การเติบโตของ GDP จีน 5% ซ่อนความจริงที่ครัวเรือนต้องเผชิญ

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมาถึงแผนการที่จะเจรจากับอิหร่าน ซึ่งเป็นการเริ่มต้นทางการทูตที่เกิดขึ้นพร้อมกับการที่สหรัฐฯ ส่งเรือรบอีกหนึ่งลำไปยังตะวันออกกลาง การเคลื่อนไหวนี้เน้นย้ำถึงกลยุทธ์สองด้าน คือ การมีส่วนร่วมที่อาจเกิดขึ้นควบคู่ไปกับการแสดงแสนยานุภาพทางทหารอย่างมีนัยสำคัญ

ในการให้สัมภาษณ์กับผู้สื่อข่าว ทรัมป์ยืนยันถึงเจตนาของเขา แต่ไม่ได้ให้รายละเอียดเกี่ยวกับช่วงเวลาหรือลักษณะของการเจรจา และไม่ได้ระบุว่าใครจะเป็นผู้นำการเจรจาในนามของวอชิงตัน

"ผมกำลังวางแผนเรื่องนี้อยู่ครับ" ทรัมป์กล่าวเมื่อถูกถามเกี่ยวกับการหารือกับเตหะราน จากนั้นเขาก็กล่าวถึงการประจำการทางทหารของสหรัฐฯ ในภูมิภาคนี้ทันที โดยเสริมว่า "เรามีเรือรบขนาดใหญ่และทรงพลังจำนวนมากกำลังแล่นไปยังอิหร่านในขณะนี้ และคงจะดีมากหากเราไม่ต้องใช้เรือเหล่านั้น"

ความตึงเครียดเพิ่มสูงขึ้นท่ามกลางการเสริมกำลังทางทหาร

สถานการณ์เหล่านี้เกิดขึ้นท่ามกลางความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งเพิ่งทวีความรุนแรงขึ้นหลังจากการปราบปรามการประท้วงอย่างกว้างขวางโดยกลุ่มผู้นำศาสนาของอิหร่านอย่างนองเลือด เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ ระบุว่าทรัมป์กำลังพิจารณาทางเลือกต่างๆ แต่ยังไม่ได้ตัดสินใจว่าจะอนุมัติการโจมตีทางทหารต่ออิหร่านหรือไม่

การประท้วงซึ่งมีสาเหตุมาจากความยากลำบากทางเศรษฐกิจและการปราบปรามทางการเมืองได้สงบลงแล้ว อย่างไรก็ตาม ก่อนหน้านี้ทรัมป์เคยขู่ว่าจะเข้าแทรกแซงหากรัฐบาลอิหร่านยังคงใช้ความรุนแรงปราบปรามผู้ประท้วงต่อไป

ในการประชุมคณะรัฐมนตรี ทรัมป์ได้ขอให้พลเอกพีท เฮกเซธ ผู้บัญชาการกระทรวงกลาโหม แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับสถานการณ์ดังกล่าว เฮกเซธยืนยันว่ากองทัพพร้อมที่จะปฏิบัติตามคำสั่งของประธานาธิบดี

"เราพร้อมที่จะส่งมอบทุกสิ่งที่ประธานาธิบดีคาดหวังจากกระทรวงกลาโหม" เฮกเซธกล่าว โดยใช้คำที่ไม่เป็นทางการของรัฐบาลทรัมป์สำหรับกระทรวงกลาโหม

สหรัฐฯ กำหนดเส้นแดงสำหรับความทะเยอทะยานด้านนิวเคลียร์

เฮกเซธยังได้ออกคำเตือนโดยตรงต่อเตหะรานเกี่ยวกับโครงการนิวเคลียร์ ซึ่งเป็นประเด็นสำคัญที่ก่อให้เกิดความขัดแย้ง เขากล่าวว่า "พวกเขาไม่ควรพัฒนาขีดความสามารถด้านนิวเคลียร์"

ประธานาธิบดีทรัมป์เคยกล่าวไว้อย่างชัดเจนก่อนหน้านี้ว่า สหรัฐฯ จะดำเนินการหากอิหร่านกลับมาดำเนินโครงการนิวเคลียร์อีกครั้ง เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นหลังจากกองกำลังอิสราเอลและสหรัฐฯ ได้ทำการโจมตีทางอากาศต่อโรงงานนิวเคลียร์สำคัญของอิหร่านในเดือนมิถุนายน โดยมีเป้าหมายเพื่อขัดขวางความคืบหน้าของเตหะราน

