การเติบโตของ GDP จีน 5% ซ่อนความจริงที่ครัวเรือนต้องเผชิญ

เศรษฐกิจของจีนบรรลุเป้าหมายอย่างเป็นทางการในปี 2025 โดยสำนักงานสถิติแห่งชาติรายงานอัตราการเติบโตของ GDP ที่ 5% แม้ว่าตัวเลขนี้จะแสดงให้เห็นถึงความสำเร็จของแผนพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติฉบับที่ 14 ในทางทฤษฎี แต่ก็บดบังความไม่สอดคล้องกันที่สำคัญ นั่นคือ ผลประโยชน์จากการเติบโตนี้กำลังเข้าถึงประชาชนทั่วไปได้น้อยลงเรื่อยๆ

สำหรับนักลงทุนและผู้กำหนดนโยบาย การทำความเข้าใจช่องว่างนี้เป็นสิ่งสำคัญ ตัวเลขที่ปรากฏนั้นบิดเบือนความจริงที่ว่า การรักษาระดับการขยายตัวทางเศรษฐกิจของจีนนั้นมีต้นทุนสูงขึ้น ในขณะที่ผลตอบแทนสำหรับครัวเรือนทั่วไปกลับลดลง

ช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่าง GDP และค่าจ้าง

ความแตกต่างระหว่างข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคและสถานะทางการเงินของครัวเรือนในปัจจุบันนั้นมีมากเกินกว่าจะมองข้ามได้แล้ว ในขณะที่เศรษฐกิจขยายตัว 5% ในปี 2025 รายได้สุทธิเฉลี่ยต่อหัว ซึ่งเป็นมาตรวัดที่แม่นยำกว่าของรายได้ทั่วไปของครอบครัว กลับเติบโตเพียง 4.4% เท่านั้น ซึ่งชะลอตัวลงจากอัตราการเติบโต 5.1% ในปีที่ผ่านมา

สถานการณ์ยิ่งท้าทายมากขึ้นสำหรับผู้อยู่อาศัยในเมือง ซึ่งอัตราการเติบโตของรายได้เฉลี่ยลดลงเหลือเพียง 3.7% ซึ่งลดลงอย่างเห็นได้ชัดจาก 4.6% ในปี 2024 แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์เหล่านี้จะดูเล็กน้อย แต่ก็ชี้ให้เห็นถึงจุดอ่อนพื้นฐานในแบบจำลองทางเศรษฐกิจ: ระบบที่เคยเปลี่ยนการเติบโตของประเทศไปสู่ความมั่งคั่งอย่างทั่วถึงกำลังสั่นคลอน

รูปแบบนี้สามารถอธิบายได้ว่าเป็น "การเติบโตแบบติดขัด" ซึ่งหมายถึงเศรษฐกิจที่สร้างกิจกรรมแต่กลับมีแรงขับเคลื่อนไปข้างหน้าน้อย แม้ว่านี่จะไม่ใช่สัญญาณของการล่มสลาย แต่ก็ชี้ให้เห็นว่าการเติบโตกำลังกลายเป็นเครื่องมือในการรักษาเสถียรภาพมากกว่าที่จะเป็นตัวขับเคลื่อนการขยายตัวที่แท้จริง

เหตุใดบริษัทต่างๆ จึงกักตุนเงินสดและไม่จ้างงานเพิ่ม

อุปสรรคสำคัญอยู่ที่ภาคธุรกิจเอกชน ในปี 2025 กำไรของภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยที่ 0.6% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายปีครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2021 การฟื้นตัวเพียงเล็กน้อยนี้ยิ่งเน้นให้เห็นว่าการฟื้นตัวหลังการระบาดใหญ่ของธุรกิจจีนนั้นอ่อนแอเพียงใด

ยิ่งไปกว่านั้น ราคาสินค้าจากผู้ผลิตยังลดลงติดต่อกัน 39 เดือนจนถึงเดือนธันวาคม 2025 โดยลดลง 2.6% ตลอดทั้งปี เมื่อเผชิญกับภาวะเงินฝืดอย่างต่อเนื่อง บริษัทต่างๆ จึงตอบสนองอย่างมีเหตุผลโดยให้ความสำคัญกับการอยู่รอด พวกเขาจึงรักษาสภาพคล่อง ลดหนี้ และลดความเสี่ยงแทนที่จะขยายจำนวนพนักงานหรือเพิ่มค่าจ้าง

ท่าทีตั้งรับเช่นนี้ทำให้ธุรกิจเปลี่ยนจากช่องทางการกระจายความมั่งคั่งไปเป็นศูนย์กลางการเก็บรักษาความมั่งคั่ง เมื่อบริษัทมุ่งเน้นไปที่การประคองตัวให้รอดมากกว่าการขยายตัว ผลประโยชน์ที่เห็นได้ในบัญชีรายได้ประชาชาติจะไม่ไหลลงสู่คนทำงานและผู้บริโภค ส่งผลให้สถิติเศรษฐกิจมหภาคแสดงให้เห็นถึงการเติบโต แต่ความเป็นจริงทางเศรษฐกิจจุลภาคสำหรับครัวเรือนยังคงหยุดนิ่ง

