ราคาน้ำมันดิบเบรนท์มุ่งสู่ 95 ดอลลาร์ หลังเกิดรูปแบบราคา Double Bottom

นายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิของญี่ปุ่นหวังพึ่งชัยชนะอย่างเด็ดขาดในการเลือกตั้งสุดสัปดาห์นี้ เพื่อให้ได้มาซึ่งอำนาจในการดำเนินนโยบายการคลังแบบขยายตัว แต่ก่อนที่ผู้มีสิทธิเลือกตั้งจะไปลงคะแนนเสียง เธอต้องเผชิญกับการทดสอบครั้งสำคัญจากตลาดการเงิน

ในวันพฤหัสบดีนี้ กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นจะเปิดประมูลพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปี มูลค่าประมาณ 700 พันล้านเยน (4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) การขายครั้งนี้ถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดในฐานะตัวชี้วัดความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อแนวนโยบายเศรษฐกิจของทาคาอิจิ ซึ่งก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาระหนี้สินมหาศาลของประเทศอยู่แล้ว

การประมูลเดิมพันสูงก่อนการลงคะแนนเสียง

พันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีกลายเป็นจุดกดดันสำคัญสำหรับนักลงทุนที่กังวลเกี่ยวกับการที่ญี่ปุ่นผ่อนคลายวินัยทางการคลัง พันธบัตรอายุ 30 ปีนี้ร่วงลงอย่างหนักเมื่อเดือนที่แล้วหลังจากที่ทาคาอิจิให้คำมั่นว่าจะระงับภาษีบริโภคอาหาร ซึ่งสร้างความตื่นตระหนกให้กับตลาด

การประมูลพันธบัตรได้กลายเป็นจุดเริ่มต้นของความวิตกกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับสถานะทางการเงินของญี่ปุ่นมาแล้วหลายครั้ง โดยญี่ปุ่นมีหนี้สาธารณะสูงถึง 230% ของ GDP ซึ่งเป็นอัตราส่วนหนี้สาธารณะที่สูงที่สุดในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้ว

ความกังวลนี้เห็นได้ชัดเจนในการประมูลครั้งล่าสุด ในการประมูลพันธบัตรอายุ 30 ปี 4 ครั้งจาก 5 ครั้งที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่ทั้งก่อนหรือทันทีหลังจากประกาศผล

ความกังวลด้านการคลังผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นสูงขึ้น

ตลาดหุ้นมีปฏิกิริยารุนแรง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ทาคาอิจิ ซึ่งเป็นที่รู้จักในฐานะผู้สนับสนุนนโยบายการคลังแบบผ่อนปรนและปฏิบัติตามนโยบาย "อาเบะโนมิกส์" ของอดีตนายกรัฐมนตรีชินโซ อาเบะ ได้รับเลือกเป็นหัวหน้าพรรคเสรีประชาธิปไตย การเทขายหุ้นครั้งใหญ่เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม เพียงสามวันหลังจากที่เธอได้รับตำแหน่งหัวหน้าพรรค สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลของนักลงทุน

รูปที่ 1: ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 30 ปีพุ่งสูงขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากตลาดตอบสนองต่อความกังวลเกี่ยวกับการขยายตัวทางการคลังก่อนการเลือกตั้ง

การขายพันธบัตรครั้งนี้ถือเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ทาคาอิจิประกาศจัดการเลือกตั้งก่อนกำหนดเมื่อวันที่ 19 มกราคม เนื่องจากผลสำรวจความคิดเห็นในหนังสือพิมพ์ล่าสุดชี้ว่าพรรค LDP ของเธอมีโอกาสชนะอย่างถล่มทลาย ตลาดพันธบัตรจึงอยู่ในภาวะตึงเครียด การประมูลพันธบัตรอายุ 10 ปีในวันอังคารที่ผ่านมาจะเป็นสัญญาณเบื้องต้นของความต้องการของนักลงทุน แม้ว่าพันธบัตรอายุ 10 ปีมักจะมีเสถียรภาพมากกว่าเนื่องจากมีสภาพคล่องสูงกว่าก็ตาม

ตลาดประเมินความน่าเชื่อถือทางการคลังของนายกรัฐมนตรีทาคาอิจิ

โชกิ โอโมริ หัวหน้านักวางกลยุทธ์ของบริษัทหลักทรัพย์มิซูโฮ กล่าวว่า การประมูลในวันพฤหัสบดีเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญ "การประมูลครั้งนี้เปรียบเสมือนการลงประชามติว่านักลงทุนรู้สึกอย่างไรเกี่ยวกับความเสี่ยงทางการคลังจากการเลือกตั้ง" เขากล่าว

โอโมริคาดการณ์ว่าตลาดจะอยู่ในภาวะระมัดระวังและอุปสงค์อาจอ่อนแอ “ผมคิดว่าอุปสงค์ในการประมูลน่าจะอ่อนแอ เพราะนักลงทุนจะระมัดระวัง และพวกเขาก็มีสิทธิ์ที่จะระมัดระวัง” เขากล่าว พร้อมเสริมว่าอัตราผลตอบแทนอาจพุ่งสูงขึ้นหลังจากนั้น