ผู้ว่าการธนาคารกลางเกาหลี (BOK) รี ชาง-ยอง แสดงความกังวลอย่างมากต่อการอ่อนค่าของเงินวอนเกาหลีเมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยระบุว่าการอ่อนค่าดังกล่าวเกินกว่าระดับที่เหมาะสมและอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อภาวะเงินเฟ้อ

ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่งานประชุมของโกลด์แมน แซคส์ในฮ่องกง นายรี ยอมรับว่าเขารู้สึก "งงงวยจริงๆ" กับผลการดำเนินงานของค่าเงินในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา "เมื่อเทียบกับดัชนีดอลลาร์ เราเริ่มแยกตัวออกจากกันในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน" เขากล่าว พร้อมเน้นย้ำถึงความแตกต่างที่ทำให้นักกำหนดนโยบายกังวล

รูปที่ 1: นายรี ชางยอง ผู้ว่าการธนาคารแห่งเกาหลี ได้กล่าวถึงข้อกังวลเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนเงินวอนเกาหลีและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อเศรษฐกิจของประเทศ

การวิเคราะห์ความผันผวนของค่าเงินวอนในช่วงที่ผ่านมา

เป็นเวลาหลายเดือนที่ค่าเงินวอนเกาหลีทรงตัวอยู่ใกล้ระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ 1,450 ต่อดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อปลายเดือนที่แล้ว ค่าเงินวอนอ่อนค่าลงอีก โดยแตะระดับ 1,480 ท่ามกลางความแข็งแกร่งของดอลลาร์ในวงกว้าง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และการลงทุนในหลักทรัพย์ต่างประเทศจำนวนมากโดยนักลงทุนในประเทศ

เพื่อตอบโต้สถานการณ์ดังกล่าว ทางการเกาหลีใต้ได้ออกคำเตือนด้วยวาจาอย่างรุนแรงและดำเนินมาตรการทางนโยบายหลายประการ การดำเนินการเหล่านี้ช่วยให้ค่าเงินวอนแข็งค่าขึ้นเล็กน้อย โดยกลับขึ้นไปอยู่เหนือระดับ 1,430 วอนอีกครั้ง

ภาวะ "ขาดแคลนท่ามกลางความอุดมสมบูรณ์" ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

ผู้ว่าการรีกล่าวว่า การอ่อนค่าอย่างรวดเร็วของเงินวอนเกิดจากปรากฏการณ์ที่เขาเรียกว่า "ภาวะขาดแคลนท่ามกลางความอุดมสมบูรณ์" เขาอธิบายว่า ในขณะที่การส่งออกที่แข็งแกร่งนำเงินดอลลาร์ไหลเข้าประเทศจำนวนมาก แต่ผู้เข้าร่วมตลาดกลับลังเลที่จะขายเงินดอลลาร์เหล่านั้นในตลาดซื้อขายทันทีอย่างน่าประหลาดใจ

ความลังเลนี้ได้สร้างภาวะขาดแคลนดอลลาร์เทียม ส่งผลให้ค่าเงินวอนอ่อนค่าลง แม้ว่าพื้นฐานทางเศรษฐกิจจะแข็งแกร่งก็ตาม

ผลกระทบของระบบบำนาญแห่งชาติต่อตลาด

ตามที่รีกล่าว ปัจจัยสำคัญประการหนึ่งคือ กิจกรรมการลงทุนในต่างประเทศของกองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติ (NPS) เขาระบุว่า ขนาดของการลงทุนในต่างประเทศของ NPS นั้นมีขนาดใหญ่มากเมื่อเทียบกับขนาดของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (FX) ของเกาหลีใต้

สิ่งนี้ได้ตอกย้ำความคาดหวังของตลาดที่ว่าเงินวอนจะอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการลงทุนจากต่างประเทศมากขึ้นจากบุคคลทั่วไป รีวิจารณ์กลยุทธ์ของกองทุน โดยระบุว่า "เป้าหมายการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนของ NPS ในปัจจุบันอยู่ที่ศูนย์เปอร์เซ็นต์ และในมุมมองส่วนตัวของผมในฐานะนักเศรษฐศาสตร์ มันไม่สมเหตุสมผล อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงจำเป็นต้องเพิ่มขึ้น"