ความระมัดระวังของผู้บริโภคและการออมที่เพิ่มสูงขึ้น

ครัวเรือนต่างตอบสนองต่อความไม่แน่นอนนี้ด้วยเหตุผลที่สมเหตุสมผลเช่นกัน การเติบโตของยอดขายปลีกชะลอตัวลงอย่างมากตลอดปี 2025 โดยลดลงเหลือเพียง 0.9% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นอัตราที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่สิ้นปี 2022

แทนที่จะใช้จ่าย ผู้คนกลับออมเงินมากขึ้น เงินฝากภาคครัวเรือนเพิ่มขึ้นเกือบ 10% ในปี 2025 จากการสำรวจรายไตรมาสของธนาคารกลางในไตรมาสที่สามของปี 2025 พบว่า 62.3% ของผู้อยู่อาศัยในเมืองเลือกที่จะออมเงินมากกว่าใช้จ่ายหรือลงทุน ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 58% ในช่วงต้นปี 2023

เพื่อความชัดเจน กิจกรรมของผู้บริโภคไม่ได้หยุดชะงักลงโดยสิ้นเชิง การใช้จ่ายในด้านบริการต่างๆ เช่น วัฒนธรรม กีฬา และนันทนาการ ยังคงแข็งแกร่งด้วยการเติบโตในระดับเลขสองหลัก อย่างไรก็ตาม ครัวเรือนต่างๆ ระมัดระวังมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยลดการซื้อสินค้าที่มีราคาสูง เช่น รถยนต์และสินค้าที่เกี่ยวข้องกับอสังหาริมทรัพย์

แผนการของปักกิ่งในการแก้ไขปัญหาระบบส่งไฟฟ้า

ผู้นำของจีนตระหนักถึงปัญหาเชิงโครงสร้างเหล่านี้ การประชุมงานเศรษฐกิจส่วนกลางในเดือนธันวาคม 2025 ได้กำหนดให้การกระตุ้นอุปสงค์ภายในประเทศและรายได้ครัวเรือนเป็นวาระสำคัญอันดับต้นๆ เจ้าหน้าที่ได้เรียกร้องให้มีการดำเนินการดังต่อไปนี้:

• การดำเนินงานตาม "แผนส่งเสริมการเติบโตของรายได้ในเขตเมืองและชนบท"

• การขยายเครือข่ายความปลอดภัยทางสังคม

กระทรวงการคลังให้คำมั่นว่าการใช้จ่ายภาครัฐจะ "เพิ่มขึ้นเท่านั้น" ในปี 2026 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นที่จะจัดสรรทรัพยากรจำนวนมาก นอกจากนี้ การเรียกร้องซ้ำแล้วซ้ำเล่าให้ต่อสู้กับ "การหดตัว" ซึ่งเป็นการแข่งขันด้านราคาที่ทำลายมูลค่าของบริษัทต่างๆ แสดงให้เห็นว่ารัฐบาลตระหนักถึงความเสียหายที่เกิดจากสภาพแวดล้อมทางธุรกิจในปัจจุบัน

อย่างไรก็ตาม การยอมรับว่ามีปัญหาแตกต่างจากการแก้ปัญหา ปัญหาหลักที่ฉุดรั้งการบริโภค เช่น การสูญเสียความมั่งคั่งจากราคาอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลง การประกันสังคมที่ไม่เพียงพอ และตลาดแรงงานที่อ่อนแอ ล้วนต้องการการปฏิรูปอย่างต่อเนื่องและยาวนานหลายปี การให้เงินอุดหนุนสินค้าอุปโภคบริโภคชั่วคราวให้ผลลัพธ์เพียงชั่วคราวเท่านั้น โดยยอดขายปลีกเติบโตลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากผลกระทบจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหมดไป แรงกระตุ้นในการออมจะไม่กลับมาจนกว่าครัวเรือนจะรู้สึกมั่นใจในความมั่นคงทางรายได้และมูลค่าทรัพย์สินของตนอีกครั้ง

นอกเหนือจากเป้าหมาย 5% แล้ว อะไรคือสิ่งที่สำคัญอย่างแท้จริง

คำถามสำคัญสำหรับปี 2026 และหลังจากนั้นคือ ปักกิ่งจะสามารถปรับโครงสร้างรูปแบบการเติบโตได้ก่อนที่รูปแบบปัจจุบันจะกลายเป็นสิ่งที่ไม่ยั่งยืนหรือไม่ ความเสี่ยงในระยะสั้นไม่ใช่การล่มสลายของ GDP อย่างฉับพลัน เนื่องจากทางการมีเครื่องมือมากมายที่จะรักษาระดับตัวเลขโดยรวมไว้ได้ อันตรายที่ลึกกว่านั้นคือ การเติบโตกลายเป็นต้นทุนที่ต้องแบกรับ แทนที่จะเป็นผลประโยชน์ที่แบ่งปันกัน

เมื่อความเจริญรุ่งเรืองได้มาจากการขาดดุลทางการคลังที่มากขึ้นและภาวะเงินฝืดที่ยืดเยื้อ มันก็จะไม่ใช่ความเจริญรุ่งเรืองอีกต่อไป สำหรับผู้สังเกตการณ์ทั่วโลก ตัวชี้วัดที่ควรจับตามองไม่ใช่ว่าจีนจะสามารถบรรลุเป้าหมายการเติบโต 5% อีกครั้งได้หรือไม่ แต่เป็นว่าจีนจะสามารถฟื้นฟูช่องทางรายได้ที่จำเป็นต่อความต้องการที่ยั่งยืนในระยะยาวได้หรือไม่