ดัชนี Dow Jones, S&P 500 และ Nasdaq ร่วงลง ปิดท้ายสัปดาห์และเดือนที่ผันผวน ราคาทองคำร่วงลงหลังจากทรัมป์แต่งตั้งวอร์เรนเป็นประธานเฟด

บริษัทจัดอันดับเครดิตมูดี้ส์ได้ปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของอิสราเอลจากเชิงลบเป็นเชิงบวก ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นในเสถียรภาพทางการเงินของประเทศ บริษัทจัดอันดับเครดิตยืนยันอันดับความน่าเชื่อถือของรัฐบาลอิสราเอลที่ระดับ Baa1 โดยระบุว่าการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้การคาดการณ์ดีขึ้น

เหตุผลเบื้องหลังการอัปเกรด

การตัดสินใจครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากมีพัฒนาการสำคัญหลายประการที่ช่วยบรรเทาความตึงเครียดในภูมิภาค มูดี้ส์ชี้ให้เห็นถึงการยุติความขัดแย้งทางทหารกับอิหร่านในเดือนมิถุนายน 2025 และการจัดตั้งข้อตกลงหยุดยิงกับฮามาสในฉนวนกาซา (2025) และฮิซบอลลาห์ในเลบานอน (2024)

แม้ว่าหน่วยงานดังกล่าวจะระบุว่าสภาพแวดล้อมทางภูมิศาสตร์การเมืองของอิสราเอลมีแนวโน้มที่จะยังคงเปราะบาง แต่ก็ประเมินว่าความเสี่ยงในการกลับมาปฏิบัติการภาคพื้นดินขนาดใหญ่ได้ลดลงแล้ว การลดลงของความเสี่ยงจากความขัดแย้งในระยะสั้นนี้เป็นหัวใจสำคัญของการปรับปรุงการคาดการณ์

ความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจและการคาดการณ์ในอนาคต

เศรษฐกิจและการคลังของอิสราเอลแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่โดดเด่นในช่วงความขัดแย้งที่ผ่านมา และขณะนี้อยู่ในตำแหน่งที่พร้อมสำหรับการฟื้นตัว มูดี้ส์คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะขยายตัว 5.0% ในปี 2026 ตามด้วยการเติบโตอย่างต่อเนื่องที่ 3.0-3.5% ในปีต่อๆ ไป

ในด้านการคลัง คาดว่าการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลจะลดลงจากระดับสูงสุดที่บันทึกไว้ในปี 2024 และ 2025 ซึ่งจะช่วยให้สัดส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP ของประเทศทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 68%

การสร้างสมดุลระหว่างจุดแข็งกับความเสี่ยงที่ยังคงอยู่

การยืนยันอันดับเครดิต Baa1 นั้นเป็นการสร้างสมดุลระหว่างแนวโน้มเชิงบวกกับต้นทุนทางการเงินที่ยังคงหลงเหลืออยู่จากความขัดแย้งในอดีต เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ก่อนวันที่ 7 ตุลาคม 2566 มูดี้ส์คาดว่าหนี้สาธารณะของรัฐบาลจะสูงขึ้นประมาณ 18 เปอร์เซ็นต์ในระยะปานกลาง

อย่างไรก็ตาม จุดแข็งด้านเครดิตพื้นฐานของอิสราเอลยังคงอยู่ครบถ้วน ซึ่งเป็นเกราะป้องกันที่แข็งแกร่ง จุดแข็งเหล่านี้ได้แก่:

• มีประวัติการเติบโตของ GDP ที่แข็งแกร่ง

• การลงทุนอย่างต่อเนื่องในภาคเทคโนโลยีที่สำคัญ

• การเข้าถึงตลาดทุนที่แข็งแกร่ง ซึ่งช่วยจำกัดต้นทุนการกู้ยืมและบรรเทาแรงกดดันทางการคลัง

เพดานความน่าเชื่อถือของประเทศทั้งในสกุลเงินท้องถิ่นและสกุลเงินต่างประเทศยังคงอยู่ที่ Aa3 ซึ่งสูงกว่าอันดับความน่าเชื่อถือของรัฐบาลถึง 4 ระดับ สะท้อนให้เห็นถึงความสมดุลระหว่างความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้นและเศรษฐกิจที่หลากหลายและมีเสถียรภาพ

ปัจจัยที่อาจส่งผลต่อการเปลี่ยนแปลงอันดับเครดิตในอนาคต

เมื่อมองไปข้างหน้า มูดี้ส์ได้ระบุเงื่อนไขเฉพาะที่อาจนำไปสู่การปรับเปลี่ยนอันดับเครดิตเพิ่มเติม

การลดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างยั่งยืน ควบคู่กับการปรับปรุงฐานะทางการคลังที่รวดเร็วกว่าที่คาดไว้ อาจส่งผลให้การจัดอันดับความน่าเชื่อถือเพิ่มสูงขึ้น ในทางกลับกัน การเพิ่มขึ้นของความตึงเครียดในภูมิภาค หรือการอ่อนแอลงของเศรษฐกิจและฐานะทางการคลังของอิสราเอล อาจส่งผลให้การจัดอันดับความน่าเชื่อถือลดลง

ราคาทองคำและเงินปิดฉากเดือนที่สำคัญทางประวัติศาสตร์ด้วยการเทขายอย่างรุนแรง ตัวเลขนั้นน่าตกใจมาก: ทองคำร่วงลง 13% ขณะที่เงินร่วงลงอย่างหนักถึง 38%

แม้ว่าการเคลื่อนไหวเหล่านี้จะรุนแรง แต่ก็ไม่ใช่เรื่องน่าประหลาดใจเสียทีเดียว ตลาดโลหะมีค่าอยู่ในภาวะตึงตัวอย่างมากหลังจากช่วงเวลาแห่งความตื่นเต้นอย่างรุนแรง เป็นเรื่องยากเสมอที่สินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพอย่างทองคำจะพุ่งขึ้นมากกว่า 20% ในเดือนเดียวโดยไม่เผชิญกับความผันผวนอย่างรุนแรง เงินซึ่งขึ้นชื่อเรื่องความผันผวน ก็พุ่งขึ้นมากกว่า 60% ในเดือนมกราคมเพียงเดือนเดียว ในด้านการเงิน เช่นเดียวกับในด้านฟิสิกส์ แรงโน้มถ่วงจะกลับมามีบทบาทในที่สุด

เป็นการปรับฐานที่ดี ไม่ใช่การกลับตัวของแนวโน้ม

ที่น่าประหลาดใจคือ การลดลงอย่างรวดเร็วนี้ไม่ได้สั่นคลอนความเชื่อมั่นของนักวิเคราะห์ตลาดหลายคน มุมมองที่เป็นเอกฉันท์คือ นี่คือ "การปรับฐานที่ดี" ซึ่งเป็นการระบายแรงกดดันที่จำเป็นหลังจากช่วงขาขึ้นที่ไม่ยั่งยืน ผู้เชี่ยวชาญโดยรวมยังไม่ถึงกับประกาศว่าตลาดกระทิงได้สิ้นสุดลงแล้ว

เหตุผลของพวกเขาขึ้นอยู่กับคำถามง่ายๆ สำหรับนักลงทุน: หากไม่นับการเคลื่อนไหวของราคาในช่วงที่ผ่านมา อะไรคือสิ่งที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างพื้นฐานในเศรษฐกิจโลกที่ทำให้แนวโน้มขาขึ้นระยะยาวของทองคำต้องหยุดชะงัก?

แม้ว่าการซื้อขายตามโมเมนตัมและความคึกคักที่ไร้เหตุผลจะมีส่วนทำให้เกิดความผันผวนในช่วงที่ผ่านมา แต่ปัจจัยหลักที่สนับสนุนสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำยังคงอยู่เช่นเดิม

ความเสี่ยงในเศรษฐกิจโลกยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ภาพรวมพื้นฐานของราคาทองคำยังคงน่าสนใจ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ แม้จะคลี่คลายลงชั่วขณะ แต่ก็ยังไม่หายไป ด้วยบุคคลอย่างประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่เป็นตัวการก่อให้เกิดความวุ่นวาย โลกจึงยังคงอยู่ห่างจากวิกฤตการณ์ครั้งใหม่เพียงแค่โพสต์บนโซเชียลมีเดียเพียงครั้งเดียว

ในขณะเดียวกัน หนี้ภาครัฐทั่วโลกยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในอัตราที่ไม่ยั่งยืน สภาพเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไปนี้กำลังบังคับให้นักลงทุนต้องทบทวนกฎเกณฑ์เดิม ๆ ที่เคยใช้ควบคุมสินทรัพย์อย่างทองคำและเงิน

ตรรกะใหม่ของผลตอบแทนพันธบัตรและทองคำ

ความสัมพันธ์ระหว่างทองคำและตลาดพันธบัตรเป็นตัวอย่างสำคัญของการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์นี้ ในอดีต ผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นถือเป็นสัญญาณลบสำหรับทองคำ ผลตอบแทนที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างทองคำ และในอดีตเคยเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นในเศรษฐกิจ

มุมมองนั้นกำลังเปลี่ยนแปลงไป ในปัจจุบัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มสูงขึ้นถูกตีความว่าเป็นสัญญาณเตือนภัยมากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังสูญเสียความเชื่อมั่นในระบบการเงินที่มีอยู่ อัตราเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องและหนี้ภาครัฐที่พุ่งสูงขึ้นกำลังกัดเซาะอำนาจการซื้อของสกุลเงินกระดาษ สิ่งนี้ผลักดันให้นักลงทุนหันไปหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัยซึ่งสามารถปกป้องพวกเขาจากความเสี่ยงในตลาดหุ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมูลค่าหุ้นอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

บทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์หลัก

ในสภาพแวดล้อมที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ทองคำได้เปลี่ยนจากสินค้าฟุ่มเฟือยกลายเป็นสิ่งจำเป็น ข้อได้เปรียบที่โดดเด่นของทองคำคือไม่มีความเสี่ยงจากบุคคลที่สามหรือความเสี่ยงทางการเมือง

โจเซฟ คาวาโทนี นักกลยุทธ์ตลาดอาวุโสของสภาทองคำโลก กล่าวกับ Kitco News เมื่อเร็วๆ นี้ว่า ทองคำได้กลายเป็น "สินทรัพย์หลัก" ที่สำคัญในพอร์ตการลงทุนสมัยใหม่ "และเมื่อสิ่งใดสิ่งหนึ่งกลายเป็นสินทรัพย์หลักแล้ว การสนทนาก็จะเปลี่ยนไป" เขากล่าวอธิบาย

แม้หลังจากราคาทองคำปรับตัวลง 13% แล้ว นักวิเคราะห์หลายคนยังเชื่อว่าราคาทองคำยังมีศักยภาพในการปรับตัวขึ้นอีกมาก การคาดการณ์บางส่วนชี้ว่าราคาอาจแตะระดับ 6,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปีนี้

การเทขายนั้นรุนแรงมาก แต่บทบาทพื้นฐานของทองคำในระบบการเงินโลกยังคงไม่เปลี่ยนแปลง หลังจากความผันผวนอย่างรุนแรงตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา ถึงเวลาที่จะปรับตัวและเตรียมพร้อมสำหรับสิ่งที่กำลังจะเกิดขึ้น ตลาดโลหะมีค่าอาจเพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น

วาสซิลี เนเบนเซีย เอกอัครราชทูตรัสเซียประจำสหประชาชาติ ประกาศว่า จะไม่ยอมให้เกิดสถานการณ์ทางการเมืองซ้ำรอยแบบเวเนซุเอลาในคิวบา พร้อมเตือนว่า การแทรกแซงใดๆ ของสหรัฐฯ จะไม่ใช่เรื่องง่าย

เนเบนเซียเปรียบเทียบสองประเทศ โดยกล่าวว่าเจ้าหน้าที่ระดับสูงในเวเนซุเอลาได้ทรยศต่อประธานาธิบดีของตน “สถานการณ์เช่นนี้จะใช้ไม่ได้ผลในคิวบา” เขากล่าวในการให้สัมภาษณ์ทางโทรทัศน์ พร้อมเสริมว่าคำพูดของสหรัฐฯ ในช่วงหลังๆ ไม่น่าจะนำไปสู่การแทรกแซงที่ประสบความสำเร็จได้

สหรัฐฯ เพิ่มแรงกดดันด้วยมาตรการคว่ำบาตรใหม่

คำกล่าวของเอกอัครราชทูตมีขึ้นหลังจากประธานาธิบดีทรัมป์ลงนามในคำสั่งบริหารฉบับใหม่ ซึ่งประกาศภาวะฉุกเฉินระดับชาติเกี่ยวกับคิวบา คำสั่งดังกล่าวได้กำหนดกลไกการเก็บภาษีศุลกากรที่มุ่งเป้าไปที่ประเทศที่จัดหาน้ำมันให้กับประเทศเกาะแห่งนี้ การดำเนินการนี้ได้ตัดขาดการจัดหาน้ำมันที่สำคัญของคิวบาจากเวเนซุเอลาไปแล้ว

ประธานาธิบดีทรัมป์แสดงความมั่นใจในผลกระทบของนโยบายนี้ โดยกล่าวกับผู้สื่อข่าวว่า "พวกเขาเคยได้น้ำมันจากเวเนซุเอลา แต่ตอนนี้พวกเขาจะไม่ได้มันอีกแล้ว" เขายังคาดการณ์ว่าคิวบา "จะล้มเหลวในไม่ช้า"

อย่างไรก็ตาม คิวบามีประวัติศาสตร์อันยาวนานในการเผชิญหน้ากับแรงกดดันจากสหรัฐฯ ย้อนกลับไปถึงยุคสงครามเย็น ซึ่งบ่งชี้ว่าคิวบามีการเตรียมพร้อมในระดับสูงสำหรับการปฏิบัติการลับทางด้านข่าวกรองและเศรษฐกิจ

ระบบขีปนาวุธต่อต้านอากาศยาน S-125 ทูตรัสเซียเน้นย้ำถึงความพร้อมของคิวบาในการต่อต้านการแทรกแซงจากต่างชาติ โดยประเทศนี้มีประวัติการบำรุงรักษาและปรับปรุงยุทโธปกรณ์ทางทหารอย่างต่อเนื่อง

