ราคาทองคำและเงินพุ่งสูงขึ้น ขณะที่อำนาจเหนือกว่าของดอลลาร์เริ่มสั่นคลอน

ราคาทองคำและเงินกำลังพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่การปรับตัวขึ้นนี้ยังไม่มีทีท่าว่าจะอ่อนแรงลง ปัจจัยหลักคือความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งส่งผลให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนเปลี่ยนไปสู่สินทรัพย์ที่จับต้องได้มากขึ้น

ด้วยราคาสินเงินที่พุ่งทะลุ 110 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และราคาทองคำที่ประมาณ 5,300 ดอลลาร์ ตลาดกำลังตอบสนองต่อความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และความผันผวนทางเศรษฐกิจที่ต่อเนื่อง ซึ่งเชื่อมโยงกับนโยบายของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ สิ่งนี้ทำให้บรรดานักวิเคราะห์ตั้งคำถามถึงความยั่งยืนในระยะยาวของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินสำรองหลักของโลก

การลดการพึ่งพาดอลลาร์เป็นแรงผลักดันให้ราคาสินโลหะมีค่าพุ่งสูงขึ้น

แม้ว่าราคาทองคำอาจมีแนวโน้มปรับตัวลงในระยะสั้น แต่ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวนั้นมั่นคงแล้ว

จูเลีย คันโดชโก ซีอีโอของ Mind Money ได้ระบุปัจจัยหลายประการที่สนับสนุนความน่าดึงดูดของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย:

• การเร่งกระบวนการลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์ทั่วโลก

• ความต้องการที่คงที่จากประเทศกำลังพัฒนา

• การออกธนบัตรทั่วโลกอย่างต่อเนื่อง

• ความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้สินของสหรัฐฯ

• ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองที่เพิ่มขึ้น เช่น การเก็บภาษีนำเข้าใหม่ๆ

• ความรู้สึกว่าธนาคารกลางสหรัฐกำลังถูกกดดันในเรื่องความเป็นอิสระ

กระแสนี้เกิดขึ้นจากกระแส "ขายอเมริกา" ที่ปรากฏขึ้นครั้งแรกในเดือนเมษายน 2025 เมื่อทรัมป์ประกาศใช้มาตรการภาษีนำเข้าสินค้าระหว่างประเทศอย่างเข้มงวดเพื่อลดการขาดดุลการค้าของสหรัฐฯ

การเปลี่ยนแปลงเชิงระบบในวงการการเงินโลก

ความสำคัญของทองคำที่เพิ่มสูงขึ้นนั้นเริ่มปรากฏให้เห็นชัดเจนมากขึ้นในองค์ประกอบของทุนสำรองทั่วโลก ตามที่ลินห์ ทราน นักวิเคราะห์ตลาดจาก XS.com กล่าวไว้ นี่เป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในภูมิทัศน์ทางการเงิน

"เห็นได้ชัดว่าราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นไม่ได้เป็นเพียงเพราะความวิตกกังวลในตลาดเท่านั้น แต่ยังเป็นเพราะความเชื่อมั่นในระบบการเงินและการคลังโลกกำลังเปลี่ยนไปสู่ท่าทีที่ระมัดระวังมากขึ้น" ทรานกล่าว "นี่ดูเหมือนจะไม่ใช่ภาวะช็อกชั่วคราว แต่เป็นกระบวนการปรับบทบาทของทองคำภายในระบบใหม่"

Tran ให้เหตุผลว่าทิศทางของราคาทองคำในอนาคตจะไม่ขึ้นอยู่กับปัจจัยเพียงอย่างเดียว เช่น อัตราดอกเบี้ย แต่จะขึ้นอยู่กับเสถียรภาพโดยรวมของกรอบนโยบายการเงินและการคลังโลก

การวิเคราะห์การอ่อนค่าอย่างรุนแรงของดอลลาร์สหรัฐ

การที่ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างมากเป็นปัจจัยสำคัญ ในปี 2025 ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ทำสถิติย่ำแย่ที่สุดครั้งหนึ่งในรอบกว่าห้าทศวรรษ โดยลดลงประมาณ 9.4% จากระดับปิดที่ใกล้ 108.5 ในเดือนธันวาคม 2024 เหลือประมาณ 98.3

แนวโน้มขาลงดังกล่าวได้ดำเนินต่อไปจนถึงปีใหม่ โดยดอลลาร์อ่อนค่าลงเกือบ 2% ในเดือนมกราคม สัปดาห์นี้ ดัชนีแตะระดับต่ำสุดในรอบหลายปีที่ 95.55 จุด