ความกังวลเหล่านี้สะท้อนให้เห็นในค่าพรีเมียมระยะยาว ซึ่งเป็นค่าชดเชยพิเศษที่นักลงทุนเรียกร้องสำหรับความเสี่ยงในการถือครองพันธบัตรในระยะยาว โอโมริคำนวณค่าพรีเมียมระยะยาว 30 ปีไว้ที่ 2.8 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเขาเรียกว่า "สูงกว่ามาก" เมื่อเทียบกับ 1.6 เปอร์เซ็นต์สำหรับพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี

นักลงทุนต่างชาติยิ่งเพิ่มความผันผวนของตลาด

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อายุ 30 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน อยู่ที่ 3.63% เมื่อวันจันทร์ หลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.46% เมื่อวันที่ 20 มกราคม อัตราผลตอบแทนยังคงสูงกว่าระดับเมื่อต้นเดือนตุลาคมประมาณครึ่งเปอร์เซ็นต์

แม้ว่าตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นส่วนใหญ่จะได้รับเงินทุนจากนักลงทุนในประเทศ แต่บทบาทของบัญชีต่างประเทศกำลังเติบโตขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในพันธบัตรระยะยาวที่สุด การเปลี่ยนแปลงนี้กำลังเพิ่มความผันผวนในตลาดที่เคยสงบสุขมาโดยตลอด นักลงทุนต่างชาติ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นกองทุนเฮดจ์ฟันด์ มีสัดส่วนการซื้อขายพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาวพิเศษประมาณ 46% ในเดือนธันวาคม ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 13% ในปีก่อนหน้า

คริส สคิคลูนา หัวหน้าฝ่ายวิจัยของไดวา แคปิตอล มาร์เก็ตส์ ยุโรป เรียกนักลงทุนกลุ่มนี้ว่า "นักลงทุนเงินเร็ว" มากกว่า "นักลงทุนเงินจริง" เขาตั้งข้อสังเกตว่า การที่ราคาพันธบัตรลดลงอย่างต่อเนื่อง ทำให้นักลงทุนแบบซื้อแล้วถือระยะยาวของญี่ปุ่น เช่น บริษัทประกันชีวิตและกองทุนบำเหน็จบำนาญ ต้องรอดูสถานการณ์อยู่เฉยๆ

"เมื่อคุณได้เห็นความผันผวนอย่างมากเช่นนี้ คุณคงไม่อยากเป็นคนที่พยายามจะคว้ามีดที่กำลังตกลงมา" สิคลูนากล่าว

(1 ดอลลาร์สหรัฐ = 154.8600 เยน)

โลหะ – ราคาทองคำและเงินยังคงลดลงต่อเนื่อง

โลหะมีค่าร่วงลงอย่างต่อเนื่องจากวันศุกร์ โดยราคาทองคำสปอตลดลงมากถึง 10% ในเช้าวันจันทร์ ขณะที่ราคาสินเงินร่วงลงมากถึง 16% หลังจากที่ลดลงมากที่สุดในระหว่างวันศุกร์ ซึ่งเป็นการลดลงมากที่สุดเป็นประวัติการณ์

การเทขายอย่างรุนแรงในวันศุกร์เกิดขึ้นหลังจากมีข่าวว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ตั้งใจจะเสนอชื่อเควิน วอร์ช เป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ คนต่อไป ซึ่งเป็นพัฒนาการที่หนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และตอกย้ำความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะมีนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น แม้ว่าการปรับฐานจะเป็นสิ่งที่ควรเกิดขึ้นหลังจากที่ราคาพุ่งขึ้นอย่างมาก แต่ขนาดของการลดลงในวันศุกร์นั้นเกินกว่าที่หลายคนคาดการณ์ไว้มาก

ข้อมูลจาก ETF ชี้ให้เห็นถึงความระมัดระวังของนักลงทุนที่ยังคงดำเนินต่อไป ปริมาณการถือครอง ETF เงินโดยรวมลดลงติดต่อกันเป็นวันที่ 7 โดยลดลง 3.5 ล้านออนซ์ เหลือ 823.8 ล้านออนซ์ ณ วันที่ 30 มกราคม และยอดเงินไหลออกสุทธิในเดือนมกราคมอยู่ที่ 39.9 ล้านออนซ์ ซึ่งทำให้ปริมาณการถือครองลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025

ทิศทางราคาในระยะสั้นจะขึ้นอยู่กับปริมาณการซื้อคืนจากนักลงทุนชาวจีนหลังจากการปรับตัวลงในวันศุกร์ ดัชนีเซี่ยงไฮ้เปิดตลาดอ่อนตัวลงอีกครั้งในวันนี้ แม้ว่าราคายังคงซื้อขายในระดับสูงกว่าตลาดต่างประเทศก็ตาม ด้วยความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้นและเทศกาลตรุษจีนที่กำลังจะมาถึง นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะลดสถานะและลดความเสี่ยงลง ในขณะเดียวกัน CME Group จะเพิ่มข้อกำหนดมาร์จินสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำและเงินในตลาด COMEX – เพิ่มขึ้นเป็น 8-8.8% สำหรับทองคำและ 15-16.5% สำหรับเงิน – หลังจากที่ทั้งสองตลาดประสบกับการลดลงที่รุนแรงที่สุดในรอบหลายทศวรรษ