จีนร่วมกับรัสเซียประณามนโยบายของสหรัฐฯ

จีนได้แสดงจุดยืนคัดค้านต่อแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อคิวบาเช่นกัน เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา กระทรวงการต่างประเทศของจีนได้แถลงจุดยืนที่แน่วแน่ "ต่อต้านการกระทำที่ไร้มนุษยธรรมและการละเมิดสิทธิในการดำรงชีพและการพัฒนาของประชาชนชาวคิวบา"

สถานการณ์นี้ทำให้รัสเซียและจีน ซึ่งเป็นสองมหาอำนาจระดับโลกที่มีความสัมพันธ์ทางทหารและเศรษฐกิจที่แน่นแฟ้นกับประเทศต่างๆ เช่น เวเนซุเอลา คิวบา และอิหร่าน อยู่ในจุดยืนที่ต่อต้านการดำเนินนโยบายต่างประเทศของสหรัฐฯ ในช่วงที่ผ่านมา

คำเตือนที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับอิหร่านและอนาคตของนาโต

เอกอัครราชทูตเนเบนเซียได้ขยายคำเตือนไปยังประเด็นความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองอื่นๆ โดยระบุว่าการกระทำใดๆ ของสหรัฐฯ ต่ออิหร่านจะก่อให้เกิดผลกระทบอย่างใหญ่หลวง เขากล่าวว่าขณะนี้เตหะรานเตรียมพร้อมรับมือกับความขัดแย้งได้ดีกว่าเมื่อเดือนมิถุนายน ปี 2025

เนเบนเซียกล่าวว่า "ดูเหมือนว่าถ้อยคำของประธานาธิบดีทรัมป์ [เกี่ยวกับอิหร่าน] จะลดลงหลังจากเหตุการณ์ประท้วงที่เกิดขึ้นในอิหร่าน อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ยังน่าเป็นห่วง อาจมีการโจมตีเกิดขึ้น แต่ครั้งนี้อิหร่านเตรียมพร้อมมากขึ้น"

เขายังได้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับสถานการณ์ขององค์การสนธิสัญญาแอตแลนติกเหนือ (NATO) โดยชี้ว่าพันธมิตรนี้ "หมดพลังไปแล้วจริงๆ" แม้ว่าเขาจะไม่คาดหวังว่าองค์กรนี้จะหายไปในเร็วๆ นี้ แต่เขายืนยันว่า "แนวคิดเรื่องความมั่นคงของยูโร-แอตแลนติกได้ล้มเหลวแล้ว" ซึ่งเป็นความรู้สึกที่เขาตั้งข้อสังเกตว่าได้รับการยืนยันอย่างมีประสิทธิภาพจากประธานาธิบดีทรัมป์

แม้ว่ารัสเซียจะมีความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นกับอิหร่าน แต่การที่รัสเซียเข้าไปมีส่วนร่วมทางทหารในยูเครนในปัจจุบัน ทำให้รัสเซียไม่น่าจะเข้าแทรกแซงโดยตรงในความขัดแย้งที่อาจเกิดขึ้นระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน

SP Global Ratings ได้ปรับเพิ่มมุมมองต่ออิตาลีเป็น "เชิงบวก" จาก "คงที่" ซึ่งบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นในทิศทางเศรษฐกิจของประเทศ โดยยังคงอันดับความน่าเชื่อถือของรัฐบาลอิตาลีไว้ที่ 'BBB+/A-2'

การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงมุมมองที่ดีขึ้นเกี่ยวกับศักยภาพของอิตาลีในการรับมือกับความท้าทายทางเศรษฐกิจระดับโลกและการบริหารจัดการการเงินสาธารณะ

เหตุใด SP จึงมองว่าเศรษฐกิจอิตาลีมีแนวโน้มขาขึ้น

หัวใจสำคัญของการปรับเพิ่มอันดับเครดิตของอิตาลีในเชิงบวกนั้น มาจากความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจขนาดใหญ่และเปิดกว้างของอิตาลี แม้จะมีความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องในด้านการค้าและภาษีศุลกากรโลก แต่ประเทศก็แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งที่โดดเด่น

ปัจจัยสำคัญที่ส่งผลให้แนวโน้มดีขึ้น ได้แก่:

• ดุลการค้าเกินดุลอย่างต่อเนื่อง:อิตาลีมีดุลบัญชีเดินสะพัดสุทธิเกินดุลอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าประเทศได้รับรายได้จากการค้าและการลงทุนระหว่างประเทศมากกว่ารายจ่าย

• ความมั่งคั่งส่วนบุคคลที่เพิ่มขึ้น: เงินส่วนเกินเหล่านี้ช่วยเสริมสร้างความมั่งคั่งส่วนบุคคลภายในประเทศ

• สถานะทางการเงินภายนอกที่แข็งแกร่งขึ้น:สถานะเจ้าหนี้สุทธิภายนอกของอิตาลีมีการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเสริมสร้างฐานะทางการเงินของอิตาลีในเวทีโลก

