คู่เงิน USDJPY อาจอ่อนค่าลงต่อไปท่ามกลางดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง

เมื่อวานนี้ ตลาดการเงินจับตาดูแถลงการณ์จากธนาคารกลางต่างๆ อย่างใกล้ชิดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย รวมถึงธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางแคนาดา ตามรายงานของ Forex Factory:

→ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.75% ด้วยมติเสียงข้างมาก นายพาวเวลล์กล่าวในการแถลงข่าวว่า "เศรษฐกิจได้สร้างความประหลาดใจให้เราอีกครั้งด้วยความแข็งแกร่ง" ประธานเฟดยังกล่าวเสริมว่า "นโยบายของเราอยู่ในจุดที่ดีแล้ว"

→ ธนาคารกลางแคนาดาคงอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนไว้ที่ 2.25% เท่าเดิม ในแถลงการณ์อย่างเป็นทางการ ธนาคารได้ให้ความสำคัญอย่างมากต่อผลกระทบจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับข้อตกลงการค้าเสรีระหว่างแคนาดา สหรัฐอเมริกา และเม็กซิโก (CUSMA)

แม้ว่าจะไม่มีเรื่องน่าประหลาดใจและมาตรการของธนาคารกลางเป็นไปตามที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ แต่ปฏิกิริยาของคู่เงิน USD/CAD นั้นค่อนข้างรุนแรง หลังจากความผันผวนพุ่งสูงขึ้น อัตราแลกเปลี่ยนก็ลดลงต่ำกว่าระดับต่ำสุดในปี 2025 ยิ่งไปกว่านั้น ในกราฟช่วงเวลาที่ยาวขึ้น จะเห็นการทะลุแนวรับขาลงอย่างชัดเจน โดยแนวรับนั้นวิ่งผ่านระดับต่ำสุดของปี 2023–2025

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของกราฟ USD/CAD

เมื่อวันที่ 19 มกราคมขณะวิเคราะห์กราฟ USD/CAD เราพบว่า:

→ เน้นสัญญาณสำคัญของความอ่อนแอในทิศทางขาขึ้นบนกราฟ
→ ชี้ให้เห็นว่าผู้ขายอาจฉวยโอกาสและพยายามทะลุแนวต้านของช่องทางขาขึ้นในระยะสั้น (แสดงด้วยสีน้ำเงิน)

ที่จริงแล้ว เกิดการทะลุแนวต้านขาลงขึ้น หลังจากนั้นราคาก็เคลื่อนไหวในทิศทางที่คล้ายกับการดิ่งลงอย่างรวดเร็ว (ประมาณ −2.7% ในช่วง 10 วัน) ในขณะเดียวกัน ก็มีเหตุผลที่จะประเมินตลาดในบริบทของแนวโน้มขาลงระยะยาว (แสดงด้วยเส้นสีแดง)

ในบริบทนี้ เราจะเห็นว่าราคาอยู่ใกล้ขอบล่างของช่องราคา ซึ่งอาจทำหน้าที่เป็นแนวรับและชะลอการลดลง อย่างไรก็ตาม แม้ว่าฝ่ายซื้อจะพยายามสร้างการดีดตัวขึ้น พวกเขาก็น่าจะเผชิญกับความยากลำบากอย่างมาก เนื่องจาก:
→ ราคาร่วงลงอย่างรุนแรงจากค่ามัธยฐานไปยังขอบล่างและทะลุจุดต่ำสุดของเดือนธันวาคมโดยแทบไม่มีการฟื้นตัวในระยะสั้น
→ บริเวณรอบๆ ระดับ 1.3650 ดูเหมือนจะเป็นโซนแนวต้านที่สำคัญ

ดังนั้น อัตราแลกเปลี่ยน USD/CAD จึงสะท้อนแนวโน้มโดยรวมในเดือนมกราคม ซึ่งดอลลาร์สหรัฐอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างมากเนื่องจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และปัจจัยอื่นๆ ที่น่าสังเกตคือ แม้แต่ความคิดเห็นของพาวเวลล์เกี่ยวกับ "ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจ" ก็ไม่สามารถช่วยหนุนดอลลาร์ได้ นี่แสดงให้เห็นว่าตลาดในปัจจุบันอาจไม่ได้ถูกขับเคลื่อนด้วยความสำเร็จในอดีตของเศรษฐกิจสหรัฐ แต่ด้วยความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนในอนาคต

ที่มา: FXOpen

เจ้าหน้าที่ด้านนโยบายการเงินของญี่ปุ่นกำลังใช้กลยุทธ์ใหม่ที่เฉียบคมเพื่อต่อสู้กับความอ่อนแอของเงินเยน โดยใช้ความเงียบที่วางแผนไว้และความร่วมมือที่ไม่ค่อยเกิดขึ้นกับสหรัฐฯ เพื่อเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับค่าเงินโดยไม่ต้องใช้เงินหลายพันล้านดอลลาร์ในการแทรกแซงโดยตรง

แนวทางใหม่นี้ประสบความสำเร็จในการผลักดันให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเงินเยน โดยมีนายอัตสึชิ มิมูระ นักการทูตระดับสูงด้านค่าเงินของญี่ปุ่นเป็นผู้ดำเนินการ ซึ่งคำแถลงการณ์ต่อสาธารณะที่น้อยลงของเขาในขณะนี้ทำหน้าที่เป็นสัญญาณนโยบายที่สำคัญ

พลังแห่งความเงียบเชิงกลยุทธ์

แทนที่จะออกแถลงการณ์อย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของค่าเงิน มิมูระกลับเลือกใช้รูปแบบการสื่อสารที่ระมัดระวังมากขึ้น ตามแหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับความคิดของเขา วิธีนี้ทำให้บรรดานักเก็งกำไรไม่แน่ใจว่าโตเกียวจะเข้าแทรกแซงตลาดเมื่อใด

"พวกเขากดดันค่าเงินดอลลาร์/เยนให้ลดลงประมาณ 7 เยน ในขณะที่ยังคงรักษาอำนาจการต่อรองไว้ได้" โชตะ ริว นักกลยุทธ์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนจากมิตซูบิชิ ยูเอฟเจ มอร์แกน สแตนลีย์ ซีเคียวริตี้ส์ กล่าว "นี่เป็นวิธีการที่มีประสิทธิภาพอย่างน่าทึ่ง"

กลยุทธ์นี้อาศัยการสื่อสารอย่างมีระเบียบวินัย “การพูดอยู่เสมอเป็นรูปแบบการสื่อสารแบบหนึ่ง แต่การไม่พูดก็อาจเป็นอีกวิธีหนึ่งเช่นกัน” มิมูระกล่าวกับรอยเตอร์หลังจากเริ่มดำรงตำแหน่งในปี 2024 ซึ่งเขามีหน้าที่ดูแลนโยบายด้านสกุลเงินของญี่ปุ่น

ความแข็งแกร่งที่เงียบๆ นี้ทรงพลังอย่างยิ่ง เพราะหลีกเลี่ยงการแทรกแซงตลาดที่มีต้นทุนสูง ข้อมูลจากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นแสดงให้เห็นว่าไม่มีการดำเนินการขนาดใหญ่ที่เทียบได้กับปี 2022 และ 2024 ซึ่งญี่ปุ่นใช้เงินรวม 24.5 ล้านล้านเยน (160.19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) เพื่อพยุงค่าเงินของตน

การประสานงานของสหรัฐฯ สร้างความผันผวนในตลาด

ค่าเงินเยนพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วถึงสามครั้งในช่วงที่ผ่านมา โดยได้รับแรงหนุนจากรายงานเกี่ยวกับการปรับอัตราดอกเบี้ยอย่างผิดปกติของธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก การเคลื่อนไหวนี้ทำให้บรรดานักลงทุนตื่นตัวทันทีต่อความเป็นไปได้ที่จะมีการแทรกแซงร่วมกันครั้งแรกระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นในรอบ 15 ปี

แม้ว่านายสกอตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะปฏิเสธการแทรกแซงใดๆ ของสหรัฐฯ เพื่อพยุงค่าเงินเยน แต่บรรดาอดีตเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นมองว่าการที่สหรัฐฯ เข้ามามีส่วนร่วมในการตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยนนั้นเป็นความก้าวหน้าครั้งสำคัญ วอชิงตันมักวิพากษ์วิจารณ์การแทรกแซงค่าเงินมาโดยตลอด ดังนั้นการเข้ามามีส่วนร่วมของสหรัฐฯ แม้ในระดับนี้ ก็ยิ่งตอกย้ำความเชื่อที่ว่ารัฐบาลทั้งสองประเทศมีจุดยืนสอดคล้องกันในการต่อต้านการอ่อนค่าของเงินเยน

