ความเฟื่องฟูของอุตสาหกรรมชิปในเกาหลีใต้จะเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2026

เศรษฐกิจของเกาหลีใต้กำลังมุ่งหน้าสู่การถูกขับเคลื่อนด้วยภาคอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ในปี 2026 โดยคาดการณ์ว่าชิปจะมีสัดส่วนถึง 30% ของการส่งออกทั้งหมดของประเทศ จากการวิเคราะห์ของ BofA Securities พบว่า "วัฏจักรใหญ่" ที่ขับเคลื่อนด้วยราคาในตลาดเซมิคอนดักเตอร์กำลังขยายตัวเข้าสู่ปีที่สามแล้ว ซึ่งกำลังเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจของประเทศ

แนวโน้มดังกล่าวได้ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญแล้ว ในปี 2025 การส่งออกเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มขึ้นถึง 22% ซึ่งส่งผลให้การเติบโตของการส่งออกโดยรวมของเกาหลีใต้ที่ 3.8% เพิ่มขึ้น 4.6 จุดเปอร์เซ็นต์

วัฏจักรเศรษฐกิจครั้งยิ่งใหญ่ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในเชิงตัวเลข

แนวโน้มการเติบโตเร่งตัวขึ้นอย่างมาก ในช่วงต้นเดือนมกราคม การส่งออกชิปรายวันเติบโตถึง 70.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งนับเป็นอัตราการเติบโตที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2017 การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนี้ส่วนใหญ่เกิดจากราคา DRAM ซึ่งปรับตัวสูงขึ้นแล้วระหว่าง 20% ถึง 30% นับตั้งแต่ต้นปี

นักวิเคราะห์ของ BofA คาดการณ์ว่าแนวโน้มนี้จะยังคงดำเนินต่อไป โดยมีการคาดการณ์ดังนี้:

• ยอดขาย DRAM ทั่วโลกจะเติบโต 60% ในปี 2026 หลังจากเติบโต 50% ในปี 2025

• คาดว่าราคาขายเฉลี่ยจะเพิ่มขึ้น 40% ในปีนี้ นอกเหนือจากที่เพิ่มขึ้น 62% ในปี 2024 และ 26% ในปี 2025

ช่วงขาขึ้นในปัจจุบัน ซึ่งเริ่มต้นในครึ่งหลังของปี 2023 ถือเป็นช่วงขาขึ้นที่ยาวนานที่สุดในรอบหลายทศวรรษ และยาวนานกว่าวัฏจักรสองปีทั่วไปที่เคยเกิดขึ้นในปี 2019-2021, 2016-2018 และ 2012-2014 แล้ว

ผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจและสิทธิประโยชน์ทางการคลัง

การเติบโตอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์กำลังเสริมสร้างฐานะการเงินของเกาหลีใต้และสนับสนุนค่าเงินวอน ในช่วงเดือนมกราคม-ตุลาคม ปี 2025 รายได้ภาษีของรัฐบาลเพิ่มขึ้น 12.6% เป็น 331 ล้านล้านวอน (246 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ผลกำไรที่เพิ่มขึ้นของผู้ส่งออกส่งผลให้รายได้จากภาษีเงินได้นิติบุคคลและภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาเพิ่มขึ้น 22% จาก 152 ล้านล้านวอนเป็น 185 ล้านล้านวอนในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว

การฟื้นตัวของเศรษฐกิจครั้งนี้อาจช่วยลดการขาดดุลทางการคลังที่คาดการณ์ไว้ของประเทศสำหรับปี 2026 ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 4.0% ตามรายงานของ BofA การฟื้นตัวนี้อาจทำให้รัฐบาลมีงบประมาณเหลือสำหรับการใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา และโครงการสวัสดิการสังคมมากขึ้น

ความเสี่ยงจากการกระจุกตัว: ดาบสองคม

แม้ว่าประโยชน์จะชัดเจน แต่การพึ่งพาเซมิคอนดักเตอร์ที่เพิ่มขึ้นของเศรษฐกิจก็สร้างความเปราะบางอย่างมาก การกระจุกตัวของตลาดเพิ่มสูงขึ้นอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน โดยปัจจุบัน Samsung Electronics และ SK Hynix มีส่วนแบ่งเกือบ 40% ของดัชนี KOSPI ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 25.4% ในปี 2020 ทำให้ตลาดมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในวัฏจักรของชิป

นอกจากนี้ ด้วยสัดส่วนของเซมิคอนดักเตอร์ที่คิดเป็น 24% ของการส่งออกทั้งหมด ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ ความผันผวนทางเศรษฐกิจของประเทศจึงยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น รายงานเตือนว่าความเสี่ยงนี้ทวีความรุนแรงขึ้นจากความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในภาคส่วนสำคัญอื่นๆ เช่น เครื่องใช้ไฟฟ้า รถยนต์ และสินค้ากึ่งสำเร็จรูปดั้งเดิม

อะไรคือปัจจัยที่ผลักดันความต้องการชิป?

ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนวัฏจักรปัจจุบันคือความต้องการชิปขั้นสูงที่ใช้ในปัญญาประดิษฐ์ที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ธนาคาร BofA ตั้งข้อสังเกตว่ากำลังการผลิตหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูงยังคงตึงตัวอย่างมาก ซึ่งช่วยพยุงราคาให้สูงขึ้น นักวิเคราะห์คาดว่าวัฏจักรขาขึ้นจะดำเนินต่อไปจนถึงครึ่งหลังของปี 2026

มุมมองเชิงบวกนี้กระตุ้นให้ธนาคารกลางส่งสัญญาณว่ามีแนวโน้มที่จะปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตที่ 1.8% สำหรับปี 2026 ในการประชุมเดือนกุมภาพันธ์ BofA คาดการณ์ว่าธนาคารแห่งเกาหลีจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้คงที่ตลอดทั้งปี

อุปสรรคสำคัญกำลังรออยู่ข้างหน้า

แม้จะมีแนวโน้มในเชิงบวก แต่ก็ยังคงมีความเสี่ยงสำคัญอยู่ เมื่อวันที่ 26 มกราคม ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศผ่านโซเชียลมีเดียว่าเขาจะขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจากเกาหลีเป็น 25% จาก 10% โดยมุ่งเป้าไปที่รถยนต์ ไม้แปรรูป ยา และผลิตภัณฑ์อื่นๆ

วัฏจักรดังกล่าวอาจหยุดชะงักได้หากราคา DRAM เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่เปลี่ยนแปลงแผนการใช้จ่ายเงินทุนของตน

เป็นการเติบโตที่เกิดจากราคา ไม่ใช่การเพิ่มขึ้นของการผลิต

ลักษณะสำคัญของวัฏจักรนี้คือ ราคาเป็นตัวขับเคลื่อนหลักมากกว่าปริมาณ แม้ว่าการส่งออกจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่การลงทุนด้านโรงงานของผู้ผลิตชิปกลับเติบโตในระดับปานกลาง ซึ่งช้ากว่ารูปแบบในอดีต แสดงให้เห็นว่าผู้ผลิตกำลังรักษาระดับอุปทานให้ตึงตัวเพื่อรองรับราคาที่สูงขึ้น

ในปี 2025 การผลิตเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มขึ้น 15% ตัวเลขนี้ต่ำกว่าการเพิ่มขึ้น 29% ในปี 2021 และการเพิ่มขึ้น 39% ในปี 2010 อย่างมาก ซึ่งเน้นย้ำถึงลักษณะที่ราคาเป็นศูนย์กลางของการเติบโตในปัจจุบัน