ข้อมูลของ CFTC แสดงให้เห็นถึงความสนใจในการเก็งกำไรในโลหะมีค่าที่ลดลง สถานะซื้อสุทธิของกองทุนรวมในทองคำ COMEX ลดลง 17,741 ล็อตในสัปดาห์ที่ผ่านมา เหลือ 121,421 ล็อต โดยมีสาเหตุมาจากการลดลงของสถานะซื้อรวม นอกจากนี้ นักเก็งกำไรยังลดสถานะซื้อสุทธิในเงินลง 4,032 ล็อต ซึ่งเป็นการลดลงรายสัปดาห์ครั้งที่สาม ส่งผลให้สถานะการซื้อขายลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2024

โดยรวมแล้ว ความผันผวนของโลหะมีค่ามีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในระดับสูงในระยะสั้น สำหรับทองคำและเงิน ความไม่แน่นอนในระดับมหภาค ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง และทิศทางของดอลลาร์สหรัฐ จะยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อความเชื่อมั่น

พลังงาน – ราคาน้ำมันลดลงเนื่องจากค่าพรีเมียมความเสี่ยงลดลง

ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงอีกครั้งในเช้าวันนี้ โดยทั้งน้ำมันดิบ ICE Brent และ NYMEX WTI ร่วงลงมากกว่า 5% ในช่วงต้นของการซื้อขาย การเทขายเกิดขึ้นหลังจากมีรายงานเกี่ยวกับการเจรจาครั้งใหม่ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งเพิ่มความเป็นไปได้ที่จะบรรลุข้อตกลงและลดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลง การปรับฐานในวงกว้างของตลาดการเงินยิ่งเสริมแรงผลักดันให้ราคาน้ำมันลดลง

ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา กลุ่ม OPEC+ ยืนยันการระงับการเพิ่มปริมาณการผลิตไปจนถึงเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นการสิ้นสุดการระงับเป็นเวลาสามเดือนตามที่ตกลงกันไว้ครั้งแรกในเดือนพฤศจิกายน สมาชิกหลักแปดประเทศ นำโดยซาอุดีอาระเบียและรัสเซีย ยืนยันการขยายเวลาดังกล่าว แม้ว่าราคาน้ำมันจะปรับตัวสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ก็ตาม อย่างไรก็ตาม กลุ่มดังกล่าวไม่ได้ให้คำแนะนำใดๆ เกี่ยวกับนโยบายหลังจากไตรมาสแรก ก่อนการประชุมครั้งต่อไปในวันที่ 1 มีนาคม

กิจกรรมการขุดเจาะน้ำมันในสหรัฐฯ ยังคงซบเซา ข้อมูลจาก Baker Hughes แสดงให้เห็นว่าจำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันในสหรัฐฯ ยังคงอยู่ที่ 411 แท่นเท่าเดิมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยราคาน้ำมันที่อ่อนตัวยังคงส่งผลกระทบต่อการลงทุน จำนวนแท่นขุดเจาะทั้งหมด (น้ำมัน + ก๊าซ) เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 546 แท่น แต่ยังคงต่ำกว่าระดับเมื่อปีที่แล้วถึง 36 แท่น ความคาดหวังว่าจะเกิดส่วนเกินจำนวนมากในปีนี้บ่งชี้ว่าการเติบโตของผลผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ จะยังคงถูกจำกัดไปจนถึงปี 2026

การวางตำแหน่งเชิงเก็งกำไรแสดงให้เห็นว่า ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เมื่อเร็วๆ นี้กระตุ้นให้เกิดการซื้อเพิ่มขึ้นก่อนที่ราคาจะปรับตัวลงในวันนี้ ผู้จัดการกองทุนเพิ่มสถานะซื้อสุทธิใน ICE Brent จำนวน 29,947 ล็อตในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นสถานะซื้อที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2025 สถานะซื้อสุทธิใน NYMEX WTI ก็เพิ่มขึ้นเป็นสัปดาห์ที่แปดติดต่อกัน เพิ่มขึ้น 9,557 ล็อต สู่ระดับที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2025 โดยได้รับการสนับสนุนส่วนหนึ่งจากสภาพอากาศหนาวจัดที่ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของโรงกลั่นตามแนวชายฝั่งอ่าวเม็กซิโกของสหรัฐฯ

