการวัตถุดิบที่สูงขึ้นและการขาดแคลนวัสดุ

ความเชื่อมั่นทางธุรกิจแข็งแกร่งขึ้นเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกัน โดยแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2567 ผู้ตอบแบบสำรวจถึง 55% คาดการณ์ว่าผลผลิตจะเพิ่มขึ้นในปีหน้า โดยให้เหตุผลว่าคาดการณ์ว่าคำสั่งซื้อใหม่จะเติบโตอย่างต่อเนื่องและสภาวะตลาดจะดีขึ้น

แอนดรูว์ ฮาร์เกอร์ ผู้อำนวยการฝ่ายเศรษฐศาสตร์ของ SP Global Market Intelligence กล่าวว่า "ภาคการผลิตของเวียดนามเริ่มต้นปีได้อย่างแข็งแกร่ง เนื่องจากบริษัทต่างๆ เร่งเพิ่มผลผลิตเพื่อตอบสนองต่อคำสั่งซื้อใหม่ที่เพิ่มขึ้น และเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามที่จะตอบสนองความต้องการของลูกค้าอย่างทันท่วงที ด้วยแรงผลักดันที่สร้างขึ้นมาในช่วงปลายปี 2025 ภาคการผลิตจึงดูอยู่ในสภาพที่ดีสำหรับความสำเร็จในปี 2026"

เขากล่าวเสริมว่า "อย่างไรก็ตาม อุปสรรคสำคัญประการหนึ่งสำหรับบริษัทต่างๆ คือแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่รุนแรง การขาดแคลนวัตถุดิบทำให้ราคาสินค้าพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งในเดือนมกราคม และบริษัทต่างๆ ก็ตอบสนองด้วยการปรับขึ้นราคาขายของตนในระดับที่มากขึ้น"

ที่มา: การลงทุน

ราคาบ้านในสหราชอาณาจักรฟื้นตัวในเดือนมกราคม โดยดีดตัวกลับจากภาวะตกต่ำอย่างไม่คาดคิดในช่วงปลายปีที่แล้ว และปูทางไปสู่การเติบโตที่อาจเกิดขึ้นในปี 2026 ตามรายงานของ Nationwide บริษัทผู้ให้สินเชื่อจำนองชั้นนำ

ราคาบ้านเฉลี่ยในสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนมกราคม ซึ่งเป็นการพลิกผันจากเดือนธันวาคมที่ราคาลดลง 0.4% เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับงบประมาณในเดือนพฤศจิกายน ปัจจุบันราคาบ้านสูงกว่าเมื่อหนึ่งปีก่อน 1% โดยราคาบ้านเฉลี่ยอยู่ที่ 270,873 ปอนด์

การคาดการณ์ตลาดชี้ให้เห็นถึงการเติบโตในปี 2026

นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าตลาดอสังหาริมทรัพย์ของสหราชอาณาจักรจะเติบโตขึ้นในปีนี้ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยจำนองลดลงและความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับงบประมาณคลี่คลายลง บริษัท Nationwide คาดการณ์ว่าราคาจะเพิ่มขึ้นระหว่าง 2% ถึง 4% ในปีนี้ ขณะที่บริษัทที่ปรึกษา Capital Economics คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 3.5%

โรเบิร์ต การ์ดเนอร์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของเนชั่นไวด์ ชี้ว่าการชะลอตัวในช่วงปลายปี 2025 เป็นปฏิกิริยาชั่วคราวต่อสถานการณ์ทางการเมือง "กิจกรรมในตลาดที่อยู่อาศัยลดลงในช่วงปลายปี 2025 ซึ่งน่าจะสะท้อนถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงภาษีทรัพย์สินที่อาจเกิดขึ้นก่อนการประกาศงบประมาณ" เขากล่าวอธิบาย

แม้จะมีการลดลงบ้าง แต่การ์ดเนอร์ตั้งข้อสังเกตว่าจำนวนสินเชื่อบ้านที่ได้รับการอนุมัติยังคงใกล้เคียงกับระดับก่อนเกิดโรคระบาด และเสริมว่ากิจกรรมดังกล่าว "มีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวในไตรมาสต่อๆ ไป"