SP คาดว่าภาคเอกชนที่หลากหลายของอิตาลีจะยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนแนวโน้มเหล่านี้ต่อไป ซึ่งจะช่วยสนับสนุนเสถียรภาพทางเศรษฐกิจโดยรวมของประเทศ

การจัดการหนี้สิน: เส้นทางสู่เสถียรภาพทางการคลังของอิตาลี

แม้ว่าหนี้สินของรัฐบาลอิตาลียังคงอยู่ในระดับสูง แต่ SP ตั้งข้อสังเกตถึงความคืบหน้าอย่างค่อยเป็นค่อยไปในความพยายามปรับปรุงงบประมาณของประเทศ

หน่วยงานคาดการณ์ว่าการขาดดุลงบประมาณโดยรวมจะลดลงต่ำกว่า 3% ของ GDP ภายในปี 2026 นอกจากนี้ การปรับกระแสเงินสดที่เกี่ยวข้องกับโครงการให้รางวัลพิเศษ "ซูเปอร์โบนัส" ก็กำลังทยอยยุติลง ซึ่งช่วยลดแรงกดดันทางการคลังลงได้

แม้ว่าคาดการณ์ว่าหนี้สาธารณะของรัฐบาลจะอยู่ที่ประมาณ 136% ของ GDP ในปี 2025 แต่ SP คาดการณ์ว่าตัวเลขนี้จะเริ่มลดลงตั้งแต่ปี 2028 เป็นต้นไป

อะไรบ้างที่อาจเป็นสาเหตุให้เกิดการอัปเกรดหรือดาวน์เกรด?

แนวโน้มเชิงบวกนี้เปิดโอกาสให้มีการปรับเพิ่มอันดับเครดิต แต่ SP ก็ได้ระบุถึงความเสี่ยงที่ชัดเจนซึ่งอาจนำไปสู่การปรับลดอันดับเครดิตได้เช่นกัน

เส้นทางสู่การได้รับการจัดอันดับที่สูงขึ้น

SP ระบุว่าอาจปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของรัฐบาลอิตาลี หากประเทศบรรลุเป้าหมายดังต่อไปนี้:

• เสริมสร้างฐานะทางการเงินภายนอกให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

• ลดการขาดดุลงบประมาณในส่วนของกระแสเงินสด ลงได้

• ส่งผลให้สัดส่วนหนี้ภาครัฐต่อ GDP ลดลงอย่างชัดเจน

ความเสี่ยงด้านลบที่อาจเกิดขึ้น

ในทางกลับกัน SP อาจพิจารณาลดอันดับเครดิตหากผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจ การต่างประเทศ หรือการคลังของอิตาลีแย่ลงอย่างมีนัยสำคัญเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน สถานการณ์ดังกล่าวอาจเกิดขึ้นได้หากความไม่แน่นอนทางการค้าระหว่างประเทศที่ยืดเยื้อกัดเซาะความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและภาคธุรกิจ ซึ่งท้ายที่สุดจะทำให้สถานะทางการเงินและการคลังของอิตาลีอ่อนแอลง

รัสเซียและยูเครนได้ระงับการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของกันและกันเป็นการชั่วคราว เพื่อลดความตึงเครียดลง แต่ทั้งสองฝ่ายได้เสนอช่วงเวลาที่แตกต่างกันสำหรับข้อตกลง ทำให้เกิดความสงสัยเกี่ยวกับขั้นตอนต่อไปในการเจรจาเพื่อยุติสงครามที่ยืดเยื้อมาเกือบสี่ปี

การดำเนินการดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ร้องขอ ซึ่งเครมลินระบุว่าได้ตอบรับแล้ว อย่างไรก็ตาม ขณะที่เคียฟมองว่าการระงับชั่วคราวนี้จะมีระยะเวลาหนึ่งสัปดาห์ มอสโกกลับระบุว่าอาจสิ้นสุดลงเร็วที่สุดในวันอาทิตย์ที่ 1 กุมภาพันธ์

การสงบศึกที่เปราะบางพร้อมกำหนดเวลาที่ขัดแย้งกัน

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ประธานาธิบดีโวโลดีมีร์ เซเลนสกี ของยูเครน ยืนยันว่ารัสเซียแทบไม่ได้ทำการโจมตีโรงงานพลังงานใดๆ ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา โดยระบุว่าการระงับการโจมตีมีผลบังคับใช้ตั้งแต่เที่ยงคืนวันศุกร์เป็นเวลาหนึ่งสัปดาห์เต็ม

"ในทุกภูมิภาคของเรา ไม่มีการประท้วงหยุดงานในโรงงานพลังงานเลยตั้งแต่คืนวันพฤหัสบดีถึงวันศุกร์" เซเลนสกีกล่าว "ยูเครนพร้อมที่จะงดเว้นการประท้วงหยุดงานในเงื่อนไขเดียวกัน และวันนี้เราก็ไม่ได้ประท้วงหยุดงานในโรงงานพลังงานของรัสเซีย"

