ค่าเงินรูปีอินเดียร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ แม้เศรษฐกิจจะเฟื่องฟู

ค่าเงินรูปีของอินเดียร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในวันพฤหัสบดี โดยได้รับแรงกดดันจากกระแสเงินทุนต่างประเทศที่อ่อนแอและการเร่งรีบป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าลงอีก แม้ว่าเศรษฐกิจภายในประเทศของอินเดียจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่ค่าเงินรูปีก็ยังคงอ่อนค่าอย่างต่อเนื่อง

ค่าเงินรูปีแตะระดับ 91.9850 ทำลายสถิติต่ำสุดก่อนหน้านี้ที่ 91.9650 ซึ่งทำไว้เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว นับตั้งแต่ต้นปี ค่าเงินรูปีอ่อนค่าลง 2% การอ่อนค่านี้เกิดขึ้นท่ามกลางอัตราการเติบโตของ GDP ที่ 8.2% ในไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน

ผู้ค้ารายงานว่าธนาคารกลางอินเดีย (RBI) น่าจะเข้าแทรกแซงตลาดก่อนที่ตลาดซื้อขายทันทีจะเปิดทำการ ตามคำกล่าวของผู้ค้าจากธนาคารต่างประเทศแห่งหนึ่ง การดำเนินการของธนาคารกลางน่าจะมุ่งเป้าไปที่การชะลอการอ่อนค่าของเงินรูปีขณะที่เข้าใกล้ระดับ 92 ซึ่งเป็นระดับที่มีความสำคัญทางจิตวิทยา เงินรูปีเพิ่งทะลุระดับ 91 ไปเมื่อ 6 วันทำการที่ผ่านมา

ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ยืนยันมาโดยตลอดว่าไม่ได้กำหนดเป้าหมายอัตราแลกเปลี่ยนใดโดยเฉพาะ แต่จะเข้าแทรกแซงเฉพาะในกรณีที่เกิดความผันผวนมากเกินไปเท่านั้น

วิเคราะห์จุดอ่อนที่ยืดเยื้อของเงินรูปี

แม้ว่าจะเป็นประเทศที่มีเศรษฐกิจเติบโตเร็วที่สุดในโลกและเพิ่งลงนามข้อตกลงการค้าเสรีกับสหภาพยุโรป แต่เงินรูปียังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างมาก ปัจจัยสำคัญหลายประการมีส่วนทำให้เกิดแนวโน้มนี้:

• ภาษีนำเข้าสูงของสหรัฐฯ:ภาษีที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ เรียกเก็บจากสินค้าส่งออกของอินเดียส่งผลกระทบอย่างมาก นับตั้งแต่มีการบังคับใช้ ภาษีดังกล่าวส่งผลให้ค่าเงินรูปีอ่อนค่าลงเกือบ 5%

• การไหลออกของเงินทุนจากต่างประเทศ:การไหลออกของเงินลงทุนจากต่างประเทศจำนวนมากส่งผลให้ค่าเงินอ่อนลง

• การนำเข้าโลหะมีค่าเพิ่มสูงขึ้น:การนำเข้าทองคำและเงินที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้การขาดดุลการค้าเพิ่มขึ้น

• การป้องกันความเสี่ยงของภาคธุรกิจ:ความวิตกกังวลในวงกว้างของภาคธุรกิจส่งผลให้มีการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มมากขึ้น ซึ่งยิ่งทำให้ค่าเงินรูปีอ่อนค่าลง

รูปที่ 1: แนวโน้มอัตราแลกเปลี่ยน USD/INR ตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 ถึงเดือนมกราคม 2026 แสดงให้เห็นถึงการอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องของเงินรูปี ซึ่งเร่งตัวขึ้นจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และการขาดดุลการค้าที่สูงเป็นประวัติการณ์ในเดือนพฤศจิกายน

ค่าเงินรูปีอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นๆ โดยลดลง 7.5% เมื่อเทียบกับทั้งเงินยูโรและเงินหยวนของจีน นับตั้งแต่มาตรการภาษีของสหรัฐฯ มีผลบังคับใช้ ข้อมูลจากธนาคารกลางระบุว่า อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงถ่วงน้ำหนักทางการค้าของเงินรูปีอยู่ที่ 95.3 ในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบทศวรรษ

รูปที่ 2: การเปรียบเทียบประสิทธิภาพของสกุลเงินเอเชียในเดือนมกราคมแสดงให้เห็นว่าเงินรูปีของอินเดียมีประสิทธิภาพแย่ที่สุด โดยลดลง 2.3% ในขณะที่สกุลเงินอื่นๆ เช่น เงินริงกิตของมาเลเซียกลับแข็งค่าขึ้น

พลวัตของตลาดและแนวโน้มในอนาคต

การเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดในพฤติกรรมของภาคธุรกิจได้เพิ่มแรงกดดันให้มากขึ้น ผู้นำเข้าและบริษัทอื่นๆ ต่างซื้อประกันความเสี่ยงจากค่าเงินรูปีอ่อนค่าลงมากขึ้น ในขณะเดียวกัน ผู้ส่งออกก็ชะลอการขายดอลลาร์ในตลาดล่วงหน้า ซึ่งทำให้ปริมาณดอลลาร์ลดลงและยิ่งทำให้ค่าเงินรูปีอ่อนค่าลงไปอีก

นักวิเคราะห์จากโกลด์แมน แซคส์ ตั้งข้อสังเกตว่า ภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่ยังคงดำเนินอยู่นั้น ยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญต่อดุลการค้าต่างประเทศของอินเดีย “แม้ว่าเราคาดการณ์ว่าภาษีนำเข้าสินค้าจากอินเดียที่สูงอยู่ในปัจจุบันจะถูกลดลงในที่สุด แต่ความล่าช้าในระหว่างนี้ยังคงเป็นอุปสรรคอยู่” บริษัทกล่าว โกลด์แมน แซคส์ คาดการณ์ว่าค่าเงินรูปีจะอ่อนค่าลงอีกไปอยู่ที่ 94 รูปีต่อดอลลาร์ในอีก 12 เดือนข้างหน้า

นอกจากนี้ รายงานยังระบุว่าธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ดูเหมือนจะพอใจกับอัตราแลกเปลี่ยนที่ยืดหยุ่น "RBI รู้สึกสบายใจมากขึ้นที่จะอนุญาตให้ค่าเงินรูปีมีความยืดหยุ่น และมีแนวโน้มที่จะเติมเงินสำรองระหว่างประเทศเมื่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/รูปีอ่อนค่าลง ซึ่งน่าจะช่วยจำกัดการแข็งค่าของเงินรูปี"