การที่โตเกียวนิ่งเงียบเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของตลาดรายวัน และกล่าวซ้ำเพียงว่ากำลังประสานงานอย่างใกล้ชิดกับทางการสหรัฐฯ นั้น ยิ่งทำให้ความไม่แน่นอนเพิ่มมากขึ้น "ความเงียบของพวกเขายิ่งกระตุ้นการเก็งกำไรและเพิ่มความไม่แน่นอน" ยูจิ ไซโตะ ที่ปรึกษาผู้บริหารของ SBI FX Trade กล่าว

การเข้าซื้อเงินเยนโดยตรงหมายถึงการดึงเงินจากเงินสำรองระหว่างประเทศของญี่ปุ่นจำนวน 1.37 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่ถืออยู่ในพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ การขายสินทรัพย์เหล่านี้มีความเสี่ยงที่จะสร้างแรงกดดันที่ไม่พึงประสงค์ต่อตลาดพันธบัตรของสหรัฐฯ ทำให้กลยุทธ์การไม่แทรกแซงในปัจจุบันมีความน่าสนใจมากกว่ามาก

อุปสรรคพื้นฐานก่อให้เกิดความท้าทายในระยะยาว

แม้ว่ากลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนด้วยการสื่อสารนี้จะประสบความสำเร็จในเชิงยุทธวิธี แต่ก็มีข้อจำกัด การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนของเงินเยนนั้นขึ้นอยู่กับปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นและทิศทางการคลังของประเทศหลังการเลือกตั้งในเดือนกุมภาพันธ์

แนวทางการกำหนดนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น

การตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 0.75% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี ในเดือนธันวาคมนั้น ไม่สามารถหยุดยั้งการอ่อนค่าของเงินเยนได้ แม้ว่าธนาคารกลางจะปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ และผู้ว่าการธนาคารกลางได้แสดงความคิดเห็นในเชิงรุกในเดือนมกราคม แต่การอ่อนค่าของเงินเยนกลับเร่งตัวขึ้น เนื่องจากตลาดยังคงเชื่อมั่นว่า BOJ ยังตามหลังสถานการณ์เงินเฟ้ออยู่

เบสเซนต์ ซึ่งติดต่อใกล้ชิดกับผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น คาซูโอ อุเอดะ ได้แสดงให้เห็นอย่างสม่ำเสมอว่า การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นที่รวดเร็วยิ่งขึ้นเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อพลิกกลับแนวโน้มการอ่อนค่าของเงินเยน แม้ว่ารายงานการประชุมของธนาคารกลางญี่ปุ่นในเดือนธันวาคมจะบ่งชี้ว่าคณะกรรมการมีท่าทีแข็งกร้าว แต่ อุเอดะ ยังไม่ได้ให้คำมั่นสัญญาเกี่ยวกับช่วงเวลาหรือขนาดของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ปัจจัยทางการเมืองที่กำลังจะเกิดขึ้น

สถานการณ์ทางการเมืองอาจทำให้เรื่องยุ่งยากขึ้นไปอีก ชัยชนะอย่างถล่มทลายของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ในการเลือกตั้งทั่วไปวันที่ 8 กุมภาพันธ์ อาจทำให้ที่ปรึกษาฝ่ายสนับสนุนการกระตุ้นเศรษฐกิจของเธอฮึกเหิมขึ้น และอาจเพิ่มระดับการต่อต้านการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

อดีตเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น อัตสึชิ ทาเคอุจิ กล่าวว่า "เนื่องจากจำเป็นต้องติดตามสถานการณ์ทางการเมืองอย่างใกล้ชิด จึงไม่น่าเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว" เขากล่าวเสริมว่า แม้ว่าธนาคารจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยปีละสองครั้งตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ "ผลกระทบต่อเงินเยนก็จะมีจำกัด"

นายฟรีดริช เมอร์ซ นายกรัฐมนตรีเยอรมนี แถลงนโยบายต่างประเทศระหว่างการประชุมสภาผู้แทนราษฎรเยอรมนี (บุนเดสทาก) ในกรุงเบอร์ลิน ประเทศเยอรมนี เมื่อวันที่ 29 มกราคม 2026 (ภาพโดย REUTERS/Liesa Johannssen)

