ผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมันลดลงเนื่องจากเงินยูโรแข็งค่ากดดันธนาคารกลางยุโรป (ECB)

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 2 ปีของเยอรมนีกำลังมุ่งหน้าสู่การลดลงรายสัปดาห์มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม โดยมีแรงหนุนจากการคาดการณ์ของนักลงทุนว่าเงินยูโรที่แข็งค่าขึ้นจะบีบให้ธนาคารกลางยุโรปต้องใช้นโยบายที่ระมัดระวังมากขึ้น

ประเด็นสำคัญคือค่าเงินยูโรที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ค่าเงินยูโรแตะระดับสูงสุดในรอบ 4.5 ปีเมื่อเทียบกับดอลลาร์เมื่อวันอังคาร ซึ่งส่วนหนึ่งได้รับอิทธิพลจากคำกล่าวของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ค่าเงินยูโรที่แข็งค่าขึ้นอาจก่อให้เกิดภาวะเงินฝืด ส่งผลให้ราคาสินค้าลดลง และอาจทำให้มุมมองทางเศรษฐกิจของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซับซ้อนยิ่งขึ้น

เพื่อตอบสนองต่อสถานการณ์ดังกล่าว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 2 ปีของเยอรมนี ซึ่งมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ปรับตัวขึ้นอยู่ที่ 2.06% ในวันศุกร์ แม้ว่าจะเพิ่มขึ้น 0.5 จุดพื้นฐานในวันนั้น แต่ก็มีแนวโน้มที่จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 6.5 จุดพื้นฐานในสัปดาห์นี้

ราคาตลาดสะท้อนการเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB)

การเปลี่ยนแปลงในความเชื่อมั่นนั้นเห็นได้ชัดเจนในตลาดเงิน นักลงทุนกำลังประเมินโอกาสที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะลดอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนกันยายนไว้ที่ประมาณ 30% ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากน้อยกว่า 10% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

ในทางกลับกัน โอกาสที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนเมษายน 2560 ลดลงจาก 50% เหลือเพียง 20% ซึ่งบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในความคาดหวังด้านนโยบายระยะยาว

ความสนใจหันไปที่การประชุม ECB ที่กำลังจะมาถึง

ขณะนี้ทุกสายตาจับจ้องไปที่การประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในสัปดาห์หน้า ซึ่งเจ้าหน้าที่จะต้องพิจารณาถึงความท้าทายใหม่เหล่านี้

มาร์ค วอลล์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ยุโรปของฝ่ายวิจัยธนาคารดอยช์แบงก์ กล่าวว่า "อัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจไม่เปลี่ยนแปลงอีกครั้งในเดือนกุมภาพันธ์ แต่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยังมีประเด็นให้พิจารณาอีกมากมาย" เขายังตั้งคำถามว่า "วิกฤตการณ์จีนรอบสอง" และเสถียรภาพของค่าเงินกำลังกลายเป็นข้อกังวลสำคัญสำหรับธนาคารกลางหรือไม่

นักลงทุนกังวลว่าเงินยูโรที่แข็งค่าอาจยิ่งทำให้แรงกดดันด้านภาวะเงินฝืดจากการส่งออกของจีนรุนแรงขึ้น ซึ่งอาจทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ต้องพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก นอกจากนี้ นักเศรษฐศาสตร์ยังเน้นย้ำว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องทำให้ธนาคารกลางจำเป็นต้องมีความยืดหยุ่นและพร้อมที่จะดำเนินการอย่างรวดเร็ว

ข้อมูลจากยูโรโซนแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่ง แต่ความกังวลยังคงมีอยู่

แม้ว่าตลาดจะจับจ้องไปที่นโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) แต่ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดจากยูโรโซนแสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่ไม่มากนักแต่คงที่ อัตราเงินเฟ้อในรัฐนอร์ทไรน์-เวสต์ฟาเลีย ซึ่งเป็นรัฐที่มีประชากรมากที่สุดของเยอรมนี อยู่ที่ 2% แม้ว่าข่าวนี้จะมีผลกระทบต่อต้นทุนการกู้ยืมเพียงเล็กน้อยก็ตาม

ฟรานซิสกา ปาลมาส นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสประจำยุโรปของ Capital Economics แสดงความระมัดระวัง โดยกล่าวว่า "เราเคยเห็นผลการดำเนินงานที่ดีชั่วคราวในเยอรมนีพลิกผันอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ดังนั้นคำถามสำคัญในตอนนี้คือว่าเหตุการณ์เช่นนี้จะเกิดขึ้นซ้ำอีกในไตรมาสต่อๆ ไปหรือไม่"

ความเคลื่อนไหวสำคัญอื่นๆ ของตลาด ได้แก่:

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 10 ปีของเยอรมนีซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานของยูโรโซน ปรับตัวสูงขึ้น 1.5 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 2.85%

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 30 ปีของเยอรมนีเพิ่มขึ้น 2.5 จุดพื้นฐาน เป็น 3.50%

• ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 10 ปีระหว่างฝรั่งเศสและเยอรมนีซึ่งเป็นตัวชี้วัดความเสี่ยงที่รับรู้ได้ ขยายตัวขึ้นเป็น 58 จุดพื้นฐาน

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอิตาลีอายุ 10 ปีปรับตัวสูงขึ้น 2 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 3.47% โดยมีส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีกับพันธบัตรรัฐบาลเยอรมัน (Bunds) อยู่ที่ 61 จุดพื้นฐาน