ในส่วนของก๊าซธรรมชาติ สัญญาซื้อขายล่วงหน้า NYMEX Henry Hub ร่วงลงมาอยู่ที่ 3.62 ดอลลาร์/MMBtu (-17% เมื่อเทียบกับวันก่อนหน้า) ในเช้าวันนี้ เนื่องจากพยากรณ์อากาศบอกว่าอากาศจะอบอุ่นขึ้น ทำให้กำไรที่ได้จากสภาพอากาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้วหายไป อุณหภูมิที่สูงกว่าปกติในหลายพื้นที่ของสหรัฐฯ คาดว่าจะส่งผลกระทบต่อความต้องการใช้ก๊าซ ข้อมูลล่าสุดจาก EIA แสดงให้เห็นว่ามีการดึงก๊าซออกจากคลังเก็บ 242 พันล้านลูกบาศก์ฟุต ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 208 พันล้านลูกบาศก์ฟุต ปริมาณก๊าซในคลังเก็บอยู่ที่ 2.823 ล้านล้านลูกบาศก์ฟุต ณ วันที่ 23 มกราคม สูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีประมาณ 5.3%

ที่มา: ING

จีนกำลังส่งสัญญาณถึงกลยุทธ์ใหม่ที่แข็งกร้าวมากขึ้นในเวทีสกุลเงินโลก จากบทความในวารสารQiushiซึ่งเป็นวารสารทางการของพรรคคอมมิวนิสต์จีน ระบุว่า ประธานาธิบดีสี จิ้นผิง กำลังผลักดันให้ประเทศสร้าง "สกุลเงินที่ทรงพลัง" เพื่อเสริมสร้างสถานะในเวทีระหว่างประเทศ

ข้อความบางส่วนจากสุนทรพจน์เมื่อปี 2024 ที่กล่าวต่อเจ้าหน้าที่ระดับสูงของพรรคเผยให้เห็นเป้าหมายที่ชัดเจน สี จิ้นผิงกล่าวว่า จีนต้องการสกุลเงินที่ "ใช้กันอย่างแพร่หลายในการค้าระหว่างประเทศ การลงทุน และตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และมีสถานะเป็นสกุลเงินสำรอง"

แผนงานสามเสาหลักสู่อิทธิพลระดับโลก

เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ สี จิ้นผิง ได้วางแผนยุทธศาสตร์ที่ประกอบด้วยองค์ประกอบหลักสามประการ:

• ธนาคารกลางที่มีอำนาจมาก

• สถาบันการเงินที่มีความสามารถในการแข่งขันระดับโลก

• ศูนย์กลางทางการเงินระหว่างประเทศที่มีศักยภาพในการดึงดูดเงินทุนจากทั่วโลกและมีอิทธิพลต่อการกำหนดราคาของสินทรัพย์ทั่วโลก

ภาพที่ 1: แผนยุทธศาสตร์ของประธานาธิบดีสี จิ้นผิง ในการยกระดับค่าเงินหยวนนั้นขึ้นอยู่กับธนาคารกลางที่แข็งแกร่ง บริษัททางการเงินที่มีความสามารถในการแข่งขันในระดับโลก และศูนย์กลางทางการเงินระหว่างประเทศที่มีอิทธิพล

การที่จีนแสดงเจตจำนงเกี่ยวกับค่าเงินในครั้งนี้ เกิดขึ้นในจังหวะที่สำคัญทางยุทธศาสตร์ รัฐบาลทรัมป์แสดงความกังวลเพียงเล็กน้อยต่อการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเท่ากับเป็นการสนับสนุนสภาพแวดล้อมที่ดอลลาร์อ่อนค่าลง

เพื่อเป็นการตอบสนอง ธนาคารกลางแห่งประเทศจีน (PBOC) จึงอนุญาตให้เงินหยวนแข็งค่าขึ้น โดยอ่อนค่าลงต่ำกว่าระดับสำคัญที่ 7 หยวนต่อดอลลาร์ การเคลื่อนไหวนี้ถูกมองว่าเป็น langkah ที่ระมัดระวังเพื่อปล่อยให้เงินหยวนแข็งค่าขึ้นในขณะที่ดอลลาร์อ่อนค่าลง เพื่อรักษาสมดุลสัมพัทธ์

การถกเถียงเรื่อง 'มูลค่าที่แท้จริง' ของเงินหยวน

นักวิเคราะห์หลายคนโต้แย้งว่าเงินหยวนยังคงมีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริงอย่างมากเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ตัวอย่างเช่น โกลด์แมน แซคส์ ประเมินความไม่สมดุลนี้ไว้ที่ 25% ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินหยวนจะต้องแข็งค่าขึ้นในระดับนั้นเพื่อสะท้อน "มูลค่าที่เหมาะสม" ในระดับสากล อย่างไรก็ตาม จีนยังไม่ได้ดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อลดช่องว่างนี้

แม้ว่าอัตราการแข็งค่าของเงินหยวนในระยะสั้นยังคงไม่แน่นอน แต่ทิศทางเชิงกลยุทธ์ในระยะยาวนั้นชัดเจน ภายใต้การนำของสี จิ้นผิง จีนกำลังดำเนินการอย่างเป็นระบบเพื่อวางตำแหน่งเงินหยวนให้เป็นทางเลือกที่น่าเชื่อถือแทนดอลลาร์สหรัฐในระบบการเงินโลก