คำแถลงของเครมลินแตกต่างออกไป โฆษกดมิทรี เปสคอฟ ยืนยันว่าประธานาธิบดีวลาดิมีร์ ปูติน ตกลงตามคำขอส่วนตัวของทรัมป์ที่จะหยุดการโจมตีเคียฟ แต่ระบุว่ามาตรการดังกล่าวจะหมดอายุในวันอาทิตย์ เป้าหมายที่ระบุไว้คือการสร้าง "เงื่อนไขที่เอื้ออำนวย" สำหรับการเจรจาสันติภาพ ทั้งสองฝ่ายยอมรับว่านี่ไม่ใช่การหยุดยิงอย่างเป็นทางการ

เคียฟเผชิญกับภาวะชะงักงันอย่างหนักเนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานสั่นคลอน

การหยุดยิงชั่วคราวนี้ถือเป็นการบรรเทาความทุกข์ที่สำคัญสำหรับชาวเคียฟ ซึ่งต้องทนทุกข์ทรมานจากการโจมตีของรัสเซียเป็นเวลาหลายสัปดาห์ ส่งผลให้ไฟฟ้าและเครื่องทำความร้อนดับลงสำหรับประชาชนหลายแสนคน ขณะที่อุณหภูมิลดลงต่ำกว่าลบ 15 องศาเซลเซียส

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา อาคารที่พักอาศัยสูง 378 แห่งยังคงไม่มีระบบทำความร้อน สถานการณ์มีแนวโน้มที่จะเลวร้ายลง โดยนักพยากรณ์อากาศคาดการณ์ว่าอุณหภูมิในเมืองหลวงจะลดลงต่ำถึงลบ 26 องศาเซลเซียส เริ่มตั้งแต่วันอาทิตย์

ภาพที่ 1: ทีมกู้ภัยฉุกเฉินในอาคารอพาร์ตเมนต์แห่งหนึ่งในกรุงเคียฟที่ได้รับความเสียหายจากการโจมตีทางอากาศของรัสเซียเมื่อเร็วๆ นี้ ส่งผลให้ประชาชนหลายแสนคนไม่มีเครื่องทำความร้อนก่อนที่อากาศจะหนาวจัด

แม้ว่าการโจมตีด้านพลังงานจะหยุดลงแล้ว แต่เจ้าหน้าที่ยูเครนรายงานว่ามอสโกได้เปลี่ยนกลยุทธ์เท่านั้น ทั้งประธานาธิบดีเซเลนสกีและนายกรัฐมนตรี ยูเลีย สวีริเดนโก กล่าวว่ารัสเซียกำลังมุ่งเป้าไปที่จุดขนส่ง โดยเฉพาะจุดเชื่อมต่อทางรถไฟ สวีริเดนโกกล่าวว่ารัสเซียได้ทำการโจมตีทางรถไฟด้วยโดรนถึง 7 ครั้งใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา

ภาวะชะงักงันทางการทูตบดบังการเจรจา

ความพยายามทางการทูตเพื่อยุติสงครามยังคงหยุดชะงักเนื่องจากความขัดแย้งพื้นฐาน ประเด็นสำคัญสองประเด็นที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขเป็นอุปสรรคต่อความคืบหน้า:

• การควบคุมดินแดน:รัสเซียเรียกร้องให้ยูเครนยกดินแดนดอนบาสทั้งหมดให้แก่รัสเซีย

• โรงไฟฟ้านิวเคลียร์:รัสเซียควบคุมโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ซาโปริชเชีย ซึ่งเป็นโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ที่ใหญ่ที่สุดในยุโรป

เซเลนสกีปฏิเสธอย่างหนักแน่นว่าจะไม่ยอมเสียดินแดนใดๆ ความขัดแย้งนี้ทำให้การเจรจาทางการทูตไร้ซึ่งผลลัพธ์ที่เป็นรูปธรรม

การเจรจารอบต่อไป ซึ่งเดิมกำหนดไว้ในวันอาทิตย์ที่สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ระหว่างผู้เจรจาจากรัสเซีย ยูเครน และสหรัฐฯ ขณะนี้ยังไม่แน่นอน เซเลนสกีเสนอให้เลื่อนออกไป โดยอ้างถึงปัจจัยภายนอก “วันหรือสถานที่อาจเปลี่ยนแปลงได้ เพราะในมุมมองของเรา มีบางอย่างเกิดขึ้นในสถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และการพัฒนาเหล่านั้นอาจส่งผลกระทบต่อกำหนดเวลา” เขากล่าว