ตัวชี้วัดด้านความสามารถในการจ่ายแสดงให้เห็นภาพที่หลากหลาย

แม้ว่าแนวโน้มจะดีขึ้น แต่ความสามารถในการซื้อที่อยู่อาศัยยังคงเป็นปัจจัยสำคัญต่อสุขภาพของตลาด

จากข้อมูลของ Gardner ผู้ซื้อบ้านครั้งแรกที่มีรายได้เฉลี่ยในสหราชอาณาจักรและวางเงินดาวน์ 20% จะต้องจ่ายค่าผ่อนบ้านรายเดือนประมาณ 32% ของรายได้สุทธิ ตัวเลขนี้สูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 30% เล็กน้อย แต่ถือเป็นการปรับปรุงที่ดีขึ้นอย่างมากจากระดับสูงสุดที่ 38% ในปี 2023 แนวโน้มความสามารถในการซื้อบ้านที่ดีขึ้นนี้ หากยังคงดำเนินต่อไป อาจช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของตลาดได้ต่อไป

อุปสรรคและความเสี่ยงต่างๆ ทำให้แนวโน้มไม่แน่นอน

ถึงแม้จะมีสัญญาณเชิงบวก แต่ก็ยังมีอุปสรรคหลายประการที่อาจส่งผลกระทบต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์ในปีนี้

อุปสงค์ที่เปราะบางและความไม่แน่นอนของอัตราดอกเบี้ย

ทอม บิลล์ จากบริษัทตัวแทนอสังหาริมทรัพย์ ไนท์ แฟรงค์ เตือนว่าความต้องการยังคงเปราะบาง "การอนุมัติสินเชื่อจำนองในเดือนธันวาคมต่ำกว่าค่าเฉลี่ยห้าปีถึง 9% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความต้องการยังคงเปราะบาง" เขากล่าว

นอกจากนี้ ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งสำคัญก็ลดลงเช่นกัน บิลกล่าวเสริมว่า "โอกาสที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ลดลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ด้วยเหตุผลหลายประการ รวมถึงข้อมูลเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ ซึ่งเน้นย้ำว่าราคาและระดับการทำธุรกรรมจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน"

การปรับโครงสร้างหนี้จำนองสำหรับเจ้าของบ้าน 1.8 ล้านราย

อลิซ เฮน จากบริษัทหลักทรัพย์เบสตินเวสต์ กล่าวว่า ครัวเรือนก็มีแนวโน้มที่จะยังคงระมัดระวังอยู่เช่นกัน โดยชี้ให้เห็นถึงอัตราการว่างงานที่เพิ่มสูงขึ้นและต้นทุนการกู้ยืมที่แม้จะลดลง แต่ก็ยังห่างไกลจากระดับต่ำสุดก่อนเกิดการระบาดใหญ่

จุดกดดันสำคัญคือ สัญญาจำนองอัตราดอกเบี้ยคงที่จำนวน 1.8 ล้านรายการที่จะหมดอายุในปี 2026 เฮนน์กล่าวว่า ผู้กู้จำนวนมากเหล่านี้จะ "เปลี่ยนจากสัญญาอัตราดอกเบี้ยต่ำระยะเวลา 5 ปี ไปสู่สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมาก ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อรายได้ที่ใช้จ่ายได้"

ท่าทีระมัดระวังของธนาคารแห่งอังกฤษ

นโยบายการเงินของธนาคารกลางอังกฤษจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อตลาด ในเดือนธันวาคม ธนาคารกลางได้ลดอัตราดอกเบี้ยจาก 4% เหลือ 3.75% หลังจากอัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 3.2% ต่อปีในเดือนพฤศจิกายน อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยนี้ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางมาก

เมแกน กรีน สมาชิกคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ของธนาคารกลางอังกฤษ เตือนเมื่อเดือนที่แล้วว่า ธนาคารกลางอาจไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้มากเท่าที่คาดการณ์ไว้ โดยระบุว่าการเติบโตของค่าจ้างในสหราชอาณาจักรที่แข็งแกร่ง และการคาดการณ์ว่าสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ย เป็นข้อจำกัดที่อาจเกิดขึ้น

เพื่อให้สอดคล้องกับแนวทางที่ระมัดระวังนี้ จึงเป็นที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) จะคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 3.75% ในการประชุมวันพฤหัสบดีนี้