อินเดียประกาศยกเว้นภาษีเป็นเวลา 20 ปีสำหรับผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ระดับโลก ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ที่ออกแบบมาเพื่อดึงดูดงานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) และสร้างประเทศให้เป็นศูนย์กลางชั้นนำด้านคลาวด์คอมพิวติ้ง

ผู้เชี่ยวชาญชี้ว่านโยบายนี้อาจเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์โลกอย่างมาก เนื่องจากต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูลของอินเดียต่ำอยู่แล้ว การยกเว้นภาษีจึงทำให้อินเดียเป็นทางเลือกที่แข่งขันได้สูงเมื่อเทียบกับศูนย์กลางที่มีอยู่แล้ว เช่น สิงคโปร์ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และไอร์แลนด์ แรงจูงใจใหม่นี้มุ่งเป้าไปที่บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านคลาวด์คอมพิวติ้ง เช่น Amazon Web Services, Microsoft Azure และ Google Cloud ซึ่งกำลังทุ่มเงินทุนจำนวนมากให้กับโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นต่อการขับเคลื่อนโมเดล AI ขั้นสูง

นางนิรมลา สิทธารามัน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของอินเดีย ประกาศยกเว้นภาษีดังกล่าวในระหว่างการแถลงงบประมาณเมื่อวันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2569

แรงจูงใจทางการเงินที่พลิกโฉมวงการ

ในการแถลงงบประมาณเมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา นางนิรมลา สิทธารามัน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ประกาศว่า บริการคลาวด์จากผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ระดับโลกที่ใช้ศูนย์ข้อมูลที่เป็นเจ้าของและดำเนินการในประเทศ จะได้รับการยกเว้นภาษีจนถึงปี 2047 มาตรการนี้มีจุดประสงค์เพื่อ "กระตุ้นการลงทุนในศูนย์ข้อมูล"

นี่ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากโครงสร้างภาษีในปัจจุบัน ปัจจุบัน การดำเนินงานศูนย์ข้อมูลของบริษัทไฮเปอร์สเกลเลอร์ต่างชาติในอินเดียโดยทั่วไปจะถูกมองว่าเป็น "สถานประกอบการถาวร" โดยกำไรจะถูกเก็บภาษีในอัตรา 35% บวกกับค่าธรรมเนียมและภาษีเพิ่มเติม ตามคำกล่าวของนายกุมาร์มังคลาห์ม วิเจย์ หุ้นส่วนของบริษัทกฎหมาย JSA Advocates and Solicitors

"ข้อเสนอนี้จะเพิ่มความต้องการเซิร์ฟเวอร์ขนาดใหญ่ขึ้นอย่างมาก และบริษัทต่างชาติรายใหญ่จะพบว่าอินเดียเป็นฐานที่ถูกกว่าอย่างเห็นได้ชัดสำหรับการจัดการภาระงานระดับโลก" นายริอาซ ทิงนา หุ้นส่วนของ Grant Thornton Bharat กล่าว

ทิงนาเสริมว่า นโยบายนี้ไม่ได้วางตำแหน่งอินเดียเพียงแค่เป็น "ตลาดการบริโภค" เท่านั้น แต่ยังเป็น "ศูนย์กลางการประมวลผลแบบคลาวด์และการประมวลผล AI ระดับโลก" อีกด้วย นโยบายนี้ยังช่วยแก้ปัญหา "ภาระภาษีเงินได้นิติบุคคล" ที่บริษัทต่างๆ ต้องเผชิญเนื่องจากมี "การดำเนินงานทางเศรษฐกิจที่สำคัญ" ในประเทศ

ผลักดันความทะเยอทะยานด้าน AI ระดับโลกของอินเดีย

แม้ว่าบทบาทของอินเดียในการแข่งขันด้านปัญญาประดิษฐ์ระดับโลกจะถูกจำกัดด้วยการขาดแคลนแบบจำลองพื้นฐานภายในประเทศ การผลิตชิป และกำลังการผลิตศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ แต่การยกเว้นภาษีในครั้งนี้จะเปลี่ยนสมการดังกล่าว นอกจากนี้ยังสอดคล้องกับกลยุทธ์ที่กว้างขึ้นของประเทศในการส่งเสริมการออกแบบและการผลิตเซมิคอนดักเตอร์

นโยบายนี้ออกมาในช่วงที่บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีต่างแสดงความสนใจอย่างมากแล้ว ในช่วงเวลาเพียง 24 ชั่วโมงเมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมา ไมโครซอฟต์และอเมซอนได้ให้คำมั่นว่าจะลงทุนกว่า 50 พันล้านดอลลาร์ในโครงสร้างพื้นฐานด้านคลาวด์และปัญญาประดิษฐ์ของอินเดีย นอกจากนี้ กูเกิลยังได้ร่วมมือกับ AdaniConneX เพื่อสร้างศูนย์ข้อมูลมูลค่า 15 พันล้านดอลลาร์ในศูนย์กลางปัญญาประดิษฐ์แห่งใหม่ทางตอนใต้ของอินเดีย ทำให้กูเกิลน่าจะเป็นผู้ได้รับประโยชน์จากกฎภาษีใหม่นี้เช่นกัน

