เฟดคงอัตราดอกเบี้ย: มุมมองของพาวเวลล์มีความหมายอย่างไรต่อตลาดหุ้น

การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เป็นไปอย่างเงียบๆ เมื่อวันพุธที่ผ่านมา คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ประกาศว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้น (federal funds rate) ไว้ที่ระดับ 3.5%-3.75% ซึ่งการเคลื่อนไหวครั้งนี้แทบไม่มีผลกระทบต่อตลาดหุ้นเลย

แต่เหตุการณ์สำคัญสำหรับนักลงทุนไม่ใช่การตัดสินใจนั้นเอง แต่เป็นการแถลงข่าวของนายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด ที่ตามมา นักลงทุนและนักวิเคราะห์ต่างตั้งใจฟังการแถลงข่าวเหล่านี้เพื่อหาเบาะแสเกี่ยวกับมุมมองของธนาคารกลางต่อเศรษฐกิจ ในครั้งนี้ พาวเวลล์ได้ส่งข้อความที่ค่อนข้างมองโลกในแง่ดี โดยชี้ให้เห็นว่าความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่สำคัญหลายประการได้ลดลงแล้ว นี่คือรายละเอียดของสิ่งที่เขาพูดและสิ่งที่ส่งสัญญาณไปยังนักลงทุน

พาวเวลล์ส่งสัญญาณว่าความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่สำคัญกำลังลดลง

บางทีส่วนที่สำคัญที่สุดของการประเมินของพาวเวลล์ก็คือคำกล่าวโดยตรงของเขาเกี่ยวกับความสมดุลของความเสี่ยง "ผมคิดว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและความเสี่ยงด้านการจ้างงานที่ลดลงนั้นลดลงแล้ว แต่ก็ยังคงมีอยู่" เขากล่าว

นี่ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากปีที่แล้ว ซึ่งเศรษฐกิจเผชิญกับภัยคุกคามจากภาวะเงินเฟ้อควบคู่กับเศรษฐกิจชะงักงัน (stagflation) ซึ่งเป็นภาวะที่สร้างความเสียหายอย่างมากจากการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อและอัตราการว่างงาน โดยมีสาเหตุมาจากภาษีนำเข้าและตลาดแรงงานที่อ่อนแอลง ตามที่พาวเวลล์กล่าว ความเสี่ยงดังกล่าวลดลงอย่างมากแล้ว

เขากล่าวว่าตัวชี้วัดสำคัญของตลาดแรงงานบ่งชี้ว่าสภาวะกำลังทรงตัวหลังจากช่วงที่อ่อนตัวลงมา ตัวอย่างเช่น อัตราการว่างงานทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 4.4% ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

เจาะลึกเรื่องภาษีศุลกากรและสุขภาพของผู้บริโภค

ภาษีนำเข้าเป็นอุปสรรคสำคัญสำหรับนักลงทุนเมื่อปีที่แล้ว แต่พาวเวลล์ดูเหมือนจะบ่งชี้ว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจส่วนใหญ่ได้ถูกดูดซับไปแล้ว แม้ว่าเขาจะยอมรับว่าภาษีนำเข้ายังคงทำให้เงินเฟ้อในภาคสินค้าสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด แต่เขาก็ตั้งข้อสังเกตว่าเงินเฟ้อในภาคบริการเริ่มลดลงแล้ว เขาคาดว่าผลกระทบด้านราคาจากภาษีนำเข้าจะถึงจุดสูงสุดในไม่ช้าก่อนที่จะเริ่มลดลง

ประธานเฟดยังได้เสนอมุมมองที่ละเอียดอ่อนเกี่ยวกับตลาดแรงงาน โดยชี้ว่าข้อจำกัดด้านการเข้าเมืองอาจมีส่วนทำให้การเติบโตของการจ้างงานช้าลง เนื่องจากลดทั้งอุปทานและอุปสงค์ของแรงงาน

สุดท้ายนี้ แม้จะมีรายงานความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่อ่อนแออยู่บ้าง แต่พาวเวลล์ชี้ให้เห็นว่าข้อมูลแสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคโดยรวมอยู่ในระดับที่ดี

เหตุใดนี่จึงเป็นข่าวดีสำหรับตลาดหุ้น

โดยทั่วไปนักลงทุนมักยินดีกับการลดลงของอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงทำให้หุ้นน่าสนใจกว่าพันธบัตร และลดต้นทุนการกู้ยืมสำหรับบริษัทต่างๆ อย่างไรก็ตาม ข้อเสียคือการลดอัตราดอกเบี้ยมักเกิดขึ้นจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย ซึ่งเป็นข่าวร้ายสำหรับตลาดหุ้น

ภัยคุกคามที่ใหญ่ที่สุดต่อเศรษฐกิจในช่วงที่ผ่านมาดูเหมือนจะเป็นตลาดแรงงานที่อ่อนแอและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ซบเซา ซึ่งเป็นปัญหาที่ผู้ค้าปลีกหลายรายกล่าวถึง แต่ความคิดเห็นของพาวเวลล์ชี้ให้เห็นว่าปัญหาเหล่านี้อาจไม่ได้รุนแรงอย่างที่เห็น

หากเศรษฐกิจสามารถรักษาเสถียรภาพและเติบโตอย่างต่อเนื่องในปีนี้ ตลาดหุ้นซึ่งได้รับประโยชน์จากความเฟื่องฟูของปัญญาประดิษฐ์อยู่แล้ว ก็ดูเหมือนจะอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะรักษาระดับแนวโน้มขาขึ้นต่อไป