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา นายฟรีดริช เมอร์ซ นายกรัฐมนตรีเยอรมนี กล่าวว่า เป้าหมายของระเบียบโลกที่ยึดหลักกฎหมายยังไม่สูญหายไป โดยเรียกร้องให้นาโต้มีบทบาทเข้มแข็งขึ้นในยุโรป ขณะเดียวกันก็ยังคงยื่นมือให้ความร่วมมือกับสหรัฐอเมริกาต่อไป

เมอร์ซกล่าวต่อรัฐสภาเยอรมนีว่า ยุโรปจะไม่ยอมถูกข่มขู่ด้วยมาตรการภาษีอีกต่อไป หลังจากที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯถอยห่างจากการใช้มาตรการภาษีดังกล่าวเป็นอาวุธเพื่อยึดครองกรีนแลนด์

สุนทรพจน์ของเมอร์ซเน้นย้ำให้เห็นว่าผู้นำยุโรปมีความกล้าที่จะพยายามแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งและค่านิยมของยุโรปมากขึ้น หลังจากความขัดแย้งกับทรัมป์เกี่ยวกับกรีนแลนด์ และสงครามระหว่างรัสเซียและยูเครนที่ยืดเยื้อเกือบสี่ปี

"ในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา เราได้เห็นการปรากฏตัวของโลกที่มีมหาอำนาจเพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ ลมพายุพัดกระหน่ำโลกนี้ และเราจะรู้สึกถึงผลกระทบของมันไปอีกนาน" เมอร์ซกล่าวกับสมาชิกสภาผู้แทนราษฎร

เขากล่าวเสริมว่า ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา "เราได้สัมผัสถึงความสุขของการเคารพตนเอง" พร้อมเสริมว่า การกระทำและการค้าที่ยึดหลักกฎเกณฑ์ยังไม่ตาย

เขากล่าวเสริมว่า "ประเทศต่างๆ ทั่วโลกตระหนักมากขึ้นเรื่อยๆ ว่าการปรับโครงสร้างโลกในปัจจุบันยังเป็นโอกาสสำหรับทุกฝ่ายที่ชื่นชอบกฎเกณฑ์มากกว่าการใช้อำนาจตามอำเภอใจ และมองเห็นข้อดีของการค้าเสรีและเป็นธรรมมากกว่าการแสวงหาผลประโยชน์ส่วนตนเพียงฝ่ายเดียว"

ที่มา: รอยเตอร์

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นในวันพฤหัสบดี เนื่องจากนักลงทุนวิเคราะห์การตัดสินใจล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม หลังจากปรับลดอัตราดอกเบี้ยมาหลายครั้ง

บรรดาผู้ค้าในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กแสดงปฏิกิริยาต่อความเคลื่อนไหวของตลาดในวันที่ 28 มกราคม 2026

ภาพรวมปฏิกิริยาของตลาดพันธบัตร

การเคลื่อนไหวครั้งนี้ส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดในตลาดพันธบัตร โดยเฉพาะอย่างยิ่งในพันธบัตรระยะยาว อัตราผลตอบแทนซึ่งเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับราคาพันธบัตร จึงตอบสนองตามไปด้วย

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี:เพิ่มขึ้นมากกว่าหนึ่งจุดพื้นฐานเป็น 4.267%

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปี:ทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 3.584%

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปี:เพิ่มขึ้นประมาณ 3 จุดพื้นฐาน เป็น 4.89%

จุดพื้นฐาน (Basis point) เป็นหน่วยวัดที่ใช้กันทั่วไปสำหรับอัตราดอกเบี้ยและตราสารทางการเงิน โดยมีค่าเท่ากับ 0.01%

ธนาคารกลางสหรัฐคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.5%–3.75%

การปรับตัวของตลาดเกิดขึ้นหลังจากเฟดปิดการประชุมเดือนมกราคมเมื่อวันพุธโดยคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ระดับ 3.5%–3.75% การตัดสินใจครั้งนี้ถือเป็นการสิ้นสุดการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา ซึ่งเกิดขึ้นในขณะที่ธนาคารกลางกำลังเผชิญกับคำถามเกี่ยวกับความเป็นอิสระและรอคอยผู้นำคนใหม่