ผู้ว่าการธนาคารกลางยินดีกับการตัดสินใจล่าสุดของกองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติ (NPS) ที่ลดแผนการลงทุนในต่างประเทศลงครึ่งหนึ่งในปีนี้ ซึ่งคาดว่าจะช่วยลดความต้องการเงินดอลลาร์ลงอย่างน้อย 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เขายืนยันว่ากำลังมีการหารือกับรัฐบาลและกองทุนบำเหน็จบำนาญเพื่อจัดทำกรอบการทำงานใหม่สำหรับการบริหารจัดการความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและแนวโน้มเศรษฐกิจ

ธนาคารกลางเกาหลี (BOK) กำลังจับตาดูผลกระทบของอัตราแลกเปลี่ยนต่อราคาอย่างใกล้ชิด นายรีเตือนว่า หากค่าเงินวอนยังคงอยู่ในช่วง 1,470-1,480 เป็นเวลานาน ธนาคารกลางอาจจำเป็นต้องปรับการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อขึ้น ขณะนี้คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ประมาณ 2% ในปีนี้

ในภาพรวมของเศรษฐกิจ นายรีได้ระบุปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญหลายประการสำหรับปีนี้ ได้แก่:

• การส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งชิปที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) มีการเติบโตอย่างแข็งแกร่ง

• ผลิตภัณฑ์ด้านการป้องกันประเทศ

• รถยนต์

• เรือ

งบประมาณที่จะประกาศในเร็วๆ นี้ของนายกรัฐมนตรี นเรนทรา โมดี มีเป้าหมายเพื่อแก้ไขปัญหาเศรษฐกิจที่เร่งด่วนที่สุดของอินเดีย ได้แก่ การสร้างงานให้กับแรงงานใหม่หลายล้านคน พร้อมทั้งปกป้องประเทศจากความไม่แน่นอนระดับโลกและความตึงเครียดทางการค้า การวิเคราะห์ความคาดหวังของนักเศรษฐศาสตร์เผยให้เห็นว่ากลยุทธ์มุ่งเน้นไปที่การส่งเสริมการจ้างงานและกระตุ้นการเติบโต

จากผลสำรวจของสำนักข่าวบลูมเบิร์กที่สอบถามนักเศรษฐศาสตร์ 29 คน คาดว่ารัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง นิมราลา สิทธารามัน จะให้ความสำคัญกับมาตรการที่สนับสนุนการสร้างงานและขับเคลื่อนการขยายตัวทางเศรษฐกิจ นโยบายสำคัญที่จะนำมาใช้ ได้แก่ การเพิ่มงบประมาณด้านโครงสร้างพื้นฐาน เช่น ถนน ท่าเรือ และทางรถไฟ รวมถึงโครงการส่งเสริมการส่งออกใหม่ๆ และการปฏิรูปโครงสร้างภาษีนำเข้า

มาตรการผลักดันจากภาครัฐนี้เป็นการตอบสนองโดยตรงต่อภาวะเศรษฐกิจโลกที่ไม่มั่นคงและการลงทุนภาคเอกชนที่ชะลอตัว เนื่องจากส่วนแบ่งการลงทุนใหม่ของภาคเอกชนลดลงต่ำสุดในรอบทศวรรษในปีสิ้นสุดเดือนมีนาคม 2567 รัฐบาลจึงเข้ามาแทรกแซงเพื่อเติมเต็มช่องว่างดังกล่าว เพื่อรักษาระดับความต้องการและปกป้องรายได้ รัฐบาลจึงเพิ่มการใช้จ่ายด้านทุนของตนเองขึ้น 30% ในช่วงเวลาดังกล่าว

การรวมงบประมาณที่เสี่ยงอันตรายอย่างยิ่ง

แม้ว่าพรรคผู้ปกครองจะเพิ่มการใช้จ่าย แต่ก็คาดว่าพรรคจะยังคงยึดมั่นในวินัยทางการคลังต่อไป ในขณะที่อาจมีการประกาศโครงการสวัสดิการสังคมใหม่ในห้ารัฐเพื่อสร้างการสนับสนุนจากประชาชน เป้าหมายที่กว้างกว่านั้นคือการควบคุมหนี้และลดการขาดดุลงบประมาณ

นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่า นางสิทธารามันจะตั้งเป้าลดการขาดดุลงบประมาณเหลือ 4.2% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) สำหรับปีงบประมาณที่จะเริ่มต้นในเดือนเมษายน ลดลงจาก 4.4% ในปีปัจจุบัน ซึ่งสอดคล้องกับแผนงานที่กำหนดไว้ในงบประมาณปีที่แล้วเพื่อลดหนี้สาธารณะของรัฐบาลกลางให้เหลือประมาณ 50% ของ GDP ภายในปี 2030-31

นักวิเคราะห์จาก BofA ตั้งข้อสังเกตว่ากรอบการทำงานนี้ช่วยให้สามารถลดการขาดดุลลงได้อย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งช่วยจัดการกับต้นทุนการชำระหนี้ที่สูงขึ้นซึ่งสะสมมาในช่วงการระบาดของโควิด-19 อย่างไรก็ตาม ระดับหนี้ในปัจจุบันยังคงเป็นเรื่องที่น่ากังวล กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ประมาณการว่าหนี้สาธารณะของอินเดียจะเพิ่มขึ้นเป็น 81.29% ของ GDP ภายในเดือนมีนาคม 2567 จาก 69% ในปี 2558 ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการกู้ยืมในช่วงการระบาดใหญ่

ตัวเลขสำคัญที่ขับเคลื่อนงบประมาณปี 2025

บุคคลสำคัญหลายคนจะเป็นตัวกำหนดกลยุทธ์ทางเศรษฐกิจของรัฐบาลและศักยภาพในการประสบความสำเร็จ

เป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจและรายได้

นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจของอินเดียจะเติบโตระหว่าง 6.5% ถึง 7% ในปีงบประมาณถัดไป โดยอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ระดับใกล้เคียงกับเป้าหมาย 4% ของธนาคารกลาง ซึ่งหมายความว่าการเติบโตของ GDP ในนามจะอยู่ที่ 9.5% ถึง 10.5% ซึ่งเป็นสมมติฐานที่สำคัญสำหรับการคาดการณ์รายได้ของรัฐบาล รายงานสำรวจเศรษฐกิจที่เพิ่งเผยแพร่เมื่อเร็วๆ นี้ให้การคาดการณ์ที่คล้ายคลึงกัน โดยคาดการณ์การเติบโตระหว่าง 6.8% ถึง 7.2%

ในด้านรายได้ รัฐบาลเผชิญกับความท้าทายอย่างมาก การลดภาษีสินค้า บริการ และภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาเมื่อปีที่แล้ว ซึ่งออกแบบมาเพื่อชดเชยผลกระทบจากภาษีนำเข้า 50% ของสหรัฐฯ ส่งผลให้รายได้ลดลง งบประมาณปีนี้คาดว่าจะตั้งเป้าหมายการจัดเก็บภาษีสุทธิที่ 28.3 ล้านล้านรูปี (308 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) โดยได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติมอีก 500 พันล้านรูปีจากการขายสินทรัพย์ของรัฐ

เพื่อให้บรรลุเป้าหมายที่ตั้งไว้ การจัดเก็บภาษีเงินได้นิติบุคคลและภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาจะต้องเพิ่มขึ้น 11.7% และ 43% ตามลำดับ ในช่วงสี่เดือนสุดท้ายของปีงบประมาณ ตามที่ราธิกา ราโอ จากธนาคารดีบีเอส จำกัด กล่าว รัฐบาลยังคาดหวังเงินปันผลจากธนาคารกลางอินเดีย (RBI) และสถาบันการเงินอื่นๆ โดยคาดว่าจะมีการโอนเงินประมาณ 3.2 ล้านล้านรูปี

รายจ่ายด้านการลงทุนและการใช้จ่ายด้านกลาโหม

การใช้จ่ายด้านการลงทุน (Capex) จะยังคงเป็นเสาหลักสำคัญของงบประมาณ รัฐบาลมีแนวโน้มที่จะจัดสรรงบประมาณประมาณ 12.04 ล้านล้านรูปีสำหรับการลงทุน ซึ่งเทียบเท่ากับเกือบ 3% ของ GDP อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์บางคนเตือนว่าศักยภาพในการขยายและดำเนินโครงการโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่อาจกำลังเข้าใกล้จุดอิ่มตัวแล้ว