เจพีมอร์แกนได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองคำขึ้นอย่างมาก โดยตั้งเป้าหมายไว้ที่ 6,300 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 การคาดการณ์ในเชิงบวกนี้ยังคงแข็งแกร่งแม้ว่าตลาดจะมีความผันผวนในช่วงที่ผ่านมา โดยได้รับการสนับสนุนจากสิ่งที่ธนาคารมองว่าเป็นความต้องการที่แข็งแกร่งและต่อเนื่องจากธนาคารกลางและนักลงทุนทั่วโลก

แม้ว่าราคาทองคำและเงินจะปรับตัวลงอย่างรุนแรงเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว นักวิเคราะห์ของบริษัทยังคงเชื่อว่าปัจจัยพื้นฐานที่ขับเคลื่อนราคาทองคำยังคงแข็งแกร่ง พวกเขาให้เหตุผลว่า "โมเมนตัมการปรับตัวขึ้นในระยะยาวจะยังคงอยู่" โดยระบุว่าพวกเขา "มีความเชื่อมั่นอย่างแน่วแน่ในทิศทางขาขึ้นของทองคำในระยะกลาง"

ธนาคารกลางเป็นผู้นำในการดำเนินการ

ปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังการปรับเพิ่มคาดการณ์คือ การซื้อที่แข็งแกร่งเกินคาดจากภาครัฐ ธนาคารกลางซื้อทองคำประมาณ 230 ตันในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ส่งผลให้ยอดรวมการซื้อตลอดทั้งปีอยู่ที่ประมาณ 863 ตัน แม้ว่าราคาทองคำจะทะลุ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์แล้วก็ตาม

เจพีมอร์แกนคาดการณ์ว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไป โดยคาดการณ์ว่าความต้องการจากธนาคารกลางจะอยู่ที่ประมาณ 800 ตันในปี 2026 ธนาคารมองว่านี่เป็นส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างไปสู่การกระจายความเสี่ยงด้านเงินสำรอง ซึ่งมีโอกาสเติบโตอีกมาก

ความต้องการของนักลงทุนช่วยหนุนการปรับตัวขึ้นของราคา

นอกเหนือจากการซื้อโดยภาครัฐแล้ว การไหลเข้าของเงินทุนจากนักลงทุนก็เร่งตัวขึ้นเช่นกัน นักวิเคราะห์สังเกตเห็นการถือครอง ETF ที่เพิ่มขึ้นและความต้องการแท่งและเหรียญทองคำที่แข็งแกร่ง ทองคำถูกนำมาใช้ในพอร์ตการลงทุนมากขึ้นเรื่อยๆ ในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ในวงกว้าง

"ทองคำยังคงเป็นสินทรัพย์ที่มีความหลากหลายและมีประโยชน์ในการป้องกันความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุน และความต้องการของนักลงทุนยังคงแข็งแกร่งกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้" ทีมวิจัยนำโดยนักวิเคราะห์ Gregory Shearer เขียนไว้ "ขณะนี้เราคาดการณ์ว่าความต้องการจากธนาคารกลางและนักลงทุนในปีนี้จะเพียงพอที่จะผลักดันราคาทองคำให้สูงถึง 6,300 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026"

ราคาที่พุ่งขึ้นนี้จะยั่งยืนหรือไม่?

แม้จะยอมรับถึงอัตราการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมา นักวิเคราะห์ของเจพีมอร์แกนก็โต้แย้งข้อกังวลที่ว่าราคาทองคำกำลังสูงขึ้นจนเกินระดับที่ยั่งยืน การวิเคราะห์ของพวกเขาระบุว่าความต้องการยังคงสูงกว่าเกณฑ์ในอดีตที่จำเป็นต่อการทำให้ตลาดตึงตัว แม้ว่าราคาจะสูงขึ้นก็ตาม

"แม้ว่าอากาศจะเริ่มเบาบางลงเมื่อราคาทองคำสูงขึ้น แต่เรายังไม่ใกล้ถึงจุดที่การปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาทองคำอาจเสี่ยงต่อการพังทลายลงด้วยน้ำหนักของตัวเอง" พวกเขากล่าวเสริม

