งบประมาณประจำปี 2560 ของอินเดียเน้นการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานเป็นอย่างมาก

เศรษฐกิจของเกาหลีใต้กำลังมุ่งหน้าสู่การถูกขับเคลื่อนด้วยภาคอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ในปี 2026 โดยคาดการณ์ว่าชิปจะมีสัดส่วนถึง 30% ของการส่งออกทั้งหมดของประเทศ จากการวิเคราะห์ของ BofA Securities พบว่า "วัฏจักรใหญ่" ที่ขับเคลื่อนด้วยราคาในตลาดเซมิคอนดักเตอร์กำลังขยายตัวเข้าสู่ปีที่สามแล้ว ซึ่งกำลังเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจของประเทศ

แนวโน้มดังกล่าวได้ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญแล้ว ในปี 2025 การส่งออกเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มขึ้นถึง 22% ซึ่งส่งผลให้การเติบโตของการส่งออกโดยรวมของเกาหลีใต้ที่ 3.8% เพิ่มขึ้น 4.6 จุดเปอร์เซ็นต์

วัฏจักรเศรษฐกิจครั้งยิ่งใหญ่ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในเชิงตัวเลข

แนวโน้มการเติบโตเร่งตัวขึ้นอย่างมาก ในช่วงต้นเดือนมกราคม การส่งออกชิปรายวันเติบโตถึง 70.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งนับเป็นอัตราการเติบโตที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2017 การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนี้ส่วนใหญ่เกิดจากราคา DRAM ซึ่งปรับตัวสูงขึ้นแล้วระหว่าง 20% ถึง 30% นับตั้งแต่ต้นปี

นักวิเคราะห์ของ BofA คาดการณ์ว่าแนวโน้มนี้จะยังคงดำเนินต่อไป โดยมีการคาดการณ์ดังนี้:

• ยอดขาย DRAM ทั่วโลกจะเติบโต 60% ในปี 2026 หลังจากเติบโต 50% ในปี 2025

• คาดว่าราคาขายเฉลี่ยจะเพิ่มขึ้น 40% ในปีนี้ นอกเหนือจากที่เพิ่มขึ้น 62% ในปี 2024 และ 26% ในปี 2025

ช่วงขาขึ้นในปัจจุบัน ซึ่งเริ่มต้นในครึ่งหลังของปี 2023 ถือเป็นช่วงขาขึ้นที่ยาวนานที่สุดในรอบหลายทศวรรษ และยาวนานกว่าวัฏจักรสองปีทั่วไปที่เคยเกิดขึ้นในปี 2019-2021, 2016-2018 และ 2012-2014 แล้ว

ผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจและสิทธิประโยชน์ทางการคลัง

การเติบโตอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์กำลังเสริมสร้างฐานะการเงินของเกาหลีใต้และสนับสนุนค่าเงินวอน ในช่วงเดือนมกราคม-ตุลาคม ปี 2025 รายได้ภาษีของรัฐบาลเพิ่มขึ้น 12.6% เป็น 331 ล้านล้านวอน (246 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ผลกำไรที่เพิ่มขึ้นของผู้ส่งออกส่งผลให้รายได้จากภาษีเงินได้นิติบุคคลและภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาเพิ่มขึ้น 22% จาก 152 ล้านล้านวอนเป็น 185 ล้านล้านวอนในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว

การฟื้นตัวของเศรษฐกิจครั้งนี้อาจช่วยลดการขาดดุลทางการคลังที่คาดการณ์ไว้ของประเทศสำหรับปี 2026 ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 4.0% ตามรายงานของ BofA การฟื้นตัวนี้อาจทำให้รัฐบาลมีงบประมาณเหลือสำหรับการใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา และโครงการสวัสดิการสังคมมากขึ้น

ความเสี่ยงจากการกระจุกตัว: ดาบสองคม

แม้ว่าประโยชน์จะชัดเจน แต่การพึ่งพาเซมิคอนดักเตอร์ที่เพิ่มขึ้นของเศรษฐกิจก็สร้างความเปราะบางอย่างมาก การกระจุกตัวของตลาดเพิ่มสูงขึ้นอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน โดยปัจจุบัน Samsung Electronics และ SK Hynix มีส่วนแบ่งเกือบ 40% ของดัชนี KOSPI ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 25.4% ในปี 2020 ทำให้ตลาดมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในวัฏจักรของชิป

นอกจากนี้ ด้วยสัดส่วนของเซมิคอนดักเตอร์ที่คิดเป็น 24% ของการส่งออกทั้งหมด ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ ความผันผวนทางเศรษฐกิจของประเทศจึงยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น รายงานเตือนว่าความเสี่ยงนี้ทวีความรุนแรงขึ้นจากความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในภาคส่วนสำคัญอื่นๆ เช่น เครื่องใช้ไฟฟ้า รถยนต์ และสินค้ากึ่งสำเร็จรูปดั้งเดิม

อะไรคือปัจจัยที่ผลักดันความต้องการชิป?

ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนวัฏจักรปัจจุบันคือความต้องการชิปขั้นสูงที่ใช้ในปัญญาประดิษฐ์ที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ธนาคาร BofA ตั้งข้อสังเกตว่ากำลังการผลิตหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูงยังคงตึงตัวอย่างมาก ซึ่งช่วยพยุงราคาให้สูงขึ้น นักวิเคราะห์คาดว่าวัฏจักรขาขึ้นจะดำเนินต่อไปจนถึงครึ่งหลังของปี 2026

มุมมองเชิงบวกนี้กระตุ้นให้ธนาคารกลางส่งสัญญาณว่ามีแนวโน้มที่จะปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตที่ 1.8% สำหรับปี 2026 ในการประชุมเดือนกุมภาพันธ์ BofA คาดการณ์ว่าธนาคารแห่งเกาหลีจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้คงที่ตลอดทั้งปี

อุปสรรคสำคัญกำลังรออยู่ข้างหน้า

แม้จะมีแนวโน้มในเชิงบวก แต่ก็ยังคงมีความเสี่ยงสำคัญอยู่ เมื่อวันที่ 26 มกราคม ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศผ่านโซเชียลมีเดียว่าเขาจะขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจากเกาหลีเป็น 25% จาก 10% โดยมุ่งเป้าไปที่รถยนต์ ไม้แปรรูป ยา และผลิตภัณฑ์อื่นๆ

วัฏจักรดังกล่าวอาจหยุดชะงักได้หากราคา DRAM เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่เปลี่ยนแปลงแผนการใช้จ่ายเงินทุนของตน

เป็นการเติบโตที่เกิดจากราคา ไม่ใช่การเพิ่มขึ้นของการผลิต

ลักษณะสำคัญของวัฏจักรนี้คือ ราคาเป็นตัวขับเคลื่อนหลักมากกว่าปริมาณ แม้ว่าการส่งออกจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่การลงทุนด้านโรงงานของผู้ผลิตชิปกลับเติบโตในระดับปานกลาง ซึ่งช้ากว่ารูปแบบในอดีต แสดงให้เห็นว่าผู้ผลิตกำลังรักษาระดับอุปทานให้ตึงตัวเพื่อรองรับราคาที่สูงขึ้น

ในปี 2025 การผลิตเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มขึ้น 15% ตัวเลขนี้ต่ำกว่าการเพิ่มขึ้น 29% ในปี 2021 และการเพิ่มขึ้น 39% ในปี 2010 อย่างมาก ซึ่งเน้นย้ำถึงลักษณะที่ราคาเป็นศูนย์กลางของการเติบโตในปัจจุบัน

การแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วของเงินยูโรในช่วงที่ผ่านมา ทำให้ธนาคารกลางยุโรปหันมาจับตามอง แต่บรรดานักเศรษฐศาสตร์โต้แย้งว่า การแข็งค่าอย่างรวดเร็วของเงินสกุลนี้ไม่น่าจะบีบให้ผู้กำหนดนโยบายต้องดำเนินการใดๆ ในทันที

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ค่าเงินยูโรแข็งค่าขึ้นแตะระดับ 1.20 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนนับตั้งแต่กลางปี ​​2021 จากการวิเคราะห์ของ Capital Economics พบว่า ความเร็วของการแข็งค่าในครั้งนี้ถือว่าผิดปกติในเชิงประวัติศาสตร์ ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา มีเพียงไม่กี่ครั้งเท่านั้นที่ค่าเงินยูโรแข็งค่าขึ้นในระดับใกล้เคียงกันภายในระยะเวลา 10 วัน และอัตราแลกเปลี่ยนถ่วงน้ำหนักทางการค้าของยูโรในขณะนี้ได้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์แล้ว

ผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อที่ไม่รุนแรงทำให้ความเร่งด่วนลดลง

แม้จะปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่คาดว่าผลกระทบในระยะสั้นต่ออัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนจะอยู่ในระดับต่ำ

Capital Economics อ้างอิงการวิเคราะห์ความอ่อนไหวของธนาคารกลางยุโรป (ECB) เอง ซึ่งชี้ให้เห็นว่า หากเงินยูโรทรงตัวอยู่ที่ระดับปัจจุบันเมื่อเทียบกับดอลลาร์ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปในปีหน้าจะต่ำกว่าที่ธนาคารกลางคาดการณ์ไว้ในเดือนธันวาคมเพียงประมาณ 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์เท่านั้น

แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะทำให้ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อลดลงเล็กน้อย แต่ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่ายังห่างไกลจากเกณฑ์ที่จำเป็นในการเข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโดยอ้างเหตุผลเรื่องเสถียรภาพราคา

เหตุใดการแทรกแซงค่าเงินโดยตรงจึงไม่ใช่ทางเลือกที่เหมาะสม

คาดว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะหารือเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของเงินยูโรในการประชุมที่จะถึงนี้ แต่ดูเหมือนว่าการแทรกแซงโดยตรงนั้นมีความเป็นไปได้น้อยมาก

ธนาคารกลางมีอำนาจในการแทรกแซงตลาดสกุลเงินเพื่อรับมือกับสภาวะที่ไม่เป็นระเบียบซึ่งอาจคุกคามเสถียรภาพราคา อย่างไรก็ตาม Capital Economics ตั้งข้อสังเกตว่าเงินยูโรจะต้องแข็งค่าขึ้นอีกมากก่อนที่จะพิจารณาใช้มาตรการดังกล่าว และถึงกระนั้น การแทรกแซงโดยการซื้อดอลลาร์สหรัฐก็ดูไม่น่าจะเกิดขึ้นได้

ในอดีต ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เคยเข้าแทรกแซงตลาดค่าเงินเพียงสองครั้ง คือในช่วงปลายปี 2000 และเดือนมีนาคม 2011 ทั้งสองครั้งมีเป้าหมายเพื่อสนับสนุนให้เงินยูโรแข็งค่าขึ้น และการดำเนินการดังกล่าวได้ประสานงานกับธนาคารกลางหลักอื่นๆ ปัจจุบัน Capital Economics พบว่าความพยายามที่ประสานงานกันเพื่อผลักดันให้เงินยูโรอ่อนค่าลงนั้นเป็นไปได้ยากมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากความต้องการของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ต้องการให้เงินดอลลาร์อ่อนค่าลง

สิ่งที่คาดหวังได้จากเจ้าหน้าที่ ECB

จนถึงปัจจุบัน เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยังคงลดความสำคัญของการแข็งค่าของเงินยูโรลง รองประธานหลุยส์ เดอ กินโดส เคยกล่าวว่าระดับค่าเงินที่สูงกว่า 1.20 ดอลลาร์นั้น "ซับซ้อน" แต่ก็เรียกค่าเงิน 1.20 ดอลลาร์ว่า "ยอมรับได้" เช่นเดียวกับผู้ว่าการธนาคารกลางออสเตรียที่รายงานว่าการแข็งค่าล่าสุดนั้น "ไม่มากนัก"

Capital Economics คาดว่าประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) คริสติน ลาการ์ด อาจย้ำว่าผู้กำหนดนโยบายกำลังติดตามค่าเงินยูโรอย่างใกล้ชิด แต่ไม่น่าจะดำเนินการใดๆ เพื่อลดค่าเงินยูโรลง

แนวโน้มระยะยาว: ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะดำเนินการเมื่อใด?