อโฟนโซ บอร์เจส นักวิเคราะห์ตราสารหนี้จากจูเลียส แบร์ ตั้งข้อสังเกตว่า การที่เฟดชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนั้นเป็นสิ่งที่คาดการณ์ไว้แล้ว หลังจากที่ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปสามครั้งในช่วงปลายปีที่ผ่านมา ซึ่งเขาเรียกว่าเป็นการปรับลดเพื่อ "ประกันความเสี่ยง"

มุมมองของนักวิเคราะห์: ความเห็นต่าง ความเป็นอิสระ และการลดงบประมาณในอนาคต

แม้ว่าจะมีมติเป็นเอกฉันท์ แต่ก็ยังมีเสียงคัดค้านเกิดขึ้นในการประชุม รวมถึงข้อเรียกร้องจากผู้ว่าการวอลเลอร์ให้ลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุด อย่างไรก็ตาม บอร์เจสแย้งว่าความขัดแย้งดังกล่าวไม่ได้เป็นภัยคุกคามต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่ยังคงได้รับการปกป้องจากแรงกดดันทางการเมือง

เมื่อมองไปข้างหน้า การวิเคราะห์ของ Julius Baer ชี้ให้เห็นถึงทิศทางที่แตกต่างจากที่ตลาดคาดการณ์ในปัจจุบัน บริษัทคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงสะสม 50 จุดพื้นฐานในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยอ้างถึงสัญญาณที่บ่งชี้ถึงความอ่อนแอในตลาดแรงงาน จากการคาดการณ์นี้ Julius Baer จึงคงคำแนะนำให้ลงทุนในตราสารหนี้ของสหรัฐฯ ในระดับที่สูงกว่าปกติเล็กน้อย

ในอดีต ช่วงเวลาที่เฟดหยุดลดอัตราดอกเบี้ยชั่วคราวก่อนที่จะกลับมาลดอีกครั้ง มักจะส่งผลให้ผลตอบแทนของพันธบัตรที่มีอายุยาวกว่านั้นดีขึ้น

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงอุตสาหกรรมของเกาหลีใต้ คิม จอง-กวัน เดินทางถึงกรุงวอชิงตันแล้ว เพื่อเจรจาอย่างเร่งด่วนในการคลี่คลายความตึงเครียดทางการค้ากับสหรัฐอเมริกา การเยือนระดับสูงครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ขู่ว่าจะขึ้นภาษีนำเข้าหากเกาหลีใต้ล่าช้าในการให้สัตยาบันข้อตกลงทางการค้าที่บรรลุเมื่อเดือนธันวาคมปีที่แล้ว

คำขู่ของทรัมป์เกี่ยวกับการขึ้นภาษีนำเข้าจุดประกายให้เกิดการตอบโต้ทางการทูต

เมื่อไม่นานมานี้ ประธานาธิบดีทรัมป์ได้ขู่ว่าจะขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจากเกาหลีใต้จาก 15% เป็น 25% โดยอ้างว่าโซลล้มเหลวในการผ่านร่างกฎหมายที่จำเป็นเพื่อบังคับใช้ข้อตกลงทางการค้า การโพสต์บนโซเชียลมีเดียดังกล่าวทำให้เกิดความวิตกกังวลในโซลและกระตุ้นให้เกิดการตอบสนองทางการทูตอย่างรวดเร็ว

แม้ว่าต่อมาทรัมป์จะส่งสัญญาณว่าท่าทีอ่อนลง โดยบอกกับผู้สื่อข่าวว่า "เราจะหาทางออกร่วมกับเกาหลีใต้" แต่ความขัดแย้งที่ซ่อนอยู่ก็ยังคงอยู่ เจมีสัน กรีเออร์ ผู้เจรจาการค้าของสหรัฐฯ ชี้แจงจุดยืนของอเมริกา โดยระบุว่าภาษีนำเข้าลดลงเหลือ 15% เมื่อปีที่แล้ว โดยอิงจากคำมั่นสัญญาของเกาหลีใต้ที่จะลงทุน 350 พันล้านดอลลาร์ในสหรัฐฯ และขยายการเข้าถึงตลาด ความไม่พอใจของวอชิงตันเกิดจากการที่โซลไม่สามารถผ่านร่างกฎหมายที่จำเป็นเพื่อปฏิบัติตามข้อตกลงของตนได้

