นโยบายการคลังของญี่ปุ่นเสี่ยงต่อการเทขายหุ้นเนื่องจากภาวะตลาดไม่มั่นคง

ญี่ปุ่นกำลังเผชิญกับความปั่นป่วนในตลาดเนื่องจากนโยบายการคลัง โดยอดีตนักการทูตระดับสูงด้านสกุลเงินได้เตือนว่า การลดภาษีเพิ่มเติมอาจกระตุ้นให้เกิดการเทขายพันธบัตรรัฐบาลและเงินเยน คล้ายกับเหตุการณ์ "Truss shock" ของสหราชอาณาจักร

ฮิโรชิ วาตานาเบะ อดีตรัฐมนตรีช่วยว่าการกระทรวงการคลังฝ่ายกิจการระหว่างประเทศ กล่าวว่า ตลาดมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อการเคลื่อนไหวใดๆ ของพรรคเสรีประชาธิปไตย (LDP) ที่จะขยายการลดภาษีการขายเพื่อรักษาฐานเสียงสนับสนุนจากผู้มีสิทธิเลือกตั้ง

“ตอนนี้เราพยายามประคองสถานการณ์เอาไว้ แต่ก็อยู่ในภาวะที่เสี่ยงมาก” วาตานาเบะกล่าวในการสัมภาษณ์ วาตานาเบะซึ่งปัจจุบันเป็นศาสตราจารย์รับเชิญที่มหาวิทยาลัยโตเกียวเซโตคุ เคยรับผิดชอบนโยบายค่าเงินของญี่ปุ่นระหว่างปี 2547 ถึง 2550

คำมั่นสัญญาหาเสียงเลือกตั้งก่อให้เกิดความกังวลด้านการเงิน

คำเตือนดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่นายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ กำลังแสวงหาฉันทามติใหม่เพื่อผลักดันยุทธศาสตร์การฟื้นฟูเศรษฐกิจของเธอในการเลือกตั้งฉุกเฉินที่กำหนดไว้ในวันที่ 8 กุมภาพันธ์

นักลงทุนกำลังจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าพรรค LDP อาจเอนเอียงไปทางการลดภาษีเพิ่มเติมหรือไม่ หากการหาเสียงเลือกตั้งเป็นไปอย่างยากลำบาก แรงกดดันทางการเมืองนี้กำลังทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับวินัยทางการคลังในประเทศที่หนี้สาธารณะมีขนาดใหญ่กว่าสองเท่าของขนาดเศรษฐกิจ

เหตุการณ์ตลาดหุ้นตกอย่างรุนแรงเมื่อเดือนที่แล้วเป็นตัวอย่างที่ชัดเจน หลังจากที่ทาคาอิจิให้คำมั่นว่าจะลดภาษีบริโภคอาหารเป็นเวลาสองปี การประกาศดังกล่าวทำให้เกิดการเทขายพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาวอย่างมาก และผลักดันให้ค่าเงินเยนลดลงสู่ระดับที่เคยทำให้รัฐบาลต้องเข้าแทรกแซงมาก่อน

ปฏิกิริยาของตลาดและการตอบสนองของรัฐบาล

ตลาดมีเสถียรภาพมากขึ้นนับตั้งแต่นั้นมา โดยเงินเยนฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 154 เยนต่อดอลลาร์ การฟื้นตัวนี้เกิดขึ้นหลังจากมีการคาดการณ์ว่าทางการญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ได้ตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งมักถูกมองว่าเป็นสัญญาณบ่งชี้เบื้องต้นของการแทรกแซงค่าเงินโดยตรง

วาตานาเบะเชื่อว่าเจ้าหน้าที่ระดับสูงได้สังเกตเห็นปฏิกิริยาเชิงลบของตลาดแล้ว “ผมคิดว่าทาคาอิจิ รวมถึงรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ ได้รับทราบคำเตือนที่มาจากตลาดทุนโลกแล้ว” เขากล่าว โดยชี้ให้เห็นว่าความระมัดระวังจากนักลงทุนในสหรัฐฯ และยุโรปน่าจะส่งผลต่อแถลงการณ์ต่อสาธารณะของฝ่ายกำหนดนโยบาย

อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่านักลงทุนจะแสดงปฏิกิริยาอย่างรุนแรงหากมีสัญญาณใด ๆ ว่าการลดหย่อนภาษีอาจขยายออกไปนอกเหนือจากที่ได้ให้คำมั่นไว้ในปัจจุบัน

ปัจจัยลบต่างๆ บดบังแนวโน้มของเงินเยน

เมื่อมองไปข้างหน้า วาตานาเบะมองว่าโอกาสที่เงินเยนจะฟื้นตัวอย่างยั่งยืนนั้นมีจำกัด แม้ว่าเขาจะกล่าวว่า "มีความเป็นไปได้ที่เงินเยนอาจขยับขึ้นไปแตะระดับ 140 เยนต่อดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ" แต่เขาก็ไม่คาดการณ์ว่าจะมีการแข็งค่าต่อเนื่องเป็นเวลานาน

คาดว่าจะมีปัจจัยสำคัญหลายประการที่จะส่งผลกระทบต่อค่าเงินเยนญี่ปุ่น:

• ความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับสถานะทางการเงินของภาครัฐของญี่ปุ่น

• การขาดดุลการค้าเชิงโครงสร้างของประเทศ

• ขาดความชัดเจนเกี่ยวกับแนวทางการกำหนดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น

แรงกดดันเหล่านี้รวมกันทำให้ยากที่จะจินตนาการถึงสถานการณ์ที่ "เงินเยนจะแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง" เป็นระยะเวลานาน