แนวโน้มที่ระมัดระวังมากขึ้นสำหรับเงิน

ตรงกันข้ามกับความเชื่อมั่นที่มีต่อทองคำ ธนาคารกลับแสดงมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นต่อเงินหลังจากราคาเงินผันผวนอย่างมากเมื่อเร็วๆ นี้ นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าเงินขาดการสนับสนุนเชิงโครงสร้างจากธนาคารกลาง ซึ่งมักทำหน้าที่เป็นผู้ซื้อทองคำเมื่อราคาตกต่ำ ทำให้เงินมีความเสี่ยงต่อ "การปรับตัวลงอย่างรุนแรงที่อาจเกิดขึ้น" ในระยะสั้นเมื่อเทียบกับทองคำ

แม้ว่าการคาดการณ์ราคาสินเงินจะมีค่าความคลาดเคลื่อนสูง แต่เจพีมอร์แกนมองว่าราคาสินเงินโดยเฉลี่ยจะอยู่ที่ระดับ 75 ถึง 80 ดอลลาร์ต่อออนซ์ นักวิเคราะห์เชื่อว่า "ไม่น่าจะสูญเสียกำไรที่ได้มาเมื่อเร็วๆ นี้ไปทั้งหมด" หลังจากที่ราคาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ในระยะยาว ธนาคารคาดว่าราคาที่สูงขึ้นจะปรับเปลี่ยนสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานของสินเงิน ค่อยๆ ลดภาวะขาดแคลนที่ผลักดันให้ราคาสินเงินพุ่งขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้

ภาพถ่ายแสดงนายกรัฐมนตรีของอินเดีย นเรนทรา โมดี และอนันต์ อัมบานี บุตรชายของมหาเศรษฐีชาวอินเดีย มูเคช อัมบานี ร่วมกันถ่ายภาพหลังพิธีเปิดศูนย์ช่วยเหลือและฟื้นฟูสัตว์วานทารา ในเมืองจัมนาการ์ รัฐคุชราต ประเทศอินเดีย เมื่อวันที่ 4 มีนาคม 2025 ซึ่งสำนักข่าวรอยเตอร์ได้รับมาเมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์ 2026 

ความกังวลเกี่ยวกับการช่วยเหลือระหว่างประเทศ

ที่มา: รอยเตอร์

ราคาน้ำมันดิบเบรนท์มีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่แตะระดับสูงสุดที่ 140 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเดือนมีนาคม 2022 จุดสูงสุดดังกล่าวเกิดจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่รุนแรงขึ้นหลังจากการปะทะกันระหว่างรัสเซียและยูเครน ซึ่งเริ่มคลี่คลายลงในช่วงกลางปี ​​2022 เมื่อตลาดปรับตัวเข้ากับเส้นทางการจัดหาใหม่และการตอบสนองเชิงนโยบาย ตั้งแต่นั้นมา ราคาน้ำมันยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน สะท้อนให้เห็นถึงช่วงการปรับฐานที่ยืดเยื้อมากกว่าการล่มสลายเชิงโครงสร้างของอุปสงค์

เมื่อไม่นานมานี้ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ได้กลับมาเป็นตัวแปรสำคัญสำหรับตลาดน้ำมันอีกครั้ง เหตุการณ์การใช้ถ้อยคำรุนแรงและการแสดงท่าทีทางทหารในตะวันออกกลาง ควบคู่ไปกับการพัฒนาทางการเมืองในภูมิภาคผลิตน้ำมันที่สำคัญ เช่น ละตินอเมริกา ได้ส่งผลให้ราคาน้ำมันผันผวนเป็นระยะ แม้ว่าความเสี่ยงจากข่าวสารต่างๆ จะลดลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่า ช่วงเวลาแห่งความสงบที่เห็นได้ชัดเช่นนี้ มักเกิดขึ้นพร้อมกับความประมาทของตลาด ทำให้ราคาน้ำมันอ่อนไหวต่อการปรับราคาอย่างรวดเร็วหากความเสี่ยงกลับมาอีกครั้ง

ในขณะเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงทางการเมืองในประเทศที่ร่ำรวยน้ำมัน รวมถึงการหารือเกี่ยวกับกรอบการแปรรูปและการมีส่วนร่วมของต่างชาติในสินทรัพย์ต้นน้ำ มีศักยภาพที่จะเปลี่ยนแปลงความคาดหวังด้านอุปทานในระยะกลาง การพัฒนาเหล่านี้ไม่ได้แสดงถึงสถานการณ์การหยุดชะงักในกรณีพื้นฐาน แต่จะเพิ่มความไม่แน่นอนและส่งผลให้ราคาน้ำมันมีปัจจัยทางภูมิศาสตร์การเมืองรองรับมากขึ้น ด้วยบริบทที่กว้างขึ้นเช่นนี้ จึงจำเป็นต้องกลับไปดูแผนภูมิเพื่อประเมินว่าโครงสร้างทางเทคนิคสอดคล้องกับความเสี่ยงพื้นฐานเหล่านี้หรือไม่