นอกจากนี้ ยังคาดการณ์ว่าการใช้จ่ายด้านทุนที่เกี่ยวข้องกับการป้องกันประเทศจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเพิ่มขึ้นจาก 1.8 ล้านล้านรูปีในปีที่แล้ว เป็น 2.3 ล้านล้านรูปี ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความตึงเครียดบริเวณชายแดนที่เพิ่มสูงขึ้นภายหลังความขัดแย้งกับปากีสถานในเดือนพฤษภาคม

การกู้ยืมที่สูงเป็นประวัติการณ์และผลกระทบต่อตลาด

เพื่อสนับสนุนแผนการใช้จ่ายของรัฐบาลควบคู่ไปกับการปรับลดสถานะทางการคลัง คาดว่ารัฐบาลจะกู้ยืมเงินผ่านพันธบัตรในปริมาณมากเป็นประวัติการณ์ นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าการกู้ยืมในตลาดรวมจะอยู่ที่ 16.5 ล้านล้านรูปี และการกู้ยืมสุทธิจะอยู่ที่ 11.6 ล้านล้านรูปี

นักเศรษฐศาสตร์จากซิติกรุ๊ป อิงค์ ระบุว่า ตารางการกู้ยืมจำนวนมากนี้อาจสร้างแรงกดดันให้ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ต้องเข้ามาสนับสนุนตลาดผ่านการซื้อพันธบัตรในตลาดรอง ผู้เข้าร่วมตลาดที่ได้รับการสำรวจคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีจะทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 6.7% ภายในสิ้นเดือนธันวาคม 2026

การคาดการณ์เกี่ยวกับการแทรกแซงค่าเงินร่วมกันระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น ส่งผลให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับดอลลาร์ แต่บรรดานักวิเคราะห์ตลาดยังไม่แน่ใจว่าการแข็งค่านี้จะมีแรงผลักดันมากพอที่จะทะลุระดับ 150 ได้หรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีการเลือกตั้งสภาผู้แทนราษฎรในวันที่ 8 กุมภาพันธ์

ภายในเวลาไม่ถึงหนึ่งสัปดาห์ เงินเยนฟื้นตัวอย่างน่าทึ่ง โดยแข็งค่าขึ้นกว่า 4% จาก 159 เป็น 152 เมื่อเทียบกับดอลลาร์ และแตะระดับสูงสุดในรอบสามเดือน เช้าวันศุกร์ เงินเยนซื้อขายอยู่ที่ช่วง 152 ถึง 153

การพลิกผันอย่างรวดเร็วนี้เกิดขึ้นหลังจากช่วงที่เงินเยนอ่อนค่าลง ซึ่งทวีความรุนแรงขึ้นหลังจากซานาเอะ ทาคาอิจิ ขึ้นดำรงตำแหน่งนายกรัฐมนตรีในเดือนตุลาคม นโยบายการคลังแบบขยายตัวของเธอและการเรียกร้องให้มีการเลือกตั้งก่อนกำหนดเมื่อเร็วๆ นี้ ประกอบกับมุมมองนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ได้สร้างแรงกดดันในการขายเงินเยนอย่างมาก

รูปที่ 1: แผนภูมิอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY แสดงให้เห็นถึงการแข็งค่าอย่างมากของเงินเยนในช่วงต้นปี 2026 โดยลดลงจากระดับเกือบ 158 มาอยู่ที่ระดับ 152 และแตะระดับสูงสุดในรอบสามเดือน

ภัยคุกคามจากการดำเนินการที่ประสานงานกันส่งผลกระทบต่อตลาด

การแข็งค่าอย่างรวดเร็วของเงินเยนเริ่มต้นขึ้นเมื่อนักลงทุนเริ่มระแวงถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการแทรกแซงตลาด การเก็งกำไรดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากรายงานเกี่ยวกับการ "ตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยน" ที่ดำเนินการโดยธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก และความเห็นที่ชัดเจนจากทางการญี่ปุ่น การตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งเจ้าหน้าที่ด้านนโยบายการเงินสอบถามราคาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจากธนาคารต่างๆ มักถูกมองว่าเป็นสัญญาณเบื้องต้นของการแทรกแซงตลาดโดยตรง