ในการประชุม World Economic Forum ครั้งล่าสุด รัฐมนตรีว่าการกระทรวงอิเล็กทรอนิกส์และเทคโนโลยีสารสนเทศ Ashwini Vaishnaw กล่าวว่า อินเดียกำลัง "มีความก้าวหน้าอย่างมาก" ในทุกๆ 5 ระดับของสถาปัตยกรรม AI ได้แก่ แอปพลิเคชัน โมเดล ชิป โครงสร้างพื้นฐาน และพลังงาน

ผลกระทบต่อตลาดและโอกาสในระดับท้องถิ่น

คาดว่าการยกเว้นภาษีนี้จะส่งผลดีต่อบริษัทต่างๆ ในวงกว้าง ตั้งแต่ผู้พัฒนาศูนย์ข้อมูลในท้องถิ่นไปจนถึงบริษัทไอทีและบริการคลาวด์รายใหญ่ของอินเดีย เช่น Infosys, Wipro, TCS, HCL Tech และ Jio

ราจู เวเกสนา ประธานบริษัท Sify Technologies ผู้พัฒนาศูนย์ข้อมูลของอินเดีย กล่าวว่า การเคลื่อนไหวครั้งนี้เป็น "สัญญาณเชิงบวกสำหรับการสร้างกำลังการผลิตที่ยั่งยืนและคุ้มค่า"

ทั่วโลก ความต้องการศูนย์ข้อมูลเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก โดยมีสาเหตุมาจากการเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาลของปริมาณงานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ซึ่งต้องการพลังการประมวลผลและพลังงานไฟฟ้าอย่างมหาศาล เฉพาะในปี 2025 ปีเดียว มีการลงทุนในตลาดศูนย์ข้อมูลไปแล้วกว่า 61 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

เหตุใดอินเดียจึงเป็นศูนย์กลางศูนย์ข้อมูลที่น่าสนใจ

ปัจจุบันกำลังการผลิตศูนย์ข้อมูลของอินเดียอยู่ที่ประมาณ 1.2 กิกะวัตต์ แต่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเป็นมากกว่า 3 กิกะวัตต์ในอีกห้าปีข้างหน้า การเติบโตนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการคาดการณ์ว่าตลาดโลกจะขยายตัวจาก 103 กิกะวัตต์เป็น 200 กิกะวัตต์ภายในปี 2030 ตามรายงานของ JLL

อันชูมัน แม็กกาซีน ซีอีโอประจำอินเดีย เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ตะวันออกกลาง และแอฟริกาของ CBRE กล่าวว่า นโยบายนี้เป็นการขจัด "อุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดเพียงอย่างเดียวสำหรับผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ระดับโลกที่เข้ามาในอินเดีย" เขาคาดการณ์ว่า การไหลเข้าของเงินทุนจากทั่วโลกจะ "เพิ่มขึ้นอย่างมาก" เนื่องจากระยะเวลา 20 ปีนั้นเพียงพอที่จะสร้างผลตอบแทนจากการลงทุนได้

อินเดียยังมีข้อได้เปรียบที่สำคัญเหนือตลาดเอเชียแปซิฟิกที่พัฒนาแล้ว สิงคโปร์ซึ่งเป็นศูนย์กลางมายาวนาน เผชิญกับข้อจำกัดด้านพื้นที่สำหรับการติดตั้งขนาดใหญ่ ในทางตรงกันข้าม อินเดียมีพื้นที่มากมาย ต้นทุนค่าไฟฟ้าค่อนข้างต่ำ และกำลังการผลิตพลังงานหมุนเวียนที่กำลังเติบโต ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับศูนย์ข้อมูลที่ใช้พลังงานสูง

S. Anjani Kumar หุ้นส่วนของ Deloitte India เสนอว่านโยบายนี้อาจเป็นตัวเร่งให้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่คล้ายคลึงกับการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นจากมาตรการจูงใจด้านบริการไอทีในช่วงต้นทศวรรษ 2000 เขาคาดการณ์ว่า "จะนำไปสู่การลงทุนระดับโลกขนาดใหญ่ ขยายรายได้จากการส่งออก และนำไปสู่การสร้างงานและศักยภาพในระยะยาว"

ผลสำรวจที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์แสดงให้เห็นว่า ภาคการผลิตของสเปนเริ่มต้นปีด้วยความไม่แน่นอน โดยคำสั่งซื้อใหม่ลดลงในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบเก้าเดือน แม้ว่าการผลิตจะทรงตัวแล้วก็ตาม

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (PMI) ของสเปน ซึ่งจัดทำโดย SP Global ลดลงเหลือ 49.2 ในเดือนมกราคม จาก 49.6 ในเดือนธันวาคม ยังคงต่ำกว่าระดับ 50 ซึ่งบ่งชี้ถึงการเติบโตของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

