การพุ่งขึ้นของเงินยูโรทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ต้องจับตาดูสถานการณ์ก่อนการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยสำคัญ

ธนาคารกลางยุโรปกำลังเตรียมการประชุมนโยบายในวันพฤหัสบดีนี้ แต่ประเด็นสำคัญกลับถูกบดบังด้วยค่าเงินยูโรที่แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว แม้ว่าภัยคุกคามจากภาษีนำเข้าใหม่ของสหรัฐฯ จากข้อเรียกร้องในอดีตของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ จะลดลงแล้ว แต่ความไม่แน่นอนที่ยังคงอยู่ยังคงกดดันดอลลาร์และผลักดันให้ยูโรแข็งค่าขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปี ซึ่งสร้างความท้าทายใหม่ให้กับผู้กำหนดนโยบาย

ในขณะที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) กำลังพิจารณาถึงพลวัตเหล่านี้ ต่อไปนี้คือประเด็นสำคัญที่จะส่งผลต่อการตัดสินใจที่จะเกิดขึ้นและแนวโน้มของเศรษฐกิจยูโรโซน

คาดว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 2%

ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 2% เป็นครั้งที่ 5 ติดต่อกัน เนื่องจากสหรัฐฯ ถอยห่างจากการเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติมกับประเทศเศรษฐกิจหลักในยุโรป คาดว่าประธาน ECB คริสติน ลาการ์ด จะยังคงใช้กลยุทธ์ที่ขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจและพิจารณาเป็นรายครั้ง โดยไม่กำหนดทิศทางอัตราดอกเบี้ยที่แน่นอน

ไรน์ฮาร์ด คลูส หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ยุโรปของ UBS กล่าวว่า แนวทางที่ระมัดระวังนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมโลกที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนสูงและอาจเกิดความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ได้

ความตึงเครียดทางการค้ากับสหรัฐฯ หนุนให้เงินยูโรแข็งค่าขึ้นเหนือ 1.20 ดอลลาร์

ผลกระทบหลักจากความผันผวนของนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ในช่วงที่ผ่านมา คือ ค่าเงินยูโรแข็งค่าขึ้น ล่าสุดเงินยูโรแข็งค่าขึ้นเหนือ 1.20 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2021 คิดเป็นเพิ่มขึ้น 3% ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา คริสเตียน ชูลซ์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Allianz Global Investors กล่าวว่า การแข็งค่าขึ้นในครั้งนี้เป็นผลโดยตรงจากสถานการณ์ทางการเมือง

ขณะนี้ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) กำลังแสดงความกังวลอย่างเปิดเผยเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของเงินยูโร การแข็งค่าอย่างต่อเนื่องอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลงต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง แม้ว่าภาษีนำเข้าใหม่จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อการเติบโตและทำให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ลาการ์ดได้เน้นย้ำว่าความไม่แน่นอนที่ยืดเยื้อนั้นเป็นความเสี่ยงระยะยาวที่สำคัญที่สุดต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะเข้าแทรกแซงเพื่อลดความแข็งค่าของเงินยูโรที่พุ่งสูงขึ้นหรือไม่?

ในขณะนี้ การดำเนินการโดยตรงดูเหมือนจะไม่น่าเป็นไปได้ แม้ว่านักลงทุนจะเพิ่มการคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในปีนี้ โดยประเมินว่ามีโอกาสประมาณ 20% ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยภายในฤดูร้อน แต่ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เชื่อว่า ECB จะยอมให้ค่าเงินอยู่ในระดับปัจจุบัน

โดยทั่วไปแล้ว ธนาคารกลางจะให้ความสำคัญกับความเร็วและขนาดของการเคลื่อนไหวของค่าเงินมากกว่าระดับค่าเงินที่เฉพาะเจาะจง นักวิเคราะห์ชี้ว่า ค่าเงินยูโรถ่วงน้ำหนักทางการค้า ซึ่งธนาคารกลางยุโรปติดตามอย่างใกล้ชิดนั้น ปรับตัวสูงขึ้นไม่มากนัก เนื่องจากความเคลื่อนไหวส่วนใหญ่เกิดจากความอ่อนแอของดอลลาร์ในวงกว้าง มากกว่าความแข็งแกร่งของยูโรเพียงอย่างเดียว

รอสส์ ฮัทชิสัน หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาดเขตยูโรของ Zurich Insurance Group เชื่อว่าเงินยูโรจะต้องทะลุระดับ 1.25 ดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างเด็ดขาดจึงจะกระตุ้นให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ปรับลดคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อลงอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะเดียวกัน เจ้าหน้าที่ก็จะจับตาดูราคาแก๊สธรรมชาติในยุโรปที่พุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งอาจช่วยชดเชยแรงกดดันด้านลบต่ออัตราเงินเฟ้อได้บ้าง

เศรษฐกิจยูโรโซนแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งแม้จะมีอุปสรรค

เศรษฐกิจของยูโรโซนพิสูจน์ให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างน่าประหลาดใจ โดยขยายตัว 1.4% ในปีที่แล้ว ซึ่งเป็นอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นภายในประเทศที่แข็งแกร่งท่ามกลางความขัดแย้งทางการค้าระดับโลก นักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดยรอยเตอร์คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะเติบโตในอัตราที่น่าพอใจที่ 1.2% ในปีหน้า

ปัจจัยสำคัญสำหรับแนวโน้มในอนาคตคือการใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของเยอรมนี พอล ฮอลลิงส์เวิร์ธ หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์ตลาดพัฒนาแล้วของ BNP Paribas กล่าวว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจนี้อาจช่วยบรรเทาผลกระทบจากความไม่แน่นอนสูงที่ยังคงกดดันภูมิภาคนี้อยู่ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากค่าใช้จ่ายของเยอรมนีเพิ่มขึ้นช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้เมื่อปีที่แล้ว นักวิเคราะห์บางส่วนจึงยังคงไม่แน่ใจว่าจะสามารถเร่งการใช้จ่ายได้เร็วเพียงใด ซึ่งอาจส่งผลให้การเติบโตช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย

ความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ เพิ่มความเสี่ยงอีกชั้นหนึ่ง

ความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กำลังเพิ่มความซับซ้อนอีกชั้นหนึ่ง ความกังวลเหล่านี้ทวีความรุนแรงขึ้นหลังจากมีรายงานว่ารัฐบาลทรัมป์ขู่ว่าจะดำเนินคดีอาญาต่อนายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด

นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่า หากเฟดมีความเป็นอิสระน้อยลงและดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น อาจส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนลงและอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ สูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อเนื่องหลายประการต่อยุโรป:

• ค่าเงินยูโรที่แข็งขึ้น จะช่วยลดอัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนลงอีก

• ความเสี่ยงที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นจะส่งผลกระทบต่อต้นทุนการกู้ยืมของยูโรโซน

• ความเสี่ยงในวงกว้างต่อเสถียรภาพทางการเงิน

ฟิลิป เลน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยอมรับว่า แม้ขณะนี้จะไม่มีการถกเถียงเรื่องการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย แต่ความเสี่ยงภายนอกดังกล่าวอาจส่งผลกระทบต่อแนวโน้มเศรษฐกิจได้อย่างง่ายดาย ในแถลงการณ์ร่วมที่ไม่ค่อยเกิดขึ้นบ่อยนักเมื่อต้นเดือนมกราคม ธนาคารกลางยุโรปและธนาคารกลางหลักอื่นๆ ได้แสดงความเห็นอกเห็นใจต่อพาวเวลล์ โดยยืนยันว่าความเป็นอิสระของธนาคารกลางมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการรักษาเสถียรภาพด้านราคาและการเงิน