ภาพรวมอุปสงค์และอุปทานพื้นฐาน (โอเปก)

จากรายงานตลาดน้ำมันรายเดือนประจำเดือนมกราคม 2026 ของโอเปก คาดการณ์ว่าความต้องการน้ำมันทั่วโลกจะเพิ่มขึ้น 1.4 ล้านบาร์เรลต่อวันเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในปี 2026 และเพิ่มขึ้นอีก 1.3 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2027 โดยส่วนใหญ่ของการเติบโตมาจากประเทศนอกกลุ่ม OECD โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเอเชีย การเติบโตของความต้องการในกลุ่มประเทศ OECD ยังคงอยู่ในระดับปานกลาง ในขณะที่ความต้องการในกลุ่มประเทศนอก OECD คาดว่าจะขยายตัวประมาณ 1.2 ล้านบาร์เรลต่อวันต่อปี ซึ่งเน้นย้ำถึงความสำคัญอย่างต่อเนื่องของตลาดเกิดใหม่ในการสนับสนุนการบริโภคทั่วโลก

กราฟ 1: การคาดการณ์การเติบโตของ GDP การเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับปีก่อน (%)

ในด้านอุปทาน คาดว่าการผลิตของเหลวที่ไม่ใช่ DoC จะเติบโตประมาณ 0.6 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2026 และอีกครั้งในปี 2027 ซึ่งเป็นอัตราที่สอดคล้องกับการเติบโตของอุปสงค์ แต่เหลือช่องว่างน้อยสำหรับการหยุดชะงักที่ไม่ได้วางแผนไว้ ในขณะเดียวกัน การผลิตน้ำมันดิบของประเทศสมาชิก OPEC ลดลงเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนธันวาคม และปริมาณสำรองทั่วโลก แม้ว่าจะฟื้นตัว แต่ก็ยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในระยะยาวในอดีต ที่สำคัญคือ เส้นโค้งราคาล่วงหน้าของดัชนีราคาหลักๆ ยังคงมีการซื้อขายในภาวะ Backwardation ซึ่งบ่งชี้ว่าสภาวะตลาดจริงยังคงตึงตัวมากกว่าที่ราคาฟิวเจอร์สเพียงอย่างเดียวอาจบ่งชี้

ความสมดุลระหว่างการเติบโตของอุปสงค์ที่คงที่และกำลังการผลิตส่วนเกินที่จำกัดนี้ ถือเป็นรากฐานทางเศรษฐกิจมหภาคที่สนับสนุนการฟื้นตัวของราคาในระยะกลาง หากมีการยืนยันทางเทคนิคเกิดขึ้นจริง

ภาพรวมทางเทคนิค

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาเบรนท์ได้ทะลุออกจากโครงสร้างการปรับฐานที่ยืดเยื้อมานาน การเคลื่อนไหวของราคาบ่งชี้ว่าตลาดได้เสร็จสิ้นการปรับฐานหลายช่วง โดยก่อตัวเป็นรูปสามเหลี่ยมขาลง ซึ่งสอดคล้องกับรูปแบบการปรับฐาน ABCDE โครงสร้างนี้มักเกิดขึ้นก่อนการกลับตัวของแนวโน้ม เมื่อมาพร้อมกับการป้องกันระดับแนวรับสำคัญอย่างเด็ดขาด

กราฟแสดงให้เห็นว่า 58.7 ดอลลาร์เป็นโซนสำคัญ ซึ่งทำหน้าที่เป็นทั้งแนวรับแบบไดนามิกและแบบคงที่ ระดับนี้รับแรงขายมาหลายครั้งแล้ว ซึ่งตอกย้ำความสำคัญของระดับนี้ในฐานะพื้นที่ความต้องการระยะยาว