การลดลงของคำสั่งซื้อใหม่มีสาเหตุมาจากความลังเลใจของลูกค้าทั้งในประเทศและต่างประเทศ ท่ามกลางความไม่แน่นอนระดับโลกที่ยังคงดำเนินอยู่

คำสั่งซื้อเพื่อการส่งออกลดลงเป็นเดือนที่ห้าติดต่อกัน โดยลดลงมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายนปีที่แล้ว เนื่องจากภาษีนำเข้าและอัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์สหรัฐที่สูงส่งผลกระทบต่อยอดขาย

โจนาส เฟลด์ฮูเซน นักเศรษฐศาสตร์รุ่นเยาว์จากธนาคารพาณิชย์ฮัมบูร์ก กล่าวว่า "ภาคการผลิตของสเปนเริ่มต้นปีใหม่ด้วยสถานะที่อ่อนแอ การเสื่อมถอยของภาวะความต้องการสินค้ากำลังเป็นเรื่องที่น่ากังวลมากขึ้นเรื่อยๆ"

อัตราการจ้างงานลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่ห้า เนื่องจากบริษัทต่างๆ ตอบสนองต่อยอดสั่งซื้อที่ลดลงและแรงกดดันด้านต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้น

ราคาวัตถุดิบปรับตัวสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยอัตราเงินเฟ้อแตะระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปี ซึ่งมีสาเหตุมาจากต้นทุนวัตถุดิบ เช่น อะลูมิเนียมและทองแดงที่เพิ่มสูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านการแข่งขันทำให้ผู้ผลิตมีข้อจำกัดในการผลักภาระต้นทุนเหล่านี้ไปยังลูกค้า ส่งผลให้ต้องลดราคาสินค้าเป็นเดือนที่ห้าติดต่อกัน

แม้จะเริ่มต้นอย่างไม่ค่อยคึกคักนัก แต่ผู้ผลิตชาวสเปนยังคงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับปีข้างหน้า โดยคาดว่าความต้องการจะคงที่และยอดขายจะเติบโตขึ้น ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากแผนการลงทุนและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่

แต่ความท้าทายจากภายนอก เช่น การแข่งขันที่รุนแรงและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ยังคงเป็นความเสี่ยงต่อการฟื้นตัวของภาคส่วนนี้

ที่มา: การลงทุน

ตลาดหุ้นทั่วโลกเผชิญกับการเทขายอย่างหนักในวันจันทร์ โดยหุ้น น้ำมัน และโลหะมีค่าต่างร่วงลงอย่างรวดเร็วในการซื้อขายที่ผันผวน การลดลงดังกล่าวเกิดจากนักลงทุนประเมินความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อีกครั้ง และตอบสนองต่อคำกล่าวของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่ระบุว่าสหรัฐฯ และอิหร่านกำลังเจรจากันอย่างจริงจัง

ภาวะตกต่ำเริ่มต้นขึ้นในช่วงเวลาซื้อขายของเอเชีย โดยมีสาเหตุมาจากการร่วงลงอย่างรุนแรงของโลหะมีค่า ดัชนีหุ้นเอเชียบันทึกการลดลงสองวันที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าบ่งชี้ว่าความรู้สึกเชิงลบจะส่งผลต่อเนื่องไปยังช่วงการซื้อขายของยุโรปและสหรัฐอเมริกา

สัญญาซื้อขายล่วงหน้า SP 500 ร่วงลง 1.2% ขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้า Nasdaq ลดลง 1.6% ท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับมูลค่าของบริษัทเทคโนโลยี ขณะนี้ตลาดกำลังจับตาดูผลประกอบการทางการเงินที่จะมาถึงของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอย่าง Alphabet, Amazon และ AMD

โลหะมีค่าเผชิญกับการเทขายครั้งประวัติศาสตร์

การเทขายรุนแรงเป็นพิเศษในตลาดโลหะมีค่า ราคาสินเงินร่วงลงมากถึง 11.25% สู่ระดับต่ำสุดที่ 75.10 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาทองคำลดลง 5.34% เหลือ 4,604.47 ดอลลาร์ต่อออนซ์

มาเยด อัลราชดี นักวิเคราะห์วิจัยจาก Emirates NBD ตั้งข้อสังเกตว่า ความผันผวนดังกล่าวเกิดขึ้นจากการที่ประธานาธิบดีทรัมป์เสนอชื่อเควิน วอร์ช เป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐคนต่อไปเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา "โลหะมีค่าเผชิญกับวันที่เลวร้ายที่สุดในรอบหลายทศวรรษ" อัลราชดีกล่าว

อิเป็ก ออซการ์เดสกายา นักวิเคราะห์อาวุโสจาก Swissquote กล่าวว่า การปรับตัวลงของราคาทองคำรุนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้ "ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมามีการเก็งกำไรกันอย่างมาก และตอนนี้แรงกดดันจากการเก็งกำไรเหล่านั้นกำลังแสดงออกมาอย่างรุนแรง" เธอกล่าวอธิบาย