แม้ว่าจะยังไม่มีการดำเนินการใดๆ ในทันที แต่การแข็งค่าอย่างต่อเนื่องของเงินยูโรอาจส่งผลต่อนโยบายการเงินในระยะยาวได้

จากการวิเคราะห์ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ที่อ้างอิงโดย Capital Economics ระบุว่า หากค่าเงินดอลลาร์ค่อยๆ ปรับตัวสูงขึ้นไปอยู่ที่ระหว่าง 1.25 ถึง 1.30 ดอลลาร์ในช่วงสามปีข้างหน้า อัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะลดลงประมาณ 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ในปี 2028 ในสถานการณ์เช่นนี้ ผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มที่จะหันมาใช้มาตรการเตือนด้วยวาจาที่เข้มงวดขึ้นและการลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าการดำเนินการโดยตรงในตลาดค่าเงิน

ในขณะนี้ นักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่าการแข็งค่าของเงินยูโรนั้นเป็นผลมาจากการอ่อนค่าของดอลลาร์มากกว่าจะเป็นผลจากปัจจัยพื้นฐานในยูโรโซน ซึ่งทำให้ความจำเป็นในการตอบสนองจากธนาคารกลางยุโรป (ECB) ลดลง ดังนั้น จึงคาดว่าธนาคารกลางจะยังคงรอดูสถานการณ์ต่อไป เว้นแต่ว่าการแข็งค่าของเงินยูโรจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและต่อเนื่องมากขึ้น

รัฐบาลกลางของอินเดียวางแผนที่จะกู้ยืมเงินจำนวนมหาศาลถึง 17.2 ล้านล้านรูปี (187.63 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในปีงบประมาณ 2026-27 ซึ่งเป็นตัวเลขที่สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก ข้อเสนอดังกล่าวได้รับการประกาศโดยรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง นิมราลา สิทธารามัน ในระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์เรื่องงบประมาณเมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา

สำหรับปีงบประมาณที่จะถึงนี้ คาดการณ์ว่าการกู้ยืมสุทธิจากตลาดของประเทศจะอยู่ที่ 11.70 ล้านล้านรูปี ซึ่งต่ำกว่าการกู้ยืมในปีงบประมาณ 2025-2026 เล็กน้อย

รูปที่ 1: คาดการณ์ว่ายอดการกู้ยืมจากตลาดรวมของอินเดียจะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 17.2 ล้านล้านรูปีในปีงบประมาณ 2026-27 ซึ่งเป็นการต่อเนื่องจากแนวโน้มการออกพันธบัตรภาครัฐในระดับสูงนับตั้งแต่ปีงบประมาณ 2020-21

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอยู่ภายใต้แรงกดดันท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับอุปทาน

การประกาศนี้เกิดขึ้นในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของอินเดียปรับตัวสูงขึ้นมาหลายเดือนแล้ว การกู้ยืมจำนวนมากของทั้งรัฐบาลกลางและรัฐบาลท้องถิ่นส่งผลให้ความต้องการหลักทรัพย์หนี้ภาครัฐมีมากเกินไป

แม้ว่าธนาคารกลางอินเดียจะลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 125 จุด แต่ผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 10 ปีซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานก็ยังคงปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปีที่แล้ว นักวิเคราะห์ตลาดคาดการณ์ว่าการกู้ยืมรวมจะอยู่ในช่วง 16 ล้านล้านถึง 17.5 ล้านล้านรูปี โดยผลสำรวจของรอยเตอร์จากนักเศรษฐศาสตร์ 35 คนแสดงให้เห็นว่าค่าเฉลี่ยคาดการณ์อยู่ที่ 16.3 ล้านล้านรูปี

นักลงทุนกังวลว่าปริมาณหนี้ใหม่จำนวนมหาศาลอาจยังคงกดดันความต้องการและทำให้อัตราผลตอบแทนอยู่ในระดับสูง ความกังวลนี้ยังคงอยู่แม้ว่าธนาคารกลางอินเดียจะให้การสนับสนุนอย่างมาก โดยได้ดำเนินการซื้อพันธบัตรและแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในปริมาณมากเป็นประวัติการณ์ เพื่อเพิ่มสภาพคล่องให้กับระบบธนาคาร

เนื่องจากตลาดพันธบัตรรัฐบาลปิดทำการในวันอาทิตย์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี (IN10YT=RR) จึงคาดว่าจะปรับตัวสูงขึ้นอีกเมื่อเปิดทำการซื้อขายอีกครั้งในวันจันทร์ เทรดเดอร์จากธนาคารเอกชนแห่งหนึ่งตั้งข้อสังเกตว่า ปฏิกิริยาเชิงลบใดๆ อาจถูกชดเชยบางส่วนด้วยการเลือกพันธบัตรของธนาคารกลางสำหรับการซื้อในตลาดเปิดที่กำหนดไว้ในวันพฤหัสบดี