โซลอ้างถึงความล่าช้าทางด้านกฎหมาย และยืนยันความมุ่งมั่นอีกครั้ง

เมื่อเดินทางถึงสนามบินดัลเลส รัฐมนตรีคิมกล่าวกับผู้สื่อข่าวว่า เขาเข้าใจว่าข้อร้องเรียนของสหรัฐฯ มุ่งเน้นไปที่ความล่าช้าทางด้านขั้นตอนในรัฐสภาของเกาหลีใต้

สำนักข่าว Yonhap รายงานว่า คิมกล่าวว่า "จากที่เราได้ยินมา สหรัฐอเมริกาไม่พอใจกับกระบวนการทางกฎหมายภายในประเทศ"

เจ้าหน้าที่เกาหลีใต้เน้นย้ำว่า ความล่าช้านี้ไม่ได้สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบาย คิมกล่าวว่าเขามีแผนจะพบกับรัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ ฮาวาร์ด ลุตนิค เพื่อ "อธิบายอย่างชัดเจนว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในความมุ่งมั่นของรัฐบาลเกาหลีใต้ในการร่วมมือและลงทุนกับสหรัฐอเมริกา"

สมาชิกสภานิติบัญญัติในกรุงโซลมีกำหนดจัดการประชุมรัฐสภาครั้งแรกของปีในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งคาดว่าจะอนุมัติร่างกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับข้อตกลงทางการค้า

การประชุมระดับสูงมีเป้าหมายเพื่อป้องกันการบานปลายของสถานการณ์

เพื่อป้องกันไม่ให้ความขัดแย้งบานปลาย เกาหลีใต้จึงได้ติดต่อกับสหรัฐฯ ผ่านช่องทางการทูตหลายช่องทาง

ระหว่างการเยือนครั้งนี้ คิมยังมีกำหนดพบกับคริส ไรท์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานของสหรัฐฯ ด้วย ในขณะเดียวกัน เยโอ ฮัน-กู รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการค้าของเกาหลีใต้ ก็มีกำหนดเดินทางไปยังวอชิงตันเพื่อเจรจากับเจมีสัน กรีเออร์ ผู้เจรจาการค้าของสหรัฐฯ เช่นกัน

เจ้าหน้าที่ระดับสูงของธนาคาร DBS อินเดียระบุว่า คาดการณ์ว่าค่าเงินรูปีของอินเดียจะอ่อนค่าลงไปอยู่ที่ระดับ 93-94 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ โดยมีสาเหตุมาจากการชะลอตัวของการไหลเข้าของเงินทุน ซึ่งอาจกระตุ้นให้มีการดำเนินนโยบายครั้งใหญ่เพื่อดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศ

ค่าเงินดังกล่าวแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 91.9850 เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา หากลดลงไปอีกเหลือ 93 จะหมายถึงการลดลงอีก 1% ขณะที่หากลดลงไปเหลือ 94 จะหมายถึงการอ่อนค่าลงประมาณ 2% จากระดับปัจจุบัน

Ashishh Vaidya กรรมการผู้จัดการและเหรัญญิกฝ่ายตลาดการเงินโลกของ DBS กล่าวว่า ค่าเงินรูปีมีแนวโน้มที่จะอ่อนค่าลงอย่างมั่นคงไปอยู่ที่ระดับ 93-94 เขากล่าวเสริมว่า "ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) น่าจะพอใจกับการอ่อนค่าลง 3-4% เมื่อเทียบกับปีก่อน เพื่อสะท้อนผลกระทบจากการขาดดุลการค้าและความแตกต่างของอัตราเงินเฟ้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่ไม่มีกระแสเงินทุนไหลเข้า"

รูปที่ 1: แผนภูมิอัตราแลกเปลี่ยน USD/INR แสดงให้เห็นถึงการอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องของเงินรูปีอินเดียเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐตลอดปี 2025 ซึ่งนำไปสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงต้นปี 2026