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของกราฟราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (UKOIL) รายสัปดาห์ ระบุโครงสร้างการปรับฐาน ABCDE ที่เสร็จสมบูรณ์แล้ว และการป้องกันระดับความต้องการระยะยาวที่ 58.7 ดอลลาร์ได้สำเร็จ

การย้อนกลับของฟิโบนาชี่

ระดับ Fibonacci retracement ยืนยันโครงสร้างตลาดปัจจุบันได้ดียิ่งขึ้น แนวต้านสำคัญที่ 77.5 ดอลลาร์ 82 ดอลลาร์ และ 88 ดอลลาร์ สอดคล้องกับระดับ retracement สำคัญที่ได้มาจากแรงกระตุ้นและการปรับตัวลงก่อนหน้านี้ แต่ละระดับเหล่านี้แสดงถึงจุดตรวจสอบทางเทคนิคที่สำคัญ โดยการทะลุผ่านระดับหนึ่งจะเปิดทางไปสู่ระดับถัดไป

การบรรจบกันระหว่างระดับฟิโบนาชี่และการเคลื่อนไหวของราคาในอดีตช่วยเสริมความน่าเชื่อถือของโซนแนวต้านเหล่านี้ และสนับสนุนสถานการณ์การปรับตัวขึ้นทีละขั้นมากกว่าการเคลื่อนไหวขึ้นอย่างรวดเร็วในทันที

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (UKOIL) แผนภูมิ 3 มิติ แสดงจุดบรรจบกันของแนวต้านในช่องทางขาลงและระดับการย้อนกลับของฟิโบนาชี่ที่สำคัญ

รูปแบบก้นคู่

การยืนยันที่แม่นยำยิ่งขึ้นเกี่ยวกับการกลับตัวของแนวโน้มอยู่ที่การก่อตัวของรูปแบบ Double Bottom ผู้ขายล้มเหลวสองครั้งในการผลักดันราคาน้ำมันเบรนท์ให้ต่ำกว่าแนวรับที่ 58.7 ดอลลาร์อย่างเด็ดขาด ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงขายเริ่มหมดลงแล้ว การดีดตัวขึ้นครั้งแรกเกิดขึ้นใกล้ระดับ Fibonacci retracement 0.5 ซึ่งเพิ่มน้ำหนักทางเทคนิคให้กับรูปแบบนี้

หากโครงสร้างนี้เสร็จสมบูรณ์ตามที่คาดการณ์ไว้ การเคลื่อนไหวที่วัดได้จะมุ่งเป้าไปที่บริเวณ 95–95.7 ดอลลาร์ โซนนี้แสดงถึงเป้าหมายทางเทคนิคหลักของการก่อตัว และสอดคล้องกับสถานการณ์การปรับราคาในวงกว้าง ซึ่งความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และดุลยภาพทางกายภาพที่ตึงตัวเริ่มกลับมามีบทบาทอีกครั้ง

การวิเคราะห์ทางเทคนิคเกี่ยวกับการกลับตัวแบบ Double Bottom ที่อาจเกิดขึ้นในน้ำมันดิบเบรนท์ (UKOIL) โดยมีเป้าหมายที่โซน 95–95.7 ดอลลาร์ หลังจากที่ราคาสามารถรักษาระดับแนวรับระยะยาวที่ 58.7 ดอลลาร์ไว้ได้สำเร็จ

อุปสรรคสำคัญที่ต้องจับตา

แม้ว่าแนวโน้มจะดูดี แต่ก็ยังมีระดับแนวต้านสำคัญหลายจุดที่ยังคงมีผลอยู่:

หากไม่สามารถทะลุผ่านระดับเหล่านี้ได้ นั่นหมายถึงการทรงตัวในระยะยาวมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้มอย่างชัดเจน

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (UKOIL) ระบุถึงแนวต้านสำคัญที่ 72.5 ดอลลาร์ 77 ดอลลาร์ และ 86.5 ดอลลาร์ ซึ่งจะต้องทะลุผ่านให้ได้เพื่อยืนยันการกลับตัวของแนวโน้มอย่างเต็มรูปแบบไปสู่ ​​95 ดอลลาร์

