การพุ่งขึ้นอย่างลึกลับของเงินเยน: อะไรเป็นสาเหตุให้เงินดอลลาร์ร่วงลง?

กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นยืนยันเมื่อวันศุกร์ว่าไม่ได้เข้าแทรกแซงตลาดค่าเงินระหว่างวันที่ 29 ธันวาคมถึงวันพุธ ซึ่งยิ่งเพิ่มความลึกลับเกี่ยวกับการแข็งค่าอย่างมากของเงินเยนเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในช่วงที่ผ่านมา

ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างมาก โดยขยับจากระดับ 159 เยนในวันที่ 23 มกราคม มาอยู่ที่ระดับ 152 เยนในวันอังคาร การแข็งค่าอย่างรวดเร็วนี้ในตอนแรกถูกมองว่าเป็นผลมาจากการคาดการณ์ว่าสหรัฐฯ และญี่ปุ่นกำลังร่วมมือกันเพื่อพยุงค่าเงินเยน แต่เนื่องจากการแทรกแซงอย่างเป็นทางการได้ยุติลงแล้ว ความสนใจของตลาดจึงหันไปที่ปัจจัยอื่นๆ แทน

การเก็งกำไรในตลาด ไม่ใช่การแทรกแซง คือปัจจัยที่ผลักดันให้ราคาพุ่งขึ้น

ปัจจัยสำคัญที่ทำให้ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นดูเหมือนจะเป็นรายงานเมื่อวันที่ 23 มกราคม ที่ระบุว่าธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์กได้ทำการ "ตรวจสอบอัตราดอกเบี้ย" ซึ่งนักลงทุนมักมองว่าเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการแทรกแซงตลาด

รายงานฉบับเดียวนี้ก็เพียงพอที่จะเปลี่ยนความเชื่อมั่นของตลาดได้แล้ว "จริงอยู่ที่มีการเปลี่ยนแปลงราคาครั้งใหญ่หลายครั้ง" ไดสุเกะ อูโนะ หัวหน้านักกลยุทธ์ของธนาคารซูมิโตโมะ มิตซุย กล่าว "สิ่งนี้กระตุ้นความวิตกกังวลในตลาดและทำให้ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น"

เพียงแค่ความเป็นไปได้ที่สหรัฐฯ จะให้การสนับสนุน ก็เปลี่ยนการคำนวณของนักเก็งกำไรไปแล้ว อากิระ โมโรกะ หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดของธนาคารอาโอโซระ กล่าวว่า "ข้อเท็จจริงที่ว่าสหรัฐฯ ดูเหมือนจะเต็มใจให้การสนับสนุนอย่างแข็งขัน ทำให้นักเก็งกำไรขายชอร์ตเงินเยนได้ยากขึ้น"

สัญญาณที่สับสนจากเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ ยิ่งทำให้เกิดความสับสนมากขึ้น

ปัจจัยที่เพิ่มความไม่แน่นอนให้กับตลาดคือคำแถลงที่ขัดแย้งกันจากเจ้าหน้าที่ระดับสูงของสหรัฐฯ วอชิงตันมีผลประโยชน์ในการรักษาเสถียรภาพของเงินเยน เนื่องจากเงินเยนที่อ่อนค่าอาจสร้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในญี่ปุ่น ซึ่งอาจนำไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกได้

เมื่อวันที่ 20 มกราคม ที่เมืองดาวอส สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กล่าวถึงการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นว่าเป็นเหตุการณ์ "ซิกซ์ซิกมา" ซึ่งเป็นคำที่ใช้เรียกเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นได้ยากทางสถิติ เบสเซนต์ซึ่งเป็นผู้ที่วิพากษ์วิจารณ์ความอ่อนแอของเงินเยนมาโดยตลอด ยืนยันว่าเขาได้ติดต่อกับทางการญี่ปุ่นเกี่ยวกับผลตอบแทนดังกล่าว และความคิดเห็นของเขาก็ส่งผลให้เงินดอลลาร์อ่อนค่าลงในทันที

อย่างไรก็ตาม เบสเซนต์ได้เปลี่ยนท่าทีในวันพุธในการให้สัมภาษณ์กับซีเอ็นบีซี โดยระบุว่าวอชิงตัน "ไม่ได้" เข้าแทรกแซงเพื่อพยุงค่าเงินเยนอย่างแน่นอน และยืนยันอีกครั้งว่า "สหรัฐฯ มีนโยบายสนับสนุนเงินดอลลาร์อย่างแข็งแกร่งเสมอ"

คำชี้แจงนี้เกิดขึ้นหลังจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ปฏิเสธข้อกังวลเกี่ยวกับการเทขายดอลลาร์ “คำพูดของทรัมป์ที่สนับสนุนดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง ส่งผลให้มีการเทขายดอลลาร์เพิ่มขึ้นอย่างมาก” อัตสึชิ ทาเคดะ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสถาบันวิจัยอิโตจู กล่าว พร้อมชี้แนะว่า “เบสเซนต์ไม่สามารถนิ่งเฉยได้”

ท่าทีที่ระมัดระวังและประสานงานกันของญี่ปุ่น

เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นยังคงจงใจให้คำตอบที่คลุมเครือ เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา อัตสึชิ มิมูระ นักการทูตระดับสูงด้านสกุลเงินของญี่ปุ่น หลีกเลี่ยงการตอบคำถามเกี่ยวกับการตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยนหรือการดำเนินการร่วมกัน โดยกล่าวว่าเขา "ไม่มีเจตนาที่จะตอบคำถาม"

ทั้งรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ และนายมิโมระ ต่างกล่าวอย่างสม่ำเสมอว่า ญี่ปุ่นจะตอบโต้ด้วยมาตรการที่เหมาะสม พร้อมทั้ง "ประสานงานอย่างใกล้ชิด" กับทางการสหรัฐฯ ถ้อยคำดังกล่าวสอดคล้องกับแถลงการณ์ร่วมของทั้งสองประเทศเมื่อเดือนกันยายนที่ผ่านมา ซึ่งยอมรับว่า การแทรกแซงเป็นสิ่งที่เหมาะสมเพื่อรับมือกับการอ่อนค่าของเงินเยนที่อาจก่อให้เกิดความปั่นป่วน

คู่มือทางการทูตฉบับใหม่สำหรับตลาดสกุลเงิน

แนวทางของมิมูระแตกต่างอย่างชัดเจนจากมาซาโตะ คันดะ ผู้ดำรงตำแหน่งก่อนหน้า ในช่วงสามปีที่คันดะดำรงตำแหน่ง ญี่ปุ่นใช้เงิน 24.5 ล้านล้านเยน (159 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในการแทรกแซงตลาดเงินเยน หลังจากแทรกแซงเมื่อวันที่ 22 กันยายน 2022 เขาก็ประกาศอย่างเด็ดขาดว่าญี่ปุ่นได้ "ดำเนินมาตรการที่เด็ดขาดแล้ว"

ในทางตรงกันข้าม มิมูระยึดหลักการที่แตกต่างออกไป โดยกล่าวว่า "การไม่พูดอะไรเลยก็เป็นการสื่อสารที่สำคัญรูปแบบหนึ่งเช่นกัน"

เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังรายหนึ่งกล่าวว่า มิมูระ "ให้ความสำคัญกับผลกระทบที่เกิดขึ้นมากกว่าปริมาณกำลังที่ใช้" ซึ่งบ่งชี้ว่ากลยุทธ์นี้เน้นการใช้อิทธิพลทางจิตวิทยามากกว่าการดำเนินการโดยตรงในตลาด