Ozkardeskaya กล่าวเสริมว่า การเทขายอย่างหนักในเอเชียบ่งชี้ว่าตำแหน่งที่มีการใช้เลเวอเรจยังไม่ถูกเคลียร์อย่างสมบูรณ์ "สำหรับเงิน การปรับตัวขึ้นเร็วกว่าทองคำ ดังนั้นการปรับฐานลงจึงเร็วกว่าเช่นกัน"

ราคาน้ำมันลดลงเนื่องจากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านคลี่คลายลง

ราคาน้ำมันดิบลดลงมากกว่า 5% ในเช้าวันจันทร์ การลดลงดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากประธานาธิบดีทรัมป์แสดงความคิดเห็นในช่วงสุดสัปดาห์ที่บ่งชี้ถึงความคืบหน้าทางการทูตกับอิหร่าน ประกอบกับการที่กลุ่มโอเปกพลัสยืนยันการตัดสินใจที่จะระงับการเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันในเดือนมีนาคม

ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ ซึ่งเป็นดัชนีราคาน้ำมันโลก ปรับตัวลดลง 5.06% มาอยู่ที่ 65.81 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) ซึ่งเป็นดัชนีราคาน้ำมันของสหรัฐฯ ลดลง 5.28% มาอยู่ที่ 61.77 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

เมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา ทรัมป์กล่าวกับผู้สื่อข่าวว่าอิหร่านกำลัง "เจรจาอย่างจริงจัง" กับสหรัฐฯ และเขาหวังว่าจะได้ผลลัพธ์ที่ "ยอมรับได้" คำพูดเหล่านี้ถูกตีความโดยตลาดว่าเป็นสัญญาณของการผ่อนคลายความตึงเครียด

"ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าร่วงลงอย่างรุนแรงเมื่อตลาดเปิดทำการในเช้าวันจันทร์ เนื่องจากการรับรู้ว่าความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านคลี่คลายลง ซึ่งส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 4 เดือนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว" วานดานา ฮารี ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Vanda Insights กล่าว

แม้ราคาจะลดลง แต่ Alrashdi ตั้งข้อสังเกตว่า ความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักที่อาจเกิดขึ้นกับการไหลเวียนของน้ำมันดิบในตะวันออกกลาง "ยังคงเป็นปัจจัยหนุนราคา แม้ว่าจะมีการคาดการณ์ว่าจะมีอุปทานล้นตลาดก็ตาม"

กลุ่ม OPEC+ คงระดับการผลิตไว้สำหรับเดือนมีนาคม

นอกจากนี้ ปัจจัยที่เพิ่มความผันผวนของตลาดคือการประกาศเมื่อวันอาทิตย์ว่ากลุ่ม OPEC+ จะคงปริมาณการผลิตน้ำมันไว้เท่าเดิมในเดือนมีนาคม โดยกลุ่มดังกล่าวซึ่งจะประชุมอีกครั้งในวันที่ 1 มีนาคม ระบุว่าจำเป็นต้องใช้แนวทางที่ระมัดระวังเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาด

ในเดือนพฤศจิกายน ผู้ผลิตได้ระงับการเพิ่มผลผลิตที่วางแผนไว้ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงมีนาคมแล้ว เนื่องจากความต้องการลดลงตามฤดูกาล

โจวานนี สเตาโนโว นักกลยุทธ์จาก UBS ตั้งข้อสังเกตว่า การประชุม OPEC+ "ใช้เวลาเพียงหกนาที ซึ่งเป็นสถิติใหม่ บ่งชี้ว่าไม่มีการคัดค้านและมีเสียงสนับสนุนอย่างกว้างขวางต่อการตัดสินใจ" เขากล่าวเสริมว่า การหยุดชะงักของอุปทานชั่วคราวในสหรัฐฯ และคาซัคสถาน ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลง และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ได้หนุนราคาน้ำมันดิบในปี 2026 แต่การผ่อนคลายปัจจัยเหล่านั้นอาจนำไปสู่การลดลงของราคาน้ำมันเล็กน้อยในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ขณะที่ตลาดจับตาดูประธานเฟดคนใหม่

เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงรักษาระดับที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ไว้ได้ เนื่องจากนักลงทุนกำลังพิจารณาถึงผลกระทบของการนำธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ภายใต้การนำของเควิน วอร์ช ดัชนีเงินดอลลาร์ยังคงอยู่เหนือ 97 หลังจากปรับตัวขึ้นประมาณ 1% ในช่วงก่อนหน้า

โอซการ์เดสกายาแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการพึ่งพาการแทรกแซงของธนาคารกลางของตลาดว่า "เศรษฐกิจสหรัฐฯ และเศรษฐกิจโลก ติดการซื้อของธนาคารกลางอย่างหนัก และการเลิกพึ่งพาเงินฟรีจากตลาดอาจเจ็บปวดมากจนบางคนคิดว่างบดุลของธนาคารกลางอาจมีขนาดใหญ่ขึ้นภายใต้การบริหารของนายวอร์ชมากกว่าเดิม" เธอกล่าว "เวลาจะเป็นเครื่องพิสูจน์"