ขณะเดียวกัน แหล่งข่าวสองรายในมอสโกแจ้งกับรอยเตอร์ว่า คิริลล์ ดมิทรีฟ ทูตพิเศษของปูติน จะเดินทางไปยังไมอามีในวันเสาร์เพื่อพบปะกับสมาชิกคณะบริหารของทรัมป์ นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนยังเพิ่มขึ้นเมื่อมาร์โค รูบิโอ รัฐมนตรีต่างประเทศสหรัฐฯ กล่าวว่า สตีฟ วิทคอฟฟ์ และจาเร็ด คุชเนอร์ ทูตระดับสูงของทรัมป์ จะไม่เข้าร่วมการประชุมที่กำหนดไว้ในอาบูดาบี

ระบบป้องกันภัยทางอากาศของยูเครนอยู่ในภาวะตึงเครียด และประชาชนยังคงไม่เชื่อมั่น

ประธานาธิบดีเซเลนสกีเปิดเผยด้วยว่า ระบบป้องกันภัยทางอากาศของยูเครนอ่อนแอลง โดยกล่าวโทษว่าเป็นเพราะการชำระเงินล่าช้าจากพันธมิตรยุโรปภายใต้โครงการจัดซื้ออาวุธ PURL ที่นำโดยสหรัฐฯ เขากล่าวว่าความล่าช้านี้ทำให้ขีปนาวุธป้องกันภัยทางอากาศแพทริออตของสหรัฐฯ มาไม่ทันก่อนการโจมตีทางอากาศครั้งใหญ่ของรัสเซียที่ทำให้ไฟฟ้าดับทั่วกรุงเคียฟในเดือนนี้

บนท้องถนนในเมืองหลวง ประชาชนต่างแสดงความสงสัยว่าการหยุดยิงจะยั่งยืนหรือไม่

“ผมไม่ไว้ใจทั้งปูตินและทรัมป์ ดังนั้นผมคิดว่าถึงแม้เขา (ปูติน) จะยอมทำตามตอนนี้ เขาก็จะสะสมขีปนาวุธและยังคงยิงต่อไป” คอนสเตียนติน ชายวัย 61 ปีผู้รับบำนาญกล่าว “เป้าหมายของปูตินคือการทำลายยูเครน และสิ่งที่เราทำได้ก็คือต่อต้าน”

ความเป็นจริงอันโหดร้ายของความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ยังคงดำเนินต่อไป กองทัพอากาศยูเครนรายงานว่า ในการโจมตีเมื่อคืนที่ผ่านมา รัสเซียได้ยิงขีปนาวุธ 1 ลูก และโดรน 111 ลำ เซเลนสกีกล่าวว่า ขีปนาวุธดังกล่าวได้โจมตีและสร้างความเสียหายให้กับคลังสินค้าของบริษัทฟิลิป มอร์ริส ของสหรัฐฯ ในภูมิภาคคาร์คิฟทางตะวันออกเฉียงเหนือ ในขณะเดียวกัน กองทัพรัสเซียยังคงรุกคืบอย่างต่อเนื่องในภูมิภาคโดเนตสก์ทางตะวันออก

ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อล่าสุดของออสเตรเลียทำให้ผู้กำหนดนโยบายและนักลงทุนต้องจับตาดูอย่างใกล้ชิด เนื่องจากดัชนีชี้วัดแรงกดดันด้านราคาที่สำคัญพุ่งสูงเกินช่วงเป้าหมายของธนาคารกลาง ตลาดกำลังคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้สูงที่ธนาคารกลางออสเตรเลียจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นการปูทางไปสู่การเปลี่ยนแปลงนโยบายอย่างรวดเร็วเพียงไม่กี่เดือนหลังจากที่ธนาคารกลางออสเตรเลียปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุด

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานทะลุช่วงเป้าหมายของธนาคารกลางออสเตรเลีย

ดัชนีเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ใช้เป็นหลัก ซึ่งก็คือค่าเฉลี่ยแบบตัดทอน (trimmed mean) เพิ่มขึ้นเป็น 3.4% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในไตรมาสที่สี่ ตัวเลขนี้ไม่เพียงแต่สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 3.3% เท่านั้น แต่ยังทะลุขีดจำกัดบนของช่วงเป้าหมาย 2-3% ของ RBA ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาที่แท้จริงนั้นมีความต่อเนื่องมากกว่าที่เคยคิดไว้

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานรายไตรมาสเพิ่มขึ้น 0.9% ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ อย่างไรก็ตาม การเร่งตัวขึ้นของอัตราเงินเฟ้อรายปีบ่งชี้ว่าเส้นทางสู่การกลับไปสู่ระดับราคาที่คงที่อาจเป็นเรื่องที่ท้าทาย

ดัชนีราคาผู้บริโภคฉบับล่าสุดเผยให้เห็นแรงกดดันด้านราคาในวงกว้าง

ตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปยังชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มขึ้นทั่วทั้งเศรษฐกิจ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้นเป็น 3.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในเดือนธันวาคม เพิ่มขึ้นจาก 3.4% ในเดือนก่อนหน้า

ปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นนี้ ได้แก่:

• ที่อยู่อาศัย: +5.5%

• นันทนาการและวัฒนธรรม: +4.4%

• อาหารและเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์: +3.4%

รูปที่ 1: อัตราเงินเฟ้อประจำปีของออสเตรเลียพุ่งสูงขึ้นแตะระดับสูงสุดใกล้ 8% ในช่วงต้นปี 2023 ก่อนจะลดลง แต่ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวที่ทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาอยู่ที่ประมาณ 4% อีกครั้ง

เมื่อพิจารณาข้อมูลอย่างละเอียด จะพบว่าอัตราเงินเฟ้อในภาคบริการยังคงทรงตัว โดยเร่งตัวขึ้นเป็น 4.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน จาก 3.6% ซึ่งโดยทั่วไปแล้วบ่งชี้ถึงอุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแกร่งและแรงกดดันด้านค่าจ้างที่ต่อเนื่อง ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อสินค้าอยู่ที่ 3.4% โดยมีราคาไฟฟ้าที่พุ่งสูงขึ้นถึง 21.5% ซึ่งเพิ่มความซับซ้อนให้กับสถานการณ์ของธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA)

ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งก่อให้เกิดภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกในการกำหนดนโยบาย

ปัจจัยที่ซ้ำเติมความท้าทายด้านเงินเฟ้อคือตลาดแรงงานที่ตึงตัวของออสเตรเลีย อัตราการว่างงานอยู่ที่ประมาณ 4% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความต้องการในระบบเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง การรวมกันของเงินเฟ้อสูงและอัตราการว่างงานต่ำนี้จำกัดทางเลือกของธนาคารกลางอย่างมาก และเพิ่มความเสี่ยงที่แรงกดดันด้านราคาจะฝังรากลึก

สถานการณ์นี้มีความละเอียดอ่อนเป็นพิเศษสำหรับธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ซึ่งเพิ่งลดอัตราดอกเบี้ยไปเมื่อเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา และในเดือนธันวาคม ธนาคารก็ได้ส่งสัญญาณแล้วว่ามาตรการต่อไปอาจเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อออกมาน่าเป็นห่วง

ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้

ตลาดการเงินตอบสนองต่อข้อมูลล่าสุดอย่างรวดเร็ว ดัชนีการแลกเปลี่ยนข้ามคืน (OIS) ในขณะนี้บ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้ประมาณ 76% ที่ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 2-3 กุมภาพันธ์

สถาบันการเงินขนาดใหญ่ต่างเห็นพ้องกับมุมมองนี้ ทั้งธนาคารเวสต์แพคและธนาคารแอนซ์ต่างคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้น 25 จุด ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 3.85% อย่างไรก็ตาม เวสต์แพคตั้งข้อสังเกตว่า การปรับขึ้นดังกล่าวไม่ได้หมายความว่าจะเป็นการเริ่มต้นของวงจรการเข้มงวดนโยบายการเงินในระยะยาวเสมอไป จึงยังคงพิจารณาแนวทาง "รอดูสถานการณ์" ต่อไป หากอัตราเงินเฟ้อลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ที่น่าสนใจคือ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 3 ปีลดลงมาอยู่ที่ 4.28% ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนบางส่วนอาจเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นนั้นเป็นเพียงชั่วคราว หรือธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) จะดำเนินการปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดเพียงครั้งเดียวเท่านั้น

ดอลลาร์ออสเตรเลียแข็งค่าขึ้นจากการคาดการณ์ที่เอนเอียงไปทางแข็งกร้าว

แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้ส่งผลดีอย่างมากต่อเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย โดยค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียแข็งค่าขึ้นกว่า 4% ตั้งแต่ต้นปี ทำให้เป็นสกุลเงินที่แข็งค่าเป็นอันดับสองในกลุ่มสกุลเงิน G10 ความแข็งแกร่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและความเชื่อมั่นของนักลงทุนในความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจออสเตรเลีย

รูปที่ 2: กราฟรายวันของ AUD/USD แสดงให้เห็นแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่ง โดยทะลุแนวต้านก่อนหน้า ขณะที่ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) เคลื่อนตัวเข้าสู่เขตซื้อมากเกินไปอย่างมั่นคง

การประชุมเดือนกุมภาพันธ์: ช่วงเวลาสำคัญสำหรับธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA)

การประชุมธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ที่กำลังจะมาถึงนี้ไม่ใช่แค่การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยธรรมดาๆ เท่านั้น แต่ยังเป็นการทดสอบความน่าเชื่อถือของธนาคารกลางอย่างสำคัญ ผู้กำหนดนโยบายต้องตัดสินใจว่าจะปรับเปลี่ยนนโยบายอย่างเด็ดขาดเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น หรือจะมองว่าข้อมูลล่าสุดเป็นเพียงความผันผวนชั่วคราว การตัดสินใจที่เกิดขึ้นในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์นี้ มีแนวโน้มที่จะกำหนดทิศทางนโยบายการเงินของออสเตรเลียไปตลอดทั้งปี