การไหลออกของเงินทุนยิ่งเพิ่มแรงกดดัน

แนวโน้มของเงินรูปียังคงได้รับผลกระทบจากการไหลออกของเงินทุนที่เกิดขึ้นต่อเนื่องมาจนถึงปี 2025 หลังจากที่อ่อนค่าลงเกือบ 5% ในปีที่แล้ว เงินรูปีก็อ่อนค่าลงอีก 2.3% ในเดือนนี้แล้ว

นักลงทุนต่างชาติถอนเงินออกจากตลาดหุ้นอินเดียไปแล้วประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคมเพียงเดือนเดียว นอกจากนี้ นักวิเคราะห์ทางการธนาคารยังรายงานว่า แหล่งเงินทุนอื่นๆ เช่น การกู้ยืมเชิงพาณิชย์จากต่างประเทศ และการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศสุทธิ ยังคงอยู่ในระดับต่ำ การไหลออกของเงินทุนอย่างต่อเนื่องนี้กำลังผลักดันให้ต้องมองหาวิธีการอื่นเพื่อพยุงค่าเงิน

มาตรการ FCNR จะช่วยรักษาเสถียรภาพของเงินรูปีได้หรือไม่?

เมื่อกระแสเงินทุนไหลเข้าแบบดั้งเดิมลดลง ความสนใจจึงหันไปที่มาตรการนโยบายเชิงโครงสร้าง “ธนาคารกลางอินเดียจำเป็นต้องพิจารณามาตรการเชิงโครงสร้าง เช่น ช่องทางการให้ส่วนลด FCNR เพื่อกระตุ้นการไหลเข้าของเงินทุนระยะกลาง เพื่อชดเชยการขาดแคลนเงินทุนไหลเข้า” ไวด์ยา กล่าว

ช่องทาง FCNR (Foreign Currency Non-Resident) หรือช่องทางรับฝากเงินสกุลต่างประเทศจากชาวอินเดียที่อาศัยอยู่ต่างประเทศ ช่วยให้ธนาคารสามารถรับฝากเงินสกุลต่างประเทศจากชาวอินเดียที่อาศัยอยู่ต่างประเทศได้ ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) เคยใช้เครื่องมือนี้ครั้งล่าสุดในปี 2013 ในช่วง "taper tantrum" ซึ่งค่าเงินรูปีร่วงลงอย่างหนักหลังจากธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ส่งสัญญาณว่าจะลดมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (quantitative easing) ในครั้งนั้น โครงการ FCNR ประสบความสำเร็จในการดึงดูดเงินไหลเข้าได้ถึง 25-30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ช่วยบรรเทาแรงกดดันต่อค่าเงินได้

ความไม่แน่นอนทางการค้าของสหรัฐฯ ยิ่งเพิ่มอุปสรรค

นอกจากปัญหาการไหลเวียนของเงินทุนที่อ่อนแอแล้ว ยังมีข้อพิพาททางการค้ากับสหรัฐอเมริกาที่ยังคงดำเนินอยู่ ซึ่งยิ่งทำให้ผู้ลงทุนต่างชาติระมัดระวังมากขึ้น ค่าเงินรูปีอ่อนค่าลงเกือบ 5% นับตั้งแต่เดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นช่วงที่สหรัฐฯ เริ่มเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากอินเดียเป็นครั้งแรก

"ข้อตกลงทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และอินเดียอาจช่วยขจัดความรู้สึกเชิงลบที่ส่งผลต่อค่าเงินรูปีได้" ไวด์ยาอธิบาย "อย่างไรก็ตาม ในระยะกลาง เราจำเป็นต้องมีเงินทุนเพื่อการเติบโตกลับเข้ามาเพื่อสร้างเสถียรภาพให้กับค่าเงินรูปี"

แนวโน้มสำหรับนักลงทุนในสกุลเงินรูปี

จากข้อมูลของ Vaidya การลงทุนในตราสารหนี้ไม่น่าจะฟื้นตัวในสภาวะปัจจุบันที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรโลกสูงขึ้นและค่าเงินรูปีอ่อนค่าลง

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์อาจดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี การรวมกันของความเป็นไปได้ที่สหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ย ผลตอบแทนพันธบัตรในอินเดียที่ค่อนข้างสูงขึ้น และค่าเงินที่ทรงตัวมากขึ้น อาจช่วยฟื้นฟูความน่าสนใจของการซื้อขายแบบ Carry Trade และดึงดูดนักลงทุนกลับเข้าสู่ตลาดได้