ข้อสรุปสุดท้าย

โดยรวมแล้ว โครงสร้างทางเทคนิคของราคาน้ำมันดิบเบรนท์สนับสนุนอย่างยิ่งว่าช่วงการปรับฐานได้สิ้นสุดลงแล้ว และเป็นช่วงเริ่มต้นของการกลับตัวของแนวโน้ม การรักษาระดับแนวรับระยะยาวซ้ำแล้วซ้ำเล่า การสอดคล้องกับระดับฟิโบนาชี่ และรูปแบบฐานคู่ที่กำลังเกิดขึ้น ล้วนชี้ให้เห็นว่าตลาดกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการค้นหาระดับราคาที่สูงขึ้น

แม้ว่าจะไม่มีกรอบทางเทคนิคใดที่สมบูรณ์แบบ แต่สถานการณ์ปัจจุบันบ่งชี้ว่ามีโอกาสสูงที่ราคาจะปรับตัวขึ้นต่อไป ตราบใดที่แนวรับสำคัญยังคงอยู่ นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับการยืนยันราคาผ่านการทะลุแนวต้าน โดยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อาจเป็นตัวเร่งให้ราคาปรับตัวขึ้นมากกว่าเป็นปัจจัยหลัก

ที่มา: FX Empire

นายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิของญี่ปุ่นหวังพึ่งชัยชนะอย่างเด็ดขาดในการเลือกตั้งสุดสัปดาห์นี้ เพื่อให้ได้มาซึ่งอำนาจในการดำเนินนโยบายการคลังแบบขยายตัว แต่ก่อนที่ผู้มีสิทธิเลือกตั้งจะไปลงคะแนนเสียง เธอต้องเผชิญกับการทดสอบครั้งสำคัญจากตลาดการเงิน

ในวันพฤหัสบดีนี้ กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นจะเปิดประมูลพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปี มูลค่าประมาณ 700 พันล้านเยน (4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) การขายครั้งนี้ถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดในฐานะตัวชี้วัดความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อแนวนโยบายเศรษฐกิจของทาคาอิจิ ซึ่งก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาระหนี้สินมหาศาลของประเทศอยู่แล้ว

การประมูลเดิมพันสูงก่อนการลงคะแนนเสียง

พันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีกลายเป็นจุดกดดันสำคัญสำหรับนักลงทุนที่กังวลเกี่ยวกับการที่ญี่ปุ่นผ่อนคลายวินัยทางการคลัง พันธบัตรอายุ 30 ปีนี้ร่วงลงอย่างหนักเมื่อเดือนที่แล้วหลังจากที่ทาคาอิจิให้คำมั่นว่าจะระงับภาษีบริโภคอาหาร ซึ่งสร้างความตื่นตระหนกให้กับตลาด

การประมูลพันธบัตรได้กลายเป็นจุดเริ่มต้นของความวิตกกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับสถานะทางการเงินของญี่ปุ่นมาแล้วหลายครั้ง โดยญี่ปุ่นมีหนี้สาธารณะสูงถึง 230% ของ GDP ซึ่งเป็นอัตราส่วนหนี้สาธารณะที่สูงที่สุดในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้ว

ความกังวลนี้เห็นได้ชัดเจนในการประมูลครั้งล่าสุด ในการประมูลพันธบัตรอายุ 30 ปี 4 ครั้งจาก 5 ครั้งที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่ทั้งก่อนหรือทันทีหลังจากประกาศผล

ความกังวลด้านการคลังผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นสูงขึ้น

ตลาดหุ้นมีปฏิกิริยารุนแรง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ทาคาอิจิ ซึ่งเป็นที่รู้จักในฐานะผู้สนับสนุนนโยบายการคลังแบบผ่อนปรนและปฏิบัติตามนโยบาย "อาเบะโนมิกส์" ของอดีตนายกรัฐมนตรีชินโซ อาเบะ ได้รับเลือกเป็นหัวหน้าพรรคเสรีประชาธิปไตย การเทขายหุ้นครั้งใหญ่เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม เพียงสามวันหลังจากที่เธอได้รับตำแหน่งหัวหน้าพรรค สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลของนักลงทุน

รูปที่ 1: ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 30 ปีพุ่งสูงขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากตลาดตอบสนองต่อความกังวลเกี่ยวกับการขยายตัวทางการคลังก่อนการเลือกตั้ง