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น ซัตสึกิ คาตายามะ กล่าวเมื่อวันอังคารว่า "เราจะดำเนินการที่เหมาะสมตามความจำเป็น โดยร่วมมืออย่างใกล้ชิดกับทางการสหรัฐฯ"

แม้ว่าข้อมูลอย่างเป็นทางการจะยังไม่ยืนยันการแทรกแซงที่เกิดขึ้นจริง แต่เพียงแค่ความเป็นไปได้ดังกล่าวก็เพียงพอที่จะเปลี่ยนความเชื่อมั่นของตลาดแล้ว

"รัฐบาลไม่จำเป็นต้องเป็นฝ่ายลงมือเองเสมอไปเพื่อขับเคลื่อนตลาด" สเตฟาน แองกริก หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์ญี่ปุ่นและตลาดเกิดใหม่ของมูดี้ส์ แอนิเมชันส์ อธิบาย "การข่มขู่ที่น่าเชื่อถือว่าจะมีการดำเนินการร่วมกันก็เพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ร่วมมือกัน"

เริ่มมีข้อสงสัยเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของเงินเยนในระยะยาว

แม้ว่าตลาดจะมีปฏิกิริยาเช่นนั้น แต่ความเห็นอย่างเป็นทางการของสหรัฐฯ กลับมีความเห็นที่แตกต่างกัน ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กล่าวว่าเขารู้สึกสบายใจกับค่าเงินดอลลาร์ โดยบอกกับผู้สื่อข่าวว่า "เงินดอลลาร์แข็งค่ามาก"

เพื่อเป็นการลดกระแสคาดการณ์เกี่ยวกับการแทรกแซงเศรษฐกิจ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสเซนต์ กล่าวเมื่อวันพุธว่า วอชิงตัน "ไม่ได้" แทรกแซงเพื่อพยุงค่าเงินเยนอย่างแน่นอน

โทรู ซูเอฮิโร หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของบริษัทหลักทรัพย์ไดวา ตั้งข้อสังเกตว่า แม้ว่าทรัมป์ดูเหมือนจะลดความสำคัญของการอ่อนค่าของดอลลาร์ แต่เขาก็ส่งสัญญาณว่าเขาไม่ต้องการให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงไปอีก โดยหวังว่าค่าเงินจะ "หาจุดสมดุลของตัวเอง" ซูเอฮิโรตีความว่านี่หมายความว่าดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงยังไม่ใช่ปัญหาใหญ่สำหรับรัฐบาลสหรัฐฯ ในขณะนี้

ซูเอฮิโรกล่าวว่า "เขาเห็นว่าการอ่อนค่าลงอีกเป็นสิ่งที่ไม่พึงประสงค์ ผมคาดว่าจะมีแถลงการณ์ที่สนับสนุนดอลลาร์ออกมาเรื่อยๆ และอาจจะไม่มีการแทรกแซงใดๆ โดยการซื้อเยนและขายดอลลาร์"

การไหลเวียนเชิงโครงสร้างและขีดจำกัดของการแทรกแซง

แม้ว่านักวิเคราะห์บางส่วนคาดว่าเงินเยนอาจแข็งค่าขึ้นเกิน 150 เยนได้ชั่วคราว แต่มีน้อยคนที่จะคาดการณ์ถึงแนวโน้มการแข็งค่าอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากนายกรัฐมนตรีทาคาอิจิสามารถเสริมสร้างอำนาจของเธอได้ในการเลือกตั้งที่จะมาถึง

รายงานจากนักวิเคราะห์ของ BofA ชี้ให้เห็นว่า บัญชีระยะสั้นได้ขายเงินเยนออกไป ส่วนหนึ่งเป็นเพราะความกังวลเกี่ยวกับสถานะทางการคลังของญี่ปุ่น พวกเขาระบุว่า "บัญชีที่เป็นระบบส่วนใหญ่ถือครอง USD/JPY ในระยะยาว โดยคาดการณ์ว่าจุดที่จะขายออกจะอยู่ที่ประมาณ 153.3-155.1"