เป้าหมายทางการคลังใหม่: อัตราส่วนหนี้ต่อ GDP และเป้าหมายการขาดดุล

รัฐบาลกำลังปรับเปลี่ยนนโยบายการคลังโดยมุ่งเน้นที่เป้าหมายอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP โดยมีเป้าหมายที่จะลดอัตราส่วนนี้ลงเหลือ 55.6% ในปีงบประมาณถัดไป

กลยุทธ์นี้สอดคล้องกับเป้าหมายการขาดดุลทางการคลังที่ 4.3% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) การขาดดุลทางการคลังซึ่งวัดช่องว่างระหว่างรายจ่ายและรายได้ของรัฐบาล เป็นตัวชี้วัดที่สำคัญสำหรับตลาด เนื่องจากมีอิทธิพลโดยตรงต่อความต้องการกู้ยืม ระดับหนี้โดยรวม และความเชื่อมั่นของนักลงทุน

รูปที่ 2: งบประมาณของรัฐบาลได้วางกลยุทธ์เพื่อลดการขาดดุลทางการคลังให้เหลือ 4.3% ของ GDP และอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ให้เหลือ 55.6% ภายในปีงบประมาณ 2026-27

1 ดอลลาร์สหรัฐ = 91.6710 รูปีอินเดีย

อินเดียเตรียมเปิดเผยงบประมาณประจำปีที่ออกแบบมาเพื่อเร่งและรักษาระดับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง พร้อมทั้งเสริมสร้างขีดความสามารถในการแข่งขันทางธุรกิจในสภาวะโลกที่ไม่แน่นอน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง นิมราลา สิทธารามัน ประกาศว่าลำดับความสำคัญของรัฐบาลมุ่งเน้นไปที่เสถียรภาพและการขยายตัวในระยะยาว

งบประมาณประจำปีงบประมาณที่จะถึงนี้จะมุ่งเน้นไปที่ประเด็นสำคัญต่างๆ รวมถึงการปฏิรูปโครงสร้าง การเสริมสร้างความแข็งแกร่งของภาคการเงิน และการเพิ่มการลงทุนในเทคโนโลยีขั้นสูง เช่น ปัญญาประดิษฐ์

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง นิมราลา สิทธารามัน และทีมงานได้นำเสนองบประมาณประจำปี ซึ่งได้กำหนดกลยุทธ์สำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจและการปฏิรูปอย่างยั่งยืน

ภาพรวมและการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ

คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจอินเดียจะเติบโตในอัตรา 7.4% ในปีงบประมาณปัจจุบัน โดยอัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะคงอยู่ที่ประมาณ 2% ขณะเดียวกัน คาดว่าการขาดดุลทางการคลังของรัฐบาลในปีนี้จะอยู่ที่ 4.4% ของ GDP

เมื่อมองไปข้างหน้า การสำรวจเศรษฐกิจของรัฐบาลคาดการณ์การเติบโตระหว่าง 6.8% ถึง 7.2% สำหรับปีงบประมาณที่จะเริ่มต้นในเดือนเมษายน

รากฐานของการปฏิรูปครั้งล่าสุด

เพื่อกระตุ้นการลงทุนภาคเอกชนและความต้องการ รัฐบาลนิวเดลีได้ดำเนินการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สำคัญหลายประการเมื่อเร็ว ๆ นี้ และคาดว่าจะมีการปรับเปลี่ยนเพิ่มเติมในงบประมาณที่จะถึงนี้ การปฏิรูปที่สำคัญที่ได้ดำเนินการไปแล้ว ได้แก่:

• ลดภาษีการบริโภคและภาษีเงินได้

• การปฏิรูปกฎหมายแรงงานอย่างครอบคลุม

• มาตรการเปิดเสรีภาคพลังงานนิวเคลียร์ที่ถูกควบคุมอย่างเข้มงวด

วิสัยทัศน์ระยะยาวของโมดีสำหรับอินเดีย

นายกรัฐมนตรีโมดีเน้นย้ำถึงการเปลี่ยนจุดสนใจ โดยกล่าวว่า "ประเทศกำลังก้าวออกจากปัญหาในระยะยาวไปสู่เส้นทางของการแก้ปัญหาในระยะยาว" เขากล่าวว่าการแก้ปัญหาดังกล่าวจะสร้างความแน่นอนที่จำเป็นต่อการส่งเสริมความไว้วางใจในระดับโลก

โมดีกล่าวเสริมว่า อินเดียจะเดินหน้าปฏิรูปในยุคต่อไป โดยเน้นย้ำว่า 25 ปีข้างหน้าเป็นช่วงเวลาสำคัญในการบรรลุเป้าหมายของการเปลี่ยนแปลงประเทศในเอเชียใต้แห่งนี้ให้เป็นประเทศเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้ว

การฟื้นฟูอุตสาหกรรมการผลิตภายในประเทศ

องค์ประกอบหลักของกลยุทธ์ระยะยาวนี้คือโครงการริเริ่มสำคัญครั้งที่สามเพื่อเพิ่มสัดส่วนภาคการผลิตในระบบเศรษฐกิจ หลังจากความพยายามสองครั้งก่อนหน้านี้ รัฐบาลคาดว่าจะผ่อนปรนกฎระเบียบสำหรับการลงทุนในการผลิตด้านการป้องกันประเทศเพื่อสนับสนุนเป้าหมายนี้ด้วย

การรับมือกับความท้าทายทางการค้าระดับโลก

ในด้านความสัมพันธ์ระหว่างประเทศ อินเดียกำลังแสวงหาข้อตกลงทางการค้าใหม่ๆ อย่างแข็งขันเพื่อบรรเทาแรงกดดันทางเศรษฐกิจจากภายนอก ข้อตกลงทางการค้าครั้งสำคัญกับสหภาพยุโรปเป็นตัวอย่างสำคัญของกลยุทธ์นี้

การดำเนินการนี้มีจุดประสงค์เพื่อชดเชยผลกระทบจากภาษี 50% ที่รัฐบาลของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กำหนดใช้กับสินค้าอินเดียบางรายการที่ส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกา

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เตรียมเผชิญกับปัญหาค่าเงินยูโรที่แข็งค่าขึ้นในการประชุมนโยบายครั้งแรกของปี 2026 ซึ่งนักวิเคราะห์เตือนว่าอาจส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนลดลงต่ำกว่าเป้าหมาย เจ้าหน้าที่ในแฟรงก์เฟิร์ตได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มนี้แล้ว

แม้ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมตั้งแต่เดือนมิถุนายน และคาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในเร็วๆ นี้ แต่ก็มีประเด็นสำคัญหลายประเด็นที่เรียกร้องความสนใจจากธนาคาร พัฒนาการต่างๆ นับตั้งแต่การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ 18 ธันวาคม รวมถึงการดำเนินการของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ภัยคุกคามจากภาษีนำเข้าใหม่จากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ และการอ่อนค่าของดอลลาร์เมื่อเร็วๆ นี้ ล้วนอยู่ภายใต้การตรวจสอบอย่างเข้มงวด

การอ่อนค่าของดอลลาร์ส่งผลให้เงินยูโรพุ่งสูงขึ้น

คำกล่าวของประธานาธิบดีทรัมป์ที่ระบุว่าเขาไม่กังวลเกี่ยวกับสถานะของดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนตัวลงอย่างมาก การอ่อนค่านี้ทำให้เงินยูโรลดลงไปอยู่ที่ประมาณ 1.20 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนนับตั้งแต่ปี 2021

เพื่อเป็นการตอบสนอง เจ้าหน้าที่ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับปฏิกิริยาต่อการเปลี่ยนแปลงค่าเงินครั้งนี้ ฟรองซัวส์ วิลเลอรอย เดอ กัลฮาว สมาชิกคนสำคัญของคณะกรรมการบริหาร ECB เน้นย้ำว่าเงินยูโรจะเป็นตัวกำหนดนโยบายการเงินในอนาคตที่สำคัญยิ่ง สมาชิกคณะกรรมการบริหารอีกคนหนึ่งคือ มาร์ติน โคเชอร์ ยืนยันว่าธนาคารจะติดตามค่าเงินอย่างใกล้ชิดเพื่อดูว่าจะมีการเคลื่อนไหวขึ้นอย่างต่อเนื่องหรือไม่

อัตราเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าเป้าหมายทำให้การกำหนดนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซับซ้อนยิ่งขึ้น

ความสนใจที่มุ่งไปที่เงินยูโรเกิดขึ้นเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนลดลงต่ำกว่า 2% ในเดือนธันวาคม นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าจะลดลงอีก โดยคาดว่าตัวเลขจะอยู่ที่ประมาณ 1.7% เมื่อมีการประกาศข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคในวันพุธที่ 11 กุมภาพันธ์

ก่อนหน้านี้ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) คาดการณ์ว่าการเพิ่มขึ้นของราคาจะบรรลุเป้าหมายได้เองโดยไม่ต้องมีการแทรกแซงเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม ค่าเงินยูโรที่แข็งค่าอย่างต่อเนื่องอาจบั่นทอนแนวโน้มนี้และอาจกระตุ้นให้เกิดการหารือรอบใหม่เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า "ยุโรปเริ่มต้นปีด้วยปัญหาทางภูมิรัฐศาสตร์มากมาย และธนาคารกลางยุโรป (ECB) น่าจะยังคงให้ความสำคัญกับปัญหาใหญ่ๆ มากกว่า" "นั่นหมายความว่า พวกเขาอาจมองข้ามความขัดแย้งทางการค้าล่าสุดของสหรัฐฯ ที่เกี่ยวข้องกับกรีนแลนด์ อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงเล็กน้อยต่ำกว่า 2% และค่าเงินยูโรที่แข็งค่าขึ้น อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่ามีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ"

ธนาคารกลางทั่วโลกมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย

คาดว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะเผยแพร่ผลสำรวจรายไตรมาสเกี่ยวกับการปล่อยสินเชื่อของธนาคารและการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจจากผู้เชี่ยวชาญในเร็วๆ นี้ ซึ่งทำให้ ECB อยู่ในกลุ่มธนาคารกลางหลายแห่งที่กำหนดจะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้

ในระดับโลก กำลังเกิดภูมิทัศน์นโยบายที่หลากหลาย:

• สหราชอาณาจักร เม็กซิโก และสาธารณรัฐเช็ก มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับเดิม

• คาดว่าอินเดียและโปแลนด์จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย

• ธนาคารกลางออสเตรเลียอาจเป็นธนาคารกลางหลักแห่งแรกที่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้

ในขณะเดียวกัน รายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ ในเดือนนี้จะเป็นข้อมูลสำคัญที่ใช้วัดผลเทียบกับมุมมองของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ว่าตลาดแรงงานกำลังทรงตัวหลังจากช่วงที่มีการจ้างงานชะลอตัวในช่วงปลายปีที่แล้ว

เจ้าหน้าที่ระดับสูงของอิหร่านระบุว่า การเจรจาทางการทูตกับสหรัฐอเมริกากำลังมีความคืบหน้า ซึ่งเป็นพัฒนาการที่น่าประหลาดใจและแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับการเสริมกำลังทางทหารของสหรัฐฯ ในภูมิภาคเมื่อเร็วๆ นี้

สัญญาณของการลดความตึงเครียดเกิดขึ้นหลังจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ส่งเรือรบไปยังพื้นที่ดังกล่าว และแถลงการณ์ต่อสาธารณะว่าอาจมีการโจมตีดินแดนอิหร่านหากประเทศนั้นปฏิเสธที่จะเจรจา "ข้อตกลง"

ช่องทางการทูตเปิดกว้างผ่านพันธมิตรในภูมิภาค

อาลี ลาริจานี หัวหน้าสภาความมั่นคงแห่งชาติสูงสุดของอิหร่าน กล่าวว่ามีความคืบหน้าเกิดขึ้นเบื้องหลัง "ตรงกันข้ามกับกระแสข่าวที่ถูกสร้างขึ้นในสื่อ การจัดเตรียมโครงสร้างสำหรับการเจรจากำลังคืบหน้า" เขากล่าว