อย่างไรก็ตาม ประธานาธิบดีทรัมป์ไม่ได้แสดงความกังวลใดๆ ต่อการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์ “ผมคิดว่ามันเยี่ยมมาก” เขากล่าวกับผู้สื่อข่าวในรัฐไอโอวาเมื่อวันอังคาร “ผมคิดว่ามูลค่าของดอลลาร์นั้นดีมาก ลองดูธุรกิจที่เรากำลังทำอยู่สิ ดอลลาร์กำลังทำได้ดีมาก”

ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลงยิ่งกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อและความไม่แน่นอน

นักวิเคราะห์เตือนว่า ผลกระทบจากการอ่อนค่าของดอลลาร์นั้นซับซ้อน และตอกย้ำบทบาทของทองคำในฐานะทั้งเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและแหล่งเก็บรักษามูลค่าทรัพย์สิน

“แม้ว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนลงจะเป็นประโยชน์ต่อผู้ส่งออก... แต่ก็อาจเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อได้” แอรอน ฮิลล์ หัวหน้านักวิเคราะห์ตลาดของ FP Markets กล่าว “เมื่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐลดลง หากคุณต้องการซื้อสินค้าจากต่างประเทศ ราคาจะสูงขึ้นเนื่องจากเงินดอลลาร์มีมูลค่าน้อยลง สำหรับธุรกิจ โดยเฉพาะผู้ที่นำเข้าวัตถุดิบ ก็จะต้องเผชิญกับต้นทุนที่สูงขึ้น ซึ่งพวกเขาสามารถผลักภาระต้นทุนนี้ไปให้ลูกค้าได้ ส่งผลให้เกิดเงินเฟ้อ”

ฮิลล์กล่าวเสริมว่า ความไม่แน่นอนของทรัมป์ยังคงสร้างความปั่นป่วนให้กับตลาด ส่งผลให้นักลงทุนลดการลงทุนในสินทรัพย์ของสหรัฐฯ และยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนลง

วิกฤตการณ์ในวงกว้างของสกุลเงินเฟียต

นอกเหนือจากดอลลาร์แล้ว ผู้เชี่ยวชาญบางคนมองเห็นการกัดเซาะความเชื่อมั่นในสกุลเงินกระดาษโดยรวมในวงกว้างขึ้น ความผันผวนล่าสุดในตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นได้จุดประกายความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านสภาพคล่องในระบบการเงินโลก

กาย วูล์ฟ หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ตลาดระดับโลกของ Marex ชี้ว่า ความกังวลเกี่ยวกับการอ่อนค่าของสกุลเงินทั่วโลกอาจสนับสนุนราคาทองคำไปอีกหลายปีข้างหน้า

วูล์ฟกล่าวว่า "นักลงทุนรายย่อยกำลังหันกลับมาลงทุนในทองคำอีกครั้ง ทั้งในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของสกุลเงิน และเป็นรูปแบบหนึ่งของการประกันความเสี่ยงจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ การประเมินมูลค่าตลาดหุ้นที่สูงเกินไป และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้าง" "การเพิ่มขึ้นของราคาทองคำไม่ได้เป็นเพียงผลมาจากความอ่อนแอของดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น แต่สะท้อนให้เห็นถึงการลดลงของความเชื่อมั่นในสกุลเงินกระดาษทั่วโลก โดยราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นในแทบทุกสกุลเงิน"

ราคาทองคำจะเป็นอย่างไรต่อไป?

เมื่อมองไปข้างหน้า แนวโน้มของราคาทองคำยังคงแข็งแกร่ง นิติศ ชาห์ หัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจมหภาคสินค้าโภคภัณฑ์ของ WisdomTree เชื่อว่าราคาทองคำอาจปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญก่อนสิ้นปีนี้

เขาตั้งข้อสังเกตว่าแบบจำลองของบริษัทเขาแนะนำว่านักลงทุนควรจัดสรรสัดส่วนการลงทุนในทองคำระหว่าง 15% ถึง 20% ของพอร์ตการลงทุนทั้งหมด เนื่องจากตลาดพันธบัตรโลกมีขนาดใหญ่มาก แม้แต่การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในการจัดสรรสินทรัพย์ก็อาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อราคาทองคำได้

ชาห์สรุปว่า "ผมเข้าใจแล้วว่าทำไมราคาทองคำถึงอยู่ในระดับนี้ หากดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นสกุลเงินสำรองของโลกต่อไป ก็จะเกิดภัยคุกคามอย่างใหญ่หลวงต่อสถานะที่เป็นอยู่และระบบการเงินโลก"