อย่างไรก็ตาม รายงานยังเน้นย้ำว่ากระแสการลงทุนหลักที่ไหลออกจากญี่ปุ่นในช่วงทศวรรษที่ผ่านมานั้น "มีลักษณะเชิงโครงสร้างมากกว่า" ซึ่งรวมถึง:

• การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศขาออก

• การหมุนเวียนเงินกองทุนบำเหน็จบำนาญสาธารณะไปลงทุนในหลักทรัพย์ต่างประเทศ

• การซื้อสินทรัพย์ต่างประเทศของครัวเรือน

กระแสเงินเหล่านี้ถือว่า "มีความผันผวนหรือเก็งกำไรน้อยกว่า" และไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงไปได้ด้วยการแทรกแซงค่าเงิน

เดวิด โรลลีย์ หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ทั่วโลกของ Loomis Sayles คาดการณ์ว่าเงินเยนจะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ “ผมไม่คาดว่ามันจะกลับไปที่ 158 แต่ผมก็ไม่แน่ใจว่ามันจะทะลุ 150 ได้หรือไม่” เขากล่าว โรลลีย์เสริมว่า หากเงินเยนร่วงลงต่ำกว่า 148 ซึ่งเป็นระดับที่เงินเยนซื้อขายอยู่หลายเดือนเมื่อปีที่แล้ว “นั่นจะเป็นอีกโลกหนึ่ง” และอาจเป็นสัญญาณของ “ตลาดกระทิงเงินเยน” แต่ “ตอนนี้เรายังไม่ได้อยู่ในจุดนั้น”

แนวโน้มนโยบาย: ความตึงเครียดทางการคลังเทียบกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

เมื่อมองไปข้างหน้า ความไม่แน่นอนทางการเมืองอาจส่งผลกระทบต่อเงินเยน ไมเคิล หวัน นักวิเคราะห์ค่าเงินอาวุโสจากธนาคาร MUFG กล่าวว่า ในระยะสั้น "เงินเยนอาจอ่อนค่าลงเล็กน้อย เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางนโยบายและผลลัพธ์ของการเลือกตั้งฉุกเฉินที่จะมาถึง"

อย่างไรก็ตาม หวันยังเน้นย้ำว่า การแทรกแซงร่วมกันจะเป็นพัฒนาการที่สำคัญ “ผมคิดว่าเราคงจะไม่กลับไปสู่ภาวะขายเงินเยนอย่างรุนแรงเหมือนที่เราเห็นในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา” เขากล่าว

สำหรับการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในระยะกลางที่มุ่งสู่การลดการขายเงินเยน นางหวังให้เหตุผลว่าญี่ปุ่นต้องแก้ไขปัญหาอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงติดลบ และชี้แจง "อัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น นอกเหนือจากอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ และดอลลาร์สหรัฐฯ"

นักวิเคราะห์จากโกลด์แมน แซคส์ นำโดยนักกลยุทธ์ จอร์จ โคล เห็นด้วยกับความคิดเห็นนี้ พวกเขาเตือนว่าหากเลือกใช้วิธีการแทรกแซงมากกว่าการใช้นโยบายการเงินหรือการคลังที่เข้มงวดขึ้น การบรรเทาความกดดันต่อเงินเยนและพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGBs) "อาจมีอายุสั้น" เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตร JGBs พุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ โกลด์แมน แซคส์จึงสรุปว่าการควบคุมการคลังน่าจะเป็น "เส้นทางนโยบายที่เร็วที่สุดในการกระตุ้นทั้งพันธบัตร JGBs และเงินเยนอย่างยั่งยืน"

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ออกคำเตือนอย่างรุนแรงต่อสหราชอาณาจักรเมื่อวันพฤหัสบดี โดยระบุว่าการริเริ่มทางธุรกิจใหม่ๆ ของสหราชอาณาจักรกับจีนนั้น "อันตรายอย่างยิ่ง" คำกล่าวนี้เกิดขึ้นในขณะที่ลอนดอนและปักกิ่งกำลังดำเนินการอย่างสำคัญเพื่อฟื้นฟูความสัมพันธ์ที่ตึงเครียดและสร้างความร่วมมือเชิงยุทธศาสตร์ระยะยาวใหม่