คำกล่าวของลาริจานีเกิดขึ้นหลังจากการประชุมในกรุงเตหะรานกับนายกรัฐมนตรีชีค โมฮัมเหม็ด อับดุลราห์มาน บิน จัสซิม อัล ธานี แห่งกาตาร์ แถลงการณ์จากกาตาร์ยืนยันว่าทั้งสองได้หารือเกี่ยวกับ "ความพยายามอย่างต่อเนื่องในการลดความตึงเครียดในภูมิภาค" กาตาร์ซึ่งเป็นพันธมิตรสำคัญของสหรัฐฯ และมีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับอิหร่านมากกว่าประเทศอาหรับในอ่าวเปอร์เซียอื่นๆ มีศักยภาพที่จะทำหน้าที่เป็นผู้ไกล่เกลี่ยที่สำคัญ

ในความพยายามทางการทูตอีกด้านหนึ่ง ประธานาธิบดีมาซูด เปเซชเกียน แห่งอิหร่านเน้นย้ำถึงความปรารถนาที่จะหลีกเลี่ยงความขัดแย้งระหว่างการสนทนาทางโทรศัพท์กับประธานาธิบดีอับเดล ฟัตตาห์ เอล-ซิสซี แห่งอียิปต์ ซึ่งเป็นพันธมิตรใกล้ชิดอีกรายหนึ่งของสหรัฐฯ เปเซชเกียนกล่าวว่า "สาธารณรัฐอิสลามอิหร่านไม่เคยแสวงหา และจะไม่แสวงหาสงครามในทุกกรณี และมีความเชื่อมั่นอย่างแน่วแน่ว่าสงครามจะไม่เป็นผลดีต่อทั้งอิหร่าน สหรัฐฯ หรือภูมิภาค"

ทรัมป์ยืนยันว่ามีการเจรจาที่ 'จริงจัง'

ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวกับผู้สื่อข่าวบนเครื่องบินแอร์ฟอร์ซวันว่า อิหร่านกำลังเจรจากับสหรัฐฯ อย่างจริงจัง และแสดงความหวังว่าจะได้ข้อตกลงที่ "ยอมรับได้" โดยระบุเงื่อนไขหลักสองประการ:

• อิหร่านต้องให้คำมั่นว่าจะ "ไม่มีอาวุธนิวเคลียร์"

• รัฐบาลอิหร่านต้องหยุดสังหารผู้ประท้วงต่อต้านรัฐบาล

ความไม่สงบภายในประเทศสร้างสถานการณ์ที่เปราะบาง

ความพยายามทางการทูตเหล่านี้เกิดขึ้นในขณะที่อิหร่านกำลังเผชิญกับวิกฤตเศรษฐกิจอย่างรุนแรงและความไม่สงบภายในประเทศที่แพร่หลาย การประท้วงที่เริ่มต้นในเดือนธันวาคม ซึ่งมีสาเหตุมาจากอัตราการว่างงานสูง อัตราเงินเฟ้อ และค่าเงินเรียลที่อ่อนค่า ได้ลุกลามไปทั่วประเทศแล้ว

องค์กรด้านสิทธิมนุษยชนระบุว่า การปราบปรามการประท้วงของรัฐบาลส่งผลให้มีผู้เสียชีวิตจำนวนมาก

• สำนักข่าว Human Rights Activists News Agencyรายงานว่ามีผู้เสียชีวิต 6,713 ราย ในจำนวนนี้เป็นผู้ประท้วง 6,305 ราย

• ศูนย์สิทธิมนุษยชนอิหร่านระบุจำนวนผู้เสียชีวิตไว้ที่ 6,479 ราย

• องค์กรด้าน สิทธิมนุษยชนของอิหร่านซึ่งตั้งอยู่ในกรุงออสโลประเมินว่า "มีผู้ถูกควบคุมตัวอย่างน้อย 40,000 คน รวมทั้งเด็ก ๆ"

เมื่อเดือนที่แล้ว ทรัมป์สนับสนุนการประท้วง โดยบอกกับชาวอิหร่านว่า "ความช่วยเหลือกำลังมาถึง" อย่างไรก็ตาม ต่อมาเขาก็ลดท่าทีเกี่ยวกับการใช้กำลังทหาร โดยอ้างว่าการเปลี่ยนแปลงท่าทีของเขาเป็นเพราะอิหร่านตัดสินใจไม่ประหารชีวิตผู้ประท้วง