การขายพันธบัตรครั้งนี้ถือเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ทาคาอิจิประกาศจัดการเลือกตั้งก่อนกำหนดเมื่อวันที่ 19 มกราคม เนื่องจากผลสำรวจความคิดเห็นในหนังสือพิมพ์ล่าสุดชี้ว่าพรรค LDP ของเธอมีโอกาสชนะอย่างถล่มทลาย ตลาดพันธบัตรจึงอยู่ในภาวะตึงเครียด การประมูลพันธบัตรอายุ 10 ปีในวันอังคารที่ผ่านมาจะเป็นสัญญาณเบื้องต้นของความต้องการของนักลงทุน แม้ว่าพันธบัตรอายุ 10 ปีมักจะมีเสถียรภาพมากกว่าเนื่องจากมีสภาพคล่องสูงกว่าก็ตาม

ตลาดประเมินความน่าเชื่อถือทางการคลังของนายกรัฐมนตรีทาคาอิจิ

โชกิ โอโมริ หัวหน้านักวางกลยุทธ์ของบริษัทหลักทรัพย์มิซูโฮ กล่าวว่า การประมูลในวันพฤหัสบดีเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญ "การประมูลครั้งนี้เปรียบเสมือนการลงประชามติว่านักลงทุนรู้สึกอย่างไรเกี่ยวกับความเสี่ยงทางการคลังจากการเลือกตั้ง" เขากล่าว

โอโมริคาดการณ์ว่าตลาดจะอยู่ในภาวะระมัดระวังและอุปสงค์อาจอ่อนแอ “ผมคิดว่าอุปสงค์ในการประมูลน่าจะอ่อนแอ เพราะนักลงทุนจะระมัดระวัง และพวกเขาก็มีสิทธิ์ที่จะระมัดระวัง” เขากล่าว พร้อมเสริมว่าอัตราผลตอบแทนอาจพุ่งสูงขึ้นหลังจากนั้น

ความกังวลเหล่านี้สะท้อนให้เห็นในค่าพรีเมียมระยะยาว ซึ่งเป็นค่าชดเชยพิเศษที่นักลงทุนเรียกร้องสำหรับความเสี่ยงในการถือครองพันธบัตรในระยะยาว โอโมริคำนวณค่าพรีเมียมระยะยาว 30 ปีไว้ที่ 2.8 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเขาเรียกว่า "สูงกว่ามาก" เมื่อเทียบกับ 1.6 เปอร์เซ็นต์สำหรับพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี

นักลงทุนต่างชาติยิ่งเพิ่มความผันผวนของตลาด

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อายุ 30 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน อยู่ที่ 3.63% เมื่อวันจันทร์ หลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.46% เมื่อวันที่ 20 มกราคม อัตราผลตอบแทนยังคงสูงกว่าระดับเมื่อต้นเดือนตุลาคมประมาณครึ่งเปอร์เซ็นต์

แม้ว่าตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นส่วนใหญ่จะได้รับเงินทุนจากนักลงทุนในประเทศ แต่บทบาทของบัญชีต่างประเทศกำลังเติบโตขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในพันธบัตรระยะยาวที่สุด การเปลี่ยนแปลงนี้กำลังเพิ่มความผันผวนในตลาดที่เคยสงบสุขมาโดยตลอด นักลงทุนต่างชาติ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นกองทุนเฮดจ์ฟันด์ มีสัดส่วนการซื้อขายพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาวพิเศษประมาณ 46% ในเดือนธันวาคม ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 13% ในปีก่อนหน้า

คริส สคิคลูนา หัวหน้าฝ่ายวิจัยของไดวา แคปิตอล มาร์เก็ตส์ ยุโรป เรียกนักลงทุนกลุ่มนี้ว่า "นักลงทุนเงินเร็ว" มากกว่า "นักลงทุนเงินจริง" เขาตั้งข้อสังเกตว่า การที่ราคาพันธบัตรลดลงอย่างต่อเนื่อง ทำให้นักลงทุนแบบซื้อแล้วถือระยะยาวของญี่ปุ่น เช่น บริษัทประกันชีวิตและกองทุนบำเหน็จบำนาญ ต้องรอดูสถานการณ์อยู่เฉยๆ

"เมื่อคุณได้เห็นความผันผวนอย่างมากเช่นนี้ คุณคงไม่อยากเป็นคนที่พยายามจะคว้ามีดที่กำลังตกลงมา" สิคลูนากล่าว

(1 ดอลลาร์สหรัฐ = 154.8600 เยน)