ความพยายามทางการทูตครั้งนี้โดดเด่นด้วยการเยือนจีนเป็นเวลาสี่วันของนายกรัฐมนตรี เคียร์ สตาร์เมอร์ ซึ่งเป็นการเยือนครั้งแรกของผู้นำอังกฤษในรอบแปดปี สตาร์เมอร์พร้อมด้วยคณะผู้บริหารธุรกิจเกือบ 60 คน มีเป้าหมายที่จะฟื้นฟูความสัมพันธ์ทวิภาคีและเปิดโอกาสทางเศรษฐกิจใหม่ๆ

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ และนายกรัฐมนตรีเคียร์ สตาร์เมอร์ แห่งอังกฤษ พบปะกันท่ามกลางความตึงเครียดที่เพิ่มสูงขึ้นเกี่ยวกับการขยายความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรกับจีน

การปรับเปลี่ยนนโยบายการทูตของสหราชอาณาจักรไปสู่ปักกิ่ง

การประชุมระหว่างนายกรัฐมนตรีสตาร์เมอร์และประธานาธิบดีสี จิ้นผิงของจีน ได้บรรลุข้อตกลงสำคัญหลายประการแล้ว ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อส่งเสริมความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจ ตามรายงานจากทำเนียบดาวน์นิงสตรีท มาตรการใหม่เหล่านี้ได้แก่:

• การลดภาษีนำเข้า:จีนตกลงที่จะลดภาษีนำเข้าวิสกี้จากอังกฤษลงครึ่งหนึ่ง จาก 10% เหลือ 5%

• การเดินทางโดยไม่ต้องขอวีซ่า:พลเมืองอังกฤษจะได้รับอนุญาตให้เดินทางเข้าประเทศจีนโดยไม่ต้องขอวีซ่าสำหรับการพำนักไม่เกิน 30 วัน

• การลงทุนครั้งใหญ่:บริษัทแอสตราเซเนกา (AstraZeneca) ยักษ์ใหญ่ด้านเภสัชกรรมของอังกฤษ ประกาศว่าจะลงทุน 15 พันล้านดอลลาร์ในประเทศจีนจนถึงปี 2030

เมื่อถูกถามเกี่ยวกับความพยายามของสตาร์เมอร์ ทรัมป์กล่าวกับรอยเตอร์ว่า "การที่พวกเขาทำแบบนั้นเป็นเรื่องอันตรายมาก"

แคนาดาเผชิญคำตำหนิในทำนองเดียวกันจากข้อตกลงกับจีน

กลยุทธ์ทางการทูตของสหราชอาณาจักรสะท้อนให้เห็นถึงการเคลื่อนไหวที่คล้ายคลึงกันของแคนาดา ซึ่งได้ลงนามในข้อตกลงทางการค้ากับจีนเมื่อต้นเดือนนี้ การเยือนของนายกรัฐมนตรีมาร์ค คาร์นีย์ แห่งแคนาดา แสดงให้เห็นถึงความตั้งใจของออตตาวาที่จะกระจายพันธมิตรทางการค้าท่ามกลางความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่กับวอชิงตัน

ทรัมป์ได้ออกคำเตือนที่รุนแรงยิ่งขึ้นไปยังแคนาดา โดยระบุว่า "การที่แคนาดาเข้าไปทำธุรกิจกับจีนนั้นอันตรายยิ่งกว่า" เขากล่าวเสริมว่า "แคนาดากำลังอยู่ในสถานการณ์ที่ไม่ดี... คุณไม่สามารถมองว่าจีนเป็นคำตอบได้"

นับเป็นการพลิกผันอย่างสิ้นเชิงจากท่าทีเดิมของทรัมป์ โดยทรัมป์ขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษีศุลกากร 100% กับสินค้าแคนาดา หากรัฐบาลออตตาวาเดินหน้าทำข้อตกลงการค้ากับจีนต่อไป

“ประธานาธิบดีสีเป็นเพื่อนของผม ผมรู้จักเขาดีมาก” ทรัมป์กล่าว ก่อนจะเสริมคำเตือนที่ไม่ธรรมดาว่า “สิ่งแรกที่พวกเขาจะทำคือบอกว่าคุณไม่ได้รับอนุญาตให้เล่นฮอกกี้น้ำแข็งอีกต่อไป แคนาดาคงไม่ชอบใจแน่”